热点题材☆ ◇601566 九牧王 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:海峡西岸、新零售
风格:融资融券、QFII重仓
指数:上证治理
【2.主题投资】
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2023-07-25│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司启动新零售运营，利用微信小程序，试水微商城全员营销，实现了线上销售零突破，下
半年将加大线上渠道的发展。
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2019-09-11│海峡西岸 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于福建省厦门市。主营业务：生产纺织品、服装、皮革服饰、家具、运动鞋及相
关技术的交流和推广（出口不含配额许可证管理品种）。公司是由九牧王(中国)有限公司采用整
体变更方式设立的股份有限公司。公司采用业务纵向一体化的模式进行男装的设计研发、生产、
销售及品牌推广,产品包括男裤、茄克及其它服饰类产品,公司产品以自制生产为主,委托加工生
产为辅,采用直营和加盟相结合的模式进行销售。
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2023-07-25│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司持有韩都衣舍8.0892%的股权，韩都衣舍是一家纯互联网电商品牌。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-09-30│QFII重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,QFII重仓持有945.95万股(7709.48万元)
【3.事件驱动】
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2018-04-18│央行定向降准释放4000亿流动性 5大板块有望受益
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2018年4月17日央行宣布，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金
的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股
份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点
；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期
借贷便利（MLF）。此举将释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。央
行定向降准将对哪些板块产生利好？一、银行板块。推荐工行为代表的大行、招行和兴业。市场
对降准动机分歧较大，我们判断第三种可能性小。我们建议拿龙头：以工行为代表的大型银行，
估值便宜，基本面确定向上；招行作为银行的翘楚，稀缺溢价会持续；兴业银行市场预期不高，
安全边际高，3季度息差有望改善，它最受益于资金宽松。二、券商板块。定向降准明确市场流
动性预期，而券商作为资金最敏感型板块，将优先受益。同时，券商行业政策、业绩双双向好，
在良好市场情绪下，券商股可能迎来上佳表现。 三、地产板块。对于降准对地产股的影响，兴
业银行首席经济学家鲁政委分析指出，降准可能会给房地产提供进一步的催化剂，加快房地产去
库存。平安证券最新研报表示，政策利好及短期反弹助推转型公司价值回归。四、有色金属板块
。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降准有利于流动性的改善，刺激资
产价格和资源价格上涨；有助于短期国际市场风险偏好提高，从而对有色金属价格短期较为正面
。同时其他行业提高的需求，以及稳定、提振市场对经济前景的预期，都将提升对有色金属行业
的需求。五、高分红概念股。降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间
市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报
率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出
。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的
时候。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │九牧王是中国男裤行业的龙头企业，公司主要从事男裤及男士商务休闲服饰│
│ │的生产和销售，并实施多品牌发展战略。 │
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│经营模式 │公司主要采用以自制生产为主、委托加工生产为辅，直营与加盟相结合的销│
│ │售模式，生产和销售九牧王品牌的服饰产品。 │
│ │采购方面，公司主要采用自主采购的模式，采购对象根据不同的生产模式而│
│ │有所不同。在自制生产模式下，公司采购用于生产男裤及茄克等所需的面料│
│ │、辅料；在完全委托加工生产模式下，公司直接采购受托合作生产厂商生产│
│ │的服饰成品，如羊毛衫、皮具、领带等；在部分委托加工生产模式下，公司│
│ │采购生产所需的面、辅料并委托加工厂生产，向公司交付成品。公司制定了│
│ │规范的采购流程，严格控制采购的每个环节，包括跟踪采购进度、生产进度│
│ │，入库检验及货款结算等，确保公司采购的面辅料及成衣符合公司的要求。│
│ │生产方面，公司主要采用自制生产为主、委托加工生产为辅的生产模式。自│
│ │制生产模式主要系通过自身的研发团队设计，使用自身拥有的厂房、生产设│
│ │备、工人、技术工艺来组织生产。公司的主导产品男裤及茄克基本为自制生│
│ │产。除男裤及茄克等主要为自制生产外，羊毛衫、皮具、领带等服饰类非主│
│ │导产品采用委托加工生产模式。委托加工生产模式是指公司将自身设计出的│
│ │产品委托给其他合作厂商生产加工，并全程监督其生产加工过程，对其产品│
│ │质量严格把关验收，再将最终产品通过本公司的终端销售网络进行销售。公│
│ │司目前的委托加工生产模式可以细分为两类：一是完全委托加工生产模式，│
│ │即公司委托加工生产的产品的面料采购及成品生产均由受托加工生产厂商按│
│ │公司要求完成；二是部分委托加工生产模式，即公司提供委托加工生产所需│
│ │的面辅料，而成品的生产由受托加工生产厂商完成。 │
│ │销售方面，线下公司主要采用直营和加盟相结合的销售模式。直营模式是指│
│ │在国内重点的一、二级城市及经济发展好市场潜力大的三级城市，由公司与│
│ │百货商场合作设立直营商场专柜或者设立九牧王品牌专卖店，直营模式下商│
│ │场专柜或专卖店人员均由公司派出，并接受公司统一管理运营，经营收益与│
│ │风险均由公司承担；加盟模式是指在特定地域、特定时间内，公司授予加盟│
│ │商九牧王品牌服装的经营权，双方签订经销合同约定双方的权利义务，加盟│
│ │商在店内只能销售九牧王品牌的服装。线上方面，公司已全面布局天猫、京│
│ │东、唯品会、苏宁易购、抖音、小红书等主流电商平台、微商城以及其他新│
│ │兴线上渠道，以全域触及前端顾客。随着移动互联网的普及，以及新技术、│
│ │新工具赋能下，线上线下渠道正加速打通、融合，以全方位服务顾客。 │
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│行业地位 │中国男装行业男裤市场的领跑者 │
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│核心竞争力 │1、专注男裤，缔造中国男裤市场领跑者 │
│ │公司成立以来，一直专注男裤，秉持精工匠心，用心缔造专业好裤子，成功│
│ │获得众多消费者依赖，“男裤专家”的品牌美誉深入人心。2000年至2023年│
│ │，九牧王品牌男裤市场综合占有率连续二十四年位列国内男裤市场第一位3 │
│ │，一直以来是中国男裤市场的领跑者。公司同时也是中华人民共和国西裤、│
│ │牛仔裤、水洗整理服装国家标准的参与制定者。近年来，公司推出小黑裤、│
│ │轻松裤、商务户外裤等系列爆款，全面推广“男裤节”裤装新风尚，从裤销│
│ │量和顾客口碑上均获得积极反馈。2020年，公司确立了“打造全球最好的裤│
│ │子”的品牌使命和“领跑中国男裤，成为全球裤王”的品牌愿景，深耕男裤│
│ │领域，全力打造“四好”男裤，在面料、版型、款式、工艺方面缔造独特优│
│ │势，持续深化“男裤专家”形象，为民族品牌建设助力。 │
│ │2、凝聚匠心，沉淀“专业好品质”的产品 │
│ │九牧王品牌创办以来，一直致力于为男士提供最好的裤子，专业、专注地为│
│ │消费者提供高品质的产品和消费体验，并以全球视野，整合行业资源，不断│
│ │践行“男裤专家”、“专业好品质”的品牌核心价值。 │
│ │多年来，公司秉承专业积淀，紧随服装流行趋势，累积、分析超千万的消费│
│ │群体大数据，不断打磨细节，针对不同的消费人群推出修身版、舒适版、合│
│ │体版、窄脚版、锥形版、标准版六大主推裤版型，使消费者穿着尽显舒适与│
│ │合体。 │
│ │3、内外兼修，持续筑高“男裤专家”品牌势能 │
│ │公司自成立伊始便紧紧围绕九牧王品牌的定位、核心价值与特性，立足优质│
│ │产品设计，联动销售终端形象、广告宣传以及男裤文化节等各种营销活动，│
│ │不断提高九牧王“男裤专家”的品牌势能。通过“男裤节”、高端会员“品│
│ │鉴日”等活动，提升精工、优雅的品牌形象；助力体育营销、事件营销、明│
│ │星代言、明星穿戴等形式，搭乘微博、微信、抖音等主流社交媒介，全方位│
│ │推广“男裤专家”新形象，传递品牌年轻化和社会责任形象。 │
│ │4、线上线下，构筑全域融通的成熟营销网络 │
│ │九牧王顺应趋势，全速推进渠道转型优化，布局全渠道。线下销售终端已覆│
│ │盖全国31个省、自治区及直辖市主要城市的重点商圈，渠道形态全面涵盖购│
│ │物中心、商场、专卖店，集成店、快闪店等新形态也加速落地。截至2023年│
│ │12月31日，公司线下销售终端数量为2386家，其中直营终端791家，加盟终 │
│ │端1595家，平均单店面积持续扩大，门店空间持续优化。线上方面，公司已│
│ │全面布局主流电商平台、微商城以及其他新兴线上渠道，构建起线上线下互│
│ │通的销售网络，以全域触及前端顾客。 │
│ │5、纵向一体化业务模式带来高价值供应链 │
│ │公司采用业务纵向一体化模式，运用商品企划逻辑，打通设计、研发、生产│
│ │、销售等主要环节，强化一体化管控，以对市场需求做出快速反应。公司通│
│ │过分布在全国的销售终端了解当地的市场趋势及不同消费群体的喜好，并借│
│ │助公司的设计研发能力，开发出反映最新时尚趋势的产品，而公司的制造能│
│ │力保证了产品的质量和产能，并对市场需求和市场趋势做出快速反应。 │
│ │6、“蓄水”、“引水”，铸就经验丰富的管理团队 │
│ │通过内部培养和外部引进，公司已形成一支经验丰富、积极进取、对事业专│
│ │注执著的管理团队，核心管理人员对男装行业拥有深入透彻的理解和丰富从│
│ │业经验。公司长期以来致力于管理团队的培养和引进，并不断拓宽国际化视│
│ │野，努力提高管理水平，坚持打造一支职业化、专业化、国际化、年轻化的│
│ │管理团队。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入305499.87万元，较上年同期增加16.60%；归属 │
│ │上市公司股东的净利润19123.83万元，扭亏为盈；归属上市公司股东的扣除│
│ │非经常性损益后净利润24142.37万元，较上年同期增加301.64%。 │
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│竞争对手 │雅戈尔、报喜鸟、七匹狼、利郎、红豆、劲霸、杉杉、金利来 │
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│品牌/专利/经│品牌：目前，拥有“男裤专家”九牧王、韩国品质时尚男装ZIOZIA及源自潮│
│营权 │流文化的时尚裤装品牌FUN等多个品牌，覆盖多个核心年龄段和产品风格， │
│ │持续推进“品牌拓展、品质领先、全球化、高质量发展”战略,聚焦专业裤 │
│ │装、商务休闲、时尚商务三大业务领域，积极引领和服务消费者“多场景”│
│ │着装需求，为顾客打造专业高品质服饰与生活方式,致力于“成为全球领先 │
│ │的多品牌时尚商务服饰集团”。 │
│ │专利：九牧王品牌秉承精工匠心，专注男裤35年，积累了1200万人体数据，│
│ │沉淀6大主推裤版型，拥有多项裤领域实用新型专利，是中国男裤标准参与 │
│ │制定者，以打造“全球最好的裤子”为品牌使命，以“领跑中国男裤，成为│
│ │全球裤王”为品牌愿景。 │
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│投资逻辑 │九牧王品牌也得到了国内权威机构和媒体的认可，先后获得“中国最受消费│
│ │者欢迎的休闲装品牌”、“中国十大最具影响力品牌”“中国服装行业年度│
│ │十佳品牌”“最佳商务男装品牌”、“中国最有价值品牌500强”“2011亚 │
│ │洲品牌年度总评榜-中国品牌100强”“中国创造精工时尚奖”“中国最有价│
│ │值品牌500强”“中国奥莱20年影响力品牌”“中国纺织服装品牌竞争力优 │
│ │势企业”等多项荣誉。 │
│ │截止2023年，九牧王男裤市场综合占有率连续二十四年位列国内第一，强势│
│ │领跑中国男裤市场。 │
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│消费群体 │25-50岁的精英白领男士 │
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│消费市场 │华东、中南、华北、西南、西北、东北 │
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│对外投资 │九牧王2015年8月3日公告，由公司子公司发起设立的上海景林九盛欣联股权│
│ │投资中心（有限合伙）（简称“九盛欣联”）于7月31日与山东韩都衣舍电 │
│ │商集团有限公司（简称“韩都衣舍”）签署了协议，九盛欣联拟以1200万美│
│ │元或等值人民币认购韩都衣舍增资后注册资本的5.9094%。山东韩都衣舍电 │
│ │商集团有限公司是一家纯互联网电商品牌。目前韩都衣舍旗下有19个品牌，│
│ │每年可上线2万款以上的服装。公司有50多个业务部门，在韩国、北京设有 │
│ │分支机构。本次对外投资有利于公司形成互联网背景下的服装相关产业布局│
│ │。 │
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│参股金融 │九牧王2014年11月17日公告，公司全资子公司九盛投资于11月14日与财通证│
│ │券签署了《增资认购协议》，九盛投资拟以2.98元/股的价格认购财通证券6│
│ │800万股，合计出资约20264万元，占财通证券完成增资扩股后总股本约2%。│
│ │截至2014年6月30日，财通证券合并报表资产总额279.66亿元，归属于母公 │
│ │司的净资产48.37亿元。财通证券现阶段证券营业部网点72家，主要分布在 │
│ │省内经济发达市及上海、北京、深圳等地。 │
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│产业基金 │九牧王2015年6月1日公告，公司全资子公司九盛投资拟发起设立互联网时尚│
│ │产业基金。基金规模为10亿元，九盛投资作拟认缴金额为9.9亿元，占基金 │
│ │总认缴出资额的99%。该基金将围绕消费升级与移动互联网主题，专注于互 │
│ │联网时尚生活相关的投资。基金计划以股权、法律法规允许的可转债、选择│
│ │权、期权、收益权的形式向未上市企业、新三板企业或上市企业定增项目进│
│ │行投资。本基金期限为6年，前3年为投资期，后3年为退出期。 │
│ │九牧王2015年8月3日公告，由公司子公司发起设立的上海景林九盛欣联股权│
│ │投资中心（有限合伙）（简称“九盛欣联”）九盛投资拟发起设立新文化产│
│ │业投资基金，基金规模不低于人民币5.1亿元。九盛投资作为主要发起人和 │
│ │有限合伙人，承诺出资2.5亿元。该基金投资领域包括，1）新文化：创意文│
│ │化、旅游文化和时尚文化领域的股权投资项目；2）互联网+：结合文化转型│
│ │和消费升级，在三网融合、O2O和科技服务为代表的互联网企业或项目；3）│
│ │产业并购：在新文化及国际领域，与公司现有产业互补或协同的企业或资产│
│ │收购项目。该基金期限为6年，前4年为投资期，后2年为退出期。 │
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│行业竞争格局│1、持续固化顾客心智，细化目标市场 │
│ │品牌竞争将更加注重心智固化与目标市场的细化。在激烈的市场竞争中，品│
│ │牌已不再是单纯的价格比拼，而是转向更深层次的价值战。品牌需要找到自│
│ │身产品的差异化价值，精准定位核心人群与核心媒体，长期累积品牌心智，│
│ │使复利效应持续增强，从而强化品牌价值并固化消费者心智。 │
│ │服装行业将进一步细化目标市场，从兴趣圈层、社群文化等出发，找准在细│
│ │分市场的定位。注重借助新技术，变革企业与消费者交互方式、链接方式，│
│ │动态洞察和把握市场需求，聚焦于打造品牌和产品的垂直深度，满足消费者│
│ │的细分消费需求。通过不断更新设计、提升品质、创新功能，强化差异化核│
│ │心竞争力，加速品牌化程度，成为消费者群体心中的首选品牌。 │
│ │2、细分赛道成为新的增长点，市场向运动、休闲风格转型 │
│ │在增长驱动“质大于量”的宏观环境下，市场的增量或许有限，但存量市场│
│ │的调整与升级势必会为服装企业带来新的机遇，服装企业要更多关注细分赛│
│ │道的增长机会。 │
│ │随着人们健康生活方式的强化，以及体育赛事的热潮引爆全民运动的参与热│
│ │度和需求，尤其是具备社交属性的户外运动崛起，运动、休闲风格和运动功│
│ │能性面料等舒适度较高的产品受消费者热烈追捧。品牌发展更趋向于年轻化│
│ │、休闲化、运动化和功能化，服装企业纷纷开始往运动、休闲转型发展，以│
│ │满足消费者日益多元化的需求。 │
│ │3、三四级城市经济发展空间大，消费活力提升 │
│ │作为城市和乡村的交汇点，县域经济在经济发展中扮演着日益重要的角色。│
│ │随着消费场景的恢复和消费条件的改善，县域居民的消费潜力得到释放，县│
│ │城正承载起越来越丰富的消费场景，释放出更大的消费活力。 │
│ │2023年是《县域商业三年行动计划（2023—2025年）》的第一年，到2025年│
│ │，要在全国打造500个左右的县域商业“领跑县”，完善县乡消费市场基础 │
│ │设施，更好满足乡村产业振兴和农村居民生产生活需求。这为服装企业在三│
│ │四级城市的发展提供了广阔的空间和机遇。各大赛道的企业不约而同把“下│
│ │沉”作为战略之一，迅速占据广阔的县城区域，以挖掘这一市场的巨大潜力│
│ │。 │
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│行业发展趋势│2024年我国经济企稳向好发展，政府政策对消费市场的积极扶持以及消费者│
│ │信心的逐步恢复，服装行业进入恢复性、常态化的发展周期。 │
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│行业政策法规│《县域商业三年行动计划（2023—2025年）》 │
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│公司发展战略│公司持续推进“品牌拓展、品质领先、全球化、高质量发展”战略，聚焦专│
│ │业裤装、商务休闲、时尚商务三大业务领域，积极引领和服务消费者“多场│
│ │景”着装需求，为顾客打造专业高品质服饰与生活方式，致力于“成为全球│
│ │领先的多品牌时尚商务服饰集团”。 │
│ │1、九牧王品牌：以满足消费者对“经典的款式设计、精细的质量管理、良 │
│ │好的品牌形象、良好的终端服务”的价值需求为目标，以男裤为核心，致力│
│ │于“打造全球最好的裤子，成为全球裤王”。 │
│ │2、ZIOZIA品牌：以满足消费者对于“风格化及时尚的款式设计、精细的质 │
│ │量管理、良好的品牌形象、良好的终端服务”的价值需求，致力于“成为当│
│ │代品质人士通勤着装的首选品牌”。 │
│ │3、FUN品牌：充分满足消费者对于“潮流的款式、稳定的质量、广泛的渠道│
│ │、良好的终端服务”的价值需求，致力于“成为年轻人首选的时尚裤装品牌│
│ │”。 │
│ │此外，公司还将持续关注服装品牌及服装产业链上下游的投资并购机会，丰│
│ │富公司品牌矩阵，推动公司成为全球领先的多品牌时尚商务服饰集团。 │
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│公司日常经营│（一）九牧王品牌 │
│ │九牧王品牌以“深化专家价值，夯实领先地位”为核心任务，持续提升品牌│
│ │力、产品力及优化渠道结构，取得营业收入275240.34万元，较上年同期增 │
│ │长19.98%。 │
│ │1、渠道结构优化升级，聚焦主流渠道，突破高势能门店 │
│ │报告期内，九牧王品牌持续推进渠道结构的优化升级，进一步突破万象城体│
│ │系等高势能渠道；聚焦主流渠道，抢占优质购物中心，购物中心占比稳步提│
│ │升；持续推动十代店的整改工作，报告期内，新开及整改的十代店已超1200│
│ │家。 │
│ │2、产品研发持续创新，持续完善头部产品矩阵报告期内，公司整合国际优 │
│ │质面料资源，与国际知名设计师合作，持续打造差异化产品，进一步强化九│
│ │牧王男裤的品类优势。 │
│ │2023年2月，公司推出兼具实用性与功能性的“轻松裤”，面料采用高分子 │
│ │轻量舒弹纱线，较普通面料更轻、更弹、更抗皱，加上九牧王累积1200万的│
│ │人体数据打造出适合于国人的版型，使其具备“轻松选、轻松穿、轻松打理│
│ │”的三大特性，一经上市，受到广大消费者一致好评。 │
│ │2023年4月，公司携手全球时尚趋势专家、户外运动专家、高尔夫球专家和 │
│ │面料专家共同研发出专属商务领域的户外男裤——“商务户外1号裤”，其 │
│ │创新“三超三防”科技，具有“超轻、超弹、超透汽、防皱、防晒、防小雨│
│ │”六重特性，兼顾了商务场合与登山、钓鱼、高尔夫等日常出游场景，打破│
│ │了常规的户外风格。 │
│ │2023年9月，推出历经不断迭代升级的小黑裤3.0，新版小黑裤在面料、版型│
│ │、工艺等五大方面进行全面升级，穿着更舒适、易打理。小黑裤采用杭州亚│
│ │运会礼服同款面料，获得众多抖音、小红书、微博时尚KOL推荐，受到广大 │
│ │用户首肯。同时，荣获2023FDA法国设计奖“金奖”等权威奖项。 │
│ │3、持续开展品牌力建设，提升品牌势能 │
│ │1）全渠道、全方位覆盖，提升品牌势能 │
│ │报告期内，公司与分众传媒合作在主要城市地标、户外地标、梯媒等进行全│
│ │渠道全覆盖的广告投放，提升品牌势能；同时加快小红书、抖音、微博、微│
│ │信等社交平台的KOL与KOC建设，通过多样化的社交话题和大量穿搭类种草输│
│ │出，吸引用户关注，深化品牌年轻化道路。 │
│ │2）参与综艺录制，讲述品牌理念 │
│ │参与湖南卫视国货体验推介真人秀《好样的！国货》的录制，董事长林聪颖│
│ │先生讲述九牧王品牌理念与成长历程；九牧王顾问设计师赵玉峰老师深刻解│
│ │读奥运会礼服设计理念与制作工艺；更有多位艺人深入九牧王制造车间体验│
│ │各道制作工序，亲自进行裤装创意改造。 │
│ │（二）ZIOZIA品牌 │
│ │报告期内，ZIOZIA品牌持续进行渠道结构的整改优化，关闭低效店，整改重│
│ │点门店，整合资源打造标杆门店；同时，进行店铺形象的升级改造，提升品│
│ │牌形象，提升消费者进店体验。 │
│ │围绕品牌升级和精英顾客通勤场景的变化，推出“适界无界”的品牌理念，│
│ │通过视觉升级和打造无界穿搭的生活方式，与追求精致舒适生活品质的顾客│
│ │产生共鸣；瞄准客群，进行品牌精准推广，通过线上社交媒体投放和线下商│
│ │圈广告投放，深入消费者心智，打造品牌护城河。 │
│ │（三）FUN品牌 │
│ │报告期内，FUN品牌进行战略升级，推出全新Slogan“好裤好酷”，用好看 │
│ │、好穿又好搭配的产品，重新定义裤装，满足年轻人的消费需求。 │
│ │FUN深入调研，研发出符合当下年轻人审美的时尚裤装；同时也实现了品牌 │
│ │视觉的全面焕新，推出以裤装为核心的第六代店铺形象，用全新的粉色圆标│
│ │LOGO，完美契合年轻消费者的审美喜好，用独特的设计风格，打造出兼具时│
│ │尚度和未来感的沉浸式消费场景。 │
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│公司经营计划│1、九牧王品牌 │
│ │2024年，九牧王品牌将围绕“夯实男裤引领，剑指男装领先”的品牌战略，│
│ │持续提升男裤的优势，并带动上装的销售，提升顾客价值与品牌影响力。 │
│ │产品方面：持续完善商品矩阵，覆盖消费者在商务、休闲、户外等生活场景│
│ │的男裤需求，夯实男裤领先；同时，通过强化重点上装品类的产品优化及上│
│ │装与裤子的系列化开发等，以裤为核心带动上装销售。 │
│ │渠道方面：继续推进渠道结构优化，持续提升购物中心占比；抢滩高潜力市│
│ │场，树立区域标杆；精细化零售运营，打造高绩效门店。 │
│ │品牌方面：持续聚焦线上线下主流媒体，通过明星代言、参加时装周、事件│
│ │营销、男裤节等，持续深化“男裤专家”形象，提升品牌在主流消费群体的│
│ │认识度、影响力、时尚度。 │
│ │组织方面：继续推进流程优化及固化，打造高效的团队；启动数字化规划，│
│ │聚焦会员、商品、门店等，建立以消费者价值为核心、面向未来的数字化营│
│ │销体系。 │
│ │2、ZIOZIA品牌 │
│ │2024年，ZIOZIA品牌将聚焦核心市场，优化渠道结构，提升门店质量，升级│
│ │门店形象，打造头部标杆店铺；线上将聚焦核心平台，提升线上运营能力，│
│ │实现业绩突破。产品方面，将强化核心品类优势，提升产品力，挖掘机会品│
│ │类，并探索不同场景的穿着需求。 │
│ │3、FUN品牌 │
│ │2024年，FUN品牌将全面开启“时尚裤装”战略转型，推进运动、户外、休 │
│ │闲、牛仔四大场景产品的研发，持续提升产品力并打造裤装爆款，通过裤装│
│ │带动上装，满足年轻人的消费需求；持续进行渠道结构的优化升级，打造标│
│ │杆市场。 │
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│公司资金需求│本公司的政策是定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协│
│ │议的规定，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│1、市场风险 │
│ │（1）中国宏观经济波动的风险 │
│ │服装行业具有一定的周期性，易受宏观经济波动的影响。目前中国GDP整体 │
│ │仍将处于中速增长的“新常态”，可能将影响消费者服装消费金额以及消费│
│ │习惯，进而影响公司未来经营表现。对此，公司将及时跟进宏观情势变化，│
│ │及时研判调整运营策略。 │
│ │（2）消费需求变化，行业竞争加剧 │
│ │消费者更趋个性化和理性化，对产品的要求更高，市场将进一步细分。因长│
│ │期推行“订货制”，国内服装市场的反应相对滞后，未能完全做到以终端消│
│ │费者的需求为导向；此外，服装行业创新能力和机制不足，导致产品同质化│
│ │程度较高，国内服装企业之间竞争加剧，并将面临来自国际品牌和新兴品牌│
│ │的竞争。为提升公司的核心竞争力，公司一方面加强面辅料的开发，加强与│
│ │战略供应商的合作，引入更多国际国内优质设计资源，开发具有科技感和功│
│ │能性的商品，同时持续加强快反供应链建设；另一方面将加强VIP客户精准 │
│ │营销，提升消费者体验，与消费者实现双向沟通，实现以市场为导向的快速│
│ │反应。 │
│ │（3）下游销售渠道变化的风险 │
│ │近年来，购物中心和电商渠道整体仍处于上升期，且业态不断“翻新”，集│
│ │成店、快闪店等新兴渠道亦加速兴起，给百货商场、街铺等传统渠道造成了│
│ │较大的冲击。公司将紧紧抓住零售发展的趋势，充分利用九牧王线上线下成│
│ │熟且庞大的销售网络优势，积极拓展优质成熟的购物中心渠道，加速布局或│
│ │优化多元化线上渠道，并推动线上线下一体化，以全方位渠道来触及和满足│
│ │顾客需求，打造最优顾客体验。 │
│ │2、经营风险
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