热点题材☆ ◇601600 中国铝业 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、锂电池、稀土永磁、风电、乡村振兴、绿色电力、镍金属、中特估、PCB概念
风格:融资融券、大盘股、低市盈率、基金重仓、业绩预升、中字头、化债AMC、MSCI成份、拟增
持、北上重仓、周期股、高应收款、自由现金
指数:上证50、中证100、央企100、上证180、银河99、大盘成长、大盘价值、资源优势、国证治
理、国证成长、国证价值、沪深300、中证200、300周期、中证龙头、中证央企、投资时钟
、300ESG、国企改革、环渤海、分析师指、中证A100
【2.主题投资】
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2026-07-15│PCB概念 │关联度：☆☆☆
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公司生产PCB所需的精细氧化铝产品，如微粉氢氧化铝、烧氧化铝等。
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2025-11-13│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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包头铝业燃煤自备电厂可再生能源替代达茂旗120万千瓦项目140台风机全部吊装完成。
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2025-11-13│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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公司持续发挥企业与地方的联动效能，共同探索多元化、可持续的帮扶新路径。
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2025-11-13│风电 │关联度：☆☆☆
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包头铝业燃煤自备电厂可再生能源替代达茂旗120万千瓦项目140台风机全部吊装完成。
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2024-04-12│锂电池概念 │关联度：☆☆
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中国铝业郑州研究院自主研发的&锂电池隔膜材料技术进行产业化的“年产4000吨锂电池隔
膜材料扩建项目”高温隧道窑成功带料试车
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2023-05-05│中特估 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为中特估概念股。
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2022-01-10│稀土永磁 │关联度：☆☆☆☆
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公司持有中国稀有稀土有限公司14.62%股权
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2019-09-02│镍金属 │关联度：☆☆☆☆
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公司与江钨控股集团有限公司合资成立江西江钨镍钴新材料有限公司，进军镍钴新材料
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2007-04-30│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:中国铝业(02600)于2001-12-12上市
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2026-04-24│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长56.24%
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2026-03-28│中铝系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国铝业集团有限公司是公司控股股东
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2025-10-23│金属空气电池│关联度：☆☆☆
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中铝集团所属材料研究院近几年围绕铝空气电池用的铝阳极材料进行了开发研究。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-05-11│氧化铝 │关联度：☆☆
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全球第二大氧化铝生产商
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2022-10-28│白银 │关联度：☆☆
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公司主营产品中包括白银
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2022-02-25│俄乌冲突影响│关联度：☆☆☆
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俄罗斯是全球主要的铝、镍、钯金、铂金出口国，俄乌局势生变或对出口造成冲击。公司是
全球最大的氧化铝、精细氧化铝、高纯铝生产供应商，是集铝土矿、煤炭等资源开采，氧化铝、
原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电于一体的大
型生产经营企业。公司氧化铝产能位居全球第一、原铝产能全球第二、炭素产能全球第一、资产
规模全球第一、销售收入全球第一。
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2021-10-20│焦煤 │关联度：☆☆
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集铝土矿、煤炭等资源开采，氧化铝、炭素、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发，国
际贸易，物流产业，火力及新能源发电于一体的大型铝生产企业。煤炭产销业务占比较小。
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2021-10-19│电解铝 │关联度：☆☆
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铝土矿开采，氧化铝、原铝的生产及销售。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-07-20│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
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2017-03-22│铝电池 │关联度：☆☆☆☆
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公司是中国有色金属行业的龙头企业，是中国最大的氧化铝、原铝生产商，综合规模居全球
铝工业前列。主要业务为铝土矿的开采、氧化铝、原铝产品的生产及销售等，也从事煤炭、电力
经营以及来源于外部供货商有色金属产品的贸易业务。
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2026-07-21│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于铝（通达信研究行业）
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2026-07-21│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-21公司AB股总市值为：1210.13亿元
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2026-07-21│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-21,公司市盈率(TTM)为：10.71
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2026-07-20│拟增持 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-07-20公告增持计划
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2026-07-14│业绩预升 │关联度：☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为1120000万元至1220000万元，与上
年同期相比变动幅度为58%至73%。
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为78.59亿
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2026-03-31│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,基金重仓持有7.36亿股(83.89亿元)
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2024-09-30│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2022-02-07│中字头 │关联度：☆☆☆
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公司由国务院国有资产监督管理委员会控股
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2021-10-26│化债AMC │关联度：☆☆☆☆☆
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市场化债转股标杄；先引入华融瑞通、中国人寿等8家杋构对4家子公司实施市场化债转股后
增发股份作价127亿元向8家机构收购4家子公司剩余股权，实现全资控股。
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2020-12-02│MSCI成份 │关联度：☆☆☆☆
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MSCI成分股
【3.事件驱动】
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2025-09-28│工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》
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工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提
到，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金
属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万
吨，高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。
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2024-10-15│供需缺口短期难解，氧化铝料将维持强势
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中信证券研报指出，持续的供需缺口格局以及EGA供给扰动消息推动氧化铝价格超预期大涨
至4800元的历史新高，年初至今涨幅位列基本金属期货品种首位。晋豫复产暂缓且几内亚雨季发
运受限，我国铝土矿供给紧张形势延续。且4月以来我国氧化铝由净进口转为净出口格局，加剧
供给压力。我们认为2025年二季度前氧化铝供需缺口难以实质缓解，价格将维持强势，推动高自
给率铝企盈利超预期大幅提升。政策利好频出，基本面持续强势，我们继续看好供给-盈利-分红
-估值四大维度驱动下的铝行业投资价值，维持铝板块“强于大市”评级。
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2024-04-22│需求呈现超预期韧性，铝价有望高位运行
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中信证券研报指出，当前电解铝需求韧性显著超越预期。建筑型材开工并未明显下滑，工业
型材和线缆开工处于近年同期新高水平，板带箔产量同比微增且具备持续改善预期。短期供给冲
击之下显性库存下降验证需求韧性。预计电解铝供给年内虽然仍存增量，但增速将会下移。综上
，我们预计年内国内电解铝行业将呈紧平衡态势，铝价以及吨铝盈利将维持高位。我们看好铝板
块布局机会，维持铝板块“强于大市”
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2024-04-15│LME铝、镍和铜价格飙升
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LME铝、镍和铜价格飙升，之前美国和英国对俄罗斯金属实施制裁。其中，LME镍涨超7%，LM
E铝涨超6%，LME铜涨超2%。
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2024-04-08│供应短缺支撑价格上涨，分析师看好铝土矿自给率高的铝企
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沪铝期货主力合约逼近2万元/吨，创2022年6月以来新高。上海有色网分析师李加会认为，
从供需角度看，2024年国内电解铝供需处于紧平衡状态。国内电解铝产量供应放缓，且云南等地
未来电力供应不稳定的情况，仍将限制国内电解铝厂家的开工率，预计2024年中国仍需从海外净
进口铝锭。供需紧平衡的基本面下，2024年铝价仍有较强的支撑。
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2023-09-19│新技术开采时间缩短约70%，稀土需求旺季来临
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近日我国科学家成功研发出风化壳型稀土矿电驱开采技术，稀土回收率提高约30%，杂质含
量降低约70%，开采时间缩短约70%。此外，自9月份以来，稀土价格指数持续上涨，9月13日已回
升至227.97点，较月初的217.5点上涨4.8%。券商认为，受十一节前备货影响，往往9月起下游逐
渐进入旺季，供给扰动叠加需求有望复苏，预计短期稀土价格有望震荡走强。
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2023-09-19│全球首个安全高效无毒的水性铝电池研发成功
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最近，来自中国和澳大利亚的科学家团队合作了世界上第一个安全高效无毒的水性铝自由基
电池。据悉，与传统电池不同，水性铝自由基电池采用水性液体作为电解质，而非有机液体，具
备更安全、更便宜、更环保的特点，并能有效防止电池发生火灾或爆炸。同时该电池具有低成本
、高容量和丰富储量等优势，可能为未来的新能源领域带来光明的前景。最新研究成果已于近期
发表在了《美国化学杂志》上。
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2023-09-06│需求复苏+传统旺季到来，稀土价格呈现普涨格局
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据报道，国内稀土市场整体呈现普遍上涨格局，主要是归因于本月北方稀土挂牌价格小幅上
调以及部分制造商产量缩减。当前氧化镨钕、氧化铽和氧化镝价格分别约涨了17,000元/吨、150
元/千克和30,000元/吨，分别报52万元/吨，8300元/千克，254万元/吨。机构指出，下半年国内
稳增长政策形成共识有望带动汽车、电子、家电等领域需求复苏，叠加传统旺季到来且供应侧边
际难有大幅增量，稀土价格有望结束磨底期迎来上行，高端磁材企业享受较高的行业壁垒，在成
本顺利传导下，有望实现存货重估和毛利润走阔。
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2023-08-29│七部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》
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工信部、发改委等七部门近日联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》，方案提出，针对
铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发
和产业发展总体方案。2023-2024年有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量
保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右，铜、锂等国内资源开发取得积极进展，有色
金属深加工产品供给质量进一步提升，供需基本实现动态平衡。力争2023年有色金属工业增加值
同比增长5.5%左右，2024年增长5.5%以上。
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2023-08-21│7月初以来镓价格涨超50%
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Fastmarkets的数据显示，自中国7月初公布限制措施以来，镓价已飙升逾50%，预示市场供
应紧张。Fastmarkets数据显示，镓的价格在8月9日报每公斤400美元，创2022年10月中旬以来最
高。
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2023-04-26│马来西亚莱纳斯稀土厂或关闭三个月，国内稀土行业产品需求有望提升
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澳大利亚稀土企业莱纳斯宣布，马来西亚彭亨关丹莱纳斯稀土厂营运执照中的多项禁令在今
年7月1日后若继续存在，莱纳斯准备7月起暂时关闭在马国的稀土厂三个月。莱纳斯是除中国以
外，世界上最大的稀土生产商。莱纳斯生产钕和镨（NdPr），用于从电动汽车到军事应用的高科
技领域的磁铁。
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2023-02-08│美国对俄罗斯铝征收200%关税
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据报道，美国官员当地时间6日表示，美国正在考虑将俄罗斯生产的铝的进口关税提高到200
%，以在俄乌冲突爆发一周年临近之际向俄罗斯施压。机构指出，考虑到俄铝出口至美国的比重
占到俄铝总营收的6-7%左右，对俄铝整体影响并不大，但若后续占比高达40%的欧洲亦跟随，或
对海外铝市场有更显著的冲击。
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2023-02-03│电解铝行业能耗国标发布，铝价有望偏强运行
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近日，国家市场监管总局、国家标准化管理委员会联合发布电解铝和氧化铝单位产品能源消
耗限额标准，将于2024年1月1日起实施。电解铝行业是能耗大户，大多采用火力发电，生产过程
中伴随着高耗能和高碳排放量。“双碳”目标后，中国电解铝产能天花板已然形成，产能利用率
也被控制。券商预计，2023年电解铝供需整体小幅过剩，供需恢复节奏或是决定2023年铝价走势
的关键变量。其中，需求有望受中国复苏带动率先回暖，而供给加速释放或在23Q2进入平水期及
丰水期后，23Q1铝价有望偏强运行。
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2023-01-16│未来12个月铝价或大涨超44%，行业供不应求将加剧
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伦铝当前价格约为2594美元/吨，分析师还预计未来12个月内铝价将攀升至3750美元/吨，上
涨超过44%。从需求端看，基建地产重振雄风，用铝需求大幅提升。与此同时，新能源领域持续
亮眼，铝行业迎来发展新机遇。而在供给端，短期来看，贵州电网对电解铝企业实施第三轮停槽
减负荷要求。长期来看，电解铝的供给端产能逼近天花版。
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2022-12-22│印尼禁铝土矿政策欲再度点燃市场情绪
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印尼将从2023年6月起禁止铝土矿出口。印尼总统称，此举是为了鼓励陆上铝土矿加工的发
展。一旦准备就绪，将禁止其他原材料的出口。公开资料显示，印尼是世界第六大铝生产国，储
量位列全球第五。同时，印尼是中国第三大铝土矿供应国，仅次于几内亚和澳大利亚。据海关总
署统计，2022年1-11月累计进口印尼铝土矿1800.89万吨，同比增加15.88%，占全年总进口量的1
5.61%。
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2022-10-10│俄罗斯金属铝或遭制裁40%
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俄罗斯矿产资源丰富，金属在全球产量占比较高，其中铝产量占比达到5.8%，贸易占比约12
%。此外，俄铝是欧洲最大的电解铝供应商，40%供应欧洲。
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2022-09-08│法国最大的铝冶炼厂减产22%，以应对电力成本飙升
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法国最大的铝冶炼厂Aluminium Dunkerque周二表示，将减产22%，以应对不断飙升的能源价
格。与此同时，其他冶金企业的工会报告称，计划控制产量并调整工作时间。由于俄罗斯天然气
供应下降导致电力成本飙升，损害了能源密集型行业的利润率，欧洲各地的企业纷纷降低产量。
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2022-08-26│能源危机致欧洲铝产能减少近半，电解铝价格中枢有望抬升
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由于俄罗斯天然气出口量减少甚至一度中断，欧洲天然气期货价格飙升，致使欧洲电力市场
几乎每天都在创新高，德国电价首次飙升至每兆瓦时700欧元以上。过去一年由于能源价格高企
，欧洲的铝冶炼产能已经减少约一半，预计未来这个趋势还会加剧。中信证券表示，7月中旬以
来，国内电解铝价格反弹接近10%，带动电解铝企业盈利改善。电解铝行业供强需弱的局面有望
得到改善，电解铝价格中枢有望抬升。
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2022-08-24│达成共识、骨干氧化铝企业严控新增产能
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中国有色金属工业协会铝业分会官微23日消息，8月21-22日，“首届骨干氧化铝企业高峰论
坛”在太原召开。与会企业氧化铝产能全国占比80%。会议围绕推进中国氧化铝行业高质量发展
达成五项共识：第一，完整、准确、全面贯彻新发展理念。第二，规范氧化铝产能投资秩序。面
对国内氧化铝投资过热，为防范出现产能严重过剩，根据氧化铝行业特点，可借鉴电解铝供给侧
结构性改革成功经验，严控氧化铝新增产能，并通过实施产能等量或减量置换，鼓励内地产能向
沿海地区转移，有进有退，优化产业布局。第三，确保铝土矿资源供应链安全。第四，高度重视
赤泥综合利用。第五，对于节能减排、产品质量等达成共识。
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2022-05-20│印尼拟禁止铝、锡出口
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5月18日，据援引印尼当地媒体报道，印尼投资部长兼投资统筹机构主任巴利称，印尼政府
今年将禁止铝土矿和锡出口，以支持矿业下游化建设。对于禁止的原因，巴利解释，禁止矿产出
口将鼓励下游产业为国家创造最大的附加值。供给方面，我国部分铝来源于印尼。据海关数据显
示，2022年1季度，我国共进口印尼铝土矿为676.8万吨，同比增长118%。据USGS数据，2021年全
球锡储量约490万吨，其中印尼锡储量位居世界第二，总储量80万吨，占世界总量的17%，仅次于
占总量23%的中国。
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2021-12-23│国内稀土行业整合加速 央企级新公司将主导重组
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据相关上市公司公告，经国务院国资委研究并报国务院批准，同意中国铝业集团有限公司、
中国五矿、赣州市人民政府等进行相关稀土资产的战略性重组，新设由国务院国资委控股的新公
司，中铝集团持有的中国稀有稀土股份有限公司的股权，中国五矿所属企业持有的五矿稀土股份
有限公司、五矿稀土集团有限公司的股权，以及赣州稀土集团有限公司及所属企业持有的中国南
方稀土集团有限公司、江西赣州稀有金属交易所有限责任公司、赣州中蓝稀土新材料科技有限公
司的股权整体划入该新公司。
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2021-12-20│国资委：稀土等专业化整合深入实施
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国务院国资委召开中央企业负责人会议，国务院国资委党委书记、主任郝鹏表示，着力推进
战略性重组、专业化整合。中国星网、中国电气装备、中国物流集团挂牌成立、中化集团和中国
化工联合重组，中国电科重组中国普天，鞍钢集团重组本钢，国家管网集团资产重组顺利完成，
稀土、煤炭等专业化整合深入实施，物流大数据平台、海工装备创新平台加快落地。
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2021-09-07│中国最大铝土矿进口国遭遇突发情况，边境关闭
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9月5日，几内亚发生军事政变。政变军人宣布扣押孔戴总统，废除宪法、解散政府、关闭边
境，成立全国团结和发展委员会并接管权力，同时呼吁民众保持正常工作和生活。受此影响，沪
铝期货主力合约今日早间大涨超2%，创2006年以来新高。
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2021-07-20│稀土单月出口量同比大增50% 价格或将持续上行
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南方稀土集团公布了最新稀土氧化物挂牌指导价，其中氧化铽指导价报720万元/吨-730万元
/吨，较上周指导价上涨60万元/吨。氧化镝指导价报255万元/吨-260万元/吨，较上周指导价上
涨13万元/吨。
日前，海关总署公布了中国6月份稀土及其制品出口数据，出口额达到9071吨，同比增49.4%；出
口金额20.27亿元，同比增长75.5%。机构表示，当前氧化镨钕的库存已经处于18年以来的历史低
点，补库需求强烈，生产端缅甸进入雨季，生产正在进入季节性低位，而国内部分企业由于环保
技术的检查趋严，短期内提产压力较大。
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2021-07-09│工信部：推动《稀土条例》尽快出台
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工业和信息化系统产业政策与法规工作视频会议在京召开。工信部副部长王江平表示，着力
保障产业链供应链安全稳定，抓紧制定关于推动制造业有序转移的指导意见，加快发展服务型制
造新模式和工业设计。着力优化行业企业发展环境，加快推进电信法立法，推动《稀土条例》尽
快出台。
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2021-04-21│工信部要求严控电解铝新增产能
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工信部发文表示，严禁钢铁、水泥、平板玻璃新增产能，严管严控电解铝新增产能。据机构
测算，截至上周，电解铝税前利润已达到3498元/吨，环比增加19%，刷新8年新高。机构表示，
长期看，电解铝供给侧改革+碳中和的影响深远；后疫情阶段国内铝消费复苏力度强劲，电解铝
行业即将迎来高吨铝利润和强持续性的新时代。
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2019-01-31│淡水河谷宣布减产震撼市场 全球铁矿石价格飙升
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2019年1月30日消息，据报道，全球铁矿石巨头淡水河谷首席执行官Fabio Schvartsman周二
在新闻发布会上表示，将在三年内停止使用全部所谓的上游法尾矿坝。这一过程估计导致每年减
产4000万吨。淡水河谷为全球最大的铁矿石生产商，其供应量急剧减少，将使得全球铁矿石供应
收紧，价格得到提振。周三，大连商品交易所的铁矿石主力合约封上涨停。相关公司有广东明珠
、宏达矿业等。
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2018-08-22│国内外氧化铝短缺有望形成共振 概念股有望受益
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2018年8月22日消息，百川资讯数据显示，8月21日，国内氧化铝现货均价报3130元/吨，较
昨日上涨20元/吨，较7月初已经累计上涨16%。
据中证报报道，受环保趋严影响，铝土矿供应延续紧张局势。上周山西开始强调堆场清理和
公路运输环保问题，预计后期部分地区可能出现铝土矿供应的绝对空白。山西是国内铝土矿的主
产区，占国内铝土矿总产量的比例为40%左右。此外，河南部分地区8月20日启动第二轮环保督查
；贵州当地政府已严禁铝土矿外流；广西地区铝土矿供应及价格继续维持稳定状态。
另一方面，受供给影响，海外氧化铝价格继续上涨。百川资讯分析师表示，8月20日，印度N
alco公司3万吨氧化铝招标最终以FOB价580.5美元/吨出售，致使8月21日国际氧化铝价格快速上
涨15美元/吨，FOB价格为565美元/吨。
华融证券表示，美铝西澳事件持续发酵，海外氧化铝市场供应依旧短缺。近日国内氧化铝现
货交易活跃，成交量可观，铝土矿供应偏紧、氧化铝供应也持续紧张；环保治理将进一步影响供
给端，加之国内外价差将刺激国内氧化铝出口，或增大国内供给缺口，继续推高氧化铝价格。目
前国内电解铝供需格局虽较为稳定，但氧化铝价格强势上涨，或将支撑铝价提升。建议关注相关
受益标的。
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2018-08-14│京津冀及周边地区限产方案出炉 焦炭行业景气度有望提升
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2018年8月14日消息，生态环境部近日下发《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染
综合治理攻坚行动方案》（下称《方案》）意见征询稿。
《方案》要求，对钢铁、焦化、铸造行业实施部分错峰生产，建材行业实施全面错峰生产。
重点城市采暖季钢铁产能限产50%；其他城市限产比例不得低于30%，由省级政府统筹制定实施方
案；对“散乱污”企业集群实行整体整治。企业未达到治理标准要求的，电力公司不予供电，违
规供电的予以公开问责。
行业人士认为，政府对环保持续保持高压态势，行业影响不一。今年方案相较去年执行力度
更严，限产时间有可能延长。冬季错峰对钢厂的生产影响或较去年有所加大，焦炭行业景气度有
望随着环保要求趋严而提升，而政策预期对于铝产业链价格的催化作用值得关注。
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2018-04-18│央行定向降准释放4000亿流动性 5大板块有望受益
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2018年4月17日央行宣布，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金
的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股
份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点
；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期
借贷便利（MLF）。此举将释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。央
行定向降准将对哪些板块产生利好？一、银行板块。推荐工行为代表的大行、招行和兴业。市场
对降准动机分歧较大，我们判断第三种可能性小。我们建议拿龙头：以工行为代表的大型银行，
估值便宜，基本面确定向上；招行作为银行的翘楚，稀缺溢价会持续；兴业银行市场预期不高，
安全边际高，3季度息差有望改善，它最受益于资金宽松。二、券商板块。定向降准明确市场流
动性预期，而券商作为资金最敏感型板块，将优先受益。同时，券商行业政策、业绩双双向好，
在良好市场情绪下，券商股可能迎来上佳表现。 三、地产板块。对于降准对地产股的影响，兴
业银行首席经济学家鲁政委分析指出，降准可能会给房地产提供进一步的催化剂，加快房地产去
库存。平安证券最新研报表示，政策利好及短期反弹助推转型公司价值回归。四、有色金属板块
。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降准有利于流动性的改善，刺激资
产价格和资源价格上涨；有助于短期国际市场风险偏好提高，从而对有色金属价格短期较为正面
。同时其他行业提高的需求，以及稳定、提振市场对经济前景的预期，都将提升对有色金属行业
的需求。五、高分红概念股。降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间
市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报
率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出
。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的
时候。
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │中国铝业股份有限公司（简称中铝股份）注册成立于2001年9月10日，是中 │
│ │铝集团核心控股子公司，为全球最大的氧化铝、电解铝、精细氧化铝、高纯│
│ │铝和金属镓生产供应商。业务涵盖了矿产资源开发，氧化铝、电解铝及铝合│
│ │金、炭素、煤炭生产，高新技术推广应用，国际贸易、物资供应、物流运输│
│ │，能源电力等多个领域，是全球铝行业唯一拥有完整产业链的国际化大型铝│
│ │业公司。 │
│ │股票分别在香港（2001.12，HK02600）、上海（2007.4，601600）两地上市│
│ │，其中A股被美国明晟纳入中国A股在岸指数，H股被香港恒生纳入中国企业 │
│ │指数。国际评级机构惠誉持续给予中铝股份“A-”全球有色金属行业最高评│
│ │级，连续六年获得上海证券交易所信息披露A级评价，连续四年入选“央企E│
│ │SG?先锋50指数”。另外下辖云铝股份（000807）、银星能源（000862）两 │
│ │个上市公司。截至2023年底，公司资产总额2117亿元，用工总量6.3万人。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │本公司主要业务包括铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝、铝合│
│ │金及炭素产品的生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能│
│ │源发电等。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │立足国内国际双循环，以价值创造为导向，做优铝土矿、氧化铝、电解铝三│
│ │大核心主产业，做专高纯铝、铝合金、精细氧化铝三个核心子产业，做精炭│
│ │素、煤炭、电力三个配套产业，做强贸易、物流、物资三个协同产业，做实│
│ │赤泥利用、再生铝、电解危废协同处置三个绿色产业，构建“3×5”产业发│
│ │展格局，围绕建设具有全球竞争力的世界一流铝业公司的目标，坚定打造科│
│ │技创新特强的主力军、矿产资源特强的压舱石、高端先进材料特强的顶梁柱│
│ │、绿色低碳低成本数智化特强的引领者；坚持开放合作，主动适应并积极创│
│ │造市场需求，以三大平台为依托，搭建线上线下融合，集生产、贸易、金融│
│ │、仓储、运输、数据、资讯等为一体的综合性供应链服务平台，不断培育、│
│ │完善以产品价值创造为核心，与金融贸易增值密切结合的商业模式。通过价│
│ │值链、企业链、供需链和空间链的优化配置，形成公司及关联企业在产业链│
│ │上中下游间提高效率、降低成本的多赢局面。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │全球排名前二的氧化铝生产商及电解铝生产商 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │1.拥有清晰稳定的发展战略，高质量发展蹄疾步稳 │
│ │本公司战略目标是建设具有全球竞争力的世界一流矿业和铝业公司，致力于│
│ │打造四个特强（矿产资源特强、科技创新特强、高端先进材料特强、绿色低│
│ │碳低成本数智化特强），着力优化产业结构和能源消纳结构、提升成本竞争│
│ │力和经营业绩，不断增强行业竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能│
│ │力。 │
│ │2.拥有协同高效的产业布局，全产业链竞争优势突出 │
│ │本公司拥有完整的铝产业链，业务涵盖了矿产资源开采、氧化铝、炭素、电│
│ │解铝和铝合金生产、高新技术开发与推广、国际贸易、物流服务、能源电力│
│ │等多个领域。近年来，公司落实国家“双碳”战略，持续优化产业布局，提│
│ │升矿产资源保障能力，加大清洁能源转型力度及高附加值产品开发，产业链│
│ │竞争优势日益显现。 │
│ │3．拥有强大的科技创新能力，持续引领行业进步 │
│ │本公司建有完善的科技创新体系，培养了一支专业性科技人才队伍。公司长│
│ │期围绕氧化铝、电解铝、节能降耗、高端材料等产业高质量发展急需的关键│
│ │技术，组织实施重大关键核心技术攻关，成功开发、应用和推广一系列高水│
│ │平的科技创新成果，是铝行业技术发展进步的主要贡献者和引领者。 │
│ │4.拥有卓越的品牌形象，品牌价值优势显现 │
│ │作为铝行业领军者，本公司将ESG理念深度融入全产业链，依托绿色低碳循 │
│ │环体系，以源网荷储一体化及再生铝技术等重塑产业生态，引领行业能效标│
│ │杆，打造“要好铝、找中铝”品牌优势，赢得了客户和供应商的信奈与支持│
│ │。积极践行社会责任，通过赋能社区与生态保护，践行负责任开采理念，将│
│ │可持续基因注入品牌内核，树立了卓越的品牌形象。 │
│ │5．拥有优秀的管理团队和运营机制，保障公司稳健发展 │
│ │本公司拥有能力突出的管理团队，在有色金属、矿产资源、冶炼加工、市场│
│ │营销、企业管理等方面拥有丰富的经验；公司拥有科学成熟的管理运营体系│
│ │，在市场实践中探索形成极致经营、全要素对标、生产线最低成本和产业链│
│ │最优成本管控等经营理念，建立了高效的运营模式，保障公司可持续高质量│
│ │发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │本集团2025年实现营业收入2,411.25亿元，较去年同期的2,371.09亿元增加│
│ │40.16亿元，增幅1.69%，2025年归属于上市公司股东的净利润为126.74亿元│
│ │，较去年盈利123.95亿元增利2.79亿元，增幅2.25% │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：2024年，公司在绿色铝生产前沿技术、铝冶炼生产过程节能降碳技术│
│营权 │、铝土矿资源化利用技术等方面开展重点技术研究，一批重大、关键技术取│
│ │得突破；公司全年新增专利授权519件，保持行业第一，荣获省部级科技一 │
│ │等奖4项。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │行业竞争风险，安全环保风险，经济环境风险，市场价格风险，现金流风险│
│ │，利率风险，金融衍生工具风险 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │本集团2025年归属于上市公司股东的净利润为126.74亿元，较去年盈利123.│
│ │95亿元增利2.79亿元，增幅2.25%，主要为公司本年坚持极致经营理念，通 │
│ │过加强运营管控，推进极致降本，构建安全、高效、低成本供应链体系，把│
│ │握市场机遇，实现产能利用率有效提升，经营业绩创历史最佳水平。 │
│ │本公司坚持以市场为导向，以价值创造为目标，以推动高质量发展为主题，│
│ │以深化供给侧结构性改革为主线，以科技创新和绿色低碳为支撑，以改革创│
│ │新激发活力，持续优化产业结构，深化内涵式发展，更好集聚各类资源，着│
│ │力构建高质量发展新模式，全面提升在铝土矿资源、铝工业技术、中高端人│
│ │力资源、运营管理和品牌建设等方面的竞争力，打造行业原创技术策源地和│
│ │铝工业现代产业链链长，巩固铝行业创新和绿色发展引领者的地位。 │
│ │本公司战略目标是建设具有全球竞争力的世界一流矿业和铝业公司，致力于│
│ │打造四个特强（矿产资源特强、科技创新特强、高端先进材料特强、绿色低│
│ │碳低成本数智化特强），着力优化产业结构和能源消纳结构、提升成本竞争│
│ │力和经营业绩，不断增强行业竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能│
│ │力。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │电解铝企业和营销企业以及集团外部的客户;电网公司;交通、建筑、电力和│
│ │机械制造、航空航天、高端装备及高新技术产业 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │中国大陆以外、中国大陆以内 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝、铝合金及炭素产品的生产│
│ │、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电等 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │氧化铝板块、原铝板块、营销板块、能源板块、总部及其他营运板块 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增持减持 │中铝集团及其一致行动人拟10亿-20亿元增持公司股份：中国铝业2025年4月│
│ │9日公告，公司及其一致行动人拟自公告日起不超过12个月，通过上海证券 │
│ │交易所及香港联合交易所有限公司交易系统增持公司A股及H股股份，增持金│
│ │额不低于人民币10亿元，不超过人民币20亿元，增持股份数量不超过公司总│
│ │股本的2%。截至公告日，中铝集团直接持有公司513920.4916万股A股股份，│
│ │占公司总股本的约29.96%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权收购 │中国铝业2018年7月18日公告，公司所属企业拟通过协议转让方式，收购关 │
│ │联方中铝资产所属部分企业的炭素资产及股权，具体资产包括山东铝业炭素│
│ │厂资产及相关负债、平果铝业炭素厂资产及相关负债、森都碳素49%的股权 │
│ │、赤壁炭素57.69%及19.96%的股权，交易价合计约7.36亿元。本次交易利于│
│ │公司完善铝产品产业链，同时还可以进一步提高炭素资产的经营和管理效率│
│ │，改善炭素企业资产质量和盈利水平。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│对外投资 │中国铝业2024年1月27日公告，公司拟与公司控股股东中铝集团的控股子公 │
│ │司中国铝业集团高端制造股份有限公司共同以现金出资设立合资公司，其中│
│ │，公司拟出资2.88亿元，持有合资公司60%的股权。公司与中铝高端制造共 │
│ │同打造绿色铝产业链，形成碳足迹清晰、有竞争力的低碳高端材料，有利于│
│ │推动公司铝产业绿色转型，发挥绿色铝优势，提升双方企业品牌竞争力和盈│
│ │利能力。 │
│ │拟出资3亿元参股设立合资公司：中国铝业2025年8月28日公告，公司拟与控│
│ │股股东中铝集团及其附属公司云南铜业、驰宏锌锗、中铝资本共同出资设立│
│ │合资公司，其中，公司拟以货币资金及实物资产出资人民币3亿元，持有合 │
│ │资公司20%的股权。合资公司是中铝集团打造的稀有金属产业链延伸平台， │
│ │其发展方向是向稀有金属下游产业延伸，打造稀有先进材料终端化、产品化│
│ │和高端化，公司参股合资公司，可以借助中铝集团的资源整合能力，在稀有│
│ │金属功能材料领域拓展全球领先优势。 │
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│产业基金 │参股设立中铝绿色低碳基金：中国铝业2021年12月22日公告，公司拟作为有│
│ │限合伙人以现金出资10.2亿元参股设立中铝穗禾有色金属绿色低碳创新发展│
│ │基金（北京）合伙企业（有限合伙）（暂定名）。基金整体规模为60亿元。│
│ │中铝绿色低碳基金的主要投资方向为绿色低碳行业领域。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│展望2026年，全球铝土矿市场预计将延续供应宽松格局，但需关注主要资源│
│ │国矿业政策不确定性带来的扰动，在无重大供应中断的前提下，进口矿价或│
│ │呈弱势震荡。氧化铝市场，国内氧化铝新增产能与海外项目仍将持续投运，│
│ │产能过剩格局短期内难以扭转，虽面临供应压力，但行业将步入深度结构性│
│ │调整期，高成本、高能耗、技术落后产能或将加速出清，市场有望在供需再│
│ │平衡博弈中向更高质量发展。电解铝市场，受外部环境影响，将加剧电解铝│
│ │价格波动。国内供应保持稳定，海外投产节奏缓慢、潜在减产风险使全球供│
│ │应增幅有限，而交通运输、电子电力、低空经济等领域需求有望保持良好态│
│ │势，全球供需紧平衡格局将进一步对价格形成支撑，预计2026年铝价将维持│
│ │偏强震荡。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│展望2026年，全球铝土矿市场预计将延续供应宽松格局，但需关注主要资源│
│ │国矿业政策不确定性带来的扰动，在无重大供应中断的前提下，进口矿价或│
│ │呈弱势震荡。氧化铝市场，国内氧化铝新增产能与海外项目仍将持续投运，│
│ │产能过剩格局短期内难以扭转，虽面临供应压力，但行业将步入深度结构性│
│ │调整期，高成本、高能耗、技术落后产能或将加速出清，市场有望在供需再│
│ │平衡博弈中向更高质量发展。电解铝市场，受外部环境影响，将加剧电解铝│
│ │价格波动。国内供应保持稳定，海外投产节奏缓慢、潜在减产风险使全球供│
│ │应增幅有限，而交通运输、电子电力、低空经济等领域需求有望保持良好态│
│ │势，全球供需紧平衡格局将进一步对价格形成支撑，预计2026年铝价将维持│
│ │偏强震荡。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》、《铝产业高质量发展实施│
│ │方案（2025-2027年）》、《上海证券交易所股票上市规则》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│公司将锚定建设世界一流矿业和铝业公司战略目标，以推动高质量发展为主│
│ │题，以培育发展新质生产力为重点，以改革创新为根本动力，深化极致经营│
│ │，持续增强价值创造能力；纵深推进资源优先战略，不断夯实产业发展根基│
│ │；全力推动绿色低碳发展，打造行业节能降碳标杆；积极延伸铝基新材料价│
│ │值链，抢占产业发展制高点；更好统筹发展和安全，系统构建高质量可持续│
│ │产业生态，持续巩固扩大全产业链综合竞争优势，切实增强核心功能、提升│
│ │核心竞争力，为投资者创造长期、稳健、可期的投资回报，共绘基业长青的│
│ │宏伟蓝图。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│2025年，面对错综复杂的外部形势，本公司牢牢把握战略主动，积极应对复│
│ │杂多变的外部环境，强化极致经营，狠抓降本增效，加快结构调整，深化改│
│ │革创新，圆满完成年度生产经营和改革发展目标任务，实现“十四五”高质│
│ │量收官。 │
│ │1.价值创造实现新跃升 │
│ │公司强化全面预算引领，产供运销研财一体化高效协同，快速变现能力显著│
│ │增强，生产经营质量稳步提升；主要产品稳产高产，矿石、氧化铝、电解铝│
│ │内部配套率更趋优化；持续深化全要素对标，电解铝综合交流电耗、氧化铝│
│ │综合能耗等主要能耗指标持续降低，成本竞争力进一步增强。全年实现利润│
│ │总额258.40亿元、净利润215.25亿元、经营性净现金流340.92亿元，创历史│
│ │最优。 │
│ │2.结构优化构建新格局 │
│ │围绕公司战略发展部署，持续强化铝土矿资源获取能力，资源保障基础进一│
│ │步夯实。加快推进产业布局优化与结构调整，系统推进海外发展战略实施，│
│ │持续提升公司在全球产业链中的资源配置与整合能力。氧化铝产能布局稳步│
│ │向具备资源、能源及物流优势的沿海地区集聚，电解铝坚持能源结构绿色转│
│ │型方向，有序向清洁能源优势区域优化。一批节能改造、再生铝及高新技术│
│ │项目顺利建成投产，推动产业发展不断向优向强迈进。 │
│ │3.创新引擎迸发新动能 │
│ │持续建强科技创新体系，加快做强自主创新平台，做优成果转化平台，做实│
│ │协同创新与应用技术平台，2025年公司持续获批国家企业技术中心，所属院│
│ │所“科改”工作连续三年获“标杆”评级；高标准推动科技创新与产业创新│
│ │深度融合，在复杂资源利用、绿色低碳、数智化、高端新材料等领域取得一│
│ │系列技术突破；加速推进数智化转型，全年新建成6家智能工厂（产线），3│
│ │家企业获评全国卓越级智能工厂。 │
│ │4.深彻改革激发新活力 │
│ │公司本部及所属企业改革深化提升行动高质量收官。深化全级次企业组织体│
│ │系变革，全方位推动流程再造、效率提升；持续深化供应链改革，数字化采│
│ │购和贸易平台功能更加完善，有效赋能公司提质增效。落实人才强企战略，│
│ │系统加强管理、科技、技能、海外四支人才队伍建设，系统构建员工赋能机│
│ │制，高质量发展的人才支撑更加坚实。 │
│ │5.品牌形象展现新高度 │
│ │公司构建市值管理长效机制，高质量开展信息披露和投资者交流活动，积极│
│ │提升分红比例，优化分红节奏，公司A股、H股股价年内分别上涨66.26%和17│
│ │1.05%，市值创近15年新高，实现市场价值与内在价值同频共振。积极履行 │
│ │社会责任，助力乡村振兴、抢险救援。公司信用与ESG评级全面提升，保持 │
│ │中诚信AAA信用最高评级，明晟ESG评级提升至BB级，连续7年获得上交所信 │
│ │息披露A级评价。 │
│ │6.风险防控取得新作为 │
│ │公司建立“重大风险+动态风险+突发风险”管控新机制，安全管理基础不断│
│ │夯实，环保绩效水平稳步提升；深化法治企业建设，全面开展合规有效性评│
│ │价及整改提升，全年未发生重大法律、合规风险；完善“大监督”工作机制│
│ │，通过开展各类审计监督、健全招标管理机制等举措强化监督检查，有效为│
│ │公司节约资金、盘活资产、挽回损失。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年是“十五五”开局之年，面对全球能源转型与国内产能“天花板”双│
│ │重背景，公司将积极围绕高端化转型、全球化布局、绿色化发展、智能化升│
│ │级持续提升在全产业链的竞争优势。 │
│ │1.聚焦高端化转型，提升产品竞争力 │
│ │公司将紧扣新质生产力发展要求，坚持市场引领、创新驱动和差异化协同发│
│ │展，坚定高端化发展战略，提高铝土矿、氧化铝、电解铝等配套水平，优化│
│ │精细氧化铝、铝合金、金属镓等产品结构，提升产品竞争力和盈利能力。 │
│ │2.深化全球化布局，提升产业链韧性 │
│ │公司将重点做好国内外项目的布局与运营协同，充分发挥全产业链优势、管│
│ │理优势和成本优势，打造灵活、高效、有韧性的全球供应链体系，提升国际│
│ │竞争韧性与抗风险能力。 │
│ │3.强化绿色化驱动，提升可持续发展引领力 │
│ │公司将绿色发展作为核心战略，通过优化用能结构，提高新能源使用占比，│
│ │推广应用节能降碳技术，持续降低产品碳足迹，确保碳排放履约达标，提升│
│ │产品绿色价值；大力发展再生铝、赤泥综合利用等循环经济，强化“源网荷│
│ │储”一体化发展，锻造绿色低碳竞争新优势。 │
│ │4.推进智能化升级，提升运营质效 │
│ │公司将全面推动生产运营全链条的智能化变革，加快电解槽智能控制系统、│
│ │在线质量检测设备及全流程自动化产线的推广应用，加速智能工厂建设，实│
│ │现降本增效与安全风险防控；通过数字化赋能生产运营全流程，提升产供销│
│ │研运财各环节智能化、数字化水平，以全要素数字化驱动管理精细化，加速│
│ │向智能制造标杆迈进。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│本集团为支持一般性经营目的签订借款协定，以满足包括资本性支出及营运│
│ │资金需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1.市场价格波动风险 │
│ │地缘政治冲突、贸易壁垒的加剧，全球经济不确定性给全球市场造成的冲击│
│ │，国内市场供需结构变化可能导致国内外大宗原材料、有色金属价格出现大│
│ │幅波动，公司产品盈利空间可能面临收窄的风险。 │
│ │2.国际化经营风险 │
│ │国际环境错综复杂，宏观经济和地缘政治的不确定性，给国际化经营带来多│
│ │方面潜在影响，可能对公司海外铝土矿资源保供产生不利影响。 │
│ │3.安全环保风险 │
│ │随着国家安全环保政策日益严格，公司所属企业安全环保风险增加，新增产│
│ │能和在建项目增多，安全风险增大。 │
│ │4.项目投资风险 │
│ │投资项目可能存在因产业政策变化或市场变化导致项目效益下降的风险。 │
│ │5.汇率波动风险 │
│ │随着公司国际化经营不断深入，人民币兑美元汇率双向大幅波动，可能对公│
│ │司的经营业绩和财务状况产生不利影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │中国铝业2022年4月6日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过14100 │
│ │万股限制性股票，其中首次向不超过1192名激励对象授予13100万股，授予 │
│ │价格为3.08元/股；预留1000万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起 │
│ │满2年后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：以│
│ │2020年业绩为基数，2022年至2024年公司归母扣非净利润复合增长率分别不│
│ │低于110%、75%、60%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均水平；2022│
│ │年至2024年公司净资产现金回报率（EOE）分别不低于28%、28.5%、29%，且│
│ │不低于对标企业75分位值水平或同行业平均水平；2022年至2024年完成公司│
│ │董事会制定的年度EVA考核目标。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│收购控股子公│中国铝业2018年1月31日发布收购预案，公司拟以6元/股的价格非公开发行 │
│司剩余部分股│约211728.08万股股份收购包头铝业25.67%股权、中铝山东30.80%股权、中 │
│权 │州铝业36.90%股权、中铝矿业81.14%股权，交易价格为1270368.46万元。中│
│ │包头铝业主要产品为电解铝，中铝山东、中州铝业、中铝矿业主要产品为氧│
│ │化铝。本次发行股份购买资产实施完成后，标的公司将成为上市公司的全资│
│ │子公司。 │
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〖免责条款〗
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