热点题材☆ ◇601615 明阳智能 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、高端装备、风电、粤港澳、阿里概念、人工智能、芯片、氢能源、含GDR、BIPV概念
、储能、HJT电池、绿色电力、钙钛矿、商业航天
风格:融资融券、保险重仓、社保重仓、业绩预降、破净资产、定增预案、扣非亏损、养老金、
重组预案、非周期股、高分红股、高应收款
指数:上证380、环保50、内地低碳
【2.主题投资】
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2026-01-28│商业航天 │关联度：☆☆☆
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上公司拟购买德华芯片 100%的股权，标的公司获授“星算”计划02组星座合作伙伴证书，
德华芯片将继续发挥在空间能源系统方面的专业优势，与国星宇航携手，为"星算"计划02组星座
的顺利实施提供可靠的能源保障。
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2026-01-27│粤港澳 │关联度：☆☆☆
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公司位于广东省中山市火炬开发区火炬路22号。
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2026-01-27│高端装备 │关联度：☆☆☆
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公司的主营业务是新能源高端装备制造，新能源电站投资运营及智能管理业务。
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2026-01-23│钙钛矿电池 │关联度：☆☆☆
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公司致力于风光一体化发展，在光伏业务上公司致力于新型高效光伏异质结电池、钙钛矿电
池和碲化镉薄膜电池的研发、生产和销售。
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2025-09-10│阿里概念 │关联度：☆☆☆
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公司张家口明阳察北阿里巴巴数据中心源网荷储一体化项目拟装机容量为 200MW，并配套相
应储能系统，项目建成后上网绿电由阿里巴巴张北零碳数据中心项目消纳
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2025-07-04│光伏 │关联度：☆☆☆
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在光伏领域， 公司发布"青龙""白虎"等四款 HJT 高效组件， 获 T?V 北德认证， 实现沙
漠及屋顶等多场景灵活应用
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2025-03-28│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司首创的“海洋智慧大脑“深远海AI综合能源管理平台Deep Fusion X正式上线
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2022-10-14│氢能源 │关联度：☆☆☆☆
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公司全球最大单体碱性水电解制氢装备在广东成功下线。全新下线的碱性水电解制氢装备单
体产氢量为1500-2500Nm?/h，单体产氢能力全球最大，由明阳智能自主独立设计并生产制造，具
备10%-110%宽频调谐制氢能力。
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2022-07-13│含GDR │关联度：☆☆☆☆☆
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公司GDR已经于2022-07-13成功上市。
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2022-01-10│芯片 │关联度：☆☆
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公司子公司中山德华芯片技术有限公司有芯片相关产品，主要适用于航天电源系统、空间太
阳能电池和半导体光电器件领域
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2022-01-07│储能 │关联度：☆☆☆
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公司目前自研PCS产品已经推出、储能系统也已有批量外部订单，相关业务正在积极开展中
。
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2022-01-06│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司现阶段主要业务包括：风机制造与销售业务、新能源电站运营维护业务等
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2021-10-18│HJT电池 │关联度：☆☆☆
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全资子公司明阳智慧能源高效光伏产业有限公司，投资年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效
组件项目，投资金额为30亿元。
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2021-10-13│风电 │关联度：☆☆☆
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国内风力发电机组制造第一梯队企业
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2021-03-22│BIPV概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司建筑光伏一体化（BIPV）业务属于光伏与建筑的跨界领域，目前已经形成了规模化的碲
化镉（CdTe） BIPV 组件产能，并已经取得了国内外的规模化订单。
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2026-04-29│平安保险持股│关联度：☆☆
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截止2026-03-31,中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红持有3344.58万股(占总
股本比例为：1.48%)
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2026-01-23│定向增发 │关联度：☆☆
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公司2026-01-23公告：定向增发预案董事会通过。
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2025-03-20│海工装备 │关联度：☆☆☆
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公司首创的“海洋智慧大脑“深远海AI综合能源管理平台Deep Fusion X正式上线
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2022-07-27│发行GDR │关联度：☆☆☆
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公司发行全球存托凭证，并在伦敦证券交易所上市
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2022-04-26│海上风电 │关联度：☆☆
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公司依靠独特的半直驱技术路线和丰富的海上风电经验，已形成了成熟的海上风机产品谱系
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-21│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于风电整机（通达信研究行业）
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2026-07-21│破净资产 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-21公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-5.01%
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2026-07-15│业绩预降 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为10000万元至15000万元，与上年同
期相比变动幅度为-83.6%至-75.41%。
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2026-06-23│并购重组预案│关联度：☆☆☆☆☆
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公司协议转让,发行股份购买中山德华芯片技术有限公司100%股权
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金一二零五组合持股比例占公司总股本的1.64%
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2026-04-29│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:60.56%
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2026-04-29│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归母净利润为2465.85万元，扣非净利润为-11492.00万元
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为173.60亿
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2026-03-31│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,保险重仓持有3344.58万股(5.68亿元)
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有3699.41万股(6.28亿元)
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2026-01-23│定增预案 │关联度：☆☆☆
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公司2026-01-23公告定增方案被董事会通过
【3.事件驱动】
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2026-03-12│太空光伏需求有望迎指数级增长 中国光伏厂商打开全新成长空间
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广东省人民政府办公厅印发《广东省加快培育发展新赛道引领现代化产业体系建设行动规划
（2026—2035年）》。规划提出，积极拓展太空育种等应用，鼓励太空算力中心、太空光伏、太
空资源探索利用、在轨维护与服务、太空科学环境探测、空间碎片监测、太空旅游和太空制造等
新兴领域探索。中信证券研报指出，太空光伏需求有望迎来指数级增长。马斯克下注光伏制造，
为轨道算力和AI供电铺路。中国头部光伏设备厂商具备极强的高效迭代和快速响应能力，有望跻
身特斯拉和SpaceX等相关设备供应链，并收获高额订单，打开全新成长空间。此外，太空光伏设
备或具备明显通胀效应，价值量或将实现跃迁式提升。
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2024-02-23│海外市场需求大幅增加，3月光伏组件排产或将大幅改善
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记者从中国有色金属工业协会硅业分会了解到，过去一周（2月15日至2月21日），光伏产业
链中组件端排产反弹尤为显著，随着前期订单的执行以及海外市场繁荣，终端需求或大幅增加。
预计3月组件排产将提升至50GW以上，迎来重大转机。据业内人士透露，排产提升主要是因为欧
洲组件订单2月以来大幅增加，集中式的项目更多，另外南美户储和巴西微逆需求最近几周都有
明显提升。东吴证券分析师曾朵红在研报中指出，24年H1光伏产业链盈利见底，二三线小厂产能
延期，且已逐步退出，龙头韧性强，集中度提升，预计2024年全球光伏装机约487GW，同增17%左
右。
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2023-08-31│光伏玻璃持续涨价
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据报道，9月1日起，3.2mm/2.0mm光伏玻璃价格分别上调3元/平、2元/平，对应12%、11%的
涨幅，在8月初小幅提价0.5元/平基础上再次上调价格。光伏玻璃新增产能点火持续低于预期，
截至本周产能约9.08万t/d，仅比6月底新增2000t/d，到年底产能约10万t/d，低于市场预期的11
万t/d，且四季度新增产能爬坡对当季产量贡献不大。需求端6、7月组件已触底反转，截至目前
国内民企/国企地面光伏电站投资商均开始提货执行订单，7月组件出口15.02GW，同比-4.27%，
欧洲组件库存已有明显改善，预计8、9月组件出口发货同环比恢复正增长。
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2023-06-13│江苏大丰800MW海上风电项目海缆采购启动招标
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据中国三峡电子采购平台消息，江苏大丰800MW海上风电项目海缆采购启动招标。本次招标
为江苏大丰800MW海上风电项目35kV集电线路海缆、220kV送出海缆采购。
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2023-05-26│阳光风能首次风电机组黑启动成功运行，海风行业再迎重大技术突破
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随着浙江一海上风电场的风机主控收到变流器电网构建完成反馈，主控将风机系统供电切换
为变流器构建的电网供电，整个风电机组完成孤岛运行，这意味着阳光风能首次风电机组黑启动
成功运行，整个测试历时48小时后取得成功。风电机组黑启动解决方案是阳光电源在变流器技术
领域的又一重要突破，对于海上及海外风电机组具有广泛的应用价值。风电机组的黑启动技术，
则指的是当电网完全失电后，风机作为自启动电源为电网建压，并为网内其他负载供电。
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2023-05-18│海外大单“一个接一个”，风电企业迎出海黄金期
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近期，中国风电企业在海外市场不断攻城略地。大金重工、中天科技与明阳智能等企业，频
频获得海外项目大单。据统计，我国风电设备出口快速增长，目前全球市场上，约六成风电设备
产自中国。其中，部分零部件市场份额较高，整机环节份额占比仍有待提升。
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2023-04-11│3月风电招标环比倍增，整机行业集中度提升
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3月风电招标开始提速。据统计，2023Q1，风电招标量达19.86GW（另有框架招标5.5GW），
同比增加2.80%；3月风电招标量约为6GW，环比大幅增加。一季度风电招标符合预期，预计2023
年风电招标数据比较乐观。虽然在整机环节，行业竞争仍然激烈，但行业集中度与过往相比，有
所提升，几大头部厂商的市场份额有一定程度的提高。
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2023-03-30│新建公共机构建筑、园区、厂房屋顶光伏覆盖率不低于50%
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近日，北京市研究制定了《关于印发推进光伏发电高质量发展实施意见的通知》（以下简称
《实施意见》）和《关于印发推进光伏发电高质量发展支持政策的通知》（以下简称《支持政策
》）。根据《实施意见》，北京新建公共机构建筑、新建园区、新建厂房屋顶光伏覆盖率不低于
50%。此前发布的《北京市碳达峰实施方案》提出，北京将大力发展光伏发电等可再生能源，作
为支撑如期实现碳达峰、碳中和目标的重要措施。其中明确，到2030年，北京市可再生能源消费
比重将达到25%左右。
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2023-03-21│全球风电需求旺盛，漂浮式海风未来可期
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海外提高装机目标，海风占比持续提升。根据BNEF数据，预计2023年全球累计风电装机量将
达到1TW，2030年接近2TW，海风贡献大，预计海风的装机占比将从2022年的10%提高到2030年的2
8%，2035年海风累计装机有望达到521GW，是2021年的10倍。2025年欧洲海风市场有望加速发展
，美国陆风装机将于2024年开始回弹，并逐年攀升。
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2023-03-14│风电行业开年延续景气态势，今年料迎业务大年
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数据显示，今年1-2月，国内风电开标规模为12.28GW，同比大幅增长112.09%，延续了这几
年的持续景气态势。业内人士认为，2023年将迎来风电“大年”，此前风电项目招标后，部分将
于今年年底前建成并实现并网发电。随着风电招标量和装机量的增加，上游企业的业绩也有望得
到提振。券商表示，对于整个上游产业链来说，自身的出货同比去年，会有差不多50%到翻倍的
增长。
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2023-03-10│13省2023年重点建设项目涉及风电总容量超48.7GW
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根据公开信息不完全统计，截至目前，甘肃、山东、广西等13个省(市、区)发布2023年重点
建设项目清单，涉及354个风电项目，总容量超48.7GW。从统计详情来看，贵州省2023年重点建
设清单中风电相关项目最多，共计111个，其中含收尾项目8个，续建项目14个，新建项目68个，
预备项目21个。
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2023-03-03│2023年将迎来风电交付大年，产业链正全速推进产能建设
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去年风电招标量大幅提升，考虑到一年左右的交付周期，风电行业在2023年将迎来交付“大
年”。交付需求加大，风电产业链“绷紧”。有企业负责人表示，今年交付压力比较大，客户着
急催货，我们正在全速前进。三一重能、中国海装等企业的东营生产基地同样感到沉甸甸的交付
压力。机构指出，受2022年低基数的影响，2023年风电装机有望超过75GW，同比增长50%以上，
其中陆风新增装机同比增长超60%，海风新增装机同比增长160%左右。
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2023-03-03│首单海上风电公募REIT获批
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3月2日，中信建投国家电投新能源REIT正式获得证监会批复。证监会表示，准予公司注册中
信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金，基金类型为契约型封闭式，基金合同期限
为21年。同时，准予基金的募集份额总额为8亿份。
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2023-02-28│远海海风领域多个政策文件出台在即
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国家能源局新能源司综合处处长陈永胜日前在2023年中国风能新春茶话会上透露，将出台《
深远海海上风电管理办法》《风电场改造升级和退役管理办法》等多个政策文件。相较于近海风
电，深远海域具有风资源条件更优、开发潜力巨大、限制性因素少等优势。券商人士指出，我国
风能资源技术开发量为5亿千瓦，深远海风能可开发量是近海的3-4倍以上。目前我国海上风电以
近海项目为主，正持续向深远海推进。多省将深远海风电建设规划纳入“十四五”发展规划中。
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2023-02-20│欧洲风电巨头面临困境，中国风机制造商利润稳步增长
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欧洲风电龙头企业面临困境。西门子歌美飒连续三年亏损。维斯塔斯风电设备利润率下滑严
重，依靠风电运维服务勉强支撑业绩。“西边不亮东边亮”，中国风电龙头利润同期呈稳步增长
态势。2021年金风科技净利35亿元，同比增长16.63%；明阳智能净利31亿元，同比增长125.69%
。中国风电企业的收入增速要远快于欧洲风电企业，正在不断缩小规模上的差距。
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2023-01-31│广西全面推进风电大规模开发，海陆装机增速共振
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1月30日，广西发布《广西壮族自治区碳达峰实施方案》。其中提出，大力发展新能源。全
面推进风电、光伏发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，建设一批百万千瓦
级风电和光伏发电基地。2022年初至今，国内风电招标达到96GW(包含中国电建16GW集采)，同比
+79%。
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2022-12-27│全球最大漂浮式海上风电项目开工，行业高景气全球共振
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据中国电建宣布，中国首个规模化深远海海上风电项目12月26日在海南省万宁市开工，这也
是全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目。规划装机容量100万千瓦，年均发电量约42亿度
。计划分两期建设，一期装机规模20万千瓦，二期装机规模80万千瓦。
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2022-12-26│风电四季度存量订单或集中释放，行业将迎来第二轮发展潮
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当前有关风电的行业正面催化不断，国家能源局推动新能源发电项目应并尽并，允许分批并
网，加大配套接网工程建设，与风电、光伏发电项目建设做好充分衔接。此外，疫情防控逐步优
化，相关制造业陆续恢复，下游需求大幅释放，2023年风电行业有望进一步提振。
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2022-12-14│第四代半导体材料新进展，我国将实现弯道超车的机遇
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日前在世界顶级的半导体和电子器件技术论坛IEEE IEDM上，中科大国家示范性微电子学院
龙世兵教授课题组两篇关于氧化镓器件的研究论文（高功率氧化镓肖特基二极管和氧化镓光电探
测器）成功被大会接收，这也是中科大首次以第一作者单位在IEEE IEDM上发表论文。
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2022-11-22│风电订单拿到手软！上市公司纷纷加码大额投资
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近期，包括陆风、海风在内的A股多家头部风电设备上市公司订单频现，而且大额投资相继
出现。尤其是海风领域，今年是海风取消国补后首年。
具体来看，中国电建11月21日晚间发布公告称，近日，中国电力建设股份有限公司下属全资子公
司中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司中标了江苏海上龙源风力发电有限公司射阳100万
千瓦海上风电项目EPC总承包项目，中标金额约为人民币99.67亿元，项目工作内容包括射阳100
万千瓦海上风电项目的勘测设计、设备材料采购、土建施工及安装。
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2022-11-17│国内首个平价海上风电项目全容量投运
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中广核发布消息称，中广核汕尾甲子一50万千瓦海上风电项目实现全场78台风机并网发电，
标志着国内首个平价海上风电项目实现全容量并网发电。这也标志着粤东地区首个百万千瓦级海
上风电基地（包括中广核汕尾后湖50万千瓦、甲子一50万千瓦）正式建成投产。
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2022-09-26│多地规划漂浮式海上风电项目
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近期，海南等国内多地出台规划深远海海上风电和漂浮式海上风电示范项目，相关上市公司
包括三峡集团、明阳集团、明阳智能及电气风电等均有在积极布局。相关分析认为，中国将在全
球领先的海上风电装机容量基础上，提升漂浮式海上风电的装机速度，到2026年，有望增长到近
500兆瓦。
漂浮式海上风电区别于固定在海床上的风力发电装置，后者“扎根”在海床上，而前者则是放置
在浮动结构上系泊和锚固。漂浮式海上风电的一个优势是，与固定在海床上的装置相比，它们可
以被安装在更深的水域。
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2022-08-29│第三批风光基地项目已提上日程 “十四五”期间风电和太阳能发电量将实现翻
│番
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国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军27日透露，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的
大型风光基地建设是“十四五”新能源发展的重中之重。目前，第一批装机规模约1亿千瓦的基
地项目已全面开工建设；第二批基地项目清单已经印发并正在抓紧开展项目前期工作；第三批基
地项目正在组织谋划。
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2022-08-16│风电下乡来了！备案制政策正式落地
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8月12日，国家能源局新能源和可再生能源司副司长王大鹏透露，目前正在组织编制“千乡
万村驭风行动”方案，争取尽快推动实施。
王大鹏表示，下一步，将创新风电投资建设模式和土地利用机制，重点实施“千乡万村驭风行动
”，大力推进乡村风电开发，鼓励村集体利用存量集体土地通过作价入股、收益共享等机制，参
与分散式风电项目开发。推动分散式风电发展还需要各方面支持和保障，后续将积极推动规划和
政策的落实、落地，为分散式风电发展提供更好的政策保障。
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2022-06-29│国电投启动11GW海上风机框架招标
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近日，国电投发布2022年度第三十四批集中招标（海上风电竞配机组框架招标）招标公告，
根据《公告》，项目分布在福建、广东、广西、海南、江苏、上海、浙江、辽宁、天津、河北、
山东11个省份，共计10.5GW。近年来全球海上风电蓬勃发展，2021年我国海上风电累计装机跃居
世界第一。
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2022-06-21│年初至今光伏HJT招标近19GW，通威、华晟等企业已开启GW级量产
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2022年至今，华晟（4.8GW）、金刚玻璃（4.8GW）、印度REC（4.8GW）、华润电力（3GW）
、隆基（1.2GW）均公告GW级HJT扩产，行业潜在招标订单合计18.6GW。目前通威、华晟、金刚已
开启GW级量产，金刚微晶HJT量产平均效率已达25%。
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2021-12-15│广东大力推动海上风电项目开发
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12月14日，广东省政府办公厅发布《广东省海洋经济发展“十四五”规划》。规划提出，打
造海上风电产业集群。支持海洋资源综合开发利用，推动海上风电项目开发与海洋牧场、海上制
氢、观光旅游、海洋综合试验场等相结合，力争到2025年底累计建成投产装机容量达到1800万千
瓦；推动海上风电产业集群发展，加快建设阳江、粤东海上风电产业基地，力争到2025年全省风
电整机制造年产能达到900台（套）。
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2021-12-08│全球首台抗台风型漂浮式海上风机成功并网发电
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我国首个漂浮式海上风电平台，搭载全球首台抗台风型漂浮式海上风电机组，组成“三峡引
领号”，今日在广东阳江海上风电场成功并网发电，标志着我国在全球率先具备大容量抗台风型
漂浮式海上风电机组自主研发、制造、安装及运营能力，对促进我国海上风电高端装备制造升级
、挖潜深远海风能资源具有积极意义 。
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2021-11-17│财政部提前下达2022年风电光伏等发电补助38亿
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财政部中央预算公共平台官网发布“关於提前下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金
预算的通知”。通知显示，本次下达总计新能源补贴资金38.7亿元（人民币．下同），其中风电
补贴15.5亿元，光伏补贴22.8亿元，生物质补贴3824万元。
《通知》明确，在拨付补贴资金时，应优先足额拨付国家光伏扶贫项目、50kW及以下装机规模的
自然人分布式项目至2022年底；对於国家确定的光伏“领跑者”项目和地方参照中央政策建设的
村级光伏扶贫电站，优先保障拨付项目至2021年底应付补贴资金的50%；对於其他发电项目，按
照各项目至2021年底应付补贴资金，採取等比例方式拨付。
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2021-11-04│中国海上风电四季度并网“冲刺” 今年装机总量或超英国成全球最大
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最新数据显示，今年三季度海上风电新增并网167万千瓦，同比增长227%。截至9月底，全国
海上风电累计并网装机达到1319万千瓦，同比增长75.7%。有报告预计，受海上风电并网电价政
策影响，沿海地区四季度海上风电并网规模将会增长。全球风能理事会预测，今年内，中国海上
风电装机总量很可能将超过英国，成为全球海上风电装机容量最大的国家。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │明阳智慧能源集团股份公司（以下简称“明阳”,股票代码：601615.SH，MY│
│ │SE.L）成立于2006年，总部位于中国广东中山，专注新能源高端装备研发与│
│ │制造，业务涵盖风、光、储、氢等清洁能源开发运营、高端装备的研发与制│
│ │造以及工程技术服务领域，位居中国企业500强和全球新能源企业500强前列│
│ │，是国内领先、全球具有重要影响力的智慧能源企业，在全球海上风电领域│
│ │创新排名第一，风电市场占有率排名全球前三，2024年海上风电市场占有率│
│ │和新增装机量全国第一。 │
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│产品业务 │明阳智能以创新清洁能源，造福人类社会为使命，以做全球清洁能源智慧化│
│ │、普惠制的领导者为愿景，致力于打造清洁能源全生命周期价值链管理与系│
│ │统解决方案的供应商。 │
│ │主营业务主要涵盖：1)风电机组制造；2)新能源电站发电与配售电业务；3 │
│ │）新能源电站产品销售；4）其他业务。 │
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│经营模式 │在新能源电站环节，公司基于“滚动开发”的轻资产运营理念，以“开发一│
│ │批、建设一批、转让一批”为主要的经营模式。 │
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│行业地位 │国内风力发电机组制造第一梯队企业 │
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│核心竞争力 │（一）领先的行业地位 │
│ │公司始终践行绿色发展理念，以高端装备制造业为核心，以推进清洁能源普│
│ │惠制为己任，坚持创新引领、自主研发，推动公司业务围绕风机制造、新能│
│ │源电站开发运营全面发展。报告期内，在国际权威风电行业媒体WindpowerM│
│ │onthly公布的年度“全球最佳风电机组”评选结果中，公司五款产品强势登│
│ │榜，并一举摘得“全球最佳海上风电机组”与“全球最佳传动系统”两项金│
│ │奖。这不仅是公司连续第五年斩获海上机组金奖，更标志着中国风电企业从│
│ │“规模引领”迈入“技术定义”的新阶段。 │
│ │（二）强大的核心技术壁垒 │
│ │公司是国内风机大型化的先行者，具有产品更新快、成本更低、发电量更高│
│ │、技术路线更成熟的先发优势。公司风机技术路线历经了多年实践积累和数│
│ │次升级，具有模块化设计、结构紧凑、效率高、发电性能优异、防腐性能优│
│ │良、工程施工便捷、易维护等优点。 │
│ │1、海上风电技术 │
│ │目前公司的海上系列风机结构设计成熟可靠，配备有全密封的机舱设计与高│
│ │效热能交换器，保证机组具有优异的海上防腐性能；同时能使很多不可开发│
│ │的海上风电资源变成可开发资源，最大限度地满足业主的经济性需求。 │
│ │2、超长叶片技术 │
│ │公司一直坚持海陆叶片自主设计，具备完备的叶片气动、结构、载荷迭代设│
│ │计开发能力，可以自主完成新叶片型号的设计及制造，用以与自主设计的风│
│ │机机型匹配进行迭代优化，具有独特的先发优势。 │
│ │3、深海漂浮式风电技术 │
│ │公司持续进行技术革新、引领行业创新，成为国内漂浮式机组开发应用的积│
│ │极践行者。公司专注于深远海风力资源的开发利用、风机性能的优化和安全│
│ │可靠性的增强等关键技术领域的研发创新，为推进漂浮式风力发电技术不断│
│ │进步贡献力量。 │
│ │（三）核心关键部件自研自产能力，强化自主化水平和产业链控制力 │
│ │风机零部件质量决定风机整体质量。公司具备叶片、齿轮箱、变频器、变桨│
│ │控制系统、电气控制系统等各核心零部件的自主研发、设计、制造能力，以│
│ │及进行一体化建模与模型验证研究的能力。 │
│ │（四）强大的创新和研发能力，持续打造技术领先优势 │
│ │通过整合全球资源，公司目前拥有国内领先的叶片设计团队、传动系统设计│
│ │团队、模拟仿真团队、整机研发测试团队、电气系统设计团队等。公司还建│
│ │立了国家级企业技术中心、国家地方联合工程实验室、广东省风电技术工程│
│ │实验室、广东省工程中心和博士后科研工作站，并在美国硅谷、德国汉堡，│
│ │以及北京、上海、深圳建立高端前沿研发中心。 │
│ │（五）全球化战略稳步推进 │
│ │公司持续推进国际化进程，多年来，“明阳造”高端清洁能源装备投运遍布│
│ │全球多个国家和地区，公司坚持创新驱动，持续推动高端清洁能源装备与解│
│ │决方案的迭代与进步，以高可靠性、高发电量、高收益性的产品持续深耕国│
│ │际市场，并将秉持“长期主义”理念推动风电、储能等项目在全球落地应用│
│ │，让清洁能源普惠全球。报告期内，公司中标多个海外项目，在手海外订单│
│ │实现新突破。 │
│ │（六）“风光储氢燃”全产业链发展 │
│ │通过“风光储氢燃”可再生能源全产业链布局，公司构建了多维度零碳应用│
│ │场景矩阵，在“大海上”，公司投运的全球最大漂浮式平台“明阳天成号”│
│ │，采用5-25MW深远海产品线及柔性直流输电技术；针对“沙戈荒”场景，公│
│ │司定制化解决风光弃电难题，通过“绿电制氢-储氢发电”实现跨季储能； │
│ │针对“零碳园区”场景，公司集成“电氢氨醇”、"氢能供热"等创新模式，│
│ │形成智慧能源整体解决方案，在包括内蒙古等在内的多个区域，公司聚力打│
│ │造绿色新质生产力，积极推动新能源技术高端化、产业集群化和应用场景化│
│ │，携手上下游产业链合作伙伴共同推动区域新能源迈向黄金时代。 │
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│经营指标 │2025年，公司营业收入3,809,496.93万元，同比上升40.27%；归属于上市公│
│ │司股东的净利润为65,987.37万元，同比增加90.65%；归属于上市公司股东 │
│ │的净资产2,631,700.34万元，同比增加0.30%。 │
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│竞争对手 │新疆金风科技股份有限公司、远景能源科技有限公司、国电联合动力技术有│
│ │限公司、中国船舶重工集团海装风电股份有限公司、上海电气集团股份有限│
│ │公司、浙江运达风电股份有限公司、丹麦维斯塔斯(Vestas)、西门子(Sieme│
│ │ns)/歌美飒(Gamesa)、美国通用电气风能(GEWind)、德国ENERCON公司 │
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│品牌/专利/经│经营权：配电公司通过公开投标、政府优选等方式获取增量配电网的经营权│
│营权 │，建设区域内220kV、110kV、35kV、10kV的供电线路及变配电设施完成区域│
│ │组网。 │
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│投资逻辑 │公司始终践行绿色发展理念，以高端装备制造业为核心，以推进清洁能源普│
│ │惠制为己任，坚持创新引领、自主研发，推动公司业务围绕风机制造、新能│
│ │源电站开发运营全面发展。报告期内，在国际权威风电行业媒体WindpowerM│
│ │onthly公布的年度“全球最佳风电机组”评选结果中，公司五款产品强势登│
│ │榜，并一举摘得“全球最佳海上风电机组”与“全球最佳传动系统”两项金│
│ │奖。这不仅是公司连续第五年斩获海上机组金奖，更标志着中国风电企业从│
│ │“规模引领”迈入“技术定义”的新阶段。 │
│ │在产品研发上，公司在陆上和海上风电领域均已进行了长期且深厚的技术积│
│ │累，具有低成本、高稳定性、高发电量等特性的MySE系列风机技术路线已经│
│ │获得了业内一致认可。公司自主研制的漂浮式风电平台——“明阳天成号”│
│ │陆续斩获包括世界绿色设计组织“绿色设计大奖”、WindPowerMonthly“全│
│ │球最佳海上风电机组”金奖等在内的多项殊荣。此外，明阳MySE16.7-292海│
│ │上风机也成功入围WindPowerMonthly评选的“全球最佳海上风电机组”榜单│
│ │。MySE7.X-233陆上风机入围“全球最佳陆上风电机组（5.91MW以上）”榜 │
│ │单。 │
│ │在客户服务上，公司坚持以客户为中心，在生产基地布局方面提供“公司- │
│ │客户零距离”服务，在全国完成了一系列生产基地的建设，保证了产品、备│
│ │件等资源能够在生产交付和后市场运维服务中实现低成本运输和快速响应。│
│ │同时公司打造了海上风电智能运维规划系统、基于大数据平台的故障预警模│
│ │型、离线故障预警模型、健康度管理平台等智慧运维新模式，可为客户提供│
│ │全生命周期的定制化整体解决方案与智慧运营服务。 │
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│消费群体 │华能、中国大唐、国能投、华电、国电投、三峡、中广核等国有大型电力集│
│ │团和其他民营电力集团 │
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│消费市场 │东北、华北、华东、西北、西南、中南、海外 │
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│主营业务 │风电机组制造业务、新能源电站发电与售电业务、新能源电站产品销售业务│
│ │以及光伏产业、电力电子与储能产业、氢能产业、智慧能源与数字能源产业│
│ │等 │
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│主要产品 │风机及相关配件销售、风电场发电、电站产品销售 │
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│实控人或控股│明阳智能2022年12月16日公告，公司控股股东WiserTyson、FirstBase、Key│
│股东变更 │corp、共青城博蕴和中山瑞信拟将其所持有的合计16.53%的公司股份代表的│
│ │全部表决权委托给控股股东明阳新能源投资控股集团有限公司（简称“能投│
│ │集团”）行使。表决权委托完成后，能投集团将控制公司25.34%股份所代表│
│ │的表决权，将成为公司唯一控股股东，公司实际控制人不发生变化。 │
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│项目投资 │投建年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目：明阳智能2021年5月13 │
│ │日公告，公司拟投资建设年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，项│
│ │目总投资金额预计为30亿元（不含流动资金）。项目拟通过建设厂房、购置│
│ │安装生产设备和配套设施，建成光伏高效电池及组件项目。项目建设周期为│
│ │5年。光伏高效电池及组件项目建成投产后，与公司风电业务相结合，扩大 │
│ │公司在新能源领域布局。 │
│ │拟投资142亿元建设海外风电机组制造基地：明阳智能2025年10月13日公告 │
│ │，公司拟在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，该项目│
│ │预计投资总额为15亿英镑，折合人民币约为142.10亿元，将用于建设海上与│
│ │漂浮式风电机组制造工厂。本次投资将公司先进的海上风电技术引入北海区│
│ │域，有助于加速漂浮式风电技术的商业化进程。通过在当地设立完整的生产│
│ │和服务体系，公司将推动可再生能源产业链的关键环节在英国落地，增强自│
│ │身在全球海上风电技术标准制定和产业升级中的引领地位。 │
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│股权收购 │明阳智能2024年1月13日公告，公司拟收购关联方中山明阳电器的全资子公 │
│ │司广东明阳龙源电力电子有限公司100%的股权，交易对价为29100万元。广 │
│ │东明阳龙源的SVG及柔性直流输电产品，具有较广阔的市场空间，公司的研 │
│ │发实力较强，保障了核心电力电子业务及技术的发展及持续创新能力。承诺│
│ │方承诺，2024年度至2026年度实现的扣非净利润分别不低于2575.48万元、3│
│ │167.24万元、3588.9万元。 │
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│行业竞争格局│在国家“双碳”目标的引领下，以可再生能源为主体的新型能源体系加速构│
│ │建。2025年，我国能源绿色低碳转型取得历史性突破：据国家能源局统计，│
│ │全年风电、太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，累计装机占比接近一半，首 │
│ │次超过火电。其中，风电新增装机容量达1.2亿千瓦，同比增长51%，陆上风│
│ │电新增1.1亿千瓦，海上风电新增659万千瓦。截至2025年底，全国累计风电│
│ │装机约6.4亿千瓦，同比增长22.9%，陆上、海上分别达5.9亿千瓦和0.47亿 │
│ │千瓦。全年风电发电量1.13万亿千瓦时，同比增长13%，平均利用率达94%。│
│ │同时，2025年国内风电市场招标规模保持较高水平。展望“十五五”，随着│
│ │新型能源体系纵深推进、绿电需求持续增长及深远海开发加速等行业催化，│
│ │风电行业有望迎来更高景气周期。 │
│ │在经历了过往几年激烈的价格竞争后，行业各方在政策引导与内部自律等因│
│ │素促使下，低价竞争态势显著减缓，中国风电行业迎来结构性转折，行业中│
│ │标价格企稳回升，行业逐步从“价格战”向“价值竞争”转型。据中国可再│
│ │生能源学会统计，2025年全年，风机中标均价较去年同期有明显回升，产业│
│ │链压力得到有效缓解，风电行业“反内卷”已取得阶段性成效。在政策与市│
│ │场需求的双重推动下，行业盈利水平有望获得持续改善。 │
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│行业发展趋势│2025年，我国海上风电步入提速发展期，深远海成为行业新增量的核心赛道│
│ │。随着近海风电资源开发趋近饱和，产业重心正加速由离岸30公里以内的近│
│ │海区域，向离岸50公里以远的深远海转移。据PrinciplePower统计，全球超│
│ │过80%的海上风能资源蕴藏在水深超过40米的海域，而我国深远海风能可开 │
│ │发量约为近海的3至4倍，开发前景广阔。 │
│ │深远海风电的大规模开发，离不开漂浮式基础技术的突破。相较于传统固定│
│ │式风机，漂浮式风电适用水深范围更广、机组布置更灵活，能够显著提升风│
│ │能资源利用效率。近年来，国内漂浮式风电项目加速落地，商业化进程稳步│
│ │推进。公司自主研制的16.6MW“明阳天成号”漂浮式风电平台已成功投运，│
│ │采用多项全球首创技术；报告期内，公司发布了全球首款50MW级超大型漂浮│
│ │式风电机组，持续引领行业技术前沿。同时我国海上风电产业链在深远海关│
│ │键技术上不断突破，核心部件国产化水平持续提升，在政策和技术的双轮驱│
│ │动下，漂浮式风电正从示范验证迈向商业化推广。未来，随着风机大型化、│
│ │新材料规模化应用以及产业链协同降本，漂浮式风电有望进一步降低度电成│
│ │本，成为深远海风电开发的核心解决方案及沿海区域能源转型的战略性产业│
│ │。 │
│ │报告期内，全球风电市场保持强劲增长态势。根据全球风能理事会（GWEC）│
│ │发布的《2025年全球风能报告》，预计到2030年全球风电装机容量将增加98│
│ │1GW，复合年均增长率约8.8%。以欧美发达国家为代表的主要能源消费地区 │
│ │，相继出台新能源发展规划，在扩大电站建设规模的同时，推动审批流程加│
│ │速并给予不同程度的补贴或资金支持，为风能行业带来新的增长机遇，同时│
│ │也对装备技术、供应链韧性及国际化服务能力提出了更高要求。 │
│ │在此背景下，中国风电企业积极践行国际化战略，通过海外建厂、联合开发│
│ │项目等多元化路径加速全球布局。2025年，中国风电装备“走出去”实现跨│
│ │越式增长，已成为全球能源转型的重要供给方。海关总署数据显示，全年风│
│ │电机组出口量同比增长48.7%，其中对欧盟出口增长65.9%，对共建“一带一│
│ │路”国家出口增长73.9%。据中国可再生能源学会风能专委会（CWEA）统计 │
│ │，2025年全年出口容量超过773万千瓦，同比增长48.9%，产品覆盖全球28个│
│ │国家。国内头部整机制造商加快推进本土化制造、属地化服务及全生命周期│
│ │解决方案的能力建设，从单机出口向系统方案输出升级，海外订单价格与盈│
│ │利水平普遍优于国内市场。依托完整产业链、技术迭代速度和显著成本优势│
│ │，中国风电已形成全球领先的综合竞争力，正深度参与并有力推动全球能源│
│ │转型进程。 │
│ │绿电需求侧的应用场景正加速多元化拓展。绿电直连政策落地，推动数据中│
│ │心、芯片、制药及零碳园区等项目加快实施；绿证使用范围扩大，绿电制氢│
│ │氨醇等非电利用获得有力支持。绿色氢氨醇产业步入“政策+市场”双轮驱 │
│ │动快车道。《中国绿色氢氨醇产业发展报告2025》预计，“十五五”期间绿│
│ │氢需求将达240-430万吨/年。全球甲醇协会及IRENA预测，2050年全球甲醇 │
│ │需求达5亿吨，其中绿色甲醇超3亿吨；2029年全球绿色甲醇产能或达2000万│
│ │吨/年。绿氢氨醇需求有望为绿电发展带来新的增长动力，并有效提升新能 │
│ │源利用率。 │
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│行业政策法规│《关于开展零碳园区建设的通知》、《关于推进能源装备高质量发展的指导│
│ │意见》、《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》、《关于促│
│ │进新能源集成融合发展的指导意见》、《关于有序推动绿电直连发展有关事│
│ │项的通知》、《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》、《关于促进新能│
│ │源集成发展的指导意见》、《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》、《│
│ │关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》、《关于推进“人工智│
│ │能+”能源高质量发展的实施意见》、《关于深化新能源上网电价市场化改 │
│ │革促进新能源高质量发展的通知》、《关于开展沪市公司“提质增效重回报│
│ │”专项行动的倡议》、《2025年“提质增效重回报”行动方案评估报告暨20│
│ │26年“提质增效重回报”行动方案》、《2025年能源工作指导意见》、《关│
│ │于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》、《关于促进电网│
│ │高质量发展的指导意见》、《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—20│
│ │27年）》、《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知（试行）》 │
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│公司发展战略│公司将坚持“全球思维、价值导向、效率当先、效益为纲、创新效能”的经│
│ │营方针，聚焦风电装备核心业务，系统构建产业生态链，持续筑牢经营基本│
│ │面。以全球化视野稳步推进海外业务布局，提升跨国资源整合与项目交付能│
│ │力，着力构筑具有国际竞争力的业务体系，积极拓展增长新空间。同时，强│
│ │力推进智慧能源、氢氨醇等战略新兴业务，加快技术验证与示范应用，培育│
│ │后续增长曲线。公司始终秉持效率与效益并重原则，重塑运营管理体系，围│
│ │绕客户中心与价值创造导向，深化组织变革，激发内生动力，全面提升运营│
│ │质量和盈利能力。 │
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│公司日常经营│（一）风机业务聚焦技术攻关和产品设计，打造多维竞争力 │
│ │公司通过前沿技术突破和平台化创新从性能、成本、质量等多个维度构建核│
│ │心竞争力。在技术研发端，重点突破深远海极端风况分析、超大型叶片气动│
│ │结构耦合、高扭矩密度传动系统等核心技术，建立开放性创新生态体系。报│
│ │告期内，公司发布“新领军计划”：推出新一代中速紧凑半直驱产品及50MW│
│ │级漂浮式风电机组，推进深远海主流技术路线；同时公司推出适配不同场景│
│ │的标杆机型：如针对中东南部低风速区域实现高捕风效率的新一代MySE7.5-│
│ │233陆上风机、针对“沙戈荒”场景专用的MySE12.XMW超大型陆上风机机组 │
│ │等；海上领域成功实现MySE18.X-20MW漂浮式海上风电机组并网发电，构筑 │
│ │起“大型化+轻量化”协同增效的技术护城河。 │
│ │（二）继续推进新能源电站滚动开发，提升公司可持续发展能力 │
│ │新能源电站滚动开发是公司的重要战略之一。公司通过“风光储氢燃”一体│
│ │化布局，充分利用制造业务的技术和产品优势，提升自身新能源电站的开发│
│ │和运营能力，从而进一步提高公司自建自营新能源电站的收益能力；同时，│
│ │公司在适当时机对外转让部分项目公司的股权，提高资本的流动性和灵活性│
│ │，实现轻资产运营模式。 │
│ │报告期内，公司共实现新能源电站发电收入13.54亿元。截至报告期末，公 │
│ │司在运营的新能源电站装机容量2.09GW，在建装机容量4.51GW。2025年全年│
│ │,公司实现电站产品销售收入45.06亿元，公司新能源电站“滚动开发”模式│
│ │推进到下一个发展阶段。 │
│ │（三）推进公司“风光储氢燃”一体化布局，拓展绿色电氢氨醇场景应用创│
│ │新业务公司以智慧能源应用场景牵引创新需求，推动新能源技术高端化、产│
│ │业生态化、应用场景化，探索以新能源为主体的新型电力系统应用和实现路│
│ │径，形成新能源整体解决方案。报告期内，公司自主研发的30兆瓦级纯氢燃│
│ │气轮机“木星一号”机组实现纯氢发电并保持稳定运行。公司通过与重点国│
│ │际客户推进绿色燃料长期协议签订，联合国际国内战略合作伙伴在重点区域│
│ │规划“风光储氢燃”、海洋能源与绿色化工项目等，完善“风光储氢燃”一│
│ │体化布局，以技术创新和模式创新带动增量市场突破。 │
│ │（四）产业与资本双轮驱动，探索多元融资模式 │
│ │公司为响应国家政策号召，深化产业与资本融合，通过开展基础设施领域不│
│ │动产投资信托基金（REITs），有效盘活存量资产，促进基础设施高质量发 │
│ │展。发行基础设施REITs是公司实现新能源电站“滚动开发”的重要模式， │
│ │通过产业与资本双轮驱动，优化公司资产运营模式及商业模式，进一步打造│
│ │全球领先的智慧能源产业集团，实现能源绿色化、普惠化和智慧化。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1、以客户价值为核心，掌握市场主动权 │
│ │公司将坚持以客户价值为核心，推动从“跟随市场需求”向“创造市场需求│
│ │”转变，通过市场定义产品，深化与客户的项目联合开发与价值共创，提升│
│ │解决方案与客户需求的契合度；强化市场运作与客户关系管理，建立分层分│
│ │类的客户响应机制，提升服务黏性与满意度。公司坚持资源获取与订单获取│
│ │并重，深化陆上风电产业链协同，扩大海上风电领先优势，掌握市场主动权│
│ │。 │
│ │2、以产品与解决方案制胜，提升客户体验 │
│ │公司将系统规划产品投放节奏与组合策略，聚焦大容量、高可靠、智能化机│
│ │型，持续提升产品市场竞争力，围绕风电全生命周期，打造涵盖风资源评估│
│ │、机组选型、工程交付、智能运维、升级改造等在内的一体化解决方案。公│
│ │司将持续强化解决方案的场景适配能力，针对不同风区、并网条件及客户需│
│ │求，提供定制化技术包与服务包，全面提升客户体验与项目全生命周期价值│
│ │。 │
│ │3、以产需适配为牵引，提升运营效率 │
│ │公司将以产需高效适配为牵引，深化精益运营管理，加强产供销一体化协同│
│ │，建立需求驱动的柔性排产与物料保障机制，缩短交付周期，降低库存占用│
│ │；优化生产基地布局与产能配置，提升多机型、多项目并行交付能力；强化│
│ │计划与执行的闭环管理，推动订单、设计、采购、制造、物流各环节高效衔│
│ │接，持续提升整体运营效率，为业务增长提供坚实保障。 │
│ │4、以挖潜提质为抓手，提高经营效益 │
│ │公司将深入挖掘存量资产与现有业务潜力，推动全要素生产率提升。公司将│
│ │继续通过技术降本、采购降本、设计优化、制造费用控制等组合措施，持续│
│ │降低度电成本和单位制造成本，强化项目全周期收益管理，严控非必要支出│
│ │，提升销售净利率与资产回报率，建立效益导向的考核机制，推动各业务单│
│ │元聚焦价值创造，实现经营效益的稳步提升。 │
│ │5、以质量管理为手段，打造高质量品牌 │
│ │公司将构建覆盖研发、采购、制造、交付、运维全链条的全面质量管理体系│
│ │，推行质量前置预防与过程控制，完善关键节点质量门评审机制，强化供应│
│ │链质量穿透管理，推动供方质量能力提升，建立质量问题快速响应与闭环改│
│ │进机制，降低故障率与全生命周期质量成本。 │
│ │6、以场景创新做突破，加快示范项目落地 │
│ │公司将以场景创新为突破口，加速“源网荷储”“电氢氨醇”等业务的产业│
│ │化进程。结合风光资源富集区、工业园区、港口等典型场景，公司将推动绿│
│ │色电力制氢、合成氨、制甲醇等示范项目立项与建设；以项目为载体，验证│
│ │技术路线、优化系统集成、探索商业闭环，形成可复制推广的解决方案；通│
│ │过示范项目快速迭代，抢占新赛道先发优势，培育公司新增长曲线。 │
│ │7、以投资价值为标尺，重构投资业务新优势 │
│ │公司将持续以投资价值为标尺，推动电站开发与投资业务全面升级，推进资│
│ │产运营精细化与电力交易能力建设，提升存量电站发电收益与市场化交易收│
│ │益；加快成熟电站资产变现，通过转让、REITs等方式优化资产结构，提升 │
│ │资金周转效率。公司将继续优化智能投资业务模式，实现投、融、建、管、│
│ │退全链条价值最大化。 │
│ │8、以战略突围破局，开拓海外业务新局面 │
│ │公司将海外业务作为战略性增长极，加速构建全球多元化业务版图。公司聚│
│ │焦高价值区域市场，重点突破成熟市场及新兴市场的大型风电与智慧能源项│
│ │目，强化海外本地化能力建设，包括营销、服务、供应链与合规体系。公司│
│ │将建立国际化项目交付与融资能力，提升品牌认知与市场准入壁垒，打造长│
│ │期可持续的海外竞争优势，实现全球化高质量突破。 │
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│公司资金需求│本公司管理层对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议。同时从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济风险 │
│ │新能源行业受到全球宏观经济发展影响。作为风电整机产品的主要生产商和│
│ │解决方案提供商，公司业务与全球经济景气度呈现关联性，宏观经济增速放│
│ │缓可能触发订单规模收缩与交付周期延长，同时利率变化也将对公司盈利产│
│ │生一定影响。 │
│ │2、政策风险 │
│ │风电产业作为政策导向型行业，其发展趋势与国家及地方政策调控关联较大│
│ │，面临因政策动态调整引发的行业周期性波动风险。政策变化可能引发产业│
│ │链上下游投资节奏紊乱、技术路线更迭加速及区域市场割裂，导致行业呈现│
│ │阶段性产能过剩与供给不足交替的波动特征。 │
│ │3、海外市场拓展进度不及预期的风险 │
│ │公司正在积极的开拓海外市场。但海外业务所面临的宏观政策、商务环境与│
│ │国内相差较大，需要经验丰富的团队和专业技术的支持。公司海外业务的发│
│ │展可能存在因种种因素而导致进展不及预期的风险。 │
│ │4、供应链风险 │
│ │风机核心部件受供应链端大宗商品采购价格影响较大。供应链扰动（如原材│
│ │料价格波动、产能瓶颈）可能影响关键设备如期交付，导致项目工期延长及│
│ │成本超支。 │
│ │面对上述风险，公司将持续强化政策研判、深化技术护城河、完善经营管理│
│ │体系，以系统性举措应对上述风险，保持行业领先地位。同时，公司将加强│
│ │市场动态分析和金融资源储备，通过业务发展多元化、区域布局弹性化及资│
│ │本工具创新应用，有效缓冲市场风险带来的经营波动，保障公司持续稳健发│
│ │展。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024年度-2026年度）股东回报规划：未来三年，公司将采用现金、股票 │
│ │或者现金与股票相结合的方式分配股利,并优先考虑采取现金分红的利润分 │
│ │配方式。在有条件的情况下，公司可以进行中期利润分配。未来三年，除《│
│ │公司章程》规定的可以选择不进行利润分配的情形外，公司在当年盈利且累│
│ │计未分配利润为正的情况下，将采取现金方式分配股利，每年以现金方式分│
│ │配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%。在确保10%现金股利分配的│
│ │基础上，董事会可以结合公司实际情况，另行增加股票股利分配和公积金转│
│ │增议案。 │
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│股权激励 │明阳智能2025年9月25日发布股票期权激励计划，公司拟向260名激励对象授│
│ │予2000万份股票期权，行权价格为14.03元/股。本次授予的股票期权自授予│
│ │日起满一年后分2期行权，行权比例分别为50%/50%。主要行权条件为：第一│
│ │个行权期下列考核目标达成其一即可：以2024年的净利润为基数，2025年的│
│ │净利润增长率不低于200%；以2024年的营业收入为基数，2025年的营业收入│
│ │增长率不低于30%。第二个行权期下列考核目标达成其一即可：以2024年的 │
│ │净利润为基数，2026年的净利润增长率不低于300%；以2024年的营业收入为│
│ │基数，2026年的营业收入增长率不低于50%。 │
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│项目中标 │预中标国家电力风电项目：明阳智能2019年4月3日公告，公司成为国家电力│
│ │投资集团有限公司乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目的中标方之一 │
│ │，中标第四标段130万千瓦，中标金额约为46.5亿元，占公司2017年度经审 │
│ │计营业收入约87.7%。 │
│ │预中标海上风电项目：明阳智能2019年4月24日公告，公司预中标中广核汕 │
│ │尾海上风电项目风力发电机组（第一标段、第二标段），中标总额约860249│
│ │万元，约占公司2017年度营业收入的162.4%。 │
│ │预中标海上风电场项目：明阳智能2019年6月18日公告，公司预中标华能汕 │
│ │头勒门（二）海上风电场项目，中标总金额约为260064万元，占公司2018年│
│ │度经审计营业收入约37.68%。 │
│ │预中标风电机组设备采购项目：明阳智能2020年1月6日公告，公司预中标三│
│ │峡新能源阳西沙扒三期（400MW）海上风电项目风电机组设备采购I标及三峡│
│ │新能源阳西沙扒五期（300MW）海上风电项目风电机组设备采购，中标总金 │
│ │额约为329530万元，占公司2018年度经审计营业成本约63.73%，占公司2018│
│ │年度经审计营业收入约47.74%；将对公司2019年经营业绩产生积极影响。 │
│ │预中标风力发电机组项目:明阳智能2020年4月21日公告，公司预中标中广核│
│ │惠州港口一海上风电场项目风力发电机组设备采购一标段（重新招标）及二│
│ │标段（重新招标）。中标总金额约为267080万元，占公司2018年度经审计营│
│ │业成本约51.65%，占公司2018年度经审计营业收入约38.7%；预计对公司202│
│ │0年及2021年的经营业绩产生积极影响。首批交货期为2020年10月1日，2021│
│ │年8月30日前完成全部交货。 │
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│增发股票 │定增募资投入多个风电项目等：明阳智能2020年4月8日发布定增预案，公司│
│ │拟非公开发行不超过41391.6713万股股份，募集资金总额不超过60亿元，扣│
│ │除发行费用后拟用于：1）10MW级海上漂浮式风机设计研发项目，总投资725│
│ │00万元，拟投入募集资金61595万元，建设期3年。2）汕尾海洋工程基地（ │
│ │陆丰）项目明阳智能海上风电产业园工程，总投资250000万元，拟投入募集│
│ │资金162564.71万元，建设期1年。预计项目税后投资财务内部收益率为18.4│
│ │2%，税后投资回收期为5.05年。3）北京洁源山东菏泽市单县东沟河一期（5│
│ │0MW）风电项目，总投资42030.7万元，拟投入募集资金7065.53万元，建设 │
│ │期1年。预计项目税后投资财务内部收益率为7.99%，税后投资回收期为10.1│
│ │9年。4）平乐白蔑风电场工程项目，总投资49560万元，拟投入募集资金389│
│ │83.98万元，建设期1年。预计项目税后投资财务内部收益率为8.96%，税后 │
│ │投资回收期为9.73年。5）明阳新县七龙山风电项目，总投资39728.65万元 │
│ │，拟投入募集资金32868.31万元，建设期1年。预计项目税后投资财务内部 │
│ │收益率为9.53%，税后投资回收期为8.8年。6）新县红柳100MW风电项目，总│
│ │投资71305万元，拟投入募集资金58132.07万元，建设期18个月。预计项目 │
│ │税后投资财务内部收益率为11.5%，税后投资回收期为8.74年。7）北京洁源│
│ │青铜峡市峡口风电项目，总投资65222.39万元，拟投入募集资金58330.96万│
│ │元，建设期1年。预计项目税后投资财务内部收益率为8.03%，税后投资回收│
│ │期为10.51年。8）混合塔架生产基地建设项目，总投资50000万元，拟投入 │
│ │募集资金39886.89万元，建设期2年。预计项目税后投资财务内部收益率为1│
│ │6.03%，税后投资回收期为6.9年。9）偿还银行贷款，拟投入募集资金14057│
│ │2.56万元。 │
│ │定增募资补血：明阳智能2021年4月29日发布定增预案，公司拟非公开发行 │
│ │股份募集资金总额不超过20亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。│
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