热点题材☆ ◇601688 华泰证券 更新日期：2025-02-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、阿里概念、含GDR
风格:融资融券、大盘股、低市盈率、基金重仓、证金汇金、化债AMC、MSCI成份、商誉减值、北
上重仓、周期股
指数:上证180、银河99、上证中盘、大盘价值、国证价值、沪深300、腾讯济安、300周期、300E
SG、国企改革、长三角、分析师指
【2.主题投资】
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2021-11-03│阿里概念 │关联度：☆☆
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2018年8月3日晚间，华泰证券发布公告称，公司定向增发10.89亿股，发行价格为13.05元/
股，募资总金额142.08亿元。参与定增的战略投资者阵容包括阿里巴巴、苏宁以及央企背景的中
国国有企业结构调整基金等。
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2019-06-20│含GDR │关联度：☆☆☆☆☆
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公司GDR已经于2019-06-20成功上市。
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2015-06-01│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:HTSC(06886)于2015-06-01上市
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-06-08│期货概念 │关联度：☆☆
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子公司华泰期货从事期货业务
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-03-05│发行GDR │关联度：☆☆☆☆
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公司GDR已在伦敦交易所成功上市。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-02-14│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于证券（通达信研究行业）
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2025-02-14│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-02-14公司AB股总市值为：1311.83亿元
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2025-02-14│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-02-14,公司市盈率(TTM)为：10.33
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2024-10-31│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-09-30公司商誉计提为5134.16万，较上期减少98.51%
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2024-10-31│证金汇金持股│关联度：☆☆☆
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证金持有15290.67万股(1.69%)
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2024-09-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,基金重仓持有4.76亿股(83.83亿元)
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2024-08-16│北上重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-08-16,北上重仓持有3.52亿股,占已发行股份4.82%
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2021-10-26│化债AMC │关联度：☆☆☆
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2016年4月12日早间公告，公司及全资子公司Huatai International Finance Limited(“Hu
atai International Finance”)与AqGen Liberty签订一份股份购买协议，Huatai Internation
al Finance有条件同意按照股份购买协议规定的条款、条件和价格，直接或通过关联公司向AqGe
n Liberty收购AssetMark的目标股份。本次收购完成后，AssetMark将成为本公司的间接子公司
。据公告，AssetMark成立于1996年，总部位于美国加利福尼亚州康科德市，是一家独立的全方
位服务统包资产管理项目平台(TAMP)，为美国的财务顾问企业提供投资和咨询方面的解决方案。
截至2016年3月31日，AssetMark平台上的资产总额约为285亿美元。
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-11-06│利好政策频出，头部券商做大做强再迎良机
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支持头部券商做大做强，一系列规划相继出炉。中央金融工作会议指出要培育一流投行，随
后证监会表示，支持头部券商通过业务创新、并购重组等方式做优做强。具体规则也在逐步落地
。近日，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见。据悉，此举有利
于支持合规稳健的优质券商适度拓展资本空间，提升资本使用效率，做优做强。“预计后续还将
不断有政策出台。”券商分析师表示。
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2023-08-07│政策利好密集催化，持续政策红利堆积驱动券商板块行情延续
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中国证券登记结算有限责任公司拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴
纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被
视为证券业“定向降准”。此外，7月24日政治局会议首提“要活跃资本市场，提振投资者信心
”；7月27日证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见；7月28日中
金所发布实施“长风计划”意在吸引中长期资金入市。券商研报指出，通过复盘2012年、2018年
及2020年三次券商板块具有明显超额收益的行情，发现三轮行情均受益于利好政策出台促进券商
板块估值提升，持续的政策红利堆积驱动板块行情延续。
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2023-02-20│全面注册制落地，券商再迎利好
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2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证
券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。同日
，中证协发布四项自律规则。与此同时，中证金融也发布《中国证券金融公司转融通业务规则(
试行)(2023年修订)》等规则，明确大幅降低证券公司参与转融券业务成本。券商对主板注册制
推行后投行增量收入进行简单测算，得出在中性情况下，首发+增发共有望为投行带来109亿元的
增量收入，占2021年证券行业投行业务收入的13%。
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2022-10-31│首批科创板做市商正式开展科创板股票做市交易业务
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10月31日，首批科创板做市商正式开展科创板股票做市交易业务。此外，作为配套措施之一
，上交所等三部门28日联合推出了科创板做市借券业务。
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2021-11-15│北交所11月15日开市首批81家公司集体亮相
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北交所定于11月15日开市，首批上市公司81家。至11月12日，累计超过210万户投资者预约
开通北交所合格投资者权限，112家证券公司成为正式会员，开市后合计可参与交易的投资者超
过400万户。
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2021-07-26│证监会：正在就科创板引入做市商制度做前期准备工作
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证监会新闻发言人高莉表示，在科创板引入做市商制度，涉及到做市商制度资格准入、市场
监管等，需要制定配套制度规则，相关部门和单位正在做各方面的前期准备工作。
机构认为，通常情况下，做市商主要由券商担当，需要同时具备雄厚的资金实力、充足的库存证
券风险管理能力和良好的证券定价能力，因而门槛不低。2020年度，同时获评上交所上证50ETF
期权AA级主做市商和沪深300ETF期权AA级主做市商的券商有6家，分别为广发证券、华泰证券、
招商证券、中泰证券、中信证券和中信建投，均为业内头部券商。科创板首批试点做市商，也大
概率以头部券商为主。
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2019-06-24│同批十大头部券商获准调高短融余额上限，估算不低于2800亿
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央行核准公司待偿还短期融资券余额上限为176亿元。申万宏源被核准的余额上限约300亿。
21日，中信、国泰君安、海通、华泰集体公告，央行核准这四家券商待偿还短期融资券余额上限
合计1674亿元。从知情人士处了解到，央行同一批共调整了十家头部券商待偿还短期融资券余额
上限，除了上述六家外，还有招商证券、中信建投证券、银河证券以及中金公司，具体以公司公
告为准。仅已确定余额上限的6家券商，待偿还短期融资券余额上限就达到了2148亿元，以此估
算，十家券商的余额上限或不低于2800亿。
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2019-06-19│央行与证监会召集6家大行和业内部分头部券商开会
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央行与证监会召集6家大行和业内部分头部券商开会，鼓励大行扩大向大型券商融资，支持
大型券商扩大向中小非银机构融资，以维护同业业务的稳定，安抚市场情绪，打消部分金融机构
顾虑。
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2019-06-18│沪伦通正式开通
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上海证券交易所2019年6月17日发布消息称，沪伦通已正式开通。中国资本市场开放又迎大
动作。
6月17日，中国证监会和英国金融行为监管局发布了联合公告，原则批准上海证券交易所和
伦敦证券交易所开展沪伦通业务。同日，上交所上市公司华泰证券股份有限公司发行的沪伦通下
首只全球存托凭证（GDR）产品在伦交所挂牌交易。
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2019-01-14│股指期货或将进一步放开 期货公司、券商受益明显
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2019年1月12日，中国证监会副主席方星海出席第二十三届中国资本市场论坛，在谈及采取
措施加大市场活跃度时表示，现在要采取措施，使交易进一步的活跃，这才能说有活力的资本市
场。股指期货，三次放宽交易措施，到现在为止每天平均开仓数量限制在50手，这个还不够。证
监会考虑增加做多做空品种，进一步放开股指期货日开仓数量限制。
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2018-04-18│央行定向降准释放4000亿流动性 5大板块有望受益
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2018年4月17日央行宣布，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金
的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股
份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点
；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期
借贷便利（MLF）。此举将释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。央
行定向降准将对哪些板块产生利好？一、银行板块。推荐工行为代表的大行、招行和兴业。市场
对降准动机分歧较大，我们判断第三种可能性小。我们建议拿龙头：以工行为代表的大型银行，
估值便宜，基本面确定向上；招行作为银行的翘楚，稀缺溢价会持续；兴业银行市场预期不高，
安全边际高，3季度息差有望改善，它最受益于资金宽松。二、券商板块。定向降准明确市场流
动性预期，而券商作为资金最敏感型板块，将优先受益。同时，券商行业政策、业绩双双向好，
在良好市场情绪下，券商股可能迎来上佳表现。 三、地产板块。对于降准对地产股的影响，兴
业银行首席经济学家鲁政委分析指出，降准可能会给房地产提供进一步的催化剂，加快房地产去
库存。平安证券最新研报表示，政策利好及短期反弹助推转型公司价值回归。四、有色金属板块
。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降准有利于流动性的改善，刺激资
产价格和资源价格上涨；有助于短期国际市场风险偏好提高，从而对有色金属价格短期较为正面
。同时其他行业提高的需求，以及稳定、提振市场对经济前景的预期，都将提升对有色金属行业
的需求。五、高分红概念股。降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间
市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报
率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出
。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的
时候。
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2016-08-03│各路巨头加紧布局智能投顾市场
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2016年8月3日消息，智能投顾正在成为新的风口。在国内市场，包括阿里巴巴、京东、百度
等互联网巨头正在这一领域进行布局。业内人士预计，到2020年，中国智能投顾市场规模将高达
5.22万亿元，足以改变整个财富管理市场的格局。
据经济参考报8月3日报道，智能投顾，又称机器人投顾，是一种结合人工智能、大数据、云
计算等新兴技术以及现代投资组合理论（MPT）的在线投资顾问服务模式。智能投顾主要通过用
户评估画像和人工智能算法实现个性化投资建议，并提供交易执行、资产再平衡、税收筹划、房
贷偿还、税收申报等增值服务。
智能投顾10大概念股：华泰证券、同花顺、恒生电子、金证股份、飞天诚信、东方财富、国
金证券、分众传媒、赢时胜、国民技术等。
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2016-07-29│江苏国企改革提速
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2016年7月29日消息，“要推进资产证券化，为国有企业发展注入‘催化剂’”、“要充分
发挥好上市公司的作用，用足国有资本，撬动社会资本”……这是江苏省副省长马秋林近日调研
省属国企时最常提到的话。而据记者统计，6月21日至7月26日的一个多月里，马秋林共调研了17
家省属国企，覆盖了江苏省国资委监管企业的八成。这或许预示着，原本相对“舒缓”的江苏国
企资本运作节奏即将大大加快。
目前，江苏省国资委监管的国企共21家，其中有六家集团拥有八个A股上市平台：即华泰证
券、金陵饭店、弘业股份、汇鸿集团、江苏舜天、*ST舜船、宁沪高速、井神股份。另外，实际
控制人为江苏省政府的凤凰出版集团还拥有两家上市公司：凤凰股份、凤凰传媒。
不仅省级层面已出台了国企改革意见和细则，江苏的13个地级市也大多公布了改革意见与落
实细则，数量和比例均为全国第一。其中，国有上市公司数量较多的南京和苏州最为抢眼。南京
国资控股的上市公司中，南京化纤、南纺股份、南京高科等最为外界期待。苏州国资委推进混合
所有制力度也较大，并明确将东吴证券作为首批试点。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │本公司前身为成立于1991年4月9日的江苏省证券公司。1997年6月经中国人 │
│ │民银行总行“银复[1997]501号”文批准，实施增资并更名为“江苏证券有 │
│ │限责任公司”。1999年3月，经公司股东会审议通过，并经中国证监会“证 │
│ │监机构字[1999]152号”文批准，公司更名为“华泰证券有限责任公司”。2│
│ │007年，经公司股东会审议通过，并于2007年11月29日经中国证监会“证监 │
│ │机构字[2007]311号”文批准，公司变更为“华泰证券股份有限公司”。200│
│ │7年12月7日，在江苏省工商行政管理局完成工商变更登记手续。2009年7月 │
│ │公司经股东大会通过并经中国证券监督管理委员会证监许可[2009]715号文 │
│ │批准同意，注册资本由人民币450,000.00万元增至481,543.8725万元，并且│
│ │吸收合并信泰证券有限责任公司，变更业务范围。2009年7月31日公司变更 │
│ │工商注册登记，并领取了注册号为320000000000192号的企业法人营业执照 │
│ │，企业类型为股份有限公司，注册资本为481,543.8725万元，法定代表人为│
│ │吴万善，公司住所为南京市中山东路90号。 │
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│产品业务 │公司所从事的主要业务包括经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理│
│ │业务、投资及交易业务、海外业务及其他。 │
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│行业地位 │“涨乐财富通”APP位居证券公司类APP第一名 │
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│核心竞争力 │（一）公司治理结构优势 │
│ │公司已经按照建立现代企业制度的目标，健全并持续完善规范合理的公司法│
│ │人治理结构。公司股东大会、董事会、监事会和经营管理层相互分离、相互│
│ │制衡，各层次在各自的职责、权限范围内，各司其职，各负其责，确保了公│
│ │司的规范运作。 │
│ │（二）资本规模优势 │
│ │资本规模是决定券商竞争地位、盈利能力、抗风险能力与发展潜力的关键因│
│ │素之一，充裕的资本规模将是券商快速发展的基础。 │
│ │（三）风险管理和内部控制优势 │
│ │公司充分认识到风险管理和内部控制的必要性和重要性，始终坚持和践行依│
│ │法合规经营的企业文化。 │
│ │（四）综合金融服务优势 │
│ │公司持续深化全业务链体系建设，深入推进业务创新与转型发展，业务资格│
│ │不断增多，业务体系和业务结构不断完善，主要业务实力均居于行业前列。│
│ │（五）线上线下相结合的全渠道优势 │
│ │近年来，公司持续推进以移动互联网平台为核心的互联网发展战略，实现了│
│ │通过互联网平台低成本、高效率地为客户提供标准化服务。同时，公司积极│
│ │升级传统线下营业网点功能，持续优化营业网点布局，集中网点资源重点针│
│ │对高净值客户、机构客户及企业客户提供个性化综合金融服务。 │
│ │（六）创新能力优势 │
│ │创新是市场发展的不竭动力，也是增强证券经营机构竞争力的根本途径。公│
│ │司是较早评审通过的创新试点证券公司之一，创新一直是公司核心价值观的│
│ │重要组成部分。 │
│ │（七）人力资源优势 │
│ │截至报告期末，母公司员工5,281人，其中本科以上学历员工4,631人，占比│
│ │87.69%。公司持续深化人力资源管理的市场化改革，加强高端人才、创新型│
│ │人才和国际化人才的引进，加强完善员工培训，建立人才选拔培养的长效机│
│ │制，持续提升员工的业务能力和市场竞争力。 │
│ │（八）信息技术优势 │
│ │公司一贯重视前瞻性地信息技术创新，注重保持信息技术的先进性，持续强│
│ │化信息技术先锋地位。 │
│ │（九）品牌影响力优势 │
│ │公司不断加强品牌资产优化管理工作，挖掘和深化公司品牌内涵，建立完善│
│ │多层次与分阶段的品牌营销宣传体系，持续加大品牌传播力度，以品牌营销│
│ │带动和促进业务营销，不断提升公司品牌在全国范围内的传播影响力。公司│
│ │持续推进企业文化建设，增强内部凝聚力和外部影响力，为公司发展提供强│
│ │大的精神动力和支持，实现企业文化建设与品牌打造的协调统一。 │
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│竞争对手 │中信证券、海通证券、国泰君安、申银万国、光大证券、中国银河证券、广│
│ │发证券、国信证券 │
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│核心风险 │资本市场波动加大、监管政策不确定性等。 │
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│投资逻辑 │1.经纪业务市场份额持续位居龙头，佣金率显着低于行业平均 │
│ │2.投行业务份额持续提升， 大投行模式打造全业务链服务体系 │
│ │3.资产管理业务显着提升， 公募牌照开启增长空间 │
│ │4.自营投资明显改善， 推动全年业绩降幅收窄 │
│ │5.收购 AssetMark，坚定转型财富管理前景可期 │
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│消费群体 │机构客户和个人客户。 │
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│消费市场 │江苏地区、北京地区、上海地区、广东地区、湖北地区、其他地区、中国香│
│ │港及海外 │
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│公司发展战略│（1）战略指导思想：以中国金融体制改革和资本市场发展为契机，适应全 │
│ │新市场环境和监管环境，围绕满足客户综合金融服务需求为中心，以打造差│
│ │异化的核心竞争力，塑造全新的商业模式为第一要务，坚定不移地推进转型│
│ │发展、创新发展、协调发展、规范发展和国际化发展。 │
│ │（2）战略愿景：致力于成为兼具本土优势和全球视野的一流综合金融集团 │
│ │，成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的金融机构。 │
│ │（3）价值观和经营理念：坚持“高效、诚信、稳健、创新”的核心价值观 │
│ │，秉承“以客户服务为中心、以客户需求为导向、以客户满意为目的”的经│
│ │营理念，努力实现对客户负责、对股东负责、对员工负责、对社会负责的和│
│ │谐统一。 │
│ │（4）战略措施：深化打造全业务链，深入推进创新发展，着力布局金融科 │
│ │技，全面加强集团化管治，加快国际化发展步伐。 │
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│公司经营计划│1、深入推进全面财富管理转型，着力打造零售和财富管理业务新优势 │
│ │2、全面深化业务联动和资源协同，着力开创机构业务发展新局面 │
│ │3、大力提升投资管理能力，夯实未来发展核心竞争优势 │
│ │4、进一步深化完善管理体制，推进境内外一体化国际业务平台建设 │
│ │5、深入推进合规与风险管理转型升级，全方位提升风险识别和防范能力 │
│ │6、全面改革管理理念，打造具备市场竞争力的一流队伍 │
│ │7、全面加强 IT 和中后台运营体系建设，打造差异化竞争优势 │
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│可能面对风险│1、市场风险 │
│ │报告期内，公司面临的市场风险主要有两方面，一是由于市场因素变化导致│
│ │公司日常经营潜在亏损的风险，主要体现在市场交易量、经纪业务市场占有│
│ │率、佣金率、资产管理业务规模等因素的变动对公司盈利状况的影响；二是│
│ │由于市场价格如股价、利率、汇率等变化导致公司资产、自营头寸或资产管│
│ │理产品、组合潜在亏损的风险，主要体现在证券公司自营业务和资产管理业│
│ │务等投资相关业务中。 │
│ │2、信用风险 │
│ │报告期内，公司面临的信用风险主要包括三类：一是在融资融券、股票质押│
│ │式回购等融资类业务中，融资客户违约造成公司出资及相关息费遭受损失的│
│ │风险；二是在股票期权、债券正回购等担保交收类业务中，经纪业务客户违│
│ │约造成公司担保交收资金遭受损失的风险；三是在债券投资、场外衍生品交│
│ │易等投资交易业务中，债券发行人或交易对手方违约造成公司已投或应收资│
│ │金遭受损失的风险。 │
│ │3、流动性风险 │
│ │报告期内，公司面临的流动性风险主要包括两个方面：一是资产的流动性风│
│ │险，是指由于资产不能及时变现或变现成本过高，导致自营投资及客户资产│
│ │造成损失的风险，其主要体现在自营投资业务和资产管理产品投资中；二是│
│ │负债的流动性风险，是指公司缺乏现金不能按时支付债务或正常营业支出的│
│ │风险，或资产管理产品由于流动资金不足无法应付客户大规模赎回的风险。│
│ │4、操作风险 │
│ │公司面临的操作风险主要包括由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技│
│ │术系统及外部事件所造成财务或其他损失的风险，可能造成的损失类别主要│
│ │包括资产损失、对外赔偿、账面减值、监管罚没、法律成本、追索失败以及│
│ │其他成本等。 │
│ │5、合规风险 │
│ │合规风险是指证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律、法规│
│ │或准则而使证券公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉│
│ │损失的风险。 │
│ │6、信息技术风险 │
│ │信息技术风险主要是指各种内、外部原因造成公司信息系统运行异常或者数│
│ │据损毁、泄漏，导致信息系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据加密│
│ │等方面不能持续保障交易与业务管理稳定、高效、安全地进行，从而给证券│
│ │公司带来一定的损失。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司可以采用现金、股票以及现金与股票 │
│ │相结合的方式分配股利。公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最│
│ │近三年实现的年均可分配利润的30%。公司根据年度盈利情况及现金流状况 │
│ │，在保证最低现金分红比例和公司股本规模合理的前提下，可以采取股票方│
│ │式分配股利，当公司采用现金或股票或二者相结合的方式分配股利时，现金│
│ │分红方式在当年度利润分配中的比例不低于40%。 │
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│定增募资补充│华泰证券2017年5月26日发布定增预案，公司拟非公开发行108873.12万股股│
│公司资本金 │份，募集资金总额不超过260亿元，扣除发行费用后将全部用于补充公司资 │
│ │本金和营运资金，以提升公司的市场竞争力和抗风险能力。本次募集资金主│
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