热点题材☆ ◇601878 浙商证券 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、参股新股、MSCI中盘、周期股
指数:上证380、沪深300、中证200、300周期、300ESG
【2.主题投资】
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-10-17│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司注册地址为杭州市江干区，从事的主要业务为证券经纪业务、投资银行业务、证券自营
业务、信用业务、财富管理业务、资产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务、证券研
究业务。在债券业务方面，浙江省内公司债、企业债承销单数第1。
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2021-10-15│期货概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为BBB级券商，也从事期货业务
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2026-08-11│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于证券（通达信研究行业）
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2021-07-08│参股新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司参股武侯高新(未上市),上会时持有197600股
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2024-04-26│国务院集中力量打造金融业“国家队”，券业并购政策窗口期开启
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国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情
况的报告。报告显示，集中力量打造金融业“国家队”。研究起草加强国有金融资本管理行动方
案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国
际影响力。研究制定推进保险业等高质量发展的指导意见，推进非银行金融机构规范发展。推动
头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所。
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2023-12-19│国联证券：控股股东国联集团获准成为民生证券主要股东
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12月15日晚间，国联证券公告，公司收到控股股东国联集团的书面通知，中国证监会已核准
国联集团成为民生证券主要股东，对国联集团依法受让民生证券34.71亿股股份无异议。国联集
团表示，将深入贯彻落实中央金融工作会议精神，按照中国证监会批复要求，稳妥有序推进民生
证券与国联证券的整合，始终坚持市场化机制和发展方向，充分发挥国有股东资源优势、民生证
券业务特色优势和人才资源优势，实现“1+1>2”目标。在“打造世界一流投资银行、金融强国
”背景下，头部券商做大做强、中小券商差异化发展有望成为未来券业发展趋势。
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2023-12-11│浙商证券通过股转协议合计受让国都证券19.15%的股权
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浙商证券通过股转协议合计受让国都证券19.15%的股权，交易价值约为13.84亿元，一举超
越中诚信托成为国都证券第一大股东。今年上半年浙商也参加了民生证券的股权竞拍，不过最终
民生花落国联集团，再次出手说明浙商通过并购做大做强的决心。 券商行业同质性很强，通过
并购的方式，可以协调资源、降本增效，有可能实现1+1大于2的效果。与此同时，这也是政策鼓
励的方向，通过并购重组做优做强，打造一流的投资银行，刚出炉那会市场反馈很积极，这次浙
商的行动对行业可能也会带来一些刺激。
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2023-03-15│全面注册制下首批五家主板平移企业IPO申请全部过会
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上交所披露2023年第7、8、9、10、11次上市审核委员会审议会议结果，中重科技、中信金
属、江盐集团、常青科技、柏诚股份5家上会企业全部过会。上述5家拟沪市主板上市公司均于2
月20日完成从证监会到上交所的平移。机构指出，券商的投行业务方面，2月IPO数量24家，募集
资金规模251亿元，环比上升262%。当前券商PB估值为1.38倍，处于十年来12.48%的历史分位。
目前经济复苏趋势持续，资本市场改革打开券商业务空间。
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2017-11-27│沪深300指数样本股调整-调入
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上交所和中证指数公司消息，上证50、上证180、上证380、沪深300、中证香港100等指数将
于12月11日起调整样本股。
本次调整中，上证50指数更换5只股票，宝钢股份、中国电建等进入指数，方正证券、光大
证券等调出指数；上证180指数更换18只股票，万华化学、陕西煤业等进入指数，永泰能源、玲
珑轮胎等调出指数；上证380指数更换38只股票，华友钴业、金证股份等进入指数，中国国旅、
福耀玻璃等调出指数；上证红利指数更换10只股票，金地集团、华发股份等进入指数，内蒙华电
、中国交建等调出指数。沪深300指数更换24只股票，索菲亚、智飞生物等进入指数，广汇能源
、华数传媒等调出指数；中证100指数更换4只股票，华能国际、洛阳钼业等进入指数，西部证券
、东兴证券等调出指数；中证500指数更换50只股票，银亿股份、苏泊尔等进入指数，韵达股份
、赣锋锂业等调出指数；中证红利指数更换20只股票，京能电力、赣能股份等进入指数，上海家
化、中集集团等调出指数；中证香港100指数调入3只股票，调出4只股票，舜宇光学科技、融创
中国等进入指数，阿里影业、东亚银行等被调出指数。除以上核心指数之外，其它指数的样本股
也进行了相应的调整。
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2017-11-27│上证50指数样本股调整-调入
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上交所和中证指数公司消息，上证50、上证180、上证380、沪深300、中证香港100等指数将
于12月11日起调整样本股。
本次调整中，上证50指数更换5只股票，宝钢股份、中国电建等进入指数，方正证券、光大
证券等调出指数；
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙商证券股份有限公司(ZHESHANGSECURITIESCO.,LTD.)是经中国证监会批准│
│ │成立的综合性证券公司，成立于2002年5月9日。2006年8月更名为浙商证券 │
│ │。总部位于浙江省杭州市，注册资本45.74亿元。浙商证券于2017年6月26日│
│ │在上海证券交易所挂牌上市，股票代码601878，是浙江省首家国有控股的上│
│ │市券商。 │
│ │浙商证券始终致力于综合投融资服务，助力居民财富增长，积极服务实体经│
│ │济发展，逐步构建了全国性金融产业布局。自2006年以来，公司累计实现营│
│ │收1228.96亿元，利润总额274.41亿元，净利润210.97亿元，股东分红46.61│
│ │亿元；截至2025年6月30日，公司总资产1990.85亿元，净资产461.44亿元。│
│ │旗下设国都证券、浙商期货、浙商资管、浙商资本、浙商投资、浙期实业、│
│ │浙商国际金融、浙商国际资管等公司，百余家分支机构遍布全国23个省(自 │
│ │治区、直辖市、特别行政区)，服务覆盖珠三角、长三角和环渤海三大经济 │
│ │区。在全国最活跃的省份打下了综合投融资服务的基石，形成全国性财富管│
│ │理网络布局。 │
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│产品业务 │公司从事的主要业务为证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用│
│ │业务、财富管理业务、资产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务│
│ │、证券研究业务、另类投资业务、资产托管业务、上市证券做市业务。 │
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│经营模式 │1、经纪业务：经纪业务主要是指证券代理买卖业务，即证券公司接受客户 │
│ │委托代客户买卖有价证券，还包括代理还本付息、分红派息、证券代保管、│
│ │鉴证以及代理登记开户等服务，是证券公司最基本的一项服务。 │
│ │公司经纪业务主要由经纪业务总部负责零售客户的产品营销；由财富管理中│
│ │心负责针对机构等高净值客户的开发和维护；由经纪业务总部、网点运营管│
│ │理总部提供客户服务及对各营业部进行经纪业务管理、网点建设、营业网点│
│ │的督导和考核。 │
│ │2、期货业务：公司通过控股子公司浙商期货为客户提供期货经纪、期货投 │
│ │资咨询和资产管理服务。浙商期货目前为中国金融期货交易所全面结算会员│
│ │，并且是上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所会员。 │
│ │3、证券投资业务：公司自营业务由下属三个部门负责具体实施操作，证券 │
│ │投资部主要负责股票二级市场的投资经营，FICC部主要负责固定收益类产品│
│ │的投资交易，金融衍生品部主要负责衍生品投资。 │
│ │4、证券资产管理业务：证券资产管理业务，是指证券公司作为资产管理人 │
│ │，依照有关法律、法规的规定与客户签订资产管理合同，根据约定的方式、│
│ │条件、要求及限制，对客户资产进行经营，为客户提供证券及其他金融产品│
│ │投资管理服务的行为。公司通过全资子公司浙商资管开展集合资产管理业务│
│ │、定向资产管理业务、专项资产管理业务和公开募集证券投资基金管理等业│
│ │务。 │
│ │5、投资银行业务：公司投资银行业务主要包括证券承销与保荐业务、财务 │
│ │顾问业务及场外市场业务等。其中证券承销与保荐业务为本公司投资银行业│
│ │务的主要收入来源。 │
│ │6、融资融券等证券信用交易业务：公司的证券信用交易主要包括融资融券 │
│ │业务、约定式购回证券交易业务和股票质押式回购交易业务。融资融券部负│
│ │责该业务的执行，承担融资融券业务复核与审批、融资融券业务流程的拟订│
│ │、融资融券客户的资格管理、征信与授信管理、日常风险监控与盯市平仓、│
│ │资券管理等工作，指导融资融券业务培训和投资者教育等工作。 │
│ │7、研究业务：公司研究所主要开展发布证券研究报告业务，建立了以宏观 │
│ │经济、投资策略、行业与公司研究为主的研究团队，形成了以浙江区域经济│
│ │、战略性新兴产业、中小市值成长股为主的研究体系。研究所以浙江为基础│
│ │，在服务本地资本市场的同时，逐步辐射整个中国市场。 │
│ │8、私募基金管理及投资业务：公司下属全资子公司浙商资本已转型改造成 │
│ │为私募基金管理公司，主要依托私募股权基金开展投资业务。 │
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│行业地位 │在资产管理、期货等业务具有较强竞争力的证券公司 │
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│核心竞争力 │（一）前瞻的战略引领 │
│ │公司坚守战略的前瞻和引领作用，以五年规划为总纲，以行动计划为牵引，│
│ │以年度企划为路径，以统一考核为抓手，确保“一张蓝图绘到底”，以战略│
│ │的确定性来应对环境的不确定性，以规划的前瞻性来应对竞争，以可持续、│
│ │可预见的发展平台，汇聚各方力量，共创未来。公司坚持“国之大者”，始│
│ │终跟随国家战略，深度贯彻二十届四中全会、中央经济工作会议精神，以强│
│ │国建设和民族复兴为己任，将自身发展战略与国家和省域重大战略紧密结合│
│ │，真正做到与国家同呼吸、共命运，积极引导社会资源流向国家和省域重大│
│ │战略、重点领域和薄弱环节，为金融强国、金融强省建设贡献浙商力量。 │
│ │（二）不断提升的服务实体经济能力 │
│ │公司始终把发展扎根于实体经济中，助力更多的实体经济组织，更好地与资│
│ │本市场连接，为实体经济发展注入证券金融力量。2025年，公司服务实体经│
│ │济能力不断增强，全年通过股权、债券和资产证券化等方式，服务实体经济│
│ │融资超1100亿元；通过自营、资管和财富等各种方式，投资服务实体经济超│
│ │千亿。 │
│ │（三）扎实的业务布局 │
│ │公司围绕零售、产业、交易三条业务主线，把握机构业务机会，有序构建四│
│ │大业务体系，整合数十个业务条线和超80项业务资质，积极打造全业务链条│
│ │式服务，形成综合服务能力和作战模式，有序满足客户的各类金融服务需求│
│ │。零售业务以管理居民财富为核心，服务零售客户综合金融需求。产业金融│
│ │业务以服务实体经济为核心，满足产业客户发展需求。交易金融业务以提升│
│ │财务贡献和产品创设能力为核心，为公司战略扩张提供支撑。机构业务以把│
│ │握机构化时代机遇为核心，快速建立服务机构客户的体系与影响力。 │
│ │（四）有效的内控体系 │
│ │公司始终坚持以构建与发展战略和经营目标相匹配的合规风控管理体系为目│
│ │标，在合法经营、诚实守信的基础上，筑牢底线思维，守住不发生重大风险│
│ │的底线，并进一步完善风险防控机制，构建“全覆盖、全时段、全环节”的│
│ │合规管控和风险防范体系，强化重要环节的风险管控能力，确保总体风险的│
│ │可测、可控和可承受。 │
│ │（五）显著的区位优势 │
│ │长三角地区是中国第一大经济区，是中央确立的定位于面向全球、辐射亚太│
│ │、引领全国的世界级城市群。近年来，国家对长三角一体化进一步重视，“│
│ │十五五”规划建议稿明确优化区域经济布局，巩固提升长三角等高质量发展│
│ │动力源作用。2025年中央经济工作会议也提出建设上海（长三角）国际科技│
│ │创新中心，长三角城市群有望加快发展。公司总部地处长三角地区，在区域│
│ │经济发展和国际经济金融交流的背景下，拥有优越的区位优势，长三角地区│
│ │是公司的核心市场，也是公司新一轮战略扩张的重要支点，长三角一体化将│
│ │进一步激发区域经济活力，有望成为世界性的区域板块增长极，公司也将在│
│ │长三角经济发展中获得更多机会，发挥更大作用。 │
│ │（六）高效的协同发展 │
│ │公司坚持把协同发展作为差异化竞争战略，打造核心竞争力。持续完善协同│
│ │顶层设计，通过协同立法明确底层逻辑，制定业务清单并分类管理，协同业│
│ │务数量不断增加，各个条线协同深度不断扩大。同时，公司积极做好协同的│
│ │各项保障，围绕公司发展目标，优化考核和激励机制，引导并激励更多的组│
│ │织和个人进行协同，让协同在各类组织中生根，有序推进协同文化进一步深│
│ │入人心。通过不断做大做强业务协同，持续挖掘资源协同，统筹推进战略协│
│ │同，为公司可持续发展提供更大势能。 │
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│经营指标 │截至2025年12月31日，公司总资产为2248.14亿元，同比增长45.90%，其中 │
│ │本期新增合并子公司总资产381.23亿元；归属于母公司股东的权益为367.89│
│ │亿元，同比增长4.54%。2025年，营业收入为88.41亿元，同比增长35.95%，│
│ │其中本期新增合并子公司营业收入11.95亿元；利润总额为34.60亿元，同比│
│ │增长42.69%，其中本期新增合并子公司利润总额6.95亿元；归属于上市公司│
│ │股东的净利润24.12亿元，同比增长24.87%，公司经营工作成果良好，业绩 │
│ │符合预期。 │
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│竞争对手 │财通证券、中信证券 │
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│品牌/专利/经│品牌：围绕私募机构产业链服务，通过“股道行”机构走进上市公司、私募│
│营权 │沙龙等系列活动有效提升私募客户覆盖，金融科技赋能打造“鑫管家”私募│
│ │综合服务品牌，为千亿私募服务工程奠定基础，年底私募服务规模达1,007 │
│ │亿元。 │
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│核心风险 │市场低迷导致业绩和估值双重下滑。 │
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│投资逻辑 │公司始终把发展扎根于实体经济中，助力更多的实体经济组织，更好地与资│
│ │本市场连接，为实体经济发展注入证券金融力量。2025年，公司服务实体经│
│ │济能力不断增强，全年通过股权、债券和资产证券化等方式，服务实体经济│
│ │融资超1100亿元；通过自营、资管和财富等各种方式，投资服务实体经济超│
│ │千亿；此外，公司持续强化政府基金合作，通过发挥母基金双重杠杆放大作│
│ │用，带动更多社会资金支持新兴产业发展，新增认缴规模同比增长146%。产│
│ │业研究持续深耕，公司研究所持续深化“深耕长三角、拥抱大金融、聚焦新│
│ │产业”战略，持续完善“四维一体”核心服务体系，在能力建设上筑牢头部│
│ │根基，在研究布局上抢占新质高地，在产业纵深上赋能实体发展。风险管理│
│ │服务不断加强，期货子公司不断创新为实体经济提供风险管理服务的模式，│
│ │风险管理业务规模不断扩大，2025年共开展226个“保险+期货”项目，承保│
│ │玉米、生猪、棉花等农产品现货65.66万吨，项目保障金额共33.65亿元。 │
│ │长三角地区是中国第一大经济区，是中央确立的定位于面向全球、辐射亚太│
│ │、引领全国的世界级城市群。近年来，国家对长三角一体化进一步重视，“│
│ │十五五”规划建议稿明确优化区域经济布局，巩固提升长三角等高质量发展│
│ │动力源作用。2025年中央经济工作会议也提出建设上海（长三角）国际科技│
│ │创新中心，长三角城市群有望加快发展。公司总部地处长三角地区，在区域│
│ │经济发展和国际经济金融交流的背景下，拥有优越的区位优势，长三角地区│
│ │是公司的核心市场，也是公司新一轮战略扩张的重要支点，长三角一体化将│
│ │进一步激发区域经济活力，有望成为世界性的区域板块增长极，公司也将在│
│ │长三角经济发展中获得更多机会，发挥更大作用。 │
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│消费群体 │零售客户、机构客户等 │
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│消费市场 │浙江省内、浙江省外、总部及其他子公司 │
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│主营业务 │证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、财富管理业务、│
│ │资产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务、证券研究业务、另类│
│ │投资业务、资产托管业务、上市证券做市业务 │
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│主要产品 │证券经纪业务、投资银行业务、投资业务、资产管理业务、期货业务 │
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│行业竞争格局│2025年以来，全球秩序深度调整，在复杂动荡的外围环境中，我国综合实力│
│ │节节攀升，资本市场内在稳定性得到增强。2025年，发行市场持续修复。A │
│ │股市场股权融资规模10826亿元，同比上升272.7%；116家企业实现IPO上市 │
│ │，同比上升16.0%，合计募资1318亿元，同比上升95.6%。债券市场方面，信│
│ │用债发行总额22万亿元，同比增长8.9%。投资市场有所回暖。A股全年震荡 │
│ │上行，最终上证指数上涨18.4%，深证成指上涨29.9%，创业板指上涨49.6% │
│ │。债券市场告别单边行情，收益率震荡上行，三十年期国债收益率上升至2.│
│ │27%，较年初上行约36BP，十年期国债收益率上升至1.85%，较年初上行约17│
│ │BP，两年期国债收益率上升至1.36%，较年初上行约22BP，收益率曲线变陡 │
│ │。交易市场活跃度大幅提升。全年A股累计成交额420万亿元，同比上升63.4│
│ │%；日均成交额17278亿元，同比上升62.7%；两融日均余额20793亿元，同比│
│ │上升32.7%。 │
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│行业发展趋势│一是国家高度重视金融强国建设。金融强国建设已上升为国家战略，2025年│
│ │首次被写入国家五年发展规划建议，2026年2月习近平总书记在《求是》发 │
│ │表重要文章《走好中国特色金融发展之路，建设金融强国》，对金融强国建│
│ │设进行了最权威、最系统的理论阐释和行动指南。二是科技革命和产业革命│
│ │需要证券行业。当前全球迎来了新一轮科技革命和产业革命，科技和产业的│
│ │发展、变革离不开资本市场，证券行业在服务科技革命和产业革命的过程中│
│ │具有比较优势。三是证券行业发展基础已经夯实。证券行业经过多轮巩固后│
│ │，整体发展已经较为成熟，发展模式也更加科学合理，具备了迎接新一轮发│
│ │展机遇的坚实基础与内生动力。 │
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│行业政策法规│《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》 │
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│公司发展战略│中央金融工作会议提出的“五篇大文章”与中央经济工作会议提出的“新质│
│ │生产力”，作为国家层面的战略部署，勾勒出未来经济金融发展的新图景，│
│ │也为证券行业提供了前所未有的历史机遇和清晰的发展路径。公司将自身发│
│ │展战略融入国家战略之中，将围绕做好“五篇大文章”和服务新质生产力两│
│ │条战略主线，迈向高质量发展新征程。 │
│ │1．做好金融“五篇大文章”。“十五五”期间，公司将持续深入贯彻中央 │
│ │金融工作会议精神，贯彻落实党和国家关于金融“五篇大文章”重大决策部│
│ │署，立足服务国家战略、服务实体经济的定位，以“全业务、全资产、全周│
│ │期”为关键支点，系统推进“五篇大文章”。在全业务上，进一步完善“五│
│ │篇大文章”所需的各类金融服务资质，形成覆盖客户多元化需求的业务体系│
│ │，为客户提供全方位综合金融服务。在全资产上，通过现货和期货、境内和│
│ │境外、一级和二级、金融和商品各类可投资资产的全覆盖，更好服务自身的│
│ │大类资产配置和对客户的资产管理服务。在全周期上，聚焦资产价格周期和│
│ │客户生命周期，提供覆盖全周期的证券金融服务。 │
│ │2．赋能新质生产力。“十五五”期间，公司将聚焦科技创新与产业升级， │
│ │以“新金融、新生态、新市场”为关键支点，通过提供系统性金融服务，全│
│ │方位赋能新质生产力发展。在新金融上，核心是“AI+金融”深度融合，加 │
│ │快拥抱AI浪潮，创新数智化平台、数字化模式、数字化产品，在形成自身新│
│ │质生产力的同时，更好地服务国家新质生产力，战略性打造科技型券商。在│
│ │新生态上，核心是构建协同共赢的金融生态体系，深化与各产业主体的合作│
│ │，全链条精准对接企业发展过程中的各方面金融需求。在新市场上，核心是│
│ │为新质生产力企业提供跨区域、国际化的金融服务，持续优化公司全国性战│
│ │略布局，有序推进网点、队伍、业务、资本及品牌影响力在全国的有效覆盖│
│ │，同时布局国际市场，加快公司国际化发展步伐。 │
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│公司日常经营│（一）经纪业务 │
│ │2025年公司坚持“开拓增量+激活存量”两条主线，通过营销活动提质、智 │
│ │能服务增效、线上产品服务优化等举措，全力优化客户交易体验，做大客户│
│ │规模。年底客户资产规模突破万亿，客户日均资产超8000亿元，同比增长三│
│ │成。 │
│ │（二）财富管理 │
│ │2025年公司继续贯彻“以客户利益为中心”的发展理念，坚持“以浙商特色│
│ │财富品牌为核心”的业务模式，坚定推进业务转型，主要指标保持从容韧性│
│ │和先发优势：2025年公司金融产品销量437亿元，同比增长9.52%；金融产品│
│ │保有量486亿元，同比增长25.26%。 │
│ │（三）信用业务 │
│ │2025年，公司一方面持续加大信用业务人才引进，优化核心交易系统，提升│
│ │智能交易服务；另一方面，持续保持对市场风险的警惕性和风险管理的审慎│
│ │性，严格管控涨幅较大、估值过高行业板块和个股的融资规模和增速。截至│
│ │2025年末，公司融资融券余额为328.27亿元，较2024年末增加89.94亿元， │
│ │增幅为37.74%，高于市场平均水平，公司融资融券业务规模市场份额提升至│
│ │1.292%。报告期末公司有负债的融资融券客户平均维持担保比例294.39%， │
│ │融资融券业务整体风险可控。 │
│ │（四）投资银行业务 │
│ │报告期内，浙商投行深入贯彻落实“打造具有浙商特色的全国一流投资银行│
│ │”的战略部署，紧紧围绕年度经营目标，以服务实体经济为根本宗旨，以改│
│ │革创新为发展动力，深入挖掘业务机会，全力做大业务规模，2025年完成股│
│ │权、债券主承销项目共351单，融资总规模达到1113.3亿元，实现投行收入7│
│ │.51亿元。 │
│ │（五）资产管理业务 │
│ │公司通过全资子公司浙商资管开展资产管理业务。报告期内，浙商资管在复│
│ │杂多变的市场环境中，始终紧扣全年工作目标，积极应对债券市场震荡带来│
│ │的挑战。公司坚持修炼内功，持续夯实投研实力，通过优化投研体系、加强│
│ │人才梯队建设、加强行业研究等方式，动态调整资产配置策略，强化风险控│
│ │制，确保投资组合在波动市场中保持相对韧性，以满足投资者当前对稳定收│
│ │益的追求。公司着力强化多渠道销售力度，拓展银行、券商、第三方代销等│
│ │合作渠道，强化机构客户拓展来保障业务规模。 │
│ │（六）投资业务 │
│ │公司通过上海证券自营分公司及浙商投资、浙商资本两家子公司开展投资业│
│ │务。2025年上海证券自营分公司创收情况较好，营收及利润均实现正增长。│
│ │业务收入结构进一步优化，股、债、基金各大类资产收益占比均衡，衍生品│
│ │业务创新取得成效。同时，公司平台建设进一步夯实，制度建设、合规风控│
│ │及系统化管理水平持续提升。 │
│ │（七）期货业务 │
│ │公司通过控股子公司浙商期货开展期货业务。报告期内，浙商期货平稳运营│
│ │，以打造研究型衍生品综合服务商为核心目标，积极发挥服务实体经济基本│
│ │定位，大力推进数字化战略，实现金融企业的定位从盈利性向功能性转变。│
│ │依托期货经纪业务，结合风险管理子公司的基差贸易、场外衍生品交易和做│
│ │市业务，创新能力不断提升，相关指标优于行业水平，至2025年12月31日，│
│ │累计完成期货代理交易额10.63万亿元，同比增长27.99%；期末资产管理业 │
│ │务存续规模31.76亿元。 │
│ │（八）研究业务 │
│ │2025年，公司持续推动研究业务转型升级，实现研究实力与市场影响力的跨│
│ │越式发展。研究事业部组织架构改革顺利完成，以卖方研究、产业智库、机│
│ │构销售、研究投顾四大核心功能为支柱的全新研究业务布局成功落地。 │
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│公司经营计划│2026年，是国家“十五五”的开局之年，也是公司的关键起步之年。公司将│
│ │坚持一张蓝图，紧扣三条主线，激活三大引擎，筑牢两大保障，全力以赴推│
│ │动“十五五”开好局、起好步。 │
│ │1．坚持一张蓝图，锚定高质量发展航向。坚持把战略规划贯穿经营管理全 │
│ │过程，开展全覆盖的规划宣贯培训，围绕金融“五篇大文章”主战场，及时│
│ │推进规划落地的相关配套方案与专项计划，明确主攻方向，层层分解远景目│
│ │标与重点任务，把规划转化为清晰的行动指南，转化为年度经营绩效指标和│
│ │任务清单，压实责任链条，确保压力传导到位。 │
│ │2．紧扣三大主线，锻造高质量发展新优势。坚持全局观念和系统思维，紧 │
│ │扣“稳底盘、拓增量、优布局”业务主线，统筹推进底盘业务巩固提升、增│
│ │量业务创新突破、整体布局优化调整，强化各业务线协同联动，优化资源配│
│ │置效率，提升业务整体效能。一是强力推动大经纪业务增量提效；二是持续│
│ │提升投行业务品牌影响力；三是巩固增强自营做市可持续投资能力；四是全│
│ │力推进财富业务“买方投顾”转型；五是全面提升机构业务综合服务水平；│
│ │六是重点强化研究业务赋能主业；七是统筹推进子公司提质发展。 │
│ │3．激活三大引擎，开拓高质量发展新格局。立足国家战略、行业趋势和自 │
│ │身禀赋，聚焦聚力“资本、改革、数字”三大关键领域，夯实资本赋能根基│
│ │，激发改革内生动力，深挖数字创新效能，全力驱动公司高质量发展。一是│
│ │聚力增强“资本”核心引擎，以提升综合竞争力为目标，全力推进资本运作│
│ │各方面工作；二是聚力深化“改革”动力引擎，聚焦阵型、打法、架构与治│
│ │理四个维度，深化实施新一轮改革；三是聚力打造“数字”创新引擎，全面│
│ │推进金融科技型券商建设，以科技赋能公司高质量发展。 │
│ │4．筑牢两大保障，护航高质量发展新征程。坚持和加强党的全面领导，在 │
│ │加强党的建设、凝聚队伍人心、强化风控合规、提升运营管理上持续发力、│
│ │展现作为。一是严守风控底线，织密合规防护网络，持续完善全面风险管理│
│ │与内控体系，坚守不发生重大合规风险底线；二是精耕运营管理，夯实提质│
│ │增效支撑，实施全链条精益管理，动态优化融资结构；三是强化党建引领，│
│ │筑牢政治保障根基，发挥党委“把方向、管大局、保落实”作用，抓好党内│
│ │主题教育，营造风清气正的政治生态；四是凝聚队伍人心，汇聚团结奋斗力│
│ │量，加大构筑人才竞争优势的力度，加强干部队伍建设，并以群团工作激发│
│ │企业活力。 │
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│公司资金需求│流动性风险，指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、│
│ │履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险因素│
│ │及事件包括但不限于：资产负债结构不匹配、承销业务大额包销、交易对手│
│ │延期支付或违约，投资业务期限过长、资管业务资产负债期限不匹配以及市│
│ │场风险、信用风险、声誉风险、操作风险等类别风险向流动性风险的传导等│
│ │。 │
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│可能面对风险│（1）政策性风险 │
│ │政策性风险指国家宏观调控措施、与证券行业相关的法律法规、监管政策及│
│ │交易规则等的变动，对公司经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措│
│ │施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整力度与金融市│
│ │场的走势密切相关，直接影响了公司的经营状况；此外，证券行业是受高度│
│ │监管的行业，监管部门出台的监管政策直接关系到公司的经营活动，若公司│
│ │在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而违规，可能会受到监管机构罚│
│ │款、暂停或取消业务资格等行政处罚，导致公司遭受经济损失或声誉损失。│
│ │（2）合规风险 │
│ │合规风险是指因公司或公司工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和│
│ │准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财│
│ │产损失或商业信誉损失的风险。另一方面，证券行业是受高度监管的行业，│
│ │监管部门出台的监管政策直接关系到公司的经营活动，若公司在日常经营中│
│ │未能及时适应政策法规的变化而违规，可能会受到监管机构罚款、暂停或取│
│ │消业务资格等行政处罚，导致公司遭受经济损失或声誉损失。 │
│ │（3）流动性风险 │
│ │流动性风险，指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、│
│ │履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险因素│
│ │及事件包括但不限于：资产负债结构不匹配、承销业务大额包销、交易对手│
│ │延期支付或违约，投资业务期限过长、资管业务资产负债期限不匹配以及市│
│ │场风险、信用风险、声誉风险、操作风险等类别风险向流动性风险的传导等│
│ │。 │
│ │（4）市场风险 │
│ │市场风险是指由于持仓金融资产头寸的市场价格变化或波动而引起未来损失│
│ │的风险。市场风险主要可以分为利率风险、汇率风险、权益价格风险、商品│
│ │价格风险等。权益价格风险是由于持有的股票、股票组合、股指期货等权益│
│ │品种价格或波动率的变化而导致的；利率风险主要由固定收益类投资收益率│
│ │曲线结构、利率波动性和信用利差等变动引起；商品价格风险由各类商品价│
│ │格发生不利变动引起；汇率风险由非本国货币汇率波动引起。 │
│ │（5）信用风险 │
│ │信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。 │
│ │（6）信息技术风险 │
│ │公司各项业务及中后台管理系统可能会面临信息技术系统软硬件故障、信息│
│ │技术系统操作失误、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露等不可预料事件带来│
│ │的信息系统风险隐患，影响公司的声誉和服务质量，甚至会带来经济损失和│
│ │法律纠纷。 │
│ │（7）操作风险 │
│ │操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外│
│ │部事件造成损失的风险。主要表现在：一是公司内部制度体系和控制机制未│
│ │严格落实、操作流程存在设计缺陷以及操作执行过程发生疏漏；二是员工的│
│ │经营管理或执业行为违反法律、法规或准则，同时由于对关键岗位缺乏严密│
│ │的有效制约机制，直接或间接导致公司被采取监管措施、遭受财产损失或声│
│ │誉损失的风险。 │
│ │（8）声誉风险 │
│ │声誉风险是指由于证券公司行为或外部事件，以及工作人员违反廉洁规定、│
│ │职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机│
│ │构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品│
│ │牌价值，不利于正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。 │
│ │（9）法律风险 │
│ │法律风险是指证券公司因经营管理行为违反法律法规、违反合约、侵犯他人│
│ │合法权利或证券业务所涉合约或业务活动引致的法律责任风险。 │
│ │（10）洗钱风险 │
│ │洗钱风险是指公司提供的产品、服务，以及公司参与的交易，被不法分子利│
│ │用从事洗钱、恐怖融资等活动，进而在经营、声誉、合规等方面对公司造成│
│ │不利影响的风险。 │
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│增发股票 │定增募资投入投资与交易业务等：浙商证券2020年5月19日发布定增预案， │
│ │公司拟非公开发行不超过10亿股股份，募集资金总额不超过100亿元，扣除 │
│ │发行费用后拟用于投资与交易业务（不超过45亿元）、资本中介业务（不超│
│ │过40亿元）、偿还债务（不超过10亿元）、经纪业务、研究业务及信息系统│
│ │建设（不超过5亿元）。 │
│ │定增募资增加公司资本金等：浙商证券2023年1月18日发布定增预案，公司 │
│ │拟非公开发行股份不超过1163453710股（含本数），募集资金总额不超过80│
│ │亿元（含本数），扣除发行费用后拟用于：1）投资与交易业务，拟投入募 │
│ │集资金不超过40亿元。2）资本中介业务，拟投入募集资金不超过25亿元。3│
│ │）偿还债务，拟投入募集资金不超过15亿元。 │
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