热点题材☆ ◇601888 中国中免 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、新零售、海南自贸、一带一路、跨境电商、免税概念、旅游概念、中特估
风格:融资融券、大盘股、社保重仓、行业龙头、中字头、MSCI成份、商誉减值、QFII新进、北
上重仓、非周期股
指数:上证50、中证100、央企100、上证180、上证治理、沪深300、中华A80、300非周、中证央
企、投资时钟、MSCIA50、国企改革、环渤海、中证A50、分析师指、中证A100
【2.主题投资】
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2025-12-23│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司持续海外业务布局，深入了解了一带一路国家、国人出国旅行热门目的地的国家免税业
务现状和竞争格局, 并先后在香港、澳门、柬埔寨、新加坡、斯里兰卡、老挝、日本等地开设了
十余家免税门店或店铺
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2025-05-30│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司主要通过cdf会员购平台开展跨境电商业务，公司与全球超过1,400个世界知名品牌建立
了长期稳定的合作关系，在头部品牌供应商中积累了极高的信誉度，拥有丰富的品牌资源和稳定
的产品供应能力
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2024-10-15│旅游概念 │关联度：☆☆☆
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公司有旅游零售业态。
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司持续发力新零售业务，做好线上线下业务统筹，分阶段实施线上业务整合。
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2023-05-05│中特估 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为中特估概念股。
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2021-11-08│免税概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司有免税商品销售涉及机场免税店产品
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2020-06-30│海南自贸 │关联度：☆☆☆☆
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公司主营旅游服务、免税品销售，公司在海南深耕三亚免税零售市场，在三亚海棠湾拥有全
球规模最大的单体免税店。
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2009-10-15│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:百丽国际(01880)于2007-05-23上市
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2026-08-21│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-06-30,UBS AG持有349.74万股(占总股本比例为：0.17%)
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-10-29│电商概念 │关联度：☆☆
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利用以“B2B分销平台、B2C网站及异地远程呼叫中心”为支撑的三位一体电子商务平台
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2021-10-22│奢侈品 │关联度：☆☆☆☆
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旗下海口美兰机场T2免税店不断完善精品、香化品类及品牌，持续丰富单品数量，已陆续引
进国际奢侈品牌10余个
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2021-06-29│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
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2026-09-15│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于旅游服务（通达信研究行业）
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2026-09-15│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-15公司AB股总市值为：996.74亿元
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2026-08-21│商誉减值 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30公司商誉计提为12.69亿，较上期减少24.62%
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2026-08-20│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-06-30QFII(1家)新进十大流通股东并持有349.74万股(0.17%)
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2026-06-30│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30,社保重仓持有2519.89万股(13.53亿元)
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2026-05-12│行业龙头 │关联度：☆☆☆☆
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公司所属行业为：旅游
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2022-02-07│中字头 │关联度：☆☆☆
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公司由国务院国有资产监督管理委员会控股
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2026-07-15│中国中免Q2主营业务毛利率同比提升，弱周期下议价能力与费用管控效率获验证
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中国中免在Q2旅游淡季收入同比下滑6.3%的背景下，归母净利润逆势增长14.5%，核心驱动
力在于主营业务毛利率同比提升1.44个百分点，叠加海南业务占比提升带来的税率优化。这证实
了公司在弱周期下依然具备强大的议价能力与费用管控效率，市场预期将转向Q3暑期旺季客流与
补贴政策带来的业绩弹性。
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2026-01-27│“史上最长春节假期”临近 旅游市场景气度有望进一步提升
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媒体报道，2026年春节9天假期被称为“史上最长”假期，不少人已提前制订出游计划。某
旅游集团媒介公关经理表示，国内旅游市场出游人数预订量较去年同期激增300%，可以明显感受
到国内民俗游、冰雪游、避寒游成了游客今年首选的出游方向。此外，记者在北京朝阳区一家旅
行社线下门店看到，前来咨询和签约的市民络绎不绝。尽管距离春节假期还有一段时间，不少热
门线路已进入“抢订”阶段，部分产品名额所剩不多。
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2025-10-30│五部门：11月1日起完善免税店政策 支持提振消费
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10月30日电，为了进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，吸引外
籍人员入境消费，促进免税商品零售业务健康有序发展。今天（30日），财政部、商务部等五部
门发布通知，明确自2025年11月1日起完善免税店政策。通知明确，优化国内商品退（免）税政
策管理，积极支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品，鼓励免税店引入更多能够体现中华
优秀传统文化的特色优质产品，增加国产品在免税店的销售。同时，进一步扩大免税店经营品类
，将更多便于携带的消费品纳入经营范围，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处
方药、宠物食品等热销商品，丰富旅客购物选择。此外，放宽免税店审批权限，下放口岸出境免
税店设立、口岸出境免税店及口岸进境免税店经营主体确定方式变更等审批权限，优化口岸出境
免税店、口岸进境免税店经营面积确定方式，支持地方因地制宜整合优化免税店布局。通知还明
确，完善免税店便利化和监管措施，支持口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店提供网
上预订服务，允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货，持续提升旅客免税购物体验
。
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2025-05-16│商务部：着力提高退税商店覆盖面 提升退税商品吸引力
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全国优化离境退税政策扩大入境消费工作推进会5月15日在京召开。会议深入贯彻落实党中
央、国务院决策部署，交流离境退税工作经验做法，部署下一步重点工作。商务部副部长盛秋平
出席会议并讲话。会议指出，发展离境退税是大力提振消费的重要抓手，是应对外部冲击的重要
举措，是扩大高水平对外开放的重要途径。各地商务主管部门要积极会同相关部门，加快推进扩
商店、增商品、优服务工作，着力提高退税商店覆盖面，提升退税商品吸引力，增强境外旅客获
得感，扩大入境消费，为大力提振消费、推动经济持续回升向好作出积极贡献。要抓紧完善工作
机制，加强部门协同，广泛凝聚合力，强化数据赋能，创新工作举措，推动离境退税政策加快落
实落地。
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2025-04-28│商务部：将离境退税起退点从500元下调至200元
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商务部有关负责人介绍，这次出台的《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》
将切实解决地方、企业和入境旅客反映的堵点卡点问题，突出针对性和可操作性。优化退税商店
布局，鼓励各地在大型商圈、步行街、旅游景区、度假区等境外旅客聚集地增设退税商店。支持
具备条件的地区打造一批离境退税特色街区，提升退税商店可及性。将离境退税起退点从500元
下调至200元，不断丰富和优化商品供给，增加老字号产品、非遗产品、名优特产、“智能、健
康、时尚”消费名品和国货潮品等中国特色优质产品供应。优化退税办理流程，完善离境退税管
理系统，提高商店开单效率，缩短旅客等待时间，将“即买即退”服务措施推广至全国。将现金
退税限额由1万元大幅上调至2万元，鼓励相关机构通过移动支付、银行卡、现金等多种方式提供
退税服务，更好满足境外旅客多样化支付服务需求。
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2025-04-10│国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公
│告》
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4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告
》，明确从今天起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广。据介绍，“即买即退”作为一
项便利服务举措，与传统离境退税的办理流程相比，将退税环节提前，境外旅客在购物环节就能
拿到退税款，有利于旅客在购物现场领取退税款用于再消费，为境外旅客提供了更加便捷、多样
化的退税选择。该举措前期先后在上海、北京、广东、四川、浙江等地开展试点，现已具备全国
推广的条件。
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2025-03-25│财政部：支持全方位扩大国内需求 大力提振消费
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财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告。报告提出，2025年财政政策要更加积极，支
持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。推进实施提
振消费专项行动，加大消费品以旧换新支持力度。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民
基础养老金和城乡居民基本医疗保险财政补助标准等。推进实施国家综合货运枢纽补链强链提升
行动、公路水路交通基础设施数字化转型升级，推动降低全社会物流成本。积极扩大有效投资。
统筹用好各类政府投资资金，聚焦关键领域和薄弱环节加大投资力度。合理安排政府债券发行，
加快政府债券资金预算下达，尽早形成实物工作量。
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2025-02-20│五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》
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2月19日，市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》。
深入实施消费品工业“增品种”、“提品质”、“创品牌”行动，推进质量基础设施建设，助力
产业链供应链质量联动提升，加强汽车、家电、家居、电子产品、纺织服装、食品等领域质量、
标准和品牌建设。实施制造业卓越质量工程，开展企业质量管理能力评价，提升“中国制造”整
体形象。深入开展标准国际化跃升工程，推进内外贸产品同线同标同质。支持老字号创新发展，
加快推进服装服饰、珠宝首饰、皮革制品、化妆品等精品化国潮化时尚化。支持汽车产品、电子
产品、家居产品等消费升级，促进汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”。完善再生
资源回收体系，畅通消费循环。
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2024-12-10│中共中央政治局提出大力提振消费
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中共中央政治局12月9日召开会议。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新
、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善
政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、
有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
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2024-08-28│财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策
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财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局近日印发《关于完善市内免税店政策
的通知》（以下简称《通知》），明确自2024年10月1日起，按照《市内免税店管理暂行办法》
（以下简称《办法》）规范市内免税店管理工作，促进市内免税店健康有序发展。根据《通知》
，现有北京、上海、青岛、大连、厦门、三亚等6家市内免税店，自《通知》施行之日起适用《
办法》；现有北京、上海、哈尔滨等13家外汇商品免税店，自《通知》施行之日起3个月内转型
为市内免税店，经海关验收合格后开始营业。同时，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、
长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店。
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2024-02-19│春节假期旅游数据超预期，机构称板块估值有望重构
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经文化和旅游部数据中心测算，春节假期全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，
按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可
比口径较2019年同期增长7.7%。东莞证券观点表示，2024年节假日安排更为合理，多个小长假和
更少的调休有望刺激国内出游频率的提高，2024年旅游出行有望延续景气，各地文旅局内卷下旅
游热点轮动有望持续，春节超预期的旅游数据有望刺激旅游出行板块估值重构。
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2023-10-19│海南离岛免税今年前三季度销售额同比增长近三成
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海口海关发布今年前三季度海南离岛免税销售数据，今年前三季度销售额349.4亿元（人民
币），同比增长28.6%；购物件数4150万件，同比增长6.7%；购物人次525万人次，同比增长56.3
%。其中，今年前三季度化妆品、首饰、手表位居海南离岛免税前三大热销商品，购物金额分别
为140.9亿元、50.1亿元和36.6亿元，分别增长4.8%、71.4%和50%。同期，箱包、服装、手机购
物金额也分别增长74.3%、92.7%和15.8%。海口海关新闻发言人分析，今年海南离岛免税购物新
增“担保即提”“即购即提”的便利提货方式，随着中国国内消费及旅游市场的稳步复苏，自暑
期开始海南离岛免税购物市场呈现持续增长态势。
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2023-10-09│海南离岛免税8天销售额超13亿元
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据海口海关最新披露的数据，海南离岛免税国庆档销售额及购物人数均较去年同期翻倍增长
，8天超13亿元的销售金额低于2021年同期的14.7亿元，但高于2019年及2020年同期的3.91亿元
、10.4亿元。
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2023-09-26│美团中秋国庆假期旅游消费订单较2019年翻倍增长
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美团、大众点评发布的中秋国庆假期数据显示，截至9月20日，平台上旅游消费订单（含酒
店民宿、景点门票、交通等）较2019年翻倍增长，餐饮堂食订座量增长112%，服务零售有望迎来
全年消费新高峰。在亚运效应带动下，浙江杭州及周边旅游消费持续火爆。截至9月20日，浙江
餐饮堂食订单量较2019年同期增长超380%。数据预计，9月30日至10月2日为中秋节后首波出游小
高峰，北京、成都、上海、深圳分别为出发与到达“双向”热门城市。长途出游的住宿订单占比
超过2019年同期，西安、重庆、成都、长沙、北京、武汉、青岛、南京、上海、杭州为十大热门
目的地城市；中国港澳地区、东南亚、日韩为热门出境游目的地。
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2023-09-08│国庆国内旅游产品预订量同比大增5倍
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携程平台发布的报告显示，距离中秋国庆假期“合体”的超级“黄金周”还剩二十余天，国
庆出游需求热度一路上扬。截至9月6日，国内旅游产品预订量同比去年增长近5倍，最近一周下
单量环比上周增长63%。机票、民宿等业态的周环比增长均超过50%，景区门票则翻倍上涨。
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2023-08-11│两部门启动“5G+智慧旅游”应用试点项目申报工作
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文旅部、工信部启动“5G+智慧旅游”应用试点项目申报工作。依托5G网络，充分结合人工
智能、大数据、云计算、物联网、虚拟现实、增强现实等新一代信息技术，面向旅游景区、度假
区、休闲街区、夜间文化和旅游消费集聚区、乡村旅游村镇、饭店及民宿、文博场馆、剧院剧场
、演艺场所等文化和旅游空间，围绕文化和旅游服务、管理、营销等重点环节和产品供给，开展
“5G+智慧旅游”应用创新，探索典型应用场景，推动相关技术、产品、方案等加快成熟，逐步
实现规模化、标准化、产业化良性发展。
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2023-08-08│文旅部公布第一批全国智慧旅游沉浸式体验新空间培育试点名单
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文化和旅游部确定第一批24个全国智慧旅游沉浸式体验新空间培育试点名单，其中包括上海
迪士尼度假区等。
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2023-08-04│上半年全国游客接待量同比增长10.4%
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统计局数据显示，2023年上半年，全国居民出境旅游人数达到1.09亿人次，同比增长4.4%。
在国内旅游方面，全国游客接待量达到20.62亿人次，同比增长10.4%。途牛发布的《2023年上半
年度旅游消费报告》显示，今年上半年度，北上广深一线城市用户的出游热情迎来“爆发式”增
长。新一线和二线城市用户出游热情也在今年上半年迎来较快释放。其中，新一线城市中天津、
宁波、沈阳、苏州用户出游人次均取得了2倍以上的同比增长。
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2023-08-02│交通运输部正会同相关部门共同研究推动旅游公路高质量发展
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交通运输部公路局副局长在发布会上表示，当前我们正会同相关部门，共同研究推动旅游公
路高质量发展，初步考虑通过设施建设提质、服务水平提升、路域环境优化、融合发展创新和技
术支撑强化等举措，以“公路主体工程＋旅游”“桥梁十旅游”“服务区＋旅游”等多种形式，
努力打造更多具有知名度和影响力的旅游公路，推动公路与旅游融合高质量发展。
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2023-08-01│发改委提出大力发展乡村旅游
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国务院办公厅转发国家发改委关于恢复和扩大消费措施的通知。通知提出，大力发展乡村旅
游。推广浙江“千万工程”经验，建设宜居宜业和美乡村。实施文化产业赋能乡村振兴计划，保
护传承优秀乡土文化，盘活和挖掘乡村文旅资源，提升乡村文旅设施效能。推动实施乡村民宿服
务认证，培育发布一批等级旅游民宿，打造一批品质民宿。支持经营主体开发森林人家、林间步
道、健康氧吧、星空露营、汽车旅馆等产品，因地制宜打造一批美丽田园、景观农业、农耕体验
、野外探险、户外运动、研学旅行等新业态，拓展乡村生态游、休闲游。
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2023-07-21│上半年我国在线旅游产品和景点门票销售额同比增长272.4%
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商务大数据对重点电商平台监测显示，在线服务消费增势较好。上半年，在线餐饮销售额同
比增长27.9%；在线旅游产品和景点门票、在线文娱销售额同比分别增长272.4%和69.8%，比一季
度分别加快156.6和50.6个百分点。
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2023-07-17│上半年国内旅游总人次同比增长63.9%
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文旅部发布2023年上半年国内旅游数据情况。根据国内旅游抽样调查统计结果，2023年上半
年，国内旅游总人次23.84亿，比上年同期增加9.29亿，同比增长63.9%。分季度看：2023年第一
季度，国内旅游总人次12.16亿，同比增长46.5%。2023年第二季度，国内旅游总人次11.68亿，
同比增长86.9%。2023年上半年，国内旅游收入（旅游总花费）2.30万亿元，比上年增加1.12万
亿元，增长95.9%。
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2023-07-04│前5月吸金289亿元，暑期离岛免税或量增价稳
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近期海南离岛免税系列举措持续“预热”暑期档，中国中免日前在三亚启动第五届离岛免税
购物节，王府井相关人士表示，“（暑期）各门店也会按照自身情况举办一些营销活动。”值得
关注的是，尽管今年海南全省离岛免税店总销售额增长态势向好，但客单价受制较明显，业内分
析认为，免税目前为客流修复先行，消费力仍待时间修复。而多位受访者对海南暑期客流表达乐
观预期。券商表示，暑期海南离岛免税与客流大方向维持一致，即“量增价稳”的局面。
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2023-06-28│西部自驾车旅游联盟年会举行
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第七届西部自驾车旅游联盟年会26日在青海省举行。为了打造中国西部区域自驾品牌联合，
西宁市联合众多西部城市挖掘多元化自驾游市场需求，共同推进西部自驾旅游蓬勃发展。会议期
间还进行了联盟换届选举，同时举办了自驾车分享会以及自驾游产品考察及踩线等活动。
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2023-06-13│文化和旅游部开展文化和旅游市场信用经济发展试点工作
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文化和旅游部将开展文化和旅游市场信用经济发展试点工作（2023—2024年）。在全国范围
内遴选一批试点地区，开展为期一年的文化和旅游市场信用经济发展试点工作，建立完善多项信
用体系建设配套制度，培育一批诚信企业，发展一批信用经济试点地区。试点地区选择主要以地
市、区县为主。
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2023-06-07│端午节将至，旅游市场高景气度持续
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端午节假期将至，中国在线旅游平台发布报告称，从截至6月4日的平台搜索量和提前预订量
看，今年端午节假期中国旅游市场有望延续“五一”势头。数据显示，受假期时长影响，端午节
假期出行仍是周边游、短途游居多。得益于通畅的高铁线路和低价机票，围绕大城市的“2小时
旅游圈”成为出行新趋势。
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2023-05-10│WTTC预计今年全球旅游业将接近完全复苏，规模达9.5万亿美元
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世界旅游及旅行理事会(WTTC)表示，全球旅游业今年不会完全复苏，但将接近完全复苏。根
据WTTC的《2023年经济影响研究》报告，旅游行业预计到2023年将达到9.5万亿美元，对全球GDP
的贡献与2019年相比仅差5%。
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2023-04-25│一季度线上销售旅游产品和景点门票金额同比增长115.8%
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近日，商务部发布了2023年一季度网络零售市场发展情况。数据显示，在线服务消费明显回
暖。在线销售的旅游产品和景点门票、在线文娱销售额同比分别增长115.8%和19.2%。
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2023-04-18│五一旅游或将迎来5年来最旺一季，行业景气度进一步提升
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今年五一假期或将迎来国内旅游市场5年来最旺的一季。截至4月10日，五一期间国内的住宿
、交通、景点门票等预订量，较2019年同期增长约200%，住宿预订潮更是提早了两周。截至4月1
4日，今年“五一”假期携程境内航班搜索热度较2019年增长150%，跨境航班搜索热度较2019年
同期也增长近40%。此外，山东或成五一新“顶流”。
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2023-04-10│五一国内游订单比去年同期增长超7倍，旅游行业景气度持续回升
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某内地旅游服务平台发布五一假日旅游数据显示，截至4月6日，五一国内游订单已追平2019
年，比去年同期增长超7倍；内地出境游预订按年增长超18倍，其中跟团游报名量较4月初增长15
7%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │中国旅游集团中免股份有限公司（原中国国旅股份有限公司）为中国旅游集│
│ │团有限公司控股上市公司，是聚焦于旅游零售业务的大型股份制企业，注册│
│ │资本2,068,859,044元人民币。 │
│ │2009年，中国旅游集团中免股份有限公司（证券代码：601888，原中国国旅│
│ │股份有限公司）在上海证券交易所正式挂牌上市，正式登陆A股市场，翻开 │
│ │了公司发展史上新的一页。公司成功入选上证50和富时中国A50指数，先后 │
│ │荣获上市公司“金牛百强”、“公司价值百强”、“中国百强高成长企业”│
│ │、“中国百强最佳管理运营”、“资本品牌百强”、“最具影响力30家上市│
│ │公司”、“市值管理绩效百佳”、“A股最佳上市公司”和“最值得投资者 │
│ │信任的上市公司卓越奖”等荣誉奖项。“经香港联交所批准，公司于2022年│
│ │8月25日在香港联交所主板挂牌上市（中国中免 1880.HK），进一步搭建国 │
│ │内、国际双融资平台。 │
│ │中国旅游集团中免股份有限公司业务涵盖免税、有税、旅游零售综合体等范│
│ │畴。 │
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│产品业务 │公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、│
│ │电子产品等免税商品的批发、零售等业务。此外，公司还从事以免税业务为│
│ │核心的商业综合体投资开发业务。公司下属全资子公司中免公司、中免投资│
│ │公司分别负责公司的免税业务、旅游目的地商业综合体投资开发业务。 │
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│经营模式 │报告期内，公司的经营模式为：线下聚焦机场、口岸、市内等租赁或自建物│
│ │业，依托特许经营资质与全球供应链优势，开展以免税商品销售为主的旅游│
│ │零售业务，服务出入境、海南离岛等旅客。 │
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│行业地位 │全球第四大免税业务运营商，我国免税店龙头企业 │
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│核心竞争力 │（一）品牌优势 │
│ │全球领先的旅游零售运营商，兼具规模与成长性。公司作为中国免税行业代│
│ │表企业，在大品牌供应商中的知名度高，积累了较强的品牌资源，cdf品牌 │
│ │在国人旅游购物市场具有较高的知名度，公司在免税行业的品牌优势持续提│
│ │升。2025年6月，根据世界品牌实验室发布的“2025年中国500最具价值品牌│
│ │”榜单，公司“中免集团”品牌价值为1,426.81亿元，在旅游服务行业蝉联│
│ │第一。 │
│ │（二）供应链优势 │
│ │运营和采购能力卓越，品牌和品类优势显著。公司在长期深耕免税领域的过│
│ │程中，与全球超1,600个知名品牌建立了长期稳定的合作关系，在头部品牌 │
│ │供应商中积累了极高的信誉度，拥有丰富的品牌资源和稳定的产品供应能力│
│ │。公司在北京、上海、大连、青岛、深圳、三亚、海口和香港设立了覆盖全│
│ │国的8大海关监管物流中心，采用先进的监控体系提升物流效率和水平，在 │
│ │全国范围内实现商品高效快捷配送。 │
│ │（三）渠道优势 │
│ │拥有中国最完整的免税零售渠道和最优质的市场资源。公司在全国30多个省│
│ │、市、自治区、特别行政区和柬埔寨等地设立了涵盖机场、机上、边境、外│
│ │轮供应、客运站、火车站、外交人员、邮轮和市内九大类型约200家免税店 │
│ │，覆盖超过100个城市，已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售 │
│ │网点最多的免税运营商。报告期内，公司在海南省拥有6家离岛免税店，包 │
│ │括目前全球第一大和第二大的免税商业综合体——海口国际免税城和三亚国│
│ │际免税城。 │
│ │（四）企业文化优势 │
│ │优质的企业精神和文化理念。“不怕困难、专业高效、团队合作、勇于创新│
│ │”高度概括了公司发展过程中积淀凝聚出的企业文化，是公司勇敢面对挑战│
│ │，不断攻克难关的动力源泉，也是公司实现转型升级、跨越式发展的核心竞│
│ │争力。公司通过企业文化建设，打造了一支具有企业忠诚度和自豪感的专业│
│ │团队，是公司可持续发展的基本保证。 │
│ │（五）业务协同优势 │
│ │强大的股东支持。随着控股股东中国旅游集团旅游产业链条和旅游主业实力│
│ │的不断增强，公司借助中国旅游集团平台资源，聚焦免税主业，开展资源整│
│ │合，激活旅游零售业务潜能，以客源流量建立竞争优势，实现免税业务的快│
│ │速增长。 │
│ │（六）人才优势 │
│ │拥有经验丰富的管理层和优秀的人才队伍。公司管理层拥有多年丰富的免税│
│ │运营和旅游零售经验，并已建立了一整套符合中国免税业实际情况和国际规│
│ │范的人才专项培训体制、免税店工作交流机制和人才引进制度，能够有效地│
│ │保障公司业务体系的良好运行。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入536.94亿元，同比下降4.92%；实现归属于上市 │
│ │公司股东的净利润35.86亿元，同比下降15.96%。 │
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│竞争对手 │深圳市国有免税商品（集团）有限公司、珠海免税企业集团有限公司、日上│
│ │免税行（上海）有限公司、中青旅、首旅股份、西安旅游 │
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│品牌/专利/经│品牌：大品牌供应商中的知名度高，积累了较强的品牌资源，cdf品牌在国 │
│营权 │人旅游购物市场具有较高的知名度，公司在免税行业的品牌优势持续提升。│
│ │2025年6月，根据世界品牌实验室发布的“2025年中国500最具价值品牌”榜│
│ │单，公司“中免集团”品牌价值为1426.81亿元，在旅游服务行业蝉联第一 │
│ │。 │
│ │经营权：系统推进免税经营权投标工作，成功中标上海浦东国际机场T2航站│
│ │楼及S2卫星厅进出境免税店、上海虹桥国际机场进出境免税店、北京首都国│
│ │际机场T3航站楼进出境免税店、广州白云机场T3航站楼出境店等16个免税店│
│ │经营权项目。市内免税店方面，13家取得经营权的市内免税店均已实现开业│
│ │或运营，创新打造“免税+有税”“线下+线上”“进口+国产”三位一体运 │
│ │营模式，构建沉浸式体验消费新场景。 │
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│核心风险 │1、宏观经济周期性波动风险； │
│ │2、政策风险（包括免税专营政策变化、签证政策变化风险等）； │
│ │3、行业增长不及预期； │
│ │4、行业竞争风险； │
│ │5、免税业务毛利率增长不及预期； │
│ │6、租金偏高风险； │
│ │7、汇率风险； │
│ │8、不可抗力因素。 │
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│投资逻辑 │全球领先的旅游零售运营商，兼具规模与成长性。公司作为中国免税行业代│
│ │表企业，在大品牌供应商中的知名度高，积累了较强的品牌资源，cdf品牌 │
│ │在国人旅游购物市场具有较高的知名度，公司在免税行业的品牌优势持续提│
│ │升。2025年6月，根据世界品牌实验室发布的“2025年中国500最具价值品牌│
│ │”榜单，公司“中免集团”品牌价值为1426.81亿元，在旅游服务行业蝉联 │
│ │第一。 │
│ │运营和采购能力卓越，品牌和品类优势显著。公司在长期深耕免税领域的过│
│ │程中，与全球超1600个知名品牌建立了长期稳定的合作关系，在头部品牌供│
│ │应商中积累了极高的信誉度，拥有丰富的品牌资源和稳定的产品供应能力。│
│ │拥有中国最完整的免税零售渠道和最优质的市场资源。公司在全国30多个省│
│ │、市、自治区、特别行政区和柬埔寨等地设立了涵盖机场、机上、边境、外│
│ │轮供应、客运站、火车站、外交人员、邮轮和市内九大类型约200家免税店 │
│ │，覆盖超过100个城市，已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售 │
│ │网点最多的免税运营商。 │
│ │优质的企业精神和文化理念。“不怕困难、专业高效、团队合作、勇于创新│
│ │”高度概括了公司发展过程中积淀凝聚出的企业文化，是公司勇敢面对挑战│
│ │，不断攻克难关的动力源泉，也是公司实现转型升级、跨越式发展的核心竞│
│ │争力。 │
│ │拥有经验丰富的管理层和优秀的人才队伍。公司管理层拥有多年丰富的免税│
│ │运营和旅游零售经验，并已建立了一整套符合中国免税业实际情况和国际规│
│ │范的人才专项培训体制、免税店工作交流机制和人才引进制度，能够有效地│
│ │保障公司业务体系的良好运行。 │
│ │强大的股东支持。随着控股股东中国旅游集团旅游产业链条和旅游主业实力│
│ │的不断增强，公司借助中国旅游集团平台资源，聚焦免税主业，开展资源整│
│ │合，激活旅游零售业务潜能，以客源流量建立竞争优势，实现免税业务的快│
│ │速增长。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │海南地区、上海地区 │
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│主营业务 │以免税为主的旅游零售业务 │
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│主要产品 │烟酒、香化、腕表珠宝、服饰箱包、电子产品、食品等 │
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│项目投资 │投建国际免税城项目：中国国旅2019年7月16日公告，公司全资子公司国旅 │
│ │投资公司拟投资128.6亿元用于海口市国际免税城项目建设，将其建设成为 │
│ │以免税为核心，涵盖有税零售、文化娱乐、商务办公、餐饮住宿等多元素的│
│ │复合型旅游零售综合体。本项目将分两期开发，一期项目开发免税商业综合│
│ │体、公寓和住宅，即“地块五+地块二+地块三”，开发期限为36个月；二期│
│ │项目开发商业街区、写字楼和酒店，即“地块一+地块四+地块六”，开发期│
│ │限为42个月。根据测算，项目内部收益率约为14.4%，财务净现值14.7亿元 │
│ │，静态回收期15.8年，动态回收期18.3年，经济可行。投资建设本项目，有│
│ │利于实现公司战略与国家战略、区域经济发展战略的有机统一，有利于提升│
│ │公司免税主业价值链，延伸升级产业链，符合公司向世界一流的全球化免税│
│ │运营商不断迈进的战略愿景。 │
│ │投建三亚国际免税城一期2号地项目：中国中免2021年3月19日公告，公司全│
│ │资孙公司海南投资公司拟投资36.9亿元用于三亚国际免税城一期2号地项目 │
│ │建设，致力于将其建设成为集免税商业与高端酒店为一体的旅游零售综合体│
│ │项目，通过与三亚国际免税城、三亚海棠湾河心岛项目有机结合，业态互补│
│ │，打造三亚海棠湾一站式高端旅游消费目的地。免税商业部分计划建设周期│
│ │为21个月；酒店部分计划建设周期为48个月。 │
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│股权收购 │中国国旅2014年3月10日公告，公司全资子公司国旅投资公司拟与青岛合展 │
│ │仁洲实业发展有限公司（简称“青岛合展仁洲公司”）、云南神州天宇置业│
│ │有限公司（简称“云南神州天宇公司”）共同投资设立国旅青岛投资发展有│
│ │限公司（简称“国旅青岛公司”），注册资本拟为2亿元。其中，国旅投资 │
│ │公司以现金方式出资10200万元，持股比例为51%。国旅青岛公司拟经营范围│
│ │包括房地产开发、销售和出租、物业管理、酒店管理和会所管理等。本次投│
│ │资有利于依托公司品牌优势和“旅游+免税”的业态优势，积极发展公司旅 │
│ │游综合项目开发业务，逐步向旅游产业链中的高利润环节延伸。 │
│ │收购日上上海控股权：中国国旅2018年2月26日公告，公司全资子公司中免 │
│ │公司以150523.51万元（或等值美元）收购日上免税行（上海）有限公司（ │
│ │简称“日上上海”）51%的股权。日上上海在上海的国际机场隔离区经营国 │
│ │产和进口免税商品的批发和零售（含网上预订），广告阵地出租，机场商业│
│ │管理咨询等。本次收购使得中免公司取得上海机场的免税经营权，弥补公司│
│ │免税业务在上海市场的短板，使公司免税业务市场份额得到明显提升。此次│
│ │收购将有助于中免公司扩大对品牌供应商的采购规模，发挥规模效应，提升│
│ │公司经济效益。 │
│ │收购海免公司51%股权：中国国旅2020年5月8日公告，公司全资孙公司中免 │
│ │海南公司拟以非公开协议转让方式现金收购中国旅游集团持有的海南省免税│
│ │品有限公司（简称“海免公司”）51%股权，本次交易价格为206530.5537万│
│ │元。海免公司经营范围为在海南省范围内从事国家批准的离岛免税品经营等│
│ │。本次交易有利于完善公司免税业务布局，巩固公司在海南离岛免税市场的│
│ │优势地位。 │
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│行业竞争格局│2024-2025年全球免税及旅游零售市场呈现激烈竞争态势，主要集中于亚太 │
│ │、欧洲及北美三大核心区域。市场主导企业包括Avolta、中国中免、Lagard│
│ │ereTravelRetail、乐天免税等。 │
│ │中国免税及旅游零售市场集中度高，呈现“一超多强”格局，中国中免凭借│
│ │全渠道布局、供应链优势、会员价值等优势占据领先地位。 │
│ │免税行业正经历从商品导向到体验导向的深刻转型。在消费端呈现出三大核│
│ │心趋势：消费动机从物质需求转向意义追求，表现为品类多元化延伸和对稀│
│ │缺性商品的价值认同；国潮品牌通过创新突破实现溢价能力提升，重塑市场│
│ │格局；消费场景向内容化、体验式升级，推动运营商向生活方式服务商转型│
│ │。渠道端则显现线上线下深度融合特征，数字技术正重构购物全流程体验。│
│ │当前市场格局要求运营商在商品组合、渠道建设、体验创新等多维度实现系│
│ │统升级，以应对日益复杂的竞争环境。 │
│ │短期看全球经济波动可能抑制消费信心，但中国GDP5%的增速预期与出境游 │
│ │回暖、外籍入境游热度、政策红利释放将为市场托底。短期波动难掩长期潜│
│ │力，行业复苏态势将持续，长期竞争将聚焦供应链深度、数字化效率和体验│
│ │化差异三大核心能力，未来结构性机会与挑战并存。 │
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│行业发展趋势│受政策支持和需求释放双重驱动，我国消费市场规模稳步扩大。根据国家统│
│ │计局，2025年，社会消费品零售总额50.1万亿元人民币，同比增长3.7%，增│
│ │速比上年加快0.2个百分点。2025年，商品零售额比上年增长3.8%，比上年 │
│ │加快0.6个百分点。2025年，升级类商品消费需求旺盛。 │
│ │升级类商品中，限额以上单位体育娱乐用品零售额增长15.7%，增速比上年 │
│ │加快4.6个百分点；化妆品零售额增长5.1%，东方美学引领美妆消费潮流； │
│ │金银珠宝零售额增长12.8%，融合传统文化元素与现代设计理念的产品备受 │
│ │消费者青睐。同时，银发经济、冰雪经济、首发经济等都在持续升温，日益│
│ │成为新的消费增长点。国货潮品广受欢迎，一批老字号与新消费品牌跨界联│
│ │动，创新打造新产品、新场景，受到消费者追捧。此外，2025年，我国消费│
│ │市场的另一大显著亮点是服务消费占比稳步上升。随着人民生活水平提升，│
│ │居民消费正从商品消费为主向商品和服务消费并重转变。随着扩大服务消费│
│ │政策持续多点发力，服务供给更加优质多元，服务供需适配性上升，服务消│
│ │费潜力加速释放。 │
│ │高端消费方面，中国高端消费呈现复苏趋势，得益于宏观环境改善（如股市│
│ │财富效应）、消费回流。根据要客研究院《2025中国奢侈品报告》，2025年│
│ │中国人奢侈品消费增长3%，规模达10410亿元人民币，占全球市场份额的36%│
│ │，延续全球核心消费引擎地位。其中境内市场同步增长3%，规模增至5195亿│
│ │元人民币，全球占比提升至19%。同期全球奢侈品市场整体增长5%，达28451│
│ │亿元人民币。2025年中国人奢侈品境内外消费分别占比51%、49%，与2024年│
│ │持平，消费外流态势趋于稳定，未出现进一步扩大，预计未来3至5年境内消│
│ │费占比将稳步提升至70%。 │
│ │基于当前市场复苏态势，要客研究院预计2026年中国奢侈品市场有望加速增│
│ │长，中国人奢侈品消费比2025年增长5%，其中中国奢侈品增幅有望达7%-9% │
│ │，驱动因素包括消费信心持续回升、品牌本土化运营深化。 │
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│行业政策法规│《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》 │
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│公司发展战略│聚焦旅游零售业务，以免税业务为核心提升价值链，以旅游零售为延伸升级│
│ │产业链，提升国际化水平与市场竞争能力，打造全球领先的数智化旅游零售│
│ │运营商。 │
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│公司日常经营│2025年公司坚决落实发展战略，持续深耕主业、锤炼核心竞争力，全力推动│
│ │企业高质量发展，实现了业务发展的稳健运行。 │
│ │公司紧抓海南全岛封关运作历史机遇，从场景创新、服务升级、供应链保障│
│ │三大维度精准发力，为海南国际旅游消费中心和自贸港建设展现担当、贡献│
│ │力量。深化“免税+文旅”融合，打造沉浸式体验，积极引入新品、首店， │
│ │合作泡泡玛特、迪士尼等10余个流量IP，联合酒店、新媒体、文娱赛事等渠│
│ │道引流转化，叠加政府消费券协同发力，推动海南区域销售额企稳回升，离│
│ │岛免税市场份额实现增长。 │
│ │紧紧围绕促进消费回流与吸引外来消费的目标，公司不断完善口岸及市内店│
│ │渠道网络布局，并在实际经营中持续完善运营、提升服务品质。系统推进免│
│ │税经营权投标工作，成功中标上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅进出境│
│ │免税店、上海虹桥国际机场进出境免税店、北京首都国际机场T3航站楼进出│
│ │境免税店、广州白云机场T3航站楼出境店等16个免税店经营权项目。 │
│ │公司顺利推进海外并购、实现历史性突破。2026年1月，公司发布公告，与D│
│ │FS达成协议，公司全资子公司将收购DFS大中华区零售业务，公司与LVMH签 │
│ │订战略合作备忘录。这是公司落实发展战略，把握行业整合浪潮的重要战略│
│ │举措，有利于公司快速建立在港澳市场的优势，实现国际化能力跃升，有利│
│ │于公司实现产业升级、商品结构优化、服务水平提升，具有较强的产业协同│
│ │效应，可进一步增强公司核心竞争力。 │
│ │加强线上平台的运营，围绕新老客分层触达、用户转化漏斗优化等关键任务│
│ │，深度推进数据价值挖掘与应用创新，精准洞察市场需求、优化销售转化路│
│ │径，系统性提升数据产品的场景化服务能力。围绕提升平台生态力、赋能品│
│ │质零售，推动海南与前海线上平台整合，通过团队重构、流程梳理、资源聚│
│ │合、规则统一，促进平台间运营策略及效率的连通，两大平台整合初见成效│
│ │。 │
│ │积极探索机场商业新模式，兰州机场项目有税商业创新采用“低保底+阶梯 │
│ │分成”的收益模式，通过丰富的商业品牌、特色的地方美食、精美的文创产│
│ │品、创新的体验空间打造“高端零售+地域文化”的独特氛围，销售额在同 │
│ │级次机场有税业务中位列前茅，并形成可复制、可推广的运营模式。 │
│ │大力发展首发经济，公司成功打造顶流首店集群，包括全球最大迪奥香氛美│
│ │妆“新风貌”旗舰店、全国最大华为甄选店等，全年引进首发新品超140款 │
│ │，落地27家品牌首店，重磅引入迪士尼等30余个热门IP，全面覆盖不同客群│
│ │消费需求，构建起特色鲜明的首发消费生态。 │
│ │深化产品运营，构建产品运营指标体系，开发核心运营看板，支持采购决策│
│ │和库存调配效率的提升；建立分级采购授权体系，打造中免大采购格局，赋│
│ │予前端业务单元更大的灵活性和快速响应能力；搭建精细化订分货体系，显│
│ │著改善畅销品供给，缓解长尾品滞销难题，推动存货周转率持续提升。 │
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│公司经营计划│1.聚焦发展战略，巩固重点市场优势 │
│ │一是持续深耕海南市场。积极把握海南自由贸易港封关运作机遇，推动“免│
│ │税+文旅”深度融合，从品类拓展、运营优化、全域营销、服务升级等多维 │
│ │度发力，构建多层次、强体验的消费新生态，激发区域消费活力。依托离岛│
│ │免税新政、岛民免税等政策机遇，积极拓展国产品牌及运动户外、健康保健│
│ │等新品类，优化商品结构。持续引入热门IP联名、情绪主题快闪、限量首发│
│ │商品等，打造差异化消费场景。 │
│ │二是推进渠道融合升级。扎实推进上海、北京等重点机场免税店顺利运营，│
│ │并稳步推动品牌招商与布局调整，实现核心枢纽业务升级。主动参与机场商│
│ │业整体规划，积极寻求机场渠道拓展机遇。深度洞察目标客群需求，不断优│
│ │化产品组合，提升市内店运营能力。 │
│ │三是深化线上业务运营。深化平台整合，实现重点区域平台业财一体化管理│
│ │，提升运营效能。推动线上线下融合，打造优质直播场景，深耕中小城市引│
│ │流。强化技术赋能与供应链优化，保障重点商品供应，扩充高增长品类，培│
│ │育新的业务增长点。 │
│ │四是稳步拓展海外业务。有序推进DFS大中华区零售业务整合计划实施，确 │
│ │保整合目标高效落地，吸收培育国际化能力，建强海外运营平台。持续关注│
│ │海外市场拓展与并购机会，深耕港澳、东南亚等现有市场，提升门店竞争力│
│ │。集合品牌商力量推动国潮出海，构建国际化发展新格局。 │
│ │2.增强核心能力，夯实高质量发展根基 │
│ │一是提升产品与供应链能力。以客户洞察为基础，运用大数据、AI赋能需求│
│ │分析，优化产品结构与库存管理。深化供应链全链条管理，提升货品调配与│
│ │流转效率，保障商品供给精准度。 │
│ │二是提升数智化运营能力。持续增强数据平台全域能力，整合全渠道数据资│
│ │源，优化算法模型，提升精准触达能力与数据驱动运营效能，全面赋能业务│
│ │发展。 │
│ │三是提升会员运营能力。升级会员体系，推进私域体系建设，构建圈层化社│
│ │群。举办全球合作伙伴大会及会员活动，挖掘会员多元需求，实现资源协同│
│ │共享，进一步提升品牌形象。 │
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│公司资金需求│本集团的政策是定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协│
│ │议的规定，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券，同时获│
│ │得主要金融机构承诺提供足够的备用资金，以满足短期和较长期的流动资金│
│ │需求。 │
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│可能面对风险│1．政策风险。随着免税经营资质的放开，口岸进出境免税店通过招标方式 │
│ │确定经营主体，海南离岛免税店通过竞争性磋商等方式确定经营主体，市内│
│ │免税店通过竞争方式确定经营主体，中国免税行业进入有序竞争阶段。面对│
│ │日益激烈的市场竞争，公司将紧紧围绕免税主业，着力抓好重大项目和关键│
│ │市场，着力提升核心业务能力，着力强化精细化管理，不断增强内生外延发│
│ │展动力，全面开创旅游零售发展新局面。 │
│ │2．投资风险。战略项目投资未达预期的风险。公司将围绕战略目标，加强 │
│ │中长期规划和年度投资计划管理，从整体和宏观上控制投资规模和投资节奏│
│ │，保持对投资风险的整体客观认识和警觉；继续加强项目投资估算、概算审│
│ │查，科学控制项目总投资；做好项目立项、审批、科学的可行性研究、档案│
│ │管理等工作，保持与各级政府、合作方的良好沟通，争取项目按期推进。强│
│ │化具备旅游零售商业综合体项目的开发能力和复合产业的综合运营能力的团│
│ │队建设，提高投资管理、风险控制、招商管理、项目运作等能力。 │
│ │3．财务风险。由于国际业务多以外币结算，人民币对外币汇率波动加大、 │
│ │汇兑差异等因素，可能导致汇兑损失，影响公司经营目标的实现。公司将持│
│ │续关注汇率波动并加强研究，梳理分析资产、负债、收入、支出等外币业务│
│ │的风险敞口，结合相关货币汇率、利率等走势的变化，按照境内外不同货币│
│ │资产负债统筹配置的原则做好系统性管理方案，兼顾收益与风险，促进实现│
│ │汇利率管控目标。密切关注所持币种汇率、利率变动趋势，综合考虑利率因│
│ │素对财务资源配置的影响后，努力提升资产、负债币种匹配度。 │
│ │4．市场风险。市场竞争日趋激烈，同时消费需求呈现多元化趋势，传统门 │
│ │店面临客流与复购率压力。公司将充分深化现有优势，打造线上线下一体化│
│ │的竞争优势；继续推进集中采购，提高产品采购议价能力。利用现有优势，│
│ │积极开拓新产品线，形成新的驱动核，巩固、提升竞争优势。利用品牌优势│
│ │，发挥落地服务专长，增强市场竞争力。进一步加强跨行业合作纵深布局，│
│ │开放互助、合作互利，以加强市场变化时的适应能力。 │
│ │5．项目管理风险。重大工程项目，在招投标、工程预决算、工程建设过程 │
│ │、工程验收等出现偏差，可能导致工程项目工期延误、成本失控、存在质量│
│ │与安全隐患。公司将按照有关工程项目的管理规定，从项目源头进行管理，│
│ │做好立项审批、招投标管理；做好工程建设过程管理，及时召开进度研讨会│
│ │，落实进度推进；严格控制建设预算；做好工程决算管理，保证工程安全、│
│ │可靠交付使用。 │
│ │6．地缘政治、国际贸易争端与供应链风险。国际形势持续复杂演变，地区 │
│ │冲突、制裁政策及贸易环境波动可能对全球供应链稳定性构成挑战，尤其在│
│ │商品采购、品牌授权及跨境物流等方面带来不确定性。公司将持续关注全球│
│ │供应链变化趋势，推进采购渠道多元化，强化与品牌方的战略协同，积极构│
│ │建稳定、高效、可控的供应保障体系，提升整体供应链的安全性和抗压能力│
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│战略合作 │中国中免2022年8月10日公告，公司拟就物业管理、运输、票务、推广及信 │
│ │息技术支援等服务与中国旅游集团有限公司（简称“中国旅游集团”）签署│
│ │《服务采购框架协议》。协议有效期截至2024年12月31日。 │
│ │子公司中免国际与同仁堂国药签订《战略合作协议》：中国中免2025年4月9│
│ │日公告，公司全资子公司中免国际与北京同仁堂国药有限公司（简称“同仁│
│ │堂国药”）签订了《战略合作协议》。本协议自双方签字或盖章之日起生效│
│ │，有效期为2年。 │
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│项目中标 │全资子公司中标首都国际机场免税项目01标段：中国中免2025年12月27日公│
│ │告，公司于2025年12月26日收到中招国际招标有限公司发来的《中标通知书│
│ │》，确认公司全资子公司中国免税品（集团）有限责任公司为北京首都国际│
│ │机场免税项目01标段的中标人，首年保底经营费4.8亿元，首年销售额提成 │
│ │比例5%，经营期限自合同约定的起始日起至2034年2月10日止（不超过8年）│
│ │。 │
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