热点题材☆ ◇601908 京运通 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:稀土永磁、光伏、节能环保、高端装备、风电、新材料、绿色电力、三代半导
风格:融资融券、低市净率、亏损股、破净资产、低价股、预计转亏、专精特新
指数:上证380、内地绿电
【2.主题投资】
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2024-11-19│第三代半导体│关联度：☆☆☆
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公司的半导体设备主要用于生产半导体相关材料，包括区熔单晶硅炉、碳化硅晶体生长设备
、金刚石生长炉等
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2024-08-02│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司还将强化环保工程业务，使其与脱硝催化剂销售业务互相促进
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2024-07-25│风电 │关联度：☆☆☆
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公司持有运营148.50MW风力电站。
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2022-08-16│光伏 │关联度：☆☆☆☆☆
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7GW产能中166有6GW、210有1GW，且后续乌海二期10GW和乐山一期、二期24GW产能均为210产
能，相较友商，历史包袱少，后发优势显著。在硅片技术路线和尺寸收敛的关键时点大幅扩产
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2022-06-24│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务包括新能源发电业务，新能源发电业务收入为7.55亿，占比32.09%
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2022-01-12│稀土永磁 │关联度：☆
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公司稀土基脱硝催化剂主要用于烟气脱硝
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2021-11-01│高端装备 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是目前国内唯一一家能够同时大规模生产多晶硅铸锭炉、单晶硅生长炉和区熔单晶硅炉
等光伏和半导体设备的厂家，能够有效满足市场的需求。公司的这三类产品在性能、质量、售后
服务及市场占有率方面均处于国内领先水平。单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉、区熔单晶硅炉都是
融合多学科的大型精密真空设备，生产过程复杂，需要非常高的机械加工、炉体焊接以及质量检
测等方面能力。
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2021-10-15│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司新材料业务主要产品为光伏级的直拉单晶硅棒及硅片、多晶硅锭及硅片，半导体级的区
熔单晶硅棒及硅片。其中，硅棒、硅锭产品主要规格为 8、8.5、10、12 英寸单晶硅棒和 G7、G
8多晶硅锭，硅片产品主要包括 8、8.5、10、12 英寸单晶硅片和 8 英寸多晶硅片。直拉单晶硅
棒及硅片、多晶硅锭及硅片主要应用于光伏领域，区熔单晶硅棒可满足 IGBT、可控硅等大功率
电子器件的应用需求。
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2025-01-18│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为-245000万元至-168000万元，与上
年同期相比变动幅度为-1138.33%至-812%。
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2024-11-19│碳化硅 │关联度：☆☆☆
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公司的半导体设备主要用于生产半导体相关材料，包括区熔单晶硅炉、碳化硅晶体生长设备
、金刚石生长炉等
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2024-11-04│硅能源 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品包括单晶硅生长炉、金刚线开方机、金刚线切片机、区熔单晶硅炉、碳化硅晶
体生长设备、金刚石生长炉、太阳能光伏发电、风力发电、直拉单晶硅棒及硅片、区熔单晶硅棒
及硅片等
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2022-11-11│京津冀 │关联度：☆☆☆
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公司地处北京市，主营业务是高端装备制造、新能源发电、新材料和节能环保四大产业。
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2022-07-05│金刚石 │关联度：☆☆☆
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公司生产的光伏设备包括单晶硅生长炉、金刚线开方机、金刚线切片机、多晶检测自动化设
备等。
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2022-01-10│空气治理 │关联度：☆☆
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公司是国内光伏设备制造的龙头企业
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2021-12-31│多晶硅 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉是融合多学科的精密真空设备，生产过程复杂，
需要高水平的机械加工、炉体焊接以及质量检测等能力。
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2020-03-30│脱硫脱硝 │关联度：☆☆
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子公司从事脱硫、脱硝及除尘等业务
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-03-28│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-03-28,公司市净率(MRQ)为：0.64
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2025-03-28│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-03-28公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-36.31%
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2025-03-28│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-28，收盘价为：2.63元
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2025-01-18│预计转亏 │关联度：☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为-245000万元至-168000万元，与上
年同期相比变动幅度为-1138.33%至-812%。
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2024-11-13│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:-146894.62万元，净资产收益率为：-14.13%
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-09-13│硅料库存水位相对较低，8月硅料、硅片价格持续上涨
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2023年8月，硅料、硅片价格持续上涨，然终端需求增量不及预期，招标容量明显下滑，组
件企业竞争日趋白热化。集邦咨询发布报告表示，硅料库存水位相对较低，整体供需关系仍显紧
张，预计短期内硅料价格将延续小幅上涨态势。
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2023-08-30│中国国际装备制造业博览会即将举办
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中国国际装备制造业博览会将于9月1日至5日在沈阳国际展览中心举行，展览面积11万平方
米，设置11大展区，将集聚智能制造领域的参展商1000余家，预计参观观众可达15万人次。届时
将有诺贝尔奖得主、20多位国内外院士等近150位重要嘉宾莅临。
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2022-12-28│降价向下游传导，通威太阳能下调电池片价格
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通威太阳能官网显示，公司182mm、210mm的单晶PERC电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W。
相比之下，10月25日，通威太阳能曾略微上调电池片价格，166mm、182mm、210mm的单晶PERC电
池价格分别为1.31元/W、1.33元/W、1.33元/W。以此计算，通威太阳能电池片价格下调20.3%。
由此可见，光伏行业链的降价正在从上游往下传导。
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2022-12-26│光伏硅料发出库存反转信号，利好下游或重构利润分配
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据研究显示，近期由于硅片采购意愿低迷，且终端需求随着海外年底假期及春节因素收缩，
一线硅片供应大厂开始大幅下调售价，降价潮也由硅片蔓延至硅料及电池片等材料，光伏上游正
在加快清库存，以避免后续跌价更剧烈。数据显示，1-11月国内光伏新增装机量达65.71GW，同
比增长88.7%，11月光伏新增装机量高达7.47GW，同比增长35.3%，环比增长32.5%。从完成投资
额来看，光伏发电企业电源工程投资额及增速均居各类发电企业之首，也印证了光伏需求仍维持
高景气度。
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2022-08-16│重大突破！晶盛机电成功研发出8英寸N型SiC晶体
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据晶盛机电官方微信公众号，公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉，晶坯厚度25mm，直径214
mm。公司通过自主开发的设备、热场和工艺技术，成功解决了8英寸SiC晶体生长过程中温场不均
、晶体开裂、气相原料分布等难点问题，同时还破解了SiC器件成本中衬底占比过高的难题，为
大尺寸SiC衬底广泛应用打下基础。
碳化硅（SiC）器件具有耐高温、耐高压、高频特性好、转化效率高、体积小和重量轻等优点，
被广泛应用于新能源汽车、轨道交通、光伏、5G通讯等领域。但“高硬度、高脆性、低断裂韧性
”的碳化硅，对生产工艺有着极其苛刻的要求，而大尺寸的碳化硅晶体制备一直是行业的“卡脖
子”技术。
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2018-06-25│我国全面打响蓝天、碧水、净土三大保卫战
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2018年6月24日公布的《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚
战的意见》提出，坚决打赢蓝天保卫战，着力打好碧水保卫战，扎实推进净土保卫战。
大气污染防治方面，意见明确，编制实施打赢蓝天保卫战三年作战计划，以京津冀及周边、
长三角、汾渭平原等重点区域为主战场，调整优化产业结构、能源结构、运输结构、用地结构，
强化区域联防联控和重污染天气应对，进一步明显降低PM2.5浓度，明显减少重污染天数，明显
改善大气环境质量，明显增强人民的蓝天幸福感。
水污染防治方面，深入实施水污染防治行动计划，扎实推进河长制湖长制，坚持污染减排和
生态扩容两手发力，加快工业、农业、生活污染源和水生态系统整治，保障饮用水安全，消除城
市黑臭水体，减少污染严重水体和不达标水体。
土壤污染防治方面，全面实施土壤污染防治行动计划，突出重点区域、行业和污染物，有效
管控农用地和城市建设用地土壤环境风险。具体措施集中在强化土壤污染管控和修复、加快推进
垃圾分类处理、强化固体废物污染防治等领域。
意见确定了到2020年三大保卫战具体指标：全国PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年
下降18%以上，地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%以上；全国地表水一至三类水体比
例达到70%以上，劣五类水体比例控制在5%以内；近岸海域水质优良（一、二类）比例达到70%左
右；二氧化硫、氮氧化物排放量比2015年减少15%以上，化学需氧量、氨氮排放量减少10%以上；
受污染耕地安全利用率达到90%左右，污染地块安全利用率达到90%以上。
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2018-05-03│财政部PPP管理库项目落地近半 生态环保类仍被看好
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财政部全国政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目管理库发布的最新信息显示，截
至2018年3月末累计入库项目总数7420个，投资额11.5万亿元，项目落地率达到44.8%。
与此同时，财政部还发布了PPP退库信息。其中，生态建设和环境保护行业清退库68个，占
比仅为5.7%。
行业分析人士认为，环保类PPP项目公共性强，主要集中在供水、污水处理、固废处置等领
域，为政策所支持，优质环保民营龙头未来或将受益。
财政部公开数据显示，清库周期内，PPP管理库项目仍较清库前有小幅增长，达到11.5万亿
元。同时，除了山东、新疆、内蒙古、云南、辽宁，其他省份的管理库项目数和投资规模相比去
年底都有净增长。
在大岳基础设施研究院副院长宋雅琴看来，PPP清库将不规范项目和无进展项目进行清理，
为更多的规范项目提供了入库的空间。对于地方政府而言，在融资平台、专项金融债、政府购买
服务等方式彻底偃旗息鼓之后，PPP仍是地方政府提供基础设施和公共服务的主要方式。
从清库的情况来看，截至2018年3月末，综合信息平台已累计清退管理库项目1160个，累计
清减投资额1.2万亿元。退库项目数前三位是市政工程、交通运输、城镇综合开发，合计占退库
项目总数的51.9%。而生态建设和环境保护行业清库68个，金额581亿元，占比较小。
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2017-12-21│中央定调污染防治攻坚战重点：打赢蓝天保卫战
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2017年12月21日消息，中央经济工作会议确定，打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放
总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能
，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。
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2016-08-25│光伏发电获政策利好
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2016年8月25日从财政部获悉，财政部、国家税务局发布《关于继续执行光伏发电增值税政
策的通知》。通知显示，自2016年1月1日至2018年12月31日，对纳税人销售自产的利用太阳能生
产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。
推荐：东方日升、拓日新能、隆基股份、中天科技、旷达科技、京运通。
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2015-06-23│京津冀拟统一编制“十三五”规划
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2015年6月23日报道，为强化顶层设计，今年京津冀三省市将会同中央有关部门共同编制三
省市统一的“十三五”规划，研究制定土地利用、城乡、生态环境保护等专项规划。
据经济参考报23日消息，作为新时期重大国家战略，京津冀协同发展必须切实加强组织实施
。据悉，三省市统一的“十三五”规划将编制“三规合一”的京津冀空间规划，进行“三规合一
”试点。通过顶层设计建立严控增量的长效机制，同时继续启动疏解存量工作，力争到2017年取
得突破性进展。据悉，“三规合一”规划将统筹包括经济社会发展规划、城乡规划、土地利用规
划等。
中信证券指出，京津冀协同发展经历以下几个重要时间点：2014年2月26日，习近平总书记
在北京听取京津冀协同发展工作汇报；2015年03月23日，中央财经领导小组第九次会议审议研究
《京津冀协同发展规划纲要》；2015年4月30日，中共中央政治局审议通过《京津冀协同发展规
划纲要》。近期政策舆情监控显示，《京津冀协同发展规划纲要》将正式颁布，相关板块有望迎
来爆发行情。
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2015-04-16│发改委发文扩大输配电价改革试点范围
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国家发改委2015年4月15日消息，近日，国家发改委印发《关于贯彻中发[2015]9号文件精神
加快推进输配电价改革的通知》，部署扩大输配电价改革试点范围，加快推进输配电价改革。
通知规定，在深圳市、内蒙古西部率先开展输配电价改革试点的基础上，将安徽、湖北、宁
夏、云南省(区)列入先期输配电价改革试点范围，按"准许成本加合理收益”原则单独核定输配
电价。鼓励具备条件的其他地区开展改革试点。试点范围以外地区也要同步开展输配电价摸底测
算工作，全面调查摸清电网输配电资产、成本和企业效益情况，初步测算输配电价水平，研究提
出推进输配电价改革的工作思路。
华泰证券分析认为，上网电价相对较低的水电企业,如长江电力、国投电力、桂冠电力等；
有望获得售电资格的节能服务企业、分布式能源运营企业以及大型发电集团，如动力源、天壕节
能、京运通、江苏旷达、中海阳、华能国际、建投能源、深圳能源等，受益于电改，竞争地位增
强的地方电网公司，如广安爱众、天富能源、通宝能源等值得配置。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │报告期内，公司主要从事高端装备制造业务、新材料业务、新能源发电业务│
│ │。 │
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│核心竞争力 │1、技术优势 │
│ │高端装备业务方面，光伏设备和半导体设备均为公司自主研发、设计和生产│
│ │。公司光伏设备技术水平领先，自动化程度高。报告期内，公司通过对单晶│
│ │炉升级改造，进一步提高了单晶炉的拉晶效率和自动化水平；公司切片机产│
│ │品完成设计、制造和生产验证，具备批量生产条件。公司半导体设备的研发│
│ │、设计和生产等工作也在持续推进中。 │
│ │新材料业务方面，近几年，随着公司乐山基地的投建和扩产，公司硅片业务│
│ │总产能持续增长。募投项目乐山二期达产后，公司拉晶、切片产能将超过40│
│ │GW，可全部用于生产N型硅片。报告期内，乐山、乌海基地推进了数十项技 │
│ │术研发及降本增效项目，进一步提高了产品品质和生产效率。乐山、乌海基│
│ │地在生产过程中融合使用多种信息化系统，实现生产全过程数据的闭环呈现│
│ │，有助于提高流程管控质量和生产管理水平。 │
│ │2、业务单元协同发展 │
│ │公司高端装备业务为新材料业务提供单晶炉、切片机等生产设备。公司光伏│
│ │拉晶设备均为自主研发、设计和生产，技术水平领先，自动化程度高。公司│
│ │通过统筹高端装备业务和新材料业务，实现二者快速反应和衔接，及时、精│
│ │准地进行设备优化升级，并进一步提升生产自动化水平，两项业务相互促进│
│ │、协同发展，市场竞争力得到进一步增强。 │
│ │3、财务状况良好 │
│ │面对光伏行业波动，公司坚持稳健经营，保持财务状况健康。公司在扩展业│
│ │务的同时，不断加强资金管控，提高资金周转效率，将资产负债率维持在行│
│ │业较低水平，具备较强的抗风险能力。同时，公司充分利用上市公司的融资│
│ │优势，合理使用银行贷款、融资租赁等多种融资工具，为公司的日常经营和│
│ │业务发展提供充足的资金保障。 │
│ │4、管理团队优势 │
│ │公司一直围绕光伏产业链布局，高级管理人员团队深耕光伏行业多年，对光│
│ │伏行业发展周期有深刻的认知和理解。各个业务板块主要负责人及核心技术│
│ │人员具备丰富的管理经验和技术积累，为公司的业务发展和技术研发提供了│
│ │有力的支持。报告期内，公司主要管理团队基本保持稳定。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入10,501,516,889.67元，同比减少13.92%；实现 │
│ │归属于上市公司股东的净利润235,956,069.64元，同比下降44.28%；实现归│
│ │属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润32,900,927.56元，实现基 │
│ │本每股收益0.10元。 │
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│竞争对手 │中环股份、拓日新能、台基股份、易成新能、东方日升、航天机电 │
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│核心风险 │1、市场竞争风险 │
│ │光伏行业是技术推动型行业，竞争压力较大，公司身处该行业十余年，深知│
│ │技术优势是保持领先地位的决定性因素，为此，公司设立技术研究院，做好│
│ │技术储备工作，以期进一步提升技术水平和产品竞争力。 │
│ │2、政策风险 │
│ │一方面，国家关于光伏发电行业政策的调整会对公司光伏发电业务造成影响│
│ │，另一方面，从光伏电站并网到国家补贴发放需要一段时间，大量应收账款│
│ │会对公司现金流造成一定压力。截至2019年6月30日，公司尚未收到的新能 │
│ │源发电项目补贴累计约14亿元。目前，各地电网已陆续启动补贴发放工作，│
│ │公司预计年内可收回部分拖欠的补贴（以财政部实际下发的时间和金额为准│
│ │）。 │
│ │3、融资压力 │
│ │虽然公司承受了一定融资压力，但目前财务状况保持良好，负债水平对比同│
│ │行业公司属正常范围。公司将继续开拓融资渠道，保障融资渠道畅通，并把│
│ │融资成本增长幅度控制在合理范围内。 │
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│投资逻辑 │高端装备业务方面，光伏设备和半导体设备均为公司自主研发、设计和生产│
│ │。公司光伏设备技术水平领先，自动化程度高。 │
│ │公司一直围绕光伏产业链布局，高级管理人员团队深耕光伏行业多年，对光│
│ │伏行业发展周期有深刻的认知和理解。 │
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│消费群体 │高端装备制造、新材料、新能源发电和节能环保行业 │
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│消费市场 │西南地区、西北地区、华东地区、华南地区、华中地区、华北地区、东北地│
│ │区、海外地区 │
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│项目投资 │京运通2014年1月17日公告，公司收购宁夏盛宇太阳能电力有限公司（简称"│
│ │"宁夏盛宇""）100%股权并进行30MW并网光伏电站项目建设。其中股权收购 │
│ │价格为200万元，光伏电站项目总投资为24900万元。该项目计划于2014年6 │
│ │月底前并网发电，生产运营期为25年。按照国家发改委公布的最新补贴政策│
│ │，补贴期限为20年，前20年的上网电价为0.9元/kWh，平均年上网发电量约 │
│ │为4452万kWh，项目并网后，年均销售收入约为3424万元（不含税），年均 │
│ │净利润约为1741万元，投资回收期约为7年。 │
│ │投建24GW单晶拉棒、切方项目:京运通2020年11月5日公告，公司与四川省乐│
│ │山市人民政府、乐山市五通桥区人民政府签署《乐山市人民政府、乐山市五│
│ │通桥区人民政府、北京京运通科技股份有限公司24GW单晶拉棒、切方项目投│
│ │资协议》。项目总投资预计为70亿元，将分两期实施；其中一期投资约40亿│
│ │元，先期建设一期12GW拉棒、切方项目，二期12GW拉棒、切方项目在一期项│
│ │目达产后两年内投产。项目将使用1600型单晶炉拉制硅棒，适配210mm硅片 │
│ │生产线。一期项目计划于2020年第四季度开工建设。 │
│ │投建22GW高效单晶硅棒、切片项目：京运通2022年8月11日公告，公司拟将 │
│ │原募投项目“乌海10GW高效单晶硅棒项目”变更为新项目“乐山22GW高效单│
│ │晶硅棒、切片项目”。新项目总投资536,352万元，预计建设期为1年，实施│
│ │主体为公司全资子公司乐山市京运通半导体材料有限公司。项目将建设高效│
│ │太阳能级单晶硅棒材料和切片生产检测基地，开展高效单晶硅棒、硅片的研│
│ │发和生产。 │
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│行业竞争格局│从行业未来发展格局来看，以光伏为代表的可再生能源将成为全球最大的电│
│ │力来源之一。国际能源署发布的《2023年可再生能源》年度市场报告显示，│
│ │2023年全球可再生能源新增装机容量比2022年增长50%，装机容量增长速度 │
│ │比过去30年的任何时候都要快。根据报告的预测，未来5年全球可再生能源 │
│ │装机容量将迎来快速增长期，在现有政策和市场条件下，预计全球可再生能│
│ │源装机容量在2023年至2028年间将达到7,300GW，到2025年初，可再生能源 │
│ │将成为全球最主要的电力来源；未来5年风能和太阳能发电将占新增可再生 │
│ │能源发电量的95%。到2024年，风能和太阳能发电总量将超过水力发电；风 │
│ │能和太阳能发电将分别在2025年和2026年超过核电。到2028年风能和太阳能│
│ │发电的份额将翻一番，合计达到25%。 │
│ │光伏硅片技术进步方面，N型硅片的需求持续增加，同时硅片继续向着大尺 │
│ │寸、薄片化方向发展。 │
│ │据中国光伏行业协会（CPIA）统计与分析，硅片环节：随着N型产品的释放 │
│ │，P型单晶硅片市场占比压缩至74.5%，N型单晶硅片占比增长至24.7%。随着│
│ │下游对N型单晶产品的需求增大，N型硅片的市场占比也将进一步提升。在硅│
│ │片尺寸方面，166mm及以下、182mm方片接下来几年占比都将逐步减少，210m│
│ │m方片及矩形尺寸硅片可能成为未来的市场主流尺寸。硅片厚度方面，P型单│
│ │晶硅片平均厚度在150μm左右，较2022年下降5μm，用于TOPCon电池的N型 │
│ │硅片平均厚度为125μm，用于异质结电池的硅片厚度约120μm，分别较2022│
│ │年下降15μm和5μm。 │
│ │电池片的转换效率在逐年提高，N型电池片市场占比将进一步扩大。随着下 │
│ │游应用端对于双面发电组件发电增益的认可，双面组件市场占比远超单面组│
│ │件，成为市场主流。随着薄膜电池及组件与钙钛矿电池的发展，也为转换效│
│ │率的提高与发电成本的进一步降低提供了预期。 │
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│行业发展趋势│光伏行业是战略性新兴产业，受到国家产业政策的重点支持。我国正在大力│
│ │发展可再生能源，努力减少二氧化碳排放，并加快建设新能源体系，以实现│
│ │新能源绿色低碳转型。根据中国石化经济技术研究院日前发布的《中国能源│
│ │展望2060（2024年版）》报告预测：未来12年，我国光伏和风电消费量增幅│
│ │高达240%和40%，非化石能源占比将从18%上升至34%；天然气消费量达到575│
│ │5亿立方米，占比将从9%增至12%；三者对能源消费总量的增长贡献率合计超│
│ │过150%。 │
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