热点题材☆ ◇601908 京运通 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:稀土永磁、光伏、节能环保、高端装备、风电、芯片、新材料、绿色电力、三代半导
风格:融资融券、破净资产、连续亏损、近期新低、股权转让、低价股、QFII新进、专精特新
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-14│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司半导体设备主要用于生产半导体相关材料，包括区熔单晶硅炉、碳化硅晶体生长设备、
金刚石生长炉等。
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2024-11-19│第三代半导体│关联度：☆☆☆
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公司的半导体设备主要用于生产半导体相关材料，包括区熔单晶硅炉、碳化硅晶体生长设备
、金刚石生长炉等
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2024-08-02│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司还将强化环保工程业务，使其与脱硝催化剂销售业务互相促进
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2024-07-25│风电 │关联度：☆☆☆
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公司持有运营148.50MW风力电站。
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2022-08-16│光伏 │关联度：☆☆☆☆☆
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乐山京运通项目总投资70亿元，分两期实施，共建设24GW单晶拉晶、切片项目
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2022-06-24│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务包括新能源发电业务，新能源发电业务收入为7.55亿，占比32.09%
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2022-01-12│稀土永磁 │关联度：☆
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公司稀土基脱硝催化剂主要用于烟气脱硝
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2021-11-01│高端装备 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是目前国内唯一一家能够同时大规模生产多晶硅铸锭炉、单晶硅生长炉和区熔单晶硅炉
等光伏和半导体设备的厂家，能够有效满足市场的需求。公司的这三类产品在性能、质量、售后
服务及市场占有率方面均处于国内领先水平。单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉、区熔单晶硅炉都是
融合多学科的大型精密真空设备，生产过程复杂，需要非常高的机械加工、炉体焊接以及质量检
测等方面能力。
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2021-10-15│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司新材料业务主要产品为光伏级的直拉单晶硅棒及硅片、多晶硅锭及硅片，半导体级的区
熔单晶硅棒及硅片。其中，硅棒、硅锭产品主要规格为 8、8.5、10、12 英寸单晶硅棒和 G7、G
8多晶硅锭，硅片产品主要包括 8、8.5、10、12 英寸单晶硅片和 8 英寸多晶硅片。直拉单晶硅
棒及硅片、多晶硅锭及硅片主要应用于光伏领域，区熔单晶硅棒可满足 IGBT、可控硅等大功率
电子器件的应用需求。
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2026-07-14│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为-47500万元至-32800万元，与上年
同期相比变动幅度为-124.05%至-54.71%。
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2024-11-19│碳化硅 │关联度：☆☆☆
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公司的半导体设备主要用于生产半导体相关材料，包括区熔单晶硅炉、碳化硅晶体生长设备
、金刚石生长炉等
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2024-11-04│硅能源 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品包括单晶硅生长炉、金刚线开方机、金刚线切片机、区熔单晶硅炉、碳化硅晶
体生长设备、金刚石生长炉、太阳能光伏发电、风力发电、直拉单晶硅棒及硅片、区熔单晶硅棒
及硅片等
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2022-11-11│京津冀 │关联度：☆☆☆
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公司地处北京市，主营业务是高端装备制造、新能源发电、新材料和节能环保四大产业。
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2022-07-05│金刚石 │关联度：☆☆☆
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公司生产的光伏设备包括单晶硅生长炉、金刚线开方机、金刚线切片机、多晶检测自动化设
备等。
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2022-01-10│空气治理 │关联度：☆☆
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公司是国内光伏设备制造的龙头企业
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2021-12-31│多晶硅 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉是融合多学科的精密真空设备，生产过程复杂，
需要高水平的机械加工、炉体焊接以及质量检测等能力。
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2020-03-30│脱硫脱硝 │关联度：☆☆
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子公司从事脱硫、脱硝及除尘等业务
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│破净资产 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-17公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-6.40%
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2026-07-17│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-17，收盘价为：2.87元
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2026-07-15│近期新低 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-07-15创新低：2.8元
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2026-07-14│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报、2026-06-30预告归母净利
润均为负
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2026-05-01│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让5.96%股权给上海靖戈私募基金管理合伙企业（有限合伙）（代表“靖戈共赢尊享
十六号私募证券投资基金”）。
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2026-04-29│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31QFII(1家)新进十大流通股东并持有589.51万股(0.24%)
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-09-13│硅料库存水位相对较低，8月硅料、硅片价格持续上涨
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2023年8月，硅料、硅片价格持续上涨，然终端需求增量不及预期，招标容量明显下滑，组
件企业竞争日趋白热化。集邦咨询发布报告表示，硅料库存水位相对较低，整体供需关系仍显紧
张，预计短期内硅料价格将延续小幅上涨态势。
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2023-08-30│中国国际装备制造业博览会即将举办
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中国国际装备制造业博览会将于9月1日至5日在沈阳国际展览中心举行，展览面积11万平方
米，设置11大展区，将集聚智能制造领域的参展商1000余家，预计参观观众可达15万人次。届时
将有诺贝尔奖得主、20多位国内外院士等近150位重要嘉宾莅临。
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2022-12-28│降价向下游传导，通威太阳能下调电池片价格
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通威太阳能官网显示，公司182mm、210mm的单晶PERC电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W。
相比之下，10月25日，通威太阳能曾略微上调电池片价格，166mm、182mm、210mm的单晶PERC电
池价格分别为1.31元/W、1.33元/W、1.33元/W。以此计算，通威太阳能电池片价格下调20.3%。
由此可见，光伏行业链的降价正在从上游往下传导。
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2022-12-26│光伏硅料发出库存反转信号，利好下游或重构利润分配
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据研究显示，近期由于硅片采购意愿低迷，且终端需求随着海外年底假期及春节因素收缩，
一线硅片供应大厂开始大幅下调售价，降价潮也由硅片蔓延至硅料及电池片等材料，光伏上游正
在加快清库存，以避免后续跌价更剧烈。数据显示，1-11月国内光伏新增装机量达65.71GW，同
比增长88.7%，11月光伏新增装机量高达7.47GW，同比增长35.3%，环比增长32.5%。从完成投资
额来看，光伏发电企业电源工程投资额及增速均居各类发电企业之首，也印证了光伏需求仍维持
高景气度。
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2022-08-16│重大突破！晶盛机电成功研发出8英寸N型SiC晶体
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据晶盛机电官方微信公众号，公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉，晶坯厚度25mm，直径214
mm。公司通过自主开发的设备、热场和工艺技术，成功解决了8英寸SiC晶体生长过程中温场不均
、晶体开裂、气相原料分布等难点问题，同时还破解了SiC器件成本中衬底占比过高的难题，为
大尺寸SiC衬底广泛应用打下基础。
碳化硅（SiC）器件具有耐高温、耐高压、高频特性好、转化效率高、体积小和重量轻等优点，
被广泛应用于新能源汽车、轨道交通、光伏、5G通讯等领域。但“高硬度、高脆性、低断裂韧性
”的碳化硅，对生产工艺有着极其苛刻的要求，而大尺寸的碳化硅晶体制备一直是行业的“卡脖
子”技术。
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2018-06-25│我国全面打响蓝天、碧水、净土三大保卫战
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2018年6月24日公布的《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚
战的意见》提出，坚决打赢蓝天保卫战，着力打好碧水保卫战，扎实推进净土保卫战。
大气污染防治方面，意见明确，编制实施打赢蓝天保卫战三年作战计划，以京津冀及周边、
长三角、汾渭平原等重点区域为主战场，调整优化产业结构、能源结构、运输结构、用地结构，
强化区域联防联控和重污染天气应对，进一步明显降低PM2.5浓度，明显减少重污染天数，明显
改善大气环境质量，明显增强人民的蓝天幸福感。
水污染防治方面，深入实施水污染防治行动计划，扎实推进河长制湖长制，坚持污染减排和
生态扩容两手发力，加快工业、农业、生活污染源和水生态系统整治，保障饮用水安全，消除城
市黑臭水体，减少污染严重水体和不达标水体。
土壤污染防治方面，全面实施土壤污染防治行动计划，突出重点区域、行业和污染物，有效
管控农用地和城市建设用地土壤环境风险。具体措施集中在强化土壤污染管控和修复、加快推进
垃圾分类处理、强化固体废物污染防治等领域。
意见确定了到2020年三大保卫战具体指标：全国PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年
下降18%以上，地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%以上；全国地表水一至三类水体比
例达到70%以上，劣五类水体比例控制在5%以内；近岸海域水质优良（一、二类）比例达到70%左
右；二氧化硫、氮氧化物排放量比2015年减少15%以上，化学需氧量、氨氮排放量减少10%以上；
受污染耕地安全利用率达到90%左右，污染地块安全利用率达到90%以上。
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2018-05-03│财政部PPP管理库项目落地近半 生态环保类仍被看好
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财政部全国政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目管理库发布的最新信息显示，截
至2018年3月末累计入库项目总数7420个，投资额11.5万亿元，项目落地率达到44.8%。
与此同时，财政部还发布了PPP退库信息。其中，生态建设和环境保护行业清退库68个，占
比仅为5.7%。
行业分析人士认为，环保类PPP项目公共性强，主要集中在供水、污水处理、固废处置等领
域，为政策所支持，优质环保民营龙头未来或将受益。
财政部公开数据显示，清库周期内，PPP管理库项目仍较清库前有小幅增长，达到11.5万亿
元。同时，除了山东、新疆、内蒙古、云南、辽宁，其他省份的管理库项目数和投资规模相比去
年底都有净增长。
在大岳基础设施研究院副院长宋雅琴看来，PPP清库将不规范项目和无进展项目进行清理，
为更多的规范项目提供了入库的空间。对于地方政府而言，在融资平台、专项金融债、政府购买
服务等方式彻底偃旗息鼓之后，PPP仍是地方政府提供基础设施和公共服务的主要方式。
从清库的情况来看，截至2018年3月末，综合信息平台已累计清退管理库项目1160个，累计
清减投资额1.2万亿元。退库项目数前三位是市政工程、交通运输、城镇综合开发，合计占退库
项目总数的51.9%。而生态建设和环境保护行业清库68个，金额581亿元，占比较小。
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2017-12-21│中央定调污染防治攻坚战重点：打赢蓝天保卫战
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2017年12月21日消息，中央经济工作会议确定，打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放
总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能
，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。
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2016-08-25│光伏发电获政策利好
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2016年8月25日从财政部获悉，财政部、国家税务局发布《关于继续执行光伏发电增值税政
策的通知》。通知显示，自2016年1月1日至2018年12月31日，对纳税人销售自产的利用太阳能生
产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。
推荐：东方日升、拓日新能、隆基股份、中天科技、旷达科技、京运通。
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2015-06-23│京津冀拟统一编制“十三五”规划
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2015年6月23日报道，为强化顶层设计，今年京津冀三省市将会同中央有关部门共同编制三
省市统一的“十三五”规划，研究制定土地利用、城乡、生态环境保护等专项规划。
据经济参考报23日消息，作为新时期重大国家战略，京津冀协同发展必须切实加强组织实施
。据悉，三省市统一的“十三五”规划将编制“三规合一”的京津冀空间规划，进行“三规合一
”试点。通过顶层设计建立严控增量的长效机制，同时继续启动疏解存量工作，力争到2017年取
得突破性进展。据悉，“三规合一”规划将统筹包括经济社会发展规划、城乡规划、土地利用规
划等。
中信证券指出，京津冀协同发展经历以下几个重要时间点：2014年2月26日，习近平总书记
在北京听取京津冀协同发展工作汇报；2015年03月23日，中央财经领导小组第九次会议审议研究
《京津冀协同发展规划纲要》；2015年4月30日，中共中央政治局审议通过《京津冀协同发展规
划纲要》。近期政策舆情监控显示，《京津冀协同发展规划纲要》将正式颁布，相关板块有望迎
来爆发行情。
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2015-04-16│发改委发文扩大输配电价改革试点范围
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国家发改委2015年4月15日消息，近日，国家发改委印发《关于贯彻中发[2015]9号文件精神
加快推进输配电价改革的通知》，部署扩大输配电价改革试点范围，加快推进输配电价改革。
通知规定，在深圳市、内蒙古西部率先开展输配电价改革试点的基础上，将安徽、湖北、宁
夏、云南省(区)列入先期输配电价改革试点范围，按"准许成本加合理收益”原则单独核定输配
电价。鼓励具备条件的其他地区开展改革试点。试点范围以外地区也要同步开展输配电价摸底测
算工作，全面调查摸清电网输配电资产、成本和企业效益情况，初步测算输配电价水平，研究提
出推进输配电价改革的工作思路。
华泰证券分析认为，上网电价相对较低的水电企业,如长江电力、国投电力、桂冠电力等；
有望获得售电资格的节能服务企业、分布式能源运营企业以及大型发电集团，如动力源、天壕节
能、京运通、江苏旷达、中海阳、华能国际、建投能源、深圳能源等，受益于电改，竞争地位增
强的地方电网公司，如广安爱众、天富能源、通宝能源等值得配置。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │北京京运通科技股份有限公司（以下简称“公司”）成立于2002年8月8日，│
│ │注册资本为24.15亿元人民币，是一家以高端装备制造、新材料、新能源发 │
│ │电和节能环保四大产业综合发展的集团化企业，主导产品包括单晶硅生长炉│
│ │、区熔炉、金刚石生长炉等光伏及半导体设备，直拉单晶硅棒及硅片、区熔│
│ │单晶硅棒及硅片等光伏产品，光伏发电和风力发电等新能源发电项目及蜂窝│
│ │式中低温SCR烟气脱硝催化剂。 │
│ │公司于2011年9月8日在上海证券交易所成功上市，股票简称：京运通，股票│
│ │代码：601908。 │
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│产品业务 │报告期内，公司主要从事高端装备制造业务、新材料业务、新能源发电业务│
│ │等。 │
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│核心竞争力 │1、技术优势 │
│ │公司光伏设备和半导体设备均为自主研发。公司光伏设备技术水平领先、自│
│ │动化程度高，且公司持续进行研发升级，保持技术领先优势。公司半导体设│
│ │备的研发等工作持续推进中。其他设备方面，报告期内，公司完成了硫化锌│
│ │炉和连续渗硅炉的研发和技术储备，其中，硫化锌炉生产的硫化锌晶体在晶│
│ │型及密度等方面可达行业先进水平。 │
│ │2、产业布局优势 │
│ │公司业务主要围绕光伏产业链上下游布局，聚焦高端装备制造、新材料、新│
│ │能源发电环节，各业务板块相互促进，有助于提升公司综合市场竞争力。高│
│ │端装备业务技术积累丰厚，为公司光伏和半导体等设备的研发制造提供保障│
│ │；新能源发电业务能够产生持续、稳定的发电收益，提供了较为稳定的现金│
│ │流，增强公司抗风险能力；新材料业务使用的主要生产设备为高端装备业务│
│ │自主研发生产，有效保障新材料业务的生产效率和良品率，并推动高端装备│
│ │业务的技术迭代和优化升级。 │
│ │3、产能先进性 │
│ │公司新材料业务实现光伏硅片主流产品的全面覆盖，乐山基地（包括乐山一│
│ │期、乐山二期）现有产能可全部用于生产N型大尺寸硅片，涵盖G12、G12R、│
│ │M10等多种市场主流硅片规格，可用于生产BC电池及HJT电池，能灵活满足下│
│ │游客户的不同需求。 │
│ │乐山基地全部采用高端装备业务自主研发的JD-1600全自动软轴单晶炉，该 │
│ │设备在抽真空、引晶、等径等工序具备全自动功能，同时搭配大尺寸硅片自│
│ │动拉晶等技术，进一步提升了自动化和智能化水平；升级版集中监控系统与│
│ │单晶炉的自动化等功能相互兼容，高效生产的同时大幅降低对操作人员的依│
│ │赖。 │
│ │4、管理团队优势 │
│ │公司一直围绕光伏产业链布局，高级管理人员团队深耕光伏行业多年，对光│
│ │伏行业发展周期有深刻的认知和理解。各个业务板块主要负责人及核心技术│
│ │人员具备丰富的管理经验和技术积累，为公司的业务发展和技术研发提供了│
│ │有力的支撑。报告期内，公司主要管理团队保持稳定。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入3,112,632,855.06元，同比减少32.20%；实现归│
│ │属于上市公司股东的净利润-1,480,094,342.97元，亏损额同比减少37.30% │
│ │；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1,263,273,611.1│
│ │0元，实现基本每股收益-0.61元。 │
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│竞争对手 │中环股份、拓日新能、台基股份、易成新能、东方日升、航天机电 │
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│核心风险 │1、市场竞争风险 │
│ │光伏行业是技术推动型行业，竞争压力较大，公司身处该行业十余年，深知│
│ │技术优势是保持领先地位的决定性因素，为此，公司设立技术研究院，做好│
│ │技术储备工作，以期进一步提升技术水平和产品竞争力。 │
│ │2、政策风险 │
│ │一方面，国家关于光伏发电行业政策的调整会对公司光伏发电业务造成影响│
│ │，另一方面，从光伏电站并网到国家补贴发放需要一段时间，大量应收账款│
│ │会对公司现金流造成一定压力。截至2019年6月30日，公司尚未收到的新能 │
│ │源发电项目补贴累计约14亿元。目前，各地电网已陆续启动补贴发放工作，│
│ │公司预计年内可收回部分拖欠的补贴（以财政部实际下发的时间和金额为准│
│ │）。 │
│ │3、融资压力 │
│ │虽然公司承受了一定融资压力，但目前财务状况保持良好，负债水平对比同│
│ │行业公司属正常范围。公司将继续开拓融资渠道，保障融资渠道畅通，并把│
│ │融资成本增长幅度控制在合理范围内。 │
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│投资逻辑 │公司光伏设备和半导体设备均为自主研发。公司光伏设备技术水平领先、自│
│ │动化程度高，且公司持续进行研发升级，保持技术领先优势。公司半导体设│
│ │备的研发等工作持续推进中。其他设备方面，报告期内，公司完成了硫化锌│
│ │炉和连续渗硅炉的研发和技术储备，其中，硫化锌炉生产的硫化锌晶体在晶│
│ │型及密度等方面可达行业先进水平。 │
│ │公司新材料业务实现光伏硅片主流产品的全面覆盖，乐山基地（包括乐山一│
│ │期、乐山二期）现有产能可全部用于生产N型大尺寸硅片，涵盖G12、G12R、│
│ │M10等多种市场主流硅片规格，可用于生产BC电池及HJT电池，能灵活满足下│
│ │游客户的不同需求。 │
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│消费群体 │行业内主流的电池及组件企业 │
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│消费市场 │西南地区、西北地区、华东地区、华南地区、华中地区、华北地区、东北地│
│ │区、海外地区 │
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│主营业务 │高端装备制造业务、新材料业务、新能源发电业务等 │
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│主要产品 │设备、硅棒、硅片、电力、脱硝催化剂 │
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│项目投资 │京运通2014年1月17日公告，公司收购宁夏盛宇太阳能电力有限公司（简称"│
│ │"宁夏盛宇""）100%股权并进行30MW并网光伏电站项目建设。其中股权收购 │
│ │价格为200万元，光伏电站项目总投资为24900万元。该项目计划于2014年6 │
│ │月底前并网发电，生产运营期为25年。按照国家发改委公布的最新补贴政策│
│ │，补贴期限为20年，前20年的上网电价为0.9元/kWh，平均年上网发电量约 │
│ │为4452万kWh，项目并网后，年均销售收入约为3424万元（不含税），年均 │
│ │净利润约为1741万元，投资回收期约为7年。 │
│ │投建24GW单晶拉棒、切方项目:京运通2020年11月5日公告，公司与四川省乐│
│ │山市人民政府、乐山市五通桥区人民政府签署《乐山市人民政府、乐山市五│
│ │通桥区人民政府、北京京运通科技股份有限公司24GW单晶拉棒、切方项目投│
│ │资协议》。项目总投资预计为70亿元，将分两期实施；其中一期投资约40亿│
│ │元，先期建设一期12GW拉棒、切方项目，二期12GW拉棒、切方项目在一期项│
│ │目达产后两年内投产。项目将使用1600型单晶炉拉制硅棒，适配210mm硅片 │
│ │生产线。一期项目计划于2020年第四季度开工建设。 │
│ │投建22GW高效单晶硅棒、切片项目：京运通2022年8月11日公告，公司拟将 │
│ │原募投项目“乌海10GW高效单晶硅棒项目”变更为新项目“乐山22GW高效单│
│ │晶硅棒、切片项目”。新项目总投资536,352万元，预计建设期为1年，实施│
│ │主体为公司全资子公司乐山市京运通半导体材料有限公司。项目将建设高效│
│ │太阳能级单晶硅棒材料和切片生产检测基地，开展高效单晶硅棒、硅片的研│
│ │发和生产。 │
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│行业竞争格局│从全球行业发展格局来看，根据国际能源署的预测，到2030年，全球电力需│
│ │求将保持强劲增长。2026年至2030年，全球电力需求年均增速将超过3.5%，│
│ │主要驱动力来自工业、电动汽车、空调及数据中心用电量的增长，其中，可│
│ │再生能源与核能在全球电力结构中的占比将超过50%。 │
│ │从我国光伏行业发展情况来看，“十四五”期间，光伏行业制造端产量实现│
│ │大幅增长，相关技术不断进步。 │
│ │根据中国光伏行业协会（CPIA）的相关报告显示，2025年，随着N型产品的 │
│ │释放，P型单晶硅片市场占比减少至3%，N型单晶硅片占比增长至97%，未来 │
│ │随着下游对N型单晶产品的需求增大，其市场占比将进一步提升。硅片尺寸 │
│ │方面，市场上的硅片尺寸呈现多样化格局，涵盖182mm方片、微矩形片、矩 │
│ │形片以及210mm方片等，且各占有一定的市场份额。其中，182mm方片以及微│
│ │矩形片未来几年占比将逐步减少；矩形片市场占比或将迅速增长，但仍需市│
│ │场的不断验证。硅片厚度方面，由于多晶硅价格持续下降，叠加硅片厚度与│
│ │产品良率直接挂钩，硅片减薄节奏趋于平稳，用于TOPCon电池的N型硅片平 │
│ │均厚度为130μm，用于异质结电池的硅片平均厚度为110μm，均与2024年持│
│ │平，用于XBC电池的硅片平均厚度为135μm。2025年，P型单晶电池均采用PE│
│ │RC技术，平均转换效率达到23.6%，较2024年提高0.1个百分点，预计2027年│
│ │以后P型技术路线逐渐退出市场，在N型电池对P型电池实现全面替代的背景 │
│ │下，2025年N型TOPCon电池平均转换效率达到25.7%，异质结电池平均转换效│
│ │率达到25.9%，XBC电池平均转换效率达到26.5%，三者较2024年均有较大提 │
│ │升。未来随着N型电池各技术路线工艺技术的进步及生产成本的降低，N型电│
│ │池将在未来一段时间内保持主流电池技术地位，效率也有望得到较快提升。│
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│行业发展趋势│从全球行业发展格局来看，根据国际能源署的预测，到2030年，全球电力需│
│ │求将保持强劲增长。2026年至2030年，全球电力需求年均增速将超过3.5%，│
│ │主要驱动力来自工业、电动汽车、空调及数据中心用电量的增长，其中，可│
│ │再生能源与核能在全球电力结构中的占比将超过50%。 │
│ │从我国光伏行业发展情况来看，“十四五”期间，光伏行业制造端产量实现│
│ │大幅增长，相关技术不断进步。 │
│ │根据中国光伏行业协会（CPIA）的相关报告显示，2025年，随着N型产品的 │
│ │释放，P型单晶硅片市场占比减少至3%，N型单晶硅片占比增长至97%，未来 │
│ │随着下游对N型单晶产品的需求增大，其市场占比将进一步提升。硅片尺寸 │
│ │方面，市场上的硅片尺寸呈现多样化格局，涵盖182mm方片、微矩形片、矩 │
│ │形片以及210mm方片等，且各占有一定的市场份额。其中，182mm方片以及微│
│ │矩形片未来几年占比将逐步减少；矩形片市场占比或将迅速增长，但仍需市│
│ │场的不断验证。硅片厚度方面，由于多晶硅价格持续下降，叠加硅片厚度与│
│ │产品良率直接挂钩，硅片减薄节奏趋于平稳，用于TOPCon电池的N型硅片平 │
│ │均厚度为130μm，用于异质结电池的硅片平均厚度为110μm，均与2024年持│
│ │平，用于XBC电池的硅片平均厚度为135μm。2025年，P型单晶电池均采用PE│
│ │RC技术，平均转换效率达到23.6%，较2024年提高0.1个百分点，预计2027年│
│ │以后P型技术路线逐渐退出市场，在N型电池对P型电池实现全面替代的背景 │
│ │下，2025年N型TOPCon电池平均转换效率达到25.7%，异质结电池平均转换效│
│ │率达到25.9%，XBC电池平均转换效率达到26.5%，三者较2024年均有较大提 │
│ │升。未来随着N型电池各技术路线工艺技术的进步及生产成本的降低，N型电│
│ │池将在未来一段时间内保持主流电池技术地位，效率也有望得到较快提升。│
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│行业政策法规│《关于开展分布式光伏备案接网推进情况专项监督的通知》、《光伏产业标│
│ │准体系建设指南（2024版）》、《2025年能源工作指导意见》、《关于提前│
│ │下达2025年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》、《关于进一步│
│ │做好可再生能源发电项目建档立卡有关工作的通知》 │
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│公司发展战略│公司将综合考虑所处光伏行业的周期现状与自身业务基础，继续推进稳健的│
│ │经营策略，同时重视技术创新与可持续发展：一是保持硅片业务的合理开工│
│ │率水平，降本增效，控制库存；二是聚焦高端装备研发与技术储备，拓展半│
│ │导体及其他材料设备领域市场；三是保持新能源发电业务的稳定运营，稳定│
│ │现金流支撑；四是持续推进成本管控、资产优化与风险防控，适应行业调整│
│ │周期，保障生产经营持续推进。 │
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│公司日常经营│1、高端装备制造业务 │
│ │该业务为高端装备的研发、生产和销售，主要产品包括光伏设备和半导体设│
│ │备等。光伏设备包括单晶硅生长炉、金刚线开方机、金刚线切片机等，主要│
│ │用于生产光伏硅棒和硅片。半导体设备包括区熔单晶硅炉、碳化硅晶体生长│
│ │设备、金刚石生长炉等，主要用于生产半导体相关材料。 │
│ │2、新材料业务 │
│ │新材料业务为单晶硅产品的研发、生产和销售，主要产品包括光伏级的直拉│
│ │单晶硅棒及硅片，半导体级的区熔单晶硅棒及硅片。其中，光伏级单晶硅片│
│ │包括G12、G12R、M10、G10等多种规格，下游客户主要是光伏电池及组件企 │
│ │业；半导体级区熔单晶硅棒及硅片包括5英寸及以下、6英寸、8英寸等规格 │
│ │，区熔单晶硅产品可满足IGBT、可控硅等大功率电子器件的应用需求。 │
│ │3、新能源发电业务 │
│ │该业务包括太阳能光伏发电项目和风力发电项目的开发、建设和持有运营。│
│ │公司较早进入光伏和风力发电领域，并根据行业周期和国家政策不断调整发│
│ │展节奏，近年来装机总规模保持相对稳定。截至2025年底，公司光伏及风力│
│ │发电累计装机容量约为1284.60MW。公司继续做好现有光伏电站和风电站运 │
│ │维管理工作，努力保持该业务的稳定性。同时，公司也在不断探索新的业务│
│ │模式，如尝试对接海外光伏电站项目的投资建设、光伏电站工程总承包、代│
│ │运营维护等业务。 │
│ │4、其他业务 │
│ │公司节能环保业务为脱硝催化剂的研发、生产和销售。公司将继续努力提升│
│ │脱硝催化剂产品的综合竞争力，不断开拓市场，并做好成本管控工作。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将在董事会的科学指导下有序开展业务，优化升级生产管理各│
│ │环节。新材料业务方面，根据市场与客户需求及时调控产能利用率，控制成│
│ │本、减少开支，应对市场竞争及收益率下降的现状；高端装备业务方面，重│
│ │视新设备研发，并择机开拓新市场；新能源业务方面，做好现有电站的运营│
│ │维护工作，继续尝试开拓新的业务模式；其他业务方面，稳定脱硝催化剂业│
│ │务，努力实现营收和利润增长。同时，多措并举拓展融资渠道，加强与金融│
│ │机构合作，增强公司现金流的安全性和抗风险性；完善采购、物流、生产等│
│ │环节管理机制，提升供应链稳定性，保证产品质量；密切与客户沟通，提升│
│ │客户满意度；动态调整开工率，严控低效产能投入，减少生产亏损，降低库│
│ │存与资金占用。 │
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│公司资金需求│本公司的政策是定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协│
│ │议的规定，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券，同时获│
│ │得主要金融机构承诺提供足够的备用资金，以满足短期和较长期的流动资金│
│ │需求。 │
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│可能面对风险│1、市场与政策的不确定性 │
│ │近年来，光伏行业产能快速扩张，导致产品供需格局失衡，企业间竞争加剧│
│ │，为了稳定和维护各自的市场份额，企业被迫以低于成本价销售，全行业面│
│ │临普遍亏损，对行业整体发展造成不利影响。另一方面，随着光伏行业市场│
│ │化程度不断加深，国内各地的光伏补贴和阶梯电价政策正在逐步退坡或取消│
│ │，政策环境和市场环境的变化，给公司生产经营与业务布局带来一定不确定│
│ │性。 │
│ │为积极有效应对以上风险，公司将密切关注光伏行业政策的变动趋势，努力│
│ │把握政策调整的方向，便于及时调整公司业务安排；另外，公司将积极拓展│
│ │市场空间，扩大业务范围，提升公司在光伏行业的综合竞争力。 │
│ │2、技术快速迭代的风险 │
│ │光伏行业技术更新换代较快，光伏产业链涵盖硅料、硅片、电池片、组件及│
│ │终端电站的安装和运维，任一环节出现较大波动，都可能会对产业链其他环│
│ │节光伏企业的成本和效益产生影响。考虑以上行业特点，公司将不断提升光│
│ │伏产品的质量和生产效率，同时加大技术研发与创新投入，紧跟最新技术方│
│ │向，增强产品在市场中的竞争力。 │
│ │3、供应链及成本波动风险 │
│ │光伏产业链覆盖环节较多，上游原材料、关键辅材及核心主材的供需关系、│
│ │价格走势及供应稳定性均会对公司的生产经营、成本等产生较大影响。若主│
│ │要原材料价格大幅波动、关键物料供应紧张，可能导致公司生产成本上升或│
│ │生产计划被迫发生变化，进而影响公司整体经营的稳定性。公司将持续优化│
│ │供应链管理体系，加强对行业的跟踪与研判，拓宽供应渠道，提升供应链韧│
│ │性与抗风险能力。 │
│ │4、融资渠道收窄的风险 │
│ │受光伏行业周期性波动、收益率下滑及电价政策调整等因素影响，金融机构│
│ │对光伏行业的信贷政策趋紧，光伏企业随之面临融资环境变化、融资成本上│
│ │升的现状。为妥善应对此类风险，公司将合理规划并拓展多元化的融资渠道│
│ │，积极与各类金融机构展开深度洽谈与合作，以期降低整体融资成本。同时│
│ │通过持续的技术创新手段以及精细化的项目管理模式，提升整体营运效率，│
│ │增强自身应对复杂环境的能力。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司采用现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合的方式分配利润。公司优先采用现金分红的利润分配方式。除未来十二个│
│ │月内有重大投资计划或者重大现金支出等特殊情况外，公司在当年盈利且累│
│ │计未分配利润为正的情况下，应采取现金方式分配股利；每年以现金方式分│
│ │配的利润不少于母公司可供分配利润的10%，最近三年以现金方式累计分配 │
│ │的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。公司在经营情况良好 │
│ │，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配、发放股票股利有利│
│ │于公司全体股东整体利益时，可以在满足上述现金分红的条件下，提出股票│
│ │股利分配方案。 │
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│重大合同 │京运通2017年9月25日公告，公司控股子公司锡林浩特京运通拟与四川省华 │
│ │蓥市南方送变电有限公司签订《京运通宝力格特高压外送30万千瓦风电项目│
│ │建筑、安装工程总承包合同》，本合同总包价格为20.25亿元。项目建设期 │
│ │约为15个月，在满足接入条件的情况下，预计将于2018年年底并网。 │
│ │京运通2019年8月14日公告，公司与无锡上机数控股份有限公司（简称“上 │
│ │机数控”）签订《供需合同》，向上机数控出售软轴单晶炉及单晶炉控制系│
│ │统，总金额合计44100万元整（含税），不含税金额占公司2018年度经审计 │
│ │营业收入的19.19%。若合同顺利履行，将会对公司2019年、2020年营业收入│
│ │产生积极影响。 │
│ │京运通2020年12月24日公告，公司全资子公司乌海市京运通新材料科技有限│
│ │公司、无锡京运通科技有限公司与包头晶澳签订了《采购框架合同》。包头│
│ │晶澳拟于2021年1月至2023年12月向乌海市京运通新材料科技有限公司、无 │
│ │锡京运通科技有限公司采购126,000万片单晶硅片或合同相关方约定转换系 │
│ │数对应的单晶硅棒。预计销售金额总计约48.18亿元（含税）。同日公告， │
│ │公司与江苏新潮签订了《采购框架合同》。江苏新潮拟于2021年1月至2023 │
│ │年12月向无锡京运通科技有限公司采购77,400万片单晶硅片或按硅片与硅棒│
│ │的转换系数对应的硅棒。预计销售金额总计约30.18亿元（含税）。 │
│ │京运通2021年1月8日公告，公司全资子公司无锡京运通科技有限公司与通威│
│ │太阳能签订了《硅片采购框架合同》。通威太阳能拟于2021年1月至2023年1│
│ │2月向无锡京运通科技有限公司采购9.60亿片单晶硅片，预计销售金额总计 │
│ │约52.61亿元（含税）。控股子公司无锡荣能半导体材料有限公司与江苏润 │
│ │阳签订了《单晶硅片采购框架合同》。江苏润阳拟于2021年1月至2023年12 │
│ │月向无锡荣能半导体材料有限公司采购9.46亿片单晶硅片，预计销售金额总│
│ │计约36.89亿元（含税）。合同有效期至2023年12月31日止。合同的履行， │
│ │对公司未来的营业收入有积极影响。 │
│ │京运通2021年12月8日公告，公司子公司无锡京运通与买方签订了《硅片采 │
│ │购框架合同》，广东爱旭科技有限公司、浙江爱旭太阳能科技有限公司、天│
│ │津爱旭太阳能科技有限公司（统称“买方”）拟于2022年1月至2022年12月 │
│ │向公司全资子公司无锡京运通采购6亿片单晶硅片，预计销售金额36亿元。 │
│ │如合同顺利履行，可能对公司未来营业收入产生积极影响。 │
│ │京运通2022年2月18日公告，公司与曲靖晶澳签订《设备采购合同》，向曲 │
│ │靖晶澳出售软轴全自动单晶炉及单晶生长控制系统，总金额合计54000万元 │
│ │整（含税）。若合同顺利履行，将会对公司2022年营业收入产生积极影响。│
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│增发股票 │定增募资投入单晶硅棒项目及补血：京运通2020年3月6日发布定增预案，公│
│ │司拟非公开发行不超过59790.531万股股份，募集资金总额不超过25亿元， │
│ │扣除发行费用后拟用于：1）乌海10GW高效单晶硅棒项目，总投资231136万 │
│ │元，拟投入募集资金21亿元。预计达产期年平均实现利润总额61313万元， │
│ │税后净利润45985万元，总投资收益率为22.64%，投资回收期（含建设期2年│
│ │）为6.31年。2）补充流动资金，拟投入募集资金4亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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