热点题材☆ ◇601975 招商南油 更新日期：2025-05-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:航运概念
风格:融资融券、保险重仓、低市盈率、低价股、专项贷款、自由现金
指数:中证央企
【2.主题投资】
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2021-10-18│航运概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营航运业务且该营收占比较大
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2025-04-26│平安保险持股│关联度：☆
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截止2025-03-31,中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红持有4472.42万股(占总
股本比例为：0.93%)
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2025-03-24│招商局系 │关联度：☆☆☆☆☆
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招商局集团有限公司是公司实际控制人
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-05-31│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2021-10-18│燃油 │关联度：☆☆
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招商南油是国内唯一一家拥有国际国内油化气运输资质的水运企业。公司的燃油供应涉及燃
油贸易服务占主营收入比较小。
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2021-07-07│徐翔持股 │关联度：☆☆☆
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原长航油运重新恢复上市，徐翔、郑素贞(徐翔母)、徐柏良(父)、应莹(妻）等此前分别持
有550万股;公司为招商局集团旗下从事油轮运输的专业平台
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2020-08-08│危化品储运 │关联度：☆☆☆☆
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公司是招商局集团旗下上市公司，属于运输行业，主要经营海上原油、成品油、化工品和乙
烯运输。
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2020-06-08│重新上市 │关联度：☆☆
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公司2014年6月5日被终止在A股上市，于2019年1月8号在上交所重新上市，上市公司名称为
招商南油。
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2020-04-23│油气运储 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司油品运输占比超过8成
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2020-04-09│油气改革 │关联度：☆☆☆
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公司主营船舶运输行业，具体涉及国内沿海和全球航线的原油、成品油、化工品、液化气、
沥青、植物油等散装液体货物的运输业务。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-05-09│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-05-09,公司市盈率(TTM)为：8.48
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2025-05-09│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-05-09，收盘价为：2.71元
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2025-03-31│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31,保险重仓持有1.83亿股(5.42亿元)
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2024-12-11│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2024-10-29│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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公司控股股东长航集团已与招商银行武汉分行达成合作，获得不超过2.6亿元人民币的融资
支持，专项用于增持股份
【3.事件驱动】
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2024-01-24│中东向亚洲运输燃料的运价飙升近三倍，油运龙头周期张力或强劲释放
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自美英对也门胡塞武装发动空袭以来，从中东向亚洲运送燃料的船只运价增长至几乎三倍。
自1月12日以来，单日运费从约30,000美元攀升至83,000美元，增长了182%。中信证券研报指出
，地缘冲突升级强化油轮绕行预期，绕行后或推动油运运输需求上行，油运供给端强约束背景下
，VLCC供需增速缺口预计仍将维持，持续看好未来两年油运上行周期，地缘政治事件或进一步增
加油运周期弹性。仍然看好油运龙头周期张力释放。
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2023-04-24│波罗的海干散货运价指数周线上涨
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波罗的海干散货运价指数连涨第三日，周线走高。4月21日，波罗的海干散货运价指数上升7
2点，或5.03%，至1504点。本周该指数上扬4.8%。
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2023-04-18│集装箱海运市场回暖，航线运价一周涨超12%
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自去年开始一路“跌跌不休”的集装箱海运市场，在今年3月出现了明显的回暖。亚洲-欧洲
航线运价在3月率先企稳回升，已连续5周上行。4月初，跨太平洋航线运价在持续磨底后开启小
幅上行。前期集装箱港口空箱堆积的现象目前也有了明显起色，在港口调配和货量回暖的影响下
，港口空箱有所减少。
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2023-03-14│国际航运淡季价格周环比大涨超50%
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3月10日，克拉克森VLCC-TCE达到9.2万美元，周环比上涨51%；其中，TD3C-TCE报于6.9万美
元/天，周环比33%。除2020年外，淡季突破9万美元，已经是近年来最高水平，逼近去年11月份
前高的10.6万美元/天。机构指出，VLCC春节以来运价表现强劲，主要系：中国需求节后恢复，
下游炼厂复工带动进口运需逐步回暖；中小原油轮运价高景气一定程度外溢至VLCC；阶段性有效
运力损失，VLCC新船首航运成品油、部分老旧二手船交易导致运力阶段性退出。从海运角度来看
，中国仍然是最主要的需求增长点。为3月运价的超预期上涨并非终点，随着国内经济的持续复
苏，居民出行大幅回暖预计将增加对汽油、航空燃油等油品的需求。
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2023-03-10│航运相关指数大涨，BDI连涨14日，油运、干散运价有望恢复
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波罗的海干散货指数已连续14日上涨，累计涨幅150.38%。机构表示，从2023年全年角度来
看，干散货市场能否出现全面转机将与中国经济复苏节奏高度相关。若恢复节奏较为理想，则船
队2023年、2024年运力增长缓慢的供给侧因素将有望进入视野，牵动干散货运价出现恢复。
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2023-03-07│BDI指数连续11日上涨，行业有望重现季节性旺季
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据行情数据显示，BDI指数连续11个交易日上涨，上周上涨37%至1211点，好望角TCE上涨91%
至9063美元/天。券商指出，大西洋市场、远程矿航线活跃度上升，海岬型船市场行情好转；同
时煤炭集中出货带动市场情绪走强，南美粮食出货略有好转，巴拿马型船和超灵便型船市场均继
续上升。
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2023-03-03│波罗的海散干货指数连涨数日，突破1000点
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截止3月1日，波罗的海散干货指数涨11.01%，报1099点，为连续9日上涨。该指数在过去一
个月里上涨了65%。
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2023-02-01│BDI指数结束连续九个交易日下跌，多家海运企业发布盈喜
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需求疲软，干散货航运市场开年不利，波罗的海干散货运价指数(BDI)年初至今短短一个月
已经跌掉一半。数据显示，自1月17日以来BOI指数为921点持续下跌近9个交易日至1月27日报676
点，创下2020年6月以来新低。目前，波罗的海干散货指数涨0.59%，报680点，已结束连续九个
交易日下跌。业界人士指出，今年一季度整体市况难以扭转颓势，预计随着中国经济回暖，在第
二季度以后，市场表现会逐渐好转。
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2022-11-09│VLCC运价涨至近8万美元/天
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上周VLCC-TCE运价为79995美元/天，环比上涨14.5%；苏伊士船TCE运价为76618美元/天，环
比下跌4.1%；阿芙拉船运价76961美金/天，环比上涨1.6%。
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2022-09-14│多个国际因素促使VLCC（超大型油轮）仍有望保持高景气度
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VLCC（超大型油轮）上周环比上涨26%，是上周唯一上涨的原油轮船型，大西洋出货有所恢
复，叠加远东地区台风天气可能导致的需求一定延迟，船东涨价情绪仍然乐观。VLCC报价环比前
一周上涨26%，达到50111美元/天，其中TD3C（中东-中国）航线上周五（9月9日）环比前一日上
涨37%。
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2022-08-26│未来三年油运行业景气度或超预期
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欧洲能源危机推动油运需求规模提升，上周克拉克森发布的数据显示，VLCC-TCE（大型油轮
等价期租金）运价报23677美元/天，周环比增量创下2020年5月以来的新高。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要经营海上原油、成品油、化工品和气体等运输。原油运输方面，公│
│ │司主要从事国内沿海原油、外贸原油和内外贸燃料油运输。成品油运输方面│
│ │，公司主要从事国际和国内沿海成品油运输。 │
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│经营模式 │公司主要从事内外贸油品、化学品和气体运输业务。主要采取航次租船、定│
│ │期租船、COA及参与市场联营体运作（POOL）的经营模式。 │
│ │1.航次租船 │
│ │航次租船（程租）是指根据船舶前一航次即将空放的时间和地点，综合考虑│
│ │市场形势，选择最恰当的时机，与租家直接协商或通过经纪人进行洽谈形式│
│ │，在现货市场上按照效益最大化的原则，以签订航次租船合同形式进行经营│
│ │。 │
│ │2.定期租船 │
│ │定期租船（期租）是指船东把船舶租予承租人在一定期限（如一年）内使用│
│ │。在租约期内，承租人根据租约规定的允许航行区域自行营运，如安排揽货│
│ │、订立租约、挂港、货载及调度等。在此期间船长在经营方面服从承租人的│
│ │命令，租金则以每天或每载重吨为单位按固定期限支付。在期租方式下，船│
│ │东将船舶出租给承租人并不涉及对船舶占有权的失去，只是向承租人提供一│
│ │种租船服务。 │
│ │3.COA │
│ │COA合同即包运合同，是承运人在约定期间内分批将约定数量货物从约定装 │
│ │货港运至约定目的港的海上货物运输合同。该模式有利于保证船东货源的稳│
│ │定，也有利于保证货主长期运输需求的稳定，同时在市场价格波动剧烈的情│
│ │况下可以避免经营收益的大幅波动。与单航次租船相比可以获取稳定的货源│
│ │和相对固定的收益；与定期租船相比，参照现货市场定价，保留双方获取市│
│ │场化收益的机会。 │
│ │4.POOL │
│ │POOL是一种船东的联合组织，由数家船东将同类型船舶组建在一起，进行统│
│ │一管理。POOL在市场上作为一个整体，进行洽谈承租、期租、包运合同等业│
│ │务，按照事先约定的协议统一收取运费，分配经营利润。 │
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│核心竞争力 │一是油化气综合运输解决方案能力突出。招商南油是国内领先的拥有国际国│
│ │内油化气运输资质的水运企业。公司拥有国际、国内沿海、长江中下游及支│
│ │流原油、成品油、化工品、气体等全产品运输服务资质，能够为石化客户提│
│ │供原料进厂、产成品出厂的油化气综合运输服务解决方案。 │
│ │二是内外贸兼营优势明显。招商南油船舶不仅具有国内原油、成品油、化工│
│ │品和气体运输资质，且五星旗船舶还具有内外贸兼营的资质。内外贸兼营，│
│ │一方面可利用自身优势更好的调节船队运营，平衡内外贸货源的不均衡，减│
│ │少船舶等待时间，提高船舶运行效率，从而提高船舶收益；另一方面通过内│
│ │外贸兼营，有效防范单边市场运作风险，提高自身市场竞争力。 │
│ │三是大客户优质资源得到保障。招商南油重视大客户战略的执行，与大石油│
│ │公司建立了良好的合作关系，已与美孚、中石油、中石化等公司签订了长期│
│ │优质COA合同，具有优质货源保障。与其他国际大油公司和贸易商等优质客 │
│ │户建立长期稳定合作关系。 │
│ │四是市场地位及品牌突出。目前招商南油在细分市场的市场地位和品牌优势│
│ │明显，MR船队在国内及苏伊士运河以东区域规模占据优势地位，国际成品油│
│ │运输已成为远东地区成品油运输市场的领先者，在国际市场具备良好的品牌│
│ │声誉。作为最大的MR内贸成品油船东，竞争优势明显。原油运输（含燃料油│
│ │）在国内和近洋区域占据重要位置，目前位列国内第二；化工品运输规模位│
│ │居国内第一梯队，管船能力位列国内前列；乙烯特种气体运输保持国内经营│
│ │先发优势。 │
│ │五是船舶管理、船员劳务等配套资源国内领先。招商南油拥有综合素质高、│
│ │数量充足的船舶管理专业人员，船舶管理经验丰富，资质齐全，具备良好的│
│ │开展油船、化学品船、乙烯船等国内、国际船舶代管业务的条件。公司拥有│
│ │国内领先的优质规模化和专业化的船员队伍，在保障自用船员的基础上，开│
│ │展船员外派劳务条件优异。 │
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│经营指标 │公司全年共完成货运量4656万吨，货运周转量1006亿吨千米；实现营业收入│
│ │64.75亿元，利润总额22.47亿元，归母净利润19.21亿元。 │
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│竞争对手 │中远海能、招商轮船 │
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│品牌/专利/经│品牌：目前招商南油在细分市场市场地位和品牌优势明显，MR船队在国内及│
│营权 │苏伊士运河以东区域规模占据优势地位，国际成品油运输已成为远东地区成│
│ │品油运输市场的领先者，在国际市场具备良好的品牌声誉。 │
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│投资逻辑 │目前招商南油在细分市场的市场地位和品牌优势明显，MR船队在国内及苏伊│
│ │士运河以东区域规模占据优势地位，国际成品油运输已成为远东地区成品油│
│ │运输市场的领先者，在国际市场具备良好的品牌声誉。作为最大的MR内贸成│
│ │品油船东，竞争优势明显。原油运输（含燃料油）在国内和近洋区域占据重│
│ │要位置，目前位列国内第二；化工品运输规模位居国内第一梯队，管船能力│
│ │位列国内前列；乙烯特种气体运输保持国内经营先发优势。 │
│ │招商南油重视大客户战略的执行，与大石油公司建立了良好的合作关系，已│
│ │与美孚、中石油、中石化等公司签订了长期优质COA合同，具有优质货源保 │
│ │障。与其他国际大油公司和贸易商等优质客户建立长期稳定合作关系。 │
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│消费群体 │全球中小船型液货运输服务商 │
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│行业竞争格局│当前，世界百年未有之大变局加速演进，第四次工业革命深入发展，推动能│
│ │源格局“大重构”和能源结构“大转型”。 │
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│行业发展趋势│2025年，预计国际成品油运输市场有所回落，原油运输市场总体稳定，化学│
│ │品运输市场内卷外稳，乙烯运输市场竞争加剧。 │
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│公司发展战略│公司实施“专业化、差异化、领先化”的发展战略，市场定位为全球中小船│
│ │型液货运输服务商，立足于液货运输主业，秉承并聚焦于成品油、原油、化│
│ │学品、气体运输等具有相对优势的市场领域，拓展船员劳务等关联业务，努│
│ │力形成“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局│
│ │，增强公司的核心竞争力、抵御风险和穿越周期的能力，建设成为全球领先│
│ │的中小船型液货运输服务商。 │
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│公司日常经营│2024年，是招商南油推进“第三次创业”的蓄势积势谋势之年，也是建设世│
│ │界一流航运企业的奋楫扬帆之年。公司董事会主动应对新形势、新挑战，精│
│ │准把握时机，灵活调整策略，引领公司业务开拓更广阔的市场空间，为公司│
│ │行稳致远提供了坚实的保障，实现了安全局面总体稳定、高质量发展扎实推│
│ │进、经营效益连续第三年创造新纪录的优异成绩。公司全年共完成货运量46│
│ │56万吨，货运周转量1006亿吨千米；实现营业收入64.75亿元，利润总额22.│
│ │47亿元，归母净利润19.21亿元。 │
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│公司经营计划│货运量：4,595万吨 │
│ │货运周转量：982亿吨千米 │
│ │营业收入：54.56亿元 │
│ │提示：本经营计划不构成对投资者的业绩承诺。 │
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│可能面对风险│1.经济增长乏力或衰退风险 │
│ │风险研判：主要表现为逆全球化趋势加剧，贸易保护主义抬头，国际科技贸│
│ │易竞争加大，全球经济区域增长不平衡，重要经济体面临衰退，增长乏力，│
│ │对全球海运行业造成较大冲击。 │
│ │2.运输价格波动风险 │
│ │风险研判：主要表现为受世界政治经济及贸易因素影响，成品油轮运输市场│
│ │呈现大幅波动，区域内供需不平衡局面，极易导致市场价格剧烈波动，给船│
│ │东或租船人带来经营上的不确定性。 │
│ │3.美对华301调查风险 │
│ │风险研判：美国贸易代表办公室针对中国海事、物流、造船等领域宣布了一│
│ │项拟议的全面提案，计划对进入美国港口的中国制造船只实施高额费用征收│
│ │。可能导致国际航运市场格局发生变化。 │
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│重大合同 │招商南油2024年9月10日公告，公司下属全资子公司南京扬洋化工运贸有限 │
│ │公司拟在关联方招商局金陵鼎衡船舶（扬州）有限公司新建一艘18000吨级 │
│ │油品/化学品，合同造价2.465亿元（含税）。项目实施后，有利于公司优化│
│ │化学品船队运力结构，改善船队运营能力，提升核心竞争力，提高客户满意│
│ │度，增强公司在化学品运输市场的占有率。交船期：在2027年年内交付。 │
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