热点题材☆ ◇601991 大唐发电 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、核电核能、风电、储能、绿色电力、雅江水电
风格:融资融券、定增预案、非周期股、高应收款
指数:上证380、中盘成长、中盘价值、国证服务、国证基建、国证成长、国证价值、中证央企、
内地绿电
【2.主题投资】
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2025-07-22│雅江水电概念│关联度：☆☆☆
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子公司西藏大唐国际怒江上游水电开发有限公司位于西藏自治区拉萨市，主要业务为水力发
电。公司直接持股100%。
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2024-10-08│储能 │关联度：☆☆☆
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大唐国际第十一届三十二次董事会于 2024 年 9 月 27 日（星期五）在公司本部召开，同
意投资建设本溪共享储能电站项目，项目总投资约 2.72 亿元
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2022-10-10│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司装机容量约64,422.6兆瓦。其中光伏发电639.9兆瓦，约占0.99%
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2022-01-07│风电 │关联度：☆
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风电是公司未来发展的重点
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2020-08-19│核电核能 │关联度：☆☆☆☆
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联营企业中国大唐集团核电有限公司(40%)、合营企业福建宁德核电有限公司(44%)、子公司
大唐国际核电有限公司(100%)主营核电·
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2006-12-20│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:大唐发电(00991)于1997-03-21上市
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2026-07-10│定向增发 │关联度：☆☆☆
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公司2026-07-10公告：定向增发预案股东大会通过,预计募集资金80.000亿元。
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2026-03-30│大唐系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国大唐集团有限公司是公司控股股东
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2026-03-30│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31，第一大客户：国家电网有限公司占营业收入比例为66.87%
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-08-19│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
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2026-08-11│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于火力发电（通达信研究行业）
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2026-07-10│定增预案 │关联度：☆☆☆☆
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公司2026-07-10公告定增方案被股东大会通过
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为207.54亿
【3.事件驱动】
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2025-04-03│中办、国办健全促进公用事业价格机制，电力板块投资价值凸显
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中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。健全促进可持续发展的公用事业价格机
制。深入推进天然气上下游价格联动。深化城镇供热价格改革。加快推进供热计量改造，有序推
行供热计量收费，公共建筑和新建居住建筑率先实施。优化居民阶梯水价、电价、气价制度。推
进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策。《关于完善价格治
理机制的意见》还提出分品种、有节奏推进各类电源上网电价市场化改革，稳妥有序推动电能量
价格、容量价格和辅助服务价格由市场形成，探索建立促进改革平稳推进的配套制度。国盛证券
研报指出，大部分火电公司在当前煤价趋势下，若电价下滑在2分以内，2025年度度电盈利仍有
望提升，一季度单季盈利弹性充分，建议重视火电超额机会。
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2023-09-19│土耳其预计将与中国携手新建核电站，中国核电加速出海
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近日，土耳其能源和自然资源部长在新闻发布会上表示，预计将与中国就建设一座新的核电
站达成协议。巴伊拉克塔尔透露，土方与一家中国企业已洽谈很长时间，有望在几个月内敲定协
议。若协议达成，中国将建造土耳其的第三座核电站。该国第一座核电站由俄罗斯在地中海沿岸
建造，第二座核电站预计位于黑海沿岸，目前仍在规划阶段。
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2023-09-11│世界核能协会预测全球核电行业将迎来迅猛增长
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世界核能协会(WorldNuclearAssociation)发布报告称，随着各国政府提高核电装机容量以
实现“零碳”目标，到2030年，核反应堆对铀的需求预计将增长28%，到2040年将增长近一倍。
报告称，自俄乌冲突以来，人们对核能的兴趣也有所上升，希望确保自己国家的能源安全。预计
全球核电行业将在未来几十年内将装机容量扩大四分之三，除非迅速开发新的铀矿，否则可能出
现铀短缺。
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2023-07-27│全国日调度发电量三创历史新高，电力需求旺盛
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发改委在吹风会上表示，入夏以来全国日调度发电量三创历史新高，最高达到301.71亿千瓦
时，较去年峰值高出15.11亿千瓦时；全国最高用电负荷两创历史新高，最高达到13.39亿千瓦，
较去年峰值高出4950万千瓦。在需求较快增长、水电大幅减发交织叠加的复杂情况下，通过采取
综合措施，保障了全国电力安全稳定供应。
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2023-07-20│未来我国高温将呈现强势发展态势，电力需求高涨
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19日、20日，我国华北东部和南部将出现35到37℃的高温天气；受降雨影响，21日起华北地
区的高温天气将缓解。21日至25日，四川盆地、陕南、黄淮及其以南大部地区将有大范围高温天
气。另外，预计未来10天，新疆、甘肃、内蒙古等地的高温天气还将持续，最高气温在35到38℃
，局地可达40℃以上。
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2023-07-18│国资委将协同发力多渠道提升电力供应能力
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国资委主任出席国有企业经济运行第二次圆桌会议，认真听取能源电力保供和钢铁航运航空
等行业企业经营发展情况和意见建议，协调解决企业经济运行中面临的困难问题。国资委主任指
出，能源电力企业要进一步调整优化布局结构，确保产能扎实做好保供工作，电网企业做好跨区
域余缺互济、确保电网安全高效运行，煤电企业科学做好电煤储备、提高顶峰发电能力，煤炭企
业加快释放煤炭先进产能、增加电煤产量，风电、水电、核电、光电等清洁能源要多发满发，协
同发力多渠道提升电力供应能力。
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2023-07-14│全球首台使用模块化小型堆技术的反应堆核心模块竣工验收
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由中国一重承制的全球首台海南昌江“玲龙一号”反应堆核心模块在一重集团大连核电石化
有限公司竣工验收、启航发运，标志着我国在模块化小型堆技术创新和核电重大技术装备国产化
方面实现了“零”的突破，跻身世界前列。“玲龙一号”反应堆是国家“十四五”规划的核能先
进堆型示范工程之一，是继“华龙一号”后又一国内自主创新重大成果。
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2023-07-11│全球迎来厄尔尼诺“大烤”，电力供需形式偏紧
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虽未进入盛夏，全国高温已明显具有“出现时间早、影响范围广、极端性显著”等特征。全
球来看，亚洲迎来了史上最热4月，5月，全球平均温度达到了1850年以来最高，东南亚大部分国
家6月以来气温都突破了40℃。随着各地气温持续攀升，多地迎来用电高峰。据报道，国家电网
经营区域用电负荷持续走高，近期单日最大用电负荷已达8.6亿千瓦，同比增加7.77%。券商指出
，厄尔尼诺现象出现，今明两年或打破全球最暖纪录，电力供需形式偏紧。电力供需紧张将加速
电力改革/电价放开以加快清洁能源的接入扩充电力供给。
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2023-07-10│多地持续高温，火电企业满负荷运营
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随着全国多地气温持续走高，电力产业的供需情况也引发广泛关注。随着各地气温的上升，
近期最大用电负荷已经达到8.6亿千瓦至9亿千瓦，同比增加7.77%，全网电力整体平衡，南方、
华东、华中等部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。火电仍然是电力保供的主力，业内人士称，
预计今年在水电出力偏弱形势下，火电仍将发挥能源安全压舱石作用，需求将保持强度，推动火
电运营企业盈利扩张。
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2023-07-06│能源比重升至三成以上，海外多国纷纷加码核电站
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韩国政府决定将核电比重到2030年升至三成以上。此外，韩国政府将扶持能源新产业出口，
争取到2030年在海外建设10座核电站。此前，英国政府发布新能源战略，期望到2050年核电产量
达24吉瓦，满足英国四分之一电力需求。国内来看，在严格监管、确保绝对安全的前提下有序发
展核电，对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三
个核电新建机组项目予以核准。券商预计我国自主三代核电会按照每年6~8台的核准节奏实现规
模化批量化发展，国内年均投资规模有望达到660亿元~1440亿元。
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2023-06-26│我国第四代先进核能技术研发取得关键节点进展
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我国第四代先进核能技术研发取得关键节点进展，位于甘肃省武威市的2MWt液态燃料钍基熔
盐实验堆近日已获得由国家核安全局颁发的运行许可证。根据现行核安全法规，获取运行许可证
后，上述实验堆即可进行首次装料，由此进入“带核运行”状态。但在装料后，核工程还必须经
历一系列调试和试运行过程，正式运行仍需时日。
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2023-06-26│多省份用电负荷创新高，多部门采取措施做好能源安全保供
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近期我国多地持续高温天气，多省份用电负荷创下新高。根据当前情况，多个部门采取有力
举措，做好能源安全保供，迎峰度夏。今年以来全国煤炭产量稳定增长、价格有所回落，电煤供
应平稳有序。目前全国已投产支撑性电源1700万千瓦以上，各类电源开工、投产情况符合预期。
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2023-06-19│发改委部署今年全国能源迎峰度夏工作，电力需求旺盛
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近日，发改委主要负责同志组织召开全国电视电话会议，安排部署2023年能源迎峰度夏工作
。会议全面分析研判能源迎峰度夏供需形势，对今年迎峰度夏能源保供各项工作进行再部署再安
排，全力确保迎峰度夏能源电力供应保障平稳有序。
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2023-06-13│动力煤价格继续下行，火电企业利润有望修复
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5月31日至6月6日环渤海动力煤价格指数报收于716元/吨，环比下降10元/吨。现阶段煤炭市
场供强需弱格局依旧明显，环渤海动力煤综合平均价格跌幅继续扩大。国内煤炭库存虽因日耗上
升略有下滑，库存量及可用天数仍维持历史高位，叠加进口煤炭供应充足，预计国内市场煤价格
继续下行，二季度火电业绩有望继续修复。
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2023-06-09│国资委要求持续提升中央企业在能源电力保供方面的支撑和兜底作用
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国资委召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会。会议要求，既要立足当前迎峰度夏
保供安全，也要着眼保供长效机制建设，持续提升中央企业在能源电力保供方面的支撑和兜底作
用。煤炭、石油石化企业要着力提高电煤和天然气供应能力，发电企业要应发尽发、多发满发，
电网企业要坚守电网安全生命线和民生用电底线，全力保障迎峰度夏能源电力安全可靠供应。
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2023-06-07│国资委召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会，火电需求飙升
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近日，国资委在广州组织召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会。会议要求，煤炭
、石油石化企业要着力提高电煤和天然气供应能力，发电企业要应发尽发、多发满发，电网企业
要坚守电网安全生命线和民生用电底线，全力保障迎峰度夏能源电力安全可靠供应。
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2023-05-30│产业界对今年核电核准及开工项目普遍乐观，预计2030年前我国在运核电装机规
│模居全球首位
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目前随着福岛核泄漏事故影响的渐行渐远以及3060双碳目标指引，国家政策对核电发展持支
持态度。2022年5个新项目、共10台新机组在国常会上获批，创2009年以来新高。核电产业界对
今年的新项目核准开工预期普遍乐观，去年的核准节奏有望延续。中国核能行业协会预计，2030
年前，我国在运核电装机规模有望成为世界第一。
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2023-04-25│核电标准体系建设三年行动计划等多项文件获批
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近日，能源行业核电标准化技术委员会在京召开2022年度委员全体会议（年会），总结2022
年标准化工作，提出2023年工作计划，审议通过《中国先进压水堆核电标准体系建设三年行动计
划（2022～2025年）》《2023年度能源行业核电标准立项建议》等四项文件。
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2023-04-24│第十五届中国国际核电工业展览会即将举行
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2023第十五届中国国际核电工业展览会将于2023年4月26日至4月28日在北京举行，主办单位
为中国核能行业协会。
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2023-03-27│腾讯启动碳寻计划，碳捕集产业化有望加速
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3月23日，腾讯联合多方伙伴发起了一项特别行动——“碳寻计划”。这是中国在碳捕集利
用与封存（CCUS）领域首个由科技企业发起的大规模资助计划，资金规模在亿元人民币级别。同
时，腾讯和冰岛碳封存公司Carbfix合作，将在中国建设首个二氧化碳矿化封存示范项目。通过
将二氧化碳转化成水溶液，注入玄武岩中，通过自然矿化，二氧化碳在短短几年内会变成地下的
石头。
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2023-03-21│岭澳核电站安全运行6000天，刷新世界纪录
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截至2023年3月16日，中广核大亚湾核电基地岭澳核电站1号机组实现连续安全运行6000天，
创造了国际同类型机组连续安全运行天数的最高纪录。根据中国核电公告信息，其2023年投资计
划总额为800亿元，同比2022年506亿元增长约58%。投资额将主要用于核电、核能多用途、新能
源、单项固定资产投资项目和参控股资本金注入、收购项目等。
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2022-09-19│火电调峰经济性凸显，灵活性改造机制逐步完善
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近日，网络上一则发改委火电“保供会议要点”的信息扰动资本市场。面对其中“火电新开
工1.65亿千瓦”、“煤炭长协签五年”、“火电容量电价”等内容，多家电力上市公司对财联社
记者表示，“未获知相关政策或信息”。天风证券发布研究报告称，在构建以新能源为主体的新
型电力系统的进程中，电力安全稳定供应的难度更大，季节性及极端天气下电力供应紧张的情况
将明显增多。在此背景下，火电兜底保供和调峰调频价值凸显，火电投资建设积极性增强。
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2021-12-31│国资委：到2025年中央企业可再生能源发电装机比重达到50%以上
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国资委印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》提出，到20
25年，中央企业万元产值综合能耗比2020年下降15%，万元产值二氧化碳排放比2020年下降18%，
可再生能源发电装机比重达到50%以上，战略性新兴产业营收比重不低于30%，为实现碳达峰奠定
坚实基础。
今年前三季度，分布式光伏新增装机约占全国光伏新增装机的64%，超过集中式光伏电站。同时
风电开发也正向消纳条件较好的中东部和南方地区转移。今年前三季度风电新增装机容量中，中
东部和南方地区约占60%。
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2021-10-29│多省电力市场化交易价格顶格上浮
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国家发改委有关方面多措并举，大力推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，近日全国煤炭
日产量达到1150万吨以上，比9月中旬增加150万吨以上，9月份以来允许153座煤矿核增产能2.2
亿吨/年，相关煤矿已陆续按核定产能生产，四季度可增产5000万吨以上。
近期，多省份电力市场化交易结果出台，全部几近顶格上浮20%。机构分析指出，针对三季度火
电普遍亏损的情况，目前政策通过煤炭、电价两方面共同调节，确保火电合理利润，保证冬季电
热供应，火电基本面迎来确定性好转。
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2019-01-10│煤电上演风水轮流转 火电板块盈利有望好转
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2019年1月10日消息，受煤价高位运行的影响，火电行业前两年经营压力普遍较大。不过，
煤电之间可能很快再度上演风水轮流转。中金公司报告展望今年公用事业板块时，将火电板块列
为首选。近日也不断有企业发布业绩快报，证实行业已在好转。
国家能源局数据显示，2018年1月至11月全国全社会用电量6.22万亿千瓦时，同比增长8.47%
，增速较2017年同期提高2个百分点。另据统计，2018年全国日均发电量为184.68亿千瓦时，同
比增长8.52%，有望双双创七年以来新高。
中部省份某大型电厂一位负责人对上证报记者表示，尽管煤炭成本较高，公司参与电力市场
化交易比例较高，但去年火电机组发电量、利用小时情况较好，在一定程度上缓解了电厂的经营
压力。2019年，行业普遍认为煤价将继续下行，经营状况有望进一步好转。
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2018-10-08│多因素共振 火电板块行情迎来催化剂
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2018年10月8日据中国证券报报道，随着近期市场环境回暖，电力板块大幅反弹。明星电力
、大唐发电、华电国际等9月份市场表现良好。分析人士指出，当前电力需求增速仍维持较高水
平，供给端电源投资增速下降趋势明显，整体看供需改善持续并将加速。同时，随着日耗回落和
可用天数增加，下半年煤价大概率回落，这或成为下半年火电板块行情的最强催化剂。
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2018-07-27│煤价下跌叠加利用小时数提升 火电盈利有望向好
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2018年7月26日据上证资讯报道，近期煤价旺季不旺，郑煤期货合约持续下跌，26日期货价
格跌幅约1.5%，自6月中旬高点以来累计跌幅近10%。目前动力煤供给相对充足，未来淡季煤价或
将继续承压。另外，机构预测今年用电量增速将达到8%，全年火电利用小时数增速或达5.2%。华
创证券认为，利用小时数逐步提升、煤价向绿色区间回落等多种因素，将促使火电行业绩进入上
升通道。
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2018-06-29│夏季用电高峰期将至 火电利用小时数有望改善
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2018年6月28日据上证资讯报道，据国网湖北省电力有限公司消息，预计今年夏季湖北电网
统调最大用电负荷将创下历史新高，达到3630万千瓦。据预测，今年迎峰度夏期间，湖北在7、8
两月电力供需均有缺口。机构认为，用电量增速升档或主要受益于今年生产性需求复苏延后，叠
加全国范围内气温快速攀升。当前用电需求增长，火电有望受益，火电利用小时数有望持续改善
，火电龙头公司包括华能国际、华电国际等。
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2018-01-04│跨区输配电定价办法出台
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2018年1月4日消息，国家发改委近日印发《区域电网输电价格定价办法（试行）》《跨省跨
区专项工程输电价格定价办法（试行）》《关于制定地方电网和增量配电网配电价格的指导意见
》，旨在打破区域壁垒，推动输配电价“跨区域”定价。
“此次出台的定价办法，标志着国家对输配电价领域完成了全面监管，管住了电力市场的中
间环节，促进发电企业和电力用户直接现货交易。”发改委相关负责人向记者表示，此次出台的
定价办法对输配电价体系实现了全覆盖，这当中涉及省级电网、区域电网和跨省跨区专项工程。
其中，区域电网是指跨省共用网络，跨省跨区专项工程则主要服务于远距离大容量输电，如
西电东送、疆电外送。通过改革，电力市场的买卖双方在缴纳固定的输配电费后，就可以自主协
商电价进行交易。
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2017-11-27│沪深300指数样本股调整-调入
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上交所和中证指数公司消息，上证50、上证180、上证380、沪深300、中证香港100等指数将
于12月11日起调整样本股。
本次调整中，上证50指数更换5只股票，宝钢股份、中国电建等进入指数，方正证券、光大
证券等调出指数；上证180指数更换18只股票，万华化学、陕西煤业等进入指数，永泰能源、玲
珑轮胎等调出指数；上证380指数更换38只股票，华友钴业、金证股份等进入指数，中国国旅、
福耀玻璃等调出指数；上证红利指数更换10只股票，金地集团、华发股份等进入指数，内蒙华电
、中国交建等调出指数。沪深300指数更换24只股票，索菲亚、智飞生物等进入指数，广汇能源
、华数传媒等调出指数；中证100指数更换4只股票，华能国际、洛阳钼业等进入指数，西部证券
、东兴证券等调出指数；中证500指数更换50只股票，银亿股份、苏泊尔等进入指数，韵达股份
、赣锋锂业等调出指数；中证红利指数更换20只股票，京能电力、赣能股份等进入指数，上海家
化、中集集团等调出指数；中证香港100指数调入3只股票，调出4只股票，舜宇光学科技、融创
中国等进入指数，阿里影业、东亚银行等被调出指数。除以上核心指数之外，其它指数的样本股
也进行了相应的调整。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │大唐国际发电股份有限公司是由中国大唐集团公司控股的中外合资企业。公│
│ │司成立于1994年，是第一家在伦敦上市的中国企业、第一家在香港上市的中│
│ │国电力企业，第一家同时在香港、伦敦、上海三地上市的中国企业。 │
│ │大唐国际是中国最大的独立发电公司之一，历经30年，所属运营企业及在建│
│ │项目遍及全国20个省区，经营产业以火电、水电、风电、光伏为主的发电业│
│ │务，公司正逐步发展成为绿色低碳、多能互补、高效协同的大型综合能源上│
│ │市公司。截至2024年底，公司装机容量达到7911万千瓦。 │
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│产品业务 │公司是由中国大唐集团有限公司控股的大型发电上市公司。公司所属运营企│
│ │业及在建项目遍及全国20个省、市、自治区，现已发展成为绿色低碳、多能│
│ │互补、高效协同的大型综合能源上市公司。 │
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│经营模式 │公司主要经营以火电为主的发电业务及水电、风电和其他能源发电业务，并│
│ │涉及煤炭、交通、循环经济等领域。 │
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│行业地位 │中国大型独立发电公司之一 │
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│核心竞争力 │（一）电源布局及发展优势 │
│ │公司是中国大型独立发电公司之一，公司及子公司发电业务主要分布于全国│
│ │20个省、市、自治区。截至2025年末，公司总装机容量86,192.081兆瓦，其│
│ │中火电装机容量58,613.38兆瓦，京津冀、东南沿海区域是公司火电装机最 │
│ │为集中的区域；水电装机容量9,204.73兆瓦，项目大多位于西南地区；风电│
│ │、光伏合计装机容量18,373.971兆瓦，主要分布在全国各资源富集区域，有│
│ │效构建“绿色低碳、多能互补、高效协同”的能源发展格局。 │
│ │（二）设备技术优势 │
│ │公司燃煤机组中，共有20台超超临界机组，容量达到15,320MW，其中百万级│
│ │超超临界机组8台。公司严格按照国家环保部门要求，持续强化环保工作， │
│ │公司在役燃煤火电机组累计完成超低排放环保改造100台，均已按照超低排 │
│ │放环保改造限值达标排放。公司在中电联火电机组能效对标中，共计有24台│
│ │机组获得优胜奖，1台机组获得单项指标最优称号。 │
│ │（三）融资能力优势 │
│ │公司在境内外市场信誉良好，拥有广泛的融资渠道，可以确保公司整体资金│
│ │链顺畅，有效降低公司融资成本。结合公司资金需求及货币市场利率走势，│
│ │年内累计发行中期票据、超短期融资券、公司债共计17期，总发行规模365 │
│ │亿元，各期债券均较好地把握住发行窗口，有效降低公司综合融资利率水平│
│ │。 │
│ │（四）企业管理优势 │
│ │公司董事会成员背景多元化，董事的知识结构和专业领域既具有专业性又互│
│ │为补充，保障了董事会决策的科学性。公司积极践行人才强企战略，建立了│
│ │有效的员工激励机制和评聘体系，注重人才培养、成长成才、形成了一支专│
│ │业过硬、素质优良的人才队伍。公司深耕能源行业多年，管理团队拥有丰富│
│ │的能源行业知识与企业管理经验，同时深刻了解相关监管机制，积极谋划拓│
│ │展新产业方向，紧跟行业发展趋势，能够持续推进公司业务拓展，为股东创│
│ │造价值。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司累计完成上网电量约2731.092亿千瓦时，同比上升约1.41%。 │
│ │实现经营收入约1212.55亿元，比上年同期下降1.80%；经营成本完成约981.│
│ │18亿元，比上年同期下降6.66%；实现净利润约100.23亿元，同比上升46.15│
│ │%；归属于母公司所有者的净利润约为73.86亿元，同比上升63.91%；资产总│
│ │额约3335.27亿元，比上年末上升3.39%；负债总额约为2339.54亿元，比上 │
│ │年末上升2.11%；资产负债率约为70.15%,比上年末下降0.87个百分点。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │国电电力发展股份有限公司、中国电力国际发展股份有限责任公司、华电国│
│ │际电力股份有限公司、华能国际、京能集团 │
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│品牌/专利/经│品牌：持续维护多层次投资者沟通渠道，加强股东回报重视程度，有力有序│
│营权 │推动公司价值合理回归，系统性开展市值管理工作，提升“大唐发电”品牌│
│ │价值。 │
│ │专利：截止2025年末，公司累计获得专利四千余件，累计获得发明专利六百│
│ │余件。 │
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│投资逻辑 │1、公司是中国大型独立发电公司之一，公司及子公司发电业务主要分布于 │
│ │全国20个省、市、自治区。截至2025年末，公司总装机容量86192.081兆瓦 │
│ │，其中火电装机容量58613.38兆瓦，京津冀、东南沿海区域是公司火电装机│
│ │最为集中的区域；水电装机容量9204.73兆瓦，项目大多位于西南地区；风 │
│ │电、光伏合计装机容量18373.971兆瓦，主要分布在全国各资源富集区域， │
│ │有效构建“绿色低碳、多能互补、高效协同”的能源发展格局。 │
│ │2、公司燃煤机组中，共有20台超超临界机组，容量达到15320MW，其中百万│
│ │级超超临界机组8台。公司严格按照国家环保部门要求，持续强化环保工作 │
│ │，公司在役燃煤火电机组累计完成超低排放环保改造100台，均已按照超低 │
│ │排放环保改造限值达标排放。公司在中电联火电机组能效对标中，共计有24│
│ │台机组获得优胜奖，1台机组获得单项指标最优称号。 │
│ │3、公司在境内外市场信誉良好，拥有广泛的融资渠道，可以确保公司整体 │
│ │资金链顺畅，有效降低公司融资成本。结合公司资金需求及货币市场利率走│
│ │势，年内累计发行中期票据、超短期融资券、公司债共计17期，总发行规模│
│ │365亿元，各期债券均较好地把握住发行窗口，有效降低公司综合融资利率 │
│ │水平。 │
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│消费群体 │电网公司 │
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│消费市场 │京津冀地区、山西省、江苏省、广东省、川渝地区、福建省、浙江省、内蒙│
│ │古地区、江西省、东北地区、其他地区 │
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│主营业务 │发电业务 │
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│主要产品 │电力销售、热力销售 │
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│项目投资 │拟投建内蒙古磴口县100MW光伏等5个新能源项目：大唐发电2022年8月10日 │
│ │公告，公司董事会审议通过相关议案，同意投资建设内蒙古磴口县100MW光 │
│ │伏项目、浙江富阳万市50MW农业林业光伏生态产业园项目、广东高要河台金│
│ │矿大洞尾矿库区19MW光伏项目、安徽马鞍山当涂发电有限公司30MW灰场光伏│
│ │项目、辽宁葫芦岛连山250MW风电项目等5个新能源项目，上述项目总投资合│
│ │计约27.32亿元，资本金占总投资的30%。 │
│ │大唐发电2023年5月30日公告，公司董事会同意公司投资建设浙江平阳一期 │
│ │工程光伏复合发电项目、福建大唐国际宁德发电有限责任公司厂区分布式光│
│ │伏项目、安徽宣州区狸桥镇渔光互补光伏项目等3个新能源项目，上述项目 │
│ │总投资合计约12.28亿元，资本金占总投资的30%。 │
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│股权收购 │大唐发电2017年12月6日公告，公司拟以1812751.15万元收购控股股东大唐 │
│ │集团拥有的大唐河北发电有限公司100%股权、大唐黑龙江发电有限公司100%│
│ │股权、大唐安徽发电有限公司100%股权。上述三家公司主营业务均为电力生│
│ │产及销售。本次交易完成后，公司发电量及持续经营能力将大大提升。同时│
│ │，公司在整个华东、华北、东北地区的电力供应能力和电力供应覆盖范围将│
│ │得到提升，有利于提高公司的市场占有率和影响力，增强公司发电核心业务│
│ │。 │
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│行业竞争格局│根据中国电力企业联合会发布的数据，2025年，我国全社会用电量规模首次│
│ │突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，稳居全球电力消 │
│ │费第一大国地位。7月我国全社会用电量达到1.02万亿千瓦时，是全球范围 │
│ │内首次突破1万亿千瓦时大关。2025年，第一产业用电量1494亿千瓦时，同 │
│ │比增长9.9%；第二产业用电量6.64万亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用│
│ │电量1.99万亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量1.59万亿千瓦时│
│ │，同比增长6.3%。东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增长5.5%│
│ │、4.9%、4.4%和4.4%。 │
│ │截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。202│
│ │5年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，同比多投产1.1亿千瓦，风电和太 │
│ │阳能发电新增装机占总新增装机比重超过八成，电力系统调节能力建设同步│
│ │加快。截至2025年底，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0│
│ │%，占总装机容量比重为61.7%，比上年提高3.5个百分点。其中，水电4.5亿│
│ │千瓦，其中抽水蓄能6594万千瓦；核电6248万千瓦；并网风电6.4亿千瓦， │
│ │同比增长22.9%，其中，陆上风电5.9亿千瓦，海上风电4739万千瓦；并网太│
│ │阳能发电12.0亿千瓦，同比增长35.4%。全口径风、光、生物质新增发电量 │
│ │占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体。 │
│ │2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3119小时，同比降低31│
│ │2小时。分类型看，水电3367小时，同比提高12小时。火电4147小时，同比 │
│ │降低232小时；其中，煤电4346小时，同比降低269小时；气电2187小时，同│
│ │比降低190小时。核电7809小时，同比提高126小时。并网风电1979小时，同│
│ │比降低148小时。并网太阳能发电1088小时，同比降低113小时。 │
│ │2025年，随着一批保障性、支撑性电源及多条特高压直流输电工程陆续投产│
│ │，我国电力资源配置能力进一步增强。度夏期间，通过提升发电能力、强化│
│ │资源配置、强化负荷管理等措施，电力系统有效应对平均气温历史最高、尖│
│ │峰时段历史最长、负荷创新高历史次数最多的挑战，电力供需整体平衡。度│
│ │冬期间全国电力供需总体平衡，短时寒潮引起负荷冲高，通过市场化手段、│
│ │跨省跨区余缺互济后，供需形势平稳。 │
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│行业发展趋势│1.电力消费方面，综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、国民经济和社会发│
│ │展第十五个五年规划建议、国家宏观调控政策措施，预计2026年我国宏观经│
│ │济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。预计2026年全国│
│ │全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%。 │
│ │2.电力供应方面，在国家“双碳”目标下，新能源继续保持较大投产规模，│
│ │预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装 │
│ │机有望超过3亿千瓦；新增有效发电能力1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本│
│ │持平。风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装│
│ │机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计2026年底，全国发电装机容量达│
│ │到43亿千瓦左右，其中，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在│
│ │63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。预计2026年太阳能发电装机│
│ │规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总│
│ │发电装机的一半。 │
│ │3.电力供需方面，预计2026年，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力│
│ │供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。度夏期间│
│ │，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电│
│ │力供需基本平衡。若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，│
│ │局部地区部分时段电力供需形势偏紧，通过供需两侧共同发力，可以保障电│
│ │力平稳有序供应。 │
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│行业政策法规│《关于建立煤电容量电价机制的通知》、《电力现货市场基本规则（试行）│
│ │》 │
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│公司发展战略│以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，立足新发展阶段,坚持新发 │
│ │展理念,深入落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略,全面落实公司结│
│ │构调整、绿色转型发展战略，积极融入和服务京津冀协同发展和雄安新区建│
│ │设、长三角一体化及长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、黄河流域生态保│
│ │护和高质量发展等国家重大战略，以碳达峰碳中和为目标,坚持坚定不移地 │
│ │走创新引领发展、绿色低碳发展之路，大力发展可再生能源，全力推动能源│
│ │结构调整，在构建以清洁能源为主体的新型电力系统中发挥国有控股上市公│
│ │司的平台作用，切实提升资产管理和资本保值增值等能力，打造管理规范、│
│ │业绩优秀、绿色低碳、可持续发展、竞争力强、受投资者青睐的一流上市能│
│ │源公司。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│1.能源保供坚强有力 │
│ │公司始终扛牢保供政治责任与社会责任，“风光火热”多能互补、协同发力│
│ │，安全生产平稳有序、持续向好，2025年公司累计完成上网电量约2731.092│
│ │亿千瓦时，圆满完成迎峰度夏度冬、抗战胜利80周年纪念活动、党的二十届│
│ │四中全会等重要保供任务，彰显了中央能源企业的压舱石作用。 │
│ │2.经营业绩再创新高 │
│ │2025年，公司锚定高质量发展目标，持续构建“市场为导向、利润为中心、│
│ │营销为龙头、燃料为保障、生产为基础”的“大经营”格局，以市场为导向│
│ │优化经营策略，以精益化管理深挖盈利潜力，实现利润总额128.47亿元，同│
│ │比上升48.99%，归属于上市公司股东的净利润实现73.86亿元，同比上升63.│
│ │91%，公司盈利水平稳步提升。 │
│ │3.低碳转型步伐加快 │
│ │公司坚定践行“双碳”目标，持续推进低碳转型，积极推进煤电三改联动，│
│ │能源利用效率稳步提升，节能减排取得积极成效。清洁能源占比持续提升，│
│ │公司2025年新增清洁能源装机5120.854兆瓦，清洁能源装机容量合计达3705│
│ │8.081兆瓦，约占总装机容量的42.99%，较上年提升2.62个百分点。 │
│ │4.融资成本持续下降 │
│ │公司立足资金精细化管理，持续优化融资结构，积极把握市场利率下行窗口│
│ │期，大力推进低成本融资渠道拓展，切实压降融资成本，票面利率持续保持│
│ │行业领先，为公司高质量发展提供稳定支撑，综合融资成本完成2.33%，同 │
│ │比压降30个BP，创公司“十四五”期间最低水平。 │
│ │5.燃料成本稳控有效 │
│ │2025年，全国煤炭市场供应稳健、需求平缓、价格理性回归，公司深化采购│
│ │策略，精准把握市场节奏，强化精益运营，将成本管控贯穿全链条。2025年│
│ │，公司采购煤炭总量11977.49万吨，煤机入炉标煤单价完成742.4元/吨（不│
│ │含税），同比下降128.94元/吨，降幅14.80%，为公司经营创效奠定坚实基 │
│ │础。 │
│ │6.治理水平稳步提升 │
│ │公司依法合规，持续规范治理结构，报告期内顺利完成董事会换届工作，进│
│ │一步提升董事会决策的专业性和有效性，完成监事会取消及章程修订，整体│
│ │治理体系和治理能力现代化水平实现稳步提升，为企业高质量发展提供坚实│
│ │保障。 │
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│公司经营计划│2026年是“十五五”开局之年，公司将立足“开好局、起好步”，推动管理│
│ │体系再优化、管理水平再提升，加快构建与高质量发展相适应的管理体系和│
│ │能力体系，切实开展好“管理提升年”各项工作任务，确保“十五五”良好│
│ │开局。 │
│ │1.着力推进本质安全提升。夯实安全管理基础，以“治本攻坚，效能提升”│
│ │为主题，打好“治本攻坚”三年行动收官战。注重高品质保暖保供，提高发│
│ │电供热可靠性水平，确保关键时刻发得出、顶得上。落实生产提质增效，以│
│ │“调节能力”为核心，提升煤电机组调峰深度与负荷响应速率，提高新能源│
│ │设备功率预测系统精度，增强机组核心竞争力。加强生态环保管控，以管理│
│ │制度和工作流程为抓手，筑牢依法合规底线。 │
│ │2.着力推进价值创造提升。优化经营机制，坚持以营销为龙头，紧盯边际成│
│ │本、调节价值等关键要素，加快推动经营模式向“以销定产”转型，提升生│
│ │产经营联动创效能力。抓好市场营销，针对不同交易类型，强化市场调研，│
│ │统筹机组运行方式，全力抢发效益电量。抓好保供控价，强化燃料成本管控│
│ │，加强煤炭市场形势研判，优化采购策略，挖掘控价潜力。抓好增盈减亏，│
│ │充分发挥全面预算的价值引领作用，坚持融资规模和融资利率双降导向，持│
│ │续开展成本领先攻坚行动。 │
│ │3.着力推进绿色转型提升。健全发展工作机制，深化“一项目一策略”，基│
│ │于资源禀赋和发展阶段差异区分优先级，加快资源获取、转化。做实优质“│
│ │基因工程”，牢固树立成本意识，推进煤电优化升级。深入推进绿色低碳为│
│ │底色的新业态、新技术、新模式发展，拓宽产业发展新路径。严抓施工安全│
│ │，狠抓质量管理，发挥规模化采购优势，积极控降工程造价，全力抓好工程│
│ │建设。 │
│ │4.着力推进公司治理提升。持续完善中国特色现代企业公司治理，保证董事│
│ │会规范运作，强化董事会成员履职服务，有力推动科学、理性、高效董事会│
│ │建设。深化“法治央企”建设，切实提升法律、合规、风险、内控“四合一│
│ │”效能，持续增强风险防控能力。以投资者需求为导向，提高信息披露质量│
│ │，守牢上市公司合规管理底线。持续维护多层次投资者沟通渠道，加强股东│
│ │回报重视程度，有力有序推动公司价值合理回归，系统性开展市值管理工作│
│ │，提升“大唐发电”品牌价值。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│结合公司资金需求及货币市场利率走势，年内累计发行中期票据、超短期融│
│ │资券、公司债共计17期，总发行规模365亿元，各期债券均较好地把握住发 │
│ │行窗口，有效降低公司综合融资利率水平。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│电量风险：预计2026年全国电力供需整体偏松，新能源装机高速增长致部分│
│ │区域结构性过剩，火电利用小时数承压。叠加部分区域电网接入、调峰资源│
│ │配套不足，或推高弃风弃光率，影响新能源项目发电及收益水平。同时，电│
│ │力市场改革深化，中长期市场规则全面落地、现货市场覆盖扩大，交易周期│
│ │缩短，对电量预测及交易执行能力要求显著提升，对全年电量挑战加剧。 │
│ │电价风险：市场竞争加剧，电价下行压力加大风险，预计2026年年度交易部│
│ │分地区电力市场竞争激烈，长协电价逼近低位，136号文后新能源电价全部 │
│ │市场化，新能源项目大量入市，绿电交易价格波动加剧影响其收益稳定性；│
│ │同时新能源参与现货市场，可能进一步拉低整体市场电价水平。电价机制持│
│ │续变革，部分地区固定分时电价政策取消，市场形成的分时电价波动加剧。│
│ │燃料风险：国际形势复杂严峻，中东地缘冲突持续升级，推高国际油气价格│
│ │，带动国际煤价大幅上涨，全球能源市场不确定性显著增加。进口煤持续收│
│ │紧，印尼实施出口配额管控与出口关税政策，俄罗斯、澳大利亚等主要出口│
│ │国供应受限，进口煤价格优势消失、补充能力减弱，对国内市场平抑价格作│
│ │用下降。国内产能管控趋严，“反内卷”与安全环保监管常态化，超产受到│
│ │严格约束，优质资源供给弹性不足，部分矿井逐步退出，供应稳中有紧。长│
│ │协价格形成机制更趋市场化，价格波动与履约管控压力加大。多重因素叠加│
│ │，导致2026年煤炭市场供需转向紧平衡，价格波动加剧，市场整体不确定性│
│ │显著增强，保供与控价双重压力突出。 │
│ │资源开发风险：伴随资源配置方式调整，优质资源竞争加剧，项目开发成本│
│ │依然高企不下，叠加山地光伏征租地成本、限电率、电价市场化等综合因素│
│ │，可能导致新能源项目盈利下滑。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司的利润分配政策应保持连续性和稳定 │
│ │性；本着重视股东合理投资回报，同时兼顾公司的长远利益、全体股东的整│
│ │体利益及公司的合理资金需求和可持续发展原则，实施积极的利润分配方法│
│ │（优先采用现金分红的方式进行利润分配）。公司可以现金、股票（或同时│
│ │采取两种形式）的形式分配股利。公司在母公司、合并报表当年盈利及母公│
│ │司报表中未分配利润为正，且公司现金流可以满足公司正常经营和可持续发│
│ │展的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润原则上不│
│ │少于合并报表当年实现的归属于普通股股东的可分配利润的50%。公司在经 │
│ │营情况良好，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配、发放股│
│ │票股利有利于公司全体股东整体利益时，可以在满足上述现金分红的条件下│
│ │，提出股票股利分配预案。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│定增加码主业│大唐发电2016年11月28日发布定增预案，公司拟以3.56元/股的价格非公开 │
│ │发行不超过279494.382万股股份，募集资金总额不超过99.5亿元，拟用于：│
│ │1）辽宁大唐国际葫芦岛热电厂“上大压小”新建工程项目，总投资320978 │
│ │万元，拟投入募集资金10.82亿元，建设期20个月。预计项目税后全投资内 │
│ │部收益率为8.08%，投资回收期为10.79年。2）江苏大唐国际金坛燃机热电 │
│ │联产项目，总投资245731万元，拟投入募集资金9.22亿元，建设期2年。预 │
│ │计项目税后全投资内部收益率为11.87%，投资回收期为9.00年。3）大唐国 │
│ │际唐山北郊热电联产项目，总投资307954万元，拟投入募集资金8.22亿元，│
│ │建设期19个月。预计项目税后全投资内部收益率为6.25%，投资回收期为13.│
│ │04年。4）辽宁大唐国际沈抚连接带热电厂“上大压小”新建工程项目，总 │
│ │投资341718万元，拟投入募集资金7.94亿元，建设期31个月。预计项目税后│
│ │全投资内部收益率为10.53%，投资回收期为9.79年。5）广东大唐国际高要 │
│ │金淘热电冷联产项目，总投资273412万元，拟投入募集资金7.8亿元，建设 │
│ │期18个月。预计项目税后全投资内部收益率为10.11%，投资回收期为9.78年│
│ │。6）偿还项目基建借款，拟投入募集资金55.5亿元。 │
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