热点题材☆ ◇603002 宏昌电子 更新日期：2026-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、3D打印、芯片、先进封装、英伟达、PCB概念
风格:高市盈率、业绩预升、基金独门、扣非亏损、昨曾涨停、昨日较强、台资背景、主营变更
指数:上证580
【2.主题投资】
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2025-04-13│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司与晶化科技股份有限公司达成合作，开发“先进封装增层膜新材料”，该增层膜新材料
应用于半导体 FCBGA（倒装芯片球栅格阵列）等先进封装制程使用之载板中。
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2023-12-05│英伟达概念 │关联度：☆☆☆
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公司与英伟达供应相关的PCB印制电路板厂商，保持良好的交流与合作
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2023-11-20│PCB概念 │关联度：☆☆☆
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公司为PCB厂商提供高速高频覆铜板产品。
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2023-07-24│先进封装 │关联度：☆☆
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公司与晶化科技股份有限公司达成合作，开发“先进封装增层膜新材料”，该增层膜新材料
应用于半导体 FCBGA（倒装芯片球栅格阵列）等先进封装制程使用之载板中。
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2023-07-17│3D打印 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事电子级环氧树脂的生产和销售，是国内领先的电子级环氧树脂专业生产厂商之
一。3D打印机使用液态环氧树脂，通过激光使树脂硬化成形，公司产品是3D打印的主要材料。
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2021-10-15│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司开发的“高频高速5G电路板用树脂”，已完成下游CCL覆铜板相关客户实验室认证。
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2026-06-08│电子树脂 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营产品为环氧树脂
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2025-10-11│AMD概念 │关联度：☆☆☆
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公司GA-686系列高速板材，各性能优异，已取得Intel、AMD等终端相关评估认证，并持续参
与其它各平台、厂商认证推广
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2023-09-22│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司子公司珠海宏昌与比亚迪供应链公司签订《汽车零部件生产性物料采购通则》，比亚迪
供应链公司将向珠海宏昌采购环氧树脂
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2021-10-18│覆铜板 │关联度：☆☆
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20年3月,拟购买无锡宏仁100%的股权,无锡宏仁主要从事多层板用环氧玻璃布覆铜板、多层
板用环氧玻璃布半固化片、新型电子材料的生产及销售
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2026-08-14│昨曾涨停 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-08-14 09:41:30首次涨停，收盘时未封涨停
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2026-08-14│昨日较强 │关联度：☆☆☆
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2026-08-14涨幅为：5.68%
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2026-08-14│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-14,公司市盈率(TTM)为：617.12
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2026-07-15│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为3860万元至4018万元，与上年同期
相比变动幅度为136%至146%。
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2026-06-26│主营变更 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司近一年内主营业务发生了变更。
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2026-04-29│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归母净利润为46.85万元，扣非净利润为-79.58万元
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2026-03-31│基金独门 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,公司仅出现在金鹰基金管理有限公司旗下基金的投资前10名股票中
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2020-07-17│台资背景 │关联度：☆☆☆☆
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公司实际控制人为台湾人
【3.事件驱动】
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2025-07-04│AI高景气带来新机遇，覆铜板行业有望迎来量价齐升
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机构指出，覆铜板是PCB核心原材料，传统服务器升级+AI服务器渗透驱动覆铜板量价齐升。
覆铜板在PCB原材料成本中占比约30%。Prismark预计2024年至2028年全球PCB产值复合增速预计
为5.40%。其中，服务器/存储器领域增速预计为13.6%。
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2023-11-23│美国芯片法案首个重大研发投资计划，投向先进封装
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拜登政府美东时间周一宣布将投入大约30亿美元的资金，专门用于资助美国的芯片封装行业
。这是美国《芯片与科学法案》的首项研发投资项目，这项投资计划的官方名称为“国家先进封
装制造计划”，其资金来自《芯片法案》中专门用于研发的110亿美元资金，与价值1000亿美元
的芯片制造业激励资金池是分开的。这笔资金将由商务部的国家标准与技术研究所管理，该研究
所将建立一个先进的封装试点设施，并为新的劳动力培训计划和其他项目提供资金。
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2021-01-25│环氧树脂价格上调部分厂商装置满负荷运行
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近期，环氧树脂价格上调。生意社数据显示，1月22日，江苏扬农锦湖化工有限公司由江苏
扬农化工集团和韩国锦湖韩亚集团投资组建，扬农锦湖环氧树脂产能10万吨/年正常运行。江苏
扬农锦湖三套液体环氧树脂产能17万吨/年装置开工在八成左右，订单生产为主，当前环氧树脂E
-51最新报盘执行24500元/吨，工厂供应紧张，据了解华东地区液体树脂上涨明显，报盘在25000
元/吨（桶装）。
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2019-04-04│环氧树脂价格大涨 相关公司有望受益
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2019年4月3日报道，受近期多地事故影响及上游原料上涨影响，国内环氧树脂市场报盘整体
上涨，江苏部分地区液体环氧树脂厂停车或降负荷开工，厂商新单报价拉涨。近年来，消费电子
等领域对环氧树脂需求拉动明显，集装箱与船舶建造及桥梁等基础建设投资及建设的增长，也进
一步拉动了涂料对环氧树脂的需求。在需求趋旺及价格看涨预期带动下，相关公司盈利有望改善
。宏昌电子是国内电子级环氧树脂领域龙头公司。阿科力主营各类精细化工品、特种环氧树脂等
。
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2019-02-14│原料货紧叠加需求趋旺 环氧树脂价格节后看涨
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2019年2月13日据媒体报道，2月初，国内环氧树脂主流报价1.85万元，较半月前上涨1000元
，涨幅约5.71%。业内分析师表示，由于两大原料双酚A和环氧氯丙烷价格居高不下，加之环氧氯
丙烷主力生产厂家装置停车，在成本压力和供应紧张等因素影响下，预计环氧树脂价格有望继续
上涨。此外，1月中旬印度终止对涉华环氧树脂的反倾销调查，这也为国内环氧树脂价格上涨打
开了空间。
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2018-08-16│全国60%固体环氧树脂紧急停限产 或致价格大幅上涨
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2018年8月15日据中证资讯报道，据报道，黄山市徽州区循环经济园8月18日到24日因锅炉检
修导致园区内环氧树脂企业临时停产。同时歙县地区多数环氧树脂企业(包括TGIC项目)自8月15
日开始限产15天左右。黄山市为全国环氧树脂主要生产基地，约占全国总产量的60%。而黄山市
环氧树脂生产企业主要集中在徽州区和歙县。此次两个环氧树脂生产重地同时面临停限产，叠加
今年环保治理力度不减，或致环氧树脂短期供应不足，进而带动环氧树脂价格大幅上涨。
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2017-12-07│环氧树脂价格持续走高
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2017年12月6日消息，近期环氧树脂市场价格持续走强。据卓创数据显示，12月6日液体环氧
树脂报价27400元/吨，近七日价格累计上涨850元/吨，涨幅逾3%，且11月以来已上涨28.9%。固
体环氧树脂价格已创下2012年以来的新高。
在环氧树脂报价不断上涨的同时，中国证券网记者还发现，环氧树脂产业链上下游产品价差
不断扩大，数据显示，上游产品环氧氯丙烷价格由7月份的7600元/吨上涨至12月6日的16116元/
吨，环氧树脂与其价差由5000元/吨不到扩大到目前的10000元/吨左右。
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2017-10-31│原料涨价推涨环氧树脂
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2017年10月30日消息，据怀新资讯报道，7月以来国内环氧树脂市场价格持续攀升，3个多月
时间，液体环氧树脂价格涨幅达42.61%，固体树脂价格涨幅达29.73%。
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2017-06-13│环保部：不断完善上市公司环境信披制度
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从中国证监会获悉，2017年6月12日环境保护部副部长黄润秋、证监会副主席姜洋出席《关
于共同开展上市公司环境信息披露工作的合作协议》签约仪式。姜洋指出，《合作协议》着眼于
执行层面，有利于形成完整的环境信息披露监管链条。
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2015-09-01│塑料十三五规划初稿完成
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2015年9月1日报道，近日获悉，中国塑料制品协会已经完成了塑料加工业“十三五规划”的
框架初稿，目前正在审议阶段。初稿将3D打印塑料耗材明确作为重点发展的产品。
目前看来，耗材是目前制约3D打印技术广泛应用的关键因素，市场已研发的材料主要有塑料
、树脂和金属等，塑料耗材最被看好。A股中3D打印耗材概念股银邦股份、深圳惠程、宏昌电子
等，有望受益于塑料十三五规划的推进。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │宏昌公司旗下拥有宏昌电子材料股份有限公司、珠海宏昌电子材料有限公司│
│ │、无锡宏仁电子材料科技有限公司： │
│ │宏昌电子材料股份有限公司（以下简称：宏昌电子）前身为『广州宏昌电子│
│ │材料工业有限公司』，2008年3月改制为股份有限公司，于2012年5月在上海│
│ │证券交易所挂牌上市（股票代码：603002）。 │
│ │宏昌电子于2002年4月份投产，主要产品为电子级环氧树脂，为中国第一家 │
│ │有能力生产电子级环氧树脂的专业生产厂商，填补了中国在电子级环氧树脂│
│ │的空白，为国内使用电子级环氧树脂的终端用户提供优质稳定的产品和全面│
│ │的技术服务。 │
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│产品业务 │公司主要从事电子级环氧树脂、覆铜板两大类产品的生产和销售。公司主营│
│ │产品为多层板用环氧玻璃布覆铜板、多层板用环氧玻璃布半固化片。 │
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│经营模式 │2、经营模式 │
│ │采购模式： │
│ │A环氧树脂业务，主要原材料为双酚A、环氧氯丙烷、四溴双酚A和丙酮。采 │
│ │购以合格供应商进行询比议价作业，根据订单和原物料价格之需要实行国外│
│ │采购与国内采购，年度长期合约采购与月度采购相结合，严格按公司《采购│
│ │管理作业办法》等制度执行作业。 │
│ │B覆铜板业务，主要原材料为铜箔、玻纤布、树脂、化学品等，产销提供月 │
│ │度原材料用量需求计划，由采购部门根据产销订单需求情况以及适量备货原│
│ │则制定原材料采购计划。采购部门在实施采购活动前多方询价、议价、比价│
│ │，综合考虑供方的价格、品质、交期、生产需求等因素择优下单。 │
│ │生产模式： │
│ │A环氧树脂业务，以DCS全自动化控制的方式进行生产，生产排程包括计划生│
│ │产和订单生产，以计划生产为主。计划生产是指生产管理部门依据销售部门│
│ │提供的销售计划来安排生产的方式，主要适用一般规格产品或有固定客户订│
│ │制的产品规格；订单生产是指销售部门取得客户订单后，生产管理部门开始│
│ │安排生产的方式，主要适用于特殊规格或没有固定客户订制产品。 │
│ │B覆铜板业务，公司订单具有多批次多品种的特点，公司采用“订单生产” │
│ │为主的生产模式，通过ERP系统管理，对订单进行系统性处理，满足不同客 │
│ │户交期需求。从订单接收到出货结束主要经过销售、技术、生产、物控等部│
│ │门审核。若为特殊规格订单或新产品，先由技术部门审核及评估生产能力及│
│ │设计生产工艺，之后由生产部门将订单转化成生产工单，按照不同工序进行│
│ │生产。生产部门以满足业务订单、客户需求为前提制定生产计划，进行计划│
│ │生产。通过精细化生产管理，实现对产品品质的严格把控及客户交期满足。│
│ │销售模式： │
│ │A环氧树脂业务，主要为对客户直接销售，依据采购主原料的市场价格，制 │
│ │定及时灵活的定价机制。通常情况下，可以将原材料成本快速反映至产品价│
│ │格。销售定价的主要制定依据是产品成本加成，同时参考市场行情、并与客│
│ │户的需求量、是否长期客户、付款条件、战略合作等因素予以适当调整。 │
│ │B覆铜板业务，以直销作为产品销售模式。采用分散客户和终端产品应用的 │
│ │市场策略，以应对下游市场的需求波动，保证业绩的稳定性。产品的应用终│
│ │端客户群体中，笔记本电脑主板、液晶显示器、手机等消费电子类产品占据│
│ │相对较大份额，同时服务器等通讯信息类产品、汽车工控板等车载工控类产│
│ │品亦占有一定比例。客户主要是债信良好的长期稳定客户，销售定价的主要│
│ │制定依据是产品成本加成，市场报价及参考原料市场波动较大时适当调整。│
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│核心竞争力 │A环氧树脂业务 │
│ │公司是最早进入中国境内的外资企业之一，公司位于中国电子制造业基地（│
│ │珠三角），拥有环氧树脂行业资深的经营管理团队，实行全自动化的加工制│
│ │造，完善的环保安全投入。具体优势包括： │
│ │1、贴近市场优势 │
│ │公司采取直接销售模式，掌握一手客户信息，贴近市场需求和技术前沿。公│
│ │司累积的客户家数近3000家，庞大的客户资源可以让公司最贴近市场，得到│
│ │环氧树脂行业下游应用的及时反馈，促进公司产品、技术、市场的融合，使│
│ │公司灵活应变，占领市场先机。 │
│ │2、技术服务优势 │
│ │目前环氧树脂业务已经拥有52项发明专利，对外与各研究单位开展产学研项│
│ │目合作、技术交流，保持丰富的技术储备。 │
│ │3、智能制造优势 │
│ │公司在生产制造中，透过DCS控制系统，依靠各种控制、运算模块的灵活组 │
│ │态，可实现多样化的控制策略以满足不同情况下的需要。 │
│ │4、团队管理优势 │
│ │公司由外商独资企业发展而来，在创立之初即引入了拥有国际一流企业运营│
│ │经验的管理团队，核心成员平均拥有30年以上的行业背景和经营企业的成功│
│ │经验，在技术、生产、管理和销售方面有着独到的经验。 │
│ │5、定位高端优势 │
│ │公司自成立以来即以“替代进口产品，就近服务客户”为定位，率先引入电│
│ │子级环氧树脂填补了国内市场的空白，成功地降低了国内市场对进口产品的│
│ │依赖；同时，与国外竞争对手相比，公司能够更加方便快捷地服务客户，公│
│ │司在国内外客户中建立了优秀的品牌价值与企业形象。 │
│ │B覆铜板业务 │
│ │1、品牌效应，客户粘性优势 │
│ │PCB产业链中，下游客户对供应商筛选需要进行严格的前期产品打样、认证 │
│ │，具有一定的产品质量壁垒。依赖于过硬的品质管控，经过多年拓展，公司│
│ │与多家下游大型PCB客户建立了稳定的市场合作关系，其中包括瀚宇博德（5│
│ │469.TW）、金像集团（2368.TW）、健鼎科技（3044.TW）、竞国实业（6108│
│ │.TW）、博敏电子（603936.SH）、胜宏科技（300476.SZ）、世运电路（603│
│ │920.SH）等上市公司。 │
│ │2、精细化管理，产品优势 │
│ │由于客户终端应用的多样化，公司历来重视对产品规格体系的构建，以及时│
│ │响应客户需求，目前公司产品终端应用覆盖消费电子、通讯信息、高阶白色│
│ │家电、车载工控等多个领域。 │
│ │3、深耕行业多年，技术经验积淀优势 │
│ │公司自成立以来，坚持以市场为导向，积极进行覆铜板材料的研发，优化现│
│ │场生产的工艺流程及设备，拥有丰富的技术储备，可针对客户端提出的各种│
│ │需求进行配方改善或开发，为客户提供更优质的解决方案。目前覆铜板业务│
│ │已拥有13项发明专利、67项实用新型专利。 │
│ │4、生产设备精良 │
│ │生产设备采用业界知名品牌，具有高性能、高精度、高操作可控性。所有主│
│ │设备均通过PLC自动化控制，部分设备PLC还可以与ERP联动，增加自动控制 │
│ │精度和数据准确性。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入30.76亿元，同比去年增加43.46%；实现净利润3│
│ │,537.17万元，同比去年减少30.10%，其中归属于上市公司股东的净利润3,5│
│ │37.17万元，同比去年减少30.10%，实现每股收益0.03元；实现扣除非经常 │
│ │性损益的净利润2,995.18万元，同比去年减少29.51%，其中归属于上市公司│
│ │股东的扣除非经常性损益的净利润2,995.18万元，同比去年减少29.51%，实│
│ │现扣除非经常性损益后的每股收益0.03元。 │
│ │2025年度主要产品营业收入3,043,630,151.12元，其中电子类产品营业收入│
│ │1,634,538,792.10元，占比53.70%，非电子类产品营业收入1,409,091,359.│
│ │07元，占比46.30%，未来公司将持续增加电子类产品的营业收入。 │
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│品牌/专利/经│专利：秉承公司研发策略，针对多种高端特殊型树脂进行开发，在2025年获│
│营权 │得1项国内专利授权。目前环氧树脂业务已经拥有52项发明专利，对外与各 │
│ │研究单位开展产学研项目合作、技术交流，保持丰富的技术储备。目前覆铜│
│ │板业务已拥有13项发明专利、67项实用新型专利。为提高公司的核心竞争力│
│ │，2025年公司在研项目10项（其中报告期新增立项7项），上述在研项目， │
│ │报告期内研发形成新产品5项，中试阶段项目5项，小试阶段0项，2025年申 │
│ │请专利1项，获得发明专利授权1项。截至2025年底，公司拥有发明专利52项│
│ │(其中一项专利同时获日本和美国授权，中国台湾专利6项)，正在审查的发 │
│ │明专利5项，自主研发并已经运用的非专利技术达87项，由公司技术人员在 │
│ │公司主营产品电子级环氧树脂的研发过程中，根据相关研究成果申请而得。│
│ │目前覆铜板业务已拥有13项发明专利、67项实用新型专利。截至2025年底，│
│ │公司已经拥有发明专利13项，实审阶段发明专利3项，拥有实用新型专利67 │
│ │项，审核阶段实用新型专利10项。截至2025年底，公司拥有发明专利52项( │
│ │其中一项专利同时获日本和美国授权，中国台湾专利6项)，正在审查的发明│
│ │专利5项，自主研发并已经运用的非专利技术达87项，由公司技术人员在公 │
│ │司主营产品电子级环氧树脂的研发过程中，根据相关研究成果申请而得。 │
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│核心风险 │市场开拓不及预期、市场竞争风险。 │
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│投资逻辑 │公司在环氧树脂行业经营多年，规范运营，具有深厚的技术积累，产品质量│
│ │好、稳定性强，产品达到国际先进水平，下游广泛供应于国际知名企业。 │
│ │在国内环氧树脂这个细分行业中，行业集中度不断提高，主要以产能集中、│
│ │规模较大、规范经营的发展为基本态势，不规范企业将被淘汰。公司产品主│
│ │要应用于电子级和特种用途，属于精细型，其他竞争对手大多应用于涂料级│
│ │，属于泛用型。 │
│ │与国内同行业部分竞争对手比较，对手具有上下游完整产业链，该竞争对手│
│ │的环氧树脂产品主要为“自用”，而公司虽然缺乏上游原料的生产制造，需│
│ │向外部供应商采购，但公司直接面对客户销售，最贴近市场发展方向和掌握│
│ │客户资源。 │
│ │公司的经营策略一直是贴近市场需求，以解决客户问题为出发点，及时因应│
│ │市场需求。公司坚持以顾客需求及市场竞争为导向，坚持高标准环保要求，│
│ │不断优化产品种类组合，大力开发高端、绿色环保产品，提供周到、完善的│
│ │客制化解决方案服务，提高公司产品竞争力，推动公司持续、健康发展。 │
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│消费群体 │环氧树脂被广泛应用于电子电气、涂料、复合材料等各个领域 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│主营业务 │环氧树脂业务、覆铜板业务 │
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│主要产品 │环氧树脂、多层板用环氧玻璃布覆铜板、多层板用环氧玻璃布半固化片 │
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│项目投资 │投建年产液态环氧树脂14万吨项目：宏昌电子2021年5月17日公告，公司拟 │
│ │与珠海经济技术开发区管理委员会签署《项目投资协议书》，投资建设“珠│
│ │海宏昌电子材料有限公司二期年产液态环氧树脂14万吨”新建项目，项目投│
│ │资金额约6亿元。 │
│ │投建电子级环氧树脂、覆铜板电子材料项目：宏昌电子2022年5月26日公告 │
│ │，公司拟投资建设“珠海宏昌电子材料有限公司三期年产8万吨电子级功能 │
│ │性环氧树脂项目”新建项目，项目投资金额不低于4.47亿元（含固定资产）│
│ │。同日公告，公司拟投资建设“珠海宏仁电子材料科技有限公司功能性高阶│
│ │覆铜板电子材料项目”新建项目，项目投资金额不低于5.3亿元（含固定资 │
│ │产）。 │
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│行业竞争格局│A环氧树脂业务 │
│ │环氧树脂行业总的发展，生产将趋向集中、规范、环保，产品将趋向区域化│
│ │、系列化、功能化、多样化、客制化发展，要能迅速、及时地满足客户应用│
│ │需求，能根据客户新的应用领域、新的技术路线持续性地进行配方、材料的│
│ │开发和研发。 │
│ │一行业发展趋规模化 │
│ │国内环氧树脂生产厂家众多，十万吨级规模以上的企业数量增多，应用行业│
│ │相较分散，行业集中度相对较低。大部分环氧树脂企业生产技术与国外先进│
│ │工艺和产品的特殊用途相比尚有一定差距，存在的主要问题是生产装置规模│
│ │不够经济、产品专用性较低、产品质量稳定性不好。此外，产品售后服务及│
│ │应用的方便程度上也有待提高。 │
│ │二高环保标准促进行业发展 │
│ │随着国家对环境问题的日益重视，碳达峰碳中和工作推进，对产品环保要求│
│ │越来越高，绿色环保制程和绿色环保产品都是未来产业发展的必然趋势。环│
│ │氧树脂行业将会进一步规范，生产成本过高、环保不合格、产品档次低和资│
│ │金不完善的企业将被淘汰。 │
│ │公司在环氧树脂行业经营20多年，规范运营，具有深厚的技术积累，产品质│
│ │量好、稳定性强，产品达到国际先进水平，下游广泛供应于国际知名企业。│
│ │B覆铜板业务 │
│ │覆铜板是电子工业的基础材料，主要用于加工制造PCB印制电路板，是一种 │
│ │核心材料。覆铜板产品相较于下游的印制电路板产品，标准化程度相对更高│
│ │，且制造工艺成熟，经过充分竞争后格局逐渐稳定。 │
│ │一覆铜板及PCB产业重心有从中国大陆地区转移至东南亚的趋势受地缘政治 │
│ │、中美贸易以及特朗普上台后关税政策的影响，PCB行业加速布局转移东南 │
│ │亚，据统计近50家PCB企业在泰国、越南以及马来西亚增设新工厂，2025年 │
│ │基本完成建厂并实现量产，而覆铜板CCL同业也纷纷跟进予以配套服务，避 │
│ │免未来无法供应的风险。 │
│ │二覆铜板下游终端应用广泛 │
│ │覆铜板行业的供需状况与下游PCB厂商、终端电子信息产业的发展、宏观经 │
│ │济环境密切相关。覆铜板下游广泛应用于消费电子、通讯设备、智能家居、│
│ │车载工控、服务器、基站乃至航空航天等领域，物联网、人工智能、无人驾│
│ │驶等新兴产业更离不开上游覆铜板、PCB的支持。 │
│ │随着5G、汽车电子、物联网、无人驾驶等不断发展与进步，在相关终端市场│
│ │的增量需求以及存量替换需求的双重作用下，相应覆铜板基材产业面临市场│
│ │容量扩张带来的机遇与挑战，终端应用市场将拉动行业向高阶材料升级。 │
│ │公司深耕覆铜板行业多年，生产设备精良，拥有深厚的技术储备，产品品质│
│ │优良，与下游相关大型PCB客户建立了良好稳定的合作关系，将聚焦于由AI │
│ │算力需求、自上而下的全面技术所匹配之相关材料升级。 │
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│行业发展趋势│A环氧树脂业务 │
│ │二高环保标准促进行业发展 │
│ │随着国家对环境问题的日益重视，碳达峰碳中和工作推进，对产品环保要求│
│ │越来越高，绿色环保制程和绿色环保产品都是未来产业发展的必然趋势。环│
│ │氧树脂行业将会进一步规范，生产成本过高、环保不合格、产品档次低和资│
│ │金不完善的企业将被淘汰。 │
│ │B覆铜板业务 │
│ │一覆铜板及PCB产业重心有从中国大陆地区转移至东南亚的趋势 │
│ │受地缘政治、中美贸易以及特朗普上台后关税政策的影响，PCB行业加速布 │
│ │局转移东南亚，据统计近50家PCB企业在泰国、越南以及马来西亚增设新工 │
│ │厂，2025年基本完成建厂并实现量产，而覆铜板CCL同业也纷纷跟进予以配 │
│ │套服务，避免未来无法供应的风险。 │
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│行业政策法规│《关于功能性高阶覆铜板电子材料项目节能报告的审查意见》、《2024—20│
│ │25年节能降碳行动方案》、《研发经费管理办法》、《设计开发控制程序》│
│ │、《知识产权管理办法》、《关于宏昌电子材料股份有限公司向特定对象发│
│ │行股票审核意见的通知》、《采购管理作业办法》、《关于珠海宏昌电子材│
│ │料有限公司年产8万吨电子级功能性环氧树脂项目节能报告的审查意见》、 │
│ │《关于珠海宏昌电子材料有限公司二期项目节能报告的审查意见》、《新产│
│ │品奖励办法》 │
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│公司发展战略│A环氧树脂业务 │
│ │一是不断优化产品组合，提高效益。 │
│ │二是不断提升核心技术，不断开发高端产品，提供客户全方位的服务方案。│
│ │三是与上下游产业联动，往上游建立策略联盟，规模化采购与制造，往下游│
│ │密切服务掌握市场资源，提高市场占有率与客户粘性。 │
│ │四是紧跟国家战略，采取规模化和差异化战略，定位专业高端环氧树脂供应│
│ │商，往“新能源、新材料、复合材料”领域综合发展。提升公司产品、技术│
│ │、市场和市值，不但做大，还要做强，更要做优。 │
│ │B覆铜板业务 │
│ │一是坚持高标准品质管控以及性价比优势，与下游大型厂商建立稳定市场合│
│ │作关系，形成具有粘性的良好合作关系。 │
│ │二是注重产品规格体系建设，注重生产环节的精细化管理，实现品质把控与│
│ │降本增效。三是专注覆铜板行业深耕经营，形成技术经验优势。 │
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│公司日常经营│2025年，在地缘冲突与保护主义冲击下，全球经济复苏乏力，贸易与投资不│
│ │确定性上升，产业链供应链加速重构，外部环境的复杂性、严峻性明显上升│
│ │。面对外部压力，中国经济展现出强大韧性与潜力，新质生产力加速形成，│
│ │高技术制造业占比提升，为高质量发展注入新动能。与此同时，经济持续回│
│ │升向好的基础还不稳固，部分行业企业生产经营仍面临压力，内部供强需弱│
│ │矛盾突出。公司不断优化各方管理，积极做好安全生产，报告期公司产品产│
│ │、销量同比上年度提升，但由于报告期下游需求疲软等因素的影响，加之公│
│ │司新建成项目投资规模较大及产品认证期等，产能释放是一个逐步的过程，│
│ │前期给公司带来较大的成本费用压力，报告期公司产品毛利及毛利率同比去│
│ │年减少，实现归属于上市公司股东的净利润同比减少。 │
│ │报告期，公司实现营业收入3076276159.24元，同比上年度增长43.46%，实 │
│ │现归属于上市公司股东的净利润35371650.01元，同比上年度下降30.10%,其│
│ │中环氧树脂业务方面实现净利润24227695.79元；覆铜板、半固化片业务方 │
│ │面实现净利润11143954.22元。 │
│ │报告期环氧树脂产、销量分别152120.86吨、151073.01吨，产、销量相比去│
│ │年同期分别增长56.68%、54.98%；覆铜板产、销量分别1027.49万张、1039.│
│ │38万张，相比去年同期分别增加15.52%、18.93%，半固化片产、销量分别20│
│ │02.50万米、2011.31万米，相比去年同期分别增加15.24%、17.24%。 │
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│公司经营计划│一、保持高标准的环保、安全要求，对现有生产基础深化治理，不但与监管│
│ │部门紧密配合联动，做到达标排放，更要使企业周边环境友好和谐。 │
│ │二、提升生产效能，利用先进的生产设备和优良的制程工艺，排制各规格产│
│ │品生产，达到较高的生产效益。稳步推进“珠海宏昌年产8万吨电子级功能 │
│ │性环氧树脂项目”量产进度。 │
│ │三、利用规模和技术优势，增加原料供应，以使采购成本波动控制在合理范│
│ │围内，较快应对，建立上下游的价格敏感传导机制。 │
│ │四、继续维持在电子及涂料行业的领先地位外，坚持不懈地往环保型、特种│
│ │型、客制型的产业发展，不断开发高端产品，提供客户全方位的服务方案。│
│ │B覆铜板业务 │
│ │一、以先进的生产管理经验为依托，在发展无铅、无卤素等环保产品的基础│
│ │上，提升现有市场轻薄、智能化以及5G相关需求产品占比。 │
│ │二、进一步拓宽在高速产品领域的生产应用，巩固多品种、高性价比的产品│
│ │优势。 │
│ │三、稳步推进珠海宏仁功能性高阶覆铜板电子材料量产进度。 │
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│公司资金需求│民生银行对公“流动利D”，45000万元人民币，不超过一年，利率1~2%，累│
│ │计获得利息收入497.84万元；购买该产品后募集资金仍在专户内，公司根据│
│ │募集资金投资项目的实际资金需求情况随时支取资金。 │
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│可能面对风险│一、上游原物料价格波动及下游行业需求变动风险。 │
│ │环氧树脂下游主要应用于电子电气、涂料、复合材料等行业，上游主原料为│
│ │双酚A、环氧氯丙烷、四溴双酚A和丙酮。这些上下游产业出现波动，将会对│
│ │环氧树脂行业的增长和利润水平产生不确定性影响。2026年将加大力度把主│
│ │原料以长约方式采购，以利原料取得和优惠价格。覆铜板原材料主要包括铜│
│ │箔、树脂和玻纤布，原材料价格会受到铜等大宗商品价格波动，影响生产成│
│ │本。覆铜板与下游印制电路板行业紧密相连，并应用到各类电子电气终端产│
│ │品。若终端电子信息产业需求波动、放缓，将对公司产品的销售产生不利影│
│ │响。 │
│ │二、安全与环保方面的风险。 │
│ │随着经济的发展，政府、社会对安全环保的要求持续提高，公司经营安全环│
│ │保压力增加，在安全、环保方面的投入随之增加。另外环氧树脂因其溶剂易│
│ │挥发和易燃，属于危险化学品，在生产、运输、储存和使用过程中存在泄漏│
│ │、挥发而引起其他风险的可能。 │
│ │三、市场竞争风险。 │
│ │虽然公司经过多年的发展已经形成自身的技术优势和品牌效应，在行业中有│
│ │较大的影响力，但市场竞争也日趋激烈，公司存在因产品价格下跌导致的利│
│ │润水平下降、业绩下滑的风险。 │
│ │四、覆铜板业务客户集中度高。 │
│ │公司覆铜板业务主要客户均为业内知名的上市公司或大型集团公司。客户生│
│ │产经营规模较大、商业信誉良好，并与公司之间建立了长期、稳定的合作关│
│ │系。若未来主要客户的生产经营发生重大不利变化、或者相关主要客户减少│
│ │与公司之间的合作规模，可能对公司的经营业绩产生不利影响。另行业内比│
│ │较，公司现有产能不大,与大客户合作的基本需求量会得不到满足,不利成为│
│ │大客户的主力供货商。公司分散客户群，优化产品结构，提升公司产品竞争│
│ │力。 │
│ │五、固定资产大量增加而导致利润下滑的风险。 │
│ │随着公司扩建项目建成投产，公司的产能规模迅速扩大，新增产能否达产并│
│ │实现预期收益，很大程度上取决于下游市场需求波动、产品研发进度和下游│
│ │认证情况，新建项目从投产到完全达产尚需一定时间。 │
│ │公司存在因固定资产折旧大量增加而导致利润下滑的风险，未来还将可能面│
│ │临政策调整、市场变化、价格波动、竞争加剧等因素的影响，存在项目效益│
│ │不及预期的风险。 │
│ │公司将综合市场情况，客户需求等各方因素组织生产运营，积极推进目标客│
│ │户的拓展、认证及量产导入，推动新增产能去化，依托技术创新、品质管理│
│ │，持续优化产品结构，不断提升产品竞争力。 │
│ │六、国内国际经济环境变化的风险。 │
│ │世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，中东冲突，直接冲击全球能源│
│ │供应，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。国内经济持续回升向好│
│ │的基础还不稳固，有效需求不足，部分行业产能过剩，进而可能对公司生产│
│ │经营产生不利影响。 │
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│增发股票 │定增募资投入电子级功能性环氧树脂项目等：宏昌电子2022年6月24日发布 │
│ │定增预案，公司拟非公开发行不超过27116.2558万股股份，募集资金总额不│
│ │超过15亿元，扣除发行费用后拟用于：1）珠海宏昌电子材料有限公司二期 │
│ │项目，总投资77925万元，拟投入募集资金65021万元。该项目完全达产后预│
│ │计可实现年营业收入308000万元，年净利润17133.07万元，内部收益率为17│
│ │.23%（所得税后），静态投资回收期（税后，含建设期2年）为7.14年。2）│
│ │年产8万吨电子级功能性环氧树脂项目，总投资42099万元，拟投入募集资金│
│ │38395万元。该项目完全达产后预计可实现年营业收入210085万元，年净利 │
│ │润13183.87万元，内部收益率为23.57%（所得税后），静态投资回收期（税│
│ │后，含建设期2年）为6.11年。3）功能性高阶覆铜板电子材料建设项目，总│
│ │投资50133万元，拟投入募集资金46584万元。该项目完全达产后预计可实现│
│ │年营业收入98640万元，年净利润7870.73万元，内部收益率为15.28%（所得│
│ │税后），静态投资回收期（税后，含建设期2年）为7.18年。 │
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