热点题材☆ ◇603002 宏昌电子 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、3D打印、芯片、先进封装、英伟达、PCB概念
风格:台资背景
指数:无
【2.主题投资】
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2023-12-05│英伟达概念 │关联度：☆☆☆
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公司与英伟达供应相关的PCB印制电路板厂商，保持良好的交流与合作
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2023-11-20│PCB概念 │关联度：☆☆☆
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公司为PCB厂商提供高速高频覆铜板产品。
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2023-07-24│先进封装 │关联度：☆☆
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公司与晶化科技股份有限公司达成合作，开发“先进封装增层膜新材料”，该增层膜新材料
应用于半导体 FCBGA（倒装芯片球栅格阵列）等先进封装制程使用之载板中。
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2023-07-24│芯片 │关联度：☆☆
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公司与晶化科技股份有限公司达成合作，开发“先进封装增层膜新材料”，该增层膜新材料
应用于半导体 FCBGA（倒装芯片球栅格阵列）等先进封装制程使用之载板中。
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2023-07-17│3D打印 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事电子级环氧树脂的生产和销售，是国内领先的电子级环氧树脂专业生产厂商之
一。3D打印机使用液态环氧树脂，通过激光使树脂硬化成形，公司产品是3D打印的主要材料。
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2021-10-15│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司开发的“高频高速5G电路板用树脂”，已完成下游CCL覆铜板相关客户实验室认证。
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2023-09-22│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司子公司珠海宏昌与比亚迪供应链公司签订《汽车零部件生产性物料采购通则》，比亚迪
供应链公司将向珠海宏昌采购环氧树脂
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2021-10-18│环氧树脂 │关联度：☆☆
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公司主营产品为环氧树脂
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2021-10-18│覆铜板 │关联度：☆☆
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20年3月,拟购买无锡宏仁100%的股权,无锡宏仁主要从事多层板用环氧玻璃布覆铜板、多层
板用环氧玻璃布半固化片、新型电子材料的生产及销售
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2020-07-17│台资背景 │关联度：☆☆☆☆
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公司实际控制人为台湾人
【3.事件驱动】
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2023-11-23│美国芯片法案首个重大研发投资计划，投向先进封装
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拜登政府美东时间周一宣布将投入大约30亿美元的资金，专门用于资助美国的芯片封装行业
。这是美国《芯片与科学法案》的首项研发投资项目，这项投资计划的官方名称为“国家先进封
装制造计划”，其资金来自《芯片法案》中专门用于研发的110亿美元资金，与价值1000亿美元
的芯片制造业激励资金池是分开的。这笔资金将由商务部的国家标准与技术研究所管理，该研究
所将建立一个先进的封装试点设施，并为新的劳动力培训计划和其他项目提供资金。
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2021-01-25│环氧树脂价格上调部分厂商装置满负荷运行
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近期，环氧树脂价格上调。生意社数据显示，1月22日，江苏扬农锦湖化工有限公司由江苏
扬农化工集团和韩国锦湖韩亚集团投资组建，扬农锦湖环氧树脂产能10万吨/年正常运行。江苏
扬农锦湖三套液体环氧树脂产能17万吨/年装置开工在八成左右，订单生产为主，当前环氧树脂E
-51最新报盘执行24500元/吨，工厂供应紧张，据了解华东地区液体树脂上涨明显，报盘在25000
元/吨（桶装）。
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2019-04-04│环氧树脂价格大涨 相关公司有望受益
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2019年4月3日报道，受近期多地事故影响及上游原料上涨影响，国内环氧树脂市场报盘整体
上涨，江苏部分地区液体环氧树脂厂停车或降负荷开工，厂商新单报价拉涨。近年来，消费电子
等领域对环氧树脂需求拉动明显，集装箱与船舶建造及桥梁等基础建设投资及建设的增长，也进
一步拉动了涂料对环氧树脂的需求。在需求趋旺及价格看涨预期带动下，相关公司盈利有望改善
。宏昌电子是国内电子级环氧树脂领域龙头公司。阿科力主营各类精细化工品、特种环氧树脂等
。
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2019-02-14│原料货紧叠加需求趋旺 环氧树脂价格节后看涨
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2019年2月13日据媒体报道，2月初，国内环氧树脂主流报价1.85万元，较半月前上涨1000元
，涨幅约5.71%。业内分析师表示，由于两大原料双酚A和环氧氯丙烷价格居高不下，加之环氧氯
丙烷主力生产厂家装置停车，在成本压力和供应紧张等因素影响下，预计环氧树脂价格有望继续
上涨。此外，1月中旬印度终止对涉华环氧树脂的反倾销调查，这也为国内环氧树脂价格上涨打
开了空间。
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2018-08-16│全国60%固体环氧树脂紧急停限产 或致价格大幅上涨
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2018年8月15日据中证资讯报道，据报道，黄山市徽州区循环经济园8月18日到24日因锅炉检
修导致园区内环氧树脂企业临时停产。同时歙县地区多数环氧树脂企业(包括TGIC项目)自8月15
日开始限产15天左右。黄山市为全国环氧树脂主要生产基地，约占全国总产量的60%。而黄山市
环氧树脂生产企业主要集中在徽州区和歙县。此次两个环氧树脂生产重地同时面临停限产，叠加
今年环保治理力度不减，或致环氧树脂短期供应不足，进而带动环氧树脂价格大幅上涨。
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2017-12-07│环氧树脂价格持续走高
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2017年12月6日消息，近期环氧树脂市场价格持续走强。据卓创数据显示，12月6日液体环氧
树脂报价27400元/吨，近七日价格累计上涨850元/吨，涨幅逾3%，且11月以来已上涨28.9%。固
体环氧树脂价格已创下2012年以来的新高。
在环氧树脂报价不断上涨的同时，中国证券网记者还发现，环氧树脂产业链上下游产品价差
不断扩大，数据显示，上游产品环氧氯丙烷价格由7月份的7600元/吨上涨至12月6日的16116元/
吨，环氧树脂与其价差由5000元/吨不到扩大到目前的10000元/吨左右。
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2017-10-31│原料涨价推涨环氧树脂
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2017年10月30日消息，据怀新资讯报道，7月以来国内环氧树脂市场价格持续攀升，3个多月
时间，液体环氧树脂价格涨幅达42.61%，固体树脂价格涨幅达29.73%。
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2017-06-13│环保部：不断完善上市公司环境信披制度
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从中国证监会获悉，2017年6月12日环境保护部副部长黄润秋、证监会副主席姜洋出席《关
于共同开展上市公司环境信息披露工作的合作协议》签约仪式。姜洋指出，《合作协议》着眼于
执行层面，有利于形成完整的环境信息披露监管链条。
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2015-09-01│塑料十三五规划初稿完成
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2015年9月1日报道，近日获悉，中国塑料制品协会已经完成了塑料加工业“十三五规划”的
框架初稿，目前正在审议阶段。初稿将3D打印塑料耗材明确作为重点发展的产品。
目前看来，耗材是目前制约3D打印技术广泛应用的关键因素，市场已研发的材料主要有塑料
、树脂和金属等，塑料耗材最被看好。A股中3D打印耗材概念股银邦股份、深圳惠程、宏昌电子
等，有望受益于塑料十三五规划的推进。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2008年1月22日，商务部以商资批[2008]17号文《关于同意广州宏昌电子材 │
│ │料工业有限公司转制为外商投资股份有限公司的批复》批准宏昌有限整体变│
│ │更为股份有限公司，注册资本为30,000万元，总股本为30,000万股。2008年│
│ │2月14日,商务部向公司核发了商外资资审字[2008]0010号《外商投资企业批│
│ │准证书》。2008年3月5日，公司在广州市工商行政管理局注册登记并领取了│
│ │企股粤穗总字第006210号《企业法人营业执照》。2010年公司营业执照注册│
│ │号变更为：440101400044926。 │
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│产品业务 │公司主要从事电子级环氧树脂的生产和销售。产品包括液态型环氧树脂、阻│
│ │燃型环氧树脂、固态型环氧树脂、溶剂型环氧树脂。 │
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│经营模式 │采购模式：公司主要原材料为双酚 A、环氧氯丙烷、四溴双酚 A 和丙酮。 │
│ │采购以合格供应商进行询比议价作业，根据订单和原物料价格之需要实行国│
│ │外采购与国内采购，年度长期合约采购与月度采购相结合，严格按公司《采│
│ │购管理作业办法》等制度执行作业。 │
│ │生产模式：公司以 DCS 全自动化控制的方式进行生产，生产排程包括计划 │
│ │生产和订单生产，以计划生产为主。计划生产是指生产管理部门依据销售部│
│ │门提供的销售计划来安排生产的方式，主要适用一般规格产品或有固定客户│
│ │订制的产品规格；订单生产是指销售部门取得客户订单后，生产管理部门开│
│ │始安排生产的方式，主要适用于特殊规格或没有固定客户订制产品。 │
│ │销售模式：公司销售模式主要为对客户直接销售，依据采购主原料的市场价│
│ │格，制订及时灵活的定价机制。通常情况下，可以将原材料成本快速反映至│
│ │产品价格。销售定价的主要制订依据是产品成本加成，同时参考市场行情、│
│ │并与客户的需求量、是否长期客户、付款条件、战略合作等因素予以适当调│
│ │整。 │
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│核心竞争力 │1、贴近市场优势： │
│ │公司采取直接销售模式，掌握一手客户信息，贴近市场需求和技术前沿。公│
│ │司累积的客户家数近3000 家，报告期内发生交易的近 1000 家，庞大的客 │
│ │户资源可以让公司最贴近市场，得到环氧树脂行业下游应用的及时反馈，促│
│ │进公司产品、技术、市场的融合，使公司灵活应变，占尽市场先机。 │
│ │2、技术服务优势： │
│ │公司已经拥有发明专利 19 项，正在审查的发明专利 7 项，自主研发并已 │
│ │经运用的非专有技术达69 项。公司取得了“广东省电子级环氧树脂工程技 │
│ │术中心”、“广东省创新型企业”等称号。对外与各研究单位开展产学研项│
│ │目合作、技术交流，保持畅通的技术储备。公司具有雄厚的环氧树脂制程服│
│ │务实力，公司给客户交货后，及时对产品的应用给予技术支持与服务，亲临│
│ │客户工厂指导，制程技术参数培训与反馈，掌握客户的市场信息与方向。 │
│ │3、智能制造优势： │
│ │公司在生产制造中，透过 DCS 控制系统，依靠各种控制、运算模块的灵活 │
│ │组态，可实现多样化的控制策略以满足不同情况下的需要。公司透过去瓶颈│
│ │技术和优化工艺条件，深化利用 DCS 控制与 ERP 系统，逐步达到数字化、│
│ │智能化、网络化方向发展。未来珠海募投项目甚至可透过手机 APP 随时查 │
│ │看生产制造状态。可以促使过程控制的功能进一步分散下移，实现真正意义│
│ │上的“全数字”、“全分散”控制。另外，由于这些智能仪表具有的精度高│
│ │、重复性好、可靠性高，并具备双向通信和自诊断功能等特点，致使系统的│
│ │安装、使用和维护工作更为方便，既减少了人工成本的消耗、又保证了生产│
│ │效率和产品品质。 │
│ │4、团队管理优势： │
│ │公司由外商独资企业发展而来，在创立之初即引入了拥有国际一流企业运营│
│ │经验的管理团队，核心成员平均拥有 30 年以上的行业背景和经营企业的成│
│ │功经验，在技术、生产、管理和销售方面有着独到的经验。公司拥有完善的│
│ │教育训练系统，在日常经营管理中培育出本地化的中高层管理技术团队，透│
│ │过股权激励机制，激发了高管、核心团队和员工的凝聚力与向心力。 │
│ │5、定位高端优势： │
│ │公司自成立以来即以“替代进口产品，就近服务客户”为定位，率先引入电│
│ │子级环氧树脂填补了国内市场的空白，成功地降低了国内市场对进口产品的│
│ │依赖；同时，与国外竞争对手相比，公司能够更加方便快捷地服务客户，公│
│ │司在国内外客户中建立了优秀的品牌价值与企业形象。 │
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│经营指标 │报告期内，公司环氧树脂平均销售价格较上年同比下降 9.96%，销售量较上│
│ │年同比增加了 4,157 吨、增长幅度为 6.3%。 │
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│核心风险 │市场开拓不及预期、市场竞争风险。 │
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│投资逻辑 │1.国内领先的电子级环氧树脂供应商 │
│ │2.主要原材料与原油相关度大，但公司能锁定稳定毛利额 │
│ │3.环氧树脂行业产能过剩严重，但产能增速趋缓 │
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│消费群体 │主要用于电子、涂料、建材、绝缘粉末、管道重防腐、家电、办公家具、彩│
│ │色钢卷涂料等行业。 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│项目投资 │投建年产液态环氧树脂14万吨项目：宏昌电子2021年5月17日公告，公司拟 │
│ │与珠海经济技术开发区管理委员会签署《项目投资协议书》，投资建设“珠│
│ │海宏昌电子材料有限公司二期年产液态环氧树脂14万吨”新建项目，项目投│
│ │资金额约6亿元。 │
│ │投建电子级环氧树脂、覆铜板电子材料项目：宏昌电子2022年5月26日公告 │
│ │，公司拟投资建设“珠海宏昌电子材料有限公司三期年产8万吨电子级功能 │
│ │性环氧树脂项目”新建项目，项目投资金额不低于4.47亿元（含固定资产）│
│ │。同日公告，公司拟投资建设“珠海宏仁电子材料科技有限公司功能性高阶│
│ │覆铜板电子材料项目”新建项目，项目投资金额不低于5.3亿元（含固定资 │
│ │产）。 │
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│公司发展战略│1.短期内通过去瓶颈的制程技术提高生产效率、开发绿色环保制程和特殊规│
│ │格的阻燃环氧树脂，已成立风力能源开发部，在报告期内与国内各大风电企│
│ │业开展业务接洽和产品推广，同时加大对各种产品的认证和实验室 CNAS 认│
│ │可；内部成立了环保型树脂制造技术专案小组，专责于下游环保友好制程工│
│ │艺技术的推广；同时对高阶产品、高端客户进行了系统性的技术升级和一对│
│ │一的服务升级。 │
│ │2.中期在技术和产品持续升级和研发的基础上，利用募投项目珠海宏昌生产│
│ │基地，利用其在国家级化工园区的高起点基础上，建造环氧树脂工厂的工业│
│ │ 4.0，打造成“智能制造、绿色发展”的标杆企业，往上游建立策略联盟，│
│ │规模化采购与制造，往下游密切服务掌握市场资源，提高市场占有率与客户│
│ │粘性。 │
│ │3.长期将紧跟国家战略，提前布局，采取规模化和差异化战略、定位专业高│
│ │端环氧树脂供应商，利用资本平台做大做强，包括但不限于并购重组、再融│
│ │资、产业重整等，进行转型升级，往“新能源、新材料、复合材料”领域综│
│ │合发展，提升公司产品、技术、市场和市值，不但做大，还要做强，更要做│
│ │优。 │
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│公司经营计划│一是保持高标准的环保要求，对现有生产基础深化治理，增设 VOC 在线监 │
│ │测，不但与监管部门紧密配合联动，做到达标排放，更要使企业周边环境友│
│ │好和谐。 │
│ │二是珠海宏昌募投项目完成建设，并在依法合规的前提下加快试车、量产，│
│ │陆续释放高端树脂产品的产能，利用先进的生产设备和优良的制程工艺，达│
│ │到较高的投资效益。 │
│ │三是利用规模和技术优势，增加原料供应，以使采购成本波动控制在合理范│
│ │围内，较快速度因应，建立上下游的价格敏感传导机制。 │
│ │四是公司继续维持在电子及涂料行业的领先地位外，坚持不懈地往环保型、│
│ │特种型、客制型的产业发展，做到技术先进、产品高质、利润可观的永续发│
│ │展经营。 │
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│可能面对风险│一是固定资产大量增加而导致利润下滑的风险。随着“珠海宏昌电子材料有│
│ │限公司电子用高科技化学品项目”建成投产，公司未来存在因固定资产折旧│
│ │大量增加而导致利润下滑的风险。 │
│ │二是国家供给侧改革的去产能风险：环氧树脂下游主要应用于电子电气、涂│
│ │料、复合材料等行业，上游主原料为双酚 A、环氧氯丙烷、四溴双酚 A 和 │
│ │丙酮。这些上下游产业在国家供给侧改革，“去产能、去杠杆、去库存”的│
│ │影响下，出现产业波动，将会对环氧树脂行业的增长和利润水平产生不确定│
│ │性影响。 │
│ │三是安全与环保方面的风险。随着城市的发展，政府、社会对安全环保的要│
│ │求持续提高，新的安全、环保法规对违法行为的处罚力度越来越重，公司经│
│ │营安全环保压力增加，对安全、环保的投入增大的风险；另外环氧树脂因其│
│ │溶剂易挥发和易燃，属于危险化学品，在生产、运输、储存和使用过程中发│
│ │生腐蚀和泄漏等风险。 │
│ │四是国内国际经济环境变化的风险，随着美国推出的保守政策，国际贸易面│
│ │临不确定性增加，人民币汇率变化，国际竞争加剧，环氧树脂产业也面临贸│
│ │易保护和关税技术的壁垒。 │
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│增发股票 │定增募资投入电子级功能性环氧树脂项目等：宏昌电子2022年6月24日发布 │
│ │定增预案，公司拟非公开发行不超过27116.2558万股股份，募集资金总额不│
│ │超过15亿元，扣除发行费用后拟用于：1）珠海宏昌电子材料有限公司二期 │
│ │项目，总投资77925万元，拟投入募集资金65021万元。该项目完全达产后预│
│ │计可实现年营业收入308000万元，年净利润17133.07万元，内部收益率为17│
│ │.23%（所得税后），静态投资回收期（税后，含建设期2年）为7.14年。2）│
│ │年产8万吨电子级功能性环氧树脂项目，总投资42099万元，拟投入募集资金│
│ │38395万元。该项目完全达产后预计可实现年营业收入210085万元，年净利 │
│ │润13183.87万元，内部收益率为23.57%（所得税后），静态投资回收期（税│
│ │后，含建设期2年）为6.11年。3）功能性高阶覆铜板电子材料建设项目，总│
│ │投资50133万元，拟投入募集资金46584万元。该项目完全达产后预计可实现│
│ │年营业收入98640万元，年净利润7870.73万元，内部收益率为15.28%（所得│
│ │税后），静态投资回收期（税后，含建设期2年）为7.18年。 │
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