热点题材☆ ◇603013 亚普股份 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:燃料电池、新能源车、氢能源、储能、热管理
风格:专精特新、自由现金
指数:上证治理、中证央企
【2.主题投资】
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2025-03-27│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司高度关注新能源汽车相关研究，并正在推进氢燃料供给系统的研发
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2024-06-28│储能 │关联度：☆☆
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公司合资公司主营业务为工商业储能，光伏设备等，根据协议，公司为合资公司提供液冷机
组技术支持
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2023-11-20│汽车热管理 │关联度：☆☆☆
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公司现有主要热管理系统产品包括极寒加温系统和风道等，其中极寒加温系统是为纯电动汽
车电池在极寒地区提供辅助加热功能，风道产品用于空调风量的输送
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2021-12-16│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司自主研发的国内首套侧挂式储氢系统已搭载“成渝氢走廊”氢燃料电池物流车并于2021
年11月30日正式发车。
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2021-10-18│燃料电池 │关联度：☆☆
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公司高度关注新能源汽车相关研究，并正在推进氢燃料供给系统的研发。
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2024-03-29│国投系 │关联度：☆☆☆☆☆
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国家开发投资集团有限公司是公司实际控制人
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2023-11-29│长安汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司主要客户包括大众、奥迪等国际汽车厂和比亚迪、一汽、长城、长安等国内汽车厂以及
蔚来、零跑等创新汽车新势力
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-06-14│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司取得比亚迪DMII车型燃油箱配套订单。
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2021-10-14│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2024-12-11│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2022-08-19│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2022-10-20│上海：积极探索氢燃料电池的多场景、多领域商业性示范应用
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上海市人民政府办公厅印发《上海市推进多式联运发展优化调整运输结构实施方案》。其中
提到，鼓励高速公路服务区和港站枢纽规划建设充换电、加气、加氢等配套设施，鼓励探索光伏
设备在新建交通设施场景中的应用。积极探索氢燃料电池的多场景、多领域商业性示范应用，力
争在重型载重货车、船舶能源清洁化领域取得突破。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事储能系统产品、热管理系统产品的研发、制造、销售和服务。│
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│经营模式 │1.销售模式 │
│ │公司客户为全球知名汽车厂，公司产品直销给客户。公司经过严苛的评审进│
│ │入客户的合格供应商体系，并成长为其战略合作供应商。公司的产品均为非│
│ │标准化产品，公司根据客户的产品需求设计开发。针对国际客户，公司需要│
│ │参与全球同步研发。在通过客户的定点并取得销售订单后，公司依据订单组│
│ │织采购和生产，并完成产品的交付。 │
│ │2.采购模式 │
│ │公司采购物料主要包括高密度聚乙稀等原材料和燃油泵等配套件。公司采用│
│ │“以销定产、以产定购”的方式，根据客户订单及生产经营计划，与供应商│
│ │签订年度采购合同，按实际供应需求下采购订单。公司与具有一定规模和经│
│ │济实力的原材料和配件供应商建立了长期稳定的合作关系。 │
│ │3.生产模式 │
│ │公司采用“以销定产”的生产模式，针对不同客户的产品需求，采用多品种│
│ │、小批量或单品种、大批量的生产方式，按照标准化的要求组织生产，并保│
│ │证及时供货。 │
│ │4.研发模式 │
│ │公司以市场需求为基础，以国家政策为导向，依托海内外工程中心的协同布│
│ │局，实现与全球整车厂的同步设计开发。公司坚持正向研发的发展战略，研│
│ │究型项目和应用型产品研发项目两个流程相互衔接，覆盖了新技术、新产品│
│ │从无到有的整个研发过程。公司具备吹塑、模压成型、注塑、缠绕四大工艺│
│ │，可以为客户提供定制化服务，满足客户的多元化需求。 │
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│行业地位 │汽车燃油系统零部件制造企业 │
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│核心竞争力 │(一)品牌优势 │
│ │公司作为一家国际化的汽车零部件企业，所拥有的“亚普/YAPP”品牌在全 │
│ │球汽车燃料系统市场上享有较高的美誉度。近年来，公司荣获“国家知识产│
│ │权优势企业”“重点小巨人企业”“江苏制造突出贡献奖优秀企业”等国家│
│ │级、省级和市级荣誉，获批“国家新一代技术和制造业融合项目”“河南省│
│ │重点研发项目”等项目。报告期内，公司国家企业技术中心以78.1分通过复│
│ │评，在省级工程技术研究中心绩效考评中获得优秀，荣获“江苏省绿色工厂│
│ │”等荣誉，子公司亚普开封荣获“国家级绿色供应链管理企业”“2022年河│
│ │南省智能制造标杆企业”“河南省专精特新中小企业”等荣誉，子公司芜湖│
│ │亚奇入选“2022年企业绿色低碳发展优秀实践案例”，子公司大江亚普入选│
│ │“智能制造示范工厂优秀场景名单”。 │
│ │(二)客户资源优势 │
│ │公司经过多年发展，已与大众、通用等国内外知名汽车厂商形成了长期、稳│
│ │定的战略伙伴关系，同时在新能源领域突破了比亚迪、赛力斯、合众、零跑│
│ │、蔚来等客户。公司客户实力强、分布全球、产品结构多样，降低了公司的│
│ │经营风险，保障了公司市场份额及经营业绩的稳定增长。 │
│ │(三)全球化布局优势 │
│ │截至报告期末，公司在全球建立了25个生产基地（其中海外9个），5个工程│
│ │技术中心（其中海外4个），上述布局均靠近公司主要客户所在地，对于客 │
│ │户提出的要求能够快速响应。 │
│ │(四)技术优势 │
│ │作为国家高新技术企业，公司始终坚持自主创新的技术路线，大力培育具有│
│ │自主知识产权的核心技术。经过多年的技术积淀，现已具备系统级同步正向│
│ │研发能力。得益于重视研发与创新的企业文化，引进的领先的研发及检测装│
│ │备，优秀的研发团队，完善的研发体系，产品研发能力持续提升。 │
│ │目前已成功研发出混合动力汽车高压燃油系统、热管理系统、轻量化动力电│
│ │池包壳体、车载氢系统等相关产品。 │
│ │(五)产品质量优势 │
│ │公司先后通过了ISO9001、VDA6.1、IATF16949等多项质量管理体系认证并持│
│ │续优化质量管理体系，全面实施卓越绩效管理。采用精细化、数字化和创新│
│ │发展的质量管理模式，不断提升精益质量管理，并积极推进全球化质量管理│
│ │标准建设。在产品质量方面，产品合格率、百万产品缺陷数（PPM）等关键 │
│ │指标均达到同行业全球领先水平，同时全球顾客满意度及质量评价得分也位│
│ │居行业前列。2023年，公司先后荣获上汽通用“最佳供应商奖”、通用汽车│
│ │“供应商质量卓越奖”、一汽大众“协同创新奖”、长城汽车“卓越领航奖│
│ │”、江铃汽车“优秀供应商奖”等众多全球顾客的嘉奖，充分展现了公司在│
│ │质量管理方面的卓越实力。 │
│ │(六)信息化与数字化管理优势 │
│ │公司规范、透明、国际化的信息化管理体系（如ERP、PLM、APS、WMS、CRM │
│ │、SRM、TMS、OA、云文档等），成为企业解决管理突出问题及带动各项业务│
│ │创新升级的突破口，助推工厂精细化管理、可视化管控、智能制造和智能仓│
│ │储物流的管理，不断提升企业运营效率。同时公司积极推进数字化转型，推│
│ │动工业互联网全面覆盖，实现对全链条生产计划的监测与调整能力；借助数│
│ │字化技术实现制造资源和供应链协同，实现厂内物流自动化与厂外物流可视│
│ │化，实现全业务流程透明化。 │
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│经营指标 │2023年，公司运营正常，实现营业收入858,339.34万元，较上期增长1.66% │
│ │，实现归属于上市公司股东的净利润46,612.22万元，较上期减少6.95%。 │
│ │截至2023年末，公司总资产642624.28万元，较上期期末增长6.18%，归属于│
│ │上市公司股东的净资产401452.46万元，较上期期末增长6.28%。 │
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│竞争对手 │考泰斯、邦迪管路、英瑞杰、八仟代、江苏塑光、三七互娱 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司作为一家国际化的汽车零部件企业，所拥有的“亚普/YAPP”品 │
│营权 │牌在全球汽车燃料系统市场上享有较高的美誉度。 │
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│核心风险 │1、票房不及预期； │
│ │2、竞争加剧致毛利率下降。 │
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│投资逻辑 │公司是国内较早聚焦于储能系统产品研发、生产的企业。在汽车燃油系统领│
│ │域，公司位居国内市场第一，全球市场第三。 │
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│消费群体 │大众、奥迪、通用、奔驰、日产、丰田等国际汽车厂和比亚迪、一汽、长城│
│ │、长安、上汽、奇瑞、吉利等国内汽车厂以及蔚来、零跑、赛力斯、合众等│
│ │创新汽车新势力 │
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│消费市场 │国內、国外 │
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│项目投资 │亚普股份2023年12月13日公告，公司拟筹建扬州分厂华扬路厂区三期厂房建│
│ │设（热管理项目生产线）项目，项目总投资额42026.56万元。项目建设后，│
│ │可形成年产60万套热管理集成模块、3.2万套储能热管理液冷机组、80万套 │
│ │水加热器的生产能力和年产3.2万套控制器的研发试制能力。项目财务评价 │
│ │计算期为10年（2023-2032年），其中：建设期为1年，生产期9年。项目建 │
│ │成投产后，计算期内预计可实现利润总额4.31亿元，项目内部收益率10.55%│
│ │，静态投资回收期7.97年（含建设期1年），动态回收投资期8.92年（含建 │
│ │设期1年）。 │
│ │全资子公司获得北美汽车主机厂项目定点：亚普股份2025年2月28日公告， │
│ │公司全资子公司亚普美国汽车系统有限公司（以下简称亚普USA）近日收到 │
│ │某北美汽车主机厂的某项目定点通知。根据客户规划，亚普USA将为客户提 │
│ │供超200万套高压燃油箱系统，项目车型的生命周期内产品销售额预计约人 │
│ │民币31亿元。 │
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│行业竞争格局│2023年全球汽车产业产销两旺，连续实现正增长。在汽车产销持续增长的背│
│ │景下，汽车行业格局已经悄然发生变化。 │
│ │（1）对于传统燃油汽车，由于环保需求，部分主机厂不再开发新车型，后 │
│ │续向混合动力方向发展。 │
│ │（2）对于醇醚类、天然气等节能燃料汽车，目前仍在出租车、物流车等领 │
│ │域有所应用，但由于多省市宣布公共领域全面电动化，市场份额在逐步降低│
│ │； │
│ │（3）对于非插电式混合动力汽车，凭借其技术成熟、使用成本低、补能便 │
│ │捷等特点，在短中期内仍然是消费者主流选择之一，市场份额较为稳定，主│
│ │要市场参与者是日系主机厂； │
│ │（4）对于插电式混合动力（含增程式）汽车，在中国市场呈现爆发式增长 │
│ │的态势，2023年销量同比增长84.7%，增速超过纯电动车型，以比亚迪、理 │
│ │想为代表的自主品牌企业在此领域全面发力，插电式混合动力车型市场份额│
│ │有望加速提升； │
│ │（5）对于纯电动汽车，中国市场继续呈现增长的趋势，2023年，纯电动汽 │
│ │车销量同比增长24.6%，增速大大放缓； │
│ │（6）对于燃料电池汽车，2023年中国燃料电池汽车销量0.6万辆，同比增长│
│ │72%，呈现增长趋势。短中期内仍然以商用车为应用主体，整体渗透率仍较 │
│ │低。中长期看，燃料电池汽车持续受到政策鼓励，未来发展前景广阔。 │
│ │总体看，全球主要汽车市场向电动化转型的趋势较为明显，插电式混合动力│
│ │作为主要技术发展方向，2023年迎来了爆发式增长。关于整个汽车行业，仍│
│ │是多种技术路线并行的发展格局。 │
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│行业发展趋势│全球汽车产业正经历着一轮技术革命和产业变革，电动化、智能化方向已经│
│ │成为行业普遍共识。我国在汽车工业变革中已经走在世界前列。当前我国新│
│ │能源汽车产销量全球第一，动力电池、智能网联等技术发展迅速，汽车品牌│
│ │影响力逐渐扩大。 │
│ │自2015年以来，我国新能源汽车产销量已连续9年全球第一。不同于过去燃 │
│ │油车时代我国汽车产销量由外资品牌占据，电动化、智能化时代，依托我国│
│ │超大规模市场的培育，本土汽车企业自主创新快速崛起，贡献了国内绝大多│
│ │数的生产和销售。 │
│ │新能源车延续渗透率和出口增长势头，但增速有所放缓。国内汽车销量再创│
│ │历史新高。中汽协数据显示，2023年国内新能源汽车销量949.5万辆，连续9│
│ │年位居全球第一，全年渗透率同比提升至32%；2024年新能源车销量高景气 │
│ │有望持续，技术和性价比兼备的OEM市场份额有望继续攀升，但增速较前几 │
│ │年放缓，预计2024新能源汽车销量有望达到1150万辆，渗透率达37%。 │
│ │插电式混动汽车加速放量，将成为新能源汽车市场的重要增量。受油耗法规│
│ │、双碳、双积分等政策以及消费者对插电混动车型接受度提高的共同影响，│
│ │未来几年我国插电混动市场的份额将继续增长，预计到2030年混动汽车销量│
│ │将突破900万辆，渗透率达31.3%。 │
│ │燃料电池汽车作为国家中长期战略发展规划，2023年销量同比增长72%。国 │
│ │家示范城市群逐步扩大，技术发展日趋成熟，未来发展前景广阔。 │
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│行业政策法规│《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》、《关于延续和优化新能源│
│ │汽车车辆购置税减免政策的公告》、《关于促进汽车消费的若干措施》、《│
│ │汽车行业稳增长工作方案（2023-2024年）》、《氢能产业标准体系建设指 │
│ │南（2023版）》 │
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│公司发展战略│1.使命 │
│ │创新赋能，为美好生活加油 │
│ │2.愿景 │
│ │成为全球卓越的汽车系统供应与服务商 │
│ │3.发展战略 │
│ │十四五期间，亚普股份积极拥抱新能源汽车发展趋势，努力构建“储能系统│
│ │+热管理系统”双主业发展新格局，做好稳住基本面、深耕传统领域、拓展 │
│ │增长型业务三项工作，努力成为全球卓越的汽车系统供应与服务商。 │
│ │（1）稳住基本面 │
│ │本着“寻突破、强能力、控成本”的思路，以智能制造和数字化为抓手，持│
│ │续开展精益生产和降本增效，加快资源整合和产能布局调整，加大海外市场│
│ │的业务开拓，如乌兹别克斯坦、法国；重点提升海外子公司的运营效率和盈│
│ │利能力（如亚普美国、亚普印度等子公司），稳固转型发展的基本面。 │
│ │（2）深耕传统领域 │
│ │在擅长的传统领域开拓创新，提供满足客户期望的产品。在增量有限的现有│
│ │市场继续深耕，巩固并提升市占率。公司开发的满足低排放和高压力的新能│
│ │源混动燃油系统已进入市场成熟增长阶段，契合混动汽车市场的爆发需求，│
│ │获得比亚迪、赛力斯、吉利等客户超混增程新能源车的订单。 │
│ │（3）拓展增长型业务 │
│ │实施产品组合与差异化策略，产品布局从能源储存向能源管理拓展。公司产│
│ │品也从“储油”的燃油系统、“储化学能”的电池包、“储氢能”的车载氢│
│ │系统向新能源汽车热管理系统产品延伸。为了更好地聚焦发展新业务，公司│
│ │成立了热管理事业部、电池包事业部、储氢事业部等新业务事业部，进行系│
│ │统、零部件及材料的开发。 │
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│公司日常经营│1.战略执行成效显著 │
│ │报告期内，公司依托热管理、电池包、储氢及阀门业务的关键核心技术，初│
│ │步构建了“储能系统+热管理系统”双主业发展新格局。热管理业务实现0至│
│ │1的突破，成功获得某主机厂项目定点并小批量供货；复合材料电池包上盖 │
│ │顺利实现1到N的应用推广；开发全车型氢系统，氢系统产品组合不断丰富，│
│ │自研70MPa车载氢系统首次应用至山东重工物流车；电控产品方面，成功获 │
│ │得某主机厂域控制器定点；储能系统40kW液冷机组已完成研发与验证，目前│
│ │正搭载亿恩新动力的储能集装箱车运行。 │
│ │2.客户拓展不断突破 │
│ │报告期内，公司加大各项业务的客户拓展，累计获得新项目定点57个，其中│
│ │高压燃油箱定点22个，为后续抢占混动车型的市场份额奠定基础。新业务定│
│ │点12个，包括2个电池包上盖项目、7个氢系统项目和3个热管理项目。 │
│ │3.科技创新加大加快 │
│ │报告期内，公司继续加大研发投入，特别是新业务研发投入。全年研发费用│
│ │达3.28亿元，研销比达3.82%，完成并应用YNTF技术更新，初步建成热管理 │
│ │研发能力。子公司亚普开封被河南省工业和信息化厅授予河南省氢能安全储│
│ │供系统产业研究院。 │
│ │4.智能制造加速覆盖 │
│ │报告期内，公司继续大力推进修边工序自动化、水冷工序自动化、焊接工序│
│ │自动化、检测工序自动化、仓储物流自动化等40余项自动化项目，有效缓解│
│ │部分地区用工难题的同时，进一步提升了生产效率；子公司大江亚普入选“│
│ │智能制造示范工厂优秀场景名单”；亚普开封被河南省工业和信息化厅授予│
│ │“河南省智能制造标杆企业”，入选“河南省人工智能应用案例”。 │
│ │5.国际化步伐稳步向前 │
│ │报告期内，海外子公司生产运营绩效稳步提升。受全球汽车市场复苏的影响│
│ │，亚普印度、亚普俄罗斯、亚普捷克、亚普巴西年度供货呈现两位数同比增│
│ │长；亚普乌兹别克斯坦通用汽车项目于5月顺利批产；亚普印度荣获TATA工 │
│ │程开发奖。 │
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│公司经营计划│2024年，公司将继续坚持“1234”战略引领，全面推动“储能系统+热管理 │
│ │系统”双主业发展新格局落地见效。通过对标一流，加快先进技术、先进智│
│ │造、先进管理、资源优配“四大工程”建设，培育亚普新质生产力，主要做│
│ │好以下工作： │
│ │（1）先进技术层面 │
│ │一是要提高新业务研发占比；二是继续扩大传统业务的技术与成本优势；三│
│ │是发挥后发优势，打造领先的新业务技术产品；四是要注重产学研合作。 │
│ │（2）先进智造层面 │
│ │一是要全面实现关键工序自动化；二是要充分推动AGV、自动化仓库应用， │
│ │提高周转率；三是要提高设备互联，实现设备的数字化管控；四是要全面推│
│ │进低碳化战略。 │
│ │（3）先进管理层面 │
│ │一是要加强安健环体系建设，提高安全环保管理水平；二是要加强质量体系│
│ │建设，提高质量审核有效性；三是要加强全面风险管理，加大风险预判和应│
│ │对。 │
│ │（4）资源优配层面 │
│ │一是要动态调整产能布局，盘活资产，实现产能优配；二是加快关键材料、│
│ │零部件国产化，实现供应链优配；三是要加大人才培养引进，优化干部梯队│
│ │，实现人岗优配。 │
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│可能面对风险│公司可能面对的风险主要包括： │
│ │一是全球经济不稳定等消极因素，影响汽车行业增速下滑甚至负增长，行业│
│ │景气度下降的风险； │
│ │二是汽车消费需求的转型，新能源汽车的发展，对公司传统燃油系统业务发│
│ │展带来挑战； │
│ │三是公司的国际化发展所面临的政治、经济、文化差异等不确定性所带来的│
│ │运营风险； │
│ │四是市场竞争加剧带来的毛利率下降风险。 │
│ │结合上述可能发生的风险，公司将继续实施以成本控制为重点的精细化管理│
│ │，在提质增效的基础上，加强技术创新和新产品开发，拓宽与主流汽车厂商│
│ │之间的合作，顺应“新四化”及新能源业务的发展趋势。与此同时，加强海│
│ │外公司风险管控力度，优化海外新项目评价机制，降低经营风险。 │
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