热点题材☆ ◇603076 乐惠国际 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、阿里概念、C2M概念
风格:融资融券
指数:无
【2.主题投资】
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2023-03-29│阿里概念 │关联度：☆☆☆
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公司和阿里云合作，在装备端，通过大数据分析技术，打造柔性生产数字孪生系统；在精酿
端，通过数字化实现行业全面重构，打造精酿行业“云上数字工厂”，更好地服务精酿行业客户
及合作伙伴，最终推进公司装备、精酿双主业发展战略。
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司打造精酿体验工厂、主题酒吧、等诸多业态平台，以及鲜精酿啤酒售酒机和当日鲜等新
技术建立起去中间化的新零售渠道等。
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2022-04-22│C2M概念 │关联度：☆☆
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2018年，公司全资子公司宁波精酿谷投资了大目湾项目，该项目包括柔性精酿啤酒智能制造
和C2M电子商务服务平台、娱乐休闲体验吧、现代酿酒科技展示和工业旅游等。
【3.事件驱动】
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2023-02-27│又一啤酒设备龙头将登陆A股，液态食品机械行业竞争格局生变
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A股或将再添一家啤酒设备供应商，参与到国内液态食品设备行业的竞争中。2月24日，中集
安瑞科发布公告称，公司正考虑以A股独立上市的方式，建议分拆液态食品业务。券商表示，全
球市场上，亚非拉等新兴国家市场啤酒销量增长速度较快，对啤酒设备需求也响应提高。我国啤
酒消费也正经历消费升级，啤酒厂高端化布局持续推进产品升级和结构升级，带来啤酒设备的技
改需求。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务是液体食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒酿造和包装│
│ │设备、饮料前处理和包装设备，以及乳品包装设备等(以下简称“装备板块 │
│ │”)。 │
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│经营模式 │公司实行以销定产的生产管理模式。 │
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│行业地位 │全球少数具备啤酒整厂交钥匙能力的供应商之一 │
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│核心竞争力 │1．国际化优势 │
│ │公司已经拥有覆盖亚非拉等新兴国家市场的海外销售及服务体系，设立了尼│
│ │日利亚西非子公司、埃塞子公司、印度子公司、墨西哥子公司、巴西孙公司│
│ │等，并在德国设立孙公司，公司在海外市场的竞争力不断加强。随着国内外│
│ │疫续影响的消除，公司将在海外市场取得更好的成绩。 │
│ │2．技术优势 │
│ │公司在啤酒、饮料和乳品等液体食品装备领域积累了多年的品牌和技术优势│
│ │，在规划、设计、装备制造、安装调试、公用工程等各个相关环节都进行了│
│ │大量的研发投入及交付案例，是全球少数具备整厂交钥匙能力的企业之一。│
│ │在工信部、中国工业经济联合会公布的第五批国家级制造业 │
│ │单项冠军示范企业和产品名单中，公司的啤酒酿造成套装备荣获国家级单项│
│ │冠军产品。 │
│ │3．品牌优势 │
│ │公司专注于啤酒、饮料等领域近30年，拥有众多成功项目案例，积累了国内│
│ │外大量优质客户 │
│ │资源。乐惠LHEHUI已经成为行业内的全球知名品牌，拥有优秀的口碑和美誉│
│ │度。公司大部分的订 │
│ │单来自老客户的重复采购，有力地保障了公司经营的稳定性。 │
│ │4.鲜啤30公里精酿业务产品优势 │
│ │目前精酿板块推出了德式小麦大黄罐、美式IPA等多款经典产品，在市场消 │
│ │费端反馈极好。 │
│ │由于在啤酒装备板块多年的技术沉淀、鲜啤每个工厂的高品质装备和自动化│
│ │的投入，以及为鲜啤 │
│ │30公里的高端品质提供了保障，真正解决了长期困扰啤酒行业的口味一致性│
│ │难题。 │
│ │5.鲜啤30公里本地性优势 │
│ │在公司百城百厂的战略下，每个酒厂就近做城市附近销售，即保证啤酒新鲜│
│ │好喝，也让品牌 │
│ │在市场拓展及物流等方面效率明显提升。同时建立地方本地品牌形象和消费│
│ │者本地属性情感。 │
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│经营指标 │2022年公司实现营业收入120,420,38万元，营业成本92,818.26万元；利润 │
│ │总额555.80万元；归属于上市公司股东净利润2,189.74万元。 │
│ │2022年末，公司合并报表内总资产336,038.36万元，总负债202,531.08万元│
│ │，所有者的权益为133,507.28万元。 │
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│竞争对手 │GEA、Krones、中集安瑞科、广东轻工机械二厂有限公司、江苏新美星包装 │
│ │机械股份有限公司、广州达意隆包装机械股份有限公司、上海普丽盛包装股│
│ │份有限公司、德国KHS │
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│品牌/专利/经│公司已经将精酿啤酒业务作为公司第二主业，通过延伸产业链，利用公司30│
│营权 │多年积累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，│
│ │打造全国性分布式精酿鲜啤供应链，并创立“鲜啤30公里”精酿啤酒品牌( │
│ │以下简称“精酿板块”)。 │
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│核心风险 │资产负债率较高的风险；客户相对集中的风险。 │
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│投资逻辑 │1、总体来说公司装备业务增长稳定，并且通过拓展白酒装备等新增领域找 │
│ │到增长点，未来可期。 │
│ │2、品牌方面，著名咨询公司华与华团队全面参与到公司各个业务的品牌服 │
│ │务，提供专业的支持。2022年完成以城市为核心的销售体系搭建完成，目前│
│ │已完成搭建并开展业务的有上海子公司、长沙子公司、宁波子公司和沈阳子│
│ │公司，武汉和南京团队也完成组建并开始拓展业务。 │
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│消费群体 │连锁超市、连锁餐饮、个体消费者等 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│行业发展趋势│1、根据《饮料加工装备市场报告》数据，2019年全球饮料加工装备市场规 │
│ │模拟182亿美元，未来5年行业将保持5%左右增速，到2025年市场规模可达24│
│ │3亿美元。其中，亚太市场和非碳酸饮料市场蕴含重大机遇。消费者在软饮 │
│ │料、啤酒、营养饮料等支出的增加将会带动饮料加工装备的需求。根据Glob│
│ │alData数据，2019~2022年非洲和中东、亚太和中国是全球包装饮料消费增 │
│ │长最快的地区，年均复合增长分别是4.2%、3.2%和2.9%，高于全球平均2.1%│
│ │年均复合增长率。 │
│ │2、根据中国工商登记部门统计数据显示，截至2022年上半年，我国精酿啤 │
│ │酒企业数量达到8482家，仅2022年上半年新增精酿啤酒企业1645家，同比增│
│ │加21.8%。从数据上看，我国精酿啤酒行业处于爆发式的增长。 │
│ │3、白酒的集中度越来越高，大企业的盈利能力明显增强，对高水平自动化 │
│ │装备的需求快速增长，并且规模很大，头部白酒企业产能投资动辄百亿。 │
│ │4、根据海关总署数据，截至2022年12月中国乳品月度进口量为25万吨，同 │
│ │比下降6.4%。累计方面，2022年1-12月中国乳品累计进口量达到327万吨， │
│ │累计下降17.1%。2022年1-12月中国乳品累计进口金额达到139.36亿美元， │
│ │累计增长0.8%。上述数据显示，液态奶相较于干乳制品、奶粉仍呈需求加速│
│ │增长趋势，将给公司液体乳品高端包装设备带来机会。 │
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│公司发展战略│公司将继续坚持发展装备制造和精酿啤酒的双主业战略。 │
│ │装备业务将以啤酒装备为核心，加强白酒装备、以及饮料和乳品等高端液体│
│ │包装设备国内市场的拓展，提升公司在装备市场领域的品牌影响力和占有率│
│ │。继续坚持装备国际化发展战略，建立和优化海外子公司在非洲、亚洲和拉│
│ │丁美洲等地区的啤酒装备的销售和服务网络，进一步扩大公司在啤酒装备行│
│ │业的影响，提升市场份额，借用啤酒装备的上述海外市场优势，拓展公司其│
│ │他装备的国际化销售。 │
│ │公司持续推进鲜啤30公里精酿啤酒第二主业的发展，凭借公司30年在啤酒装│
│ │备领域的技术积累，坚持“百城百厂万店”的长期发展战略，坚持“精酿鲜│
│ │啤”产品定位，努力将“鲜啤30公里”品牌打造成国人心中鲜啤第一品牌。│
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│公司日常经营│2022年，公司实现营业收入120,420.38万元，较上年同期增长21.71%，其中│
│ │，出口海外营业收入64,570.49万元,占全年营业收入比重为53.62%。 │
│ │公司实现归属于上市公司的净利润为2,189.47万元,较上年同期下降52.66% │
│ │。 │
│ │装备板块实现净利润6,960.30万元，较上年同期增长6.96%。如果排除2022 │
│ │年度较2021年度增加研发投入1,375.49万元以及为防范汇率风险公司根据海│
│ │外订单采取远期汇率锁定操作计提汇兑损失1,077.65万元的影响，公司装备│
│ │板块经营利润将高于上年同期水平。 │
│ │鲜啤30公里精酿板块产生净亏损4,535.60万元，主要由于新业务处于起步和│
│ │投入阶段。2022年度整体受防疫等影响消费低迷，公司长沙工厂及沈阳工厂│
│ │均于10月份才投产，尚处于初始投产阶段，并未产生收入，增加了账面运营│
│ │成本。 │
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│公司经营计划│公司在2023年度将继续坚定不移地推进双主业战略，稳固并继续增强在酿酒│
│ │装备领域的领先地位，拓展更多海外市场，进一步深耕白酒装备等领域，寻│
│ │找更多新的增长点。 │
│ │继续投资和布局第二主业精酿鲜啤板块，建设更多的城市酒厂，并且以酒厂│
│ │城市为核心，建立本地化运营团队，走全渠道销售策略，拓展小酒馆和打酒│
│ │站等品牌终端，抓住啤酒消费升级的窗口期。 │
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│公司资金需求│公司保持管理层认为充分的现金及现金等价物并对其进行监控，以满足公司│
│ │经营需要，并降低现金流量波动的影响。公司管理层对银行借款的使用情况│
│ │进行监控并确保遵守借款协议。同时从主要金融机构获得提供足够备用资金│
│ │的承诺，以满足短期和长期的资金需求。公司通过经营业务产生的资金及银│
│ │行及其他借款来筹措营运资金。 │
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│可能面对风险│1．精酿产业的投资风险和市场风险 │
│ │公司正逐步加大和加快精酿业务的投资和拓展。由于中国的啤酒消费升级和│
│ │精酿业务仍处在发展起步阶段，该业务拥有高速发展潜质的同时，具有一定│
│ │的市场不确定性及投资风险。 │
│ │2．全球化业务布局引致的管理风险 │
│ │随着公司不断开展并购及各海外子公司的设立，海外（分）子公司在法律法│
│ │规、会计税收制度、商业惯例、经营理念、企业文化等方面存在一定差异。│
│ │特别是近来西方国家对中国的歧视和不平等的政治经济政策等，如果公司的│
│ │管理水平无法适应，将会给公司带来一定的管理风险。 │
│ │3．原材料上涨风险 │
│ │2021年以来，全球大宗商品价格及跨境运输成本全面上涨。公司已对此作了│
│ │积极应对，包括充分的原材料储备和项目二次议价，但是原材料价格的上涨│
│ │仍然会对公司成本控制产生不利影响。 │
│ │4．经营风险 │
│ │市场变化的风险：啤酒作为传统饮品，在很多国家为生活必需品，市场消费│
│ │需求相对稳定，但啤酒饮料行业的景气度变化仍然对公司业绩有较大的影响│
│ │。受到经济周期的影响，上游啤酒消费市场可能发生变化,导致啤酒装备需 │
│ │求减少的风险。 │
│ │客户相对集中风险：全球啤酒行业集中度较高，这种行业格局决定了公司客│
│ │户的集中度相对较高。报告期内，公司前五名客户销售额占同期营业收入的│
│ │比例为50.07%，存在客户较为集中的风险。 │
│ │5．财务风险 │
│ │经营性现金流出较大的风险：公司本期经营活动产生的现金净流出为1.85亿│
│ │，同比下降26.73%，主要是由于业务增长及精酿前期投入导致的资金占用。│
│ │税收优惠变动风险：公司及子公司南京乐惠、南京保立隆为高新技术企业，│
│ │自获得高新技术企业认定后三年内企业所得税按15%计缴。虽然公司一直保 │
│ │持持续的研发投入，但如果国家关于税收优惠的法律法规发生变化，或其他│
│ │原因导致公司不再符合高新技术企业的认定条件，上述公司将无法享受相应│
│ │税收优惠，从而使得公司盈利受到不利影响。 │
│ │6．汇率风险 │
│ │虽然公司采取了远期汇率锁定等方式避免汇率风险，但如果未来汇率发生大│
│ │幅波动，仍将使得公司盈利收到不确定影响。目前国际局势复杂，欧美主要│
│ │经济体同时在通胀压力下加息，未来汇率不确定性较大。 │
│ │7．安全生产风险 │
│ │公司一直重视安全生产，遵照国家相关法律法规，建立了完善的安全生产管│
│ │理制度，并在防范安全生产事故方面持续积累了较丰富的经验。但随着工厂│
│ │增多和生产规模的扩大，安全生产的压力增大，公司仍存在发生较严重安全│
│ │、环保和消防等事故的风险。 │
│ │8．项目执行落实风险 │
│ │城市酒厂项目的建设涉及公司责任部门、外部施工方、物业方、政府监管部│
│ │门等多方面工作，以及诸如公共卫生事件等外部因素，因此存在一定的不确│
│ │定性，有可能导致项目的执行落实落后于计划。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年度）股东回报规划：公司采取现金、股票或现金与股票相结 │
│ │合的方式分配股利。公司如无重大投资计划或重大现金支出发生，三年内以│
│ │现金方式累计分配的利润不少于三年年均可分配利润的30%。公司在经营情 │
│ │况良好且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配、发放股票股利有│
│ │利于公司全体股东整体利益时，且在满足上述现金分红的条件下，公司可以│
│ │采用发放股票股利方式进行利润分配，具体分红比例由公司董事会审议通过│
│ │后，提交股东大会审议决定。 │
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│项目中标 │中标海外项目：乐惠国际2020年3月11日公告，公司中标巴西喜力啤酒项目 │
│ │，中标金额折合人民币1.608亿，占公司2018年度经审计营业收入的16.56% │
│ │，预计对公司未来的经营业绩产生一定的积极影响。 │
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〖免责条款〗
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