热点题材☆ ◇603097 江苏华辰 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、智能电网、含可转债、光伏、风电、充电桩、智能机器、雄安新区、特高压、
数据中心、储能
风格:扣非亏损、近期新低、预计转亏、昨曾跌停
指数:无
【2.主题投资】
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2025-11-26│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司部分产品被用于军工方面的用电配套工程项目中，并拥有保密资质认证。
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2025-11-05│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司推出“人车一体式储充机器人”和“自动驾驶式储充机器人”，提供分布式模块化储能
充电解决方案。
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2025-07-10│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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华辰转债(113695)于2025-07-10上市
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2025-07-04│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，许多光伏项目中用到公司产品
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2025-01-10│数据中心 │关联度：☆☆☆
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干式变压器是我公司的主要产品之一，部分产品被用于数据中心的建设和运营，为数据中心
的安全运营提供供电保障
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2023-12-22│风电 │关联度：☆☆☆
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公司专业从事输配电及控开关年至设备的研发、生产与销售，产品在风电领域的应用项目有
恩施板桥风电场、上海老港风项目等。
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2023-02-15│充电桩 │关联度：☆☆
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公司产品广泛应用到电力电网、轨道交通、电动汽车充电桩等行业项目中
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2022-08-04│特高压 │关联度：☆☆☆
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公司计划利用募集资金建设“新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目”和“节能环保输
配电设备智能化生产技改项目”。
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2022-06-16│雄安新区 │关联度：☆☆☆
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公司中标并且参建了雄安新区商务服务中心项目。
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2022-06-08│储能 │关联度：☆☆
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公司产品的代表性应用项目有阳光电源夏日哈木储能项目等。
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2022-05-12│智能电网 │关联度：☆☆☆☆
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公司一直专注于变电设备与智能电网领域新技术、新产品的研发，已成长为一家拥有较强自
主研发创新能力的高新技术企业。
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2026-07-14│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为-302万元至-226万元，与上年同期
相比变动幅度为-106.39%至-104.78%。
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2026-07-21│昨曾跌停 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-07-21 10:08:53首次跌停，收盘时未封跌停
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2026-07-21│近期新低 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-07-21创新低：13.18元
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2026-07-14│预计转亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为-302万元至-226万元，与上年同期
相比变动幅度为-106.39%至-104.78%。
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2026-04-24│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归母净利润为13.04万元，扣非净利润为-86.44万元
【3.事件驱动】
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2023-07-28│发改委将加快推动印发《电力需求侧管理办法》
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发改委经济运行调节局负责人在发布会上表示，多年来，国家发展改革委持续推动电力需求
侧管理相关工作，形成了较为完善的电力需求侧管理政策体系，对推动节能降碳和绿色发展，确
保电力安全有序供应发挥了积极作用。今年以来，我们会同有关方面组织修订了《电力需求侧管
理办法》，已完成社会公开征求意见，将加快推动印发。
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2023-07-28│马斯克预计一年内变压器将短缺
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近日，特斯拉创始人兼CEO马斯克在xAI公司会议上预测，一年内芯片短缺将变为变压器短缺
，并在两年后引起电力短缺。马斯克由此感慨，是因为电压变压器短缺已经成为美国亟待解决的
问题。新能源发电占比的提升、智能电网技术的推广、自然灾害破坏导致对变压器需求增加，以
及美国国内变压器产能短缺、海外供应链中断等问题又让变压器供应成了难题。
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2023-07-13│新型电力系统指导意见审议通过，智能电网迎发展机遇
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7月11日，中央深改委会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导
意见》，强调要深化电力体制改革，加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活
智能的新型电力系统，更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │江苏华辰变压器股份有限公司是一家专业从事输配电及控制设备研发、生产│
│ │与销售的国家高新技术企业。公司于2022年5月12日在上海证券交易所主板 │
│ │上市，股票简称：江苏华辰，股票代码：SH603097。江苏华辰积极探索前沿│
│ │科技和升级智能化生产工艺，深耕行业，长远布局，致力于供应链绿色智造│
│ │和新兴应用市场产品供给。 │
│ │目前公司主要经营产品有：10kV、35kV、110kV、220kV级液（油）浸式变压│
│ │器；10kV、35kV级环氧浇注干式变压器；非晶合金液（油）浸式配电变压器│
│ │；非晶合金干式配电变压器；高压/低压预装式变电站（YB）；组合式变压 │
│ │器（ZGS）；新能源箱式变电站（欧式、美式、华式）；储能变流升压一体 │
│ │机（欧式、美式、华式）；储能一体柜；预装式变电站；充电桩箱变；电气│
│ │成套设备等。产品分别通过国家电器产品质量监督检验中心、浙江方圆电气│
│ │设备检测有限公司认证、并获得注册型号备案证书。产品通过了中国质量认│
│ │证中心能效产品认证，国家电能认证中心的PCCC产品认证，并通过了GB/T27│
│ │922-2011《商品售后服务评价体系》标准五星级认证。 │
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│产品业务 │公司主要从事节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套设备等输配电及控│
│ │制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、新│
│ │能源箱变、预装式变电站、组合式变电站及智能电气成套设备等，广泛应用│
│ │于传统电力电网、新能源（含风能、光伏、储能等）、新能源汽车充电设施│
│ │、轨道交通、工业制造、基础设施和房产建筑等领域。 │
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│经营模式 │1、生产模式 │
│ │公司主要采用“以销定产，标准化产品设置安全库存”的原则组织生产。公│
│ │司部分干式变压器、油浸式变压器为执行国家标准的产品，对于这类标准化│
│ │产品，公司结合历史销售情况、现有产品订单等情况综合制定安全库存，生│
│ │产部门根据安全库存制定标准化产品的生产计划。 │
│ │公司箱式变电站、电气成套设备及部分干式变压器、油浸式变压器为定制化│
│ │产品，对于客户有指定要求的定制化产品，公司在获得客户的定制化产品订│
│ │单和技术协议后，先进行产品的图纸设计，设计定型后由工艺部门根据设计│
│ │图纸制定生产程序与生产工艺，生产部门再按照设计图纸和工艺要求进行生│
│ │产，计划部门制定生产计划。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司采购的主要原材料包括铜材、取向硅钢、电子元器件、绝缘材料、钢材│
│ │、铝材等。根据采购物料的重要性，将物料分为战略物料、瓶颈物料、杠杆│
│ │物料、一般物料。公司供应链中心根据客户订单、生产计划、库存情况等因│
│ │素，同时结合物料类型，通过询价、招标、单一来源采购、集中采购等采购│
│ │方式选定适当的供应商，签订合同下达采购订单并完成采购。 │
│ │公司制订了较为完善的《供应商管理制度》《采购作业管理标准》《招标管│
│ │理标准》等内部控制制度，对采购全过程实施控制，同时严格履行公司制度│
│ │规定的采购程序，以确保采购的产品符合生产要求。此外，公司通过供应链│
│ │生态云平台建立了数字化采购模式，联通公司内部ERP等系统，实现了内外 │
│ │部资源互通，建立高效的采购及供应商管理流程。 │
│ │公司建立合格供应商清单，定期或不定期对清单内供应商进行评定，并与合│
│ │格供应商建立长期合作关系。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司始终坚持销售与服务一体化的业务发展模式，坚持深耕国内市场，大力│
│ │开发国际市场策略。根据市场及行业情况，制定科学的营销策略，不断提升│
│ │市场占有率。 │
│ │公司采用“直销模式为主，买断式经销为辅”的销售模式。直销模式下，对│
│ │于国家电网、南方电网等国有客户，公司主要通过参与招投标的方式，对于│
│ │不通过招投标进行采购的潜在客户，公司主要通过商务谈判等方式获得订单│
│ │。经销模式下均为买断式销售。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司始终将技术创新认定为企业持续发展和价值创造的根本动力，公司以自│
│ │主研发为主、外部合作研发为辅的研发模式。拥有变压器研发中心、新能源│
│ │研发中心，在不断提升自主研发水平的同时，公司十分注重产学研合作研发│
│ │，持续提升公司技术创新能力。公司积极与高等院校建立多种形式的合作关│
│ │系，有效地组织和运用社会资源为企业技术创新服务。根据公司战略发展目│
│ │标进行前瞻性研发，同时通过产业线研发中心紧密围绕市场需求，持续迭代│
│ │创新。 │
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│行业地位 │华东地区主要的输配电及控制设备生产商之一 │
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│核心竞争力 │（一）品牌与客户优势 │
│ │公司拥有国内先进的生产工艺及制造装备，同时不断加强工艺管理，完善管│
│ │理制度，保障产品质量稳定，深度打造品牌影响力和竞争力。公司凭借着较│
│ │强的研发设计能力，获得多项技术认证与客户认可。公司被认定为国家级专│
│ │精特新“小巨人”企业，公司的干式配电变压器荣获了中国质量认证中心“│
│ │江苏精品”称号。公司还荣获了“国家绿色工厂”“国家智能制造优秀场景│
│ │”“江苏省质量信用AAA级企业”“江苏省智能制造示范车间”“江苏省信 │
│ │用管理示范企业”“江苏省五星级上云企业”“江苏省质量标杆”“江苏省│
│ │先进级智能工厂”“江苏省变压器年度推荐品牌企业”“江苏工业互联网平│
│ │台”等诸多殊荣。经过多年的经营发展，公司已在国内外积累了丰富的客户│
│ │资源，产品销往欧洲、美洲、中东、东南亚、中亚、非洲等地，在国内市场│
│ │，公司与国家电网、南方电网、国家能源集团、中电建、国电投、中国石化│
│ │、中国中车、科华数据等国央企和新能源领域头部企业建立了合作关系。 │
│ │（二）研发与技术优势 │
│ │作为拥有较强自主研发创新能力的国家高新技术企业，公司专注于输配电设│
│ │备与智能电网领域新技术、新产品研发，经过十余年积累，已在变电、智能│
│ │配电领域形成涵盖全生产过程的自主知识产权体系。公司研发中心围绕新能│
│ │源电力装备领域，系统性地开展了26项重点研发活动。研发方向主要聚焦于│
│ │交流储能系统侧产品、海上风电用干式变压器、陆上风电用干式变压器、陆│
│ │上风电用油浸式变压器等核心领域，实现了重点突破。目前，相关产品样机│
│ │已完成试制，各项测试工作正在有序推进，旨在提供安全可靠、性能卓越的│
│ │产品解决方案。同步开展小型储能系统研发。 │
│ │（三）营销和售后服务优势 │
│ │公司设立营销中心及国际事业部，在北京、深圳、合肥、西安等重点区域布│
│ │局营销网点，构建了覆盖广泛、响应及时的营销服务体系。销售人员普遍具│
│ │备技术背景，熟悉产品结构、性能及安装调试要点，能够精准捕捉客户需求│
│ │、高效开展市场拓展与专业技术咨询，并在售前、售中、售后全流程为客户│
│ │提供一站式服务支持。公司严格执行1-8-24快速响应机制，1小时内对接客 │
│ │户并梳理需求，8小时内出具初步处理方案，24小时内安排人员及设备抵达 │
│ │现场，实现“未坏先修”，将被动报修转变为主动服务，显著提升客户体验│
│ │。售后服务已从传统保障环节升级为洞察市场需求、优化产品迭代、构筑品│
│ │牌壁垒的核心竞争力载体，成为公司贴近客户、巩固市场地位的关键支撑。│
│ │完善的营销网络、专业的技术型营销团队与高效的闭环服务体系有机结合，│
│ │有效提升了客户满意度与品牌忠诚度，为公司持续稳定发展提供了重要保障│
│ │。 │
│ │（四）人才及管理优势 │
│ │公司自成立以来，始终秉持以人为本的人才发展理念，建立并持续完善科学│
│ │规范的人力资源管理体系，打造了结构稳定的管理团队、高效的技术创新机│
│ │制及全球化人才布局。公司高度重视研发、营销与管理队伍建设，通过人才│
│ │引进与系统化培养，已汇聚一批专业功底扎实、项目管理能力突出、市场响│
│ │应高效的核心技术人员、项目管理人员及营销骨干，为产品持续研发、市场│
│ │深度开拓及客户服务升级提供了坚实人才保障。 │
│ │（五）智能制造优势 │
│ │公司坚持智能制造发展战略，积极响应国家新型工业化产业政策，推动新一│
│ │代信息技术与高端电力装备制造深度融合，持续布局硅钢片智能剪切叠装、│
│ │机器人自动焊接、智能真空浇注等高端智能装备，构建覆盖铁心加工、线圈│
│ │绕制、器身装配、质量检测等核心环节的全流程自动化闭环体系，并依托工│
│ │业互联网平台深化MES、WMS等系统集成应用，实现生产全过程数据贯通、智│
│ │能调度与质量追溯，在关键工艺环节推进智能示范应用，有效提升生产效率│
│ │、产品质量与规模供给能力，缓解产能瓶颈，降低运营成本与资源消耗。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入225,643.65万元，较上年同期增长42.73%；实现│
│ │归属于上市公司股东的净利润7,038.89万元，较上年同期下降23.16%；实现│
│ │扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润6,200.67万元，较上年同│
│ │期下降27.92%。 │
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│竞争对手 │青岛特锐德电气股份有限公司、北京科锐配电自动化股份有限公司、海南金│
│ │盘智能科技股份有限公司、广东顺钠电气股份有限公司、石家庄科林电气股│
│ │份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2025年底，公司及子公司拥有158项专利，其中发明专利19项， │
│营权 │形成了覆盖设计、生产、检测全过程的自主知识产权体系，构筑了差异化的│
│ │技术“护城河”。 │
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│投资逻辑 │公司坚持智能制造发展战略，积极响应国家新型工业化产业政策，推动新一│
│ │代信息技术与高端电力装备制造深度融合，持续布局硅钢片智能剪切叠装、│
│ │机器人自动焊接、智能真空浇注等高端智能装备，构建覆盖铁心加工、线圈│
│ │绕制、器身装配、质量检测等核心环节的全流程自动化闭环体系，并依托工│
│ │业互联网平台深化MES、WMS等系统集成应用，实现生产全过程数据贯通、智│
│ │能调度与质量追溯，在关键工艺环节推进智能示范应用，有效提升生产效率│
│ │、产品质量与规模供给能力，缓解产能瓶颈，降低运营成本与资源消耗。凭│
│ │借持续的智能化改造与数字化建设成效，公司获评“江苏省智能制造示范车│
│ │间”“江苏省先进级智能工厂”“江苏工业互联网平台”，智能制造已成为│
│ │公司核心竞争力的重要组成部分，为公司高端化、智能化、绿色化高质量发│
│ │展提供了坚实支撑。 │
│ │公司拥有国内先进的生产工艺及制造装备，同时不断加强工艺管理，完善管│
│ │理制度，保障产品质量稳定，深度打造品牌影响力和竞争力。公司凭借着较│
│ │强的研发设计能力，获得多项技术认证与客户认可。公司已在国内外积累了│
│ │丰富的客户资源，产品销往欧洲、美洲、中东、东南亚、中亚、非洲等地，│
│ │在国内市场，公司与国家电网、南方电网、国家能源集团、中电建、国电投│
│ │、中国石化、中国中车、科华数据等国央企和新能源领域头部企业建立了合│
│ │作关系。 │
│ │公司设立营销中心及国际事业部，在北京、深圳、合肥、西安等重点区域布│
│ │局营销网点，构建了覆盖广泛、响应及时的营销服务体系。销售人员普遍具│
│ │备技术背景，熟悉产品结构、性能及安装调试要点，能够精准捕捉客户需求│
│ │、高效开展市场拓展与专业技术咨询，并在售前、售中、售后全流程为客户│
│ │提供一站式服务支持。公司严格执行1-8-24快速响应机制，1小时内对接客 │
│ │户并梳理需求，8小时内出具初步处理方案，24小时内安排人员及设备抵达 │
│ │现场，实现“未坏先修”，将被动报修转变为主动服务，显著提升客户体验│
│ │。售后服务已从传统保障环节升级为洞察市场需求、优化产品迭代、构筑品│
│ │牌壁垒的核心竞争力载体，成为公司贴近客户、巩固市场地位的关键支撑。│
│ │完善的营销网络、专业的技术型营销团队与高效的闭环服务体系有机结合，│
│ │有效提升了客户满意度与品牌忠诚度，为公司持续稳定发展提供了重要保障│
│ │。 │
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│消费群体 │传统电力电网、新能源（含风能、光伏、储能等）、新能源汽车充电设施、│
│ │轨道交通、工业制造、基础设施和房产建筑等领域 │
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│消费市场 │东北、华北、华东、华南、华中、西北、西南、境外 │
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│主营业务 │节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套设备等输配电及控制设备的研发│
│ │、生产与销售 │
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│主要产品 │干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站、电气成套设备 │
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│项目投资 │投建储能系列产品及干式变压器数字化工厂建设项目：江苏华辰2022年11月│
│ │10日公告，公司与徐州高新技术产业开发区管委会签署了投资协议书，公司│
│ │拟在徐州高新技术产业开发区投资建设“储能系列产品及干式变压器数字化│
│ │工厂建设项目”，总投资约3.5亿元。 │
│ │江苏华辰2023年11月28日公告，公司与徐州高新技术产业开发区管理委员会│
│ │（简称“徐州高新区管委会”）拟签署投资协议书（简称“投资框架协议”│
│ │），就公司在徐州高新技术产业开发区拟投资建设新能源电力装备产业基地│
│ │项目的建设内容、投资计划及政府支持等事项进行了原则约定。项目总投资│
│ │约20亿元（包含流动资金7.9亿元）。 │
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│行业竞争格局│从行业发展现状来看，根据中国电力企业联合会最新发布的预测报告，预计│
│ │2026年年底全国发电装机已突破43亿千瓦，其中非化石能源装机达到27亿千│
│ │瓦，占比接近63%；太阳能发电装机规模历史性超过煤电，风电与太阳能发 │
│ │电合计装机占到总装机的一半，这一历史性突破标志着我国电力行业正式告│
│ │别以煤炭为主的时代，迈入以风光为主、多能互补的全新发展阶段，也为输│
│ │配电及控制设备行业带来了新的发展机遇与挑战。 │
│ │“源网荷储协同”是未来新型电力系统的核心关键词，其中“源”指各类发│
│ │电主体（尤其是新能源发电），“网”指输配电网，“荷”指各类用电负荷│
│ │，“储”指各类储能设施。未来，通过大数据、人工智能、物联网等新一代│
│ │信息技术的深度应用，将实现“源、网、荷、储”四方实时联动，在用电高│
│ │峰时段精准调度电力供应，保障用电安全；在用电低谷时段高效消纳富余新│
│ │能源电力，提升能源利用效率，让整个电力系统更稳定、更高效、更具抗风│
│ │险能力。这一发展趋势将进一步推动输配电及控制设备向智能化、集成化、│
│ │一体化升级，对设备的协同性、可控性、智能化水平提出更高要求，也为具│
│ │备技术创新能力的行业企业提供了广阔的发展空间。 │
│ │当前，我国输配电及控制设备制造业正处于由“规模扩张”向“质效提升”│
│ │转型的关键期，同时也是技术迭代与全球化布局的机遇期。一方面，随着“│
│ │双碳”战略的深入推进，以新能源为主体的新型电力系统建设全面提速，截│
│ │至2025年底，全国风电、太阳能发电合计装机容量已达到18.4亿千瓦，占全│
│ │国总装机容量的比重达到47.3%，历史性超过火电2，新能源的大规模并网对│
│ │电网的稳定性、灵活性及输电容量提出了更高要求，直接带动了新能源箱变│
│ │、智能电气成套设备等细分产品的需求。 │
│ │公司2025年全年新能源领域营收占比超过57%，其中储能产品占比33%。创下│
│ │新高，印证了新能源已成为行业增长的核心引擎。 │
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│行业发展趋势│2026年开年以来，国家层面接连发布关于新型电力系统、全国统一电力市场│
│ │建设的重磅政策文件，进一步明确了未来十年我国电力行业的发展路线，标│
│ │志着我国电力行业正式进入“新能源主导、源网荷储协同、市场机制完善”│
│ │的黄金转型期。一系列可量化、可落地的发展目标，正逐步将清洁、稳定、│
│ │高效的现代电力体系从蓝图转化为现实，为输配电及控制设备行业带来长期│
│ │发展机遇。 │
│ │1、能源结构迭代，进入风光主导新阶段 │
│ │从行业发展现状来看，根据中国电力企业联合会最新发布的预测报告，预计│
│ │2026年年底全国发电装机已突破43亿千瓦，其中非化石能源装机达到27亿千│
│ │瓦，占比接近63%；太阳能发电装机规模历史性超过煤电，风电与太阳能发 │
│ │电合计装机占到总装机的一半，这一历史性突破标志着我国电力行业正式告│
│ │别以煤炭为主的时代，迈入以风光为主、多能互补的全新发展阶段，也为输│
│ │配电及控制设备行业带来了新的发展机遇与挑战。 │
│ │2、破解输送瓶颈，强化跨区域电网建设 │
│ │我国能源资源分布与用电负荷分布存在错位，西部、北部地区风光资源丰富│
│ │，是我国新能源发电的核心基地，而东部、南部地区经济发达，用电负荷集│
│ │中，“西电东送、北电南供”是我国电力输送的长期格局。未来十年，电网│
│ │建设的核心任务是打通电力输送瓶颈，破解新能源“发得出、送不出”的难│
│ │题，让西部、北部的绿色电力能够顺畅输送至东部、南部的家庭、工厂、算│
│ │力中心等用电场景。根据国家发改委2025年底发布的电网高质量发展相关意│
│ │见，到2030年，我国“西电东送”规模将超过4.2亿千瓦，新增省间互济能 │
│ │力4,000万千瓦，一批特高压交直流工程将加快建设，逐步构建起强直强交 │
│ │、互联互通的全国主干电网，这将直接带动特高压配套输配电设备、智能配│
│ │电网设备等产品的大规模需求。 │
│ │3、源网荷储协同，推动设备智能化升级 │
│ │“源网荷储协同”是未来新型电力系统的核心关键词，其中“源”指各类发│
│ │电主体（尤其是新能源发电），“网”指输配电网，“荷”指各类用电负荷│
│ │，“储”指各类储能设施。未来，通过大数据、人工智能、物联网等新一代│
│ │信息技术的深度应用，将实现“源、网、荷、储”四方实时联动，在用电高│
│ │峰时段精准调度电力供应，保障用电安全；在用电低谷时段高效消纳富余新│
│ │能源电力，提升能源利用效率，让整个电力系统更稳定、更高效、更具抗风│
│ │险能力。这一发展趋势将进一步推动输配电及控制设备向智能化、集成化、│
│ │一体化升级，对设备的协同性、可控性、智能化水平提出更高要求，也为具│
│ │备技术创新能力的行业企业提供了广阔的发展空间。 │
│ │未来我国输配电及控制设备行业将在政策引导、能源转型、需求扩容的多重│
│ │驱动下，持续向绿色化、节能化、智能化、集成化方向发展，行业整体发展│
│ │质量将不断提升，市场空间持续拓宽。同时，行业竞争格局将进一步优化，│
│ │具备核心技术、优质产品及完善服务能力的企业将持续抢占市场份额，实现│
│ │高质量发展，为公司业务的持续拓展提供了良好的行业环境。 │
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│行业政策法规│《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》、《电力装备行业稳增│
│ │长工作方案（2025—2026年）》 │
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│公司发展战略│江苏华辰秉承“为用户提供安全可靠、节能智能的电力装备，为中国高端电│
│ │力装备产业发展而奋斗”的企业使命，贯彻“信誉来源于品质、品质来源于│
│ │素质”的发展理念，立足节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套设备核│
│ │心主业。 │
│ │紧扣国家“双碳”战略与“十五五”新型电力系统建设部署，以“成为行业│
│ │一流、国际领先的电力装备制造企业”为核心愿景，明确短期、中期、长期│
│ │发展目标，聚焦输配电及控制设备核心赛道。在深耕该领域的同时逐步拓展│
│ │清洁能源协同发展，以“双碳”战略为引领、技术创新为核心驱动力、智能│
│ │制造为产业支撑、市场拓展为增长引擎、精益管理为保障基础、ESG践行为 │
│ │责任担当。推动企业向“风光储充”系统集成商转型，完善产品矩阵、突破│
│ │技术瓶颈、拓展国内外市场、强化产能支撑，提升品牌国际知名度和全球市│
│ │场占有率，培育新质生产力，筑牢核心竞争力，实现高质量、可持续、规模│
│ │化发展，最终实现企业与利益相关方的协同共赢。 │
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│公司日常经营│（一）可转债成功发行募资4.6亿元，战略升级加速新能源产业领跑 │
│ │2025年，公司通过公开发行可转债成功再融资4.6亿元，并于7月10日上市。│
│ │此举有效缓解了新项目建设的资金压力，为技术创新与业务拓展注入了强劲│
│ │动力。资本市场此次对公司的高度认可，进一步优化了资本结构，提升了抗│
│ │风险能力。公司将以本次融资为契机，加速推进新项目建设，深耕新能源领│
│ │域，强化在节能型变压器、新能源箱变等核心产品上的技术及产能优势，推│
│ │动产品向高端、智能、绿色方向升级，抢占新能源电力装备产业战略先机，│
│ │夯实未来高质量发展的基础。 │
│ │（二）持续加大研发投入，稳步推进产品创新 │
│ │报告期内，公司持续强化技术创新与研发体系建设，研发投入保持稳步增长│
│ │。2025年度公司研发投入共计8511.48万元，围绕输配电及控制设备智能化 │
│ │升级、能效提升、可靠性优化等方向，全年新立项研发项目26项，在研项目│
│ │有序推进并取得阶段性成果。公司持续壮大研发力量，组建163人规模的专 │
│ │业研发团队，累计获得158项授权专利，参与22项国家、行业及团体标准制 │
│ │修订；同时通过产学研深度合作构建完整创新转化链，有效打通技术研发到│
│ │成果落地的全流程。依托持续的研发投入与项目攻关，公司成功研发推出多│
│ │项新产品，相关产品在技术性能、应用场景及市场竞争力方面均实现显著提│
│ │升，进一步完善了公司产品布局，为经营业绩持续增长和高质量发展提供了│
│ │坚实有力的技术支撑。 │
│ │（三）紧跟监管要求，完善公司治理体系 │
│ │为严格遵守上交所监管规定及证监会相关要求，公司于2025年7月审议通过 │
│ │了取消监事会的议案，此后公司将不再设置监事会或监事，相应职权由董事│
│ │会审计委员会按照《公司法》规定代为行使。同时，公司全面开展制度梳理│
│ │与修订工作，对董事会运作、信息披露、关联交易等相关制度进行修订完善│
│ │，确保公司治理持续符合监管规范。通过制度更新，进一步明确各治理主体│
│ │权责，规范决策流程，强化信息披露及时性与准确性，提升公司治理规范化│
│ │水平，保障公司合规、有序运营，切实维护股东及投资者权益。 │
│ │（四）实施限制性股票激励，强化人才队伍建设 │
│ │2025年，公司成功实施限制性股票激励计划，向142名核心骨干员工授予总 │
│ │计515万股股份。该计划已明确激励对象范围、授予数量及各期解锁条件， │
│ │通过股权纽带将员工个人利益与公司长远发展紧密绑定。此项激励措施有效│
│ │激发了核心团队的积极性与创造力，稳定了人才队伍，为公司在技术研发、│
│ │市场拓展及可持续发展方面注入了持久动力，进一步巩固了公司在新能源电│
│ │力装备领域的竞争优势。 │
│ │（五）夯实硬件基础，驱动生产效能提升 │
│ │公司深化智能制造与绿色转型，新建项目引入MES、WMS、自动立库、AGV、R│
│ │GV等先进智能一体化管理系统，实现变压器全流程自动化生产与智能化管理│
│ │（铁心生产、线圈绕制、真空浇注、器身装配到试验），其中多项工艺与设│
│ │备（如智能仓储物流系统、全自动机硅钢片剪切叠装一体机、太赫兹真空干│
│ │燥罐、自动打磨机器人、智能真空浇注系统等）达行业先进水平。公司共配│
│ │套建设17MW屋面光伏+储能系统，年发电量1130万度，实现生产用电自给率3│
│ │0.40%；配备260吨+60吨超大吨位起重机，成为区域内具备35-500kV电压等 │
│ │级变压器生产能力的公司。硬件升级驱动生产效率提升、交付周期缩短，巩│
│ │固了公司在新能源装备制造领域的技术领先地位与市场竞争力。 │
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│公司经营计划│1、深耕技术创新迭代，夯实高端产品核心壁垒 │
│ │公司坚持创新驱动发展战略，严格保障年度研发投入稳定增长，研发费用占│
│ │销售收入比重保持合理高位运行。紧跟国家能效标准与产业政策导向，持续│
│ │优化全系列变压器产品架构，加大节能新材料规模化应用，加快产品向高能│
│ │效等级、高可靠性迭代升级，助力电网低效存量设备淘汰替换。围绕新能源│
│ │并网、储能配套、轨道交通、AI算力数据中心、高端主网等细分场景，推行│
│ │定制化研发赋能，优化光伏风电专用箱变、储能变流升压一体机核心性能，│
│ │推进大功率储能设备产业化推广；深耕数据中心节能供电设备市场，深化与│
│ │行业头部企业供应链协同合作；攻坚高电压等级环保液浸变压器技术，突破│
│ │330kV及以上大容量高端产品技术瓶颈。 │
│ │2、赋能智能制造转型，构建绿色低碳生产体系 │
│ │2026年，公司将坚持以“深化智能、拓展生态、创新模式”为发展主线，依│
│ │托工业互联网平台体系，全面推进智能制造转型升级与绿色低碳生产体系建│
│ │设。持续夯实AI与数字孪生技术底座，加快5G+工业互联网融合应用，丰富 │
│ │工业APP场景化覆盖，积极构建产业协同生态，参与行业标准制定，延伸服 │
│ │务价值链与专业化解决方案供给能力。 │
│ │3、统筹内外市场布局，抢抓政策红利拓宽增长空间 │
│ │精准锚定“十五五”电网整体投资节奏，紧抓主网架升级、特高压建设、城│
│ │乡配网改造、分布式新能源规模化接入等政策机遇，稳固国家电网、南方电│
│ │网核心集采基本盘。优化国内全域营销网络布局，对高潜力重点区域实施资│
│ │源倾斜、网点补强与团队扩容，配套专项激励政策激活一线市场动能。在夯│
│ │实传统电网业务基础之上，重点开拓风光储能一体化、充电桩配套、轨道交│
│ │通、高端工业制造等新兴赛道，持续优化业务收入结构，稳步提升新能源板│
│ │块营收占比，向着既定经营目标稳步迈进。 │
│ │4、深化精益运营管理，提质降本筑牢经营安全底线 │
│ │坚守以客户为中心的服务理念，深化与国内外大型电力集团、新能源头部企│
│ │业、轨道交通运营商的战略长效合作，稳固优质核心客户资源。搭建快速响│
│ │应专业化服务平台，贯通售前方案定制、售中全程保障、售后运维值守全链│
│ │条服务体系，依托精准需求调研动态调整产品及服务策略，全面提升客户满│
│ │意度与品牌粘性。建立覆盖原辅材料入厂、制程管控、成品出厂的全维度质│
│ │量检验标准，严守产品质量生命线，满足国内外多场景高标准准入要求。 │
│ │5、优化人才队伍建设，完善合规现代公司治理架构 │
│ │实施人才强企核心战略，构建分层分类、精准赋能的全员培养体系，针对研│
│ │发技术、智能制造、市场营销、综合管理等序列定制专项培养方案，结合岗│
│ │位轮换、重大项目实战历练培育复合型核心人才。拓宽高端人才引进渠道，│
│ │重点引进电力前沿技术研发、国际化市场拓展、数字化经营管理高精尖人才│
│ │，完善多元化甄选评价机制，兼顾专业能力与价值认同。 │
│ │6、深度践行ESG发展理念，主动履行上市公司社会责任 │
│ │锚定国家“双碳”顶层战略，制定中长期科学碳减排规划，建立产品与生产│
│ │全链条碳足迹溯源管理体系，系统性降低企业整体碳排放强度。聚焦绿色高│
│ │端装备研发主线，持续迭代节能型、环保型输配电系列产品输出能力，为电│
│ │力行业上下游低碳转型成套解决方案支撑。严守安全生产与环保合规底线，│
│ │改善厂区劳动保护与作业环境，保障员工职业健康与合法权益。 │
│ │7、坚守价值共享导向，稳定分红回馈广大投资者 │
│ │公司始终坚持稳健经营、价值回报的核心原则，在保障主业健康经营、研发│
│ │持续投入、产能稳步扩张的基础上，严格恪守分红回报规划承诺，依照《公│
│ │司章程》规范实施现金分红，结合年度盈利水平、现金流状况、资本开支计│
│ │划统筹平衡长远发展与股东现实收益，力争提升年度现金分红总额，切实保│
│ │护中小股东切身利益。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、毛利率波动的风险 │
│ │报告期内，公司主营业务毛利率为15.26%，较上年同期下降4.99个百分点。│
│ │本期公司持续优化产品结构，积极适配新能源业务扩张趋势，但受新能源行│
│ │业同业竞争日趋激烈、主要直接材料价格波动及成本构成变化等因素综合影│
│ │响，盈利能力有所承压。未来市场竞争格局持续变化、原材料市场走势不明│
│ │朗，公司盈利水平或将受到影响，毛利率存在继续波动的可能性。 │
│ │2、应收账款回收的风险 │
│ │报告期内，公司应收账款账面价值为120,230.11万元，占资产总额的比例为│
│ │36.67%，占比较大。随着公司经营规模的扩大，应收账款可能会进一步增加│
│ │。公司存在应收账款出现逾期或无法收回而发生坏账的可能，从而对公司业│
│ │绩和生产经营产生影响。 │
│ │3、募投项目运营风险 │
│ │报告期内，公司通过发行可转换公司债券募集资金4.60亿元，本次募投项目│
│ │建成投产后，将新增固定资产折旧与无形资产摊销。鉴于项目效益实现受多│
│ │重外部环境及内部实施因素影响，若未来宏观经济、产业政策、市场需求、│
│ │行业竞争等发生重大不利变化，或项目建设进度、市场拓展效果不及预期，│
│ │新增产能不能及时消化、项目收益未达预期，新增折旧摊销亦可能对公司经│
│ │营业绩产生一定影响。 │
│ │4、市场竞争加剧风险 │
│ │随着国家大力倡导节能环保以及智能电网的建设，市场规模迅速扩大，吸引│
│ │了国内越来越多的企业，未来大量的新竞争者可能会随之出现。同时以施耐│
│ │德电气（中国）有限公司、ABB（中国）有限公司等为代表的国际跨国企业 │
│ │进入国内市场后对本地企业形成较高压力，加剧市场竞争的程度。若公司未│
│ │能抓住行业机遇，持续扩大经营规模，并提升产品质量、管理、服务等方面│
│ │的能力，可能在激烈的市场竞争中处于不利地位。 │
│ │5、产品及技术持续创新的风险 │
│ │公司所处的输配电及控制设备制造行业属技术密集型行业，该领域技术综合│
│ │性强，产品更新换代快，随着国家加强智能电网全面建设的展开，本行业内│
│ │的产品技术更新速度进一步加快，如果不能够合理、持续的加大技术投入，│
│ │或不能够有效的把握行业技术走向，就无法适时开发出符合市场需求的新产│
│ │品，进而降低公司的竞争力，影响公司未来发展。 │
│ │6、存货跌价风险 │
│ │公司主要采用“以销定产，标准化产品设置安全库存”的原则组织生产，期│
│ │末存货主要是根据客户订单、需求预测或安全库存进行生产及发货所需的各│
│ │种原材料、在产品及库存商品。报告期末，公司存货的账面价值为48,623.2│
│ │0万元，占当期资产总额的比例为14.83%。若未来原材料价格大幅波动，产 │
│ │品市场价格大幅下跌，或产品产能远超市场需求出现滞销，公司存货将面临│
│ │减值风险，将会对公司的经营业绩产生不利影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司采用现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合的方式分配股利，优先采用现金分红的方式进行利润分配。在公司盈利且│
│ │现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，2024-2026年公司每连续 │
│ │三年以现金方式累计分配的利润不少于该连续三年实现的年均可分配利润的│
│ │30%。在保证公司股本规模和股权结构合理的前提下，基于回报投资者和分 │
│ │享公司价值的考虑，从公司成长性、每股净资产的摊薄、公司股价与公司股│
│ │本规模的匹配性等真实因素出发，当公司股票估值处于合理范围内，公司可│
│ │以在满足上述现金股利分配的条件下，进行股票股利分配。 │
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│股权激励 │江苏华辰2024年12月30日发布限制性股票激励计划，公司拟授予600万股限 │
│ │制性股票，其中首次向138名激励对象授予530万股，授予价格为12.45元/股│
│ │；预留70万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁│
│ │，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：以公司2024年度营业 │
│ │收入、净利润为基数，2025年-2027年营业收入分别不低于基数的150%、210│
│ │%、273%；净利润分别不低于基数的140%、182%、236.6%。 │
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│重大合同 │签订2.21亿元储能变流升压一体机买卖合同：江苏华辰2026年7月6日公告，│
│ │公司与宁夏天普芯科技有限公司签订了《储能变流升压一体机设备买卖合同│
│ │》，合同总金额为221400000元。本合同为公司日常经营相关销售合同，符 │
│ │合公司发展战略规划，若合同顺利履行，将对公司本年度及未来业绩将产生│
│ │一定积极影响，有利于提升公司持续盈利能力及综合竞争力。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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