热点题材☆ ◇603105 芯能科技 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、充电桩、BIPV概念、储能、绿色电力、虚拟电厂
风格:融资融券、微利股、业绩预降、专项贷款
指数:无
【2.主题投资】
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2023-11-24│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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芯能转债(113679)于2023-11-24上市
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2022-09-03│BIPV概念 │关联度：☆☆
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公司的自持分布式光伏电站绝大部分项目为BAPV(在现有建筑上安装光伏组件)，少量项目为
BIPV（光伏建筑一体化），两种模式属于分布式光伏发电的不同应用。
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2022-07-19│虚拟电厂 │关联度：☆☆☆☆
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虚拟电厂本质是将分散的源、网、荷、储等元素进行聚合调控，对外形成等效电源从而参与
电网的运行协调和电力市场交易。公司于2021年建成“网荷光储充智能微网”示范项目是小型分
布式虚拟电厂，并已稳定运行至今。该示范项目基于生产、办公园区实施建设，配套分布式光伏
电站、储能系统、充电桩、数据采集器、智慧能源管理平台等软、硬件设施。可实现用电负荷削
峰填谷、提高光伏消纳比例、电力需求响应、并离网无缝切换、储能PCS远程控制等功能，可将
用户侧资源聚合作为调节工具参与电力辅助服务市场，从而获得电力需求响应收益。
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2022-01-07│储能 │关联度：☆☆☆
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公司目前在为相关储能产品的开发和应用进行技术储备，以分布式光伏为基础
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2022-01-05│充电桩 │关联度：☆☆
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公司目前积极探索与尝试建设将太阳能分布式电站与储能技术、充电桩技术相结合的智能化
充电站
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2021-10-22│绿色电力 │关联度：☆☆☆☆☆
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在分布式领域拥有领先地位
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2023-02-03│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司位于浙江省海宁市皮都路9号
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2021-12-31│多晶硅 │关联度：☆☆☆
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在硅片生产方面，公司只生产多晶硅片不生产单晶硅片。
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2018-07-09│转板A股 │关联度：☆☆☆
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芯能科技:【833677:2015-09-30至2018-05-22】于2018-07-09在上交所上市
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2026-08-06│微利股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:208.25万元，净资产收益率为：0.10%
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2026-07-15│业绩预降 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为2400万元，与上年同期相比变动幅
度为-77.22%。
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2025-03-10│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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公司控股股东正达经编计划增持公司股份，增持金额不低于5000万元，不超过10000万元，
资金来源为自有资金及中国工商银行提供的专项贷款，贷款金额最高8000万元
【3.事件驱动】
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2023-10-23│CCER正式重启，碳市场有望扩容
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据生态环境部网站10月21日披露，为规范全国温室气体自愿减排交易及相关活动，生态环境
部、市场监管总局于10月19日联合发布了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。近期，
全国碳市场碳排放配额挂牌协议报价连续上涨，交易活跃。截至10月20日，全国碳市场碳排放配
额挂牌协议收盘价报81.67元/吨，较上周收盘价上升1.87%。本周中最高成交价82.79元/吨，价
格再创新高。
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2023-08-15│8月工商业峰谷价差已达0.74元/kWh，储能经济性有望提升
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随着工商业峰谷价差拉大，工商业储能经济性进一步攀升。据北极星储能网最新统计，2023
年8月共有22省市峰谷电价差超过0.7元，且普遍高于0.8元；对比7月共有19省市峰谷电价差超过
0.7元，全国峰谷价差持续拉大，8月工商业峰谷价差均值已达0.74元/kWh。工商业储能盈利模式
主要是峰谷价差套利，随着全国峰谷价差持续拉大，工商业储能的经济性有望进一步提升。
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2023-08-04│三部门要求进一步健全绿证制度，绿电运营商有望获得潜在溢价空间
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发改委、财政部、国家能源局发布关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生
能源电力消费的通知。通知指出，对全国风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发电（含分
布式光伏发电和光热发电）、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的
可再生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。绿证是我国可再生能源
电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证。可交易绿证除用作可
再生能源电力消费凭证外，还可通过参与绿证绿电交易等方式在发电企业和用户间有偿转让。券
商指出，新能源全部获得可交易绿证，也就拥有了潜在的溢价空间。
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2023-02-20│绿色电力正成为能源投资新领地，相关产业迎来发展新时代
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国家发改委16日在《求是》杂志发表文章《努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长
》指出，推动经济社会发展绿色转型。积极稳妥推进碳达峰碳中和，完善能源消耗总量和强度调
控，重点控制化石能源消费，逐步转向碳排放总量和强度“双控”制度，推动能源清洁低碳高效
利用，加快规划建设新型能源体系，积极推动大型风电光伏基地和水电、核电建设。
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2023-02-09│多晶硅市场成交活跃，订单量价齐升
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2月8日，硅业分会发布数据显示，本周国内单晶复投料价格区间在22.0-24.9万元/吨，成交
均价为24.23万元/吨，周环比涨幅为11.40%；单晶致密料价格区间在21.8-24.7万元/吨，成交均
价为23.99万元/吨，周环比涨幅为11.48%。
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2023-01-06│我国首个移动式大容量高压级联电池储能电站投运
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我国首个移动式大容量高压级联电池储能电站(10kV/6MW)在河北正式投入商业运行，该电站
为我国首个结合大容量高压级联技术路线和可移动设计的电池储能电站，由南方电网储能股份有
限公司投资建设。该储能电站的成功投运，标志着大容量电池储能技术研发应用取得重大突破，
解决了大容量电池储能电站受限于固定应用场景而导致功能利用率低等问题。
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2023-01-06│光伏上游价格战全面开打，下游电站装机有望显著复苏
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自2022年10月硅片价格先于上游硅料环节出现大跌，价格战全面开打，降价潮迅速向下游电
池环节蔓延。业内人士表示，降价会成为光伏产业链2023年的关键词，硅料价格会回归到8万元
至12万元/吨的正常区间。随着组件产品价格下降，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎来
复苏，券商研报指出，地面电站收益率自降价以来已提升0.6pct左右，大部分项目已经具备建设
动力，2023年全球潜在光伏需求超过500GW，随着产业链价格下降，装机积极性预计显著提升。
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2023-01-03│光伏上游产品全面大降价，电站市场或迎来集中爆发
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继硅片大幅降价后，电池片成为光伏产业链价格下行通道中又一个受到广泛关注的环节。机
构分析，放眼电池片环节，当前依旧维持满产产出，使电池片价格下跌幅度加剧，甚至超越了硅
片价格的跌幅。国内电站项目对组件报价更敏感，券商指出，预计在组件价格有明显调整后，项
目IRR回升，叠加补装需求后的电站市场可能迎来集中爆发。
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2022-10-03│钠电池产业化提速 多家企业加码 各路势力共赴产业化元年
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据上海钢联发布数据显示，9月29日部分锂电材料报价上涨，电池级碳酸锂涨2500元/吨，均
价报51.75万元/吨，较年初价格涨超80%，目前位于历史高位。较铁锂电池，钠电池有明显的成
本、安全性、低温性能优势。此外，钠电池技术路线建立于锂电池技术路线之上，使得其重置成
本较小；较铅酸电池，钠电池有明显能量密度、安全性优势。
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2022-03-07│电力现货交易范围进一步扩大
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国家发改委、国家能源局近日下发《关于加快推进电力现货市场建设工作的通知》，通知指
出，第一批试点地区原则上2022年开展现货市场长周期连续试运行，第二批试点地区原则上在20
22年6月底前启动现货市场试运行。
此前，中央深改委会议提出建设全国统一电力市场体系，推进适应能源结构转型的电力市场机制
建设，有序推动新能源参与市场交易。另外国家电网也发布了《省间电力现货交易规则》，提出
所有的发电类型和企业都可以参与省间电力现货交易，鼓励省间绿电交易。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙江芯能光伏科技股份有限公司成立于2008年，公司简称：芯能科技，股票│
│ │代码：603105，国家级高新技术企业。公司多年来专注于分布式光伏电站的│
│ │投资、建设和运行，深耕于太阳能分布式发电这一细分领域，在持续扩大自│
│ │持分布式电站规模的基础上，依托现有分布式光伏客户资源稳步推进充电桩│
│ │和工商业分布式储能业务，积极布局离网、在网储能产品的研发销售，不断│
│ │探索分布式能源新应用领域，立志成为“碳达峰、碳中和”宏伟目标的先行│
│ │者、示范者、领跑者，为构建以新能源为主体的新型电力系统持续贡献“芯│
│ │能”力量。 │
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│产品业务 │公司是一家以分布式光伏为核心的清洁能源服务商，主营业务包括分布式光│
│ │伏电站投资运营(自持分布式光伏电站)、光伏电站EPC(资源开发+EPC+运维)│
│ │、光伏产品生产销售、储能(工商业储能+储能产品)以及充电桩投资运营， │
│ │其中以分布式光伏电站投资运营为主。 │
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│经营模式 │公司按照成本效益原则，主要采取“以销定产”的生产模式组织生产，即以│
│ │客户订单或自持电站建设需求为依据组织生产。同时，公司对部分市场需求│
│ │量大的定型产品会适当采取提前预生产的生产方式适当保有存货，以备市场│
│ │销售所需。 │
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│行业地位 │在分布式领域拥有领先地位 │
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│核心竞争力 │（一）强大的优质工业屋顶资源开发能力及由此获取的庞大客户群 │
│ │屋顶资源的获取是分布式光伏电站开发建设所需解决的核心问题之一。在行│
│ │业发展初期，国内掌握屋顶资源的业主对分布式电站开发模式尚显陌生，行│
│ │业市场仍在培育过程中。对于屋顶业主来说，电站开发后的电费折让受益程│
│ │度、屋顶建筑耗损、发电可靠性、电量计量准确性与电站安全等因素是其决│
│ │定是否开发建设屋顶分布式电站的主要顾虑。经过多年的市场教育叠加现如│
│ │今“双碳目标”的提出以及能耗双控政策的出台，市场对分布式光伏的认可│
│ │度和屋顶资源业主的装机意愿相比以往大大提高。 │
│ │（二）品牌及经验优势 │
│ │1、相对于行业内其他企业，公司进入分布式光伏发电服务行业较早，在屋 │
│ │顶资源整合、电站材料供应、并网服务以及电站运维等领域均已积累了丰富│
│ │的业务经验和技术实力，为以后新业务开拓和实施奠定了坚实的基础； │
│ │2、由于已成功实施了众多项目，公司在分布式光伏发电投资方、地方电网 │
│ │、屋顶资源业主方面均享有较好的声誉，有较强的客户黏性，已经形成随客│
│ │户业务发展向外地辐射的业务发展趋势，如敏实集团、中国巨石、华孚时尚│
│ │、娃哈哈等案例； │
│ │3、自公司2014年开始分布式光伏项目开发及服务业务以来，公司已对该行 │
│ │业和业务模式有了更为深刻的理解和洞察，对行业的深入理解是公司未来能│
│ │够抓住新业务机会的前提条件。 │
│ │敏实项目辐射图 │
│ │（三）优质的电站运维服务和突出的电站设计、并网支持能力 │
│ │自发自用，余电上网”分布式电站服务的对象是众多工商企业，各个电站分│
│ │布零散，各地的气候、环境、情况各异，需要配置足够专业的运维人员和设│
│ │备，提供优质的运维服务才能降低电站的故障率，提高发电效率和发电寿命│
│ │，不断提升客户体验感和满意度。 │
│ │（四）具有较为完整的分布式光伏产业链 │
│ │公司拥有GW级以上的分布式光伏电站实施经验，具备较为完整的分布式光伏│
│ │产业链，能够迅速、高效、自主地完成屋顶资源获取、电站设计、施工监理│
│ │、组件供应、电站备案并网等多个环节的作业，有效降低电站的投资成本，│
│ │同时保证电站的建设质量和稳定运营。 │
│ │（五）拥有拓展新业务所需的资源优势 │
│ │公司通过稳定可靠的电站质量、优质的运维服务、良好的品牌口碑，已与各│
│ │个屋顶资源业主形成了紧密、融洽、共赢的合作关系。经初步统计，公司拥│
│ │有的近千家工商业客户大多为高耗能的大工业用电客户，年总用电量近100 │
│ │亿度，涉及的工商业厂房面积超1500万㎡。客户巨大的用电需求和资源空间│
│ │为公司工商业储能、充电桩、储能产品等多元化业务提供了广阔的应用空间│
│ │。未来，公司将围绕这些黏性极强的工商业客户，提供“发电+充电+储电”│
│ │的一体化服务，以拓宽分布式投资运营的新商业模式，实现工商业资源价值│
│ │的深度挖掘。 │
│ │（六）人才及技术优势 │
│ │公司通过多年在光伏领域积累，在分布式电站开发、电站运维、光伏产品制│
│ │造、分布式光伏新应用场景等领域均形成了较强的技术优势。公司为国家高│
│ │新技术企业、浙江省“专精特新”中小企业、浙江省博士后工作站、浙江省│
│ │企业技术中心、浙江省省级研发中心，研发项目覆盖分布式电站开发、电站│
│ │运维、光伏产品制造、充电桩和分布式储能等分布式光伏新应用场景等领域│
│ │。截至2025年12月，公司拥有专利167项，其中实用新型专利137项、发明专│
│ │利23项、外观设计专利7项，另有软件著作权10项，具备较强的研发实力。 │
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│经营指标 │本期公司实现营业收入73827.73万元，较上年增加4941.75万元，同比增长7│
│ │.17%；本期总毛利41379.15万元，较上年略有增加。本年归属于上市公司股│
│ │东的净利润为20075.77万元 │
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│竞争对手 │晶科能源控股有限公司、晶澳太阳能有限公司、英利绿色能源控股有限公司│
│ │、浙江向日葵光能科技股份有限公司、东方日升新能源股份有限公司、亿晶│
│ │光电科技股份有限公司、深圳市拓日新能源科技股份有限公司、保利协鑫能│
│ │源控股有限公司、中节能太阳能股份有限公司、海润光伏科技股份有限公司│
│ │、上海航天汽车机电股份有限公司、中利科技集团股份有限公司、中国南玻│
│ │集团股份有限公司、协鑫集成科技股份有限公司、隆基绿能科技股份有限公│
│ │司、江苏林洋能源股份有限公司、清源科技(厦门)股份有限公司、熊猫绿色│
│ │能源集团有限公司（原“联合光伏集团有限公司”）、北控清洁能源集团有│
│ │限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司是目前国内较早从事分布式光伏开发的企业之一，积累了丰富的│
│营权 │经验，“芯能”品牌已经在行业内形成了较高的知名度。 │
│ │专利：截至2025年12月，公司拥有专利167项，其中实用新型专利137项、发│
│ │明专利23项、外观设计专利7项，另有软件著作权10项，具备较强的研发实 │
│ │力。报告期内公司新增专利27项，其中发明专利6项，实用新型专利19项， │
│ │外观专利2项。 │
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│核心风险 │产业政策变动风险；竞争加剧风险。 │
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│投资逻辑 │截至报告期末，公司已先后为近千家企业提供绿色环保方案，自持分布式光│
│ │伏电站项目及分布式光伏开发及服务项目总规模已超1.5GW，年发电量最高 │
│ │可超15亿度，年节约标准煤约54万吨，年减少二氧化碳排放约150万吨、年 │
│ │减少二氧化硫排放约4.5万吨，为实体经济年节约能源成本超1亿元。 │
│ │截至2025年12月，公司拥有专利167项，其中实用新型专利137项、发明专利│
│ │23项、外观设计专利7项，另有软件著作权10项，具备较强的研发实力。 │
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│消费群体 │大工业用电客户 │
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│消费市场 │浙江、江苏、国外、福建、中国香港、江西、安徽、广东、天津、湖北 │
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│主营业务 │分布式光伏电站投资运营(自持分布式光伏电站)、光伏电站EPC(资源开发+E│
│ │PC+运维)、光伏产品生产销售、储能(工商业储能+储能产品)以及充电桩投 │
│ │资运营，其中以分布式光伏电站投资运营为主。 │
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│主要产品 │光伏发电、光伏产品、光伏电站EPC、工商业储能、储能产品、充电桩 │
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│增持减持 │控股股东一致行动人拟以5000万元-1亿元增持公司股份：芯能科技2025年3 │
│ │月5日公告，公司控股股东和实际控制人之一致行动人正达经编计划以集中 │
│ │竞价交易方式增持公司A股股份。由于本次增持计划实施前正达经编及其一 │
│ │致行动人持有公司股份比例在30%至50%之间，本次增持比例在12个月内合计│
│ │将不超过2%；在保证此前提下，本次增持总金额不低于5000万元（含本数）│
│ │，不超过1亿元（含本数）。 │
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│行业竞争格局│行业竞争具体表现如下： │
│ │（1）屋顶资源的竞争 │
│ │屋顶资源是建设分布式光伏电站的基础，也是分布式光伏得以应用的前提。│
│ │分布式光伏电站对屋顶的荷载、构造、周边环境、电力配套设施、日照情况│
│ │等方面都有严格要求，且屋顶资源业主需用电量大、负荷高且稳定、产权明│
│ │晰、资信过关，优质的屋顶资源往往需要经过多次搜寻和筛选才能加以开发│
│ │；由于屋顶资源业主对光伏电站的安全性、可靠性抱有顾虑，部分业主存在│
│ │抵触心理，其缺少提供屋顶资源以建设光伏电站的意愿；对于缺少成功案例│
│ │的竞争者，不具备知名度和品牌效应，无法为屋顶资源业主提供有效项目借│
│ │鉴，进而无法获取屋顶资源业主充分信任，光伏电站项目难以落地。在对屋│
│ │顶资源高标准、严要求的背景下，未来在屋顶资源获取方面，业内竞争将愈│
│ │加激烈。竞争者需拥有专业的屋顶资源开发团队，对屋顶资源实地场景的精│
│ │细考察，对屋顶资源业主的充分背调，根据业主的用能特性和曲线对光伏发│
│ │电项目可行性深入分析，同时需积累丰富的电站建设经验，具备大量的光伏│
│ │电站成功案例供屋顶资源业主借鉴，以打消屋顶资源业主顾虑和获取充分信│
│ │任，形成良好口碑和品牌效应，才能获取优质的屋顶资源，进而保证光伏电│
│ │站的顺利建设、运营和获取收益。业内竞争者间也因以上条件，产生实力分│
│ │化。 │
│ │（2）配套能力的竞争 │
│ │在工商业分布式光伏项目投资领域内，一些资金实力强，但不具备电站建设│
│ │相关的专业技术团队的竞争对手，他们往往以投资者身份进入，将屋顶资源│
│ │整合开发、并网服务、材料供应、电站设计和施工等业务全部外包，致使多│
│ │个实施环节无法有效管控，建设周期较长，电站建设成本较高，投资回报率│
│ │较低，进而影响投资积极性，制约投资规模。对于具备电站开发、建设、材│
│ │料供应、运营、服务一体化能力的竞争者，其可通过各环节的紧密协调和配│
│ │合，凭借丰富的建设经验、稳定的材料供应、成熟的实施技术，强大的配套│
│ │能力能够有效控制并降低电站投资成本，最大化享受自持电站的投资收益，│
│ │进一步增强资金实力，持续推动光伏电站规模的扩大，业内竞争者间也因此│
│ │产生规模分化。 │
│ │（3）运维服务的竞争 │
│ │由于工商业分布式光伏具有分散布局的特点，对于碎片化的电站项目难以形│
│ │成集中式管理，电站的后续运维不仅需要运维团队，还需要配套相应的监控│
│ │措施，由于较高的运维成本和管理难度，竞争者往往忽视该部分的资金和技│
│ │术投入，导致运维质量的下滑，其不仅影响光伏电站发电效率和发电收入，│
│ │也无法保障电站的运行安全性和供电稳定性，并逐渐失去屋顶资源业主的信│
│ │任。未来随着工商业分布式光伏规模的持续扩大，电站运维质量影响着电站│
│ │的发电效益和业务发展的可持续性。对于拥有专业运维团队，配套先进监控│
│ │设备，以技术和设备有效协同进行电站精细化管理的竞争者，其电站综合运│
│ │行效率和服务质量将进一步提高，竞争优势不断突显，业内竞争者间也因此│
│ │产生服务口碑的分化。 │
│ │相较于行业内的其他竞争者，公司主要竞争优势在于具备较完整的分布式光│
│ │伏产业链，拥有较强的分布式光伏电站配套能力，提供优质的运维服务。通│
│ │过众多分布式光伏项目运行的成功案例，塑造了良好的口碑，形成了强大的│
│ │品牌效应和屋顶资源获取能力。 │
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│行业发展趋势│行业趋势 │
│ │围绕习近平总书记提出的“3060双碳目标”，目前主要规划文件为《中华人│
│ │民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，纲要明确指出：加│
│ │快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，推进非化石能源安全可靠有序替│
│ │代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动，统│
│ │筹就地消纳和外送，加强分布式能源就近开发利用。以上规划表明，未来实│
│ │现“3060双碳目标”及构建现代化能源体系，将以光伏和风电行业发展作为│
│ │支撑，光伏发电已从辅助性能源跃升为能源增量供给的主体之一。未来光伏│
│ │行业将呈现以下发展趋势： │
│ │（1）在能源转型政策的扶持下，光伏发电消纳能力不断提升，电力存储相 │
│ │关配套设施逐步更新、完善，光伏电站装机容量将以大规模、高比例、市场│
│ │化、高质量的形式不断扩大，通过行业的高速发展提升国内非化石能源消费│
│ │占比将是长期发展趋势。 │
│ │（2）随着国内工商业持续发展，工商业用电需求稳步提升，东中部经济发 │
│ │达、用电负荷较高的区域，仍是分布式光伏电站重要的增量市场。截至2025│
│ │年末，我国已提前超额完成2030年风电、太阳能发电总装机1200GW的既定目│
│ │标，并进一步提出到2035年非化石能源消费占比达30%以上、风光总装机力 │
│ │争实现3600GW的远景目标。在此背景下，能源结构加速转型与绿电消费需求│
│ │持续释放，行业长期增长动力充足。 │
│ │（3）随着碳排放权交易市场的加速建设，对传统煤电的限制，企业碳排放 │
│ │成本将大幅提高，企业对低成本的光伏发电的需求将日益增长，势必激活大│
│ │量工商业屋顶资源，将为分布式光伏带来巨大的市场空间。 │
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│行业政策法规│《关于开展零碳园区建设的通知》、《新能源上网电价市场化》、《关于20│
│ │25年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》、《电力中长期市场│
│ │基本规则》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展│
│ │的通知》、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》│
│ │、《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》、《分布式│
│ │光伏发电开发建设管理办法》、《关于促进电网高质量发展的指导意见》、│
│ │《分布式光伏开发建设管理办法》 │
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│公司发展战略│公司深耕光伏行业十余年，秉承“让天更蓝，水更清，生活更美好”的企业│
│ │愿景，围绕“以太阳能分布式为核心，向客户提供更高效、更便捷、更智慧│
│ │的清洁能源综合服务”的使命，多年来专注于自持分布式光伏电站建设，深│
│ │耕于太阳能分布式发电这一细分领域，立志成为“碳达峰、碳中和”宏伟目│
│ │标的先行者、示范者、领跑者。 │
│ │公司将按照“夯实自持分布式电站业务，紧跟产品技术发展，依托主业优势│
│ │探索新增长”的业务发展战略，继续增加优质自持电站规模，进一步巩固在│
│ │分布式领域的行业地位。在立足主业稳健经营的基础上，一方面以分布式客│
│ │户为基础，结合储能、微网、虚拟电厂等技术的应用场景，稳步推进工商业│
│ │储能运营业务，不断拓宽分布式新商业模式。同时依托分布式业务储备的技│
│ │术，加快多功能、多品类、全功率段的储能产品研发和认证，着力供应体系│
│ │及销售渠道的搭建，寻求新的利润增长点；另一方面，在自身发展经营条件│
│ │允许的情况下，将寻求通过孵化培育、收购、股权投资等多种方式积极布局│
│ │具有良好发展前景及盈利能力的产业，稳步推动公司业务适度多元化，助力│
│ │公司发展步入新台阶。 │
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│公司日常经营│（一）光伏发电业务情况 │
│ │本报告期内，公司实现光伏发电收入64679.35万元，占主营业务收入的88.2│
│ │4%，较上年同期的62248.91万元增加2430.44万元；本期实现光伏发电毛利4│
│ │0977.63万元，较上年同期增加1098.08万元。尽管受大工业电价调整影响，│
│ │本期光伏发电平均度电收入较上年有所下降，但光伏发电毛利增长额仍较上│
│ │年同期进一步扩大，凸显出该业务的强劲发展韧性。核心原因主要有两点：│
│ │一是公司自持电站规模持续扩张，带动光伏发电量稳步增长；二是受光照时│
│ │长增加影响，叠加公司精细化电站运营管理，本期光伏发电等效利用小时数│
│ │较上年同期显著提升，同比增加63个小时，对应多发电量约6024万度。未来│
│ │，公司将持续扩大自持电站装机规模，不断优化光伏电站运营管理，充分发│
│ │挥光伏组件技术及效率优势，推动光伏发电量、收入及毛利持续稳步增长。│
│ │截至报告期末，公司并网自持电站总装机容量达1000.75MW，已成功突破1GW│
│ │装机规模大关，继续向第二个GW目标迈进。在不考虑极端天气干扰的前提下│
│ │，按报告期内平均大工业用电价格测算,公司自持电站未来全年发电预计可 │
│ │实现年发电收入约6.03亿元（不含税），毛利约3.70亿元，毛利率稳定在61│
│ │%-62%水平，此收益模型可持续9-25年。依托按月结算的稳定电费现金流， │
│ │该业务将持续支撑电站规模扩张，形成“装机增长—现金流增强—再投资”│
│ │的复合增长循环，同时为储能产品等关联业务拓展提供坚实的资金保障。未│
│ │来，公司将依托存量与增量电站的协同运营，强化核心资产长期价值，驱动│
│ │业绩稳健增长与经营可持续发展。 │
│ │（二）其他业务情况 │
│ │在光伏产品生产与销售方面，公司本期开展电池片相关贸易业务，光伏产品│
│ │销售收入较上年同期有所增长。在光伏电站EPC业务方面，公司下半年积极 │
│ │承接EPC订单，全年光伏EPC业务收入较上年实现增长。 │
│ │但由于两项业务整体收入规模较小、毛利率偏低，对公司经营业绩的影响较│
│ │为有限。 │
│ │（三）利润表分析 │
│ │本期公司实现营业收入73827.73万元，较上年增加4941.75万元，同比增长7│
│ │.17%；本期总毛利41379.15万元，较上年略有增加。本年归属于上市公司股│
│ │东的净利润为20075.77万元，较上年同期微增，核心原因是本期高毛利率的│
│ │光伏发电业务收入及毛利实现稳步增长，为公司业绩提供了坚实支撑。 │
│ │在其他损益方面，管理费用、销售费用、研发费用与公司业务规模基本匹配│
│ │，整体保持相对稳定。所得税费用同比上年有所减少，主要是根据会计准则│
│ │，随着可转债金融负债相关折价额摊销，相关递延所得税负债冲回，所得税│
│ │费用相应减少。 │
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│公司经营计划│1、立足本省，辐射全国，推动省内、省外装机规模持续扩张 │
│ │公司深耕光伏发电业务多年，目前业务已覆盖浙江省绝大部分区域，自持电│
│ │站中近80%布局于省内。 │
│ │业务发展初期，公司精准把握浙江省经济发达、工业用电需求旺盛、光伏产│
│ │业链完备、分布式光伏投资回报率较高等多重优势，将浙江省确立为前期核│
│ │心开拓市场。随着光伏行业全面进入平价上网，再到机制电价上网阶段，项│
│ │目投资与筛选不再依托补贴政策，那些电价水平高、用电负荷大、光照条件│
│ │优良、优质企业集聚且符合公司投资收益要求的经济发达地区，皆是公司的│
│ │目标市场。近年来，公司坚持立足本省、辐射全国，持续加大省外市场开拓│
│ │力度并取得显著成效。截至报告期末，省外自持电站累计装机规模达212MW │
│ │，占总装机比重21.19%，已形成以江苏、广东为重点开拓区域，辐射江西、│
│ │安徽、天津、湖北、上海等潜力市场的全国化布局。 │
│ │2、加快户用储能产品海外布局速度，稳步推进工商业储能运营业务。 │
│ │（1）户用储能产品研发、制造与销售业务：全球能源结构转型持续提速， │
│ │叠加中东地缘局势紧张、国际能源价格大幅上涨，进一步加速了新能源对传│
│ │统化石能源的替代进程。储能作为新能源系统的核心配套设备，海外户用离│
│ │网、混合储能逆变器（并离网）需求持续旺盛增长，行业高景气度持续延续│
│ │。公司依托前期深度市场调研，以现有逆变器研发团队为核心开展储能产品│
│ │技术攻关，已搭建起专业化的户用储能产品体系，核心涵盖三大品类：离网│
│ │储能逆变器聚焦东南亚、非洲、中东等电力基础设施薄弱地区；混合储能逆│
│ │变器主攻欧美澳日等高电价发达地区；储能系统则是以逆变器为核心、配套│
│ │光伏组件与储能电池的一体化能源解决方案，可为家庭及轻型应用场景提供│
│ │一站式能源保障，全面适配多元化用电需求。目前公司核心产品线已完成技│
│ │术迭代、功能优化与产品定型，相继通过美国FCC、欧盟CE等主流市场准入 │
│ │认证，具备规模化量产与市场化销售条件。 │
│ │（2）工商业储能业务：在新能源装机规模持续扩大的背景下，新型储能技 │
│ │术已成为平抑发电波动的重要支撑。在峰谷电价市场化调整、用户侧储能收│
│ │益向多元化转型的行业趋势下，工商业储能已告别单一价差套利模式，逐步│
│ │形成涵盖现货交易套利、辅助服务、容量管理、需量降本等在内的综合收益│
│ │体系，对项目精细化运营与综合价值挖掘能力提出更高要求。公司依托前期│
│ │落地的多个“网荷光储充智能微网”示范项目，积累了扎实的技术基础与成│
│ │熟的项目实施经验，已具备工商业储能自主投资、建设与运营能力。 │
│ │3、依托光伏发电业务基本盘，向新兴产业方向积极探索 │
│ │公司将以光伏发电业务基本盘作为战略支点，依托光伏发电产生的稳定现金│
│ │流和资源优势，向高精尖、高门槛、技术密集型领域积极探索，目前已围绕│
│ │太空光伏开展技术研究，针对砷化镓、超薄HJT、钙钛矿叠层等材料电池开 │
│ │展适配性调研，并就太空环境下强辐射、极端温差、原子氧腐蚀等严苛真空│
│ │工况，进行耐久特性论证与衰减机理分析，为后续太空光伏产业化应用做好│
│ │前期资源和技术储备。与此同时，重点瞄准如人工智能应用、新材料研发、│
│ │储能技术突破等具备高技术壁垒的细分赛道，计划通过与知名高校及科研院│
│ │所共建联合实验室或产业创新中心，加速前沿技术成果转化。现阶段，公司│
│ │正系统梳理各新兴产业链价值环节，加快构建产业资源协同体系，未来将借│
│ │助资本运作优势，积极尝试通过孵化培育、战略并购、股权投资等多元方式│
│ │，重点筛选拥有核心技术壁垒的优质初创企业与创新项目，依托自身资源进│
│ │行赋能、联合协同开发等，以加快实现技术落地转化并形成产业化能力。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、市场开拓风险 │
│ │公司位于浙江嘉兴海宁，浙江嘉兴是全国分布式光伏的示范区，且浙江省本│
│ │身工业用电需求大、基础好，分布式光伏发展在国内居于领先地位，公司经│
│ │过多年的业务积累，具备了较强的经验、技术优势，并通过成功实施的众多│
│ │项目，以优质的服务形成了良好的口碑和较强的客户粘性，公司分布式光伏│
│ │业务已拓展到浙江省的绝大部分地区，也开拓了江苏、广东、江西、安徽、│
│ │天津、湖北、上海等地的市场，并积极推进业务向全国范围发展。但在“碳│
│ │达峰、碳中和”及加快构建新型电力系统等政策背景下，公司在未来业务拓│
│ │展过程中，将面临日益激烈的市场竞争和各地区可能相异的地方产业政策，│
│ │如果缺乏当地营销网络资源或受到地方保护主义等不利因素的影响，市场拓│
│ │展的难度将增加，同时随着《分布式光伏开发建设管理办法》的出台，单体│
│ │规模大于6MW的新增分布式光伏项目只能采用自发自用模式，屋顶资源开发 │
│ │有所制约，公司存在一定的市场开拓风险。 │
│ │2、电站运营稳定性风险 │
│ │根据公司的发展战略，公司将持续扩大自持工商业屋顶分布式光伏电站规模│
│ │。公司通过提供电价折扣或者支付固定租金的方式租用屋顶资源业主的闲置│
│ │屋顶来投资建设自持电站。由于屋顶租赁通常租赁年限较长，一般20年左右│
│ │，在此过程中，可能发生企业经营不稳或不善、建筑物征拆、自然灾害等不│
│ │可抗力因素等致使光伏电站自发自用比例降低、屋顶不能继续存续的情况，│
│ │因此，公司存在一定的电站运营稳定性风险。 │
│ │3、应收账款回收风险 │
│ │公司自持“自发自用，余电上网”分布式电站的发电收入由四部分组成，一│
│ │是由屋顶资源业主支付自发自用的电费，二是由电网收购并支付的余电上网│
│ │电费，三是源于国家可再生能源基金的国家光伏补贴（公司享受补贴的自持│
│ │电站主要集中在浙江省，以前年度由国家电网下属浙江电网公司先行垫付）│
│ │，四是由省财政拨付的省级光伏补贴（由电网转付）。对于屋顶资源业主需│
│ │要支付的自发自用部分电费、电网需要支付的余电电费、省财政拨付的省级│
│ │光伏补贴，公司每月定时与业主、电网进行电费、省级光伏补贴结算，皆能│
│ │及时、足额收到电费和省级光伏补贴。但随着自持电站规模的持续扩大，应│
│ │收电费和省级光伏补贴规模将增加，可能存在客户违约或内部控制未能有效│
│ │执行等情形。对于国家光伏补贴，从2023年开始电网不再先行垫付，而是由│
│ │可再生能源基金下发补贴后由电网转付企业，鉴于当前可再生能源基金的资│
│ │金来源不足，国家光伏补贴结算周期变长导致发放存在一定滞后，因此公司│
│ │存在一定的应收账款回收风险。 │
│ │4、电价下调导致收益率下降风险 │
│ │公司自持“自发自用，余电上网”分布式光伏电站的核心收益来源于电费收│
│ │入。当前，电力市场化交易逐步渗透，大工业用电价格波动幅度显著加大，│
│ │电价下调风险也相应增加。目前公司80%存量自持电站光伏电费结算采用折 │
│ │扣模式，即光伏电站所发电量的业主自用部分，参照业主的大工业用电价格│
│ │给予一定折扣，该模式虽能为业主提供电价优惠、增强公司售电价格灵活性│
│ │，但也使得公司收益与大工业电价深度绑定。当大工业用电价格上涨时，公│
│ │司综合度电收入提升，发电收益增加；反之，若大工业用电价格出现下调，│
│ │分布式光伏电站的收益减少。公司自持分布式电站业务因电价下调、分时电│
│ │价结构变动导致收益率下降的风险相应上升。 │
│ │5、募集资金投资项目实施风险 │
│ │在延长期内，延期子项目中若出现继续按原计划实施可能无法达到公司预期│
│ │的合理投资收益率或者因业主屋顶资源规划发生变化可能导致子项目最终难│
│ │以实施的情形，则可能对募投项目的实施带来不利影响。 │
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