热点题材☆ ◇603129 春风动力 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、体育概念、新能源车、工业互联、车联网
风格:融资融券、绩优股、社保重仓、基金重仓、送转潜力、户数减少、百元股、MSCI成份、养
老金、QFII新进、非周期股
指数:上证380、中盘成长、国证成长
【2.主题投资】
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2026-07-10│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司推出电动四轮车 U6EV，并在研发初期融入 ESG 理念，从设计源头推动节能减排。
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2026-07-07│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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春风转债(113704)于2026-07-07上市
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2025-09-30│车联网 │关联度：☆☆☆
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公司开发推出T-BOX车联网系统，该系统集车辆状态监测、远程控制、故障诊断、紧急救援
等功能于一体。
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2025-05-12│工业互联 │关联度：☆☆☆
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公司以客户定制平台、数字化设计平台、智能制造平台、车联服务平台、大数据运营平台等
为核心，专项开发并高度集成SAP、CRM、PLM、SCM、BPM、质量追溯等多个系统，构建了企业工
业互联网平台
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2022-06-09│体育概念 │关联度：☆☆
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公司主营业务为全地形车、摩托车、游艇及休闲运动装备等后市场用品的研发、生产和销售
。公司产品包括400cc至800cc排量段CForce、UForce等四轮全地形车，以及体育赛事所用摩托车
。
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2026-08-18│澳门金管局持│关联度：☆☆
│股 │
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截止2026-06-30,澳门金融管理局-自有资金持有192.00万股(占总股本比例为：1.25%)
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2024-05-20│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司办公地址：浙江省杭州市临平区余杭经济开发区五洲路116号。主营业务：全地形车、
中大排量摩托车和电动摩托车的研发、生产和销售
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司海外销售收入占比超过60%。
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2022-07-06│两轮车 │关联度：☆☆☆
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公司自主研制的CF650G摩托车成功入选为国宾护卫专用车；专注于以发动机为核心的全地形
车、摩托车、后市场用品等研发、生产和销售，主要产品有400cc至1000cc排量段。
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2020-05-18│头盔 │关联度：☆☆☆
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公司头盔主要通过委托加工形式寻找合格供应商做好OEM生产，由公司销售
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2026-08-25│百元股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-08-25收盘价为：305.03元，近5个交易日最高价为：329.6元
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2026-08-25│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于摩托车（通达信研究行业）
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2026-08-18│送转潜力 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30，公司每股未分配利润32.44，公司每股资本公积19.88
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2026-08-17│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-06-30QFII(1家)新进十大流通股东并持有192.00万股(1.25%)
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2026-08-06│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:4.17亿元，净资产收益率为：5.28%
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2026-06-30│户数减少 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30股东户数相对于2026-03-31变动-30.70%
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金一六零二二组合持股比例占公司总股本的3.93%
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有1074.54万股(24.56亿元)
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2026-03-31│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,基金重仓持有1508.08万股(34.41亿元)
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2020-12-02│MSCI成份 │关联度：☆☆☆☆
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MSCI成分股
【3.事件驱动】
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2024-05-13│两轮车行业新规开始逐步落地，机构称行业或将进入强监管期
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机构研报指出，近日，工信部、国家市场监督管理总局和国家消防救援局联合出台《电动自
行车行业管理规范条件》和《电动自行车行业规范管理公告》，两轮车行业新规开始逐步落地。
此次发布政策只是纲领，在今年内还会陆续有执行细则出台，同时，也标志着行业也将进入强监
管期。中信证券认为，此次新的监管规则主要在生产端和使用端进行了强监管，特别是在电池安
全、生产能力、产品规格层面进行强监管；会有准入名单等准入门槛机制陆续落地，许多规模以
下的电动自行车厂商将会因资质受限而无法继续生产，让出大量市场份额，而头部企业的合规能
力更强，将会受益市场格局逐渐改善。
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2023-03-21│工信部加强电动自行车乘员头盔标准贯彻实施
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据工信部消息，2022年12月1日发布的《摩托车、电动自行车乘员头盔》将于2023年7月1日
实施，新标准对固定装置稳定性、佩戴装置强度、吸收碰撞能量、耐穿透、护目镜等方面进行了
严格规定，是电动自行车乘员头盔领域的第一项强制性国家标准。
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2022-10-19│卖两轮电动车日均净赚超700万元
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作为国内的两轮电动车的龙头之一，爱玛科技业绩迎来大幅增长。近日，该公司披露的三季
度业绩预告显示，公司前三季度净利翻倍，同比大增138%至13.76亿元；扣非净利润同样亮眼，
大增148%至13.64亿元。值得注意的是，公司第三季度利润为6.86亿元，相当于第三季度平均每
天赚745.65万元，盈利情况亮眼。今年是《新国标》正式实施的第3年，根据规定，不符合政策
的两轮电动车有3-5年的过渡期，这就意味着未来2-3年，电动车行业必将迎来换购高峰潮。
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2022-08-24│摩托车风潮持续升温！中大排摩托销售首破6万
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近年来，摩托车摩托车市场进入了消费升级新阶段，年轻人群体卷起了“摩托车风潮”，在
过去的7月，产销量连续三个月环比增长，250cc+中大排量摩托车销量再超预期，历史首度突破6
万，同比劲增86%。
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2022-08-23│今年两轮电动车出口火热，前7月出口额同比上涨超9%
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最近，记者实地探访发现，今年两轮电动车的出口情况非常火热。中国海关数据显示，我国
两轮电动车出口的市场规模不断扩大。2022年1到7月份，我国两轮电动车出口额达206.3亿元人
民币，同比上涨超9%。专业人士认为，按照《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准，目前
还有至少两亿台两轮电动车需要进行以旧换新。江苏省自行车电动车协会名誉理事长陆金龙表示
，从今年下半年开始，到明年后年，这两年左右的时间，是以新产品来替换旧产品增速最快的。
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2022-08-05│摩托车成消费新宠，中大排量销量提升空间大
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据报道，中大排量摩托车正在成为用户新宠。根据中汽协数据，上半年国内250cc以上中大
排量摩托车累计销售达到22.22万辆，同比增长46.6%，华西证券研报因此预计，2022年中大排行
业增速超40%，全年将达到40万辆以上的销量。而同期摩托车总销量同比下降14.38%。
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2022-06-21│沪上电动两轮车销售大火
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近日，沪上“小电驴”销售大火！哈啰电动自行车相关负责人表示，对比疫情前，6月1日后
，哈啰电动车在上海的单日销量接近翻倍，部分门店的热门型号一度缺货。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙江春风动力股份有限公司(以下简称“春风动力”)创立于1989年,总部位 │
│ │于浙江杭州,是一家专业从事大排量摩托车、全地形车、新能源摩托车及配 │
│ │套核心部件研发、制造和销售于一体的大型国际化企业。 │
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│产品业务 │公司以“让生命享受更多运动的乐趣”为企业使命，以成为“世界一流的动│
│ │力运动品牌”为企业愿景，秉持“进取、专注、快乐”的企业价值观，深耕│
│ │动力运动产业，积极参与全球化竞争。 │
│ │公司产品精准聚焦运动、休闲领域，核心布局全地形车、中大排量摩托车、│
│ │电动两轮车。全地形车作为非高速公路行驶的四轮交通载具，具备卓越越野│
│ │性能，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形│
│ │驾驶，广泛应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等领域。其排│
│ │量覆盖400CC-1000CC，涵盖ATV、UTV、SSV等品类，为用户带来丰富驾乘乐 │
│ │趣；摩托车排量段覆盖125CC-1250CC，品类覆盖街车、复古、旅行、仿赛、│
│ │越野、太子、踏板等细分市场，满足用户运动、竞技、休闲、娱乐等多元化│
│ │需求，同时覆盖公务车市场。此外，公司顺应新能源电动车产业发展需求，│
│ │积极开展新能源系列产品的研发，并单独设立电动品牌ZHEEO，深度布局新 │
│ │能源赛道，为动力运动领域注入绿色新活力，推动行业向可持续方向发展。│
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│经营模式 │1、销售模式 │
│ │公司致力于全球化营销布局，建立了以工厂总部为核心，内销外销共发展，│
│ │销售服务、经销直销、线上线下相结合的“一核两销三结合”营销模式。依│
│ │托成熟的市场运营机制，公司在国际市场通过海外子公司与区域代理商深度│
│ │运营，搭建覆盖全球的营销与售后服务网络。目前，公司全球零售终端已突│
│ │破9,000家，产品遍布北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国│
│ │家和地区；国内市场持续推进渠道精细化与下沉化，已实现直辖市、省会城│
│ │市100%覆盖，并稳步向县级及更下沉市场延伸。目前公司已形成密集的线上│
│ │、线下销售和服务网络，通过经销网点对终端消费者进行产品交付和售后服│
│ │务。公务车通过直销或代理模式，向公务客户开展产品交付和售后保障服务│
│ │。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司秉持“长期合作、互利双赢”的经营理念，遵循“比质比价，货比三家│
│ │”的原则，实施统一及标准化的采购策略，确保零部件和原材料的质量优良│
│ │、价格合理、供应及时和货源稳定，为产品生产提供了坚实的保障。公司以│
│ │供应链管理系统等信息平台为依托，从供应商管理、采购业务过程和进货检│
│ │验三方面对采购过程进行精细化管理，通过与供应商建立长期战略伙伴关系│
│ │，公司实现了供应链的高效与稳定，确保了零部件和原材料的高质量供应。│
│ │公司建立了严格的供应商甄选与动态管理机制，综合考量供应商的供货质量│
│ │可靠性、交货及时性、价格合理性、履约能力及服务水平等核心因素，对供│
│ │应商进行全面、严格的评估与筛选。同时，公司定期对合作供应商开展动态│
│ │考核与优化调整，推行优胜劣汰机制，持续优化供应链结构，着力打造高效│
│ │、优质、稳定、有韧性的供应链体系。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司持续深化全球化产能布局，已在中国、墨西哥、泰国建成多元化生产基│
│ │地，形成“一企多基地”全球化生产格局，使得产能调配更灵活、运营效率│
│ │更高，供应链抗风险能力显著增强。公司以柔性化智能制造为方向，持续导│
│ │入高端自动化装备与工业互联网技术，推动生产全流程自动化、数字化、智│
│ │能化升级，搭建起完善的工业互联网与生产制造物联网平台，实现生产过程│
│ │高效协同、灵活调度与全程可视。整体生产柔性程度高，产线切换灵活、产│
│ │能变动灵活，可根据客户订单实现按需排产、按单交付，高效响应全球市场│
│ │多样化需求。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司坚持以客户价值为核心，依托高性能发动机与新能源动力两大技术平台│
│ │，聚焦动力运动装备与个性化出行领域，打造适配多元使用场景的系列产品│
│ │。公司秉持“预研一代、开发一代、生产一代”的研发理念，实施矩阵式产│
│ │品管理，稳步推进新品迭代与技术创新，持续丰富并拓展产品矩阵，构建品│
│ │类多元、富有运动激情的产品生态，让生命享受更多运动的乐趣。 │
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│行业地位 │主营四轮全地形车、大排量摩托车的国家级高新技术企业 │
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│核心竞争力 │（一）卓越的研发创新与市场转化能力 │
│ │公司构建了完善的产品设计与技术研发体系，在行业内保持显著领先优势，│
│ │先后获得“国家企业技术中心”、“国家级高新技术企业”及“国家级工业│
│ │设计中心”等权威资质认定，同时获评浙江省级企业研究院、浙江省企业技│
│ │术中心及浙江省级高新技术企业研究开发中心，彰显了行业认可的技术研发│
│ │实力。 │
│ │科技创新驱动持续发展，公司通过自主创新、协同研发、技术引进及消化吸│
│ │收等多种创新模式，持续推进技术升级与产品创新，已构建涵盖发动机、新│
│ │能源三电及整车的正向研发体系，在造型设计、发动机、三电系统、整车平│
│ │台、电气及智能化控制等领域形成行业领先的自主创新能力。产品品线实施│
│ │家族化造型开发，强化各品牌差异化形象，形成独特的外观竞争优势，精准│
│ │吸引目标用户群体；发动机领域多项新技术成功开发并实现量产搭载，如AM│
│ │T、E-clutch、电子节气门、集成油泵、快排换挡、半干/干式油底壳等，持│
│ │续助力产品迭代升级，夯实行业技术领先地位。同时，所有产品均严格符合│
│ │各目标市场的法规认证要求，为全球市场拓展奠定坚实基础，赢得广泛客户│
│ │认可与品牌美誉。 │
│ │在新能源技术方面，公司紧扣全球化、电动化、智能化战略，聚焦新能源核│
│ │心技术自研与量产应用，形成一套以用户需求及场景目标为驱动、闭环迭代│
│ │的工作流程；构建“零部件——系统——整车”三级测试验证体系，建立系│
│ │统级评价验收标准及零部件在整车的“五维评价模型”（涵盖性能、安全、│
│ │能效、耐久及用户体验），全面提升产品竞争力。公司实现三电产品从核心│
│ │部件到整车系统全链条自主研发，掌握关键核心技术，可实现快速迭代与行│
│ │业领先，有效打破产品同质化困境；高效适配行业短周期、快迭代开发节奏│
│ │，保障高质量交付，同时锻造出一支支撑电动化战略的核心人才队伍。目前│
│ │，公司已建成完备的三电研发体系与核心技术平台，具备高效开发与差异化│
│ │设计能力，可保障供应链安全，凭借模块化设计提升产品灵活性与性价比，│
│ │形成自主数据资产，契合全球低碳发展趋势，为企业可持续发展筑牢核心支│
│ │撑。 │
│ │（二）享誉全球的品牌价值 │
│ │公司以消费型、玩乐类动力产品为核心，在全链路价值创造中实现高质量发│
│ │展，立足过硬的产品品质和极致的产品体验，打造享誉全球的品牌价值，作│
│ │为中国品牌走向全球高端动力运动市场的先行者，行业地位突出、市场影响│
│ │力显著。 │
│ │（三）持续领跑的全球化智能制造 │
│ │公司以全球化产能布局、数智化智能制造、精益工艺与精密制造、供应链与│
│ │质量深度协同、绿色与柔性高效为五大支柱，实现了“规模可控、交付敏捷│
│ │、品质稳定、成本最优、全球可达”的制造硬实力。 │
│ │（四）全流程精细化质量管理体系构建 │
│ │公司始终秉持质量优先的发展理念，聚焦生产组织价值链五大核心环节——│
│ │需求精准化、设计可行性、开发合规性、生产标准化及服务时效性，通过系│
│ │统性提升业务流程标准化、制度化与规范化水平，构建起全维度、全链条的│
│ │质量管理体系，有效强化企业全产业链质量管控能力，为产品品质筑牢防线│
│ │。 │
│ │（五）卓越稳定的高层次人才梯队建设 │
│ │公司秉持全球化人才战略观，高度重视专业化人才队伍构建与尖端人才培育│
│ │工程，着力塑造具有国际视野的复合型人才矩阵，通过深化属地化运营方针│
│ │，推进全球人才本土化进程，构建权责明晰的赋能体系，充分激发组织内生│
│ │动力。管理层与核心团队具备丰富的国际视野和行业经验，能够统筹全球研│
│ │发、生产与营销，保障跨区域、跨板块协同高效运作；在人才引进方面，公│
│ │司积极吸纳高端技术专家及具有国际影响力的设计专家，为技术创新与产品│
│ │设计持续注入新动能，进一步强化核心人才优势。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入1974557.61万元，同比增长31.30%；实现利润总│
│ │额187878.57万元，同比增长15.34%；实现归属于母公司所有者的净利润167│
│ │537.12万元，同比增长13.83%。2025年末，公司资产总额1927008.59万元，│
│ │比上年末增长29.33%；负债总额1153289.28万元；资产负债率59.85%，比上│
│ │年末上升2.46个百分点；归属于上市公司股东的股东权益总额750209.35万 │
│ │元，比上年末增长21.12%。 │
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│竞争对手 │北极星、本田、庞巴迪娱乐、北极猫、雅马哈摩托、川崎、约翰迪尔、重庆│
│ │环松、林海股份、铃木、隆鑫通用、钱江摩托 │
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│品牌/专利/经│品牌：深化“极核（ZEEHO）”品牌在电动两轮车市场的布局，推出覆盖都 │
│营权 │市通勤、潮流玩乐等场景的系列车型，以轻量化设计、高品质产品及智能化│
│ │交互体验，重塑电动出行的潮玩属性。公司以自主品牌“CFMOTO”深耕全球│
│ │全地形车市场。2025年，公司深化“CFMOTO+GOES”双品牌协同战略，针对 │
│ │欧洲农林、户外、运动等多元场景推出系列化、差异化产品，持续强化产品│
│ │覆盖与用户粘性，市场份额进一步提升。 │
│ │专利：报告期内，公司新增专利337项，其中发明专利100项、实用新型专利│
│ │196项、外观设计专利41项；截至报告期末，公司共获有效授权专利2119项 │
│ │（境内1936项，境外专利183项），其中发明专利242项、实用新型专利1572│
│ │项、外观设计专利305项。 │
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│核心风险 │1、汇率波动影响业绩。公司全地形车基本出口海外，若18年人民币持续升 │
│ │值将产生较大汇兑损失； │
│ │2、对美贸易战影响公司全地形车出口北美地区。 │
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│投资逻辑 │公司以自主品牌“CFMOTO”深耕全球全地形车市场，自2006年推出公司首款│
│ │全地形车CFMOTOATV500以来，持续以技术创新与品质升级拓展国际版图，产│
│ │品主力覆盖北美、欧洲等核心市场，凭借卓越的产品性能与精准的市场布局│
│ │，赢得海外消费者的广泛赞誉与深度信赖。 │
│ │在美国这一全球最大的全地形车市场，公司成功跻身主流品牌行列，与北极│
│ │星（Polaris）、庞巴迪（BRP）、本田（Honda）等国际行业巨头同场竞技 │
│ │。2025年面对国际贸易摩擦、关税加征等复杂环境，公司依托海外生产基地│
│ │前瞻性布局、全球化产能弹性调配、多元产品矩阵与本地化渠道深耕，有效│
│ │对冲外部风险，实现业务稳健增长。欧洲为全球第二大全地形车消费市场，│
│ │公司已连续十余年市场占有率第一，形成稳固的龙头地位。2025年，公司深│
│ │化“CFMOTO+GOES”双品牌协同战略，针对欧洲农林、户外、运动等多元场 │
│ │景推出系列化、差异化产品，持续强化产品覆盖与用户粘性，市场份额进一│
│ │步提升。 │
│ │公司是中国动力运动装备领域的领军企业，长期深耕水冷大排量发动机核心│
│ │技术，坚持以“技术驱动+市场引领”为核心，构建了涵盖研发设计、智能 │
│ │制造、品质管控及全生命周期服务的完整产业价值链。 │
│ │在巩固国内领先地位的同时，公司积极推进全球化布局，海外市场拓展成效│
│ │显著。凭借优异性能与可靠品质，CFMOTO品牌在国际市场快速崛起，产品已│
│ │出口至全球100多个国家和地区，海外销售网络日趋完善。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │北美洲、大洋洲、非洲、国内、南美洲、欧洲、亚洲（不含中国） │
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│主营业务 │全地形车、燃油摩托车、电动两轮车的研发、生产与销售 │
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│主要产品 │燃油摩托车、电动两轮车、全地形车、配件及其他 │
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│项目投资 │投建电动车建设项目：春风动力2019年12月3日公告，公司拟投资建设年产5│
│ │万台电动车建设项目。项目预计建设投资为13132.7万元。建设内容包括新 │
│ │建生产厂房及相关生产制造配套设施等。通过该项目建设，新建电动两轮车│
│ │生产线，形成年产5万台电动两轮车生产能力。项目拟于2019年12月启动， │
│ │至2021年12月底项目建成投入使用。 │
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│参股欧洲摩托│春风动力2018年5月28日公告，公司拟通过其香港全资子公司和信实业以179│
│车生产商 │95716.69美元（约合人民币11337.30万元）的总价收购KTM Industries AG │
│ │（简称“KTM”）约1.17%（即26.35万股）的少数股权。KTM主要生产竞赛摩│
│ │托车、摩托车配件及高性能车辆配件，是欧洲领先的摩托车生产商，目前于│
│ │瑞士和奥地利证券交易所上市，旗下共有两大摩托车品牌KTM和Husqvarna，│
│ │以及两大零部件品牌WP和Pankl。 │
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│行业竞争格局│1、全地形车 │
│ │北美、欧洲是全球全地形车核心消费市场，消费者对产品性能、品牌力要求│
│ │较高。全球行业长期由北美及日本头部企业主导，北极星、庞巴迪、本田、│
│ │雅马哈、川崎等厂商凭借渠道、技术、品牌与资金优势，构建了完善的全球│
│ │营销体系与较高品牌壁垒，占据主要市场份额。其中，北美市场由北极星、│
│ │庞巴迪长期深耕领先；欧洲市场对性能与舒适性标准严苛。公司抢抓全球供│
│ │应链重构机遇，在美国市场份额快速提升，在欧洲市场保持领先地位。 │
│ │国内全地形车市场受道路使用条件与路权政策制约，仍处于发展初期、需求│
│ │相对小众。伴随国内技术持续积累，行业整体水平逐步接近国际先进标准，│
│ │产品在环保性能、安全配置、动力输出、操控体验、舒适性与外观设计等方│
│ │面全面提升。国内行业以出口为主导，企业凭借高性价比逐步打开全球市场│
│ │。目前，公司与涛涛车业、重庆润通、林海动力等品牌已具备核心部件自主│
│ │研发与制造能力，市场竞争力显著增强。据中国摩托车商会统计，2025年公│
│ │司全地形车出口金额占全国同类产品出口总额74.01%，连续多年位居行业出│
│ │口第一。 │
│ │2、摩托车 │
│ │全球中大排量摩托车核心消费市场集中于北美与欧洲地区。两大市场在产品│
│ │安全、环保等方面设置严格准入标准，消费者偏好大排量、运动化、个性化│
│ │产品，以城市运动车、超级跑车、旅行车为主流。当前全球高端摩托车市场│
│ │主要由欧美及日本头部品牌主导，宝马、哈雷、杜卡迪等欧美品牌，以及本│
│ │田、雅马哈、铃木、川崎等日系品牌占据重要市场地位。 │
│ │Statista数据显示，全球摩托车市场规模稳步增长，2026-2030年全球摩托 │
│ │车销售收入预计年复合增长率为2.84%，2030年市场规模将接近1800亿美元 │
│ │。另据MotorCyclesData统计，2025年全球摩托车销量约6520万辆，同比增 │
│ │长4.7%，连续三年创历史新高，较2020年疫情低谷回升近1500万辆，行业整│
│ │体呈现复苏态势。 │
│ │3、电动两轮车 │
│ │国内电动两轮车市场参与者主要分为传统品牌与跨界布局新品牌。雅迪、爱│
│ │玛等传统品牌依托成熟供应链与渠道优势，占据大众消费市场主流；九号公│
│ │司、小牛电动等聚焦年轻化与智能化，精准切入中高端赛道，实现快速发展│
│ │。 │
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│行业发展趋势│1、全地形车 │
│ │据中国摩托车商会数据，国内全地形车保有量仍处较低水平。随着居民可支│
│ │配收入提升与休闲娱乐消费升级，全地形车凭借休闲娱乐、运动实用等多功│
│ │能属性，逐步融入大众生活，成为户外文化、竞技运动与潮流生活的重要载│
│ │体。未来在景区租赁、专业赛事推广及特种作业需求驱动下，国内市场有望│
│ │加速渗透，推动行业规模持续扩容。 │
│ │2、摩托车 │
│ │随着居民生活水平提升与消费观念升级，我国摩托车行业正由传统工具属性│
│ │向娱乐休闲属性深度转型，中大排量玩乐型摩托车成为重要增长极。年轻消│
│ │费群体对个性化、高品质出行与运动体验需求旺盛，大排量摩托车所承载的│
│ │操控乐趣、速度感与文化内涵，与新一代消费群体价值追求高度契合。同时│
│ │，摩托车文化快速普及，摩旅、赛事等场景日益丰富，持续激发市场消费热│
│ │情。 │
│ │在消费升级与技术迭代双重驱动下，国内自主品牌依托持续研发投入，在发│
│ │动机热效率、轻量化技术、智能电控系统等核心领域不断突破，逐步打破国│
│ │际品牌在高端市场的垄断格局。行业集中度持续提升，头部企业凭借差异化│
│ │产品矩阵、赛事营销与用户生态运营，精准抢占年轻消费群体，构建“技术│
│ │+品牌”双轮驱动的核心竞争力。随着娱乐化出行理念深入人心，摩托车已 │
│ │从交通工具升级为生活方式载体，为行业长期高质量发展提供坚实支撑。 │
│ │3、电动两轮车 │
│ │全球环保理念日益深化，城市通勤效率需求持续提升，绿色、高效的出行方│
│ │式成为消费主流趋势。电动两轮车凭借零排放、低能耗、便捷灵活等优势，│
│ │快速成为全球市场主流选择，其中中高端产品凭借优异性能、舒适体验与智│
│ │能科技，精准契合消费升级方向，市场空间广阔。 │
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│行业政策法规│《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》、《电动自行车用充电器安全│
│ │技术要求》、《电动自行车电气安全要求》、《推动消费品以旧换新行动方│
│ │案》、《电动自行车安全技术规范》等 │
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│公司发展战略│公司始终秉持“让生命享受更多运动乐趣”的使命，致力于成为世界一流的│
│ │动力运动品牌。 │
│ │依托在全地形车与大排量摩托车领域深厚的技术积累与卓越的品牌影响力，│
│ │紧扣行业发展脉搏，全面深化“全球化、电动化、智能化”三大战略的协同│
│ │布局。 │
│ │公司以技术驱动产品创新，以生态构建引领行业变革，致力于构建“硬件+ │
│ │软件+生态”一体化平台，打造世界一流的动力运动品牌，实现企业的可持 │
│ │续高质量增长。 │
│ │一、全球化战略：构建“三位一体”全球竞争力体系 │
│ │公司以“两轮、四轮+电动”产品矩阵为核心，加速全球产业链布局，构建 │
│ │涵盖产品研发、渠道建设、智能制造与服务体系的全方位竞争力。 │
│ │（一）市场拓展与品牌升级 │
│ │深耕成熟市场：聚焦北美、欧洲等核心市场，完善营销网络体系，加大资源│
│ │投入，精准投放贴合当地需求的高性能产品，巩固市场份额。 │
│ │开拓新兴市场：积极布局中南美、亚洲等潜力市场，精准开发并投放贴合当│
│ │地使用需求的产品，挖掘新的增长极。 │
│ │国内市场：坚持大排量发展主线，巩固玩乐类市场头部地位。 │
│ │品牌全球化塑造：依托多元化品牌营销矩阵及顶级赛事平台，强化高端动力│
│ │运动品牌形象，持续提升品牌在全球范围内的影响力与美誉度。 │
│ │（二）全球研发创新协同 │
│ │资源整合与平台构建：全面整合全球创新资源，构建以市场为导向的系统化│
│ │研发平台。 │
│ │产学研深度融合：加强与全球优质行业机构、高校的合作，开展前沿技术研│
│ │究。 │
│ │用户需求驱动：完善全球用户需求反馈机制，深度挖掘不同区域用户的个性│
│ │化痛点，将用户反馈融入研发全流程，打造更具市场竞争力的产品。 │
│ │（三）全球制造与供应链韧性 │
│ │多基地协同运营：优化墨西哥、泰国、杭州、重庆、嘉兴等制造基地的布局│
│ │与运营，通过基地间的高效协同与资源共享，提升生产效率与产品质量一致│
│ │性。 │
│ │供应链数字化优化：深化供应链管理，优化全球供应商体系并与优质供应商│
│ │建立长期稳定合作关系。 │
│ │绿色可持续发展：践行绿色制造理念，降低生产能耗与排放，打造绿色、低│
│ │碳、可持续的生产体系。 │
│ │公司秉持可持续发展理念，以技术创新为引擎，全速推进电动化战略升级，│
│ │助力动力运动行业绿色出行发展。 │
│ │（一）技术创新与产品矩阵 │
│ │全栈自研技术体系：依托深厚技术积淀，聚焦三电系统等核心技术领域的全│
│ │栈自研能力提升，构建具有国际竞争力的电动化技术底座。 │
│ │多元化产品线布局：对标新国标及国际标准，以“高性能、高可玩性、高实│
│ │用性”为导向，打造多元化电动产品矩阵。深化“极核（ZEEHO）”品牌在 │
│ │电动两轮车市场的布局。 │
│ │（二）用户体验与生态共创 │
│ │核心性能保障：持续优化三电系统平台，确保产品在安全性、能效比及续航│
│ │表现上保持行业领先。 │
│ │全生命周期生态运营：通过品类创新、服务升级及生态共创，从产品设计延│
│ │伸至骑行文化培育、用户社群运营等全方位环节，提升用户粘性。 │
│ │三、智能化战略：打造“硬件+软件+生态”一体化平台 │
│ │公司以技术研发为核心驱动力，深度融合人工智能、大数据等前沿技术与产│
│ │品创新，致力于为用户构建“智慧出行”新生态。 │
│ │（一）智能化产品创新 │
│ │全场景智能融合：针对不同地域场景与用户驾驶习惯，深化智能网联、AI算│
│ │法及个性化配置在产品中的应用，提供智能化出行系统解决方案，提升用户│
│ │体验，开拓高附加值的利润增长点。 │
│ │数据驱动业务转型：构建覆盖“研、产、供、销”全链路的智慧化体系。 │
│ │（二）智慧工厂建设 │
│ │数字化工厂蓝图：以“工厂大脑”为核心，深入应用人工智能、数字孪生、│
│ │数据中台、5G通信及工业互联网等技术，构建高效、柔性、绿色的数智化制│
│ │造基地。 │
│ │精益智造升级：持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人及│
│ │智能仓储物流系统，不断优化精益生产体系，实现生产效率与产品质量的双│
│ │重飞跃。 │
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│公司日常经营│一、主营业务多维协同，全球品牌势能持续增强 │
│ │报告期内，公司聚焦核心板块，深耕主营业务，通过产品升级、布局优化、│
│ │渠道拓展，实现各业务板块协同发展，整体经营质效稳步提升，结构优化成│
│ │果凸显，为公司持续发展筑牢根基。 │
│ │（一）全地形车业务：高端化引领，夯实业务基盘? │
│ │2025年，公司持续深耕四轮全地形车业务，优化产品结构、统筹产业布局，│
│ │在精准应对外部宏观环境波动的同时，保障订单高效交付，稳固核心盈利空│
│ │间，经营韧性与盈利质量双提升。 │
│ │（二）摩托车业务：国内龙头，加速出海? │
│ │2025年，公司坚持国内国际双轮驱动与精品主义路线，陆续推出150AURA、4│
│ │50CLCAMT、675NK、700MT、750SR等新品，进一步丰富完善两轮车产品矩阵 │
│ │，构建覆盖多元出行场景的产品生态，全年实现燃油摩托车销量29.59万辆 │
│ │，销售收入64.71亿元，同比增长7.18%，高端化、全球化发展成效愈发凸显│
│ │。 │
│ │海外市场，公司加速全球化布局，全年实现燃油摩托车外销15.95万台，营 │
│ │业收入35.87亿元，同比增长21.88%。报告期内完成欧洲五国代理权优化， │
│ │在拉美、亚洲等新兴市场加快推进“CFlite”品牌落地，区域渗透率稳步提│
│ │升。 │
│ │（三）电动两轮车业务：品牌势能爆发，销量指数级攀升 │
│ │极核电动聚焦高端电动出行领域，以产品创新、渠道扩张、用户运营为抓手│
│ │，全力打造公司业绩增长新动能，展现强劲的发展潜力。报告期内，极核电│
│ │动实现销量55.12万台，销售收入19.12亿元，同比增长381.03%。 │
│ │公司持续完善产品矩阵，围绕细分市场推出多款新品，覆盖时尚女性消费市│
│ │场（MO1i系列）、高端电摩领域（AE8S+My25系列、AE4My25系列）、高性能│
│ │场景（AE7系列）及功能型需求（EZ2i系列、EZ4系列），精准匹配多元消费│
│ │场景，为市场拓展筑牢产品基础。 │
│ │二、创新驱动发展，筑牢核心技术护城河 │
│ │公司坚持“全球化、电动化、智能化”战略，聚焦核心技术研发，持续加大│
│ │研发投入，全年研发费用12.20亿元，占营业收入的6.18%，同比增长18.89%│
│ │，通过系统性布局，推进现有产品迭代升级与新品研发落地，为产品迭代升│
│ │级与技术突破提供坚实支撑。 │
│ │三、深化全球协同，构筑韧性高效产业生态 │
│ │公司以全球布局、协同联动、系统升级为核心路径，持续推动产业链、供应│
│ │链、价值链深度整合与优化升级，统筹海内外生产基地资源，构建多点支撑│
│ │、区域协同、全域联动的产业格局，持续提升交付稳定性、成本竞争力与运│
│ │营抗风险能力，从容应对复杂多变的外部环境。 │
│ │（一）深化海外基地布局 │
│ │面对全球贸易格局深度重构，公司坚持主动布局、前瞻应对，稳步推进墨西│
│ │哥、泰国等海外基地产能爬坡，依据市场需求灵活调整生产计划，持续提升│
│ │供应链稳定性与响应灵活性，有效对冲外部不确定性，打造更具韧性与竞争│
│ │力的全球化供应链体系。 │
│ │（二）国内基地全域联动 │
│ │立足长远发展与全球战略，公司国内生产基地已形成杭州、重庆、株洲“三│
│ │位一体”的成熟联动格局，并正式启动嘉兴基地建设，全面构建全产业链生│
│ │态闭环。 │
│ │四、品牌建设与推广，多维度提升品牌影响力? │
│ │?报告期内，公司坚持全球化品牌战略，以深化用户连接、强化品牌渗透为 │
│ │核心，持续拓宽传播维度，提升全球声量，构建起赛事引领、场景深耕、数│
│ │字赋能、用户共创的立体化品牌体系，全面提升全球品牌影响力与市场认可│
│ │度。 │
│ │五、提升管理效能，构建敏捷组织与卓越人才生态 │
│ │公司立足业务实际，系统推进管理体系全面升级，致力于构建“敏捷高效、│
│ │风控严密、人才驱动、文化赋能”的现代化治理格局。 │
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│公司经营计划│一、全球化精准营销，拓宽市场版图 │
│ │深耕高端主业，坚持两轮与四轮业务协同并进，精准把握全球区域市场特征│
│ │与用户核心需求，推行“一地一策”的差异化营销策略与服务体系，聚焦重│
│ │点市场攻坚突破，不断扩大高附加值产品市场份额。持续优化电动两轮产品│
│ │矩阵，强化高端品牌形象塑造，拓宽全渠道覆盖范围，推动电动化产品销量│
│ │与营收双增长；稳步拓展全球市场空间，挖掘新兴客群，培育多元利润增长│
│ │点，持续拓宽高端市场版图。 │
│ │二、精研核心产品，筑牢竞争壁垒 │
│ │精准锚定用户需求，建立全链路用户洞察机制，深挖运动玩乐、家庭出行等│
│ │真实场景痛点，以用户需求为导向定义产品，提升新品开发的市场命中率与│
│ │产品附加值。 │
│ │坚持两轮、四轮产业协同发展，构建具备国际竞争力的高端产品组合，打造│
│ │潮流运动与品质出行的生活方式生态；强化技术研发引领，加大电动化、智│
│ │能化、网联化领域研发投入，完善全栈自研能力，并重点推进三电系统平台│
│ │迭代，加速智能新能源产品品类开发与投放。 │
│ │坚守全链路质量底线，将质量管控覆盖研发、供应链、制造、仓储、物流、│
│ │销售及服务全业务链路，以过硬产品品质守护品牌核心价值。 │
│ │三、推进全球化产业布局，打造智能智造体系 │
│ │以全球化视野统筹产业布局与生产能力转化，充分发挥泰国、墨西哥海外生│
│ │产基地的优势，优化产能分配，提升产能利用率；基于业务发展实际科学规│
│ │划产能扩张路径，推动嘉兴项目稳步落地，确保产能与市场需求动态匹配；│
│ │打造“智能、高效、透明”的韧性全球供应链体系，通过数据驱动和本地化│
│ │布局，实现供应链快速响应、品质稳定、成本优化的协同发展。 │
│ │深化数字化制造基地建设，推进生产运营精益化、高效化升级，持续提升产│
│ │线利用率和智能化制造水平，推动企业向数字化、智能化、绿色化转型，打│
│ │造具备全球竞争力的智能制造体系。 │
│ │四、全面提效增能，提升企业运营水平 │
│ │重构敏捷组织架构，建立完善“前台驱动、中台赋能、后台保障”的运作模│
│ │式，推动资源向高价值领域高效流动，提升市场快速响应能力。 │
│ │深化全流程数字化升级，推动经营管理全流程数字化建设，利用大数据技术│
│ │对生产、营销、库存等关键环节进行实时监测与优化，实现运营环节可衡量│
│ │、可追溯、可优化，全面提升精益化管理水平。 │
│ │推行全产业链降本增效举措，在全产业链范围内实施精细化成本管控，优化│
│ │现金流管理与资金配置，提升资金使用效率，以企业运营的确定性应对外部│
│ │环境的不确定性，增强盈利能力与抗风险能力。 │
│ │五、强化组织建设，激活人才团队活力 │
│ │培育复合型人才梯队，完善精准引才、系统培养、动态考核、多元晋升的人│
│ │才发展机制，重点打造懂技术、懂市场、懂全球化运营的复合型人才梯队。│
│ │优化价值导向的激励与评价体系，构建短期激励与长期发展相结合的薪酬机│
│ │制，让奋斗者共享发展成果，保持组织创新动能。 │
│ │塑造特色企业文化，持续打造开放、进取的企业文化，强化员工的企业认同│
│ │感与归属感，推动文化与经营管理深度融合，将文化理念贯穿人才培养、组│
│ │织建设、业务运营各环节，以文化凝聚团队合力，成为推动业务发展的重要│
│ │软实力。 │
│ │六、夯实合规风控底线，拓展全球生态版图 │
│ │密切关注全球贸易政策、汇率波动、地缘政治等风险因素，完善全球化运营│
│ │风险防控体系，聚焦重点领域与关键环节，健全合规、内控、风险、法务“│
│ │四位一体”管控机制，强化风险识别、评估、监控与全流程处置，为全球化│
│ │稳健经营保驾护航。 │
│ │坚持精益化管理贯穿经营全过程，持续优化现金流、预算与资源配置，纵深│
│ │推进降本增效，不断夯实经营质量，稳步拓展全球生态版图，支撑企业长期│
│ │可持续高质量发展。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济波动风险 │
│ │全球经济环境多变，全地形车及中大排量摩托车的市场需求与宏观经济状况│
│ │紧密相连。若遭遇经济衰退或需求萎缩，将对公司营销构成挑战。 │
│ │2、贸易政策不利变化的风险 │
│ │公司出口产品主要销售至美国、加拿大等多个国家，外贸收入占比高。贸易│
│ │政策或认证制度的变动，乃至贸易战的发生，都可能对公司造成冲击。 │
│ │3、汇率变化风险 │
│ │公司积极开拓国外市场，主营业务出口收入占公司营业收入比例较高。公司│
│ │外销主要以美元报价和结算，汇率随着国内外政治、经济环境等因素的变化│
│ │而波动，具有一定的不确定性，人民币汇率波动将对公司的出口业务及经营│
│ │业绩产生一定影响。 │
│ │4、市场竞争加剧风险 │
│ │目前，全地形车及消费型中大排量摩托车市场竞争的手段趋于多元化，不仅│
│ │包括常规的在产品质量、产品价格、产品设计和售后服务竞争，也包括品牌│
│ │推广、贸易政策推动及利用等竞争手段。国际知名动力运动装备生产企业技│
│ │术和资金实力雄厚，在国内外全地形车及摩托车市场和整个动力运动装备行│
│ │业均具有强大的竞争力，公司在品牌影响力、业务规模、研发设计水平等方│
│ │面与国际知名企业相比仍存在差距。 │
│ │5、新产品开发风险 │
│ │公司致力于通过科技创新为全球用户提供快乐的时尚装备，在现有产品的基│
│ │础上，能够及时把握行业的发展趋势和产品技术的演进路线，通过及时掌握│
│ │消费者需求，持续推出新的产品。然而，技术升级、新产品开发均需大量的│
│ │前期准备工作，需要投入大量的人力及资金，且要求公司根据产品最新的研│
│ │发状态及消费者偏好进行及时修订，如果未来公司开发的产品不能契合市场│
│ │需求，将会对公司产品销售和市场竞争力造成不利影响。此外，新产品的成│
│ │功与否取决于多种因素，如产品的成功开发、生产管理能力、营销能力、市│
│ │场接受度等，若新产品推出的某个环节存在困难，导致新产品推广失败，可│
│ │能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。 │
│ │6、供应链风险 │
│ │公司部分关键重点零部件和进口配套件采购周期较长，若公司产品销量大幅│
│ │增长，面临保供风险。公司将充分发挥规模扩大及品牌优势，构建长期稳定│
│ │供应商体系，保证供应链安全的同时降低采购成本；密切关注供应链上下游│
│ │的动态变化，结合业务规划及市场订单情况，针对供应紧缺或持续涨价、采│
│ │购周期较长的物料进行合理备货，保障产品交付。 │
│ │7、原材料价格波动及人力成本上涨风险 │
│ │公司生产所需原材料主要为轮胎、轮辋、减震器组合、齿形传动带等，原材│
│ │料的价格会受上游铝、钢材、塑料价格波动等因素的影响。 │
│ │8、关键技术研发人员流失风险 │
│ │如果公司关键技术研发人员流失或者不能及时补充所需人才，将对公司未来│
│ │业务发展造成不利影响。未来公司将积极通过吸引行业内优秀人才加盟、培│
│ │养和留用公司技术人才等方式，以及建立具有市场竞争力的薪酬与激励体系│
│ │，增强关键员工的稳定性，助力公司实现稳健发展。 │
│ │9、核心技术泄密风险 │
│ │公司销售的各类产品均基于公司自主研发积累的核心技术，这些核心技术的│
│ │安全直接决定了公司的竞争优势，是公司未来得以持续高速发展的基础。公│
│ │司一贯重视自主知识产权的研发，建立了科学的研发体系及知识产权保护体│
│ │系，制定了严格的保密制度，但上述措施可能仍无法完全规避公司核心技术│
│ │泄密的风险。 │
│ │10、其他不可预见事件（包括流行病、自然灾害）导致的经营风险 │
│ │公司无法控制的不可预见或灾难性事件，包括大流行或其他广泛的突发卫生│
│ │事件（或担心发生此类紧急情况的可能性）、恐怖袭击或自然灾害，可能会│
│ │对商业和经济环境、基础设施和民生产生不利影响，造成经济和金融中断或│
│ │导致运营困难，进而影响公司的业务运营。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司优先采用现金分红的利润分配方式， │
│ │可以采取现金方式、股票方式或者现金与股票相结合的方式分配股利。在有│
│ │条件的情况下，公司可以进行中期利润分配。公司在当年盈利且累计未分配│
│ │利润为正值、审计机构对公司财务报告出具标准无保留意见的审计报告及公│
│ │司未来十二个月内无重大投资计划或重大现金支出等事项发生的情况下，应│
│ │优先采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的│
│ │可供分配利润的10%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │春风动力2024年8月7日发布股票期权激励计划，公司拟授予355万份股票期 │
│ │权，其中首次向1310名激励对象授予337.25万份，行权价格为106元/股；预│
│ │留17.75万份。首次授予的股票期权自首次授予日起满一年后分三期行权， │
│ │行权比例分别为30%、30%、40%。主要行权条件为：第一个行权期，公司202│
│ │4年的营业收入不低于140亿元；第二个行权期，公司2024年及2025年两年的│
│ │营业收入累计不低于305亿元；第三个行权期，公司2024年至2026年三年的 │
│ │营业收入累计不低于505亿元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股票 │定增募资投入动力运动装备扩产项目等：春风动力2021年3月15日发布定增 │
│ │预案，公司拟非公开发行不超过4031.319万股股份，募集资金总额不超过17│
│ │2700.82万元，扣除发行费用后拟用于：1）动力运动装备扩产及产线智能化│
│ │改造项目，总投资90956.65万元，拟投入募集资金84404.15万元。本项目税│
│ │后内部收益率为18.8%，税后静态投资回收期（含建设期）为6.26年。2）研│
│ │发中心升级改造项目，拟投入募集资金36486.43万元。3）补充流动资金， │
│ │拟投入募集资金51810.25万元。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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