热点题材☆ ◇603130 云中马 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:回购计划、两年新股、小盘非融
指数:上证创新
【2.主题投资】
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2023-08-17│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2023-07-29公告成立并购基金：嘉兴熠天创业投资合伙企业（有限合伙）。
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2022-11-23│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司位于浙江省丽水市松阳县望松街道王村工业区内，专注于人造革合成革基层材料——革
基布的研发、生产和销售。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2024-04-26│不活跃股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-26当周换手率为：4.1982%
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2024-04-12│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过6000万元(240万股),回购期:2024-02-23至2025-02-22
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2023-11-18│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2022-11-18上市，发行价：19.72元
【3.事件驱动】
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2023-07-10│发改委召开轻纺行业经济运行座谈会
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据国家发改委网站消息，为做好上半年行业经济运行形势分析，近日，产业发展司负责同志
主持召开轻纺行业座谈会，深入了解轻纺行业重点领域发展情况。会上，轻工纺织行业重点领域
相关协会的负责同志分别介绍了上半年行业运行情况，轻工纺织处负责同志介绍了下一步工作考
虑，产业发展司负责同志提出了工作要求，强调要加强沟通对接，持续跟踪轻工纺织行业发展动
态，共同推动轻工纺织行业高质量发展。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │大信会计师事务所（特殊普通合伙）于2016年11月10日出具《审计报告》（│
│ │大信审字[2016]第17-00033号），截至2016年7月31日，公司经审计的净资 │
│ │产为124,821,648.76元。浙江韦宁资产评估有限公司于2016年11月11日出具│
│ │《资产评估报告》（浙韦评报字(2016)第082号），截至2016年7月31日，公│
│ │司经评估的净资产为14,095.77万元。2016年11月29日，叶福忠、叶程洁、 │
│ │云中马合伙、叶永周共同签署《发起人协议》，约定以公司截至2016年7月3│
│ │1日经审计的净资产124,821,648.76元，折合股本105,000,000股，其余19,8│
│ │21,648.76元计入资本公积。2016年11月29日，公司召开创立大会暨第一次 │
│ │股东大会，全体股东一致同意以发起设立方式将有限公司整体变更设立为股│
│ │份有限公司。浙江韦宁会计师事务所有限公司于2017年1月1日出具《验资报│
│ │告》（浙韦会验(2017)第006号），验证截至2016年11月30日，公司收到全 │
│ │体股东缴纳的注册资本10,500.00万元。天健会计师于2021年8月8日出具《 │
│ │实收资本复核报告》（天健验〔2021〕451号），对有限公司设立以来的历 │
│ │次实缴出资情况进行了复核，确认公司历次出资已全部到位。中水致远资产│
│ │评估有限公司于2021年2月28日出具《复核报告》（中水致远评报字[2021] │
│ │第020157号），认为浙江韦宁资产评估有限公司于股份公司设立时出具的《│
│ │资产评估报告》（浙韦评报字(2016)第082号）能够公允地反映评估对象在 │
│ │评估基准日的市场价值。2016年12月28日，公司在丽水市市场监督管理局完│
│ │成了工商变更登记，并领取了《营业执照》（统一社会信用代码：91331124│
│ │5623690963)。 │
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│产品业务 │公司是国内领先的革基布生产商，专注于人造革合成革基层材料——革基布│
│ │的研发、生产和销售。公司目前主要产品为针织革基布，根据编织工艺的不│
│ │同可以分为经编革基布和纬编革基布两个系列，每个系列根据产品的厚度、│
│ │毛效、定型效果等又可细分为不同型号产品。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司原材料采购主要为坯布、染化料、涤纶长丝、包装物等。公司采购部门│
│ │综合比较各家供应商的产品品质、产品价格、交货时间等因素后确定合适的│
│ │供应商。坯布作为公司主要生产原材料，生产部门通常在根据订单情况制定│
│ │生产计划，采购部门根据生产计划和坯布库存情况进行坯布采购。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司生产模式以订单式生产为主。销售部门负责接收客户订单并将订单信息│
│ │流转至生产部门下属的生产计划科，生产计划科以天为单位进行排产，各生│
│ │产车间根据排产信息开展生产活动。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司以直销为主，主要客户为境内人造革合成革生产商。公司主要通过区域│
│ │销售人员主动拜访客户来获取订单。 │
│ │4、定价模式 │
│ │公司产品定价以坯布原材料价格为基础，综合考虑加工成本费用以及市场供│
│ │需关系等因素，按照行业惯例，采取“原料价格+加工价格”的定价模式 │
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│行业地位 │国内领先的革基布生产商 │
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│核心竞争力 │1、规模领先优势 │
│ │公司是国内针织革基布行业龙头企业，针织革基布产销能力位于行业前列，│
│ │具备规模领先优势。2019年和2020年，公司针织革基布销量分别为114278.8│
│ │8吨和96477.14吨，占行业针织革基布销量的16.68%和15.97%，随着公司产 │
│ │能规模的增加，未来市场占有率将进一步提升。 │
│ │2、工艺技术优势 │
│ │在传统革基布生产工艺中，坯布染色后需经预定型、定型两道定型环节。该│
│ │预定型工序可以让坯布更容易起毛，并且防止后续起绒时织物门幅过度收缩│
│ │，以及保证布面的平整度使起绒时不易产生皱条，有利于生产出满足成品门│
│ │幅、厚度等要求的革基布产品。传统革基布生产工艺在行业内已较为成熟。│
│ │3、节能环保与清洁生产优势 │
│ │随着我国环保政策的日趋完善和切实贯彻，部分污染严重、环保措施落后的│
│ │革基布生产企业面临经营压力增大而被迫关闭的风险，满足节能环保要求、│
│ │实现清洁生产的企业将在市场竞争中占据主导地位。 │
│ │公司积极践行节能环保与清洁生产，对生产工艺进行改良，实现了洗布污水│
│ │处理后回收利用、出缸前洗布水轧回利用、蒸汽升温冷凝水重复利用、降温│
│ │水收集回用、雨水收集利用、预定型进烘箱前布上所含水分通过真空吸水回│
│ │用等，最大程度实现了生产用水循环利用。此外，公司对热能利用方式进行│
│ │改进，使用导热油锅炉替代蒸汽锅炉，循环利用油炉余热及导热油回油节约│
│ │热能。公司引入自动称料输送系统替换手工称料，大幅减少粉尘污染。 │
│ │4、质量控制及品牌优势 │
│ │公司已通过ISO9001质量管理体系认证，建立了严格完善的质量保证体系。 │
│ │目前革基布行业众多中小企业生产管理体系不完善，产品供应质量不稳定，│
│ │以低价策略参与市场竞争，无法持续满足人造革合成革企业对革基布产品的│
│ │质量需求。公司制定并严格执行《质量、环境和职业健康安全管理手册》，│
│ │严抓产品质量。 │
│ │公司产品质量的稳定性已获得客户的广泛认可，产品畅销浙江、福建、安徽│
│ │、广东、江苏等地。“云中马”牌革基布良好的市场口碑形成品牌溢价，进│
│ │一步提升公司产品的盈利水平。 │
│ │5、产业链延伸及上下游协同研发优势 │
│ │公司革基布产品主要最终应用于鞋、箱包等快速消费品领域。由于不同应用│
│ │领域对产品的功能性需求差异较大，而且革基布的品质性能直接影响了人造│
│ │革合成革的质量、性能和产品特性，革基布生产企业的产业链延伸及上下游│
│ │协同研发能力成为保持核心竞争力的核心因素。 │
│ │在产业链延伸方面，公司新建高性能革基布坯布织造生产线，向产业链上游│
│ │延伸。在纺织业加紧升级换代的发展背景下，公司通过向产业链上游延伸，│
│ │能够自产自用坯布降低原材料采购成本，提升公司革基布产品的盈利水平；│
│ │能够从坯布源头自主控制产品质量，有利于增强公司革基布产品质量；能够│
│ │拓展坯布采购的选择空间，有利于提升公司坯布供应的稳定性；能够将研发│
│ │活动深入覆盖坯布织造阶段，有利于加快新产品研发速度、增加新产品研发│
│ │深度；公司行业资源整合能力进一步增强，有利于提升综合竞争能力。 │
│ │在上下游协同研发模式下，公司定期拜访下游核心客户，深入了解产品终端│
│ │应用领域的市场动向和流行趋势，结合自身多年革基布生产实践经验确定新│
│ │产品研发方案。与此同时，公司根据实际研发需求提前介入坯布织造阶段，│
│ │通过与上游坯布供应商协同研发或自主研发进一步确认相适宜的坯布生产方│
│ │案，有效增强公司新产品研发水平。上下游协同研发模式促进公司产品形态│
│ │向多样化、功能化和高附加值方向转变，有利于公司快速满足市场需求，保│
│ │持行业领先地位。 │
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│竞争对手 │浙江旭峰布业有限公司、福建格利尔印染有限公司、丽水富兴康布业有限公│
│ │司、丽水市南平革基布有限公司。 │
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│品牌/专利/经│公司的“云中马”牌革基布已获取行业内的广泛认可，形成了自身品牌影响│
│营权 │力。截至2022年8月31日，公司共拥有发明专利4项，实用新型专利67项。 │
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│投资逻辑 │国内领先的革基布生产商。 │
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│消费群体 │鞋、箱包、家居装饰及家具行业。 │
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│消费市场 │浙江省、福建省、安徽省、广东省、其他省份 │
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│行业竞争格局│革基布行业是一个市场化竞争较为充分的行业。国内革基布生产企业依靠自│
│ │身的产品、技术、品牌以及服务开拓市场份额。随着国家产业政策的调控及│
│ │环保监管力度的加大，革基布行业产业结构调整的进程正在加速，部分污染│
│ │严重、技术落后、生产规模较小的革基布生产企业因经营压力逐渐增大而被│
│ │迫关闭，产品质量稳定、生产技术先进、符合环保监管政策的大型革基布企│
│ │业逐渐呈现订单供不应求的态势，革基布行业市场集中度在逐步提升。 │
│ │根据企业规模区分，我国革基布生产企业主要可分为三类：一是大型革基布│
│ │生产企业，其凭借较高的产品质量管控能力、稳定的供货能力以及上下游协│
│ │同产品研发能力等竞争实力获取了较高的市场份额，在行业中占据主导地位│
│ │；二是区域性中型革基布生产企业，其凭借区域优势可以优先覆盖所处周边│
│ │地区的订单需求，产品质量较为稳定但生产规模有限；三是小规模制造商，│
│ │其为业内领先企业产品的追随者，主要通过低价战略参与市场竞争，满足小│
│ │批量品种的市场需求。 │
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│行业发展趋势│（1）生态功能性合成革为革基布行业带来新的增长需求 │
│ │根据涂覆材料不同，人造革合成革可分为PVC革和PU革。PU革由于性能越来 │
│ │越接近天然皮革，逐渐成为在人类日常生活中主流产品。目前PU革的两大趋│
│ │势是生态性和功能性，既具备生态环保性又具备各种优良性能的PU革，通常│
│ │称为生态功能性合成革。功能性主要包括物理机械性能，如剥离强度、拉伸│
│ │负荷、撕裂强度、耐折牢度、顶破强度、缝合强度等，此外还包括阻燃性、│
│ │防水透气性、抗菌防霉性、防油防污性、耐酸耐碱、耐水解、耐高频热切性│
│ │等。不同的应用领域对PU革的功能性有着不同的要求。随着生态功能性合成│
│ │革的应用逐渐成熟，位于PU革供应链主要环节上的革基布供应商将受益于生│
│ │态功能性合成革的增长需求。 │
│ │（2）上下游协同研发更加紧密 │
│ │人造革合成革的生态性和功能性创新离不开基层材料的协同研发。革基布作│
│ │为人造革合成革的骨架支撑材料，对人造革合成革的产品创新起着至关重要│
│ │的作用。在行业未来发展中，注重产品质量和技术创新的人造革合成革生产│
│ │企业，在加大科技研发投入力度的同时，也将优先选择具备产品同步研发能│
│ │力的革基布供应商，从而努力改善现有产品的技术水平以及整个行业环境，│
│ │为人造革合成革市场提供更多创新类产品。 │
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│行业政策法规│《中国制造2025》、《工业和信息化部办公厅关于开展绿色制造体系建设的│
│ │通知》、《纺织工业发展规划（2016-2020）》、《纺织工业“十三五”科 │
│ │技进步纲要》、《产业用纺织品行业“十三五”发展指导意见》、《浙江省│
│ │全面改造提升传统制造业行动计划（2017-2020年）》、《产业结构调整指 │
│ │导目录（2019年本）》、《固定污染源排污许可分类管理名录》（2019年版│
│ │）、《关于进一步做好稳外贸稳外资工作的意见》、《国务院关于加快建立│
│ │健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》、《纺织行业“十四五”发展│
│ │纲要》、《纺织行业“十四五”绿色发展指导意见》、《纺织行业“十四五│
│ │”科技发展指导意见》、《纺织行业“十四五”时尚发展指导意见》。 │
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│公司发展战略│公司自成立以来，始终坚持“诚信经营、质量第一”的治企方针，秉承“诚│
│ │信、创新、人本、和谐”的核心价值观，以“为顾客创造价值，为员工谋求│
│ │发展，为社会承担责任”为企业发展理念，在激烈的市场竞争中实现了快速│
│ │、稳定的发展，公司已成为行业领先的大型革基布生产企业。公司将继续巩│
│ │固竞争优势，优化和整合现有资源，以优秀的质量控制能力继续扩大产品销│
│ │售规模、开拓客户资源，充分利用工艺技术创新优势与上下游协同研发优势│
│ │，进一步开展新产品、新工艺的研究和开发工作，加强工厂智能化建设，力│
│ │争公司产品紧跟行业发展潮流，持续提升公司综合竞争力。 │
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│公司经营计划│1、向产业链上游拓展 │
│ │2016年9月，工业和信息化部印发《纺织工业发展规划（2016－2020年）》 │
│ │，鼓励纺织企业延伸产业链，支持行业龙头企业、品牌企业兼并重组，通过│
│ │横向联合、纵向整合做优做强，提高企业全球资源整合能力，促进企业规模│
│ │化、集约化、平台化运营，培育一批具有国际竞争优势的纺织企业集团。 │
│ │公司本次募集资金投资项目为“年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线 │
│ │建设项目”，公司主营业务将向上游坯布织造延伸。在上下游产业链联动的│
│ │发展模式下，公司主营产品利润空间进一步提升，有利于产品形态逐渐向多│
│ │样化、功能化和高附加值方向转变。 │
│ │2、进一步加强规模效应 │
│ │2019年度、2020年度和2021年，公司产能利用率分别为105.60%、89.94%和1│
│ │02.57%，公司产能利用率保持在较高水平。在革基布行业市场集中度逐渐提│
│ │升的发展趋势下，公司订单需求日益增长。面对公司主营产品市场需求持续│
│ │增长与生产能力不足之间的矛盾，公司将根据市场行情适时建设生产线，继│
│ │续稳固公司规模优势，提升市场占有率。 │
│ │3、持续进行产品创新 │
│ │公司产品为针织革基布，主要应用于鞋革、箱包革、家具革、装饰革等。传│
│ │统的人造革合成革在外观、手感、弹性、透气吸湿性等方面与天然皮革存在│
│ │一定差距，而超细纤维仿真革因其几乎具有天然皮革的一切优点成为国际流│
│ │行的高档产品，但是超细纤维仿真革成本高昂。凭借公司于革基布领域多年│
│ │积累的技术研发优势，公司将加强仿超纤革基布的研发，不采用超细纤维原│
│ │料而生产出具有超细纤维特点的革基布，持续加大研发投入增强革基布产品│
│ │创新力。 │
│ │4、扩大产品销售区域 │
│ │公司客户主要集中于浙江省和福建省。2019年度、2020年度和2021年，公司│
│ │浙江省和福建省客户收入合计占主营业务收入的比例分别为88.02%、90.79%│
│ │和85.90%。中国人造革合成革行业的发展主要在长江三角洲和珠江三角洲，│
│ │集中于浙江、福建、江苏、广东、安徽等地。公司未来将继续扩大产品销售│
│ │区域，向江苏、广东地区及国内外其他区域拓展。 │
│ │5、智能化改造物流系统 │
│ │《中国制造2025》提出加快推动新一代信息技术与制造技术融合发展，推进│
│ │制造过程智能化，加快智能物流管理在生产过程中的应用。公司作为行业内│
│ │的龙头企业，深刻意识到生产物流为制造企业的重要组成部分，进行智能化│
│ │、信息化的升级改造是必须的基础性工作。公司未来将加大生产物流智能化│
│ │投入，通过对生产物流的智能化改造，打通工厂生产物流作业仓储、盘点、│
│ │装卸、搬动中转、运输配送等相关作业环节的信息孤岛，实现生产物流的一│
│ │体化作业，提高工厂生产物流作业的效率、降低物流作业的人工成本。 │
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│公司资金需求│年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目、补充流动资金项目、 │
│ │偿还银行贷款项目。 │
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│可能面对风险│一、市场风险： │
│ │（一）市场需求受宏观经济波动影响的风险；（二）市场竞争风险 │
│ │二、经营风险： │
│ │（一）销售区域集中风险；（二）原材料价格波动的风险；（三）新产品开│
│ │发风险；（四）产品质量控制风险；（五）技术人员流失风险；（六）环保│
│ │风险；（七）新冠疫情风险 │
│ │三、财务风险： │
│ │（一）应收账款发生坏账的风险；（二）毛利率波动的风险；（三）政府补│
│ │助波动的风险；（四）存货跌价的风险；（五）税收优惠的风险；（六）股│
│ │东即期回报被摊薄的风险 │
│ │四、募集资金投资项目实施风险： │
│ │（一）募集资金投资项目实施进度不达预期风险；（二）新增固定资产折旧│
│ │和摊销风险 │
│ │五、内控风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者法律法规规定的 │
│ │其他方式分配股利。现金分红方式优先于股票股利方式。在符合上述现金分│
│ │红条件下，公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润│
│ │的10%，且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均 │
│ │可分配利润的30%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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