热点题材☆ ◇603139 康惠股份 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:婴童概念、乡村振兴、医美概念、NMN概念、幽门菌、肝炎概念、合成生物
风格:股权激励、扣非亏损、连续亏损、近期新高、商誉减值、最近情绪、低安全分、控制变更
指数:无
【2.主题投资】
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2024-11-04│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司儿童用药有：小儿暖脐膏，主要用于治疗儿童腹痛腹胀；复方双花片主要用于冶疗成人
及儿童的风热感冒。
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2024-05-09│合成生物 │关联度：☆☆☆
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公司受泰沣合伙持有目标公司10.7143%的股权，目前公司持有该公司42.87%股权。
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2023-12-05│医美概念 │关联度：☆☆☆
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公司拥有药品批准文号107个，其中29种药品列入国家医保目录。其中有治疗脱发的除脂生
发片片剂
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2023-11-16│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司春盛药业是集中药材种植、生产、加工、贸易为一体的全产业链公司
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2023-10-17│肝炎概念 │关联度：☆☆☆
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公司药品肝达胶襄具有滋补肝肾，健脾活血的功效，主要用于治疗慢性迁延性及慢性活动性
乙型肝炎。
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2022-06-07│幽门螺杆菌 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司药品胃舒宁片及胃炎康胶囊，在临床中均可用于治疗因幽门螺旋杆菌引起的相关疾病。
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2022-06-06│NMN概念 │关联度：☆☆
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公司增资的湖北科莱维生物药业有限公司有NMN-烟酰胺单核苷酸这项生产技术，但目前没有
相关生产线
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2026-04-24│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,高盛国际-自有资金持有87.43万股(占总股本比例为：0.88%)
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2026-04-24│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持有67.78万股(占总股本比例
为：0.68%)
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2026-04-24│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持有67.78万股(占总股本比例
为：0.68%)
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2025-06-03│医药电商 │关联度：☆☆☆
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公司全面推进与互联网平台的合作，积极开展网上销售渠道，通过营销策略调整为公司完成
年度销售目标奠定了良好基础。
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2025-03-28│医疗器械概念│关联度：☆☆☆
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参股子公司博恩生物的业务主要包括两块领域，一是“定制式隐形矫正器”，即通过高分子
材料通过热塑成型方式对口腔畸形患者进行矫正治疗；二是“3D打印可发育生物陶瓷仿生人工骨
”，该产品是三类医疗器械
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2023-12-05│毛发医疗 │关联度：☆☆☆
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公司拥有药品批准文号107个，其中29种药品列入国家医保目录。其中有治疗脱发的除脂生
发片片剂
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2023-11-28│抗流感 │关联度：☆☆☆
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公司的复方双花片及新雪片，可用于流感的治疗。
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2021-11-02│医保目录 │关联度：☆☆☆
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主营片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、酒剂、茶剂、合剂、洗剂、搽剂、酊剂、膏药、软膏
药的生产，销售自产产品；中药前提取处理；医药化工技术开发、转让及咨询服务；企业自产产
品运输、配送。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
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2021-10-13│独家中药 │关联度：☆☆☆☆
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主营产品中复方双花片、坤复康胶囊（片）、消银颗粒及附桂骨痛胶囊列入国家医保目录；
消银颗粒与枣仁安神颗粒列入国家基本药物目录。
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2020-10-09│诺奖领域 │关联度：☆☆☆
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公司拟3264万元购买来新胜持有的山东友帮生化科技有限公司（以下简称“山东友邦”）51
%股权。山东友帮致力于高端医药中间体产品研发，目前共获得发明专利授权11项，有19项发明
专利进入实质审查阶段，主要产品包括抗血癌药物中间体、抗丙肝类药物中间体、心脑血管药物
中间体等。主要运营模式为自主知识产权的医药中间体生产、CRO（委托合同研发）及CMO（委托
合同生产）。
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2020-10-09│丙肝治疗 │关联度：☆
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公司控股子公司山东友帮山东友帮致力于高端医药中间体产品研发，目前共获得发明专利授
权11项，有19项发明专利进入实质审查阶段，主要产品包括抗血癌药物中间体、抗丙肝类药物中
间体、心脑血管药物中间体等。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-06-23│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为42
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2026-06-18│近期新高 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-06-18创新高：46.92元
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2026-06-17│最近情绪指数│关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2026-05-28│股权激励 │关联度：☆☆☆☆
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20260528公告，股权激励计划已通过股东大会预案
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2026-04-24│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归母净利润为2087.98万元，扣非净利润为-1543.59万元
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2026-04-23│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为749.37万，较上期减少50.42%
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2026-04-23│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
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2025-07-09│控制权变更 │关联度：☆☆☆☆☆
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陕西康惠控股有限公司已转让上市公司22.00%的股份给嘉兴悦合智创科技合伙企业（有限合
伙）。
【3.事件驱动】
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2023-02-14│不老药NMN卷土重来，有望获批添加到食品中
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近日，国家卫健委发布公告，已受理NMN为食品添加剂新品种的申请。NMN（NicotinamideMo
nonucleotide）的中文名是β-烟酰胺单核苷酸，是人体内辅酶(NAD+)的生物合成前体。人体内
的NAD+参与代谢循环，与青春美丽、健康情况密切相关，其含量会随着年龄增长而下降，引发老
年痴呆、心脑血管、糖尿病等疾病，而补充NMN可提升人体内NAD+含量，起到抗衰老的作用。在
美国、日本等国家，NMN已经可以作为膳食补充剂食用。
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2017-09-02│我国启动中药材产业扶贫行动
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据新华社报道，我国从2017年9月1日起正式启动中药材产业扶贫行动，通过引导百家药企在
贫困地区建基地，发展百种大宗、道地药材种植生产，带动农业转型升级，建立相对完善的中药
材产业精准扶贫模式。中药材产业扶贫行动1日在贵州省六盘水市盘州市启动。在启动现场，26
家企业和医疗机构、23个贫困县共同签署《关于实施中药材产业扶贫行动的合作意向书》，首批
中药材产业扶贫基地、中药定制药园建设正式开启。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │陕西康惠制药股份有限公司是融药品研究、开发、生产、销售于一体的医药│
│ │高新技术企业。拥有3个规模化的生产基地，产品涉及内科、外科、骨科、 │
│ │妇科等110多个品种的现代化制药企业。拥有片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服 │
│ │液、酒剂、合剂、中药饮片、茶剂、膏剂、搽剂、洗剂等11条生产线，消银│
│ │颗粒、附桂骨痛胶囊、复方双花片、坤复康胶囊、妇炎清洗剂、复方清带灌│
│ │注液、速迪前列舒乐片、骨质宁搽剂、喘泰颗粒等品种具有高科技含量和市│
│ │场竞争力。 │
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│产品业务 │公司主要业务覆盖医药制造及医药流通领域，业务涵盖中成药、中药饮片、│
│ │化药中间体的研发生产销售及生物制品、血液制品、药品及中药材的批发配│
│ │送等，其中，中成药的研发、生产、销售是公司目前最主要的业务板块。 │
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│经营模式 │1、医药制造业经营模式 │
│ │医药制造业务主要在母公司，母公司主要从事中成药研发、生产和销售，拥│
│ │有独立完整的采购、生产和销售体系，公司根据自身情况、市场动态，独立│
│ │自主组织生产经营活动。 │
│ │（1）采购模式 │
│ │公司生产所需物料由采购部统一负责采购。物料管理部门根据生产计划、库│
│ │存情况制定物料采购计划，由生产部、审计部审核，采购部按照计划采购，│
│ │保证物料及时供应。质量部门每年对供应商的资质、质量体系及生产能力进│
│ │行定期审核、评估，出具审核意见及合格供应商目录，从源头确保产品质量│
│ │。公司在合格供应商目录中，采用年度招标结合季度招标的方式，通过质量│
│ │、价格等多重因素综合比较，最终确定供应商名单，签订采购合同。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司采用以销定产的生产模式组织生产。公司生产部门根据销售部门的销售│
│ │计划制定每月生产计划，生产部门严格按照《药品生产质量管理规范》、国│
│ │家药品标准、企业内控管理规范及相关规章制度组织生产。整个生产过程中│
│ │，质量部门对生产过程工艺规程执行进行全面的监督和评价，对所有生产用│
│ │物料、生产过程的中间产品、成品等按照相应的质量标准进行检验，确保生│
│ │产过程合规，产品质量稳定均衡、安全有效。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │根据区域和产品的特点，公司设立直营事业部、销售事业部和市场部具体负│
│ │责组织实施产品销售、与医药商业企业签订销售合同、回款及收集市场反馈│
│ │信息等。公司通过派驻销售商务人员与医药商业企业建立长期稳定的合作关│
│ │系，形成了覆盖全国绝大部分省市地区的营销网络。 │
│ │根据对终端客户开发、服务的主体不同，公司销售模式分为自建销售终端团│
│ │队模式与经销商代理模式。公司依靠自建的销售终端团队，在医药商业企业│
│ │的协助配合下开展医院、药店等终端的产品销售工作；经销商代理模式下，│
│ │公司与医药商业企业签订买断式销售合同，以底价销售的方式把产品的经营│
│ │权转让给医药商业企业，并由医药商业企业主要负责产品营销工作。 │
│ │2、医药流通业经营模式 │
│ │医药流通业务主要在子公司，涉及的子公司包括方元医药、春盛药业、新高│
│ │新药业及康驰医药。报告期内，方元医药及新高新药业在公司流通业务中规│
│ │模占比大，方元医药主要从事生物制品（除疫苗）、血液制品的销售配送；│
│ │新高新药业主要从事药品及医疗器械的销售配送。 │
│ │公司医药流通业务的经营模式为：向上游医药生产企业或供应商购进药品、│
│ │生物制品、中药材等，严格按照国家药品管理法要求，经过验收、入库、存│
│ │储养护、配送出库等环节，销售给下游客户（包括各级医疗卫生机构、疾控│
│ │中心、连锁药店、门诊、药品生产企业等）。 │
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│行业地位 │产品丰富的优秀中成药生产企业 │
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│核心竞争力 │（一）产品结构优势 │
│ │公司拥有完善的中成药产品矩阵，拥有100余个药品生产批准文号，10多个 │
│ │剂型，业已形成以独家产品（剂型）为龙头的四大系列产品管线，包括：以│
│ │坤复康胶囊（片）、复方清带灌注液、妇炎清洗剂、保胎无忧胶囊、母乳多│
│ │颗粒、更年安胶囊等为代表的妇科类系列产品群，可广泛用于治疗经、带、│
│ │胎、产、杂等各种妇科疾病；以消银颗粒、百癣夏塔热片、顽癣净、肤痒颗│
│ │粒、肤疾洗剂等为代表的皮肤科类系列产品，可用于治疗银屑病、湿疹、荨│
│ │麻疹、神经性皮炎、皮肤瘙痒症、扁平疣等常见皮肤病；以复方双花片、喘│
│ │泰颗粒、新雪片等为代表的呼吸类系列产品，在治疗感冒、扁桃体炎、哮喘│
│ │等常见呼吸系统疾病治疗领域发挥中药独特优势；以附桂骨痛胶囊、骨刺胶│
│ │囊、骨质宁搽剂、麝香祛痛搽剂为代表的骨科类系列产品群，在风湿性关节│
│ │炎、类风湿性关节炎、骨关节炎、骨质增生等骨科疾病治疗方面发挥优势。│
│ │（二）市场竞争优势 │
│ │公司核心产品市场竞争力显著。消银颗粒列入《国家基本药物目录》，复方│
│ │双花片、坤复康胶囊（片）、消银颗粒及附桂骨痛胶囊列入《国家医保目录│
│ │》，进入基本药物或医保目录的产品在医疗机构和患者认可度方面具备先天│
│ │优势。复方双花片、坤复康胶囊、消银颗粒、复方清带灌注液均为独家剂型│
│ │及发明专利产品，“万花山牌”复方双花片连续多次被评为陕西省名牌产品│
│ │。随着公司销售渠道向连锁药店及基层医疗市场的持续深耕与拓展，产品数│
│ │量丰富、结构合理、剂型完善的优势进一步发挥，核心产品的市场渗透率和│
│ │品牌影响力将得到显著提升。 │
│ │此外，公司控股子公司方元医药作为陕西省内较早取得生物制品经营资质的│
│ │医药商业公司，依托专业的营销管理团队，持续巩固在血液制品等临床紧缺│
│ │、危重症抢救药品领域的市场地位，该类产品在陕西特别是西安地区的市场│
│ │占有率高，市场竞争优势明显。 │
│ │（三）公司品牌优势 │
│ │公司的“万花山及图”商标被原国家工商行政管理总局商标局认定为中国驰│
│ │名商标，并多次被评为陕西省著名商标；公司被国家知识产权局评为“国家│
│ │知识产权优势企业”、“国家知识产权示范企业”；公司被陕西省中药协会│
│ │授予“2023年度最具品牌价值企业”；复方双花片产品连续多年被评为“陕│
│ │西省名牌产品”、入选《陕西省优势中成药“秦药”品牌》、被陕西省中医│
│ │药管理局遴选为“秦药”优势中成药；坤复康胶囊、消银颗粒入选《中药大│
│ │品种科技竞争力研究报告（2019版）》；复方双花片、坤复康胶囊入选《中│
│ │成药治疗优势病种临床应用指南》，芪药消渴胶囊、复方清带灌注液入选《│
│ │陕西省医药优势产品目录》。多年来，公司产品以其显著的疗效在广大患者│
│ │及医务医药工作者中树立了良好的口碑。 │
│ │（四）技术研究优势 │
│ │公司始终坚持“科技是第一生产力”的发展理念，持续强化技术创新体系建│
│ │设。依托“陕西省企业技术中心”，公司长期专注于中药产品的工艺优化、│
│ │质量提升及节能降耗等技术攻关，扎实推进已上市产品的二次开发与拟上市│
│ │产品的产业化研究。公司技术研究机构健全，配备了齐全的中试设备及国内│
│ │领先的检验检测仪器，为研发工作提供了硬件保障。 │
│ │2025年，由公司牵头建设的“陕西省中药创新共性技术研发平台”已全面运│
│ │行，成为驱动公司创新发展的重要引擎。该平台聚焦行业共性技术难题，整│
│ │合产学研资源，大力开展产品质量提升及技术改进工作，进一步巩固了公司│
│ │的核心技术优势，为公司的创新发展增添强劲动力。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入4.71亿元，同比下降16.09%；归母净利润-33,34│
│ │5.21万元，扣非净利润-21,162.98万元，亏损幅度较上年扩大。 │
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│竞争对手 │千金药业、步长制药、以岭药业、草还丹药业、白云山 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司的“万花山及图”商标被原国家工商行政管理总局商标局认定为│
│营权 │中国驰名商标，并多次被评为陕西省著名商标；公司被国家知识产权局评为│
│ │“国家知识产权优势企业”、“国家知识产权示范企业”；公司被陕西省中│
│ │药协会授予“2023年度最具品牌价值企业”；复方双花片产品连续多年被评│
│ │为“陕西省名牌产品”、入选《陕西省优势中成药“秦药”品牌》、被陕西│
│ │省中医药管理局遴选为“秦药”优势中成药；坤复康胶囊、消银颗粒入选《│
│ │中药大品种科技竞争力研究报告（2019版）》；复方双花片、坤复康胶囊入│
│ │选《中成药治疗优势病种临床应用指南》，芪药消渴胶囊、复方清带灌注液│
│ │入选《陕西省医药优势产品目录》。 │
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│核心风险 │药品降价风险；中药材价格波动风险。 │
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│投资逻辑 │公司深耕中成药领域多年，拥有丰富的产品品类，主要产品均为国家医保目│
│ │录产品，核心产品均为独家产品或独家剂型，涉及皮肤科类、呼吸科类、妇│
│ │科类、骨科类等用药领域，该类产品上市销售多年，疗效确切，医生及患者│
│ │认可度高。经过多年发展，公司在全国绝大多数省份建立了完善的产品营销│
│ │网络，形成了自营渠道、OTC招商、终端销售、互联网销售等多渠道销售格 │
│ │局。 │
│ │公司主营产品被列入多部临床用药指南及专家共识中，作为临床推荐用药，│
│ │其中坤复康胶囊被首批列入《中成药治疗优势病种临床应用指南》《中成药│
│ │治疗盆腔炎性疾病后遗症临床应用指南》《中成药临床应用指南感染性疾病│
│ │分册》等；复方双花片被列入《中成药临床应用指南-感染性疾病分册》《 │
│ │中医临床诊疗指南释义-呼吸病分册》等；消银颗粒被列入《中成药临床应 │
│ │用指南皮肤病分册》《中医循证临床实践指南专科专病》《中国银屑病诊疗│
│ │指南（2023版）》等；“闫氏舒筋跌打膏炮制技艺”被列入咸阳市第九批非│
│ │物质文化遗产名录；复方双花片产品持续多年被评为“陕西省名牌产品”、│
│ │“陕西医药优势产品”。陕西省中医药管理局出品了《秦药?优势中成药?复│
│ │方双花片》在陕西卫视及其新媒体矩阵平台持续播出，提升了产品品牌影响│
│ │力。 │
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│消费群体 │各级医疗卫生机构、疾控中心、连锁药店、门诊、药品生产企业等。 │
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│消费市场 │东北地区、华北地区、华东地区、华南地区、华中地区、西北地区、西南地│
│ │区 │
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│主营业务 │中成药的研发、生产、销售 │
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│主要产品 │胶囊剂、片剂、颗粒剂、洗剂、中药饮片、医药流通、医药中间体 │
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│增持减持 │康惠制药2025年7月8日公告，公司股东赛乐仙计划公告日起十五个交易日后│
│ │的三个月内，以集中竞价及大宗交易方式合计减持股份总数不超过299.64万│
│ │股（即合计不超过公司股份总数的3%）。截止公告日，赛乐仙持有公司无限│
│ │售条件流通股399.52万股股票，占公司总股本4%。 │
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│收购医药商业│康惠制药2017年9月7日公告，公司拟出资1680万元收购陕西方元医药生物有│
│公司 │限公司（简称“方元医药”）60%的股权。方元医药是一家经营生物制品较 │
│ │早的医药商业公司，在陕西市场生物制品销售领域具有一定的影响力。承诺│
│ │方承诺，方元医药2018-2020年度实现净利润分别不低于400万元、450万元 │
│ │、500万元。公司成功收购方元医药后，将拓宽公司业务类型，为公司培育 │
│ │新的利润增长源。 │
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│对外投资 │康惠制药2023年12月19日公告，公司拟出资3000万元与陕西元泽易生信息科│
│ │技有限公司，共同设立秦药技术研究公司，主要开展中药共性技术研发。秦│
│ │药技术研究公司注册资本为3050万元，其中公司以货币方式出资3000万元，│
│ │占注册资本的98.36%，元泽易生以货币方式出资50万元，占注册资本的1.64│
│ │%。 │
│ │全资子公司拟出资9100万元与挖金客共同设立公司：康惠股份2026年6月3日│
│ │公告，公司全资子公司康惠智创拟与挖金客共同投资设立北京惠金智创科技│
│ │有限公司（简称“北京惠金”），注册资本为14,000万元，其中康惠智创出│
│ │资9,100万元，占注册资本的65%；挖金客出资4,900万元，占注册资本的35%│
│ │。本次投资完成后，北京惠金将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表│
│ │范围。康惠智创与挖金客共同投资设立合资公司，旨在拓展业务布局，进一│
│ │步提升市场竞争力，本次投资符合公司的战略发展规划和股东的长远利益，│
│ │不存在损害中小股东利益的情形。 │
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│行业竞争格局│医药行业兼具战略性、民生性与创新性，具有高技术、高投入、高风险、高│
│ │回报、长周期的特征，需求刚性突出，周期性波动较弱。当前全球老龄化进│
│ │展加速，慢性病患病率攀升，带动国内居民健康消费升级，从单一疾病治疗│
│ │向“预防-治疗-康复”全周期健康管理延伸，叠加近几年来政策红利的持续│
│ │释放，中医药凭借“治未病”理念及慢病管理优势，正迎来广阔发展机遇。│
│ │中医药是我国独具特色的医学科学，具有卫生资源、经济资源、科技资源、│
│ │文化资源和生态资源等多重属性。2017年《中华人民共和国中医药法》正式│
│ │实施，标志着中医药发展进入法治化轨道。国家将中医药振兴发展上升为国│
│ │家战略，纳入《“健康中国2023”规划纲要》，明确其在维护人民健康、传│
│ │承优秀传统文化、促进经济社会发展中的重要作用。作为中国传统医学的瑰│
│ │宝，凭借治未病、慢性病管理和健康管理的独特优势，在人口老龄化、慢性│
│ │病高发、健康消费升级的长期趋势下，叠加国家政策持续赋能和中医药独特│
│ │价值再发现，中医药行业正迎来历史性发展机遇。具备全产业链布局能力、│
│ │持续创新投入、质量品牌优势的企业，将在行业整合与转型升级中占据有利│
│ │地位，实现高质量发展。 │
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│行业发展趋势│2026年作为“十五五”规划开局之年，我国中医药行业迈入高质量发展新阶│
│ │段，从“有药用”向“用好药”跨越，政策、技术与市场需求驱动行业格局│
│ │重塑，数智化、绿色化成为核心方向，为企业带来机遇与挑战。 │
│ │当前中药行业呈现“龙头引领、细分突围、合规提质、区域协同”特征，行│
│ │业集中度提升，分化趋势明显。行业分层上，政策支持龙头企业全产业链布│
│ │局，头部企业凭借研发、生产、渠道优势扩大份额，成为行业领军企业；中│
│ │小药企聚焦特色品种、细分领域，依托差异化突围。同时，监管政策持续完│
│ │善，倒逼企业合规经营，淘汰落后产能，不合规中小企业逐步退出。产品格│
│ │局上，中药创新药与经典名方现代化产品是增长核心，2025年，我国批准上│
│ │市中药新药26个，其中1.1类中药创新药有6个，3.1类古代经典名方有17个 │
│ │，凸显临床价值导向。医保目录动态调整优化产品结构，新增医保中成药聚│
│ │焦临床需求，提升创新药可及性。中药饮片领域，全程溯源推动行业向标准│
│ │化、高集中度转型。区域格局上，西北等中药资源丰富地区，本土标杆企业│
│ │依托道地药材与区域渠道优势立足本地、拓展全国。 │
│ │未来，中药行业在多重驱动下呈现四大发展趋势，高质量发展特征更凸显。│
│ │一是政策持续赋能，《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》明│
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