热点题材☆ ◇603139 康惠股份 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:婴童概念、乡村振兴、医美概念、NMN概念、幽门菌、肝炎概念、合成生物
风格:预计扭亏、扣非亏损、连续亏损、拟减持、商誉减值、昨曾跌停、最近情绪、低安全分
指数:无
【2.主题投资】
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2024-11-04│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司儿童用药有：小儿暖脐膏，主要用于治疗儿童腹痛腹胀；复方双花片主要用于冶疗成人
及儿童的风热感冒。
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2024-05-09│合成生物 │关联度：☆☆☆
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公司受泰沣合伙持有目标公司10.7143%的股权，目前公司持有该公司42.87%股权。
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2023-12-05│医美概念 │关联度：☆☆☆
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公司拥有药品批准文号107个，其中29种药品列入国家医保目录。其中有治疗脱发的除脂生
发片片剂
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2023-11-16│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司春盛药业是集中药材种植、生产、加工、贸易为一体的全产业链公司
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2023-10-17│肝炎概念 │关联度：☆☆☆
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公司药品肝达胶襄具有滋补肝肾，健脾活血的功效，主要用于治疗慢性迁延性及慢性活动性
乙型肝炎。
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2022-06-07│幽门螺杆菌 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司药品胃舒宁片及胃炎康胶囊，在临床中均可用于治疗因幽门螺旋杆菌引起的相关疾病。
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2022-06-06│NMN概念 │关联度：☆☆
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公司增资的湖北科莱维生物药业有限公司有NMN-烟酰胺单核苷酸这项生产技术，但目前没有
相关生产线
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2026-04-24│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,高盛国际-自有资金持有87.43万股(占总股本比例为：0.88%)
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2026-04-24│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持有67.78万股(占总股本比例
为：0.68%)
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2026-04-24│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持有67.78万股(占总股本比例
为：0.68%)
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2025-06-03│医药电商 │关联度：☆☆☆
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公司全面推进与互联网平台的合作，积极开展网上销售渠道，通过营销策略调整为公司完成
年度销售目标奠定了良好基础。
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2025-03-28│医疗器械概念│关联度：☆☆☆
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参股子公司博恩生物的业务主要包括两块领域，一是“定制式隐形矫正器”，即通过高分子
材料通过热塑成型方式对口腔畸形患者进行矫正治疗；二是“3D打印可发育生物陶瓷仿生人工骨
”，该产品是三类医疗器械
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2023-12-05│毛发医疗 │关联度：☆☆☆
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公司拥有药品批准文号107个，其中29种药品列入国家医保目录。其中有治疗脱发的除脂生
发片片剂
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2023-11-28│抗流感 │关联度：☆☆☆
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公司的复方双花片及新雪片，可用于流感的治疗。
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2021-11-02│医保目录 │关联度：☆☆☆
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主营片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、酒剂、茶剂、合剂、洗剂、搽剂、酊剂、膏药、软膏
药的生产，销售自产产品；中药前提取处理；医药化工技术开发、转让及咨询服务；企业自产产
品运输、配送。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
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2021-10-13│独家中药 │关联度：☆☆☆☆
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主营产品中复方双花片、坤复康胶囊（片）、消银颗粒及附桂骨痛胶囊列入国家医保目录；
消银颗粒与枣仁安神颗粒列入国家基本药物目录。
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2020-10-09│诺奖领域 │关联度：☆☆☆
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公司拟3264万元购买来新胜持有的山东友帮生化科技有限公司（以下简称“山东友邦”）51
%股权。山东友帮致力于高端医药中间体产品研发，目前共获得发明专利授权11项，有19项发明
专利进入实质审查阶段，主要产品包括抗血癌药物中间体、抗丙肝类药物中间体、心脑血管药物
中间体等。主要运营模式为自主知识产权的医药中间体生产、CRO（委托合同研发）及CMO（委托
合同生产）。
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2020-10-09│丙肝治疗 │关联度：☆
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公司控股子公司山东友帮山东友帮致力于高端医药中间体产品研发，目前共获得发明专利授
权11项，有19项发明专利进入实质审查阶段，主要产品包括抗血癌药物中间体、抗丙肝类药物中
间体、心脑血管药物中间体等。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红或回购，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-21│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为47
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2026-07-21│昨曾跌停 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-07-21 09:55:38首次跌停，收盘时未封跌停
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2026-07-20│最近情绪指数│关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2026-07-15│预计扭亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为1100万元，与上年同期相比变动幅
度为127.36%。
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2026-07-15│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
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2026-06-24│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-06-24公告减持计划,拟减持99.88万股,占总股本1.00%
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2026-04-24│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归母净利润为2087.98万元，扣非净利润为-1543.59万元
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2026-04-23│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为749.37万，较上期减少50.42%
【3.事件驱动】
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2023-02-14│不老药NMN卷土重来，有望获批添加到食品中
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近日，国家卫健委发布公告，已受理NMN为食品添加剂新品种的申请。NMN（NicotinamideMo
nonucleotide）的中文名是β-烟酰胺单核苷酸，是人体内辅酶(NAD+)的生物合成前体。人体内
的NAD+参与代谢循环，与青春美丽、健康情况密切相关，其含量会随着年龄增长而下降，引发老
年痴呆、心脑血管、糖尿病等疾病，而补充NMN可提升人体内NAD+含量，起到抗衰老的作用。在
美国、日本等国家，NMN已经可以作为膳食补充剂食用。
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2017-09-02│我国启动中药材产业扶贫行动
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据新华社报道，我国从2017年9月1日起正式启动中药材产业扶贫行动，通过引导百家药企在
贫困地区建基地，发展百种大宗、道地药材种植生产，带动农业转型升级，建立相对完善的中药
材产业精准扶贫模式。中药材产业扶贫行动1日在贵州省六盘水市盘州市启动。在启动现场，26
家企业和医疗机构、23个贫困县共同签署《关于实施中药材产业扶贫行动的合作意向书》，首批
中药材产业扶贫基地、中药定制药园建设正式开启。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │陕西康惠制药股份有限公司是融药品研究、开发、生产、销售于一体的医药│
│ │高新技术企业。拥有3个规模化的生产基地，产品涉及内科、外科、骨科、 │
│ │妇科等110多个品种的现代化制药企业。拥有片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服 │
│ │液、酒剂、合剂、中药饮片、茶剂、膏剂、搽剂、洗剂等11条生产线，消银│
│ │颗粒、附桂骨痛胶囊、复方双花片、坤复康胶囊、妇炎清洗剂、复方清带灌│
│ │注液、速迪前列舒乐片、骨质宁搽剂、喘泰颗粒等品种具有高科技含量和市│
│ │场竞争力。 │
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│产品业务 │公司主要业务覆盖医药制造及医药流通领域，业务涵盖中成药、中药饮片、│
│ │化药中间体的研发生产销售及生物制品、血液制品、药品及中药材的批发配│
│ │送等，其中，中成药的研发、生产、销售是公司目前最主要的业务板块。 │
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│经营模式 │1、医药制造业经营模式 │
│ │医药制造业务主要在母公司，母公司主要从事中成药研发、生产和销售，拥│
│ │有独立完整的采购、生产和销售体系，公司根据自身情况、市场动态，独立│
│ │自主组织生产经营活动。 │
│ │（1）采购模式 │
│ │公司生产所需物料由采购部统一负责采购。物料管理部门根据生产计划、库│
│ │存情况制定物料采购计划，由生产部、审计部审核，采购部按照计划采购，│
│ │保证物料及时供应。质量部门每年对供应商的资质、质量体系及生产能力进│
│ │行定期审核、评估，出具审核意见及合格供应商目录，从源头确保产品质量│
│ │。公司在合格供应商目录中，采用年度招标结合季度招标的方式，通过质量│
│ │、价格等多重因素综合比较，最终确定供应商名单，签订采购合同。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司采用以销定产的生产模式组织生产。公司生产部门根据销售部门的销售│
│ │计划制定每月生产计划，生产部门严格按照《药品生产质量管理规范》、国│
│ │家药品标准、企业内控管理规范及相关规章制度组织生产。整个生产过程中│
│ │，质量部门对生产过程工艺规程执行进行全面的监督和评价，对所有生产用│
│ │物料、生产过程的中间产品、成品等按照相应的质量标准进行检验，确保生│
│ │产过程合规，产品质量稳定均衡、安全有效。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │根据区域和产品的特点，公司设立直营事业部、销售事业部和市场部具体负│
│ │责组织实施产品销售、与医药商业企业签订销售合同、回款及收集市场反馈│
│ │信息等。公司通过派驻销售商务人员与医药商业企业建立长期稳定的合作关│
│ │系，形成了覆盖全国绝大部分省市地区的营销网络。 │
│ │根据对终端客户开发、服务的主体不同，公司销售模式分为自建销售终端团│
│ │队模式与经销商代理模式。公司依靠自建的销售终端团队，在医药商业企业│
│ │的协助配合下开展医院、药店等终端的产品销售工作；经销商代理模式下，│
│ │公司与医药商业企业签订买断式销售合同，以底价销售的方式把产品的经营│
│ │权转让给医药商业企业，并由医药商业企业主要负责产品营销工作。 │
│ │2、医药流通业经营模式 │
│ │医药流通业务主要在子公司，涉及的子公司包括方元医药、春盛药业、新高│
│ │新药业及康驰医药。报告期内，方元医药及新高新药业在公司流通业务中规│
│ │模占比大，方元医药主要从事生物制品（除疫苗）、血液制品的销售配送；│
│ │新高新药业主要从事药品及医疗器械的销售配送。 │
│ │公司医药流通业务的经营模式为：向上游医药生产企业或供应商购进药品、│
│ │生物制品、中药材等，严格按照国家药品管理法要求，经过验收、入库、存│
│ │储养护、配送出库等环节，销售给下游客户（包括各级医疗卫生机构、疾控│
│ │中心、连锁药店、门诊、药品生产企业等）。 │
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│行业地位 │产品丰富的优秀中成药生产企业 │
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│核心竞争力 │（一）产品结构优势 │
│ │公司拥有完善的中成药产品矩阵，拥有100余个药品生产批准文号，10多个 │
│ │剂型，业已形成以独家产品（剂型）为龙头的四大系列产品管线，包括：以│
│ │坤复康胶囊（片）、复方清带灌注液、妇炎清洗剂、保胎无忧胶囊、母乳多│
│ │颗粒、更年安胶囊等为代表的妇科类系列产品群，可广泛用于治疗经、带、│
│ │胎、产、杂等各种妇科疾病；以消银颗粒、百癣夏塔热片、顽癣净、肤痒颗│
│ │粒、肤疾洗剂等为代表的皮肤科类系列产品，可用于治疗银屑病、湿疹、荨│
│ │麻疹、神经性皮炎、皮肤瘙痒症、扁平疣等常见皮肤病；以复方双花片、喘│
│ │泰颗粒、新雪片等为代表的呼吸类系列产品，在治疗感冒、扁桃体炎、哮喘│
│ │等常见呼吸系统疾病治疗领域发挥中药独特优势；以附桂骨痛胶囊、骨刺胶│
│ │囊、骨质宁搽剂、麝香祛痛搽剂为代表的骨科类系列产品群，在风湿性关节│
│ │炎、类风湿性关节炎、骨关节炎、骨质增生等骨科疾病治疗方面发挥优势。│
│ │（二）市场竞争优势 │
│ │公司核心产品市场竞争力显著。消银颗粒列入《国家基本药物目录》，复方│
│ │双花片、坤复康胶囊（片）、消银颗粒及附桂骨痛胶囊列入《国家医保目录│
│ │》，进入基本药物或医保目录的产品在医疗机构和患者认可度方面具备先天│
│ │优势。复方双花片、坤复康胶囊、消银颗粒、复方清带灌注液均为独家剂型│
│ │及发明专利产品，“万花山牌”复方双花片连续多次被评为陕西省名牌产品│
│ │。随着公司销售渠道向连锁药店及基层医疗市场的持续深耕与拓展，产品数│
│ │量丰富、结构合理、剂型完善的优势进一步发挥，核心产品的市场渗透率和│
│ │品牌影响力将得到显著提升。 │
│ │此外，公司控股子公司方元医药作为陕西省内较早取得生物制品经营资质的│
│ │医药商业公司，依托专业的营销管理团队，持续巩固在血液制品等临床紧缺│
│ │、危重症抢救药品领域的市场地位，该类产品在陕西特别是西安地区的市场│
│ │占有率高，市场竞争优势明显。 │
│ │（三）公司品牌优势 │
│ │公司的“万花山及图”商标被原国家工商行政管理总局商标局认定为中国驰│
│ │名商标，并多次被评为陕西省著名商标；公司被国家知识产权局评为“国家│
│ │知识产权优势企业”、“国家知识产权示范企业”；公司被陕西省中药协会│
│ │授予“2023年度最具品牌价值企业”；复方双花片产品连续多年被评为“陕│
│ │西省名牌产品”、入选《陕西省优势中成药“秦药”品牌》、被陕西省中医│
│ │药管理局遴选为“秦药”优势中成药；坤复康胶囊、消银颗粒入选《中药大│
│ │品种科技竞争力研究报告（2019版）》；复方双花片、坤复康胶囊入选《中│
│ │成药治疗优势病种临床应用指南》，芪药消渴胶囊、复方清带灌注液入选《│
│ │陕西省医药优势产品目录》。多年来，公司产品以其显著的疗效在广大患者│
│ │及医务医药工作者中树立了良好的口碑。 │
│ │（四）技术研究优势 │
│ │公司始终坚持“科技是第一生产力”的发展理念，持续强化技术创新体系建│
│ │设。依托“陕西省企业技术中心”，公司长期专注于中药产品的工艺优化、│
│ │质量提升及节能降耗等技术攻关，扎实推进已上市产品的二次开发与拟上市│
│ │产品的产业化研究。公司技术研究机构健全，配备了齐全的中试设备及国内│
│ │领先的检验检测仪器，为研发工作提供了硬件保障。 │
│ │2025年，由公司牵头建设的“陕西省中药创新共性技术研发平台”已全面运│
│ │行，成为驱动公司创新发展的重要引擎。该平台聚焦行业共性技术难题，整│
│ │合产学研资源，大力开展产品质量提升及技术改进工作，进一步巩固了公司│
│ │的核心技术优势，为公司的创新发展增添强劲动力。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入4.71亿元，同比下降16.09%；归母净利润-33,34│
│ │5.21万元，扣非净利润-21,162.98万元，亏损幅度较上年扩大。 │
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│竞争对手 │千金药业、步长制药、以岭药业、草还丹药业、白云山 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司的“万花山及图”商标被原国家工商行政管理总局商标局认定为│
│营权 │中国驰名商标，并多次被评为陕西省著名商标；公司被国家知识产权局评为│
│ │“国家知识产权优势企业”、“国家知识产权示范企业”；公司被陕西省中│
│ │药协会授予“2023年度最具品牌价值企业”；复方双花片产品连续多年被评│
│ │为“陕西省名牌产品”、入选《陕西省优势中成药“秦药”品牌》、被陕西│
│ │省中医药管理局遴选为“秦药”优势中成药；坤复康胶囊、消银颗粒入选《│
│ │中药大品种科技竞争力研究报告（2019版）》；复方双花片、坤复康胶囊入│
│ │选《中成药治疗优势病种临床应用指南》，芪药消渴胶囊、复方清带灌注液│
│ │入选《陕西省医药优势产品目录》。 │
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│核心风险 │药品降价风险；中药材价格波动风险。 │
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│投资逻辑 │公司深耕中成药领域多年，拥有丰富的产品品类，主要产品均为国家医保目│
│ │录产品，核心产品均为独家产品或独家剂型，涉及皮肤科类、呼吸科类、妇│
│ │科类、骨科类等用药领域，该类产品上市销售多年，疗效确切，医生及患者│
│ │认可度高。经过多年发展，公司在全国绝大多数省份建立了完善的产品营销│
│ │网络，形成了自营渠道、OTC招商、终端销售、互联网销售等多渠道销售格 │
│ │局。 │
│ │公司主营产品被列入多部临床用药指南及专家共识中，作为临床推荐用药，│
│ │其中坤复康胶囊被首批列入《中成药治疗优势病种临床应用指南》《中成药│
│ │治疗盆腔炎性疾病后遗症临床应用指南》《中成药临床应用指南感染性疾病│
│ │分册》等；复方双花片被列入《中成药临床应用指南-感染性疾病分册》《 │
│ │中医临床诊疗指南释义-呼吸病分册》等；消银颗粒被列入《中成药临床应 │
│ │用指南皮肤病分册》《中医循证临床实践指南专科专病》《中国银屑病诊疗│
│ │指南（2023版）》等；“闫氏舒筋跌打膏炮制技艺”被列入咸阳市第九批非│
│ │物质文化遗产名录；复方双花片产品持续多年被评为“陕西省名牌产品”、│
│ │“陕西医药优势产品”。陕西省中医药管理局出品了《秦药?优势中成药?复│
│ │方双花片》在陕西卫视及其新媒体矩阵平台持续播出，提升了产品品牌影响│
│ │力。 │
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│消费群体 │各级医疗卫生机构、疾控中心、连锁药店、门诊、药品生产企业等。 │
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│消费市场 │东北地区、华北地区、华东地区、华南地区、华中地区、西北地区、西南地│
│ │区 │
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│主营业务 │中成药的研发、生产、销售 │
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│主要产品 │胶囊剂、片剂、颗粒剂、洗剂、中药饮片、医药流通、医药中间体 │
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│增持减持 │康惠制药2025年7月8日公告，公司股东赛乐仙计划公告日起十五个交易日后│
│ │的三个月内，以集中竞价及大宗交易方式合计减持股份总数不超过299.64万│
│ │股（即合计不超过公司股份总数的3%）。截止公告日，赛乐仙持有公司无限│
│ │售条件流通股399.52万股股票，占公司总股本4%。 │
│ │康惠股份2026年6月24日公告，公司股东创响盈计划公告日起十五个交易日 │
│ │后的三个月内，以集中竞价方式减持股份总数不超过99.88万股（即不超过 │
│ │公司股份总数的1%）。截止公告日，创响盈持有公司599.28万股股票，占公│
│ │司总股本6%（其中399.52万股股票已办理质押登记，质押股份数占公司总股│
│ │本的4%）。 │
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│收购医药商业│康惠制药2017年9月7日公告，公司拟出资1680万元收购陕西方元医药生物有│
│公司 │限公司（简称“方元医药”）60%的股权。方元医药是一家经营生物制品较 │
│ │早的医药商业公司，在陕西市场生物制品销售领域具有一定的影响力。承诺│
│ │方承诺，方元医药2018-2020年度实现净利润分别不低于400万元、450万元 │
│ │、500万元。公司成功收购方元医药后，将拓宽公司业务类型，为公司培育 │
│ │新的利润增长源。 │
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│对外投资 │康惠制药2023年12月19日公告，公司拟出资3000万元与陕西元泽易生信息科│
│ │技有限公司，共同设立秦药技术研究公司，主要开展中药共性技术研发。秦│
│ │药技术研究公司注册资本为3050万元，其中公司以货币方式出资3000万元，│
│ │占注册资本的98.36%，元泽易生以货币方式出资50万元，占注册资本的1.64│
│ │%。 │
│ │全资子公司拟出资9100万元与挖金客共同设立公司：康惠股份2026年6月3日│
│ │公告，公司全资子公司康惠智创拟与挖金客共同投资设立北京惠金智创科技│
│ │有限公司（简称“北京惠金”），注册资本为14,000万元，其中康惠智创出│
│ │资9,100万元，占注册资本的65%；挖金客出资4,900万元，占注册资本的35%│
│ │。本次投资完成后，北京惠金将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表│
│ │范围。康惠智创与挖金客共同投资设立合资公司，旨在拓展业务布局，进一│
│ │步提升市场竞争力，本次投资符合公司的战略发展规划和股东的长远利益，│
│ │不存在损害中小股东利益的情形。 │
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│行业竞争格局│医药行业兼具战略性、民生性与创新性，具有高技术、高投入、高风险、高│
│ │回报、长周期的特征，需求刚性突出，周期性波动较弱。当前全球老龄化进│
│ │展加速，慢性病患病率攀升，带动国内居民健康消费升级，从单一疾病治疗│
│ │向“预防-治疗-康复”全周期健康管理延伸，叠加近几年来政策红利的持续│
│ │释放，中医药凭借“治未病”理念及慢病管理优势，正迎来广阔发展机遇。│
│ │中医药是我国独具特色的医学科学，具有卫生资源、经济资源、科技资源、│
│ │文化资源和生态资源等多重属性。2017年《中华人民共和国中医药法》正式│
│ │实施，标志着中医药发展进入法治化轨道。国家将中医药振兴发展上升为国│
│ │家战略，纳入《“健康中国2023”规划纲要》，明确其在维护人民健康、传│
│ │承优秀传统文化、促进经济社会发展中的重要作用。作为中国传统医学的瑰│
│ │宝，凭借治未病、慢性病管理和健康管理的独特优势，在人口老龄化、慢性│
│ │病高发、健康消费升级的长期趋势下，叠加国家政策持续赋能和中医药独特│
│ │价值再发现，中医药行业正迎来历史性发展机遇。具备全产业链布局能力、│
│ │持续创新投入、质量品牌优势的企业，将在行业整合与转型升级中占据有利│
│ │地位，实现高质量发展。 │
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│行业发展趋势│2026年作为“十五五”规划开局之年，我国中医药行业迈入高质量发展新阶│
│ │段，从“有药用”向“用好药”跨越，政策、技术与市场需求驱动行业格局│
│ │重塑，数智化、绿色化成为核心方向，为企业带来机遇与挑战。 │
│ │当前中药行业呈现“龙头引领、细分突围、合规提质、区域协同”特征，行│
│ │业集中度提升，分化趋势明显。行业分层上，政策支持龙头企业全产业链布│
│ │局，头部企业凭借研发、生产、渠道优势扩大份额，成为行业领军企业；中│
│ │小药企聚焦特色品种、细分领域，依托差异化突围。同时，监管政策持续完│
│ │善，倒逼企业合规经营，淘汰落后产能，不合规中小企业逐步退出。产品格│
│ │局上，中药创新药与经典名方现代化产品是增长核心，2025年，我国批准上│
│ │市中药新药26个，其中1.1类中药创新药有6个，3.1类古代经典名方有17个 │
│ │，凸显临床价值导向。医保目录动态调整优化产品结构，新增医保中成药聚│
│ │焦临床需求，提升创新药可及性。中药饮片领域，全程溯源推动行业向标准│
│ │化、高集中度转型。区域格局上，西北等中药资源丰富地区，本土标杆企业│
│ │依托道地药材与区域渠道优势立足本地、拓展全国。 │
│ │未来，中药行业在多重驱动下呈现四大发展趋势，高质量发展特征更凸显。│
│ │一是政策持续赋能，《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》明│
│ │确发展目标，医保支付改革、集采优化，重点支持临床价值高的创新药与特│
│ │色品种，为行业发展提供支撑。二是数智化与绿色化融合，AI大模型渗透中│
│ │药全产业链，破解标准化难题；智能工厂加速建设，实现生产质控与溯源自│
│ │动化；绿色制造推广，契合“双碳”战略，推动产业高效低碳转型。三是创│
│ │新聚焦传承与突破，推进经典名方现代化，加大原创中药研发，拓展治疗领│
│ │域；产学研协同成为常态，同时不断优化药品剂型，更好适配临床使用需求│
│ │，提高患者用药的配合度。四是全产业链协同与渠道下沉，高标准原料基地│
│ │保障供应。 │
│ │以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十│
│ │届历次全会精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持与时俱进、守正│
│ │创新，以强化中药工业上下游深度融合为着力点，以营造健康良好的产业生│
│ │态为目标，加快中药工业结构优化和转型升级，全面提升中药工业产业链供│
│ │应链韧性和稳定性，切实把中医药保护好、发掘好、发展好、传承好。 │
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│行业政策法规│《中医药振兴发展重大工程实施方案》、《“健康中国2023”规划纲要》、│
│ │《中药大品种科技竞争力研究报告（2019版）》、《中华人民共和国中医药│
│ │法》、《中药标准管理专门规定》、《关于提升中药质量促进中医药产业高│
│ │质量发展的意见》 │
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│公司发展战略│2025年，公司顺利完成控股股东及实际控制人变更，为企业发展注入全新活│
│ │力。在新实控人赋能与统筹布局下，公司将持续优化业务结构，剥离长期亏│
│ │损及低效资产，减轻财务负担、盘活核心资源，为战略发展筑牢基础。站在│
│ │新起点，公司董事会及管理层审时度势，制定“医药固本、多元协同”的发│
│ │展战略，为公司高质量发展指明方向：（一）以上市公司为核心载体，聚焦│
│ │中药研发、生产与销售主业，巩固核心产品优势，强化全产业链布局，夯实│
│ │发展根基，践行“医药固本”的核心导向；（二）依托中医药契合银发经济│
│ │、大健康浪潮的优势，拓展大健康、药食同源等业务，挖掘增长潜力；（三│
│ │）依托实际控制人拥有的产业资源优势，深化“多元协同”理念，以市场需│
│ │求为导向，推行多元化战略布局，积极探索智慧医疗赛道，持续拓展业务发│
│ │展边界，挖掘全新利润增长空间。 │
│ │（以上公司战略规划发展并不构成公司对投资者的承诺，是公司基于当前市│
│ │场环境及公司实际情况制定，实施过程中可能受宏观经济、行业政策、技术│
│ │迭代等因素影响存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。） │
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│公司日常经营│1、生产质量管理情况 │
│ │公司始终坚守安全生产、合规生产理念，严格按照GMP及相关法规标准组织 │
│ │生产，有序推进年度生产经营任务。报告期内，针对新建基地与老生产基地│
│ │协同运行的实际情况，公司持续优化资源配置与生产计划安排，稳步推进产│
│ │品工艺转移与产能切换，确保生产平稳衔接、市场供应稳定可靠。同时，公│
│ │司积极推进生产环节数智化升级与工艺优化，不断提升生产效率、柔性制造│
│ │能力与过程管控水平，从严防范生产经营风险。目前，新建生产基地已实现│
│ │稳定运营，智能化、自动化优势逐步显现。2025年6月，公司新建生产基地 │
│ │获评“陕西省2025年度（第一批）先进级智能工厂”，2025年12月，公司荣│
│ │获陕西省工业和信息化厅“陕西省2025年度绿色制造工厂”称号。公司坚持│
│ │绿色发展战略，持续加大环保投入，升级生产工艺、优化能源结构、强化资│
│ │源循环利用，在节能减排、打造绿色产品等方面成效显著。绿色制造是推动│
│ │医药产业可持续发展的必然要求，也是提升行业核心竞争力、实现高质量发│
│ │展的关键路径。 │
│ │公司始终恪守"质量第一，安全至上"的核心理念，完善全流程质量管理体系│
│ │，优化检测流程，强化原辅料检验、生产过程监控与成品检验。报告期内，│
│ │通过统筹整合新老生产基地的质量团队，优化检验流程，强化全过程质量管│
│ │控，持续提升产品品质，筑牢安全防线。同时，稳步推进部分产品由老厂区│
│ │向新厂区的有序转移，截至报告期末，老生产基地二三分厂的在产产品已全│
│ │部转移至新建生产基地，二三分厂目前已全面停产，通过产品转移，可实现│
│ │产能布局优化升级，提高生产效率，降低运营成本。 │
│ │2、技术研发情况 │
│ │公司采用自主创新与合作研发相结合的模式开展研发工作，聚焦中药领域核│
│ │心赛道，积极布局古代经典名方研发、中药大健康产品开发、老产品二次开│
│ │发及院内制剂等重点项目，全方位推进产品迭代升级与品类拓展。报告期内│
│ │，完成独家品种七味天麻药酒、保妇康阴道泡腾片、喘泰颗粒的生产工艺优│
│ │化升级，完成乳核内消液、参地益肾口服液、白凤饮等的质量标准提升，完│
│ │成舒筋跌打膏、八正颗粒、擦癣药水安全性评价工作研究，同时，围绕“银│
│ │发经济”高质量发展的要求，积极开发有助于改善睡眠、润肠通便、维持血│
│ │脂健康等功能性食品及药食同源产品。公司控股子公司陕西秦药共性技术有│
│ │限公司被授予咸阳市院内制剂转移示范机构。 │
│ │在科研能力建设方面，由公司牵头组建陕西省中药创新共性技术研发平台全│
│ │面投入运营，该平台由北京中医药大学、陕西中医药大学、西安交通大学、│
│ │陕西科技大学，陕西省药检院，陕西省药理学会等有关单位的专家教授组成│
│ │学术委员会，重点开展中药创新药及大健康产品研发、中药生产工艺关键共│
│ │性技术研究、人工智能在中药产业领域的创新应用、中药材及中药制剂质量│
│ │评价、中药上市后再评价，中药产业高水平创新人才培养，实验室综合管理│
│ │及研发能力提升等，该平台的建成为陕西省中医药产业高质量发展、秦创原│
│ │中医药创新聚集区建设提供有力的科研支撑。同时，公司全力打造了中成药│
│ │质量控制与综合评价研究“科学家+工程师”队伍，进一步构建起多层次、 │
│ │专业化的科研支撑体系。 │
│ │3、销售管理情况 │
│ │在医改政策持续深化大背景下，公司积极调整销售策略，聚焦核心产品与渠│
│ │道优化，调整产品销售及生产结构，进一步适应医药行业的新形势新环境。│
│ │报告期内，围绕年度经营目标和营销计划，公司加强顶层设计和市场管理；│
│ │优化产品资源、市场资源、政策资源及资金资源配置；加强品牌营销、广告│
│ │营销、新媒体营销等推广方式，凸显产品差异化竞争优势；巩固医院终端、│
│ │基层医疗终端，发展互联网销售终端，保障了公司2025年整体销量稳中有升│
│ │。 │
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│公司经营计划│围绕发展战略，结合公司实际经营情况，公司明确以下经营计划，保障战略│
│ │落地实施，实现公司高质量稳健发展。 │
│ │1、筑牢核心根基，培育新的增长点 │
│ │以上市公司为核心载体，深耕中成药主业，坚守中医药传承与创新理念，聚│
│ │焦核心品种，推进工艺优化、质量标准提升及新规格开发；优化产品结构，│
│ │加快经典名方现代化转化，培育潜力品种，拓展大健康、药食同源业务，丰│
│ │富产品矩阵；强化产业链布局与市场渠道精细化建设，深化多渠道合作，提│
│ │升终端覆盖与动销率；依托实际控制人拥有的产业资源，积极推动医药主业│
│ │与延伸业务协同发展，努力为公司培育新的利润增长点，全面提升公司综合│
│ │竞争力与可持续发展动能。 │
│ │2、赋能产业升级，打造智能标杆 │
│ │公司秉持“质量立企、数智兴企”理念，以获评“陕西省2025年度（第一批│
│ │）先进级智能工厂”为契机，全力打造高效、柔性、合规的智能生产供应体│
│ │系。全面推进新建药品生产基地产能释放，实现新旧生产基地产能无缝衔接│
│ │、高效协同。持续推行“以销定产”模式，结合市场需求动态优化生产计划│
│ │，借助工业互联网、物联网技术，实现生产过程实时监控、数据化追溯与动│
│ │态优化，确保生产全流程可控。严格执行国家GMP标准及企业内控标准，强 │
│ │化生产各环节质量管控与安全环保管理，坚决杜绝质量、安全、环保事故发│
│ │生。同时，深化数字化技术在研发、生产、营销全领域的深度应用，优化生│
│ │产计划与供应链管理流程，提升运营效率与精细化管理水平，推动传统医药│
│ │产业数字化、智能化落地见效。 │
│ │3、筑牢合规底线，提升管理效能 │
│ │坚持“合规是底线、治理是核心”的经营理念，严格遵循GMP等行业法律法 │
│ │规及监管要求，完善从研发、生产、流通到营销的全流程风险管控体系，建│
│ │立常态化风险排查与整改机制，确保生产经营各项活动合法合规、规范有序│
│ │。持续优化公司治理结构，严格执行上市公司规范运作要求，完善内部控制│
│ │体系，明确各部门岗位职责，提升决策效率与运营管理效能。加强财务风险│
│ │管控，优化资金配置，合理控制负债规模，强化成本管控，提升资金使用效│
│ │率。加强人才队伍建设，培育兼具医药专业与数字化的复合型人才，为公司│
│ │经营发展筑牢人才根基。 │
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│公司资金需求│本次拟申请公开发行人民币普通股（A股）不超过2,497万股（含2,497万股 │
│ │），实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于公司主营业务相关的项│
│ │目及主营业务发展所需的营运资金：1.药品生产基地项目，2.药品研发中心│
│ │项目，3.补充流动资金项目。 │
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│可能面对风险│1、政策变化风险 │
│ │医药行业关乎人民群众的生命健康，历来受到严格的监管，国家相关政策对│
│ │行业影响较大。近年来，随着药品集采提质扩面、价格治理市场规范、医保│
│ │目录动态调整、医保基金监管强化、三明经验全国推广、医疗反腐行业规范│
│ │，以及DRG付费、中成药联采等医药政策相继出台，医药行业整体承压。若 │
│ │公司不能适应行业政策变化并及时调整经营策略，则可能对公司业绩产生不│
│ │利影响。公司将密切关注医药行业政策变化，准确研判行业政策对企业影响│
│ │，适时调整营销策略、产品结构、销售渠道与推广方式，有效应对风险挑战│
│ │，切实增强市场竞争力，保持经营业绩稳健增长。 │
│ │2、产品质量风险 │
│ │药品的安全性和有效性取决于原材料采购、生产制造、质量控制、运输贮存│
│ │和患者使用等诸多环节，任一环节的疏漏都有可能对药品质量产生不利影响│
│ │。公司新建生产基地已顺利通过GMP符合性检查，在销产品将逐步转移至新 │
│ │生产基地和新生产线生产，生产过程中各个环节的适应性尚需严密观察和严│
│ │格控制。公司将继续坚持质量方针，建立健全质量管理体系，严格按照GMP │
│ │要求生产，从物料的进厂、检验、储存、生产过程控制到成品的出厂、市场│
│ │反馈等各环节严格管理，确保产品质量稳定安全。 │
│ │3、安全环保风险 │
│ │安全生产和环境保护是企业必须承担的社会责任。近年来，从国家到地方陆│
│ │续出台多项法律法规，大力推行“源头严防、过程严管、后果严惩”的监管│
│ │体系，提高了公司在安全环保方面的成本支出及工作难度。若公司不能积极│
│ │适应安全环保方面的相关标准和要求，则可能产生经营及法律风险。公司将│
│ │不断强化全体员工的安全和环保意识，持续完善职业健康和安全生产管理及│
│ │环境保护体系的建设，建立健全风险防范预案以及内部考核和问责制度，全│
│ │员全程全方位做好安全环保工作，切实履行企业社会责任。 │
│ │4、业务发展风险 │
│ │公司在发展过程中将面临技术、人才、市场多重挑战，后期若核心技术不及│
│ │预期、人才储备、引进或培养不及预期，新业务拓展受阻、市场认可度未达│
│ │预期等，将影响公司战略落地及经营目标的顺利实现。公司将加大核心技术│
│ │研发投入，深化产学研合作，建立完善的人才引育留用机制，强化各业务板│
│ │块协同联动，持续优化发展策略，有效降低各项风险，确保公司各项业务发│
│ │展顺畅，公司战略稳步落地。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或现金与股票相 │
│ │结合的方式分配股利，并优先采用现金分红的方式。公司具备现金分红条件│
│ │的，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的20%。 │
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│股权激励 │康惠股份2026年5月27日发布限制性股票激励计划，公司拟向不超过80名激 │
│ │励对象授予不超过799.04万股限制性股票，授予价格为20元/股。本次授予 │
│ │的限制性股票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%/30%/30│
│ │%。主要解锁条件为：满足以下任一条件:1、以2025年业绩为基数，2026年-│
│ │2027年营业收入增长率分别不低于10%/50%/100%；2、以2025年业绩为基数 │
│ │，2026年净利润减亏不低于90%/2027年-2028年净利润分别不低于1000万元/│
│ │5000万元。 │
│ │康惠股份2026年5月27日发布限制性股票激励计划，公司拟向不超过80名激 │
│ │励对象授予不超过799.04万股限制性股票，授予价格为20元/股。本次授予 │
│ │的限制性股票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%/30%/30│
│ │%。主要解锁条件为：满足以下任一条件:1、以2025年业绩为基数，2026年-│
│ │2027年营业收入增长率分别不低于10%/50%/100%；2、以2025年业绩为基数 │
│ │，2026年净利润减亏不低于90%/2027年-2028年净利润分别不低于1000万元/│
│ │5000万元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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