热点题材☆ ◇603180 金牌厨柜 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:海峡西岸、含可转债、智能家居、工业互联
风格:送转潜力、基金独门、回购计划
指数:上证380
【2.主题投资】
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2024-04-19│工业互联 │关联度：☆☆
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公司已应用鲲鹭云提供的泛家居工业互联网平台，鲲鹭云是鲲鹭物联公司自建，专门面向泛
家居行业开发的工业互联网平台
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2024-01-31│智能家居 │关联度：☆☆☆
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子公司智小金作为公司旗下的智能家居品牌，致力于构建"G+i+ N”定制家居智能化解决方
案。
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2023-09-13│海峡西岸 │关联度：☆☆☆
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公司位于福建省厦门市同安工业集中区同安园集和路190号，主营整体厨柜的研发、设计、
生产、销售、安装及售后等整体服务
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2023-05-16│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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金23转债(113670)于2023-05-16上市
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2023-10-18│虚拟数字人 │关联度：☆☆☆
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公司有数字人金婵紫。
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2024-04-02│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过6000万元(164万股),回购期:2024-01-24至2025-01-23
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2023-10-28│送转潜力 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30，公司每股未分配利润8.09，公司每股资本公积6.99
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2023-09-30│基金独门 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30,公司仅出现在华夏基金管理有限公司旗下基金的投资前10名股票中
【3.事件驱动】
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2023-06-01│有电商4月份30个家具品类销售额同比超过200%
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今年以来，家具行业明显复苏，不仅多地纷纷开办家具展会，展会规模也有大幅增加，家具
市场不仅线下回温明显，线上销售也出现了大幅增长。某电商品牌负责人表示，以4月为例，超3
00个家具品牌销售额同比增长超十倍，有30个家具品类，销售额同比超过200%。
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2022-08-09│四部门发文 培育高水平特色家居产业集群
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工信部办公厅等四部门发布关于印发推进家居产业高质量发展行动方案的通知。通知提出，
到2025年，家居产业创新能力明显增强，高质量产品供给明显增加，初步形成供给创造需求、需
求牵引供给的更高水平良性循环。在家用电器、照明电器等行业培育制造业创新中心、数字化转
型促进中心等创新平台，重点行业两化融合水平达到65%，培育一批5G全连接工厂、智能制造示
范工厂和优秀应用场景。反向定制、全屋定制、场景化集成定制等个性化定制比例稳步提高，绿
色、智能、健康产品供给明显增加，智能家居等新业态加快发展。在家居产业培育50个左右知名
品牌、10个家居生态品牌，推广一批优秀产品，建立500家智能家居体验中心，培育15个高水平
特色产业集群，以高质量供给促进家居品牌品质消费。
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2022-03-24│家居公司与数十家百强房地产签订集采协议
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据哈尔滨市人民政府网站23日消息，鉴于《哈尔滨市人民政府办公厅关于进一步加强房地产
市场调控工作的通知》已完成其阶段性调控使命，拟予以废止。
数据显示，在103个重点城市中，有82个城市的房贷主流利率下调。在房贷利率回落的同时，银
行审批进一步提速，放款周期明显缩短。与此同时，1-2月建材家居卖场销售额同比大幅增长52.
07%，其中2月销售额同比增长86.55%。在2月国内疫情多地反复的情况之下卖场销售额实现高速
增长，消费者存在对于家装、建材、家居和家电等后周期品类的消费需求，但最终完全反应到家
具零售额层面仍需要一段时间。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司创立于1999年，是国内高端整体厨柜及定制家居的专业服务商，专业从│
│ │事整体厨柜及定制家居的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务│
│ │。 │
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│经营模式 │1、采购模式：公司与主要供应商建立了紧密的战略合作关系，通过签订年 │
│ │度框架合同，根据实际需要下订单。随着采购模式逐渐成熟，公司通过缩短│
│ │采购周期、针对板材等关键性原料根据价格波动设置适当库存等措施，合理│
│ │安排生产，逐步降低库存、提高资金使用效率。 │
│ │2、生产模式：公司生产模式为以销定产，通过公司的智能制造系统与大规 │
│ │模敏捷制造技术成果相结合，将订单以标准件及非标准件等方式进行模块化│
│ │拆分，单一车间生产固定模块、多个车间配合生产，提高单一生产线的标准│
│ │化水平，实现大规模定制。通过提升大规模定制能力，实现内部的专业化分│
│ │工，形成高度柔性的生产体系，大幅提高了生产效率。 │
│ │3、销售模式：公司销售模式主要有经销商专卖店销售模式、大宗业务销售 │
│ │模式、家装渠道模式、直营专卖店销售模式、以及电子商务销售模式等。在│
│ │前述模式基础上，公司通过不断拓宽营销网络和推动营销创新，提升订单数│
│ │量和订单单价。 │
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│行业地位 │国内高端整体厨柜及定制家居的专业服务商 │
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│核心竞争力 │1、品牌优势：公司以用户为中心，提供高端产品定制化服务，为用户打造 │
│ │一站式定制整家体验。坚持围绕品牌力、产品力，夯实发展基础，大力推进│
│ │品牌升级、自主研发创新、数字化转型升级等。 │
│ │2、研发设计优势：公司作为工信部首批国家认定企业工业设计中心、国家 │
│ │技术创新示范企业，依托自身全球化优势及核心技术，围绕产品技术创新和│
│ │市场发展趋势，业务品类由厨柜单品逐渐发力衣柜、木门、适老健康家居、│
│ │智能家居、卫浴阳台、整装产品线、厨电厨柜集成化等领域，形成高品质智│
│ │慧家居整体解决方案。 │
│ │3、大规模定制优势：金牌厨柜的产品是按照客户的户型进行个性化设计， │
│ │再通过工业化生产的方式完成客户定制需求的交付，是典型的C2F商业模式 │
│ │，其大规模个性化定制能力决定了公司的竞争力。 │
│ │4、营销网络优势：公司通过多种渠道进行营销，加速线上、线下渠道融合 │
│ │，例如线上平台、实体店面、家居展览会等，满足不同消费者的购买习惯和│
│ │需求。 │
│ │5、整体服务优势：公司深化客户履约全链路数智化，从获客引流、店面运 │
│ │营、方案设计、物流配送、安装服务和场景体验等履约链路，通过金店涨、│
│ │管够、智能设计、干仓配、金功夫等数字化工具迭代终端销售服务，持续增│
│ │强用户体验，积极主动创造更有温度的连接服务价值，打造更好的金牌用户│
│ │口碑和品牌美誉度。 │
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│经营指标 │2022年，公司坚定围绕全屋、大家居发展战略，积极推进数字化、智能化转│
│ │型升级，加快推进渠道变革和终端赋能，推动厨、衣、木等多品类的融合发│
│ │展，实现营业总收入35.53亿元，同比增长3.06%，经营业绩实现稳步增长。│
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│竞争对手 │欧派家居、博洛尼家居、志邦厨柜、皮阿诺、柏丽厨具 │
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│品牌/专利/经│专利：拥有有效专利及软著574项，其中发明专利13项，实用新型351项，外│
│营权 │观专利164项，软著46件，荣获了中国设计红星奖、中国专利奖、“金勾奖 │
│ │”、福建省百万职工五小创新大赛奖、厦门专利奖、海峡杯工业设计奖等奖│
│ │项 │
│ │品牌：公司连续十一年蝉联“中国房地产500强首选厨柜品牌” │
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│投资逻辑 │1.公司作为工信部首批国家认定企业工业设计中心、国家技术创新示范企业│
│ │，依托自身全球化优势及核心技术，围绕产品技术创新和市场发展趋势，业│
│ │务品类由厨柜单品逐渐发力衣柜、木门、适老健康家居、智能家居、卫浴阳│
│ │台、整装产品线、厨电厨柜集成化等领域，形成高品质智慧家居整体解决方│
│ │案。以用户健康需求为初衷，首批研究开发家居无醛抗菌材料技术，创新开│
│ │发抗菌水槽柜、抗菌防霉石英石台面等健康厨房产品，为用户打造自然、安│
│ │全、健康的家居生活环境。产学研方面，公司与中国林科院木材工业研究所│
│ │进行厨柜产品生命周期评价和绿色发展规划研究等深度合作，构建定制家居│
│ │绿色产品标准评价体系。技术创新作为公司的核心战略，建立了“产品创新│
│ │、机制设计、人才培养、开放合作、知识产权”完善有效的创新体系，建成│
│ │2.2万平米的研发创新大楼及产品展厅，为研发创新创造了优越的环境和条 │
│ │件。 │
│ │2.公司于2014年5月被国家工信部评为首批信息化和工业化两化融合管理体 │
│ │系贯标试点企业，2017年荣获国家智能制造试点示范项目，2018年荣获国家│
│ │智能制造综合标准化与新模式应用项目，2022年度智能制造标准应用试点单│
│ │位，公司将继续大力践行“中国制造2025”方针，大量应用大数据、人工智│
│ │能和云计算等新兴技术，持续打造大规模定制能力，保持企业持续竞争优势│
│ │。 │
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│消费群体 │终端消费群体 │
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│消费市场 │境外、境内 │
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│项目投资 │投建西部物联网智造基地项目:金牌厨柜2020年7月31日公告，公司与成都市│
│ │双流区人民政府（简称双流区政府）签订了《投资合作协议》，投资项目名│
│ │称为“西部物联网智造基地项目”。项目预计固定资产投资约12亿元，包括│
│ │土地、建筑物、附着物、生产性固定资产的投入。项目自用地挂牌成交之日│
│ │起3个月内动工建设，自动工建设之日起24个月内正式竣工投产，自动工建 │
│ │设之日起18个月内完成固定资产投资不低于30%（即3.6亿元）。项目的建成│
│ │将完善和提升公司厨柜、衣柜、木门、智能化家电等供应及配套服务体系，│
│ │增强公司业务的产能规模，深耕中西部市场，提升公司的综合竞争力。 │
│ │金牌厨柜2023年6月17日公告，公司近日与红安县政府签订了《投资协议书 │
│ │》，就公司拟在红安县经济开发区投资建设定制家居项目达成协议，项目固│
│ │定资产计划投资约8亿元（含税）。项目建设周期36个月，其中一期建设期 │
│ │为18个月，二期建设期为18个月。项目全面建成三年后达产，达产后年产值│
│ │约15亿元及以上。从长远来看，本次投资对公司未来的持续发展具有积极影│
│ │响。 │
│ │金牌厨柜2024年1月18日公告，公司拟投资建设泰国（罗勇府）生产基地， │
│ │计划投资金额不超过7亿元，包括但不限于购买土地、建造厂房及附属设施 │
│ │、购置机器设备等相关事项，公司将根据市场需求和业务进展等情况分阶段│
│ │实施建设泰国（罗勇府）生产基地。 │
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│行业竞争格局│目前，定制家居行业整体市场集中度较低，低端产品市场竞争激烈，同质化│
│ │现象严重。但随着头部企业品类拓展、大宗渠道和整装业务的布局，龙头竞│
│ │争力渐显，行业领先企业依托于其在规模化生产制造、原创设计实力、品牌│
│ │建设、产品品类、销售渠道、数字化运营服务能力、融资渠道等方面较为明│
│ │显的领先优势，为消费者提供更高质量且更具性价比的产品，同时抓住渠道│
│ │变革的机遇，通过多渠道布局以及流量前置来更早占领更多客户的心智，进│
│ │而挤占中小公司市场份额，部分规模小、技术落后的企业逐渐被淘汰出局，│
│ │未来定制家居行业将逐步整合，终端客户资源将逐步向龙头企业集中，推动│
│ │行业市场集中度持续提升。 │
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│行业发展趋势│1、智能制造：随着信息技术与制造技术的深度融合，智能制造成为家居企 │
│ │业发展的必然趋势。企业借助物联网、云计算和大数据等不断涌现的新技术│
│ │，对制造系统进行柔性化、个性化改造，突破制约大规模定制化生产的关键│
│ │技术，实现对市场需求进行快速响应和调整，满足消费者对定制家具的需求│
│ │。 │
│ │2、智能家居：随着5G通信技术、人工智能的快速应用与普及，万物互联互 │
│ │通已成为经济社会的发展趋势。为推动智能家居行业发展，国家十四五规划│
│ │提出，应用感应控制、语音控制、远程控制等技术手段，发展智能家电、智│
│ │能照明、智能安防监控、智能音箱、新型穿戴设备、服务机器人等。 │
│ │3、全屋定制：全屋定制的发展是由消费者的需求逻辑所驱动的，房价上涨 │
│ │和居住空间小，使消费者期望更高效利用空间，而生活品位的提高，使消费│
│ │者对整体效果、风格匹配提出更高要求。 │
│ │4、全渠道营销：定制家居企业主要销售渠道以线下直营或经销门店为主， │
│ │线上渠道引流获客，通过线上线下结合营销成为定制家居重要的营销模式。│
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│公司发展战略│1、大家居战略 │
│ │面对激烈的市场竞争，以及消费分层、渠道碎片化，公司采取内外结合、批│
│ │零结合、新旧结合的策略推动全品类业务稳定持续发展。厨柜是公司的核心│
│ │成熟业务，衣柜、木门、工程作为成长型业务，厨电、智能家居、家品、整│
│ │装等作为培育型业务，做大规模的同时，加强多品类协同融合。公司将通过│
│ │对外投资并购和上下游产业链的整合，构建大家居生态链，为消费者提供能│
│ │够一站式满足家居需求的解决方案。 │
│ │2、国际化战略 │
│ │公司作为国内定制家具品牌出海的领导者，基于中国全产业链优势、信息化│
│ │水平优势、商业模式、规模效率、智能制造等优势，立志走向世界，参与全│
│ │球定制家具产业竞争和资源配置。为进一步夯实金牌国际化战略，公司制定│
│ │了海外2030愿景，将针对不同市场进一步夯实业务并积极探索新商业模式，│
│ │加速拓展美国、澳洲及东南亚等市场。另一方面，公司将进一步布局海外生│
│ │产基地，构筑全球供应链，推动构筑海内外双循环。 │
│ │3、智能家居战略 │
│ │智能家居不再是指智能单品，而是一个“系统工程”，一种全面革新的智能│
│ │家居产品形态，智能家居行业也从单一场景向全屋定制化场景发展，而这种│
│ │场景也带来了新需求。对于智能家居也有了更高的要求、更快的反应速度、│
│ │更高清的视频、更高的算力等。 │
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│公司日常经营│1.公司以用户的装修需求节点为切入点，依托定制厨柜核心品类优势，逐步│
│ │形成多品类、多渠道的业务布局，致力于为用户提供一站式的全屋和整装的│
│ │家居解决方案。报告期公司深化品类协同，整合厨柜、衣柜、卫浴、阳台等│
│ │空间专业解决方案，并严选一些头部家居品牌，为消费者打造高品质的整家│
│ │定制套餐，赋能经销商引流转化，持续提升客单值。同时，为满足消费者日│
│ │益增加的智慧生活需求，公司依托智小金打造厨柜、衣柜及全屋智能解决方│
│ │案。报告期面对较为严峻的市场环境，公司经营业绩仍实现正增长，衣柜、│
│ │木门业务保持较快增长，其中衣柜业务收入9.61亿元，同比增长20.09%；木│
│ │门业务收入1.49亿元，同比增长77.27%。 │
│ │2.海外市场方面，公司针对不同市场采取差异化策略，北美市场持续推动RT│
│ │A分销商的拓展，加快工程项目签约落地；澳洲市场以工程分包模式实现了 │
│ │市场的进一步突破；东南亚市场推进海外平台分公司，强化零售渠道、家装│
│ │渠道和工程渠道布局，其他市场重点推进工程项目签约落地。同时，公司通│
│ │过东南亚制造基地，构筑本土供应链，加快实现供应链本土化，构建海外市│
│ │场供产销的一体化循环，为海外市场持续发展提供保障。报告期内实现销售│
│ │收入2.34亿元，同比增长43.16%。 │
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│公司经营计划│1、企业数字化：通过掌上工厂-APS、MES、QMS、WMS、SRM为企业提供一站 │
│ │式数字化服务，连接工厂、设备、生产线、供应商、产品与客户，打通泛家│
│ │居研、产、供、销环节，实现产业互联互通，提高产业协调效率，推动整个│
│ │制造服务体系智能化。 │
│ │2、全渠道增长：年公司将以加快空白市场品类覆盖为工作重点，继续推进 │
│ │三四线城市渠道下沉，以网格化招商及特约加盟商为核心，聚焦公司在“端│
│ │”的战略布局，推动平台分公司、办事处的招商突破。 │
│ │3、成本优化：在研发端导入IPD设置目标成本及目标售价，通过目标成本反│
│ │向推动工厂制造端降本，优化供产销运营机制，打造极具竞争优势的成本力│
│ │。 │
│ │4、交付保障：定制家居行业竞争由单一产品维度发展向综合服务解决方案 │
│ │竞争，公司通过5+1全栈赋能，强化终端管理和服务能力 │
│ │5、研发提升：围绕公司全平台卓越的运营与保障目标，结合公司全渠道业 │
│ │务拓展，加强关键技术的成果转化运用，降本增效，实现对不同渠道、不同│
│ │市场等级的大家居产品有效开发和上市上量。 │
│ │6、组织力提升：机制创新方面，公司将持续深化衣柜、精装、海外三个事 │
│ │业中心内部合伙人机制，激活各事业主体经营活力，凝聚优秀核心人才和资│
│ │源。 │
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│可能面对风险│1、房地产行业调控：为促进房地产市场平稳健康发展，国家出台了一系列 │
│ │房地产调控政策措施，对抑制房价过快上涨取得了积极作用，房地产企业在│
│ │融资政策收紧的预期下融资难度有所增加，现金流趋于紧张。 │
│ │2、市场竞争加剧风险：公司所在的定制家具行业属于新兴细分行业，与传 │
│ │统家具行业相比，定制家具具有个性化设计、空间利用率高、环保节约等优│
│ │点。 │
│ │3、原材料价格波动的风险：公司主要原材料包括板材、台板及五金配件等 │
│ │，如果未来公司主要原材料价格发生大幅上涨，将对公司原材料采购成本的│
│ │控制造成一定压力，可能影响公司经营业绩和盈利能力。 │
│ │4、经销商销售模式风险：通过经销商销售是公司自主品牌业务的重要销售 │
│ │模式，如果经销商的经营重心发生变化，无法做好有效的品牌投放，不具备│
│ │得当的市场操作能力，将会影响公司产品在该区域的销售。 │
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│股权激励 │金牌厨柜2021年12月15日发布股票期权激励计划，公司拟授予300万份股票 │
│ │期权，其中首次向124名激励对象授予282.78万份，行权价格为27.47元/股 │
│ │；预留17.22万份。首次授予的股票期权自首次授予日起满一年后分2期行权│
│ │，行权比例分别为50%、50%。主要行权条件为：以2021年度净利润为基数，│
│ │2022年、2023年净利润增长率分别不低于20%、44%。 │
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│增发股票 │定增募资投入厂房建设项目等：金牌厨柜2020年7月23日发布定增预案，公 │
│ │司拟非公开发行不超过699.7797万股股份，募集资金总额不超过2.86亿元，│
│ │扣除发行费用后拟用于：1）厦门金牌厨柜股份有限公司同安四期项目3#、6│
│ │#厂房建设项目，总投资24492.71万元，拟投入募集资金2.33亿元。预计本 │
│ │项目税后内部收益率为16.55%，税后投资回收期为6.37年（含建设期18个月│
│ │），达产后预计每年新增销售收入4.978亿元，净利润4280.54万元。2）江 │
│ │苏金牌厨柜有限公司三期年产10万套工程衣柜建设项目，总投资5637.24万 │
│ │元，拟投入募集资金5300万元。预计本项目税后内部收益率为31.43%，税后│
│ │投资回收期为4.27年（含建设期1年），达产后预计新增年销售收入2.09亿 │
│ │元，净利润2165.88万元。 │
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