热点题材☆ ◇603191 望变电气 更新日期：2025-02-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能电网、光伏、一带一路、储能、新材料
风格:融资融券、业绩预降、专精特新
指数:无
【2.主题投资】
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2024-06-28│储能 │关联度：☆☆☆
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公司和清安储能公司在望变电气研发大楼隆重举行战略合作签约仪式，双方就储能项目的规
划设计、投资开发、建设运营等多领域达成深度战略合作
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2023-08-01│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司拟投资新建八万吨高性能取向电工钢的生产线
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2023-07-17│智能电网 │关联度：☆☆☆
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公司是全国唯一打通上游关键原材料的输配电及控制设备企业，公司依托现有取向硅钢和输
配电及控制设备产业基础，聚焦新能源高端磁性原材料、电力装备制造和 智能电网解决方案服
务，对标国际一流领军企业标准，打造高端磁性材料—电力装备制造—智能电网解决方案服务一
体化产业链。
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2022-06-21│光伏 │关联度：☆☆
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公司取向硅钢产品可用于光伏发电变压设备
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2022-05-05│一带一路 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司生产经营地所在重庆市作为中国西部大开发的重要战略支点、 “一带一路” 倡议和长
江经济带的联结点，为公司走出西南提供重要便利。作为西部地区唯一的取向硅钢生产企业，立
足于重庆，产品销往西南、西北等地区有较为明显的物流优势，在西南、西北地区面临的区域竞
争相对较小。对于在海外硅钢需求，公司根据国家“一带一路” 倡议积极构建国际贸易通道，
与海外经销商达成良好合作，目前产品终端客户已覆盖新加坡、印度、马来西亚、土耳其等海外
国家。
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2024-10-22│特钢 │关联度：☆☆☆
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公司是中国第四大取向钢制造商。
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2022-04-28│转板A股 │关联度：☆☆☆
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望变电气:【832960:2015-07-30至2019-09-06】于2022-04-28在上交所上市
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2025-01-17│业绩预降 │关联度：☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为6200万元至8200万元，与上年同期
相比变动幅度为-73.57%至-65.05%。
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2023-07-17│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2024-03-12│AI发展给电力供应带来压力，国产变压器出海空间广阔
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据《纽约客》杂志报道，OpenAI的热门聊天机器人ChatGPT每天可能要消耗超过50万千瓦时
的电力，以响应用户的约2亿个请求。相比之下，美国家庭平均每天使用约29千瓦时电力，也就
是说，ChatGPT每天用电量是家庭用电量的1.7万多倍。此前马斯克警告称，到2025年，人工智能
和电动汽车的增长可能会给电力和变压器供应带来压力。天风证券在研报中分析称，美国本土变
压器产能、取向硅钢（变压器的重要原材料）均仅可满足本土20%的需求。即哪怕需求不变情况
下，哪怕美国本土变压器产能翻倍，变压器进口需求仍存在。在美国本土配电变压器供给紧张背
景下，中国产能有望加速出海、进一步获得增长空间。
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2023-07-28│马斯克预计一年内变压器将短缺
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近日，特斯拉创始人兼CEO马斯克在xAI公司会议上预测，一年内芯片短缺将变为变压器短缺
，并在两年后引起电力短缺。马斯克由此感慨，是因为电压变压器短缺已经成为美国亟待解决的
问题。新能源发电占比的提升、智能电网技术的推广、自然灾害破坏导致对变压器需求增加，以
及美国国内变压器产能短缺、海外供应链中断等问题又让变压器供应成了难题。
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2023-07-20│国家电网将加快构建新型电力系统
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国家电网有限公司党组召开会议，公司党组书记、董事长指出，要把准方向，持续深化电力
改革。加快建立健全适应新型电力系统建设的体制机制，深化重大问题研究，更好推动能源生产
和消费革命，有力促进能源转型、保障能源安全。要强化统筹，加快构建新型电力系统。围绕“
清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能”进一步完善工作机制和措施，深化新型
电力系统建设路径研究，加快构建新型电力系统创新体系，充分发挥新型电力系统技术创新联盟
等平台作用。
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2023-05-08│中国将举办首届“中国+中亚五国”元首峰会，一带一路再迎催化
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2023年5月，中国将举办首届“中国+中亚五国”元首峰会，旨在“讨论发展中国-中亚关系
的宏伟计划”，以构建中国-中亚命运共同体、深挖中国-中亚国家合作潜力。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人系由重庆望江变压器厂有限公司整体变更设立的股份有限公司。2014│
│ │年11月30日，望变有限召开股东会，审议同意以截至2014年9月30日经审计 │
│ │的账面净资产22,550.35万元按照1：0.798214的折股比例折成股本18,000.0│
│ │0万股，每股面值1.00元，净资产折合股本后的余额计入资本公积。公司各 │
│ │股东（即股份公司各发起人）以各自在望变有限的出资额所对应的净资产认│
│ │购股份公司股份，按原持有的股权比例相应持有股份公司股份。2021年4月1│
│ │9日，大华对发行人整体变更设立时注册资本实收情况进行了审验，并出具 │
│ │了大华验字[2021]000242号验资报告。2014年12月18日，公司就上述整体变│
│ │更事项完成工商变更登记手续办理并取得了重庆市工商行政管理局长寿区分│
│ │局核发的《营业执照》，注册号为500221000014782。公司由重庆望江变压 │
│ │器厂有限公司整体变更设立；在重庆市长寿区市场监督管理局注册登记，取│
│ │得营业执照，统一社会信用代码为91500115203395479N。 │
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│产品业务 │公司主要产品分为输配电及控制设备和取向硅钢两大类。公司输配电及控制│
│ │设备主要包括电力变压器、箱式变电站、成套电气设备，广泛用于农、工、│
│ │商业及居民用电；公司取向硅钢主要包含一般取向硅钢（CGO）和高磁感取 │
│ │向硅钢（HiB），是生产变压器及各类电机所需的主要原材料之一。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司主要采用“以销定采、标准产品适当库存”的采购模式。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司主要采用“以销定产、标准产品适当库存”的生产模式。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司输配电及控制设备产品主要采取直销模式，取向硅钢产品采取直销模式│
│ │与贸易商模式。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司的研发模式为自主创新和联合开发相结合的方式，公司建立了完整的研│
│ │发体系，成立了技术中心，下设变压器产品研发部、成套电气产品研发部、│
│ │取向硅钢产品研发部等部门。 │
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│行业地位 │国内唯一同时销售取向硅钢和变压器的全产业链企业 │
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│核心竞争力 │1、综合产品优势 │
│ │公司经过多年的发展，已形成从“变压器到箱式变电站、成套电气设备”的│
│ │多品种、多规格产品线以及运行维护的解决方案及实施，产品综合竞争能力│
│ │突出，能满足终端客户对企业综合服务能力的要求。 │
│ │2、产业链优势 │
│ │区别于单一输配电及控制设备生产企业和单一取向硅钢生产企业，公司经过│
│ │多年的发展，已形成“从取向硅钢到变压器”的一体化产业链，具有明显的│
│ │产业链优势。 │
│ │3、区域优势 │
│ │在输配电及控制设备领域，公司已初步形成“立足西南，辐射全国，走向海│
│ │外”的业务布局。 │
│ │4、技术优势 │
│ │截至本招股意向书签署之日，公司已拥有112项专利，其中发明专利11项， │
│ │实用新型专利100项，外观专利1项。发行人科技成果转化能力强，并在主营│
│ │业务中加以应用，为发行人设计、生产及售后服务提供技术保障。 │
│ │5、设备优势 │
│ │公司作为我国取向硅钢行业的重要参与者，于2020年建成了年产10万吨的取│
│ │向硅钢生产线。 │
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│竞争对手 │1、输配电及控制设备行业：川开电气有限公司、成都双星变压器有限公司 │
│ │、云南变压器电气股份有限公司、云南通变电器有限公司、重庆重变电器有│
│ │限责任公司、重庆源通电器设备制造有限责任公司、重庆吉能电气（集团）│
│ │有限公司；2、取向硅钢行业：宝钢股份、首钢股份、包头威丰、宁波银亿 │
│ │、浙江华赢。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署之日，公司已拥有112项专利，其中发明专利11项， │
│营权 │实用新型专利100项，外观专利1项。 │
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│投资逻辑 │公司作为我国民营取向硅钢国产化的先行者，于2020年建成了年产10万吨的│
│ │取向硅钢生产线，成为国内唯一打通从取向硅钢到变压器制造全产业链流程│
│ │的企业。 │
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│消费群体 │电力电网、工业、轨道交通、基础设施建设、变压器铁芯的加工及制造等领│
│ │域。 │
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│消费市场 │内销、外销 │
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│项目投资 │投建八万吨高端磁性新材料项目:望变电气2022年6月17日公告，公司拟投建│
│ │八万吨高端磁性新材料项目，投资金额预估为83,528万元。项目将新建一条│
│ │焊接预热机组、一条20辊可逆式轧机、一条连续退火涂MgO机组、99座罩式 │
│ │炉、一条连续热拉伸平整机组，并对现有常化酸洗机组、脱碳退火渗氮机组│
│ │、热轧卷剪边准备机组等进行改造，以及配套的土建、起重运输、给排水、│
│ │通风、燃气、热力、供配电、电气传动、基础自动化、仪表、电讯、计算机│
│ │、总图等设施。项目建成后，可满足国家节能降耗的需求和公司输配电高性│
│ │能取向电工钢供应不足的现状。项目预计建设周期为2年。 │
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│行业竞争格局│随着电力体制改革的进行，输配电及控制设备行业目前已经形成了市场化的│
│ │竞争格局，其中110kV以上电压等级的高压市场容量相对较小，市场份额相 │
│ │对比较集中，主要为外资厂商以及国内超大型生产企业所占据。110kV及以 │
│ │下中低压市场容量相对较大，客户对产品的性能需求多样化，生产厂家众多│
│ │，市场竞争更为激烈，其竞争呈现地区性特征。随着国家建设“坚强智能电│
│ │网”的总体规划，对输配电及控制设备的节能性、可靠性和智能化的要求越│
│ │来越高，未来输配电及控制市场将逐步呈现集中度不断提高的趋势。 │
│ │根据中国金属学会电工钢分会《2019年中国电工钢产业报告》，2019年末，│
│ │我国硅钢生产（含取向硅钢及无取向硅钢生产）企业38家，其中有5家具备 │
│ │同时生产取向硅钢和无取向硅钢能力。取向硅钢方面，因技术壁垒较高，国│
│ │内能够生产取向硅钢的企业较少，行业内企业主要集中在大型的国有钢铁企│
│ │业和较少数的民营企业。 │
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│行业发展趋势│输配电及控制设备行业 │
│ │1）节能环保趋势；2）中、高端产品需求增长；3）智能化趋势 │
│ │取向硅钢行业 │
│ │1）提升磁感强度；2）短流程生产取向硅钢工艺；3）降低铁损；4）极薄取│
│ │向硅钢；5）环境友好型产品和工艺开发 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标│
│ │纲要》、《变压器能效提升计划（2021-2023）》、《产业结构调整指导目 │
│ │录（2019年本）》、《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通│
│ │知》、《电力安全生产行动计划（2018-2020年）》、《配电与用电国网公 │
│ │司重点推广新技术目录（2017版）》、《战略性新兴产业重点产品和服务指│
│ │导目录》、《能源发展“十三五”规划》、《电力发展“十三五”规划（20│
│ │16-2020年）》、《关于“十三五”期间实施新一轮农村电网改造升级工程 │
│ │的意见》、《关于加快配电网建设改造的指导意见》、《配电变压器能效提│
│ │升计划（2015-2017）》、《关于印发配电网建设改造行动计划（2015-2020│
│ │）》、《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》。 │
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│公司发展战略│公司立足“输配电及控制设备+取向硅钢”两大产业的耦合发展，秉承“铸 │
│ │望变品牌，创行业先锋，做百年企业”的使命愿景，坚定依靠技术研发、人│
│ │才竞争、品牌发展，加速构建产品优势明显、上下游联动发展、多业态互补│
│ │促进的产业生态圈。公司持续研发节能环保、智能化电气设备产品及高端电│
│ │工钢材料，不断创新推动制造模式的数字化转型升级，全面提升公司信息化│
│ │管理水平，致力于成为国内输配电及控制设备、电工钢材料及能源管理领域│
│ │具有知名度和影响力的优质服务商。 │
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│公司经营计划│（一）业务发展规划 │
│ │1、输配电及控制设备业务板块 │
│ │基于国家重点支持“两新一重”（新型基础设施建设，新型城镇化建设，交│
│ │通、水利等重大工程建设）建设以及碳达峰碳中和战略目标，公司顺应国家│
│ │战略及行业发展趋势，针对涵盖数据中心、轨道交通、新能源领域（风电、│
│ │光伏、充电桩、储能）带来的增量市场和新机遇，持续加大研发投入，优化│
│ │产品结构，推动产品线的智能化、数字化，提升公司产品的市场竞争力和盈│
│ │利能力。 │
│ │2、取向硅钢业务板块 │
│ │公司在保证现有产品质量及产量的基础上，进一步推动设备改造升级和工艺│
│ │优化，持续与科研机构及大型企业开展联合开发，提高生产效率，同时，加│
│ │大高牌号取向硅钢的生产投入，抢占高端市场。另一方面，公司计划研发高│
│ │频变压器用取向硅钢、无底层取向硅钢、极薄取向硅钢等新产品，满足航天│
│ │、军工、高频变压器、风电大电机等领域的需求，实现进口替代。 │
│ │（二）市场开拓计划 │
│ │公司已深耕输配电及控制设备行业近三十年，在西南区域市场已具备一定知│
│ │名度及良好的口碑，初步形成“立足西南，辐射全国，走向海外”的业务布│
│ │局。未来公司将在巩固维护现有客户的基础上，将成熟的销售模式及丰富的│
│ │业务拓展经验在全国范围进行复制。同时，公司在充分挖掘国内市场的基础│
│ │上，实施国际化战略。公司所处地区为“一带一路”规划的重要连接点，地│
│ │理位置优越，公司将重点瞄准“一带一路”沿线国家市场，以取向硅钢产品│
│ │为依托，带动输配电及控制设备业务走向国际市场。 │
│ │（三）技术拓展计划 │
│ │公司以多年的技术沉淀及积累，依托博士后工作站的人才聚集效应，同时持│
│ │续与科研机构及大型企业进行联合开发，推动公司的技术革新和产品升级，│
│ │增强公司在输配电及控制设备和取向硅钢行业内的技术优势，提升公司品牌│
│ │形象及产品市场竞争力。 │
│ │公司依托现有的设备和技术优势重点加强对高牌号电工钢、极薄取向硅钢、│
│ │智能成套电气设备和节能环保变压器领域的研究及成果转化。同时公司将加│
│ │强知识产权保护力度，提升专利申请投入，做好技术储备工作，力争通过2-│
│ │3年的发展，使公司在技术水平方面再上新台阶，满足国家不断升级的产业 │
│ │政策及行业标准要求，实现公司跨越式发展。 │
│ │（四）人力资源计划 │
│ │公司根据自身发展战略目标，凭借现有的博士后工作站，不断优化公司组织│
│ │机构设置及人员配置，进一步完善公司治理结构，实现决策、监督、执行机│
│ │构的协调统一。聚焦国际国内人才市场，进一步加大人才引进及培养工作力│
│ │度，满足各业务板块人员需求；充分发挥集团培训中心作用，引进一批知识│
│ │和实战经验丰富的导师队伍，开展专业管理和技术人才培训，为公司输送人│
│ │才；同步完善培训及考核体系，分层次、分领域差异化开展人员培训，推进│
│ │公司培训工作日常化、标准化、考核化；优化绩效管理体系及薪酬考核体系│
│ │，完善员工职业发展通道，为公司战略目标实现奠定人才基础。 │
│ │（五）筹资计划 │
│ │公司将综合考虑业务发展及资本结构优化的需要，在确保股东利益的前提下│
│ │，根据公司的实际情况来设计，选择金融机构借款、资产证券化等多种融资│
│ │方案，持续对自有资金进行系统化管理，分阶段、低成本地募集持续发展所│
│ │需资金，充分发挥财务杠杆和资本市场的融资功能。 │
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│公司资金需求│智能成套电气设备产业基地建设项目、110kV及以下节能型变压器智能化工 │
│ │厂技改项目、低铁损高磁感硅钢铁心智能制造项目、研发中心及信息化建设│
│ │项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、市场风险： │
│ │（一）下游行业周期性波动的风险；（二）市场竞争风险；（三）原材料价│
│ │格波动的风险 │
│ │二、经营风险： │
│ │（一）销售区域集中的风险；（二）新型冠状病毒肺炎疫情对公司生产经营│
│ │影响的风险；（三）产品质量风险；（四）安全生产风险；（五）供应商集│
│ │中的风险；（六）被阶段性限制投标的风险；（七）业务获取风险 │
│ │三、财务风险： │
│ │（一）应收账款较大的风险；（二）税收优惠政策变动风险；（三）产品毛│
│ │利率波动风险 │
│ │四、募集资金投资项目风险： │
│ │（一）募集资金投资项目实施风险；（二）新增产能变化风险；（三）净资│
│ │产收益率下降的风险 │
│ │五、创新风险： │
│ │（一）产品及技术持续创新的风险；（二）技术变革的风险 │
│ │六、技术风险： │
│ │（一）技术失密的风险；（二）核心技术人员流失的风险 │
│ │七、实际控制人不当控制的风险 │
│ │八、发行失败的风险 │
│ │九、不可抗力导致风险 │
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│股权激励 │望变电气2024年1月22日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过320万│
│ │股限制性股票，其中首次向不超过66名激励对象授予不超过260万股，授予 │
│ │价格为8.09元/股；预留不超过60万股。首次授予的限制性股票自首次授予 │
│ │日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件 │
│ │为：相比于2023年，公司2024年-2025年度营业收入增长率分别不低于30%、│
│ │69%、119.7%或公司2024年-2026年度净利润增长率分别不低于20%、44%、72│
│ │.8%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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