热点题材☆ ◇603196 璞源材料 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、新零售、婴童概念
风格:业绩预升、重组股、私募重仓
指数:无
【2.主题投资】
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2024-11-15│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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2024年11月8日公告：本次交易完成后，茵地乐将成为上市公司的控股子公司，上市公司主
营业务将延伸至锂离子电池粘结剂的研发、生产与销售，业务
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2022-10-24│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司2022年半年度报告信息，播broadcute”是公司推出的首个童装品牌，创立于2018年。
“播broadcute”品牌面向3-8岁儿童。
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司通过线下门店上云计划，设立专属数字客服店，在销售、服务、数据和库存管理等方面
，实现线上与线下渠道的有效融合。
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2023-07-26│电商概念 │关联度：☆☆☆
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子公司日播信息，负责公司“全渠道”网络中B2C平台的建设和运营。
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司进行了多平台的直播运营。
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2022-05-30│虚拟数字人 │关联度：☆☆☆☆
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公司旗下首位虚拟人物BO的身份定位为植物学家，中文名为“播凌一”
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2026-07-14│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为5000万元至6500万元，与上年同期
相比变动幅度为30.59%至69.77%。
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2026-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,私募重仓持有1741.36万股(4.53亿元)
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2026-01-30│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
【3.事件驱动】
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2023-05-12│2022年我国网络表演市场营收近2000亿元，网络直播高景气度持续
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《中国网络表演（直播与短视频）行业发展报告（2022-2023）》发布，报告显示了我国网
络表演（直播与短视频）行业最新数据，已有超1.5亿网络直播账号、超10亿内容创作者账号、
近2000亿元市场营收。报告显示，根据主要上市企业公开财报和行业采样信息测算，2022年我国
网络表演（直播与短视频）行业整体市场营收达1992.34亿元（不含线上营销广告业务），较202
1年增长8%。
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2023-03-17│李彦宏称文心一言对标ChatGPT门槛很高，ChatGPT概念迎风口
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16日，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，文心一言要对标ChatGPT门槛很高。
李彦宏展示了文心一言在文学创作、商业文案创作、数理推算、中文理解、多模态生成五个使用
场景中的表现。3月16日起，首批用户即可通过邀请测试码，在文心一言官网体验产品。同时，
百度智能云于16日起面向企业客户开放文心一言API接口调用服务。
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2023-03-15│ChatGPT掀起应用热潮，虚拟数字人或迎增长
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依托虚拟现实与元宇宙产业联盟（XRMA），中国信息通信研究院牵头，商汤科技主编，OPPO
、百度、北方工业大学、二六三、VIVO、虚拟动点、优链时代、SoulAPP等作为首批参与单位，
共同发起《可信虚拟人生成内容管理系统技术要求》标准制定工作，并已通过XRMA联盟内立项评
审。现开展标准制定的参编单位及专家征集计划，对标准内容编写、贯彻落地贡献突出的单位和
专家，还将作为核心编制单位、专家写入标准。券商指出，ChatGPT有望在短期内将虚拟数字人
的交互能力大幅提高。据预测，至2030年，我国虚拟数字人行业整体规模将有望突破2700亿元。
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2023-02-16│虚拟人市场规模有望超百亿
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据统计，2021年，中国虚拟人带动产业市场规模和核心市场规模分别为1074.9亿元和62.2亿
元，预计后期市场规模加速增长，至2025年分别达到6402.7亿元和480.6亿元。券商指出，国内
成熟内容生态为AI提供沃土，虚拟人有望催生新内容需求，市场空间广阔，视频、游戏、网络文
学等内容生态也将不断丰富，市场规模持续增长有望带动内容创作需求不断升高。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │1997年，几个年轻人怀着对艺术、时尚的狂热及对成功的渴求，在广州大学│
│ │一间地下室里成立服饰设计工作室。这间狭小的工作室，即是日播时尚集团│
│ │股份有限公司前身。 │
│ │如今，经过日播人二十年的励精图治，日播集团已逐步发展成为集设计创意│
│ │、生产、销售为一体的国际化品牌资产运营集团。2004年日播迁移于上海市│
│ │松江区，拥有建筑面积36000平方米的现代化高格调大型工业园。目前旗下 │
│ │运营15个项目，拥有员工超过1500人，年服装产量达480多万件，全国店铺 │
│ │近千家。 │
│ │从一家店到一家多品牌运营集团，再到一家以时尚创意为主的可持续发展的│
│ │社会生态组织，日播始终是一个开放、平等、相互尊重、共同成长、有想象│
│ │力的地方。而日播人更像是家庭成员或者朋友。我们相信是精神上的共鸣让│
│ │我们聚在一起，去创造更多美好的事物。 │
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│产品业务 │日播时尚主营业务为精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、生产销售│
│ │、客户服务，专注于中高端时尚女装领域。我们期望为客户提供真正满足其│
│ │内心渴望的服饰产品与服务，打造时尚的生活方式。 │
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│经营模式 │1、锂电池粘结剂业务 │
│ │（1）盈利模式 │
│ │公司主要通过向下游锂电池厂商及锂电材料厂商销售粘结剂产品以实现销售│
│ │收入。公司完善的技术研发体系为其产品工艺改进、新产品开发及客户服务│
│ │等方面提供了相应的技术支持，同时公司已经建立了独立、完整的采购、生│
│ │产、质量检测和销售体系，通过向下游客户提供高品质、高性能的粘结剂产│
│ │品最终实现销售收入以获取合理的利润。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司主要采用自主生产、以销定产、合理预测的生产模式。公司在生产过程│
│ │中建立了严格的产品质量控制制度，在原材料入库、产品生产、成品检测、│
│ │出货检测等环节设立质量控制点以保证产品质量达标。 │
│ │（3）采购模式 │
│ │公司主要向供应商采购溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐等原材料。公司与合│
│ │格供应商一般签订年度或半年度框架合同，采购价格参考公开市场定价。日│
│ │常生产中，公司PMC人员根据产品生产任务并考虑库存物料状况编制采购计 │
│ │划，提出生产用物料的采购需求，由采购部实施采购。对于需求量较大的物│
│ │料，公司对相关物料准备安全库存，以控制突发事件可能产生的风险。 │
│ │（4）销售模式 │
│ │公司客户主要为锂电池生产商，主要通过招投标或者竞争性谈判的方式获取│
│ │客户订单，在公司与客户确定长期合作关系之前，客户需要按照内部管理及│
│ │技术测试标准对公司进行供应商资格认证。公司一般与客户签署销售框架协│
│ │议，协议中约定产品类别、质量、付款条件等相关条款，并按照客户需求和│
│ │市场需求制定每月销售计划，具体按照客户订单进行销售。在销售模式上，│
│ │公司主要采取直销模式进行销售，同时因部分客户要求，公司存在寄售的销│
│ │售模式。 │
│ │2、服装业务 │
│ │公司采取“全渠道、轻资产、数智能、精运维”的运营管理模式，全力打造│
│ │以“用户价值体验为核心”的营销链、商品链、服务链、社群链，为用户精│
│ │准地提供高品质的商品、贴心服务和便捷的购物体验。 │
│ │（1）多元化设计研发模式 │
│ │公司设计研发团队经验丰富、创新力强、素质高，具有丰富的从业经验，贴│
│ │近服装市场，能够将流行趋势有效地与公司品牌风格相结合，保证公司产品│
│ │的时尚性、丰富性和连续性。同时，公司与国内外优秀的设计师联名及知名│
│ │艺术家、IP等跨界合作，进一步强化丰富产品矩阵，提升设计研发竞争力。│
│ │（2）按需采购模式 │
│ │公司采用“战略性采购、大宗采购、现货采购相结合”的按需采购模式。公│
│ │司商品部结合销售目标、订货会订单、全渠道大数据、当前销售市场反馈信│
│ │息等，预测并制定具体采购计划，由采购部门执行。公司采购部门通过持续│
│ │的市场调研，选择、评审、考核供应商，建立完善的原材料及成衣供应商档│
│ │案体系，并以严格的第三方检测及自我检验的方式，确保所采购面辅料及成│
│ │衣的品质符合生产经营需求。 │
│ │（3）精益生产模式 │
│ │公司目前生产采用“自制生产与外协生产相结合”的精益生产模式。自制生│
│ │产主要通过上海松江和江西于都2个智能制造基地，创新性地采用“工单生 │
│ │产模式”快速响应各种订单，能够满足当下服装个性化、小批量、多批次、│
│ │短交期的柔性供应需求。外协生产模式包括定制生产和委托加工两种，公司│
│ │与近百家优质成衣及面辅料供应商常年保持紧密合作。 │
│ │（4）全渠道销售和服务模式 │
│ │公司全渠道营销网络以“消费者价值体验”为核心，采用先进的数字化技术│
│ │将线下和线上购物场景全面融合，线下以直营、联销、经销为实体渠道，线│
│ │上以天猫、抖音、京东等第三方电商旗舰店、短视频平台，通过全渠道的销│
│ │售模式提供商品与服务。积极组织线下活动、分享有价值的内容，建立消费│
│ │者情感链接，构建有温度、高链接、高互动的长期关系，培养更高的品牌忠│
│ │诚度。 │
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│核心竞争力 │（一）锂电池粘结剂 │
│ │1、技术积淀深厚，研发实力强 │
│ │茵地乐自创立之初即深耕锂电池粘结剂领域，是行业首家主营PAA类锂电池 │
│ │水性粘结剂的企业，其主要子公司荣获四川省企业技术中心及四川省专精特│
│ │新企业的称号。 │
│ │多年来，茵地乐坚持与中国科学院成都有机化学有限公司、南京大学等知名│
│ │大学和科研院所进行产学研合作并共建联合实验室，拥有多名锂电池粘结剂│
│ │材料领域的资深教授专家组成的强大技术研发团队，承担了多项国家863计 │
│ │划科技项目和省市级成果转化项目。 │
│ │2、技术路线布局完善，PAA技术路线优势突出 │
│ │PAA作为电池负极粘结剂，具有耐氧化还原、高粘接和低电解液溶胀的特性 │
│ │，用其制备的锂电池具有高首效、电化学性能优异等多项优势，可以提升锂│
│ │电池的综合电性能、循环寿命和快充能力。 │
│ │3、在PAA类高性能锂电池粘结剂领域已实现国产替代 │
│ │茵地乐率先结合一体化、无皂乳液聚合等行业领先技术推出具有自主知识产│
│ │权的PAA高性能锂电池粘结剂产品，产品性能和产品价格与进口产品相比均 │
│ │具有竞争力。据GGII统计，2024年国内PAA类粘结剂市场中，茵地乐的市场 │
│ │占有率高达49%。 │
│ │4、公司与下游锂电厂商合作稳定，同时加快海外市场布局 │
│ │依托深厚的工艺技术优势、研发储备保障、突出的定制化开发能力，茵地乐│
│ │锂电池粘结剂广泛应用于动力电池、储能电池和消费电池等领域，与行业内│
│ │知名头部企业建立了长期稳定的业务合作关系，并积极推进新产品开发、认│
│ │证等相关工作。此外，公司同步推进全球化战略并加快开拓海外市场，提升│
│ │国际市场销售和服务能力，目前已与美国、日本、韩国、印度及欧洲等多个│
│ │国家和地区的客户建立联系或开展产品销售业务。 │
│ │5、锂电池粘结剂行业竞争壁垒高，公司优势地位稳固 │
│ │锂电池粘结剂的生产涉及复杂的化学结构设计和制备工艺，需要专业资深的│
│ │研发人员、高精度的设备和严格的生产控制。随着锂电池技术的不断进步，│
│ │对粘结剂的性能要求亦在不断提高，需要企业不断加大研发投入，提升产品│
│ │性能。新进入者需要克服原料选择、配方优化、生产工艺改进等技术难题，│
│ │才能获得市场认可。 │
│ │（二）服装业务 │
│ │公司目前主要经营“播broadcast”“播broadcute”等精品服装品牌。长久│
│ │以来，凭借鲜明的品牌定位、强大的创意设计能力、良好的产品品质和市场│
│ │口碑，获得众多消费者的青睐以及行业主管部门和专业机构的广泛认可。 │
│ │1、品牌影响力优势 │
│ │“播broadcast”品牌创立于1999年，已有27年的运营历史，是中国原创性 │
│ │都市女装品牌引领者，已成长为具有稳定消费群体、鲜明风格和良好销售业│
│ │绩的女装自主品牌，具有较高的品牌知名度和影响力。 │
│ │2、原创设计优势 │
│ │公司以“让时尚创意成为生活”为使命，始终坚持原创设计原则，拥有经验│
│ │丰富、创新力强、高素质的自有设计研发团队，设计师团队贴近服装市场，│
│ │能将流行趋势有效地融入公司品牌风格，使设计感与实用性相契合，保证公│
│ │司产品的时尚性、丰富性和连续性。 │
│ │3、研发优势 │
│ │服装制版研发是将设计师的设计方案转换为实际生产的重要环节，在服装制│
│ │作过程中起着举足轻重的作用。公司拥有经验丰富的制版人员，能够准确地│
│ │理解设计师的设计理念。 │
│ │4、全渠道营销网络优势 │
│ │公司线下营销网络已覆盖全国大部分省、自治区和直辖市，截至2025年12月│
│ │31日，公司共有“播broadcast”销售终端门店544家。公司采用直营、联销│
│ │与经销等销售模式，与联销商、经销商分担不同程度的商品与市场拓展风险│
│ │。 │
│ │5、数据智能为驱动的精益供应优势 │
│ │迎接服装行业数字化转型浪潮，符合业务模式创新及精细化管理的要求，公│
│ │司大力推进以数据智能为驱动的精益供应链建设，逐步做到服装全价值链的│
│ │数字化。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入8.16亿元，同比下降5.81%，实现归属于上市公 │
│ │司股东的净利润为1,798.88万元。 │
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│竞争对手 │安正时尚、朗姿股份、维格娜丝、歌力思、地素时尚、太平鸟、玛斯菲尔、│
│ │欣贺股份、江南布衣 │
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│品牌/专利/经│品牌：“播broadcast”品牌，取意于《诗经》中“播厥百谷，实函斯活” │
│营权 │之句，隐喻希望、传播、播种之意。截至2025年12月末，“播broadcast” │
│ │品牌店铺数量总计544家。“播broadcute”为公司旗下童装品牌，面向3-8 │
│ │岁儿童。截至2025年12月末，“播broadcute”品牌店铺数量总计5家。报告│
│ │期内，著名演员倪妮为“播broadcast”品牌代言人，其勇敢、坚持、从容 │
│ │、自在的品质和态度，更好地体现了品牌“LivingFree睿知自在”的风格和│
│ │理念，同时也有效提升了品牌形象和声量，进一步扩大品牌在消费者特别是│
│ │年轻消费者中的知名度和影响力。公司目前主要经营“播broadcast”“播b│
│ │roadcute”等精品服装品牌。 │
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│投资逻辑 │茵地乐自创立之初即深耕锂电池粘结剂领域，是行业首家主营PAA类锂电池 │
│ │水性粘结剂的企业，其主要子公司荣获四川省企业技术中心及四川省专精特│
│ │新企业的称号。 │
│ │多年来，茵地乐坚持与中国科学院成都有机化学有限公司、南京大学等知名│
│ │大学和科研院所进行产学研合作并共建联合实验室，拥有多名锂电池粘结剂│
│ │材料领域的资深教授专家组成的强大技术研发团队，承担了多项国家863计 │
│ │划科技项目和省市级成果转化项目。茵地乐已获得近百项国际、国内专利，│
│ │同时获得多项权威资质认证，为公司持续致力于锂电池新材料的创新开发和│
│ │工业化应用提供了强大的竞争力和优势保障。 │
│ │PAA作为电池负极粘结剂，具有耐氧化还原、高粘接和低电解液溶胀的特性 │
│ │，用其制备的锂电池具有高首效、电化学性能优异等多项优势，可以提升锂│
│ │电池的综合电性能、循环寿命和快充能力。 │
│ │依托深厚的工艺技术优势、研发储备保障、突出的定制化开发能力，茵地乐│
│ │锂电池粘结剂广泛应用于动力电池、储能电池和消费电池等领域，与行业内│
│ │知名头部企业建立了长期稳定的业务合作关系，并积极推进新产品开发、认│
│ │证等相关工作。此外，公司同步推进全球化战略并加快开拓海外市场，提升│
│ │国际市场销售和服务能力，目前已与美国、日本、韩国、印度及欧洲等多个│
│ │国家和地区的客户建立联系或开展产品销售业务。 │
│ │锂电池粘结剂的生产涉及复杂的化学结构设计和制备工艺，需要专业资深的│
│ │研发人员、高精度的设备和严格的生产控制。随着锂电池技术的不断进步，│
│ │对粘结剂的性能要求亦在不断提高，需要企业不断加大研发投入，提升产品│
│ │性能。播broadcast”品牌创立于1999年，已有27年的运营历史，是中国原 │
│ │创性都市女装品牌引领者，已成长为具有稳定消费群体、鲜明风格和良好销│
│ │售业绩的女装自主品牌，具有较高的品牌知名度和影响力。 │
│ │公司以“让时尚创意成为生活”为使命，始终坚持原创设计原则，拥有经验│
│ │丰富、创新力强、高素质的自有设计研发团队，设计师团队贴近服装市场，│
│ │能将流行趋势有效地融入公司品牌风格，使设计感与实用性相契合，保证公│
│ │司产品的时尚性、丰富性和连续性。经过20余年的设计研发、技术积累和沉│
│ │淀，设计创意早已成为公司的基本文化，不断聚集优秀设计研发人才加盟。│
│ │服装制版研发是将设计师的设计方案转换为实际生产的重要环节，在服装制│
│ │作过程中起着举足轻重的作用。公司拥有经验丰富的制版人员，能够准确地│
│ │理解设计师的设计理念。 │
│ │公司线下营销网络已覆盖全国大部分省、自治区和直辖市，截至2025年12月│
│ │31日，公司共有“播broadcast”销售终端门店544家。公司采用直营、联销│
│ │与经销等销售模式，与联销商、经销商分担不同程度的商品与市场拓展风险│
│ │。 │
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│消费群体 │锂电池制造商、锂电隔膜涂覆制造商及锂电涂碳箔制造商、新能源汽车、风│
│ │光储能 │
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│消费市场 │华东、华南、华北、东北、华中、西南、西北、网络 │
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│主营业务 │锂电池粘结剂的研发、生产与销售；精品服装的设计创意、材料及工艺技术│
│ │研发、生产销售、客户服务。 │
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│主要产品 │锂电池负极粘结剂、隔膜粘结剂及正极边涂粘结剂、服装 │
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│行业竞争格局│1、锂电池粘结剂业务 │
│ │锂电池粘结剂适用于负极、正极及隔膜等应用场景，具有不同的技术路线和│
│ │性能。负极粘结剂主要将负极材料牢固地粘结在电池金属基底上，同时确保│
│ │负极材料之间的粘结。正极粘结剂用于将正极粉末粘接，保持活性物质、增│
│ │强活性材料与导电剂以及活性材料与集流体之间的接触。隔膜粘结剂使用粘│
│ │结剂、分散剂和陶瓷粉体混合后制成浆料，作为隔膜涂覆的涂层材料。 │
│ │负极粘结剂是PAA使用量最大的应用场景，负极粘结剂一般使用SBR+CMC和PA│
│ │A作为粘结剂。据GGII统计，2024年负极粘结剂市场中，SBR+CMC与PAA的使 │
│ │用比例约为81:19。相比于现有的SBR体系，PAA在电池性能、适用硅基负极 │
│ │、一体化生产等方面具有优势，未来在负极粘结剂中的渗透率有望提升。 │
│ │PAA技术路线的国产化率较高，主要是由于国内代表企业如茵地乐等深耕PAA│
│ │技术路线多年，技术积累深厚。据GGII统计，2024年茵地乐在国内PAA类粘 │
│ │结剂中的市场占有率高达49%。 │
│ │锂电池粘结剂企业与下游客户粘性较高。一方面，粘结剂在锂电池成本中占│
│ │比较低（据GGII统计，粘结剂在电芯成本中占比约1%），锂电池厂商对其价│
│ │格敏感度较低，在产品质量符合要求的情况下一般不会轻易因价格因素更换│
│ │供应商；另一方面，粘结剂在电芯量产前需要较长验证周期，锂电池企业更│
│ │换粘结剂供应商的时间成本高。 │
│ │2、服装业务 │
│ │整体而言，中国服装行业市场需求规模较大，但是也呈现出激烈的市场竞争│
│ │格局。对于公司所处的中高端品牌女装行业而言，其核心竞争实力主要体现│
│ │在综合品牌影响力及设计研发能力、营销渠道覆盖、供应链管理等方面，往│
│ │往需要较长的品牌培育期、具有较高的进入壁垒。但是，由于中高端品牌女│
│ │装行业整体仍处于成长前期，呈现出企业数量多、单个企业规模较小、市场│
│ │集中度较低等情形，仍处于市场竞争较为激烈的阶段。另一方面，由于全球│
│ │经济增长放缓、市场需求收缩，在国家宏观政策等积极因素支持下，消费市│
│ │场规模保持平稳增长态势，但受短期有效需求不足、终端消费偏弱，服装行│
│ │业普遍承压等因素的影响，服装零售整体呈现弱增长趋势，行业发展形势仍│
│ │存在着较大不确定性。服装行业围绕推动企业数字化、智能化升级，不断增│
│ │强产业核心竞争力和产业链现代化建设，通过推进数字化转型、产品升级、│
│ │全渠道运营和品牌建设等战略举措来促进产业转型升级，持续巩固市场地位│
│ │。 │
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│行业发展趋势│具体来看，动力电池方面，2025年全球动力电池出货量达1495.2GWh，同比 │
│ │增长42.2%，主要得益于中国市场持续推进以旧换新，新车型层出不穷，新 │
│ │能源汽车出口量翻倍增长等因素。储能电池方面，全球储能电池在2025年总│
│ │体出货量达到651.5GWh，同比增长幅度高达76.2%，大部分出货企业来自中 │
│ │国公司。小型电池方面，2025年全球小型电池出货量133.9GWh，同比增长7.│
│ │9%。新领域如AI、人形机器人、eVTOL等开启产业化应用的早期阶段，为未 │
│ │来小型电池创造了较大的市场想象空间。 │
│ │根据灼识咨询，新能源电池用PAA（固含量）的市场规模于2021年为0.16万 │
│ │吨，并于2025年迅速上升至1.50万吨，2021年至2025年的复合年增长率为74│
│ │.2%。这一时期的高速增长，主要得益于PAA具备水性环保的材料特性，可有│
│ │效降低生产过程中的环境污染与安全风险，以及PAA在缓冲负极材料体积膨 │
│ │胀及维持极片结构稳定方面的核心作用。预计未来市场将保持25.0%的复合 │
│ │年增长率，预计到2030年市场规模将超过4.59万吨。 │
│ │根据国家统计局发布，2025年我国国内生产总值（GDP）首次突破140万亿元│
│ │，比上年增长5.0%。2025年社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中，限额│
│ │以上单位服装类商品零售额同比提升3.2%。随着国家加大宏观政策实施力度│
│ │，“扩内需、提信心”政策措施逐步落实落地，经济顶压前行、向新向优发│
│ │展。 │
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│行业政策法规│《新型储能制造业高质量发展行动方案》、《关于2025年加力扩围实施大规│
│ │模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》、《关于深化新能源上网电价市│
│ │场化改革促进新能源高质量发展的通知》、《中共中央关于制定国民经济和│
│ │社会发展第十五个五年规划的建议》、《2025年工业和信息化标准工作要点│
│ │》、《强制性产品认证实施规则移动电源、锂离子电池和电池组（试行）》│
│ │、《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》、《关于2026—│
│ │2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》、《关于调整享受│
│ │车船税优惠的节能新能源汽车产品技术要求的公告》、《对锂电池和人造石│
│ │墨负极材料相关物项实施出口管制的决定》、《2025年第70号公布暂停实施│
│ │商务部、海关总署公告2025年第55号、56号、57号、58号及商务部公告2025│
│ │年第61号、62号的决定》 │
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│公司发展战略│公司重大资产重组项目于2025年末顺利完成资产过户，上市公司将在原有精│
│ │品服装业务基础上新增锂电池粘结剂业务，形成“锂电池粘结剂+服装”的 │
│ │双主业经营格局，成功完成战略转型。未来两个业务板块仍将保持相对独立│
│ │运行，服装业务仍将由原有经营团队负责管理，并保持原有的组织架构；茵│
│ │地乐将作为上市公司的控股子公司，纳入上市公司管理体系，在上市公司整│
│ │体战略框架内自主经营，继续由其核心管理团队经营管理。 │
│ │锂电池粘结剂方面，茵地乐是国内首家以PAA类水性粘结剂为核心业务的企 │
│ │业，技术积累雄厚，市场份额领先。公司将始终将研发创新置于企业经营战│
│ │略的核心地位，持续加大研发投入，巩固并扩大在PAA粘结剂领域的技术领 │
│ │先优势；稳步推进产能扩张，以满足下游日益增长的市场需求；积极拓展海│
│ │内外市场，不断提升全球市场份额。依靠先进技术、现代化的管理、优质的│
│ │产品和全面的服务，不断提高产品核心竞争力，为推动新能源产业发展贡献│
│ │力量。 │
│ │服装方面，公司秉持生态可持续发展的核心理念，可持续创新用户价值，可│
│ │持续实现人才与团队发展，积极承担环境责任，从而致力于在时尚生活方式│
│ │和解决方案领域成为有影响力的品牌资产管理集团。 │
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│公司日常经营│（一）锂电池粘结剂业务 │
│ │2025年，全球锂离子电池市场持续蓬勃发展，汽车动力电池得益于国内消费│
│ │政策、技术升级及强劲出口而持续增长；储能电池市场需求高速增长，电池│
│ │厂产能利用率大幅提升；消费电子市场复苏，需求多点开花。茵地乐积极开│
│ │拓市场，有效配合客户产能需求，凭借在锂电池粘结剂PAA市场的领先地位 │
│ │和核心产品突出的竞争优势，全年超额完成业绩承诺目标，实现营业收入86│
│ │967.27万元，净利润33794.92万元。 │
│ │（二）服装业务 │
│ │2025年，在全球经济增长放缓与地缘政治不确定性叠加的背景下，服装消费│
│ │市场呈现“总量承压、结构分化”的复杂态势。行业内部正经历前所未有的│
│ │价值重构，行业竞争已从单纯的产品竞争、价格竞争，升级为供应链敏捷性│
│ │、数字技术渗透度与文化价值共鸣能力的综合较量。对于企业而言，这既是│
│ │生存压力测试，更是通过差异化定位、技术赋能与绿色转型实现弯道超车的│
│ │战略窗口期。 │
│ │报告期内，公司主营业务收入来自服装业务，实现营业收入8.16亿元，同比│
│ │下降5.81%，实现归属于上市公司股东的净利润为1798.88万元。 │
│ │公司通过以设计研发构筑产品护城河，以精准运营深化用户资产价值，以内│
│ │容营销重塑品牌文化符号，以数智转型重构产业效率逻辑，以人才升级夯实│
│ │长期发展底座。 │
│ │1、设计创新，深耕核心产品 │
│ │注重创新与品质，聚焦核心品类。通过优化生产技术及工艺进步，深耕产品│
│ │功能研发与科技创新。同时推出具有复合功能，兼具实用性与时尚性的单品│
│ │，实现运动、生活、工作跨场景融合，满足消费者对多场景穿着的需求。在│
│ │产品设计方面，灵活响应消费者的差异化需求，精准推出符合品牌调性的核│
│ │心单品，吸引更多年轻消费者。加强与设计师合作，将传统文化与当代生活│
│ │方式相结合，打造高品质的服饰美学，提升品牌的文化属性和时尚度。 │
│ │2、精准运营，提升用户价值 │
│ │建立全链路精准、高效、可衡量的立体营销体系，利用新推广媒介和内容营│
│ │销来增强品牌与消费者之间的互动和共鸣。对会员体系进行升级和完善，积│
│ │极投身会员营销，促进客户存量、增量以及质量的提升，通过精准运营深化│
│ │用户资产价值。报告期内举办多场社群活动，时刻与会员保持密切沟通及高│
│ │频互动，向会员传递公司品牌价值与文化理念，倾听消费者声音，创建会员│
│ │与品牌之间的情感链接，增强会员粘性。报告期内，会员人均购买频次同比│
│ │提升5%，会员客单价同比提升23%。 │
│ │3、创新营销，重塑品牌文化符号 │
│ │在品牌文化符号重塑层面，公司通过挖掘品牌历史基因与当代价值观的共鸣│
│ │点，将抽象的企业精神转化为可感知、可参与、可传播的文化符号。报告期│
│ │内，著名演员倪妮为“播broadcast”品牌代言人，其勇敢、坚持、从容、 │
│ │自在的品质和态度，更好地体现了品牌“LivingFree睿知自在”的风格和理│
│ │念，同时也有效提升了品牌形象和声量，进一步扩大品牌在消费者特别是年│
│ │轻消费者中的知名度和影响力。公司推出十多场“播broadcast全国巡展” │
│ │均取得良好效果，为吸引新客群、提升业绩、拓展新店奠定基础。与理念契│
│ │合的知名设计师、艺术家IP的良好合作，增添品牌的时尚度与产品的多样性│
│ │，相继推出迪士尼限定联名系列、艺术家联名系列等，更多更好与新生代主│
│ │力客群产生互动，不断拓展年轻消费者客群，持续扩大品牌影响力。 │
│ │4、数字转型，提升产业效率 │
│ │通过整合数字技术（如云计算、大数据、人工智能等）重塑业务流程、组织│
│ │结构和商业模式的系统性变革，显著提升运营效率。通过自动化生产线减少│
│ │人工干预，利用实时数据分析优化供应链管理，借助智能预测降低库存成本│
│ │，实现精准营销提升客户转化率。推动公司从传统制造向智能制造、从产品│
│ │销售向服务增值转变，构建可持续的竞争优势。 │
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│公司经营计划│1、锂电池粘结剂业务： │
│ │（1）加强内部管理、提升子公司运营管理水平 │
│ │随着茵地乐并入上市公司，公司将建立长期有效的符合上市公司治理规范的│
│ │内控机制，强化上市公司在业务经营、财务管理、对外投资、关联交易、融│
│ │资担保、资产处置等方面对茵地乐的管理与控制，保证上市公司对茵地乐重│
│ │大事项的决策和控制权，提高茵地乐整体决策水平和规范运作水平。另一方│
│ │面将优化运营管理机制，公司将按照子公司管理制度、在合规范围内就茵地│
│ │乐经营管理事项对茵地乐管理层进行授权，确保茵地乐经营与业务的连续性│
│ │和灵活性。 │
│ │（2）深耕锂电池粘结剂业务，推动眉山二期产能有序释放 │
│ │茵地乐将依托在PAA行业多年积累的经验深耕锂电池粘结剂相关业务，推动 │
│ │眉山二期产能有序释放，提升规模化生产水平；打造高效绿色低成本工艺技│
│ │术，不断提高生产效率，促进产品降本增效；严格执行产品质量控制制度，│
│ │强化质量控制体系，确保交付产品质量稳定；紧抓安全生产管理，保障生产│
│ │经营安全；通过多维度措施增强公司综合竞争力，实现高质量发展。 │
│ │（3）加强研发创新，以技术领先推动企业核心竞争力打造 │
│ │公司将继续加大研发投入，通过外招和内培等方式加强研发人才梯队建设，│
│ │补充保障现有扩产需求，建立人才培养和储备机制。基于对行业技术演进、│
│ │市场需求变化及新兴应用场景的深入洞察，实施双轨并行的研发策略：持续│
│ │优化现有产品快充性能、能量密度、循环寿命及安全性能等关键指标，持续│
│ │不断地加大技术创新并推出新的性价比更高的产品，使公司产品性能一直处│
│ │于行业领先水平；依托现有技术平台开展前瞻性研发，不断拓展核心技术应│
│ │用边界，重点布局石墨负极粘结剂、硅碳负极粘结剂、隔膜粘结剂以及固态│
│ │电解质、无负极电池技术等前沿领域，并严格执行“立项—设计评审—验证│
│ │—量产”的标准化研发流程。 │
│ │（4）积极开拓市场，不断巩固与优质核心客户的合作基础 │
│ │以客户需求为中心开展产品的设计、生产、销售和服务；与头部客户深度绑│
│ │定并建立战略合作关系，联合开发重点产品；快速响应市场需求，抓住动力│
│ │与储能市场快速增长机会，提升产品出货规模与市场份额；精准把握电池技│
│ │术迭代中对粘结剂的新需求，持续开展配方优化和应用技术开发，积极开展│
│ │新产品的验证与导入；依靠良好的品牌美誉度、完善的技术研发体系积极开│
│ │拓境内外客户；以客户需求驱动研发，以技术优势创造盈利，再以盈利反哺│
│ │研发投入，进一步强化其技术领先性与客户合作深度，最终形成“技术—市│
│ │场—研发”正向循环，构建起可持续的竞争壁垒。 │
│ │2、服装业务 │
│ │（1）聚焦服装产品力 │
│ │2026年，公司将重点强化执行力和结果导向，围绕用户需求创新设计，扎实│
│ │推进品牌建设，提升品牌力及产品力。 │
│ │（2）精细化运营全渠道 │
│ │2026年，公司线下店铺以店均业绩提升为重点，重新规划线下店铺分级和布│
│ │局。线上渠道将继续保持良好发展态势，在原有传统主流电商平台稳步发展│
│ │基础上，快速布局兴趣电商和新兴线上营销渠道，积极抢占市场先机。 │
│ │（3）稳固供应链基础 │
│ │供应链保障是公司全产业链条中的重要环节和优势之一。2026年，将供应链│
│ │资源整合和数字化管理能力的提升作为工作要点持续推进，并着重加强战略│
│ │性合作、对标行业优秀企业，推进资源整合，进一步提升快速反应能力和品│
│ │质管控能力。 │
│ │（4）提高组织运营能效 │
│ │公司通过持续人才盘点、梯队建设、专业培训等，强化人才实力；通过流程│
│ │和机制完善，提升组织运营效率；通过战略性合作，深度联合上下游关键合│
│ │作伙伴，构建社会生态型组织和命运共同体，全面提高组织运营能效。 │
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│公司资金需求│本公司定期分析负债结构和期限，以确保有充裕的资金。本集团内各控股子│
│ │公司负责其自身的现金流量预测。总部财务部门在汇总各控股子公司现金流│
│ │量的基础上，在集团层面持续监控短期和长期的资金需求，以确保维持充裕│
│ │的现金储备和可供随时变现的有价证券。同时与金融机构进行融资磋商，以│
│ │保持一定的授信额度，降低流动性风险。 │
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│可能面对风险│1、经济和行业政策波动的风险及对策 │
│ │公司主营业务包括锂电池粘结剂的研发、生产与销售，下游用户主要为国内│
│ │主流锂离子电池厂商。锂离子电池主要应用于新能源汽车及储能领域，宏观│
│ │经济及行业政策对新能源汽车及储能行业的发展有着重要影响。因此，若未│
│ │来宏观经济疲软或国家相关产业政策发生重大不利变动，可能导致对锂离子│
│ │电池的需求下滑，从而对公司的经营业绩产生不利影响。 │
│ │2、原材料价格波动风险及对策 │
│ │公司锂电池粘结剂主要原材料为溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐等化工原材│
│ │料，与石油化工行业存在一定的相关性。受宏观经济、供求关系、行业发展│
│ │周期、石油化工企业生产情况等因素影响，主要原材料价格可能会发生一定│
│ │的波动，将影响公司的生产成本。如果公司无法在原材料价格上涨时，通过│
│ │销售价格调整、规模化采购、产品升级迭代等方式消化原材料价格波动的影│
│ │响，或者不能通过有效的存货管理以抵消原材料价格下降所产生的存货跌价│
│ │损失压力，或应下游客户要求在原材料价格下降时大幅下调销售价格，原材│
│ │料价格大幅波动将可能对公司生产经营及业绩产生不利影响。 │
│ │3、市场竞争风险及对策 │
│ │公司持续专注于“茵地乐”品牌和技术的打造，拥有丰富的锂电池行业优质│
│ │客户资源，经过多年发展，公司已成为国内锂电池粘结剂赛道的领跑企业。│
│ │但若新能源汽车和储能等下游市场需求出现持续不利变化导致锂电池粘结剂│
│ │行业产能过剩，或竞争对手加入并加剧细分领域竞争，公司市场开拓策略将│
│ │发生一定变化，当前公司现有产品的销售价格存在下降趋势，公司毛利率水│
│ │平存在下滑的风险。 │
│ │PAA粘结剂领域的竞争格局未来可能面临一些潜在变化。首先，客户将会更 │
│ │加了解行业盈利状况，这或将增强其在商务谈判中的议价意愿；其次，现有│
│ │竞争对手也可能因市场变化相应调整其定价策略与市场行为，从而可能推动│
│ │行业整体竞争态势趋于激烈；此外，行业较高的盈利水平可能吸引潜在新进│
│ │入者涌入市场，进而对公司当前的市场份额和利润水平带来一定挑战。 │
│ │4、技术替代风险及对策 │
│ │公司专注于锂电池粘结剂相关产品的研发、生产和销售，主要应用PAA技术 │
│ │路线，但锂电池粘结剂市场中多条技术路线并存，除PAA外，在负极粘结剂 │
│ │产品中SBR更早被使用，作为一种成熟的技术，当前SBR粘结剂市占率仍相对│
│ │较高。公司作为PAA路线的主导企业，如果未来未能准确对行业技术发展趋 │
│ │势进行研判，未能及时进行技术更新或推出更有竞争力的产品，公司将面临│
│ │技术、产品被替换的风险，从而对公司业绩产生不利影响。 │
│ │5、收购整合的风险及对策 │
│ │本次重大资产重组完成后，茵地乐成为上市公司的控股子公司，上市公司主│
│ │营业务延伸至锂电池粘结剂的研发、生产与销售，业务、人员规模显著增加│
│ │，将面临包括组织架构、内部控制和人才引进等经营管理方面的挑战，能否│
│ │有效整合茵地乐存在一定不确定性，存在收购整合风险。 │
│ │6、经销商模式不稳定风险及对策 │
│ │作为公司坚强的合作伙伴，经销商与公司在不同程度上分担了商品库存与市│
│ │场拓展风险，帮助公司建立起更加健康和稳健的营销网络。报告期内公司与│
│ │各大区域经销商均保持良好关系，但因经销商的资金、人员和店铺等均独立│
│ │于公司，且其经营策略受自身发展战略、实际销售业绩、当地营商环境等综│
│ │合影响，因此存在退出与流失的风险。 │
│ │7、原材料及经营成本上涨的风险及对策 │
│ │受环境、气候、供需及全球货币流动性的影响，纺织原材料如棉花、棉纱、│
│ │涤棉纱等价格波动较大，一定程度上影响服装行业盈利稳定性。 │
│ │8、经营业绩受季节性波动影响的风险及对策 │
│ │一季度、半年度以及三季度的经营业绩情况及有关财务数据指标并不能完全│
│ │反映公司全年的经营情况，从而可能对投资者判断公司价值产生影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司采取现金或者现金、股票相结合的方 │
│ │式分配股利。利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损害公司持续│
│ │经营能力。在当年盈利且母公司报表累计未分配利润为正的情况下，公司每│
│ │年度至少进行一次利润分配，采取的利润分配方式中必须含有现金分配方式│
│ │。公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的20%， │
│ │在当期盈利且累计未分配利润为正时，公司可以进行中期现金分红。公司在│
│ │经营情况良好，并且董事会认为发放股票股利有利于公司全体股东整体利益│
│ │时，可以在满足上述现金分红的条件下，提出股票股利分配预案，并提交股│
│ │东大会审议。公司提出的股票股利分配预案应当以基于股东合理现金分红回│
│ │报和维持适当股本规模为前提，并综合考虑公司成长性、每股净资产的摊薄│
│ │等真实合理因素。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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