热点题材☆ ◇603207 小方制药 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:医美概念、创新药
风格:融资融券、两年新股
指数:上证治理
【2.主题投资】
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2025-06-18│创新药 │关联度：☆☆☆
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公司有在研发的创新药，与上海市皮肤病医院合作的治疗脱发药属于国家中药1.1类创新药
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2025-06-16│医美概念 │关联度：☆☆☆
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公司与上海市皮肤病医院签署了《复方侧柏酊合作开发协议》，双方拟共同开展复方侧柏酊
的新药转化开发，复方侧柏酊具有凉血行气和生发乌发的功效，主要用于治疗各型脱发
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2026-06-11│定向增发 │关联度：☆☆☆
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公司2026-06-11公告：定向增发预案股东大会通过,预计募集资金2.186亿元。
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2025-06-16│毛发医疗 │关联度：☆☆☆
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公司与上海市皮肤病医院签署了《复方侧柏酊合作开发协议》，双方拟共同开展复方侧柏酊
的新药转化开发，复方侧柏酊具有凉血行气和生发乌发的功效，主要用于治疗各型脱发
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2025-05-21│医药电商 │关联度：☆☆☆
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公司建立了阿里健康品牌旗舰店，并与阿里健康大药房、京东健康大药房等开展了直供合作
及品牌推广。
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2024-09-09│仿制药一致性│关联度：☆☆☆
│评价 │
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公司有仿制药，比如：开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、氧氟沙星滴耳液、
呋麻滴鼻液等。
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2025-08-26│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-08-26上市，发行价：12.47元
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │上海小方制药股份有限公司成立于1993年8月12日，注册地位于上海市奉贤 │
│ │区洪朱路777号，法定代表人为FANGZHIGUANG。 │
│ │2024年8月26日，小方制药在上交所上市，股票代码603207，公司股票发行 │
│ │价格为12.47元。 │
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│产品业务 │公司主要聚焦于外用药物研发、生产及销售，公司产品主要为非处方药品，│
│ │使用方便，易于储存，属于家庭常备药。 │
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│经营模式 │（一）采购模式 │
│ │公司采购的物料主要包括原料药、辅料、包装材料等，由采购部负责采购活│
│ │动以及供应商的日常管理工作。在原料药、辅料、包装材料等物资的采购方│
│ │面，生产管理部根据历史销售数据、销售管理部提供的销售计划制定生产计│
│ │划和原料药、辅料、包装材料消耗计划，采购部在收到生产管理部的计划后│
│ │，依据生产车间物料消耗表、现有库存情况等因素综合分析后，制定采购计│
│ │划，经审批后执行。 │
│ │（二）生产模式 │
│ │公司药品均为自主生产。公司严格按照《药品生产质量管理规范》（2010年│
│ │修订）的要求，已经制定了完善的质量体系、严格的管理标准、精细的操作│
│ │规程以及其他各项规章制度，实现了所有环节的标准化、程序化、制度化，│
│ │达成了部分环节的自动化、智能化，保证生产活动的顺利进行。生产部门根│
│ │据公司年度销售计划、库存情况、往年同期销售情况等因素制定生产计划。│
│ │若市场需求有变，生产管理部门则依据销售部门滚动调整的销售计划、产品│
│ │库存数量、原料库存数量等因素即时制定新生产计划并组织安排生产。整个│
│ │生产过程的各个环节均严格按照药品生产质量管理规范进行。 │
│ │（三）销售模式 │
│ │公司主要采取“经销+直销模式”开展销售业务。公司直接客户主要包括医 │
│ │药流通企业、连锁药房及B2C电商平台。 │
│ │1、经销模式 │
│ │报告期内，经销模式为公司主要销售模式，公司的经销商为医药流通企业，│
│ │主要承担产品销往终端（医疗服务机构、药房）过程中的储存管理、物流配│
│ │送等职能。公司的经销商主要包括九州通、国药集团、上药集团、华润医药│
│ │等医药流通企业。公司根据终端仓储配送能力、渠道资源、资质、资金实力│
│ │、回款政策等条件筛选经销商。经销商利用自身渠道或通过下级经销商（其│
│ │他医药流通企业），将产品直接或间接销售、配送至医疗服务机构、药房，│
│ │最终销售给患者。 │
│ │2、直销模式 │
│ │直销模式下，公司直接客户主要为连锁药房。报告期内，海王星辰、一心堂│
│ │、老百姓大药房、益丰药房、健之佳、国大药房、漱玉平民等大型连锁药房│
│ │，线上B2C电商平台等均为公司客户。通过与大型连锁药房及电商平台进行 │
│ │深度合作，公司产品能够更快速贴近终端市场。 │
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│行业地位 │由于公司产品品类丰富，剂型齐全，经过二十多年的不断积累，公司产品得│
│ │到了用户的广泛认可，在外用药领域形成了较强的品牌知名度和客户粘性。│
│ │公司产品拥有大量长期稳定的客户群体，为公司业绩的稳步发展提供了有力│
│ │保障。公司产品开塞露、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、硼酸洗液、尿素乳膏、│
│ │碘甘油、硫软膏、尿素维E乳膏、复方苦参水杨酸散、氧氟沙星滴耳液、解 │
│ │痉镇痛酊等产品多次被评为《上海名优产品》。 │
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│核心竞争力 │（一）专注于外用药领域，品类丰富，剂型全面 │
│ │公司主要从事外用药的研发、生产和销售，经过三十余年不断地发展和沉淀│
│ │，拥有药品批文63个，其中涵盖多个医保品种和基本药物品种。公司围绕主│
│ │营业务，不断扩充产品剂型。目前，公司药品品种囊括主要的外用药剂型，│
│ │包括酊剂（含激素类）、滴耳剂、滴鼻剂、散剂、搽剂、糊剂、溶液剂、滴│
│ │眼剂、软膏剂和乳膏剂（含激素类）等多个剂型。同时，公司也具备上述剂│
│ │型药品的自主生产能力和质量控制体系。 │
│ │公司坚持以创新思维赋能传统医药，聚焦使用场景、用户体验驱动的集成创│
│ │新两大研发方向，让经典外用药焕发新生机。在经典产品的迭代升级方面，│
│ │公司对现有药品进行持续的细节打磨：如开塞露瓶口弧度经过多次打磨确保│
│ │使用顺畅，瓶体从椭圆形升级为扁球形以提高药液挤压率，设计了“限位线│
│ │”等专利，解决了照护场景中的操作痛点；针对老年用户，药品标签使用大│
│ │号字体，搭配漫画图解使用方法，说明书语言通俗、步骤清晰。这些基于场│
│ │景的“微创新”，让传统外用药的使用体验得到显著提升。 │
│ │在创新药布局方面，报告期内公司迈出里程碑式的一步。2025年6月，公司 │
│ │与上海市皮肤病医院签署协议，合作开发治疗脱发的特色院内制剂“复方侧│
│ │柏酊”；同年9月，公司与CRO公司博济医药签署技术委托开发合同，正式启│
│ │动该中药1.1类新药的临床研究与注册工作。该项目标志着公司在创新药领 │
│ │域迈出了重要一步，若研发成功，将成为国内首个用于脱发治疗的中药I类 │
│ │新药，极大地丰富公司的产品管线。 │
│ │此外，公司在研产品管线持续丰富，重点推进治疗干眼症的聚乙烯醇滴眼液│
│ │、抗菌外用药物莫匹罗星软膏、治疗痤疮药物阿达帕林凝胶等产品的仿制与│
│ │创新工作，逐步完善外用药剂型矩阵，覆盖家庭健康高频需求场景。 │
│ │（二）品牌及客户知名度深入人心 │
│ │公司深耕外用药行业三十余年，依托持续的品质坚守和市场耕耘，已建立起│
│ │稳固的品牌认知体系和客户基础。公司于2002年创设并持续使用的“信龙”│
│ │商标具有较高的市场知名度，2012年起被评为上海市著名商标。 │
│ │在品牌建设方面，公司坚持“性价比、颜价比、心价比”的“三价比”策略│
│ │：一是坚持亲民定价，让利消费者，通过规模化与自动化生产摊薄固定成本│
│ │，确保产品的经济可及性；二是持续优化产品包装设计，融入潮流元素，提│
│ │升终端陈列吸引力，同时符合适老化趋势；三是从用户需求角度出发，通过│
│ │健康科普与用户互动，增强品牌情感联结，提供贴心的用药服务体验。在品│
│ │牌年轻化方面，公司在沉淀二十余年的“信龙”品牌基础上，全新策划并落│
│ │地了“信龙红臀”（氧化锌软膏）、“龙一点”（碘甘油）、“小方含含”│
│ │（复方硼砂含漱液）三大子品牌矩阵，通过精准的场景定位和更具年轻化的│
│ │视觉表达，有效拓展了细分人群市场。 │
│ │（三）销售全覆盖：线上线下全链路整合，全渠道布局优势显著 │
│ │公司建立了覆盖线上线下、传统与新兴渠道的全链路营销体系，具备较强的│
│ │渠道整合能力。 │
│ │在线下渠道方面，公司主要采取“经销+直销模式”开展销售业务。经销模 │
│ │式下，公司与九州通、国药集团、上药集团、华润医药等全国及区域性大型│
│ │医药流通企业建立了长期稳定的合作关系，产品通过其覆盖全国的配送网络│
│ │触达各级终端。直销模式下，海王星辰、老百姓大药房、益丰药房、一心堂│
│ │、国大药房、漱玉平民等大型连锁药房均为公司直接客户。 │
│ │在线上渠道方面，公司紧跟消费习惯向便捷化、场景化、即时性转变的趋势│
│ │，积极布局数字化营销。公司建立了B2C平台品牌旗舰店，与阿里健康大药 │
│ │房、京东健康大药房等B2C平台开展直供合作；与美团买药、淘宝闪购等O2O│
│ │即时零售平台开展工业品牌投放合作，以核心单品为“流量入口”赋能线下│
│ │连锁药店。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入52528.09万元，同比上升10.68%；归属于上市公│
│ │司股东净利润20748.97万元，同比上升1.08%。截至报告期末，公司总资产1│
│ │23947.14万元，比期初下降11.62%；归属于上市公司股东的所有者权益1092│
│ │76.00万元，较期初下降11.46%。 │
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│竞争对手 │福元医药、马应龙、华润三九、恒安药业、羚锐制药、仁和药业。 │
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│品牌/专利/经│品牌：在品牌年轻化方面，公司在沉淀二十余年的“信龙”品牌基础上，全│
│营权 │新策划并落地了“信龙红臀”（氧化锌软膏）、“龙一点”（碘甘油）、“│
│ │小方含含”（复方硼砂含漱液）三大子品牌矩阵，通过精准的场景定位和更│
│ │具年轻化的视觉表达，有效拓展了细分人群市场。 │
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│投资逻辑 │小方制药主要聚焦于外用药物领域，产品以非处方药（即“OTC药品”）为 │
│ │主，使用方便、易于储存，属于典型的家庭常备药。经过三十余年的深耕，│
│ │小方制药已在家庭常备外用药领域建立起稳固的市场地位，旗下“信龙”商│
│ │标自2002年创设以来，已成为具有较高市场知名度的品牌。 │
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│消费群体 │医药流通企业、连锁药房及B2C电商平台 │
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│消费市场 │境内外销售。公司销售收入主要为境内收入，公司在华东地区的销售金额较│
│ │高，华东地区包括上海、苏、浙江、福建等区域，上述地区经济发展水平较│
│ │高、市场规模较大，长期以来也是公司经营重点地区。 │
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│主营业务 │外用药品研发、生产及销售 │
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│主要产品 │非处方药 │
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│行业竞争格局│（一）人口老龄化：银发经济开启巨大增量市场 │
│ │人口老龄化是驱动外用药市场扩容的核心基础性因素。2025年，我国65岁及│
│ │以上人口已超2.2亿，占总人口比重超15.9%。据相关统计报道，银发经济规│
│ │模突破10万亿元，其中医疗健康消费占比达35%，且未来十年复合增速预计 │
│ │超过15%。 │
│ │老年人因身体机能衰退、免疫力降低，消化功能显著下降，更易遭受便秘、│
│ │湿疹、皮炎、皮肤干燥等困扰。据统计，3亿新退休人群中，75%患有至少一│
│ │种慢性病。这一庞大的人口基数为家庭常备外用药带来了稳定的增量需求，│
│ │如开塞露、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、尿素维E乳膏等产品，恰好对应老年 │
│ │人的常见健康问题。 │
│ │（二）医保覆盖范围全面完善，筑牢外用药消费支付底座 │
│ │2025年国家医保政策呈现“全民覆盖更广泛、保障待遇更优厚、资源全面向│
│ │基层下沉的特征，成为拉动基层用药市场扩容、推动优质外用药放量的核心│
│ │驱动政策。基本医保参保率稳定在95%以上，实现应保尽保，彻底扩大了外 │
│ │用药消费群体基数；基层医疗机构门诊报销比例不低于50%，基层用药目录 │
│ │全面扩容，既解决了患者“能不能买”的问题，也打通了小方相关产品下沉│
│ │的“最后一公里”，推动公司医保产品在基层快速放量，非医保OTC产品也 │
│ │借势实现自费市场增长。 │
│ │（三）健康消费升级，自我药疗普及，OTC外用药需求持续增加 │
│ │2025年，随着“预防为主、居家护理”成为国家政策导向与公众共识，叠加│
│ │人口老龄化与常见病管理需求下沉，一个以家庭为中心的“自我药疗与健康│
│ │管理”新场景加速形成。这为小方制药企业OTC产品线带来了用户基数扩大 │
│ │、使用频次提升、品类边界拓展的结构性增量市场。随着健康知识普及与分│
│ │级诊疗推进，居民对轻度疼痛、皮炎湿疹等常见病、轻症优先选择居家自我│
│ │药疗，外用药因安全性高、操作简单、见效快成为首选，推动外用OTC药品 │
│ │市场增速显著；居民对皮肤健康的重视程度空前，对温和、高效、低刺激的│
│ │专科外用药需求提升。 │
│ │（四）药品销售渠道变革，打通终端消费新路径 │
│ │在药品销售渠道方面，2025年药品销售渠道经历深刻变革，线上线下全链路│
│ │整合成为行业主旋律。“零售药店稳步增长、线上渠道爆发、处方加速外流│
│ │、基层终端蓄势”的结构性重构，渠道重心从城市三甲医院向基层医疗、县│
│ │域零售、线上平台快速转移，与小方制药的渠道战略高度契合。 │
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│行业发展趋势│1、国家政策大力支持下，医药行业发展向好 │
│ │受益于国家对医药健康行业的鼓励政策等，中国医疗卫生总支出正在稳步增│
│ │长。国家先后出台了《“健康中国2030”规划纲要》《中共中央关于制定国│
│ │民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》等战略部署，将人民健康置于│
│ │优先发展的战略地位，将科技创新置于医疗行业发展的核心位置，并持续强│
│ │化医疗健康领域的公共财政投入。 │
│ │医药行业涉及面广、产业链条长、增长空间大，是具备持续开发价值和长期│
│ │增长潜力的朝阳产业，也是新常态下"稳增长、调结构、惠民生"的重要着力│
│ │点。预计未来医药行业将继续保持快速增长趋势，为包括外用药在内的细分│
│ │领域提供广阔发展空间。 │
│ │2、人口老龄化带来了未来市场的成长机遇 │
│ │近年来，我国人口老龄化的程度不断提高，为医药市场带来结构性增长机遇│
│ │。根据国家统计局数据：2025年，我国65岁及以上人口已超2.2亿，占总人 │
│ │口比重超15.9%；2015年，我国65岁以上人口约为1.45亿，占总人口的比例 │
│ │为10.50%。近十年来，我国65岁以上人口占总人口的比例上升了5.4个百分 │
│ │点，上升幅度为51.40%，老龄化进程较快。人口老龄化将会带动药品消费的│
│ │增加，为医药产业提供较大的市场空间。 │
│ │人口老龄化将直接带动药品消费的增加，特别是慢性病用药、常见病用药和│
│ │家庭常备外用药等品类。老年人因身体机能衰退、免疫力降低，更易遭受便│
│ │秘、湿疹、皮炎、皮肤干燥等困扰，这为外用药市场提供了长期稳定的需求│
│ │基础，为医药产业提供了较大的市场空间。 │
│ │3、医保政策改革提高人民群众用药可及性 │
│ │随着医保改革的深入推进，我国多层次医疗保障体系持续完善。根据国家医│
│ │保局发布的《2025年医疗保障事业发展统计快报》，截至2025年底，基本医│
│ │疗保险参保人数达13.3亿人，同比增加406万人，参保率巩固在95%。 │
│ │在医保药品目录方面，2025年12月，国家医保局、人力资源社会保障部印发│
│ │《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》及《商业│
│ │健康保险创新药品目录（2025年）》，本次目录发布及其调整对于重点治疗│
│ │领域的保障水平得到明显提升。同时，首版商保创新药与基本医保形成较好│
│ │的互补衔接，标志着"医保+商保"双通道支付体系加速构建。 │
│ │在支付方式改革方面，截至2025年底，全国层面基本实现短期住院病例95% │
│ │以上按病种付费，所有省份已启动省内异地就医按病种付费。医保政策的不│
│ │断完善，有效提升了人民群众的用药可及性，激发了医药市场的潜在需求，│
│ │推动医药行业整体需求持续扩大，为医药制造企业创造了更加有利的发展环│
│ │境。 │
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│行业政策法规│《“健康中国2030”规划纲要》、《中共中央关于制定国民经济和社会发展│
│ │第十五个五年规划的建议》、《药品生产质量管理规范》 │
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│公司发展战略│公司秉持“家有小方，小病不慌”的经营理念，致力于成为国内专注于外用│
│ │药品研发、生产及销售的领军企业。公司将坚持以患者需求为导向，通过提│
│ │供兼具创新性与便捷性的外用产品，助力患者及家庭更有效地实现自我健康│
│ │管理。 │
│ │在中短期战略上，公司将聚焦外用仿制药与中药外用创新药，持续深耕主营│
│ │业务，不断提升产品线的深度与广度。通过高效、智能、专业的运营体系，│
│ │进一步巩固国内市场优势，树立公司的品牌形象与专业口碑。与此同时，公│
│ │司将积极拓展家庭日常使用的医疗器械产品领域，并逐步布局国际市场，力│
│ │争发展成为国内细分行业领先、医药行业知名的外用制剂标杆企业。 │
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│公司日常经营│（一）品牌升维：深耕家庭常备药，巩固市场领先地位 │
│ │公司坚持“家有小方，小病不慌”的品牌定位，深耕家庭常备外用药市场。│
│ │在成熟产品面临增长压力的情况下，公司通过产品迭代升级、包装优化、使│
│ │用体验提升等方式，持续巩固核心产品的市场优势，这背后是小方制药对打│
│ │造药品“性价比、颜价比、心价比”的极致追求。 │
│ │1.核心产品市场地位稳固：报告期内，根据中康资讯数据显示，公司开塞露│
│ │、炉甘石洗剂、氧化锌软膏等十余个核心产品，药品零售市场占有率继续保│
│ │持同品类第一。 │
│ │2.子品牌矩阵初步形成：2025年，公司在品牌“信龙”的基础上，重点推出│
│ │“信龙红臀”（氧化锌软膏）、“龙一点”（碘甘油）、“小方含含”（复│
│ │方硼砂含漱液）三大子品牌，通过精准的场景定位和更年轻化的视觉表达，│
│ │成功切入细分市场，不仅满足了高敏人群及年轻消费群体的个性化需求，更│
│ │有效拓展了品牌的市场边界。 │
│ │（二）创新驱动：聚焦临床价值与用户体验 │
│ │创新是小方制药的灵魂。报告期内，公司坚持以“用户真实需求”为导向，│
│ │在使用场景创新、新品研发及智能化生产上全面发力。 │
│ │1.重磅布局中药1.1类新药，进军脱发蓝海市场。 │
│ │2.持续场景创新，升级用户体验，提高消费体感。公司并未满足于现有成绩│
│ │，而是对核心产品进行持续的细节打磨。 │
│ │3.推进未来创意园建设，打造柔性制造体系，创建智慧工厂。 │
│ │（三）渠道升级：构建全平台数字化营销矩阵 │
│ │报告期内，公司深刻认识到医药消费向便捷化、场景化、即时性转变的趋势│
│ │，家庭常备外用药OTC药品与即时零售场景高度契合。为此，公司全面推进 │
│ │数字化渠道布局，实现主流电商平台全覆盖。 │
│ │1.传统电商平台：夯实品牌旗舰店矩阵。报告期内，公司完成了天猫平台阿│
│ │里健康品牌旗舰店的全面升级，并开通拼多多平台品牌旗舰店。 │
│ │2.即时零售平台：抢占O2O流量入口。报告期内，针对美团买药、淘宝闪购 │
│ │及京东秒送等O2O即时零售平台，公司开展了工业品牌投放合作，以核心单 │
│ │品为“流量入口”，通过平台赋能线下连锁药店，促进销售转化。 │
│ │3.社交电商平台：布局内容与兴趣电商。公司积极探索小红书、抖音等社交│
│ │电商渠道，并开通平台品牌旗舰店。公司通过场景化使用宣传及健康科普等│
│ │形式触达年轻消费群体，为品牌注入新的价值及增长动能。 │
│ │（四）人才赋能：打造学习型团队及人才梯队 │
│ │人才是企业发展的第一资源。报告期内，我们围绕“选、育、用、留”全链│
│ │条，系统性推进人才队伍建设。特别是通过实施股权激励计划，将核心骨干│
│ │的个人利益与公司长远发展深度绑定。 │
│ │1.落地股票激励计划，构建长效激励机制。公司为建立健全长效激励机制，│
│ │吸引和留住优秀人才，于2025年2月正式实施2025年限制性股票激励计划。 │
│ │2.健全绩效考核体系，强化价值贡献导向。公司基于岗位价值评估，建立了│
│ │覆盖全岗位的职级标准，明确了各层级的权责与能力要求，为员工提供了清│
│ │晰的晋升路径。同时，将岗位价值、业绩产出与个人发展深度绑定，通过高│
│ │绩效导向激励员工创造价值。 │
│ │3.实施前瞻性培养与梯队建设。针对关键岗位，我们启动了“梯队储备计划│
│ │”，重点培养具备数字化技能和创新项目管理能力的复合型人才。通过内部│
│ │与外部专家培训相结合的方式，为公司的长远发展储备了坚实的后备力量。│
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│公司经营计划│公司坚持以“家有小方，小病不慌”为经营理念，围绕品牌建设、需求下沉│
│ │、区域布局优化、成本控制与合规经营等方向，持续提升运营管理水平，稳│
│ │步丰富产品管线，夯实可持续发展基础。 │
│ │当前，医药行业竞争日趋激烈，部分成熟产品面临增长压力。公司将坚持以│
│ │创新为核心驱动力，在研发、销售、产品拓展及人才结构等方面持续优化，│
│ │提升整体竞争力。在数字化进程加速的背景下，公司将在产品开发、客户教│
│ │育及销售路径中积极引入数字化思维，推动业务模式升级。 │
│ │公司致力于构建线上线下协同发展的医药营销体系，通过客户运营模式创新│
│ │，推动家庭场景下的用药教育普及与产品组合的深度渗透，不断增强品牌影│
│ │响力和客户粘性。 │
│ │公司将围绕“创新能力强、客户连接深、产品延展广”的发展目标，持续打│
│ │造具备可持续增长能力的现代医药企业。 │
│ │1.深化品牌建设，拓展全渠道营销布局 │
│ │公司依托“信龙”品牌二十余年的客户基础，结合药品渠道营销模式的发展│
│ │趋势，持续深化品牌建设。在巩固线下经销商渠道的同时，积极布局线上品│
│ │牌建设，推动线下与线上营销渠道的立体化协同，提升公司可持续增长能力│
│ │。公司将持续推进子品牌矩阵建设，围绕“信龙红臀”“龙一点”“小方含│
│ │含”等子品牌，针对婴幼儿红臀、口腔溃疡、咽炎等细分场景开展精准营销│
│ │，通过场景化内容宣传与社交电商渠道拓展，实现品牌价值的持续进化与用│
│ │户触达的深度渗透，提升公司可持续增长能力。 │
│ │2.丰富产品管线，创新研发驱动发展 │
│ │公司专注于家庭常备外用药细分赛道，新产品管线的研发储备紧密围绕公司│
│ │战略发展定位，持续拓展外用仿制药及中药外用创新药。依托专家工作站等│
│ │平台资源，优化后续产品研发结构，逐步健全外用药产品体系，更好覆盖家│
│ │庭健康外用药场景，满足细分市场需求。 │
│ │3.创新人才机制，建设高素质人才队伍 │
│ │公司坚持以人为本的发展理念，持续完善人力资源管理体系。公司将创新人│
│ │才引进机制，重点引进具有创新药研发背景、数字化营销经验及国际化视野│
│ │的高端人才，为创新发展提供智力支撑。以培养管理和技术骨干为重点，有│
│ │计划地提升现有人才队伍，构建高级、中级、初级人才梯次结构。创新培训│
│ │体系建设，完善内外部相结合的多元化培训机制，提升员工技能与整体素质│
│ │。同时，持续健全激励政策，建立股权激励等长效激励机制，增强员工凝聚│
│ │力和协作积极性，推动员工队伍向专业化、规范化、现代化方向发展，为公│
│ │司持续发展提供人才保障。 │
│ │4.创新数字化管理，提升运营决策效能 │
│ │公司依托各销售渠道平台运营数据，搭建营销全渠道运营数据监控系统。通│
│ │过数据驱动方式，提升营销计划的准确性，降低库存水平，减少效期品损耗│
│ │，持续优化运营效率，以更好应对和满足不断变化的市场需求。 │
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│公司资金需求│本集团在汇总各子公司现金流量预测的基础上，在集团层面持续监控短期和│
│ │长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备；同时，持续监控是否符合借│
│ │款协议的规定，并综合考虑利率水平、借款期限、增信措施等融资条件，筛│
│ │选不同的金融机构以获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资│
│ │金需求。 │
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│可能面对风险│1、市场竞争风险 │
│ │公司主要产品为消化类、皮肤类、五官类等外用药产品。虽然公司主要产品│
│ │已在细分市场形成一定竞争优势，然而报告期内，公司受行业内企业竞争压│
│ │力的影响。如果竞争对手未来推出更具疗效优势或性价比优势的产品，而公│
│ │司不能在产品、质量、技术、品牌、管理、市场等方面保持竞争优势，将会│
│ │对公司市场份额、经营业绩和财务状况产生不利影响。 │
│ │2、医药行业政策法规变动风险 │
│ │公司产品均为外用药，绝大多数产品为非处方药，使用历史较长，面向普通│
│ │疾病，产品价格也相对低廉。因此，目前公司的产品未被有关部门纳入一致│
│ │性评价范围。加之公司产品销售价格相对低廉等原因，公司产品也未被有关│
│ │部门纳入带量采购的范围。同时，公司产品主要为非处方药，产品使用方便│
│ │、安全性高。该等产品不需要凭医师处方即可自行购买使用，因此，产品销│
│ │售不依赖处方，无须通过医疗服务机构，患者可以根据自身用药知识自行决│
│ │策并进行购买和使用，产品无需向医疗服务机构进行大力度推广介绍。因此│
│ │，公司产品在销售过程中，无需发生大额推广费用。 │
│ │综合上述产品特点，一致性评价、带量采购和两票制等医药行业政策尚未对│
│ │公司造成重大影响。但随着我国医药行业政策不断调整、优化，医疗卫生领│
│ │域政策可能发生重大变化。若未来国家对现有医药行业政策持续优化或出台│
│ │招投标等各类新政策，公司不能及时适应相关政策的变动，将面临产品价格│
│ │下降、销量下滑以及公司盈利能力大幅下滑的风险。 │
│ │3、产品相对集中的风险 │
│ │公司主要产品包括开塞露、炉甘石洗剂等产品，报告期内上述品种收入占主│
│ │营业务收入的比例及毛利占毛利总金额的比例较高。因此，公司存在产品相│
│ │对集中的风险。同时，随着行业竞争情况不断加剧，产品市场份额可能出现│
│ │波动。若该等产品的市场竞争格局、生产原料、销售状况等发生不利变化，│
│ │主要产品开塞露、炉甘石洗剂等产品将面临成长空间受限的情况，将对公司│
│ │生产经营产生较大的影响。 │
│ │4、研发风险 │
│ │为保持竞争优势，保持长期稳定发展，公司结合行业发展和用户需求，开展│
│ │了包括新产品研发、生产设备创新改造、产品规格和包装优化、原辅料优化│
│ │等研发项目。如果未来出现研发效果不达预期、部分技术无法突破、产品未│
│ │能成功通过监管机构审批或审批速度不及预期等的情形，将对公司的经营效│
│ │益和持续发展能力造成不利影响。 │
│ │5、销售和推广费用增加的风险 │
│ │公司产品主要为家庭常备外用药，疗效稳定，药效机制明确，患者知晓度也│
│ │较高。随着营销渠道的布局深化，公司的销售人员可能会增加，媒体广告等│
│ │宣传投入可能增加，销售费用等随着业务规模的扩大可能呈上升趋势。未来│
│ │若行业竞争加剧或公司开发的新产品上市，公司可能将进一步加大产品推广│
│ │力度、扩大销售团队，公司的销售费用或各类推广费用可能会面临进一步增│
│ │加的风险。 │
│ │6、原材料价格波动风险 │
│ │甘油是公司产品开塞露的重要原材料。受到宏观经济环境变化、全球大宗商│
│ │品价格上涨等因素影响，若未来甘油等主要原材料价格持续上涨，将对公司│
│ │经营业绩产生不利影响。 │
│ │7、募投项目延期风险 │
│ │截至2025年12月底，公司外用药生产基地建设项目投入进度为78.98%，新产│
│ │品开发项目投入进度为8.28%，营销体系建设及品牌推广项目投入进度为58.│
│ │52%。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司的利润分配总体形式：采取现金、股 │
│ │票或二者相结合的方式分配股利，优先采用现金分红的方式进行利润分配。│
│ │公司现金方式分红的具体条件和比例：公司主要采取现金分红的利润分配政│
│ │策，公司当年度实现盈利，在依法弥补亏损、提取法定公积金、盈余公积金│
│ │后有可分配利润的，则公司应当进行现金分红；公司利润分配不得超过累计│
│ │可分配利润的范围。总体而言，倘若公司无重大投资计划或重大现金支出发│
│ │生，则单一年度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的50│
│ │%。发放股票股利的具体条件：若公司快速成长或者公司具备每股净资产摊 │
│ │薄的真实合理因素，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配时│
│ │，可以在满足上述现金股利分配之余，提出实施股票股利分配预案。公司的│
│ │公积金用于弥补公司的亏损、扩大生产经营规模或者转增公司资本，法定公│
│ │积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的25% │
│ │。 │
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│股权激励 │小方制药2025年1月3日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过160万 │
│ │股限制性股票，其中首次向不超过178名激励对象授予不超过128万股，授予│
│ │价格为14.97元/股；预留32万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满│
│ │一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：公 │
│ │司需满足下列两个条件之一：1、以2024年营业收入为基数，2025年-2027年│
│ │营业收入增长率不低于10%、20%、30%；2、以2024年净利润为基数，2025年│
│ │-2027年净利润增长率不低于10%、20%、30%。 │
│ │小方制药2026年6月10日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过160万│
│ │股限制性股票，其中首次向不超过158名激励对象授予128万股，授予价格为│
│ │11.91元/股；预留32万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后│
│ │分三期解锁，解锁比例分别为40%/30%/30%。主要解锁条件为：公司需满足 │
│ │下列两个条件之一：1、以2025年营业收入为基数，2026年-2028年营业收入│
│ │增长率分别不低于10%/20%/30%；2、以2025年净利润为基数，2026年-2028 │
│ │年净利润增长率分别不低于10%/20%/30%。 │
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