热点题材☆ ◇603231 索宝蛋白 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:次新股、人造肉
风格:融资融券、即将解禁、次新超跌、破发行价
指数:农业50
【2.主题投资】
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2023-12-26│人造肉 │关联度：☆☆
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公司功能性浓缩蛋白、组织化蛋白主要面向国外客户，用于肉制品、植物肉生产
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2023-12-15│次新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-12-15在上交所上市；主营：大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售。
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2024-10-26│复星持股 │关联度：☆☆
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截止2024-09-30,济南财金复星惟实股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有1347.30万股(占
总股本比例为：7.04%)
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2023-12-15│大豆蛋白 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主要产品包括大豆分离蛋白、大豆浓缩蛋白（包括非功能性浓缩蛋白、功能性浓缩蛋白
）
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│次新超跌 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19收盘价距上市以来最高价跌幅已达-51.98%
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2024-11-19│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-18.47%
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2024-06-16│即将解禁 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-12-16有股份解禁，占总股本比例为30.04%
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人定位于大豆蛋白健康营养方案提供商，致力于为食品、保健品等客户│
│ │提供解决方案，根据不同客户针对蛋白含量、乳化、凝胶、保油、保水等的│
│ │不同需求，用不同型号、类别的大豆蛋白为客户提供定制化解决方案。经过│
│ │多年的发展，发行人目前是大豆蛋白行业主要的生产者，是国内掌握高端分│
│ │离蛋白生产技术与工艺的企业之一，功能性浓缩蛋白具有保水性、高乳化性│
│ │等功能特性，特别适合于肉制品加工对保水和保油的需要；组织化蛋白以出│
│ │口为主，客户主要是高端肉制品企业和植物肉企业。公司产品在海内外具有│
│ │较高的品牌知名度和美誉度。 │
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│产品业务 │公司主营业务为大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售。发行人目前生产主│
│ │体包括母公司索宝股份和子公司生物科技，其中生物科技主要产品包括大豆│
│ │低温豆粕、大豆分离蛋白、非功能性浓缩蛋白、组织化蛋白、大豆油等产品│
│ │，其中大豆低温豆粕主要用于其他大豆蛋白产品的生产，非功能性浓缩蛋白│
│ │主要销售给母公司用于进一步生产功能性浓缩蛋白、组织化蛋白等，少部分│
│ │对外出售。母公司主要产品包括功能性浓缩蛋白和组织化蛋白。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司主要原材料为非转基因大豆以及其他辅料和包装材料。公司原材料采购│
│ │由采购部负责，采购部根据生产物料需求情况，结合原材料市场行情、供应│
│ │商情况与公司库存，组织协调采购工作。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司采取以市场需求为导向组织生产的原则。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司采取直销模式为主、经销模式为辅的销售模式。 │
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│行业地位 │发行人定位于大豆蛋白健康营养方案提供商，致力于为食品、保健品等客户│
│ │提供解决方案，根据不同客户针对蛋白含量、乳化、凝胶、保油、保水等的│
│ │不同需求，用不同型号、类别的大豆蛋白为客户提供定制化解决方案。经过│
│ │多年的发展，发行人目前是大豆蛋白行业主要的生产者，是国内掌握高端分│
│ │离蛋白生产技术与工艺的企业之一，功能性浓缩蛋白具有保水性、高乳化性│
│ │等功能特性，特别适合于肉制品加工对保水和保油的需要；组织化蛋白以出│
│ │口为主，客户主要是高端肉制品企业和植物肉企业。公司产品在海内外具有│
│ │较高的品牌知名度和美誉度。 │
│ │根据中国食品土畜进出口商会大豆蛋白分会调研情况（[2023]食土商果菜发│
│ │便字第14号），我国大豆蛋白加工行业主要的生产企业近20家，年产能约80│
│ │万吨，产能主要集中在山东省境内，国内大豆蛋白厂商年销售规模约为65万│
│ │吨，内销与外销分别占比约45%和55%。按照大豆蛋白年销量排在行业前列的│
│ │生产商有临沂山松生物制品有限公司、山东禹王生态食业有限公司、山东御│
│ │馨生物科技股份有限公司、山东嘉华生物科技股份有限公司及发行人，前列│
│ │生产商占据全部市场份额的比例约为60%，行业集中度相对较高。根据中国 │
│ │食品土畜进出口商会大豆蛋白分会调研的统计数据测算，发行人大豆蛋白的│
│ │销售规模约占国内大豆蛋白厂商销售规模的10%左右。 │
│ │发行人是行业内为数不多的大豆蛋白深加工产业链最完整、产品最丰富的企│
│ │业，具有从大豆采购、低温浸出和大豆分离蛋白、非功能性浓缩蛋白、功能│
│ │性浓缩蛋白、组织化蛋白（组织蛋白、拉丝蛋白）等全系列产品的生产线，│
│ │产业链竞争优势明显。公司积累了多年大豆蛋白加工工艺技术，参与了《肉│
│ │类制品企业良好操作规范》（计划号：20142772-T-601）、《食品工业用大│
│ │豆蛋白国家标准》（GB/T20371-2006）、《组织蛋白团体标准》（T/CCOA14│
│ │-2020）、《植物蛋白饮料、植物酸奶团体标准》（T/WSJD12-2020）、《植│
│ │物基食品第3部分：肉制品》（T/CHC1004.3-2023）的编制修订工作，能够 │
│ │提供更加全面的大豆蛋白应用解决方案，确保产品更满足各类食品加工企业│
│ │对大豆蛋白应用的需求，提升产品的附加值和市场竞争力，创造更高的经济│
│ │效益。 │
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│核心竞争力 │1、品牌形象优势 │
│ │食品行业龙头的核心竞争力是品牌，品牌战略是企业营销的核心竞争手段。│
│ │发行人的功能性浓缩蛋白、组织化蛋白主要面向国外客户，用于肉制品、植│
│ │物肉生产，经过多年的深耕细作，发行人拥有“索宝”、“索太”、“索康│
│ │”、“索乐”、“康太”、“万得福”等注册商标，并在各自的产品领域形│
│ │成了较高的品牌知名度和美誉度。同时，公司与全球四大粮商中的美国邦吉│
│ │成为全球战略伙伴，致力于植物肉、功能食品等产业全球布局。 │
│ │2、新产品创新及研发优势 │
│ │发行人为食品原料与解决方案提供商，根据客户需求为客户提供匹配的产品│
│ │与专业解决方案，具有较强的新产品创新能力和科技成果转产能力。参与了│
│ │《肉类制品企业良好操作规范》（计划号：20142772-T-601）、《食品工业│
│ │用大豆蛋白国家标准》（GB/T20371-2006）、《组织蛋白团体标准》（T/CC│
│ │OA14-2020）、《植物蛋白饮料、植物酸奶团体标准》（T/WSJD12-2020）、│
│ │《植物基食品第3部分：肉制品》（T/CHC1004.3-2023）的编制修订工作。 │
│ │拥有“山东省大豆加工副产品高值化利用示范工程技术研究中心”、“山东│
│ │省企业技术中心”等省级平台及“2022年山东省技术创新示范企业”等荣誉│
│ │。与中国农业大学、山东农科院、河南工业大学等科研单位有着紧密合作关│
│ │系。联合中国农业科学院农产品加工研究所、中国农业大学等承担山东省重│
│ │点研发计划（重大科技创新工程）“大豆蛋白加工关键技术研发及新产品创│
│ │制”项目，联合中国农业大学参与2021年国家重点研发计划“政府间国际科│
│ │技创新合作”重点专项中“藜麦蛋白功能改造及高值化利用”项目，联合齐│
│ │鲁工业大学、江南大学等参与山东省重点研发计划（重大科技创新工程）“│
│ │大宗油料绿色加工及高值化利用关键技术研发与应用”项目等国家、省部级│
│ │项目。 │
│ │3、产品质量和食品安全保证优势 │
│ │发行人为确保食品“舌尖上的安全”，不断改进生产工艺水平，引进先进的│
│ │生产设备和检测手段，建立健全产品质量控制体系，确保产品质量达到或超│
│ │过国家标准、行业标准。发行人建立了从供应商管控、原辅料采购、生产过│
│ │程控制到产品检验、销售及售后服务等各环节的质量控制体系和食品安全追│
│ │溯体系。 │
│ │4、管理团队优势 │
│ │发行人核心管理团队成员均具备长期的行业从业经历和扎实的专业知识，对│
│ │大豆蛋白产品的研发、生产、销售以及原料采购有着深刻的理解，积累了丰│
│ │富的产业链运营管理经验。公司核心管理团队对食品行业发展趋势具有敏锐│
│ │的洞察力和把握能力，根据市场趋势变化、政策动向以及客户需求，能够迅│
│ │速调整经营模式和发展战略，保持公司的持续竞争力，带动公司整体业务迅│
│ │速发展。 │
│ │5、产业链完整优势 │
│ │发行人是行业内为数不多的拥有大豆蛋白深加工产业完整产业链的企业，拥│
│ │有最丰富的上下游产品生产线，产业链竞争优势明显。发行人通过资产重组│
│ │、技改及新建生产线等方式分阶段提升产能，其中高端蛋白产品是提升产品│
│ │价值的核心。随着发行人产能的充分发挥，公司的规模化效益日趋明显，加│
│ │工成本及分摊费用降低，满足了下游行业对产能的需求，扩大了公司的业务│
│ │规模，增强了高端蛋白产品系列的营收能力优势。公司在市场集中度不断提│
│ │升、消费者购买能力持续升级的趋势中占据了有利地位。 │
│ │6、高质量发展优势 │
│ │高质量发展是时代的主题，为顺应高质量发展的时代要求，公司下大力度调│
│ │整产品结构，进军“大原料”市场，新建3万吨/年醇法大豆浓缩蛋白项目，│
│ │该项目在原有浓缩蛋白项目基础上，采用先进的醇法浓缩、连续浸提工艺和│
│ │改性技术，生产非功能性大豆浓缩蛋白，具有低能耗、低污染的优势，不仅│
│ │扩大了生产规模，提高了产品品质，增加了经济效益，而且进一步降低了单│
│ │位能耗。2022年，生物科技被山东省工业和信息化厅确定为省级绿色工厂。│
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│经营指标 │2020年度-2023年6月，公司营业收入分别为127858.55万元、158604.65万元│
│ │、184673.55万元和84715.52万元，净利润分别为9774.51万元、12393.64万│
│ │元、16802.60万元和7435.77万元，2020年-2022年营业收入规模与净利润稳│
│ │步增长。 │
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│竞争对手 │美国ADM公司、美国IFFNutrition&Biosciences、益海嘉里金龙鱼粮油食品 │
│ │股份有限公司、临沂山松生物制品有限公司、谷神生物科技集团有限公司、│
│ │山东嘉华生物科技股份有限公司、山东禹王生态食业有限公司、山东御馨生│
│ │物科技股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│发行人拥有“索宝”、“索太”、“索康”、“索乐”、“康太”、“万得│
│营权 │福”等注册商标，并在各自的产品领域形成了较高的品牌知名度和美誉度。│
│ │截至2023年11月24日，拥有发明专利14项，实用新型专利1项。 │
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│投资逻辑 │发行人是行业内为数不多的大豆蛋白深加工产业链最完整、产品最丰富的企│
│ │业，具有从大豆采购、低温浸出和大豆分离蛋白、非功能性浓缩蛋白、功能│
│ │性浓缩蛋白、组织化蛋白（组织蛋白、拉丝蛋白）等全系列产品的生产线，│
│ │产业链竞争优势明显。 │
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│消费群体 │肉制品生产厂商（如双汇发展）、休闲食品生产厂商（如盐津铺子）、餐饮│
│ │企业（如海底捞）、食用油深加工企业（如鲁花集团）等。 │
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│消费市场 │公司销售区域以境内为主，其中华东、华北、华中区域的销售收入占比较高│
│ │。 │
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│行业发展趋势│（1）社会对大豆蛋白制品的关注度持续增强 │
│ │大豆蛋白是植物蛋白食品、饮料新品中的主要原料，据Innova数据，在2014│
│ │-2018年间有9%的相关新品采用大豆蛋白；植物肉炙手可热，已进入主流餐 │
│ │饮业，2020年4月，肯德基在国内推出以大豆、小麦及豌豆蛋白为原料的“ │
│ │植培黄金鸡块”；星巴克宣布在中国推出基于植物蛋白的植物肉午餐菜单；│
│ │2020年7月，美国植物肉行业上市公司BeyondMeat也宣称将通过盒马鲜生销 │
│ │售植物肉汉堡肉饼。伴随餐饮业巨头纷纷进入植物肉行业，未来植物肉在消│
│ │费者中的渗透度有望快速增长。从动物保护和减少碳排放的角度，推广植物│
│ │肉有诸多益处：缩减动物肉食的消费量不仅保护了生态多样性，也在一定程│
│ │度上减少了畜牧业的碳排放。 │
│ │有关实验数据显示，与生产一块真牛肉相比，植物肉生产能节约95%的土地 │
│ │、75%的水和87%的温室气体排放。 │
│ │（2）大豆蛋白制品符合健康餐饮的发展趋势 │
│ │经公共卫生事件，以餐饮行业暂停、重启后的消费变化为标志，安全营养、│
│ │健康价值等成为了饮食消费第一刚需，正常的膳食途径已不能满足对蛋白质│
│ │量的需求。大豆蛋白凭借自身的价值属性在肉制品加工、米面制品、植物蛋│
│ │白饮品等行业作为食品配料得以普遍的运用，不仅健康安全、补充营养而且│
│ │满足了消费者对产品口味的追求。 │
│ │传统食品如馅饼、肉馅、饺子等，加入适量的大豆蛋白代替猪肉和牛肉等，│
│ │具有改善肉制品的质地和增强风味的功能。另外，汉堡包、牛肉饼、肉丸，│
│ │肉汤、灌肠类等肉制品加工中，加入适量的大豆蛋白可以降低胆固醇含量，│
│ │提高产品质地、得率和蛋白质指标，更加符合消费者“健康饮食”的生活理│
│ │念。 │
│ │我国是面粉类产品消费大国，而主要原料面粉的蛋白质含量低，而且必需氨│
│ │基酸比例不平衡。因此，添加大豆蛋白来补充面粉类产品的营养价值，增加│
│ │蛋白质含量，利用蛋白质的互补功能，与其他食物蛋白质相互补充必需氨基│
│ │酸的不足，达到均衡营养，从而使面制品与豆制品的营养价值得到提高。 │
│ │（3）行业集中度提升 │
│ │近年来，大豆蛋白不断得到国内及国际市场的青睐，行业在前几年经历快速│
│ │发展期，伴随着市场竞争的不断加剧，社会对食品安全的日益重视以及国家│
│ │安全环保监管力度的不断加强，一些规模小、实力弱的企业逐步被淘汰。 │
│ │实力雄厚的企业在研发投入、产品质量控制、食品安全、服务能力等方面具│
│ │有优势。另外，由于涉及食品领域，下游食品加工企业也更愿意选择实力较│
│ │强的大豆蛋白供应商来保证原材料食品安全。因此，市场份额逐渐向研发能│
│ │力强、品控规范的企业集中。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国食品安全法》、《中华人民共和国进出口商品检验法》、│
│ │《食品召回管理办法》、《食品生产许可管理办法》、《食品安全抽样检验│
│ │管理办法》、《中华人民共和国食品安全法实施条例》、《中华人民共和国│
│ │产品质量法》、《食品安全国家标准：植物油》、《出入境检验检疫报检规│
│ │定》、《大豆油》（GB/T1535-2017）、《食品经营许可管理办法》、《关 │
│ │于食品生产经营企业建立食品安全追溯体系的若干规定》、《饲料和饲料添│
│ │加剂管理条例》、《食品安全国家标准－食品加工用植物蛋白》（GB20371-│
│ │2016）、《食品标识管理规定》、《质量强国建设纲要》、《关于做好2023│
│ │年全面推进乡村振兴重点工作的意见》、农业农村部2022年优势特色产业集│
│ │群建设项目工作方案、《关于落实党中央国务院2022年全面推进乡村振兴重│
│ │点工作部署的实施意见》、《关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的│
│ │意见》、《大豆振兴计划实施方案》、《国民营养计划（2017-2030）》、 │
│ │《"十三五"食品科技创新专项规划》、《"十三五"国家食品安全规划》、《│
│ │关于促进食品工业健康发展的指导意见》、《全国农产品加工业与农村一二│
│ │三产业融合发展规划（2016-2020年）》、《"健康中国2030"规划纲要》。 │
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│公司发展战略│公司专注于非转基因大豆深加工事业，拥有近20年大豆蛋白研发、深加工及│
│ │应用方面的经验。下一步，公司将以“丰富蛋白营养，增强生命活力”为使│
│ │命，以“成为全球领先的蛋白开发与应用专家”为愿景，以建设精致化、国│
│ │际化、现代化、规范化、创新型“四化一型”企业为目标，围绕客户需求创│
│ │造价值，走高质量发展、变革创新发展、顺势发展之路，弘扬工匠精神，建│
│ │立全球视野，树立时变理念，以创新为动力，打造成长性企业。 │
│ │未来三年，公司将牢牢抓住全球植物蛋白市场的发展机遇，继续以大豆蛋白│
│ │产业为核心业务，建立并巩固与国内外优质大客户的战略合作关系，持续优│
│ │化产品结构，在集中优势资源提高功能性浓缩蛋白、组织化蛋白产能和市场│
│ │份额的同时，积极发展多元化植物蛋白加工产业，努力提升公司产品在全球│
│ │植物蛋白市场的份额，不断提升公司在全球蛋白领域的行业地位。 │
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│公司经营计划│1、提高竞争能力计划 │
│ │（1）进一步提高内部管理水平 │
│ │公司将树立国际化思维，对标国际一流公司，打造国际一流的内部管理体系│
│ │。进一步完善品控体系，强化质量意识，突出过程控制，提高各业务环节的│
│ │协同性，守牢食品安全“红线”；加强成本控制及监控体系，优化工艺，节│
│ │能降耗，严控水、电、汽等能源消耗，提高单位能耗产出；构建一体化全面│
│ │运营管理体系，统筹规划、统一管理、有效协同更好的响应客户需求和满足│
│ │客户需求，提升整体运营能力。在不断完善现有管理制度的基础上，公司还│
│ │将整体推进现代企业管理体系建设，优化管理流程，加强内控管理，使公司│
│ │的决策力、执行力、控制力不断提升。 │
│ │（2）加快产能提升和业务扩展 │
│ │为适应国家高质量发展理念要求，建设“数字工厂”、“智能工厂”、“绿│
│ │色工厂”，持续提升蛋白提取加工水平。下一步公司将从人员、设备、工艺│
│ │、流程、能源等全方面入手，加快智能化、自动化升级改造，提升数字化、│
│ │信息化管理水平，不断提高单位能耗产出和人工劳效。建设大豆植物蛋白智│
│ │能工厂示范项目，提升园区智能化、自动化水平，实现扩产上量、减排降耗│
│ │、提质增效。新建年产3万吨大豆组织拉丝蛋白生产线，年产5000吨大豆颗 │
│ │粒蛋白生产线，进一步提高公司现有产品的市场占有率，稳定和提升利润水│
│ │平；积极发展多元化植物蛋白加工产业，新建年产2万吨其他（豌豆）组织 │
│ │蛋白生产线，丰富公司产品品类，优化产品结构，更好满足不同下游客户产│
│ │品应用的需求，进一步提升整体利润水平和风险抵御能力。 │
│ │（3）人才培养与规划 │
│ │未来三年，公司将定期对组织内外部环境进行分析，培养与企业发展契合度│
│ │匹配的战略人才，进一步完善人才选用育留的管理机制，打造符合企业文化│
│ │、有国际视野、有活力的高绩效团队。公司将侧重于技术研发人才、营销人│
│ │才的引进与培育，以巩固和提升公司核心竞争力。 │
│ │2、市场和业务开拓计划 │
│ │（1）以市场为导向，实现多层次业务扩张规划 │
│ │因时而变、顺势而为，主动融入新发展格局，瞄准“国内外双循环”“国内│
│ │大循环”市场战略机遇期，坚持以市场为导向，以客户需求为抓手，瞄准目│
│ │标客户，突出精准营销、专业营销、科学营销，提升市场营销整体水平，真│
│ │正做强国内市场、做大国际市场、做优大客户市场、做精终端市场、做实新│
│ │兴市场，不断优化客户和产品结构，提升高附加值产品销量。继续聚焦现有│
│ │业务多层次扩张，有效提升品牌知名度和市场竞争力，不断扩张和巩固基础│
│ │业务；完善销售网络，加快市场拓展，深耕国内市场，扩大国外市场，实现│
│ │国内、国际两个市场稳步增长；根据市场发展需要，丰富产品线层次结构，│
│ │满足客户不同需求；顺应市场发展趋势，加大研发和生产投入力度，提高产│
│ │品产能、产量和销量，推动企业持续扩大经营规模。 │
│ │（2）进一步实施品牌战略 │
│ │品牌影响力是公司核心竞争力的重要部分，经过多年品牌经营，凭借优质、│
│ │稳定的产品质量、及时的供货速度与客户建立了稳定的互信和合作关系，在│
│ │国内外市场成功树立了“索宝”的良好品牌形象。未来，公司将继续秉持以│
│ │“为客户创造价值”为核心的经营理念，在更好满足客户需求的过程中，进│
│ │一步树立现代品牌战略意识，持续提升产品口碑和品牌知名度。同时对企业│
│ │形象识别系统CIS进行优化升级，并通过网络、展会、产品发布会等形式进 │
│ │行多维度推广，不断提升企业形象和品牌知名度。 │
│ │3、筹资计划 │
│ │筹资能力是企业经营发展的重要保障，公司将以本次发行股票并上市为契机│
│ │，充分利用资本市场直接融资的功能，为公司筹集长期资本，进一步优化公│
│ │司的资产负债结构。未来，公司将根据不同发展阶段的实际需要，不断总结│
│ │资本运作经验，合理运用多种融资工具适时为公司筹集发展所必需的资金，│
│ │不断提高公司综合竞争力。 │
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│公司资金需求│3万吨大豆组织拉丝蛋白生产线建设项目、5000吨大豆颗粒蛋白生产线建设 │
│ │项目、75T中温中压高效煤粉锅炉项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）经营风险；（二）财务风险；（三）公司治理的风险；（四）技术风│
│ │险；（五）募集资金投资项目风险 │
│ │二、与行业相关的风险： │
│ │（一）市场竞争加剧风险；（二）上游原材料价格波动及毛利率下降风险；│
│ │（三）能源价格波动风险；（四）海外市场经营风险 │
│ │三、其他风险： │
│ │（一）本次发行股票摊薄即期回报的风险；（二）股票市场波动的风险 │
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