热点题材☆ ◇603237 五芳斋 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、预制菜
风格:回购计划、两年新股
指数:无
【2.主题投资】
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2022-10-17│预制菜 │关联度：☆☆
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公司在电商渠道已经推出了一部分真空卤味的预制菜
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2022-08-31│新零售 │关联度：☆☆☆☆
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公司业务的直营模式主要包括零售、电商、商超等方式。电商模式包括电商直销和代销两种
模式。 电商直销是指公司通过电商平台销售五芳斋的产品。电商平台直销模式下，公司在部分
电商平台建立了“五芳斋”网络直营店，直接负责网络直营店的运营和管理。
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2023-07-26│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音等各大电商平台。
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2023-06-14│虚拟数字人 │关联度：☆☆
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公司目前以在京东、天猫等平台推出虚拟主播。
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2022-10-17│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司注册地址为浙江省嘉兴市秀洲区中山西路2946号，主营业务是主要从事以糯米食品为主
导的食品研发、生产和销售。
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2022-10-17│拼多多概念 │关联度：☆☆☆
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公司在拼多多设立了官方旗舰店，目前已有23.1万人关注。
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2024-04-30│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过10000万元(220.07万股),回购期:2023-09-06至2024-09-05
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2023-08-31│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2022-08-31上市，发行价：34.32元
【3.事件驱动】
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2023-09-13│第八届中国国际食品餐饮博览会将于9月15日至17日举办
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第八届中国国际食品餐饮博览会（简称“食餐会”）将于9月15日至17日在长沙举办。本届
食餐会以“促进消费，创新发展”为主题，展览面积10万平方米，国内外参展企业达到1800家，
展出各类产品4万多件，共设置15个专业展区，还将举办中国咖啡师团体锦标赛、中国咖啡师烘
焙团队赛、中外葡萄酒品鉴活动，以及老字号非遗中秋文化传承大会等特色鲜明、互动性强的展
演交流活动。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人系经浙江省人民政府证券委员会批准，由嘉兴商业控股、嘉兴百货、│
│ │嘉兴肉类中心、嘉兴酿造、嘉兴农科院及部分自然人共同作为发起人，于19│
│ │98年4月27发起设立的股份有限公司。统一社会信用代码：913300007042034│
│ │718。 │
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│产品业务 │公司主要产品包括粽子、月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等。公司│
│ │积极拓展食品上下游产业，在黑龙江宝清建立了五芳斋稻米基地；在江西靖│
│ │安建立了野生箬叶基地；在嘉兴、成都建立了生产基地，构成五芳斋食品制│
│ │造和物流配送的两大中心。 │
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│经营模式 │1、主要采购模式 │
│ │公司在采购工作方面已建立了完整的工作制度，规范采购工作中各部门的责│
│ │任、权限和要求，从采购流程、供应商准入和供应商管理等环节规范原材料│
│ │采购工作，确保按期、按质、按量实施采购。 │
│ │2、主要生产加工模式 │
│ │公司采取自主生产为主，委托加工生产为辅的生产加工模式。此外，公司委│
│ │托外部供应商生产月饼、糕点、蛋制品等产品。 │
│ │3、主要销售和服务模式 │
│ │公司的产品主要通过直营和经销两种模式对外销售。 │
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│行业地位 │中华老字号品牌，A股粽子第一股 │
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│核心竞争力 │（1）品牌优势 │
│ │经过多年发展，“五芳斋”作为“中华老字号”品牌已深入人心，在众多区│
│ │域的消费者心中得到了高度认可。凭借卓越的产品品质和优秀的服务意识，│
│ │公司树立了良好的品牌形象。 │
│ │（2）技术优势 │
│ │自设立以来，公司兼顾粽子传统制作工艺的传承和生产技术的改进与现代化│
│ │升级，既保留了粽子的传统味道、保证了产品品质，又满足了生产效率和规│
│ │模化的要求。 │
│ │（3）供应链优势 │
│ │①生产规模优势 │
│ │公司拥有嘉兴、成都两大生产基地，是行业中生产规模最大的粽子专业生产│
│ │基地之一，拥有从生产、加工、仓储、物流配送完整的产业链，生产品类除│
│ │粽子外已覆盖月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等众多产品。 │
│ │②原料优势 │
│ │为保证产品品质，公司对原材料的产地、质量要求严格。 │
│ │（4）产品质量与食品安全管控优势 │
│ │公司高度重视产品质量和食品安全，严格管控采购、生产加工、储运、销售│
│ │等各个环节。 │
│ │（5）渠道优势 │
│ │经过多年的经营和发展，公司建立了较为完善的营销网络，线下销售、线上│
│ │销售协调发展，直营、经销等销售模式相互补充。 │
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│竞争对手 │北京稻香村食品有限责任公司、嘉兴市真真老老食品有限公司、三全食品股│
│ │份有限公司、郑州思念食品有限公司、桃李面包股份有限公司、广州酒家集│
│ │团股份有限公司、上海元祖梦果子股份有限公司、香港美心集团、杏花楼食│
│ │品餐饮股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│经过多年发展，"五芳斋"作为"中华老字号"品牌已深入人心，在众多区域的│
│营权 │消费者心中得到了高度认可。凭借卓越的产品品质和优秀的服务意识，公司│
│ │树立了良好的品牌形象。 │
│ │截至2021年12月31日，公司及其子公司共获授权专利149项，其中发明专利1│
│ │7项，实用新型132项。 │
│ │合作经营店模式下，公司拥有门店经营权，负责自主经营，承担人员、水电│
│ │等日常经营费用。 │
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│投资逻辑 │公司是全国首批"中华老字号"企业，是粽子行业内的龙头企业和行业标准制│
│ │定者，在国内粽子市场上占据举足轻重的地位。 │
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│消费群体 │追求用餐速度、价格实惠的消费者。 │
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│消费市场 │华东地区、华北地区、华中地区、华南地区、西南地区、西北地区、东北地│
│ │区、境外、电商 │
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│行业竞争格局│我国食品制造业企业众多，规模参差不齐，多数企业规模偏小。根据国家统│
│ │计局数据，截至2018年末、2019年末和2020年末，我国食品制造业规模以上│
│ │工业企业数量分别为8,981个、8,291个和8,131个，行业集中度明显提高。 │
│ │公司的食品制造产品以粽子为主，粽子细分市场竞争充分，公司的竞争优势│
│ │较为明显。 │
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│行业发展趋势│（1）食品安全监管日益加强 │
│ │近年来，我国食品安全监管体制不断完善，制度建设、法律法规和标准体系│
│ │不断健全，食品安全保障水平不断提升。 │
│ │（2）食品制造全过程自动化、智能化、数字化 │
│ │伴随信息技术的快速普及，自动化、智能化、数字化逐步拓展至食品制造的│
│ │采购、生产、储运、销售等各个业务环节。 │
│ │（3）营销模式不断创新、渠道日益丰富 │
│ │近年来，食品制造行业的营销模式不断创新，销售渠道日益丰富，线上平台│
│ │销售与传统线下销售逐步从竞争走向联动。 │
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│行业政策法规│食品生产许可管理办法、中华人民共和国食品安全法实施条例、食品安全抽│
│ │样检验管理办法、中华人民共和国食品安全法、中华人民共和国产品质量法│
│ │、食品经营许可管理办法、食品生产许可审查通则、食品召回管理办法、食│
│ │品安全国家标准食品添加剂使用标准、中华人民共和国消费者权益保护法、│
│ │国务院关于加强食品安全工作的决定、食品相关产品新品种行政许可管理规│
│ │定、国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要、关于深化改革加强食品安│
│ │全工作的意见、关于加快推进食品经营许可改革工作的通知、“十三五”国│
│ │家食品安全规划、关于促进食品工业健康发展的指导意见、关于加快发展冷│
│ │链物流保障食品安全促进消费升级的意见、关于促进老字号改革创新发展的│
│ │指导意见、关于实施中华优秀传统文化传承发展工程的意见、国民经济和社│
│ │会发展第十三个五年规划纲要、居民生活服务业发展“十三五”规划、关于│
│ │加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见、中国食物与营养发展│
│ │纲要（2014-2020年）。 │
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│公司发展战略│五芳斋作为“中华老字号”品牌，将在尊重历史传承的基础上，融入时代精│
│ │神、与时俱进、开拓创新，秉承“和商”的经营理念，弘扬“和谐、诚信、│
│ │卓越、创新”的核心价值观，坚持“守护和创新中华美食”的品牌使命，围│
│ │绕以“糯米食品为核心的中华节令食品领导品牌”的战略愿景，持续实施“│
│ │糯+”业务发展战略。 │
│ │未来三年，公司以消费者体验为核心，以“糯米”为主线，围绕“端午、中│
│ │秋、春节、元宵、清明、七夕、重阳”等中华节令场景，重点打造高价值产│
│ │品线，提升企业持续创新能力和盈利水平。商贸和电商板块，以糯米食品为│
│ │核心，打造线上线下中国传统节日场景下的“中华节令食品+伴手礼”营销 │
│ │体系；连锁板块，加速推进餐饮零售一体化，打造“中华节令食品+伴手礼 │
│ │”即食和即烹体验的新业务模式。同时，公司着力构建五大战略支撑保障体│
│ │系：组织保障、供应链保障、研发保障、信息保障、财务保障，将进一步提│
│ │高研发能力和食品制造精益自动化水平，有效提升生产效率，保障产品质量│
│ │安全，打造规模化的经济效益，巩固公司在行业内的市场领先地位；并以“│
│ │热爱中国味”为品牌主张，加强消费者沟通，引导消费者，形成“五芳斋= │
│ │中华节令美食”的品牌心智认知，并实现品牌年轻化及品牌持续增值的目标│
│ │。 │
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│公司经营计划│（一）生产基地升级扩建计划 │
│ │公司未来计划以“打造生态供应链、柔性生产的智能化、数字化工厂”和“│
│ │打造标准化、统一化、规范化的委外管理体系”为方向，对嘉兴、成都生产│
│ │基地现有粽子生产线及中央厨房进行技术改造。 │
│ │（二）信息化建设计划 │
│ │公司未来计划对现有的信息化管理系统进行升级和改造，以CRM为平台核心 │
│ │构建市场技术支持系统，以ERP为核心构建管理和生产技术支持系统。通过 │
│ │各业务平台系统的整合实现协同系统，实现线下线上各销售终端数据的实时│
│ │传输以及业务财务一体化，提升公司对全渠道销售体系的有效管控；通过大│
│ │数据分析技术对于全渠道海量交易数据进行挖掘，同时整合媒体资源，实现│
│ │各类产品的精准营销，进而提升公司的整体盈利能力。 │
│ │（三）产品开发计划 │
│ │1、核心技术创新 │
│ │公司将在现有技术优化和应用基础上，重点针对产品感官分析体系建立、新│
│ │型粽子生产工艺、新鲜粽子/卤制品气调保鲜包装开发、糯月饼、速冻食品 │
│ │、粽子生产自动化等课题进行深入探索，强化公司对于前沿技术及生产工艺│
│ │的研究开发能力；同时，通过产品试验室、小试车间、中试车间的构建，进│
│ │一步强化公司产品转化的能力，进一步提升公司在食品制造行业的领先技术│
│ │地位，进一步巩固公司技术的行业先进地位，强化公司的综合竞争实力。 │
│ │2、积极实施知识产权保护 │
│ │自主创新、自主知识产权和自主品牌是公司今后持续发展的关键，公司依靠│
│ │自主创新技术和自主知识产权提高盈利水平。公司已获得多项发明、实用新│
│ │型专利，未来公司将继续积极进行专利申请及软件著作权登记，并促进技术│
│ │的成果转化。 │
│ │3、加强外部合作 │
│ │公司将加强与江南大学等高等院校、研发机构的合作与交流，整合产、学、│
│ │研资源优势，通过自主研发与合作开发并举的方式，持续提升公司生产技术│
│ │、新产品领域的研发水平。 │
│ │（四）连锁门店模式升级计划 │
│ │公司未来计划对现有直营店进行升级改造，同时新开设直营店。项目重点开│
│ │拓浙江、江苏、武汉、上海等市场，尝试建立零售品类伴手礼的连锁新模式│
│ │，进一步扩大公司业务渠道、规模和市场份额，提升公司品牌的知名度及影│
│ │响力；连锁门店作为公司粽子品类、月饼品类、年货品类及伴手礼品类等产│
│ │品的重要销售渠道，建设计划的推行有利于进一步提升公司食品产品的市场│
│ │占有率，推动公司业务规模和盈利能力的快速发展。 │
│ │（五）人才发展规划 │
│ │公司注重人才团队的培养与建设，遵循员工能力建设的5B法则，开展各类员│
│ │工能力建设工作。公司始终秉承“和谐、诚信、卓越、创新”的核心价值观│
│ │，尊重和关怀每一位员工，激发团队创新，创造卓越和非凡。公司通过制定│
│ │和不断完善核心岗位的任职资格体系，引进优秀人才加入公司，不断提升公│
│ │司产品力、渠道力和品牌力，确保三力合一，发挥最大效能。目前公司引进│
│ │知名人力资源管理咨询公司的咨询建议，建立了一套完整的薪酬和绩效管理│
│ │体系，全面支持公司的战略发展。未来公司针对不同层级不同岗位的员工，│
│ │按领导力、专业力和通用能力等类别，制定和完善各类培训方案，加快员工│
│ │的引进和培训速度，不断提高员工技能，明确员工职级晋升路径和培养方案│
│ │。公司将继续夯实和优化人力资源管理体系，确保核心的专业技术和管理人│
│ │才的长期稳定性和积极性，同时，在内部打造不同赛道的考核、激励方案，│
│ │激发员工的主动性，全面提升公司组织能力，保持本公司核心人才的竞争力│
│ │。 │
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│公司资金需求│五芳斋三期智能食品车间建设项目、五芳斋数字产业智慧园建设项目、五芳│
│ │斋研发中心及信息化升级建设项目、五芳斋成都生产基地升级改造项目、补│
│ │充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、市场风险： │
│ │（一）公司经营的季节性波动风险；（二）商标、商号被侵害的风险；（三│
│ │）原材料供应和价格波动的风险 │
│ │二、经营风险： │
│ │（一）食品安全风险；（二）经营资质续期的风险；（三）经销商变动的风│
│ │险；（四）社会保险、住房公积金未全员缴纳风险；（五）门店租赁瑕疵的│
│ │风险；（六）委托加工的风险；（七）新冠疫情对公司经营造成负面影响的│
│ │风险；（八）跨区域经营风险；（九）门店经营风险 │
│ │三、财务风险： │
│ │（一）业绩下滑的风险；（二）毛利率下降的风险；（三）现金管理的风险│
│ │四、募投项目风险： │
│ │（一）募投项目无法实现预期收益的风险；（二）净资产收益率下降的风险│
│ │；（三）募投项目建成后折旧或摊销增加影响发行人经营业绩的风险；（四│
│ │）募投项目产能不能及时消化的风险 │
│ │五、其他风险： │
│ │（一）实际控制人控制风险；（二）历史自然人股东与工商登记不一致的风│
│ │险 │
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│股权激励 │五芳斋2023年1月12日发布限制性股票激励计划，公司拟向80名激励对象授 │
│ │予200万股限制性股票，授予价格为21.72元/股。本次授予的限制性股票自 │
│ │授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁 │
│ │条件为：第一个解除限售期：以2022年为基数，2023年营业收入增长率不低│
│ │于21%，且扣非净利润增长率不低于18%。第二个解除限售期：公司需满足下│
│ │列两个条件之一：1、以2022年为基数，2024年营业收入增长率不低于40%，│
│ │且扣非净利润增长率不低于39%；2、以2022年为基数，2023-2024年两年累 │
│ │计营业收入较2022年增长率不低于162%，且累计扣非净利润增长率不低于15│
│ │8%。第三个解除限售期：公司需满足下列两个条件之一：1、以2022年为基 │
│ │数，2025年营业收入增长率不低于61%，且扣非净利润增长率不低于63%；2 │
│ │、以2022年为基数，2023-2025年三年累计营业收入较2022年增长率不低于3│
│ │23%，且累计扣非净利润增长率不低于322%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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