热点题材☆ ◇603255 鼎际得 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新材料、POE胶膜
风格:小盘非融、承诺不减
指数:无
【2.主题投资】
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2022-12-12│POE胶膜 │关联度：☆☆
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公司的主营业务是聚烯烃高效能催化剂，聚烯烃催化剂产品对应的是下游产业烯烃聚合技术
的POE粒子。
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2022-08-18│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司在现有产业链的基础上，新建“年产 15000 吨烷基酚、 15000 吨抗氧剂项目” 、 “
年产 125 吨聚烯烃催化剂装置新建项目” 和“年产 300 吨聚烯烃催化剂、 13000 吨改性剂、
7000 吨预混剂、 6500 吨抗氧剂项目” ，成为国内催化剂、抗氧剂龙头企业之一，进一步强
化公司在高分子材料催化剂和化学助剂领域的核心竞争力。
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2024-11-19│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2024-08-27│承诺不减 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2024-08-27公告承诺不减持。
【3.事件驱动】
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2023-06-05│POE国产化临近，部分企业实现中试投产
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光伏电池技术迭代，推动光伏胶膜市场需求转换，性能更优的POE正成为更多企业的选择。
市场需求趋旺，POE的国产化进程愈发受关注。目前国内已有部分企业掌握了POE粒子的技术工艺
，部分企业实现中试投产，从拿到的中试产品来看，国产POE的性能优秀，完全可以比肩进口产
品，目前胶膜企业对国产POE粒子的性能普遍是比较看好的。
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2023-01-10│光伏赛道利好持续催化，POE需求预期向好
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近日，国家能源局就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见，文件提出
，打造“新能源+”模式，加快提升新能源可靠替代能力。此外，近期上游硅料价格持续回调，
光伏产业链下游盈利有望修复，对POE胶膜新技术的应用有更好的接纳度，且地面电站规模启动
后双玻也将是POE需求的利好推动。机构指出，产业链价格大幅下降，光伏下游装机量将提升，P
OE胶膜等光伏耗材需求向好。
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2022-12-27│POE胶膜预计在光伏领域的需求有望进一步增长
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根据中国光伏行业协会，2021年POE胶膜以及共挤型EPE(EVA-POE-EVA)胶膜合计市场占比23.
1%，测算对应POE需求约14万吨，预计2023年光伏POE需求有望达到30万吨以上。随着高效组件渗
透率提升，预计POE在光伏领域的需求有望进一步增长。而在供应端，POE现有产能集中在海外，
率先国产化的企业有望受益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系辽宁鼎际得石化有限公司以截至2018年5月31日经审计净资产为基础 │
│ │折股，整体变更设立的股份有限公司。辽宁鼎际得石化有限公司于2018年6 │
│ │月召开董事会和股东会，审议通过整体变更为股份有限公司的相关事宜。20│
│ │18年6月12日，营口鼎际得实业发展有限公司、营口盛金实业发展有限公司 │
│ │、张再明、辛伟荣、许丽敏、玄永强、母庆彬7名发起人共同签署《辽宁鼎 │
│ │际得石化股份有限公司发起人协议》，约定以发起设立方式整体变更为股份│
│ │有限公司。针对本次变更，天健会计师事务所（特殊普通合伙）四川分所出│
│ │具了《审计报告》（天健川审[2018]902号）。截至2018年5月31日，辽宁鼎│
│ │际得石化有限公司的经审计净资产为34,034.68万元。北京中企华资产评估 │
│ │有限责任公司出具了《辽宁鼎际得石化有限公司拟整体变更设立股份有限公│
│ │司项目资产评估报告》（中企华评报字(2018)第3995号），截至2018年5月3│
│ │1日，辽宁鼎际得石化有限公司净资产评估值为44,499.69万元。2018年6月2│
│ │8日，公司召开创立大会暨2018年第一次临时股东大会。经创立大会审议通 │
│ │过，辽宁鼎际得石化有限公司以2018年5月31日经审计净资产34,034.68万元│
│ │整体折股设立辽宁鼎际得石化股份有限公司，其中10,010.00万元折合为股 │
│ │份公司股本，余额计入资本公积。2018年6月29日，天健会计师事务所（特 │
│ │殊普通合伙）出具了《验资报告》（天健验[2018]11-16号），确认辽宁鼎 │
│ │际得石化股份有限公司实缴资本已经全部到位。统一社会信用代码为：9121│
│ │0800761804396Y。 │
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│产品业务 │公司主要产品为高效催化剂、抗氧剂单剂和复合助剂，其中催化剂分为聚丙│
│ │烯、聚乙烯等主催化剂和给电子体助催化剂，抗氧剂单剂分为受阻酚类主抗│
│ │氧剂和亚磷酸酯类辅助抗氧剂；复合助剂为以抗氧剂单剂为基础，结合客户│
│ │需求进行研究开发并进行混配。 │
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│经营模式 │1、销售模式 │
│ │公司销售模式均为直销。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司采购主要通过商务谈判和招标进行，结合采购物料类型进行确定。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司生产模式主要为自主生产，仅有少量产品通过委托加工方式生产，如降│
│ │解剂。 │
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│行业地位 │公司具备规模化生产高分子聚烯烃催化剂能力 │
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│核心竞争力 │1、技术优势 │
│ │公司累计获得12项专利，其中6项发明专利，6项实用新型专利，产品性能达│
│ │到国际先进水平。公司主要产品通过了瑞士SGS认证和欧盟Reach认证，以及│
│ │ISO9001、ISO14001、OHSAS18001三体系认证。 │
│ │2、定制化一站式服务优势 │
│ │完整的产业链结构下，公司各个业务环节形成一个有机的整体，价值链各环│
│ │节之间实现战略协同效应。能够快速响应客户需求，对市场的反应更敏感、│
│ │更及时，有效提升公司的综合市场竞争力。 │
│ │3、完整生产工艺优势 │
│ │公司经过多年的经营建设，已覆盖催化剂、抗氧剂单剂和复合助剂的产品研│
│ │发、生产和销售全流程，实现了从大宗化学原材料到终端产品的各个环节规│
│ │模化生产。 │
│ │4、客户及销售渠道优势 │
│ │公司经过长期的经营积累，紧握优质的客户资源，多数客户均为央企或上市│
│ │公司等实力雄厚的企业，包括中石油、中石化、中海油、中国中化、国家能│
│ │源集团、延长石油、中煤集团、恒力石化、浙江石化、万华化学、宝丰能源│
│ │等。 │
│ │5、管理团队优势 │
│ │经过多年的持续经营，公司已建立起一支经验丰富、结构合理、团结合作的│
│ │管理团队。核心管理团队成员均长期从事于高分子材料催化剂和化学助剂的│
│ │技术研发和市场营销，具有扎实的专业功底和深厚的行业经验，对业务发展│
│ │规划和行业发展趋势均具有深刻的理解。 │
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│竞争对手 │巴斯夫、北京奥达、向阳科化、上海立得、松原集团、艾迪科、圣莱科特、│
│ │妙春实业、三晃股份、极易化工、临沂三丰、利安隆、风光新材、呈和科技│
│ │。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署之日，公司已经取得专利证书的专利权共12项，包括│
│营权 │6项发明专利和6项实用新型专利。 │
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│投资逻辑 │国内少数同时具备高分子聚烯烃催化剂和化学助剂产品的规模化生产企业。│
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│消费群体 │塑料、橡胶、涂料等高分子材料制造行业。 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│项目投资 │投建POE高端新材料项目：鼎际得2022年12月27日公告，公司全资子公司石 │
│ │化科技拟投资建设POE高端新材料项目。总建设规模为：40万吨/年POE联合 │
│ │装置，30万吨/年α-烯烃装置，25万吨/年碳酸酯装置，400Nm3/h电解水制 │
│ │氢装置等。项目总投资约98.68亿元，其中一期总投资59.62亿元，首次投资│
│ │26亿元。项目建设期为5年。 │
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│行业竞争格局│（1）市场容量 │
│ │1）催化剂 │
│ │公司生产的催化剂主要应用于聚乙烯和聚丙烯的制备中乙烯和丙烯的聚合过│
│ │程，因此聚烯烃的国产量决定了催化剂的市场容量。根据国家统计局和Wind│
│ │数据估算，2021年国内聚烯烃产量约为5,180.41万吨，按照催化剂在聚烯烃│
│ │中0.003%的典型添加量来估算，其国内年需求量约为1,554.12吨。根据公司│
│ │催化剂产量估算，市场占有率约为13%。 │
│ │2）抗氧剂 │
│ │目前亚洲抗氧剂生产量占全球总量的50%-60%，厂家主要集中在中国、印度 │
│ │、中国台湾、韩国及日本。中国抗氧剂生产量在亚洲占比30-36%，在全球占│
│ │比18%，是亚洲乃至全球的重要市场。全球抗氧剂主要生产厂家50多家，但 │
│ │行业集中度较高，主要集中在巴斯夫、松原等知名企业。 │
│ │公司生产的抗氧剂主要应用于聚乙烯和聚丙烯的造粒和改性过程，根据国家│
│ │统计局和Wind数据估算，2021年我国聚烯烃年表观消费量约为7,557.71万吨│
│ │，按照抗氧剂在聚烯烃中0.15%的典型添加量来估算，其国内年需求量约为1│
│ │1.34万吨。根据公司抗氧剂单剂的产量估算，市场占有率约为18%。 │
│ │（2）主要竞争对手 │
│ │高分子材料化学催化剂和助剂应用广泛，整体市场容量较大，国际厂商凭借│
│ │先发优势，在规模、技术、产品质量、研发管理等方面处于领先地位，占据│
│ │国际市场的主要份额。其中催化剂知名企业有向阳科化，北京奥达、上海立│
│ │得等，抗氧剂和助剂老牌知名企业有巴斯夫、松原集团、圣莱科特、艾迪科│
│ │、利安隆、风光新材、临沂三丰等。 │
│ │由于我国高分子材料市场前景良好、容量充足，以巴斯夫、松原集团等为代│
│ │表的各国际巨头采取独资、合资等方式进入中国市场，抢占市场份额。与之│
│ │相比，国内催化剂和化学助剂行业起步较晚，整体呈现出“三多、三少”的│
│ │局面，即小企业多、大企业少，大企业在产品开发能力、技术服务能力、生│
│ │产设备先进性等方面具有明显的优势；另外，“单一产品型”企业多、“系│
│ │列产品型”企业少，大型高分子材料厂商出于质量稳定和降低管理成本的需│
│ │求，往往要求供应商一次满足其系列化的产品需求，因此产品的系列化完整│
│ │程度和配套能力是满足客户需求的关键因素之一，但是国内具备产品配套能│
│ │力的企业非常有限；“成本效益型”企业多、“技术效益型”企业少，“技│
│ │术效益型”企业更注重新产品和新技术的研究开发，产品整体质量高、附加│
│ │值高，以高质量、产品配套、技术服务等为基础进行差异化竞争，不将价格│
│ │作为主要竞争手段。 │
│ │但近年来随着国内经济发展水平的提高和技术的突破，高分子材料催化剂和│
│ │化学助剂行业步入高速增长的快车道。专业化、规模化、高效化的技术型企│
│ │业不断出现，已具备与国际厂商同台竞技的条件，部分企业的产品质量已超│
│ │过同类国外厂商。其中具备独立催化剂生产技术的国内知名企业有营口市向│
│ │阳催化剂有限责任公司、中国石化催化剂有限公司北京奥达分公司和上海立│
│ │得催化剂有限公司。具备独立抗氧剂生产技术的国内知名企业有天津利安隆│
│ │新材料股份有限公司、营口风光新材料股份有限公司、山东省临沂市三丰化│
│ │工有限公司，其中利安隆在海外市场份额较大，风光新材和临沂三丰主供国│
│ │内市场。 │
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│行业发展趋势│高分子材料催化剂和助剂的发展以下游高分子材料的需求展开，行业未来的│
│ │发展趋势主要围绕五个方面展开：定制化、多样化、高效化、复合化和环保│
│ │化。 │
│ │1）定制化 │
│ │随着化工技术和研发能力的提升，新型、复合高分子材料的层出不穷，对配│
│ │套使用的催化剂和化学助剂需求也各有差异。为匹配新材料的制备工艺、复│
│ │杂性、新颖性和性能综合性等特点，催化剂和化学助剂个性化定制成为主流│
│ │；同时，高分子材料制造商出于差异化产品竞争需求，逐步构建具备自身特│
│ │色的个性化产品线，对化学助剂也提出了差异化的需求。助剂行业厂商需要│
│ │在单剂产品标准化生产的基础上，精准把控和满足客户的个性化需求。基于│
│ │客户需求从一系列化学助剂中自由组合复配出各种不同方案，为客户量身打│
│ │造复合助剂，解决各类高分子材料的特殊性能和工艺需求。 │
│ │2）多样化 │
│ │高分子材料广泛应用于航空航天、汽车、电子、建筑、轻工等国民经济重要│
│ │领域，随着应用领域的拓展，不同应用场景下对材料本身的性能提出了多元│
│ │化的要求，使得高分子材料制造商在产品制备工艺和性能改进上不断创新。│
│ │未来催化剂和化学助剂产品的发展需要满足不同厂商制备工艺和不同情景的│
│ │材料性能需求。同时，随着化学助剂自身技术革新，其发挥主要作用的官能│
│ │团结构不断完善和改进，助剂发挥作用的途径变得丰富，由此可衍生出新的│
│ │助剂品种，打造多样化的产品体系。 │
│ │3）高效化 │
│ │高分子材料制造商出于对生产效率和成本管理等因素的考虑，对催化剂的反│
│ │应速率要求趋高，对化学助剂的反应效果要求趋严。部分催化效率较低的传│
│ │统催化剂产品会逐渐被高效能催化剂所替代，同时，助剂产品由于分子量较│
│ │低，存在易挥发、易迁移等缺点，因而产品性能较低。为满足下游厂商的要│
│ │求，助剂产品也需朝着高分子量化的方向发展，进一步提升助剂产品的稳定│
│ │性和效率。 │
│ │4）复合化 │
│ │不同类型抗氧剂之间存在协同作用，使用复配机理综合使用能达到更好的效│
│ │果。助剂厂商需建立在不同组分助剂之间的协同机理研究上，开发不同的复│
│ │配方案，从几种助剂的简单混合到多种组分助剂的协同使用，充分利用其协│
│ │同作用实现更高效的性能表达，从而实现质量和经济的双重效益。 │
│ │5）环保化 │
│ │伴随经济粗放式快速发展，我国生态环境正面临严峻挑战，化工产品环保化│
│ │会成为未来发展主流趋势之一。精细化工企业一方面可通过优化生产工序和│
│ │改进生产技术实现节能减排；另一方面可通过采用无污染的替代性原材料进│
│ │行加工生产。 │
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│行业政策法规│（1）行业主要法律法规： │
│ │《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》、《中华人民共和国产品质量│
│ │法》、《中华人民共和国环境影响评价法》、《中华人民共和国循环经济促│
│ │进法》、《中华人民共和国大气污染防治法》、《中华人民共和国水污染防│
│ │治法》、《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国安全生产法》│
│ │、《中华人民共和国清洁生产促进法》、《安全生产许可证条例》、《危险│
│ │化学品安全管理条例》、《中华人民共和国监控化学品管理条例》、《工业│
│ │产品生产许可证管理条例》、《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办│
│ │法》、《危险化学品登记管理办法》、《非药品类易制毒化学品生产、经营│
│ │许可办法》 │
│ │（2）所属行业主要政策： │
│ │《石油和化学工业“十四五”发展指南》、《产业结构调整指导目录》、《│
│ │石化和化学工业发展规划（2016-2020年）》、《塑料加工业“十三五”发 │
│ │展规划指导意见》、《关于加快新材料产业创新发展的指导意见》、《当前│
│ │优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》。 │
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│公司发展战略│公司秉承“以人为本、科技创新、合作共赢、安全生产”的经营理念，贯彻│
│ │客户至上、务实守信、开拓创新、合作共赢的企业价值观，以催化剂、抗氧│
│ │剂等高分子材料研发、生产、销售为业务核心，不断通过技术创新、优化管│
│ │理体系、加强团队建设等方式，提升公司综合竞争力，满足国内外市场的需│
│ │求，努力把公司打造成为国际一流的高分子材料供应商。 │
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│公司经营计划│（一）深耕新材料产业，建设重点项目，实现产业链的延伸和强化 │
│ │公司在现有产业链的基础上，新建“年产15000吨烷基酚、15000吨抗氧剂项│
│ │目”、“年产125吨聚烯烃催化剂装置新建项目”和“年产300吨聚烯烃催化│
│ │剂、13000吨改性剂、7000吨预混剂、6500吨抗氧剂项目”，成为国内催化 │
│ │剂、抗氧剂龙头企业之一，进一步强化公司在高分子材料催化剂和化学助剂│
│ │领域的核心竞争力。 │
│ │（二）技术研发与创新计划 │
│ │公司在坚持自主创新的前提下，加大科研投入和人才引进，与国内相关高等│
│ │院校开展技术研发合作，优化公司现有工艺条件，加快公司新产品的研发，│
│ │加速产品应用领域的探讨。公司拟通过本次募集资金投资项目“研发中心项│
│ │目”的实施，建设高水平的科研基地，完善研发体系，创造良好的研发环境│
│ │，加快引进高素质科研人才，进一步提高市场反应能力，缩短新产品研发周│
│ │期，依靠技术进步推动企业快速发展。 │
│ │（三）安全、绿色生产计划 │
│ │公司已建立安全和环保监控中心，对安全生产和环保监测进行了升级改造，│
│ │实现了人员及设备定位、视频监控、污染物排放监测等功能。未来，公司将│
│ │进一步加大智能化、数字化投入，逐步实现“生产过程智能化、安全生产数│
│ │字化”的目标；同时公司进一步围绕全厂区安全、环保、应急风险防控需求│
│ │，进行环保监测一体化升级，构建多业务共享协同的厂区环保管治体系。 │
│ │（四）市场和业务开拓计划 │
│ │公司通过多年的努力，已在国内形成了广泛的市场销售网络，建立了良好的│
│ │客户关系。未来公司将继续加强售后服务与客户跟踪，认真倾听客户意见，│
│ │供应适用客户需求的优质产品，并根据客户的规模和信用等情况制订灵活的│
│ │销售政策，与客户签订长期的产品供应合同，并有计划、有目的地拓展新领│
│ │域、新客户。 │
│ │（五）人才培养计划 │
│ │公司将积极完善人才培养机制，进一步完善绩效考核制度，持续优化薪酬及│
│ │激励机制，激发员工工作积极性，加快各类人才队伍建设，满足管理要求。│
│ │重点关注项目储备人才、管理人才、专业人才以及科研创新人才、高技能人│
│ │才的培养的同时，加强后备人才选拔培养方案的执行，明确了各级管理者在│
│ │后备人才培养中的责任，规范了后备人才培养流程，完善了后备人才的考核│
│ │、激励机制，为公司的持续发展提供有效的人才保障。 │
│ │（六）内部治理计划 │
│ │公司将充分利用本次首次公开发行股票并在主板上市的契机，严格按照《公│
│ │司法》《证券法》等法律法规的要求，进一步完善法人治理结构，规范股东│
│ │大会、董事会、监事会的运作，健全重大决策制度及程序，规范和完善内部│
│ │监督制度，充分发挥各专业委员会及独立董事的指导、监督作用，着力构建│
│ │规范、高效的公司治理模式，提升公司治理水平；同时，公司将不断完善公│
│ │司安全生产管理制度，全面梳理公司生产流程，加强内部管理，以岗位规范│
│ │化和生产流程标准化为重点，形成规范化、标准化管理体系，防范安全生产│
│ │风险。 │
│ │（七）资金筹集计划 │
│ │资金紧张是长期制约公司发展的瓶颈，公司将根据业务发展规划和项目建设│
│ │情况，在充分考虑公司财务状况、筹资成本和资本结构的前提下，适时采用│
│ │直接融资和间接融资手段筹集资金，补充公司发展资金，分散投资风险，增│
│ │强公司资本实力。首次公开发行股票并上市后，公司将结合募集资金到位情│
│ │况和公司业务实际发展状况，在股东利益最大化的前提下，充分利用资本市│
│ │场融资功能，合理安排债务融资和股权融资，满足公司资金需求，保持公司│
│ │健康的资本结构，为实现公司持续发展提供保障。 │
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│公司资金需求│年产15000吨烷基酚、15000吨抗氧剂项目；年产125吨聚烯烃催化剂装置新 │
│ │建项目；年产300吨聚烯烃催化剂、13000吨改性剂、7000吨预混剂、6500吨│
│ │抗氧剂项目；补充流动资金项目。 │
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│可能面对风险│一、市场风险： │
│ │（一）产品价格波动风险；（二）原材料价格波动风险；（三）市场竞争风│
│ │险 │
│ │二、经营风险： │
│ │（一）安全生产风险；（二）客户集中度较高的风险；（三）寄售业务风险│
│ │三、管理风险： │
│ │（一）公司管理风险；（二）实际控制人控制风险 │
│ │四、法律风险： │
│ │（一）社会保险费和住房公积金补缴风险；（二）自建的临时建筑被拆除风│
│ │险 │
│ │五、财务风险： │
│ │（一）资产负债率增加以及偿债风险；（二）存货规模相对较高的风险；（│
│ │三）应收账款回收风险；（四）毛利率波动风险 │
│ │六、环保政策风险 │
│ │七、募集资金投资项目风险 │
│ │八、即期回报被摊薄的风险 │
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│股权激励 │鼎际得2023年4月6日发布，公司拟授予179.5万股限制性股票，其中首次向4│
│ │9名激励对象授予149.5万股，授予价格为63.36元/股；预留30万股。首次授│
│ │予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40% │
│ │、30%、30%。主要解锁条件为：公司需满足条件（1）或（2），同时满足条│
│ │件（3）：（1）以2022年主营业务收入为基数，2023年-2025年主营业务收 │
│ │入增长率分别均不低于10%；（2）以2022年净利润为基数，2023年-2025年 │
│ │净利润增长率分别均不低于10%；（3）会计年度2023年无被监管部门通报的│
│ │安全、环保事故。 │
│ │鼎际得2024年1月13日发布股票期权和限制性股票激励计划，1）股票期权激│
│ │励计划：公司拟向20名激励对象授予35万份股票期权，行权价格为36.4元/ │
│ │股。2）限制性股票激励计划：公司拟授予139.5万限制性股票，其中首次向│
│ │28名激励对象授予109.5万股，授予价格为18.2元/股；预留30万股。本次授│
│ │予的股票期权/限制性股票自授予日起满一年后分三期行权/解锁，行权/解 │
│ │锁比例分别为40%、30%、30%。主要行权/解锁条件为：第一个行权期2024年│
│ │，公司需满足条件（1）或（2），同时满足条件（3）：（1）以2023年主营│
│ │业务收入为基数，2024年主营业务收入增长率不低于10%；（2）以2023年净│
│ │利润为基数，2024年净利润增长率不低于10%；（3）会计年度2024年无被监│
│ │管部门通报的安全、环保事故。第二个行权期2025年，公司需满足条件（1 │
│ │）或（2），同时满足条件（3）：（1）以2024年主营业务收入为基数，202│
│ │5年主营业务收入增长率不低于10%；（2）以2024年净利润为基数，2025年 │
│ │净利润增长率不低于10%；（3）会计年度2025年无被监管部门通报的安全、│
│ │环保事故。第三个行权期2026年，公司需满足条件（1）或（2），同时满足│
│ │条件（3）：（1）以2025年主营业务收入为基数，2026年主营业务收入增长│
│ │率不低于10%；（2）以2025年净利润为基数，2026年净利润增长率不低于10│
│ │%；（3）会计年度2026年无被监管部门通报的安全、环保事故。 │
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