热点题材☆ ◇603291 联合水务 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:节能环保、一带一路、PPP概念
风格:股权转让、户数减少、机构吸筹
指数:无
【2.主题投资】
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-06-20│节能环保 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司的主要产品是供水及衍生业务、污水处理与资源化利用业务、水环境和水生态修复业务
、EPC及PPP建造工程类业务。
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-04-07│一带一路 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司在孟加拉国首都达卡市投资拥有一个供水运营公司，设计水处理能力34万立方米/日，
将为当地200万人口提供供水服务
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-03-27│PPP概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司率先实施走出去的战略，推动孟加拉当地第一个水务PPP项目落地。公司在达卡市供配
水设施开发PPP项目供水能力34万吨/日。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-28│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有91.66万股(占总股本比例
为：0.22%)
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-28│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31,UBS AG持有289.43万股(占总股本比例为：0.68%)
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-03-27│污水处理 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主要负责对城市管网收集的污水进行集中处理后达标排放或作为再生水回用
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-08-01│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司转让6.00%股权给上海交大菡源创业投资合伙企业（有限合伙）。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-03-31│机构吸筹 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止 2026-03-31机构持股环比增加561.61%
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-03-31│户数减少 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31股东户数相对于2025-12-31变动-27.14%
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │江苏联合水务科技股份有限公司（简称“联合水务”）是一家综合性全方位│
│ │的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用│
│ │、市政工程业务，并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业│
│ │务。公司通过投资、建设和运营等方式从水源头到水龙头，在水务领域形成│
│ │了完整的产业链。联合水务目前拥有自来水生产供应、污水处理与中水回用│
│ │运营项目的协议和规划处理能力约为260万立方米/日。 │
│ │联合水务积极倡导以“社会责任-投资者-员工-客户”共赢的模式推动中国 │
│ │水务行业的改革与发展，不断实践“中西合璧、以人为本、高效节约”的投│
│ │资理念，为用户提供优质之水，为保护社会环境提供洁净的水处理服务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │联合水务是一家综合性全方位的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污│
│ │水处理与资源化利用、河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │1、特许经营模式 │
│ │为提高行业运行效率和服务质量，满足可持续发展要求，国家陆续出台了《│
│ │市政公用事业特许经营管理办法》《基础设施和公用事业特许经营管理办法│
│ │》等法律法规，促使水务行业逐步建立了特许经营制度。企业一般需要取得│
│ │政府部门授予的特许经营权后方能进入水务行业。 │
│ │2、生产模式 │
│ │供水方面，公司实行全天24小时不间断生产模式满足居民生活及企业用水需│
│ │求，下属自来水厂实行轮班制保证持续生产，由监控中心负责对水网系统运│
│ │行、管网压力、流量、水质等情况进行实时监测。污水处理业务以相似的方│
│ │式进行生产运营，下属污水处理厂对全天收集的污水进行不间断处理，并定│
│ │期检测生产状况的稳定，达标排放。 │
│ │3、采购模式 │
│ │公司采购主要实行“以产定采”的模式，采购部根据生产部门提供的原材料│
│ │请购清单，并结合原材料的市场情况、供应商情况以及原材料库存情况组织│
│ │协调采购工作。 │
│ │4、销售模式 │
│ │（1）供水业务 │
│ │公司的供水业务的用户主要包括居民和非居民两类，在特许经营区域内，根│
│ │据用户申请，向愿意接受供水服务的客户供水并提供相关服务。客户开立账│
│ │户后，公司定期进行抄表，录入系统后生成自来水费。 │
│ │（2）污水处理业务 │
│ │公司污水处理业务实行特许经营模式，在特许经营期限内开展污水处理业务│
│ │，主要客户包括地方人民政府、下属行政部门以及其他公司客户，按协议约│
│ │定的结算单价和结算水量收取污水处理费。 │
│ │（3）工程业务 │
│ │公司工程业务主要从事供水管道工程、二次供水泵房工程、远传水表工程等│
│ │自来水供应的配套工程施工服务，以及其他水务相关工程。 │
│ │对于工程业务，公司销售通常采用预收款加结算款相结合的模式进行收取，│
│ │先根据工程预算签订合同并预收工程款，然后在资产负债表日按照完工百分│
│ │比法确认收入，完工百分比通常按照实际发生的成本占预计成本的比例确定│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │布局全国，跨区域发展的水务公司 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │(一)布局全国，跨区域发展 │
│ │目前，公司的业务重点布局在我国长三角、长江流域、黄河流域、黄河金三│
│ │角等国家重点发展战略区域，并深耕国内具有较强发展潜力的成长型城市，│
│ │在国内10个省16个城市拥有26个运营公司。与同行业公司相比，联合水务业│
│ │务布局范围广，在水务市场上具有广泛的影响力和良好声誉，公司在各项目│
│ │所在地充分发挥资源、口碑、管理和业绩等优势，以点带面，从单一业务发│
│ │展到综合业务。 │
│ │公司区域优势明显，项目所在地发展潜力巨大：（1）公司自2004年和2009 │
│ │年分别取得江苏省宿迁市和湖北省咸宁市这两个主要供水项目以来，见证了│
│ │两个城市的快速发展。得益于宿迁、咸宁GDP及城市用水人口的快速增长， │
│ │过往十多年以来联合水务在宿迁区域、咸宁区域供水量年均复合增长率呈现│
│ │增长态势；（2）十四五规划指出，国家要全面推动长江经济带发展，实施 │
│ │城镇污水垃圾处理、工业污染治理；扎实推进黄河流域生态保护和高质量发│
│ │展，加强沿黄河城镇污水处理设施及配套管网建设。公司多个项目先后布局│
│ │于长江、黄河流域沿线，具有广阔的业务拓展机会；（3）公司其他项目所 │
│ │在地，如湖北环武汉区域的荆州和随州等发展较快的城市，晋陕豫“黄河金│
│ │三角”的河南三门峡、山西运城等重点发展区域，区位优势好，经济增速快│
│ │，后发优势明显，发展潜力较大。 │
│ │（二）积极开拓海外市场，国际化优势明显 │
│ │公司坚持“立足国内市场、积极开拓国际市场”的发展战略。在国家“一带│
│ │一路”的号召下，公司积极在南亚、东南亚和中东区域开拓海外市场。南亚│
│ │和东南亚拥有超过25亿人口，是世界上人口最密集的区域之一，但这些地区│
│ │的水务行业尚在发展初期，水资源开发利用率较低，供水和污水处理市场空│
│ │间广阔。中东有接近5亿人口，但当地水资源极度匮乏，不断增长的用水需 │
│ │求与水资源短缺现状之间形成尖锐矛盾，在供水和园区的工业污水处理方面│
│ │仍然具有较大的市场空间。 │
│ │（三）产业链齐全，供排水一体化 │
│ │公司在专注于供水及污水处理主业的同时，积极进行产业链延伸，从原水取│
│ │水、水厂（管网）建设与维修、二次供水设施销售与运维、市政污水、工业│
│ │园区污水、工厂废水预处理、污水资源化中水回用、农村污水处理、水质检│
│ │测、水环境治理等全产业链拓展投资、建设和运营业务。产业链发展一方面│
│ │有助于公司发挥各项业务间的协同效应，实现人才、技术、管理、采购等多│
│ │方面的资源共享，提高资源配置效率，进行有效的成本控制。另一方面，公│
│ │司通过积极开拓产业链业务领域，增加业务收入和盈利点。同时，与单一业│
│ │务相比，“供排水”一体化建设能够在拓展业务规模、夯实业务能力、降低│
│ │管理和运营综合成本、维护公司品牌形象等方面，提升企业竞争力和影响力│
│ │，提高业务附加价值，更有机会获得水务行业的特许经营权，有利于公司的│
│ │区域内业务延伸和跨区域发展战略。 │
│ │（四）团队高度专业，管理规范高效 │
│ │公司拥有一支高层次、行业工作经验丰富、长期稳定的管理团队。公司高层│
│ │均具有海外工作或跨国公司工作经验，具有先进的管理理念和脚踏实地的实│
│ │干精神。中层管理团队来自全国各地，他们中或具备几十年的水务行业管理│
│ │工作经历，或熟悉项目公司所在地情况，通过团队密切分工配合，使得各项│
│ │目有序高效地运行。公司的管理团队架构一方面有利于国内水务业务的管理│
│ │，另一方面也有利于国际水务市场的开拓，为实施国际国内并重发展、水务│
│ │产业链轻重业务并举延伸奠定管理基础。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业收入110,293.70万元，同比下降3.29%；实现净利润1│
│ │0,486.22万元，同比下降32.57%；实现归属于上市公司股东净利润10,134.5│
│ │8万元，同比下降32.40%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │鹏鹞环保（300664.SZ）、绿城水务（601368.SH）、江南水务（601199.SH │
│ │）、重庆水务（601158.SH）、兴蓉环境（000598.SZ）、海天股份（603759│
│ │.SH）、深水海纳（300961.SZ）。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：报告期内，博瑞思科技创新成果丰硕，年度新增专利12项，累计拥有│
│营权 │有效专利总数30项，年度新增软件著作权1项，累计持有软件著作权13项， │
│ │逐步构建起以自主知识产权为核心的“水环境生态治理综合技术”体系，为│
│ │企业发展注入强劲科技动能。 │
│ │经营权：特许经营权下水量供需刚性叠加水企提质增效，水务行业盈利能力│
│ │有所增强，整体经营呈现稳健态势。同时，与单一业务相比，“供排水”一│
│ │体化建设能够在拓展业务规模、夯实业务能力、降低管理和运营综合成本、│
│ │维护公司品牌形象等方面，提升企业竞争力和影响力，提高业务附加价值，│
│ │更有机会获得水务行业的特许经营权，有利于公司的区域内业务延伸和跨区│
│ │域发展战略。污水处理销售量超过生产量主要是由于部分污水处理厂的污水│
│ │处理量未达到保底水量，根据特许经营权相关协议，销售量即结算水量按保│
│ │底水量计算所致。其中，区域专营水务企业布局最为普遍，凭借特许经营权│
│ │形成较强区域垄断属性，是水务行业平稳运行的主力军；部分综合实力突出│
│ │的跨区域运营水务企业，依托并购重组、合资合作、参控股以及BOT、PPP等│
│ │多元化模式，稳步推进全国乃至海外异地扩张，通过获取供水及污水处理业│
│ │务特许经营权、拓展水务衍生业务，逐步成长为跨区域综合性水务龙头，综│
│ │合竞争力优势显著。本着“为用户提供优质之水，为保护社会环境提供洁净│
│ │的水处理服务”的服务理念，公司专注水务业务，充分发挥政府特许经营权│
│ │、供排水一体化经营、水务领域完整产业链等多种优势，不断提升公司水务│
│ │产业投资、建设、运营和技术服务等综合竞争能力。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │作为一家综合性全方位水务公司，联合水务已经深耕水务行业23年，是中国│
│ │水务行业市场化改革进程的深度参与者之一。目前公司业务包括自来水生产│
│ │与供应、污水处理与资源化利用、河湖流域水治理和水生态修复等水环境治│
│ │理业务。公司通过投资、建设和运营等方式从水源头到水龙头，在水务领域│
│ │形成了完整的产业链。公司项目分布于国内10个省16个城市，拥有26个运营│
│ │公司，以及孟加拉国首都达卡市1个供水运营公司、沙特阿拉伯1个污水运营│
│ │公司。 │
│ │截至本报告披露日，公司共拥有供水厂8座，污水处理厂20座。公司目前拥 │
│ │有自来水生产供应、污水处理与资源化利用运营项目的协议和规划处理能力│
│ │约300万立方米/日。其中供水协议规模188万立方米/日，供水建成规模103.│
│ │22万立方米/日；污水协议规模109.28万立方米/日，污水建成规模89.28万 │
│ │立方米/日（注：上述数据包含沙特项目9座污水处理厂，项目建成规模33.7│
│ │8万立方米/日，该项目于2026年1月成功中标，项目合作模式为LTOM，截至 │
│ │本报告披露日项目协议正在推进签署中）。公司累计水环境治理规模约200 │
│ │万平方米。 │
│ │通过多年运营，公司积累了丰富的行业经验，拥有一支高素质的队伍，在国│
│ │内、国际水务行业享有良好声誉。公司对项目严格把控、精心管理，获得了│
│ │项目所在地和政府的高度评价。凭借在水务、水利领域的创新与突破，公司│
│ │曾入选“沙利文2020中国新基建企业榜单”智慧水利企业。 │
│ │近年来，公司曾先后获得“江苏省文明单位”“安全供水保障城市”和“江│
│ │苏省水质检测一级实验室”“江苏省劳动和谐企业”“2023年宿迁市市长质│
│ │量奖”“2023年宿迁市质量管理优秀奖”等荣誉称号，在2018年、2019年江│
│ │苏省饮用水质量百姓满意度调查中连续两年蝉联全省第二，为宿迁市社会经│
│ │济的发展和人民生活水平的提高做出了突出贡献。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │市政和工业园区以及终端消费者 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │境内外 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │自来水生产与供应、污水处理与资源化利用、河湖流域水治理和水生态修复│
│ │等水环境治理业务 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │自来水供应、污水处理 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增持减持 │联合水务2024年5月7日公告，公司股东UWHoldingsLimited计划未来三个月 │
│ │内，通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持公司股份不超过总股本的3%│
│ │。截至公告日，UWHoldingsLimited持有公司无限售流通股份6584.5601万股│
│ │，占公司总股本的15.56%。 │
│ │联合水务2024年11月2日公告，公司股东UWHoldingsLimited拟自公告日起15│
│ │个交易日后的三个月内，通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持公司股│
│ │份不超过总股本的3%。截至公告日，UWHoldingsLimited持有公司无限售流 │
│ │通股份58,185,301股，占公司总股本的13.75%。 │
│ │联合水务2025年3月29日公告，公司股东UWHoldingsLimited计划公告日起15│
│ │个交易日后的三个月内，拟通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持公司│
│ │股份不超过总股本的3%。截至公告日，UWHoldingsLimited持有公司无限售 │
│ │流通股份4549.3095万股，占公司总股本的10.75%。 │
│ │联合水务2025年9月6日公告，公司股东UWHoldingsLimited计划公告日起15 │
│ │个交易日后的三个月内，拟通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持公司│
│ │股份不超过总股本的3%。截至公告日，UWHoldingsLimited持有公司无限售 │
│ │流通股份3279.6889万股，占公司总股本的7.75%。 │
│ │联合水务2026年5月1日公告，公司股东UWHoldingsLimited计划公告日起15 │
│ │个交易日后的三个月内，通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持公司股│
│ │份不超过总股本的3%。截至公告日，UWHoldingsLimited持有公司无限售流 │
│ │通股份2532.9589万股，占公司总股本的5.98%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│水务行业涉及国计民生，行业竞争格局整体保持稳定。现阶段我国水务行业│
│ │市场主体主要由国有水务企业、民营水务企业及少数国际水务企业构成，行│
│ │业内形成了区域专营水务企业与跨区域运营水务企业双向竞争、互补共存的│
│ │格局。其中，区域专营水务企业布局最为普遍，凭借特许经营权形成较强区│
│ │域垄断属性，是水务行业平稳运行的主力军；部分综合实力突出的跨区域运│
│ │营水务企业，依托并购重组、合资合作、参控股以及BOT、PPP等多元化模式│
│ │，稳步推进全国乃至海外异地扩张，通过获取供水及污水处理业务特许经营│
│ │权、拓展水务衍生业务，逐步成长为跨区域综合性水务龙头，综合竞争力优│
│ │势显著。预计未来一段时期，水务行业竞争格局仍将维持行业集中度偏低、│
│ │区域垄断与行业龙头并存的态势。 │
│ │与此同时，随着市场化改革政策频频出台，水务行业市场化进程不断向纵深│
│ │推进。2024年，国家发展改革委修订发布《基础设施和公用事业特许经营管│
│ │理办法》，鼓励和引导社会资本参与基础设施和公用事业建设运营，强调民│
│ │营企业通过直接投资或者独资、控股、参股等方式，积极参与生态保护、环│
│ │境治理、水利等基础设施和公用事业领域的特许经营活动。水务行业市场参│
│ │与主体日趋多元化，整体仍以国有企业主导，但民营和外资企业加速布局渗│
│ │透，行业活力持续释放。大型国有企业凭借其资金、技术、资源等优势，在│
│ │污水处理、供水服务等领域占据主导地位，民营企业和外资企业通过技术创│
│ │新、服务优化等手段，在细分市场中实现差异化竞争。 │
│ │在中国水务行业市场化改革不断深入的进程中，包括联合水务在内的一批优│
│ │秀民营企业迅速崛起。联合水务凭借人才、管理、技术等优势占据一定国内│
│ │市场份额，并积极响应“一带一路”倡议加速海外市场拓展步伐，成为行业│
│ │发展中一支独树一帜的新兴力量，具有良好的发展前景。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│（1）水价市场化改革深化，水务资产价值稳步提升 │
│ │在国家水价市场化改革与公用事业价格治理机制完善的政策驱动下，水价调│
│ │整进程全面提速，行业逐步建立“准许成本加合理收益”的定价体系，阶梯│
│ │水价、非居民超定额累进加价机制加快落地，有效覆盖管网更新、水质提标│
│ │、能耗与药剂成本上涨压力，从根本上改善水务企业盈利与现金流水平。伴│
│ │随水价机制理顺与国家水网建设、老旧管网改造、漏损治理等重大工程推进│
│ │，行业资产结构持续优化，运营效率与服务能力显著提升，水务资产质量进│
│ │入系统性提升周期。政策规范与价格理顺双重利好因素共振，推动行业由规│
│ │模扩张转向高质量运营，盈利稳定性、资产回报率与抗风险能力持续增强，│
│ │为水务企业长期稳健发展奠定坚实基础。 │
│ │（2）统筹一体化发展，构建现代化水务治理新体系 │
│ │厂网一体推动供水厂、污水厂与管网统一规划、建设和运维，强化系统协同│
│ │，降低漏损和运行成本；城乡一体打破行政区划和城乡分割格局，推动水务│
│ │资源统筹配置，实现同网同质同服务，提升农村供水和污水治理水平；供排│
│ │一体则整合供水、排水、再生水等业务，构建全流程水循环管理体系，提升│
│ │水资源利用效率和防洪排涝能力。一体化发展有助于形成规模效应和协同效│
│ │应，增强企业综合运营能力，提升城市水安全保障水平，是水务行业发展的│
│ │必然趋势。 │
│ │（3）数智赋能深度融合，智慧水务引领高质量发展 │
│ │在数字中国建设与水务行业数智化转型的双重驱动下，数智技术与水务运营│
│ │深度融合，智慧水务正从单点应用迈向全域协同，成为行业高质量发展的核│
│ │心技术引擎。通过打造统一的智慧水务平台，整合生产运行、管网监测、设│
│ │备管理、能耗分析和经营管理等系统，实现数据集中、业务协同和实时决策│
│ │支撑。在此基础上，利用大数据分析、物联网感知和智能算法开展漏损预警│
│ │、能耗优化和精细化运维管理，有效降低漏损率、单位能耗和人工运维成本│
│ │，提升资产利用效率和运行安全水平。同时，通过标准化、模块化的平台建│
│ │设能力，实现系统集成与对外输出，推动智慧水务由内部管理工具向产品化│
│ │、市场化服务升级，形成“数字赋能运营、平台支撑扩张”的可持续发展模│
│ │式。 │
│ │（4）践行绿色发展理念，构筑水务行业长期增长动能 │
│ │在“双碳”战略深入推进与生态文明建设持续加码的背景下，水务行业绿色│
│ │低碳转型全面提速，成为驱动行业高质量、可持续增长的核心方向。行业围│
│ │绕节能降碳、资源循环、绿色运营加速布局，通过工艺优化、高效节能设备│
│ │应用、智能调度等手段，持续降低药耗、能耗与碳排放水平，推动水厂、泵│
│ │站、管网全链条绿色化改造。污水资源化利用、污泥无害化处置、再生水回│
│ │用、光伏+水务等循环经济模式加快落地，实现从“治污减排”向“低碳增 │
│ │效、资源再生”升级。绿色低碳转型不仅有效提升环保治理效能与运营效益│
│ │，更助力企业构建差异化竞争优势，在政策引导、市场需求与社会责任的多│
│ │重驱动下，水务行业可持续发展能力持续增强，为长期稳健增长奠定坚实的│
│ │绿色根基。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》、《城镇供水定价成本 │
│ │监审办法》、《饮用水水源地水环境质量标准（征求意见稿）》、《关于完│
│ │善价格治理机制的意见》、《关于国家标准<城镇污水处理设施物联网管理 │
│ │技术要求（征求意见稿）>公开征求意见的通知》、《关于推动城市高质量 │
│ │发展的意见》、《工业废水循环利用实施方案》、《工业园区污水集中处理│
│ │设施水污染物排放标准制订技术导则（征求意见稿）》、《公司章程》、《│
│ │关于全面推进美丽中国建设的意见》、《城镇污水处理厂污染物排放标准》│
│ │、《水污染防治法》、《基础设施和公用事业特许经营管理办法》、《中华│
│ │人民共和国环境保护法》、《关于全面推进江河保护治理的意见》、《排污│
│ │许可管理条例》、《纲要》、《城镇供水价格管理办法》、《中华人民共和│
│ │国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》、《关于公开征求国家水环│
│ │境质量标准<饮用水水源地水环境质量标准（征求意见稿）>意见的通知》、│
│ │《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》、《保障中小企业款项│
│ │支付条例》、《城镇污水处理厂主要水污染物排放标准》、《中华人民共和│
│ │国水污染防治法》、《中华人民共和国公司法》、《落实水资源刚性约束制│
│ │度考核办法》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│本着“为用户提供优质之水，为保护社会环境提供洁净的水处理服务”的服│
│ │务理念，公司专注水务业务，充分发挥政府特许经营权、供排水一体化经营│
│ │、水务领域完整产业链等多种优势，不断提升公司水务产业投资、建设、运│
│ │营和技术服务等综合竞争能力。公司按照“轻重并举+科技赋能”的核心战 │
│ │略发展方针，在夯实国内市场的基础上，积极响应“一带一路”倡议，开拓│
│ │南亚、东南亚、中东等国际市场；公司积极稳健实施新项目投资、兼并收购│
│ │重组等扩张战略，进一步做优做强供水及衍生业务、污水处理与资源化利用│
│ │业务、水环境和水生态修复业务等主营业务。公司将立足自身和投资者的资│
│ │源优势，培育新的利润增长源，实现公司持续、健康、快速发展，致力于将│
│ │公司打造成为综合性、全方位的具有国内和国际影响力的优秀水务企业。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│报告期内，公司强化战略引领作用，坚守聚焦主业、深耕细作的发展理念，│
│ │统筹推进各项经营发展工作，稳步提升核心经营能力，致力于实现经营发展│
│ │提质增效。2025年度，公司实现营业收入110293.70万元，较上年同期下降3│
│ │.29%。实现EBITDA金额37747.61万元，较上年同期下降15.48%。实现归属于│
│ │母公司股东的净利润10134.58万元，较上年同期下降32.40%。报告期内，综│
│ │合毛利率为32.27%，加权平均净资产收益率为5.65%，基本每股收益0.2395 │
│ │元/股。本报告期，公司利润水平较上年同期有所下降主要系以下方面原因 │
│ │所致：1、受上游客户工业用水量下滑影响，公司自来水销售收入增幅受限 │
│ │。2、部分项目水价调整申请暂未落地，水价调价贡献尚未体现。3、受经济│
│ │环境等因素影响，公司供水及衍生业务板块中的供水安装工程业务贡献同比│
│ │下降明显。4、本年度计提信用减值损失和资产减值损失金额2810.22万元，│
│ │较上年同比增加，减损当期利润。 │
│ │此外，费用管控方面，2025年度期间费用占营业收入比重与上年同期基本持│
│ │平，费用管控成效稳定，费用转化效率较高，费用率整体保持在合理区间。│
│ │主营业务收入构成方面，1、按业务类型划分：2025年度供水及衍生业务占 │
│ │比49.15%，同比下降3.26个百分点；污水处理与资源化利用业务占比28.96%│
│ │，同比上升1.41个百分点；BOT建造工程业务占比16.80%，同比上升1.57个 │
│ │百分点；EPC工程业务占比4.08%，水环境和水生态修复业务占比0.49%，其 │
│ │他业务占比0.52%，均与去年同期基本持平。“供水-污水-水环境治理-建造│
│ │工程”全链条业务布局优势突出，供水业务发挥稳定压舱石作用，污水处理│
│ │业务实现稳健增长，各板块协同效应持续突显，一体化发展成效显著。2、 │
│ │按经营地区划分：江苏省实现主营业务收入39101.23万元，占比35.72%，较│
│ │上年下降7.91个百分点；湖北省实现主营业务收入35883.57万元，占比32.7│
│ │8%，较上年增加2.57个百分点；浙江省实现主营业务收入5728.99万元，占 │
│ │比5.23%，较上年下降0.24个百分点；山西省实现主营业务收入9388.69万元│
│ │，占比8.58%，较上年增加2.83个百分点；宁夏回族自治区实现主营业务收 │
│ │入7125.51万元，占比6.51%，较上年增加0.40个百分点；国内其他地区及海│
│ │外实现主营业务收入12248.29万元，占比11.19%，较上年增加2.35个百分点│
│ │。各区域业务布局稳步推进，协同发展态势良好。 │
│ │供水及衍生业务方面，2025年1-12月，公司实现自来水售水量19609.94万立│
│ │方米，同比增长0.56%，水量保持小幅稳态增长态势。实现供水及衍生业务 │
│ │收入53810.93万元，较上年同期下降9.53%；供水及衍生业务成本32906.01 │
│ │万元，较上年下降12.43%；供水及衍生业务毛利率为38.85%，同比上升2.03│
│ │个百分点。公司始终坚持“供优质之水，服诚信之务”的庄严承诺，通过持│
│ │续加大供水设施及供水管网改造与维护力度，不断完善供水能力建设，着力│
│ │降低管网漏损率，优化供水调度体系，有效提升供水保障能力，实现从“水│
│ │源头”到“水龙头”全流程的优质、高效、安全供水。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年作为“十五五”规划的开局之年，也是公司迈向更高质量发展的关键│
│ │之年。公司董事会将继续发挥在公司治理中的核心引领作用，坚持规范运作│
│ │与科学决策，主动研判市场经济形势，积极应对各类变化与挑战，带领全体│
│ │员工深耕主业，全力谱写公司高质量发展新篇章，努力创造良好经营业绩以│
│ │回馈全体股东的信任与支持。 │
│ │1、继续做优做强水务主业，提升水务资产利润率。在生产运营端深化精细 │
│ │化管理，深挖降本增效潜力；根据国家深化水价改革政策，抢抓调价窗口期│
│ │，加快推进水价提价工作落地；加大技术创新与智慧水务建设，以科技赋能│
│ │提升运营质量与服务水平；加强应收账款全流程管控，健全回款机制，压实│
│ │责任推动高效回款；持续优化组织架构与人力资源配置，全面提升组织效能│
│ │与人均效能；严守水质达标与生产安全底线，完善风险防控体系，保障企业│
│ │稳健运营与可持续高质量发展。 │
│ │2、积极开拓布局高附加值工业污水处理领域，培育新的业绩增长点。一方 │
│ │面，紧抓工业污水处理市场需求加速释放的机遇，依托在运营工业园区集中│
│ │式污水处理厂的经验与项目优势，为上游企业提供定制化预处理服务和园区│
│ │集中处理的综合治理方案，积极开拓技术含量高、高壁垒的工业污水处理业│
│ │务，持续培育新的业绩增长点。另一方面，深化水务产业链上下游投资并购│
│ │布局，重点挖掘石油化工、半导体芯片、海水淡化等高附加值工业水处理领│
│ │域优质标的，以资本运作助力业务规模与核心竞争力同步提升。 │
│ │3、稳步拓展海外市场，加快全球化战略布局，构建国内国际“一体两翼、 │
│ │协同发展”的新格局。一方面，公司将统筹调配资源，全力推动沙特相关水│
│ │务项目签约落地，致力将其打造成为公司海外运营标杆项目。另一方面，积│
│ │极响应“一带一路”倡议，持续深耕南亚、东南亚及中东等重点区域市场，│
│ │充分发挥现有海外项目的区域桥头堡作用，积极挖掘优质水务运营项目机会│
│ │，推动公司业务布局实现从“神州行”到“全球通”的战略跨越。 │
│ │4、坚持科技赋能、创新驱动，全面提升核心技术与数智化水平。公司将持 │
│ │续夯实研发创新体系，依托上海博瑞思科技平台，完善“一院四部”研发架│
│ │构，聚焦水处理、资源化利用及水环境治理关键技术攻关，加快专利成果与│
│ │工艺包、专用设备转化应用，强化自主知识产权体系建设，不断夯实技术壁│
│ │垒。同时深化数智化转型，以数字基座为核心，打通智慧水务全链条数据应│
│ │用，在智能巡检、智慧安防、精准加药、自动化清洗及水环境智慧运维等场│
│ │景持续推广应用智能装备与AI技术，推进水厂少人化、无人化运营，实现节│
│ │能降耗与安全管控双提升。通过技术创新与数智升级双轮驱动，进一步降本│
│ │增效、优化服务、强化竞争力，为公司高质量发展注入持久科技动能。 │
│ │5、始终践行可持续发展理念，稳步推进绿色低碳产业布局。积极响应国家 │
│ │“双碳”战略部署，以“减污、降碳、扩绿、增长”为工作导向，持续跟踪│
│ │并研判绿色低碳、节能环保、高新技术等新兴领域发展机遇，积极在国内外│
│ │探索引进先进适用技术与创新商业模式，提前谋划前瞻性产业布局。坚持以│
│ │新质生产力赋能生态价值提升，推动绿色发展与经营增长深度融合，为实现│
│ │全球碳中和目标持续贡献企业力量。 │
│ │6、坚持科学市值管理理念，持续完善市值管理体系。公司将在严格遵守监 │
│ │管要求、切实履行信息披露义务的前提下，积极构建多元化投资者沟通机制│
│ │，通过业绩说明会、路演、e互动平台等多种渠道，全面、精准地向资本市 │
│ │场传递经营成果与发展战略，生动展现公司稳健经营、高质量可持续发展的│
│ │核心价值，增进市场认知、提升投资者认同与持股信心。同时统筹推进市值│
│ │管理各项工作，促进公司市值与内在价值协同提升，实现动态均衡良性发展│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、质量控制风险 │
│ │水务行业所提供的供水和污水处理服务关系国计民生。不符合卫生标准的饮│
│ │用水将影响人们身体健康，污水处理后的再生水质量不达标将造成环境污染│
│ │，或者对利用中水的生产过程造成不利影响。联合水务非常重视自来水供水│
│ │水质和污水处理排水水质的质量控制，建立了较为完善的质量管理体系，确│
│ │保公司出水水质达到国家及地方监管标准，但公司仍可能因进水水质严重超│
│ │标、处理设施故障、自然灾害等突发事故或意外事件而面临出水水质不符合│
│ │质量标准并受到相关部门处罚的风险。 │
│ │2、流动性及偿债风险 │
│ │公司从事供水、污水处理业务，供水厂及供排水管网等基础设施建设前期需│
│ │要大量资金投入，建设周期长，项目建设期通常需要大量的资金投入，投资│
│ │回收期较长。公司于2023年3月27日上市，目前仍处于快速发展阶段，上市 │
│ │前主要的资金筹措方式为债务融资。报告期末，公司合并报表口径资产负债│
│ │率为50.99%。如负债和资金管理不当可能会对公司的生产经营产生不利影响│
│ │，存在一定的流动性及偿债风险。 │
│ │3、供水价格和污水处理服务费价格调整不及时的风险 │
│ │我国供水价格原则上实行政府定价政策，价格主管部门主要依据《城镇供水│
│ │价格管理办法》《城镇供水定价成本监审办法》，以定期成本监审核定的定│
│ │价成本作为制定或者调整供水价格的基础，按照“准许成本加合理收益”的│
│ │方法进行制定并相应进行水价调整。对于污水处理服务，公司已运营的污水│
│ │处理厂均为特许经营模式或接受政府方的委托运营，相关定调价申请由政府│
│ │相关部门审批同意。根据特许经营协议或委托运营协议，公司在成本上升或│
│ │进行提标改造的情形下可以提出调价申请，但价格的调整申请需经过价格监│
│ │审部门的成本监审并需要履行审批程序，价格调整存在一定的滞后性，公司│
│ │存在供水或污水处理价格难以及时随经营成本提高而进行相应调整的风险，│
│ │进而对公司的财务状况和盈利能力产生一定程度的不利影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│项目中标 │联合体中标约3.78亿元沙特阿拉伯市政污水处理长期运维项目：联合水务20│
│ │26年1月9日公告，公司收到沙特国家水务公司发出的中标通知，确认公司作│
│ │为牵头人与ProsusEnergyLLC、ArmadaHoldingCompany组成的联合体中标沙 │
│ │特国家水务公司市政污水长期运营合同第10包（北部区域）项目。项目总投│
│ │资估算为2.03亿沙特里亚尔（按当前汇率换算，约折合为人民币3.78亿元）│
│ │；项目合作期15年（运营期15年，其中含前3年不停产修复期）。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|