热点题材☆ ◇603344 星德胜 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、次新股、小米概念
风格:融资融券、次新超跌
指数:无
【2.主题投资】
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2024-03-28│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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公司电池产品为锂电池包
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2024-03-21│小米概念 │关联度：☆☆☆
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公司微特电机产品在吸尘器细分领域中市场占有率较高，处于行业领先地位，产品广泛应用
于国内外知名终端品牌电器产品，包括小米
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2024-03-20│次新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-03-20在上交所上市；主营：微特电机及相关产品的研发、生产及销售。
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2024-10-31│高盛持股 │关联度：☆
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截止2024-09-30,高盛公司有限责任公司持有22.91万股(占总股本比例为：0.12%)
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2024-10-31│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2024-09-30,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有17.42万股(占总股本比例
为：0.09%)
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2024-10-31│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2024-09-30,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有17.42万股(占总股本比例
为：0.09%)
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2024-03-29│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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深圳市比亚迪供应链管理有限公司为公司客户
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2024-03-20│电机 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司微特电机及相关产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域，并已同步发展至电动
工具、园林工具、高速吹风机等其他终端应用领域
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2024-11-19│次新超跌 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19收盘价距上市以来最高价跌幅已达-46.80%
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司自成立以来主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。公司微│
│ │特电机及相关产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域，并已同步发│
│ │展至电动工具、园林工具、高速吹风机等其他终端应用领域。 │
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│产品业务 │公司主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。公司目前主要生产│
│ │的产品类型主要包括交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │对于硅钢、芯片、MOS管、碳素等原材料，公司会保留适当的安全库存，根 │
│ │据生产需求、库存水平及市场价格波动情况向供应商下达采购订单；公司其│
│ │他各类主要原材料，如漆包线、轴承、换向器、定转子铁芯、动叶轮等，主│
│ │要采取“以销定采”模式，根据客户订单，由计划调达科向供应商下达采购│
│ │订单。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司主要遵循以订单驱动（MakeToOrder）为主的生产模式。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司主要采取直销的销售模式。按照客户类型分类，公司客户主要可分为品│
│ │牌商以及OEM/ODM厂商两类。 │
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│行业地位 │公司于2004年进入微特电机领域，是国内较早步入专业吸尘器微特电机行业│
│ │的民营企业之一。自成立以来，公司始终保持对电机产品的技术研发，密切│
│ │关注市场需求变化，不断开发出符合市场需求的多元化微特电机产品。同时│
│ │，公司通过规模化生产大幅降低单位产品成本，凭借着强劲的技术实力、出│
│ │众的产品质量、突出的性价比以及快速响应的服务能力，逐步建立起良好的│
│ │行业口碑和品牌优势，拥有稳定的客户基础。 │
│ │公司生产的微特电机产品在吸尘器细分领域中市场份额较高。国家统计局、│
│ │智研咨询的统计数据显示，2021年中国家用吸尘器产量达到14413.70万台。│
│ │根据公司2021年相关产品内销出货量测算，全国家用吸尘器年产量中25%以 │
│ │上的吸尘器产品使用了公司生产的微特电机。根据弗若斯特沙利文数据，20│
│ │22年全球家用吸尘器主吸力电机销量达到14034.71万台。根据公司2022年相│
│ │关产品出货量测算，公司主吸力电机产品在全球的市场占有率达到27.01%。│
│ │从“全国家用吸尘器产量”和“全球家用吸尘器主吸力电机销量”两个维度│
│ │看，报告期内公司的市场占有率均在25%以上，市场份额较为稳固。同时， │
│ │随着以吸尘器为代表的清洁电器产品更新迭代不断加快，无绳化、智能化、│
│ │使用场景多元化已成为未来吸尘器的主流发展趋势。鉴于上述发展趋势，公│
│ │司有针对性地提前进行布局，产品结构近年来不断优化。随着公司对直流无│
│ │刷电机所需的电机、电池、电控“三电一体”的布局逐渐成型，直流无刷产│
│ │品的产量及占比不断上升，由此带来的供应能力提升、单位成本降低、产品│
│ │竞争力不断增强等优势将帮助公司进一步提升在该细分行业的市场占有率。│
│ │从上述市场规模及发行人市场占有率、行业内竞争状况来看，发行人在吸尘│
│ │器电机细分领域处于行业领先地位。在中国机电产品进出口商会发布的“20│
│ │20年中国十大吸尘器出口企业”名单中，公司成为包括莱克电气、科沃斯、│
│ │爱普电器、江苏美的、德昌股份、春菊电器、富佳股份、卓力电器、新宝股│
│ │份等9家吸尘器制造企业的电机供应商。 │
│ │多年来，公司不断扩大生产规模和行业影响力，获得了世界一流企业的一致│
│ │认可，产品广泛活跃于北美、欧洲、亚太等多个海内外市场，应用于包括必│
│ │胜（Bissell）、鲨客（Shark）、创科集团（TTI）、伊莱克斯（Electrolu│
│ │x）、百得、松下、日立、飞利浦、LG、美的、德尔玛、科沃斯、小米、石 │
│ │头科技等国内外知名电器终端品牌。 │
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│核心竞争力 │（1）多年深耕形成的技术优势 │
│ │多年来，公司深耕吸尘器领域专用微特电机，已具备较高的市场份额和行业│
│ │地位，在产品性能、结构设计和功能实现等多方面形成了特有的产品和技术│
│ │优势。 │
│ │技术研究和产品设计方面，公司在高速高效稀土永磁电机的电磁优化设计方│
│ │面具备丰富的技术积累，为永磁式直流电机技术相关国家标准的主要编制单│
│ │位之一；电机驱动软硬件设计方面，公司设有专门的软件开发团队，在直流│
│ │无刷电机芯片的软硬件开发配套方面具有较强的竞争力；在空气动力学设计│
│ │方面，公司系行业内最早成立流体力学研发团队的企业，在电机吸力和噪音│
│ │控制方面具有较强的实力。 │
│ │产品开发方面，公司首创直径45mm的高速无刷马达；成功研发具有发明专利│
│ │的Y系列干湿两用马达；成功研发重量仅为120g的大功率超轻量马达等。 │
│ │（2）“三电一体”系统化解决方案 │
│ │报告期内，公司已完成了对电池、电机控制领域的业务整合，形成了以电机│
│ │、电池包、电机控制器为核心的“三电一体”系统化解决方案。相比于直接│
│ │竞争对手，公司研发制造的电机控制系统率先采用无感正弦矢量控制，实现│
│ │脉动小，噪音低等优势。在直流无刷电机逐渐成为市场主流电机的业务背景│
│ │下，公司积极开展该系统化解决方案的设计和开发，形成了直流无刷电机从│
│ │结构设计、电磁优化以及电机驱动软硬件设计等全流程的研发和制造能力。│
│ │公司电机控制团队通过为客户提供定制化服务，根据各个客户自身特点和产│
│ │品需求，定制化研发量产了累计超过200个吸尘器无刷电机专用项目，为吸 │
│ │尘器行业的快速发展做出了显著贡献。公司研发的综合性系统解决方案已广│
│ │泛应用于Shark、TTI、Candy等知名吸尘器品牌中，通过系统集成和整体优 │
│ │化电机控制、充电管理、地刷控制或面板控制等功能模块，为客户极大缩短│
│ │了产品开发周期，同时达到节约成本、简化供应链的效果。 │
│ │（3）客户资源优质，合作关系稳定 │
│ │多年来，受益于公司强劲的研发实力、出众的产品质量和稳定的交付能力等│
│ │多方面优势，公司产品受到诸多国内外知名清洁电器品牌的青睐，如北美吸│
│ │尘器第一品牌必胜（Bissell）、全球领先的电器制造商创科集团（TTI）、│
│ │扫地机器人行业领军企业iRobot以及国内知名电器品牌科沃斯、石头科技、│
│ │美的、德尔玛等。在与国际大型品牌商客户的多年合作过程中，公司微特电│
│ │机产品形成了极佳的口碑和声誉，多年来不断收获包括百得、伊莱克斯、iR│
│ │obot、松下、LG、美的等多家知名企业颁发的优秀供应商奖项和荣誉。 │
│ │与上述业界龙头企业的合作不仅能够给公司带来稳定的经营业绩，同时也对│
│ │公司产品质量体系的建设、行业前沿技术的研究跟踪以及生产管理的规范产│
│ │生了较大的影响，不断促使公司对自身的研发技术实力、生产工艺水平以及│
│ │运营管理能力提出更高的要求，对公司的逐渐发展壮大起到了重要作用。 │
│ │（4）完善的产品体系 │
│ │微特电机作为下游应用设备中的重要零部件和模块组成，其差异化、定制化│
│ │的需求较为明显。公司始终保持产品、技术的持续创新，掌握多项微特电机│
│ │相关的核心技术，能够紧跟市场最新技术和应用发展趋势，不断开发出符合│
│ │市场需求的多元化电机产品，实现客户对性能、外形、结构等多层次的设计│
│ │要求，具有极强的定制化开发能力。 │
│ │公司产品研发主要聚焦于以吸尘器为代表的清洁电器领域，针对下游吸尘器│
│ │产品种类、形态繁多的特点以及不断推陈出新的新技术、新功能，公司持续│
│ │保持对于前沿产品和技术的研究开发并相应提供定制化服务。报告期内，公│
│ │司实现销售收入的吸尘器相关电机的产品型号数量分别达到2712个、2707个│
│ │、2709个和1932个，在吸尘器电机领域形成了完整的产品图谱，具备产品多│
│ │元化的竞争优势。 │
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│经营指标 │公司营业收入以及净利润整体呈上升趋势，2020年度、2021年度、2022年度│
│ │和2023年1-6月，公司营业收入分别为165167.20万元、231086.80万元、180│
│ │786.93万元和89283.40万元，净利润分别为13861.49万元、17246.81万元、│
│ │18667.16万元和8279.23万元，经营业绩稳定。 │
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│竞争对手 │科力尔、江苏雷利、莱克电气、祥明智能。 │
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│品牌/专利/经│截至2024年3月1日，公司共拥有各项授权专利202项，其中发明专利12项， │
│营权 │实用新型专利110项，外观设计专利80项，形成了完整的知识产权体系。 │
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│投资逻辑 │公司于2004年进入微特电机领域，是国内较早步入专业吸尘器微特电机行业│
│ │的民营企业之一。公司生产的微特电机产品在吸尘器细分领域中市场份额较│
│ │高。 │
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│消费群体 │国内外知名终端品牌电器品牌商以及OEM/ODM厂商。 │
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│消费市场 │公司内销销售区域主要集中在华东、华南、华中等区域。公司产品主要境外│
│ │销售国家或地区以亚洲、北美洲、欧洲为主。 │
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│项目投资 │星德胜2024年9月4日公告，公司于近期收到全球某知名汽车零部件公司的定│
│ │点函，按其需求定制开发和供应新能源汽车热管理系统水阀电机。本项目预│
│ │计于2024年12月提交PPAP，预计生命周期为2025年至2035年，生命周期内总│
│ │销售金额为约1亿元；预计项目对公司未来经营业绩产生积极影响。 │
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│行业竞争格局│受益于近年来我国家用电器制造业的高速发展，国内相关领域的微特电机生│
│ │产企业逐渐发展壮大，按产品类型主要可分为空调、洗衣机、电冰箱等大型│
│ │家电以及厨房电器、生活电器、个护电器等小型家电，主要上市公司有科力│
│ │尔、江苏雷利、汉宇集团等。科力尔主要从事单相罩极电机的生产，产品覆│
│ │盖智能家居和健康护理行业，包括烤箱、咖啡机、电吹风、果汁机等；江苏│
│ │雷利的电机产品主要面向空调、洗衣机和电冰箱；汉宇集团是家用电器排水│
│ │泵的代表厂商，产品主要应用于滚筒洗衣机、洗碗机、冷凝式干衣机等。 │
│ │整体来看，中国微特电机行业属于劳动密集型、技术密集型产业，竞争完全│
│ │且较为激烈。微特电机行业内部存在较大的分化，大型上市公司因资金充足│
│ │、产能规模较大、品牌知名度较高等原因，在整个行业的发展中占据了先机│
│ │，逐步扩大市场占有率。而数量众多的中小型、同质化的电机生产企业只能│
│ │分享剩余的市场份额，在行业内形成“马太效应”，促使行业集中度不断提│
│ │升。 │
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│行业发展趋势│（1）微特电机行业 │
│ │①海外微特电机发展情况 │
│ │随着信息技术的发展，国外微特电机逐渐向以下多个方面发展：产品逐渐向│
│ │轻量化、永磁化、无刷化、驱动电机一体化、智能化、网络化和高性能化发│
│ │展；生产技术向集约化、柔性化、自动化、专业化以及生产协作配套化发展│
│ │；测试技术向高效和自动化发展。从国际上微特电机制造行业技术和产业化│
│ │水平来看，目前发达国家和地区的大型企业具有雄厚的实力和集成创新能力│
│ │，市场优胜劣汰促使行业集中度不断提升，行业的龙头效应越来越明显。 │
│ │②国内微特电机发展情况 │
│ │随着我国微特电机产量逐年增长，出口额逐年上升，出口产品档次不断提高│
│ │，部分国内微特电机企业在全球电机市场占据了一定的份额，在细分领域具│
│ │备了相当的竞争力；但同时，我国微特电机产业在高精密微特电机方面较为│
│ │缺乏，在医疗、机器人和国防装备等领域主要依赖进口。随着行业新技术、│
│ │新材料的出现和工艺水平的不断提高，我国微特电机行业未来整体将向高转│
│ │速、无刷化、智能化、高效节能化等方向发展。 │
│ │（2）吸尘器行业 │
│ │从不同国家及地区的吸尘器市场发展情况来看，以吸尘器为代表的清洁电器│
│ │早已成为欧美发达国家生活中不可或缺的产品类别。清洁电器在欧洲市场拥│
│ │有悠久历史，优质企业技术水平较为先进、品牌具有国际影响力，市场竞争│
│ │格局相对稳定；北美地区经济发达，吸尘器市场发展较为成熟，行业竞争充│
│ │分且激烈，主要吸尘器企业以大型连锁超市以及线上渠道为主要销售终端。│
│ │亚洲市场因人口基数庞大及近年来经济迅猛增长，已成为国际主要新兴市场│
│ │。 │
│ │随着以吸尘器为代表的清洁电器出口需求的稳定增长，国内吸尘器制造业近│
│ │年来获得了良好的发展空间。在行业发展初期，国内吸尘器制造企业主要通│
│ │过OEM/ODM模式为国外知名企业进行代工生产，出口地主要集中在北美、欧 │
│ │洲以及日本等经济发达地区。在吸尘器技术水平、制造工艺不断进步完善的│
│ │同时，诸多厂商也逐步开始发展其自主品牌，其中规模较大、影响力较深的│
│ │主要包括莱克电气、科沃斯、德尔玛、小米、美的等。 │
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│行业政策法规│《国家创新驱动发展战略纲要》、《工业绿色发展规划（2016-2020年）》 │
│ │、《轻工业发展规划（2016-2020年）》、《家用电器行业实施“三品”战 │
│ │略蓝皮书（2017年版）》、《关于构建市场导向的绿色技术创新体系的指导│
│ │意见》、《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》、《机械 │
│ │工业“十四五”发展纲要》、《中国家用电器工业“十四五”发展指导意见│
│ │》、《电机能效提升计划（2021-2023年）》、《关于推动轻工业高质量发 │
│ │展的指导意见》、《工业能效提升行动计划》。 │
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│公司发展战略│公司专注电机行业近二十年，是一家集研发、生产、销售于一体的高新技术│
│ │企业。公司秉承“为客户创造价值，为员工创造平台，为股东创造效益，为│
│ │社会创造财富”的宗旨，不断加强研发创新、提高产品品质，致力于为全球│
│ │清洁电器产品提供最好的性能，助力全球消费者提高生活品质。 │
│ │公司的总体经营战略包括：第一，坚持技术创新，提升产品研发应用能力，│
│ │增加产品附加值。公司将持续提升在电机、电机驱动控制、电池包“三电”│
│ │领域的研发和制造能力，不断加大对相关产品的打磨和技术的投入；第二，│
│ │公司将坚持品质优先的政策，持续推进自动化生产线建设，通过引进先进的│
│ │生产设备和技术，优化生产资源配置，提升生产规模，增强产品质量和稳定│
│ │性；第三，公司将强化现有经营思路，大力推广品牌建设，扩大在清洁电器│
│ │相关应用领域电机的影响力和市场份额，同时加大海外布局，致力成为全球│
│ │清洁电器相关微特电机的标杆企业；第四，公司将持续挖掘业务潜力，尤其│
│ │是在直流无刷电机的多场景应用方面，保持现有业务稳定增长的同时加大对│
│ │智能家居、环境工程、新能源汽车和工业机器人等新兴领域的投入，满足自│
│ │身市场扩张需求。 │
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│公司经营计划│1、技术创新计划 │
│ │（1）增加研发投入，扩大外部交流合作 │
│ │公司将加强与高等院校、研发机构的合作与交流，整合产学研资源优势，通│
│ │过自主研发与合作开发并举的方式，持续提升公司技术研发水平。一方面，│
│ │建立高规格的研发中心，与高等教育机构展开产学研与应用合作；另一方面│
│ │，针对热点课题进行专项研究，把握市场趋势，增强公司产品的市场影响力│
│ │和竞争力。 │
│ │（2）完善激励机制，培养一支精干的研发团队 │
│ │公司计划在未来培养以及大量引进产品开发、过程研发、技术管理、试验验│
│ │证等专业人才，以技术骨干为核心，建立一支高、中、初级专业技术人才合│
│ │理搭配的人才队伍，保障公司快速发展。在激发现有员工工作热情的同时，│
│ │不断吸引高层次研发人员和高水平的创新技术人才。 │
│ │2、管理提升计划 │
│ │公司管理层将逐步实现战略转型，将工作重心转移到管理人员培养、战略决│
│ │策制定、企业文化建设等方面。公司将加强各部门的专业化管理，提升职能│
│ │部门的管理水平。公司还将持续完善管理体系，积极推进公司全面数字化管│
│ │理，全方位提高公司运营能力。 │
│ │3、生产扩能计划 │
│ │随着消费者对清洁电器和个人护理等板块的需求不断增加，公司需不断强化│
│ │自身产品的核心竞争力和供应链建设，以满足不同终端产品对高品质、高性│
│ │能产品的需求。公司将对直流无刷电机及其驱动、电池包等产品进行产能升│
│ │级，通过“年产3000万套无刷电机及控制系统、500万套电池包扩能项目” │
│ │等募投项目，持续提升公司集成配套能力和快速市场反应能力，扩大电机及│
│ │其相关产品的市场占有率。 │
│ │4、下游应用领域扩张计划 │
│ │依托公司多年深耕于吸尘器电机领域的技术积累、优质的客户资源以及不断│
│ │完善的自动化生产能力，公司将持续深化微特电机在清洁电器、电动工具等│
│ │产品的应用，在巩固和提升公司产品在现有产品市场占有率的基础上，在其│
│ │他终端应用领域和应用场景寻求突破。尤其是直流无刷电机的多场景应用方│
│ │面，公司将积极布局个人护理电机、工业风机、机器人电机驱动系统以及新│
│ │能源汽车热管理系统等产品领域，实现产品种类和应用领域的多元化，满足│
│ │自身市场扩张需求。 │
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│公司资金需求│年产3000万套无刷电机及控制系统、500万套电池包扩能项目、研发中心建 │
│ │设项目、有刷电机技改项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）下游应用领域集中风险；（二）经营业绩波动的风险；（三）原材料│
│ │价格波动的风险；（四）毛利率波动的风险；（五）汇率波动风险；（六）│
│ │存货规模较大的风险；（七）人力资源相关风险；（八）技术人才流失和核│
│ │心技术失密的风险；（九）长库龄存货跌价风险 │
│ │二、与行业相关的风险： │
│ │（一）国际局势变化的风险；（二）技术创新风险 │
│ │三、其他风险 │
│ │（一）税收优惠风险；（二）实际控制人控制的风险；（三）对赌协议风险│
│ │；（四）社会保险、住房公积金补缴风险；（五）募集资金投资项目实施风│
│ │险；（六）募投项目新增折旧风险 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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