热点题材☆ ◇603378 *ST亚士 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:ST板块、AI智能体
风格:股东减持、股权转让、破发行价、高质押股、拟减持
指数:无
【2.主题投资】
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2026-05-06│ST板块 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2026-05-06更名为*ST亚士
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2025-05-20│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司AI知识库等Agent开始试用，作为公司2025年提高人效和管理效率的重要举措。
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2026-07-15│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为-27000万元至-18000万元，与上年
同期相比变动幅度为-40.93%至6.05%。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-17,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-8.04%
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2026-07-10│高质押股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-10公司质押比例已达41.40%
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2026-06-27│股东减持 │关联度：☆☆☆
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公司股东近一个月内累计减持-1337.80万股
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2026-06-04│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-06-04公告减持计划,拟减持1285.79万股,占总股本3.00%
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2026-04-28│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让1.05%股权给李虹昇。
【3.事件驱动】
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2019-06-05│长三角一体化发展领导小组会议召开 相关公司受关注
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2019年6月4日消息，韩正3日在上海主持召开推动长三角一体化发展领导小组会议，全面贯
彻落实《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，讨论审议有关文件，研究部署下一阶段重点工
作。韩正强调，加快上海自贸试验区新片区建设，打造更具国际市场影响力和竞争力的特殊经济
功能区。协同建设一体化综合交通体系，着力优化港口布局，压缩通关时间，降低合规成本。
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2018-10-17│涂料价格继续上涨 相关公司有望受益
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2018年10月16日据怀新资讯报道，据媒体报道，嘉宝莉化工集团将于10月19日零时起实行20
181019基准价。相对于20180408基准价，油性类色精、色浆上调10元/kg、家具漆全线产品上调8
%。机构预计未来3-5年国内涂料市场将保持7%的总体增速，2020年市场规模有望达2500万吨。近
两年本土涂料产品凭借较高的性价比，迅速提高了行业渗透率，龙头企业有望量价齐升。相关公
司包括三棵树、亚士创能等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │亚士定位“一家公司全面涂装解决方案”。 │
│ │亚士起源于1998年，是一家集涂料、成品板、保温、防水、砂浆、家居新材│
│ │料研发、制造、服务于一体的高新技术企业。 │
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│产品业务 │公司主营业务为功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温│
│ │材料、防水材料、砂浆、家居新材料的研发、生产、销售及服务。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司主要原材料采购以招标方式为主，实行技术认定、供应商保障能力认定│
│ │、价格认定及采购实施四权分离，相互协同、相互制衡。 │
│ │零星原材料、小批量研发材料，以及日常办公用品、其他非经常性物资采购│
│ │，由采购部门会同需求部门采用比价、议价等方式进行采购，必要时由招标│
│ │办组织招标采购。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司目前主要采取以销定产、自主加工的生产模式。根据客户订单情况，通│
│ │过自有生产设备，自主组织安排生产。 │
│ │为降低产品运输成本，部分砂浆、外墙腻子、保温材料、水性涂料、油性涂│
│ │料、防水材料等产品采取委托生产方式。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司的销售模式包括经销模式和直销模式，两种销售模式均为买断式销售。│
│ │报告期，公司经销模式业务占主营收入比重为88.14%，直销模式业务占主营│
│ │收入比重为11.86%。 │
│ │经销模式业务主要包括以下几种情况，（1）涂装工程、保温工程、防水工 │
│ │程的施工企业为完成包工包料方式承接的项目，向本公司采购相关产品；（│
│ │2）涂料、保温材料、防水材料的门店型经销商向本公司采购相关产品；（3│
│ │）消费者通过公司电商平台购买本公司相关产品；（4）其他贸易型客户向 │
│ │本公司购买相关产品。 │
│ │直销模式业务主要包括以下几种情况，（1）工程项目的开发商、建设方、 │
│ │业主直接向本公司采购相关产品；（2）工程项目的开发商、建设方、业主 │
│ │通过其控制的建材采购公司，向本公司采购相关产品。 │
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│核心竞争力 │（一）品牌与行业地位 │
│ │公司以“制造与服务融合，做新时代美好家居生活服务商”为发展定位，在│
│ │行业内拥有较高的品牌知名度、美誉度和影响力。公司曾任或现任中国涂料│
│ │工业协会、中国建筑防水协会、中国流行色协会、中国绝热节能材料协会保│
│ │温装饰一体板分会、中国建筑节能协会保温隔热专委会、中国建筑节能协等│
│ │组织的副会长、会长、常务理事单位。曾连续14年荣获“中国房地产开发企│
│ │业TOP500首选供应商”，曾连续9年荣获“上海制造业企业100强”“上海民│
│ │营制造业企业100强”。截至报告期末，公司参编国家标准、行业标准、团 │
│ │体标准60项。 │
│ │（二）技术创新与产品研发积累 │
│ │公司在引领中国功能型建筑涂料发展潮流的同时，相继自主研发了保温装饰│
│ │板、真金防火保温板、柔性花岗岩、创金板等绿色建材产品，成为行业内少│
│ │数同时具备建筑涂装、节能保温、建筑防水、砂浆、家居新材料等产品体系│
│ │及其系统服务能力的企业。公司是上海市首批“院士专家企业工作站”；先│
│ │后获得高新技术企业、上海市专利示范企业单位、上海市企业技术中心、上│
│ │海市专精特新中小企业、上海市科学技术奖、采用国际标准先进企业等称号│
│ │。截至报告期末，公司及子公司拥有有效专利约252件，其中发明专利约146│
│ │件。公司的技术积淀和持续研发能力，为公司未来产品升级和业务转型提供│
│ │了支撑。 │
│ │（三）营销网络与渠道基础 │
│ │经过20多年的发展和积淀，公司已基本实现全国地级市营销覆盖。广泛的营│
│ │销网络和市场根基，有助于公司在保障性住房建设、“平急两用”公共基础│
│ │设施建设、城中村改造“三大工程”以及渠道与集采、地产与公建、新建与│
│ │翻新、小B与大B、城市与乡村、线上与线下、产品与服务上的有机结合，助│
│ │力公司打造高效立体化、平台化的营销网络体系，为后续业务恢复和转型奠│
│ │定了坚实的基础。 │
│ │（四）产品及业务协同 │
│ │公司主营业务涵盖功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保│
│ │温材料、防水材料、砂浆、家居新材料六大产品体系。丰富的产品结构使公│
│ │司在产品一体化解决方案方面具备协同优势。不同产品体系所面对的主要市│
│ │场渠道相通，有助于公司在业务调整中灵活配置资源。 │
│ │（五）产能布局优势 │
│ │公司已形成全国性先进产能布局，包括安徽滁州、新疆乌鲁木齐、重庆长寿│
│ │、河北石家庄、广州花都等综合智能制造基地，以及专业工厂、OEM工厂等 │
│ │，实现涂料、成品板、保温、防水、砂浆、家居新材料近供应能力。综合工│
│ │厂自动化、智能化、数字化先进制造水平行业领先，部分获绿色工厂称号。│
│ │虽然目前产能利用率偏低，部分工厂处于停工停产状态，但随着行业复苏、│
│ │公司走出当前阶段性困难后，产能布局优势可望体现。 │
│ │（七）信息化、数字化优势 │
│ │目前，公司已应用B2B、OMS、TMS、PLM、SRM等数字化系统。在数字化技术 │
│ │加持下，公司供应链运作效率提升，助力生产成本降低，组织人效及客户交│
│ │付满意度提高。同时，公司积极推进信息化与工业化两化融合，积极推动工│
│ │业自动化、关键工序智能化、关键岗位机器人替代，从挖掘客户需求到生产│
│ │交付实现信息化管理与核算，以此拉近制造端与市场端的距离。 │
│ │（七）企业文化与团队凝聚力 │
│ │公司确立“为时代立心，为企业立命，为员工立本”的可持续发展文化体系│
│ │，坚持“以客户为中心，以奋斗者为本，用心笃行”的核心价值观。面对严│
│ │峻挑战，公司核心管理层及骨干团队保持基本稳定，彰显了文化凝聚力，也│
│ │是公司跨越周期、实现转型的重要软实力。 │
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│经营指标 │2025年，受房地产和建筑行业持续疲软和订单大幅下滑影响，公司营业收入│
│ │下滑，2025年公司实现营业收入46,232.52万元，同比下降77.47%。 │
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│竞争对手 │立邦、阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）、STO、SKK、三棵树 │
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│品牌/专利/经│专利：截至报告期末，公司及子公司拥有有效专利252件，其中发明专利146│
│营权 │件，实用新型专利96件，外观设计专利10件。报告期内，公司及子公司在申│
│ │报专利39项，包括37项发明专利和2项实用新型专利。 │
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│投资逻辑 │公司以“制造与服务融合，做新时代美好家居生活服务商”为发展定位，在│
│ │行业内拥有较高的品牌知名度、美誉度和影响力。公司曾任或现任中国涂料│
│ │工业协会、中国建筑防水协会、中国流行色协会、中国绝热节能材料协会保│
│ │温装饰一体板分会、中国建筑节能协会保温隔热专委会、中国建筑节能协等│
│ │组织的副会长、会长、常务理事单位。曾连续14年荣获“中国房地产开发企│
│ │业TOP500首选供应商”，曾连续9年荣获“上海制造业企业100强”“上海民│
│ │营制造业企业100强”。截至报告期末，公司参编国家标准、行业标准、团 │
│ │体标准60项。 │
│ │公司在引领中国功能型建筑涂料发展潮流的同时，相继自主研发了保温装饰│
│ │板、真金防火保温板、柔性花岗岩、创金板等绿色建材产品，成为行业内少│
│ │数同时具备建筑涂装、节能保温、建筑防水、砂浆、家居新材料等产品体系│
│ │及其系统服务能力的企业。公司是上海市首批“院士专家企业工作站”；先│
│ │后获得高新技术企业、上海市专利示范企业单位、上海市企业技术中心、上│
│ │海市专精特新中小企业、上海市科学技术奖、采用国际标准先进企业等称号│
│ │。截至报告期末，公司及子公司拥有有效专利约252件，其中发明专利约146│
│ │件。公司的技术积淀和持续研发能力，为公司未来产品升级和业务转型提供│
│ │了支撑。 │
│ │经过20多年的发展和积淀，公司已基本实现全国地级市营销覆盖。广泛的营│
│ │销网络和市场根基，有助于公司在保障性住房建设、“平急两用”公共基础│
│ │设施建设、城中村改造“三大工程”以及渠道与集采、地产与公建、新建与│
│ │翻新、小B与大B、城市与乡村、线上与线下、产品与服务上的有机结合，助│
│ │力公司打造高效立体化、平台化的营销网络体系，为后续业务恢复和转型奠│
│ │定了坚实的基础。 │
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│消费群体 │房地产开发商及建筑企业 │
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│消费市场 │东北、东部、西部、中部 │
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│主营业务 │功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料│
│ │、砂浆、家居新材料的研发、生产、销售及服务 │
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│主要产品 │功能型建筑涂料、建筑节能材料、防水材料、工程施工 │
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│增持减持 │亚士创能2026年1月27日公告，公司股东润合同彩融资融券债务违约，触发 │
│ │了强制平仓程序。润合同彩计划公告日起15个交易日后的3个月内，通过集 │
│ │中竞价/大宗交易减持公司股份1285.7898万股，占公司总股本的3%。截至公│
│ │告日，润合同彩持有公司股份2712.5491万股，占公司总股本的6.33%。 │
│ │亚士创能2026年4月3日公告，公司股东财东基金计划公告日起15个交易日后│
│ │的3个月内，通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过428.5966万 │
│ │股，占公司总股本的1%。截至公告日，财东基金持有公司2203.00万股无限 │
│ │售条件流通股，占公司总股本的5.14%。 │
│ │*ST亚士2026年6月4日公告，因润合同彩融资融券债务违约，触发了强制平 │
│ │仓程序。公司控股股东上海创能明投资有限公司的一致行动人润合同彩计划│
│ │公告日起15个交易日后的3个月内，存在被强制平仓导致被动减持公司股份1│
│ │285.7898万股，占公司总股本的3%。截至公告日，润合同彩持有公司股份22│
│ │08.9591万股，占公司总股本的5.15%。 │
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│项目投资 │亚士创能2019年2月21日公告，公司计划在长沙望城经济技术开发区投资建 │
│ │设亚士创能科技（华中地区）建筑节能保温与装饰材料综合性生产基地，总│
│ │投资额6亿元。基地主要建设内容及年产能为：仿石饰面柔性贴片（CPST）2│
│ │50万平方米、保温装饰板250万平方米、真金防火保温板15万立方米、水性 │
│ │环保功能型高端建筑涂料20万吨等。 │
│ │投建滁州防水材料制造基地：亚士创能2020年4月4日公告，公司与安徽全椒│
│ │县人民政府签订了《亚士创能科技（滁州）防水材料制造基地投资协议书》│
│ │。项目预算总投资4亿元，主要建设内容为沥青基防水卷材、高分子防水卷 │
│ │材及沥青类防水涂料。公司将在滁州设立全资子公司，负责该项目具体的投│
│ │资、建设和运营工作。项目建成达产后，预计可实现年销售收入12亿元。 │
│ │投建新型涂料制造基地项目:亚士创能2020年6月11日公告，公司与安徽全椒│
│ │县人民政府签订了《亚士创能科技（滁州）新型涂料制造基地投资协议书》│
│ │，计划在安徽省滁州市全椒县投资建设亚士创能科技（滁州）新型涂料制造│
│ │基地项目。项目预算总投资4亿元，建成达产后，预计可实现年销售收入12.│
│ │4亿元。全椒县人民政府拟在2020年7月底前完成土地挂牌并交地，交地后，│
│ │公司在21个月内完成项目建设并投产。 │
│ │投建华南总部和综合制造基地:亚士创能2020年11月3日公告，公司与广州市│
│ │花都区人民政府签订《合作协议》及《合作补充协议》，协议合作期限5年 │
│ │。投资金额预计18亿元；项目主要内容为以亚士创能全业务板块为支撑，综│
│ │合建设绿色建材产品生产线，形成绿色环保的建筑建材产品标杆园区，以及│
│ │华南总部大楼，吸引众多上下游及相关产业聚集，产生绿色建筑建材产业的│
│ │集聚效应；预计建设周期24个月。 │
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│行业竞争格局│当前大建涂行业正处于存量竞争与结构变革交织的阶段，机遇与挑战并存，│
│ │具体表现如下： │
│ │1、行业需求短期承压，但存量市场空间广阔。2025年，受房地产行业深度 │
│ │调整影响，新建建筑市场显著萎缩，房地产开发投资、新开工面积、竣工面│
│ │积均出现较大幅度下滑。但与此同时，我国存量建筑体量巨大，随着老旧小│
│ │区改造、城市更新、城中村改造等政策持续落地，存量翻新、重涂及修缮市│
│ │场需求将逐步释放，为行业提供中长期发展空间。 │
│ │2、行业集中度加速提升。我国大建涂行业长期呈现“大行业、小企业”的 │
│ │格局，市场高度分散。近年来，随着环保政策趋严、绿色建材推广、涂料国│
│ │标升级、CCC认证等政策落地，落后产能加速出清，行业整合步伐加快。 │
│ │3、基建及城市更新提供结构性支撑。我国持续加大交通、能源、水利等传 │
│ │统基础设施改造升级力度，加快推进新型基础设施布局建设，这将持续带动│
│ │相关建材产品需求。 │
│ │4、环保与绿色标准持续升级。在“双碳”目标纵深推进的背景下，国家对 │
│ │建材产品的环保要求不断提高。涂料有害物质限量标准收紧、SVOC首次纳入│
│ │管控等政策逐步落地，推动行业向绿色、低碳、健康方向发展。绿色建材认│
│ │证、绿色产品标识成为市场准入的重要门槛。 │
│ │5、一体化产品与服务需求持续增长。下游客户对“产品+服务”一体化解决│
│ │方案的需求日益增强，具备涂料、保温、防水等多品类集成能力和系统服务│
│ │能力的企业，在项目竞标和客户合作中更具优势。 │
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│行业发展趋势│（1）行业集中度加速提升。欧美国家大建涂行业的今天就是我国大建涂行 │
│ │业的明天。近年来，随着我国全面推进绿色转型，大量“低小散污”企业被│
│ │出清，叠加头部企业加速扩张和市场下沉及市场发生的深刻变化，我国大建│
│ │涂行业集中度提升正在加速。政策密集落地，建材行业亦将逐步纳入全国碳│
│ │市场，持续推动大建涂行业绿色转型。 │
│ │（2）存量翻新重涂与翻修市场的春天正在到来。近几年，国家及地方出台 │
│ │了多个政策推动老旧小区改造、城市更新及城中村改造，给大建涂行业带来│
│ │巨大的存量翻新空间，规模日益扩大。以平均10年的翻新周期计算，我国每│
│ │年城市存量建筑翻新面积将达到约60亿平方米。 │
│ │（3）增量市场依旧存在想象空间。过去二十多年，我国房地产行业的发展 │
│ │带动了城镇化率的快速提升。随着国家政策调控及我国城镇化率进入缓慢提│
│ │升阶段，房地产行业发生了较为深刻的变化，新开工、竣工、施工面积等数│
│ │据也出现较大幅度的下滑。但我国城镇化率还有提升空间，新型城镇化战略│
│ │，房地产新发展模式下加快保障房建设等推动下，预计未来几年我国每年依│
│ │旧有7-10亿平方米左右的增量市场。 │
│ │（4）基建市场带来有力支撑。我国基础设施建设投资依旧具有潜力和空间 │
│ │。我国人均基础设施资本存量只有发达国家的20%-30%，地区发展不平衡不 │
│ │充分问题仍较突出，城乡区域发展差距依然较大，一些中西部地区农村基础│
│ │设施比较薄弱，补齐发展短板也意味着广阔的投资空间。城市也有很多不平│
│ │衡的地方，也有很多短板需要补上。我国交通、能源、水利等传统技术设施│
│ │改造升级，5G、特高压、城际高速公路、大数据中心等新型基础设施布局建│
│ │设步伐也在加快，将很好地带动有效投资。基建的投资也将给大建涂行业发│
│ │展带来有力支撑。 │
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│行业政策法规│《保温装饰夹心板外墙外保温系统应用技术规程》、《建筑材料行业发展“│
│ │十四五”规划》、《岩棉薄抹灰外墙外保温工程技术标准》、《建筑涂料涂│
│ │层耐沾污性试验方法》、《室外用仿石涂料涂装施工及验收规范》、《外墙│
│ │涂料工程应用技术规程》、《建筑涂饰工程施工验收规程》、《建筑防水材│
│ │料工程要求试验方法》、《外墙保温复合板通用技术要求》、《雄安新区建│
│ │筑防水防护系统应用技术规程》、《既有外墙外保温改造技术规程》、《“│
│ │十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》、《建筑材料及制品燃烧试验基材│
│ │选取、试样状态调节和安装要求》、《改性模塑聚苯板外墙保温工程技术规│
│ │程》、《保温装饰复合板墙体保温系统应用技术标准》、《无机基材涂装饰│
│ │面一体板外墙外保温工程技术规程》、《保温隔热涂料隔热温差检测方法》│
│ │、《保温防火复合板应用技术规程》、《民用建筑外保温材料防火技术规程│
│ │》、《无机非金属面板保温装饰板外墙外保温系统应用技术规程》、《车库│
│ │地坪技术规程》、《保温装饰一体化板外墙外保温系统采购标准》、《涂料│
│ │（漆膜）抗病毒性能测试方法》、《保温装饰板外墙外保温系统技术规程》│
│ │、《既有建筑外墙饰面砖工程质量评估与改造技术规程》、《建筑外墙外保│
│ │温系统防火性能比例火源试验方法》、《近零能耗建筑外墙保温工程技术规│
│ │程》、《建筑墙体内保温工程技术规程》 │
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│公司发展战略│公司将坚持“行业专业化，领域多元化，沿核心竞争能力扩张”的发展战略│
│ │，深耕主业。当前行业处于调整期，公司将强化现金流管理，严控经营风险│
│ │，提升运营效率，优化成本结构，努力实现业务的稳健恢复。在聚焦主业的│
│ │基础上，公司也将关注新材料、新应用领域的发展动向，适时探索与主业协│
│ │同的第二增长曲线，为长期发展积蓄潜力。核心竞争能力的塑造是一个长期│
│ │过程，公司将立足主业，稳步调整，努力实现可持续发展。 │
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│公司日常经营│2025年，我国房地产市场整体仍延续调整态势。全国房地产开发投资82788 │
│ │亿元，比上年下降17.2%，其中住宅投资63514亿元，下降16.3%。房屋新开 │
│ │工面积58770万平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积60348万平方米，同 │
│ │比下降18.1%。新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%，新建│
│ │商品房销售额83937亿元，下降12.6%。与2024年相比，各项关键指标降幅普│
│ │遍扩大，行业调整进一步深化。 │
│ │2025年，中央多次强调持续用力推动房地产市场止跌回稳，加大力度实施城│
│ │中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。发挥房地产融资│
│ │协调机制作用，继续做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。适应人│
│ │民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧│
│ │的“好房子”。我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从│
│ │大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。以城市更新为抓手推进│
│ │新型城镇化，已成为行业发展的核心方向。城市更新、“好房子”建设以及│
│ │城中村和危旧房改造，为建筑涂料、建筑防水和涂装行业提供了巨大的存量│
│ │市场空间和发展机遇。 │
│ │2025年，公司所处行业面临着需求持续萎缩、竞争加剧内卷、产能结构性过│
│ │剩、市场高度分化的严峻挑战。中央明确提出持续用力推动房地产市场止跌│
│ │回稳，加大存量市场改造力度，这为行业长期发展指明了方向，但短期内行│
│ │业调整的压力仍然较大。 │
│ │2025年，公司全年实现营业收入46232.52万元，同比下降77.47%；受递延所│
│ │得税资产冲减、信用减值、资产减值、营收下滑等因素影响，归属于上市公│
│ │司股东的净利润、扣非净利润分别为-138079.44万元、-136659.61万元；实│
│ │现经营性现金流净额-4076.94万元。截至期末，公司总资产为401270.92万 │
│ │元，归属于母公司净资产为-6873.39万元。 │
│ │面对前所未有的挑战，公司上下顶住压力，围绕“封闭运营、减员降本、积│
│ │极化债、兜住底线”的工作方向，务实开展各方面工作。一是积极推动业务│
│ │转型。传统B端业务更加聚焦经销商渠道和存量建筑市场；C端业务坚定“市│
│ │代”大商路线，构建内墙涂料、艺术涂料、外墙涂料及基辅材料全体系产品│
│ │线。二是实行“封闭运营”。安徽滁州、新疆乌鲁木齐等核心工厂正常生产│
│ │，重庆、石家庄、滁州防水工厂实施阶段性停产，优化区域供应链。三是降│
│ │本提效。加大存货处理力度，年底存货金额较年初下降26%左右。预计2026 │
│ │年人工总成本将比2025年下降55%左右。四是积极化债。全年现金、以物抵 │
│ │债等支付原材料供应商、借款本息、工程款等约9.5亿元；开展闲置、低效 │
│ │资产处置工作。 │
│ │造成公司当前困难的主要原因是对行业周期的认知不全面、不深刻、敬畏心│
│ │不足，导致新建产能投资过大过急，举债过高，应对房地产及建筑行业持续│
│ │深度调整的业务转型缓慢。其次是房地产和建筑企业接连“暴雷”的风险传│
│ │导，造成流动性困难局面，伤及业务开展。管理层已对此进行深刻反思，20│
│ │26年公司将继续围绕业务转型、债务化解、成本控制及资产盘活等方面推进│
│ │相关工作，努力改善经营状况，同时结合资本市场力量，多措并举，让公司│
│ │尽快走出目前的阶段性困境。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将以“激活、修复、破茧”为工作总基调，坚持多措并举、内│
│ │外协同，全力推动公司走出困境，改善经营状况和财务状况。一是强化经营│
│ │质效，回归经营本质，坚持以“有质量的营收、有利润的增长、有保障的现│
│ │金流”为核心标准，推行以成本和效率为导向的经营机制，激发各业务组织│
│ │的主体责任和经营活力。二是实施战略重塑，积蓄发展力量，重塑消费者品│
│ │牌，加快C端业务布局，优化B端业务生态，聚焦优质客户和存量市场。持续│
│ │推动闲置资产处置，积极引入战略投资者。三是着力恢复信心，修复商誉，│
│ │以“双包双控”为抓手，主动传递公司经营积极变化，逐步恢复市场信任与│
│ │竞争力。四是加强公司治理与风险管控。 │
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│公司资金需求│公司财务部持续监控短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备和│
│ │金融机构授信，以满足流动性需求，因此，报告期内流动性风险已降至合理│
│ │的低水平。 │
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│可能面对风险│1、房地产行业发展放缓乃至下滑风险 │
│ │公司所处细分行业为建筑节能保温、防水与装饰材料行业，主要产品广泛应│
│ │用于以民用建筑和工业建筑为代表的房地产领域。基于房地产行业的发展受│
│ │国家宏观经济、货币政策、财政政策，以及国家调控政策的影响较大，若未│
│ │来中国房地产市场需求及投资持续放缓和下滑，将对公司经营带来一定的不│
│ │利影响。 │
│ │2、原材料价格波动风险 │
│ │公司生产所需主要原材料为乳液、颜填料、助剂、聚苯乙烯颗粒、树脂和硅│
│ │酸钙板等，主要原材料价格走势与原油等大宗商品价格走势关联度较高，若│
│ │原材料价格在未来出现大幅度上涨时，公司存在成本增加、毛利率下降、业│
│ │绩下滑的风险。 │
│ │3、应收账款回收风险 │
│ │公司下游客户中部分为房地产开发商及建筑企业，该类客户受行业波动影响│
│ │较大。若客户经营出现困难，可能导致公司应收账款无法及时回收，增加坏│
│ │账损失风险。公司已建立客户信用评估及应收账款管理制度，进一步完善催│
│ │收机制，但未来若宏观经济或行业环境持续下行，应收账款回收压力可能加│
│ │大，对公司业绩产生不利影响。 │
│ │4、失信和资产被强制执行风险 │
│ │报告期内，因部分借款、商票及应付款项未能按期支付，公司被诉案件增加│
│ │，部分资产及银行账户被查封、冻结，公司及部分子公司被列入限制高消费│
│ │、失信被执行人名单。目前公司正积极应对，若相关情形未能改善，可能导│
│ │致资产被司法拍卖等强制执行措施，对正常经营及商誉造成不利影响。 │
│ │5、生产基地投资及折旧风险 │
│ │公司在重庆、石家庄、广州等地投资建设生产基地，投资金额较大。目前除│
│ │滁州、新疆工厂外，重庆、石家庄、滁州防水工厂、广州工厂已阶段性停产│
│ │或停建，相关资产存在减值风险。同时，折旧及摊销等固定成本持续发生，│
│ │将增加公司运营成本。 │
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│重大合同 │亚士创能2020年6月13日公告，公司全资子公司亚士漆（上海）有限公司、 │
│ │亚士供应链管理（上海）有限公司与江苏巴德富科技发展有限公司（简称“│
│ │江苏巴德富”）签订了《2020-2021年度原材料采购合同》，计划于2020年 │
│ │至2021年向江苏巴德富采购公司的生产原材料乳液。预计的订单总金额为10│
│ │亿元（含税）。该金额超过公司上一年度经审计营业成本的50%，构成特别 │
│ │重大合同。合同签署日期为2020年06月12日，合作期限追溯至2020年1月1日│
│ │起至2021年12月31日止。 │
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│增发股票 │定增募资补血偿债：亚士创能2020年7月13日发布定增预案，公司拟非公开 │
│ │发行不超过1137.3329万股股份，募集资金总额不超过4亿元，扣除发行费用│
│ │后用于补充流动资金或偿还银行债务。 │
│ │定增募资补血偿债：亚士创能2021年11月15日发布定增预案，公司拟非公开│
│ │发行不超过3094.3785万股股份，募集资金总额不超过6亿元，扣除发行费用│
│ │后拟用于补充流动资金或偿还银行债务。 │
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