热点题材☆ ◇603379 三美股份 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、光伏、芯片、氟概念、PVDF概念
风格:融资融券、绩优股、社保重仓、养老金
指数:上证380、小盘成长、国证成长
【2.主题投资】
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2026-06-05│光伏 │关联度：☆☆☆
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湿电子化学品主要应用于集成电路、显示面板、光伏等领域的清洗、蚀刻等关键工艺中。
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2025-09-26│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司的联营企业浙江森田新材料现有湿电子化学品产能情况如下：年产2万吨无水氢氟酸、2
万吨电子级氢氟酸、3.2万吨BOE及氟化铵。
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2023-02-28│锂电池概念 │关联度：☆☆
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公司与江苏华盛锂电材料股份有限公司合资的浙江盛美锂电材料有限公司目前正在开展双氟
磺酰亚胺锂（LiFSI）一期项目建设。盛美锂电公司持股49%，为联营企业，不在公司合并报表范
围。
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2022-01-05│PVDF概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司生产PVDF的原料R142b，总产能为4176吨
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2021-10-12│氟概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营产品为氟制冷剂、氟发泡剂、无机氟
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2023-02-28│电解液 │关联度：☆☆
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公司与江苏华盛锂电材料股份有限公司合资的浙江盛美锂电材料有限公司目前正在开展双氟
磺酰亚胺锂（LiFSI）一期项目建设。盛美锂电公司持股49%，为联营企业，不在公司合并报表范
围。
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2021-12-15│制冷剂 │关联度：☆☆☆☆
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19年4月上市;氟化工行业参与者氢氟烃制冷剂HFC-134龙头;公司HFCs制冷剂产品包括HFC-13
4a、HFC-125、HFC32、HFC-143a等单质制冷剂以及R410A、R404A、R407C、R507等混配制冷剂
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2026-05-15│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:4.96亿元，净资产收益率为：5.87%
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金一二零五组合持股比例占公司总股本的1.65%
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有1323.89万股(8.16亿元)
【3.事件驱动】
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2024-04-12│下游空调企业排产预期充足，制冷剂供不应求格局或短期难改
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行业媒体报道，制冷剂市场售后需求逐步恢复，等待酝酿新一轮的涨幅。展会同步期间，外
贸市场水涨船高，也趋向走暖，回顾近日市场依旧受下游空调企业4-5月排产预期充足影响，R32
短期供小于求，价格上涨过程中涨幅表现更为积极。4月主流制冷剂市场持续回暖，预计5月排产
需求旺盛下，市场紧缺程度预计仍难以缓解，短期涨幅继续。华金证券骆红永表示，三代制冷剂
开启配额管理，各品种集中度较高，供给端约束有利于行业供需格局改善，带动行业景气回升和
企业盈利修复。需求旺季来临，价格涨势有望持续。
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2023-10-12│氟化工龙头上调第三代制冷剂报价
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隆众资讯显示，氟化工龙头梅兰集团第三代制冷剂主力品种R32报价，从1.45万元/吨上调至
1.7万元/吨，涨幅超17%；R22上调500元/吨至2万元/吨；R134a因货源紧张暂不接单。另外，上
游原料萤石和氢氟酸企业，也纷纷上调或暂停报价。
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2023-09-20│制冷剂价格震荡上升
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生意社数据显示，截止9月15日，制冷剂R22均价为21500.00元/吨，较月初价格21100.00元/
吨上涨1.90%，与去年同期相比上涨18.35%。
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2023-07-11│储能电池+半导体+数据中心需求拉动，氟化液进入景气周期
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三代制冷剂产能扩张已到尾声，氟化液市场空间广阔，氟化工进入景气周期。含氟聚合物性
能优异，广泛应用于工业加工、电子电器、汽车及航天等领域，大幅提升氟化工产业链附加值。
AI的快速发展与我国产业现代化建设的不断推进带动数据中心算力需求大幅提升，液冷温控技术
成为发展趋势，从性能上看，氟化冷却液是目前较适合用于数据中心液冷系统的冷却液，浸没式
液冷数据中心的加速扩张有望同步带动冷却液（尤其是氟化液）的需求。市场人士指出，受益于
3M计划于2025年全面退出PFAS业务，我国氟化液企业将迎来广阔市场机会，伴随未来几年在高性
能、高附加值氟产品等应用领域的不断深入，我国氟化工产业快速发展的势头有望延续。
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2023-03-31│淡旺季转换，制冷剂行情躁动
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伴随气温抬升，制冷剂产业渐入旺季，上下游看涨情绪升温。在萤石-氢氟酸-制冷剂产业链
中，上游萤石价格表现强势，Q1价格同比走高，行业整合平均毛利率同比、环比均有所增长；中
游氢氟酸受成本驱动，出现上涨预期，但整体表现偏弱；下游制冷剂因不再需要“亏本抢配额”
，厂商心态发生明显变化，行业利润开始修复，盈亏回到基准线上。
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2023-03-29│萤石三连涨重返3000元，今年涨价时点提前
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一季度是萤石的传统淡季，但今年这个惯例却被打破，涨价潮提前上演。种种迹象显示，随
着下游氟化工的复苏，以及新能源需求的释放，今年萤石有望走出高光行情。数据显示，3月28
日，国内萤石平均价格达到3037.5元/吨，涨幅为2.32%。而去年3月份，国内萤石价格一度降至2
400-2500元/吨，经过数月的缓慢涨价后，直到去年10月，价格才突破3000元/吨。
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2023-03-15│三代制冷剂继续提价，氟化工行业有望复苏
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3月10日，R32、R134a、R125价格分别上涨750元、250元、500元至14750元/吨、23750元/吨
、24750元/吨。近几年R32、R134a、R125的历史最高价格分别为32000元/吨、50000元/吨、8400
0元/吨。随着三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，
同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行，制冷剂盈利缓慢回升，库存也在不断消化中
。3月以后下游逐步进入旺季，近期主流三代制冷剂价格开启缓慢上行。
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2023-02-17│制冷剂景气向上，氟化工行业反转预期抬升
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数据显示，2月9-13日，第三代制冷剂主流品种R32实现“三连涨”，价格从13500元/吨涨至
14250元/吨，涨幅达到5%。制冷剂（氟制冷剂）是氟化工产业的最重要产品之一，下游需求以空
调（含汽车）、工业及商业制冷为主。其中，二代制冷剂随着近几年削减，目前仅以用作化工原
料和家用空调的维修市场，更多冷媒用途的制冷剂主要以三代制冷剂HFCs（包括R32、R125、R13
4a等）为主。
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2022-08-01│氟化工巨头再添万吨级扩产项目
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第三届半导体湿电子化学品与电子气体论坛日前在海南三亚举办，多氟多(002407.SZ)相关
人士在会上透露，公司高端产品G5级电子级氢氟酸通过晶圆制造全球巨头验证后，将在今年下半
年正式投产万吨级扩产项目。
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2021-09-29│供应紧张大幅推涨制冷剂价格 氟化工企业业绩有望增厚
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进入9月后，制冷剂价格延续了8月下半月以来的上涨态势。据生意社数据显示，9月27日，R
134a市场参考价为3.31万元/吨，较9月1日2.23万元/吨上涨48.51%；较8月16日低点上涨61.79%
。其他制冷剂如R125、R410a等，自9月以来价格均大幅上涨。
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2021-09-03│第三代制冷剂配额管理即将落地 制冷剂价格持续上涨
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百川盈孚数据显示，9月2日国内多品种制冷剂价格上涨。其中，R410a市场价格上涨1000-20
00元/吨，报27000-29000元/吨；R134a、R22市场价格上涨500元/吨。
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2021-08-27│国内制冷剂价格出现集体上涨
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近期氟化工产品中制冷剂涨价来势汹汹。受到下游需求增长影响，叠加原料上涨，供给受限
，国内R22，R134a，R125，R410a等制冷剂价格出现集体上涨。
根据百川资讯等数据统计，制冷剂终端应用中，空调占比78%，冰箱占比16%，汽车占比6%。根据
国家统计数据，今年前7个月我国空调、电冰箱产量累积同比增速分别达到17.3%、11.3%，均保
持两位数增长，提升制冷剂需求。根据最大下游空调厂商往年的排产安排，一般7月份前后为排
产淡季，当前时点下游生产需求淡季已过，预计下半年国内制冷剂将迎来边际向上的需求旺季。
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2020-12-22│供需格局出现改善 R125制冷剂本月累计上涨77%
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12月21日，从百川盈孚获悉，浙江、山东等地区R125制冷剂价格上涨3000元/吨，报价28000
元-30000元/吨，该品种自12月初以来累计上涨约77%。另外，R32也继续上涨近5%，均创近期反
弹新高。
自12月起，受印度关停产能、原料四氯乙烯紧缺、需求边际回暖、前期R125扩张产能较少等影响
，R125涨幅显著，带动R32和R410a等相关产品保持强势。当前我国制冷剂市场正处于三代对二代
制冷剂产品的更替期，三代制冷剂的产能扩张即将结束，供给端有望迎来显著的边际改善。此外
，三代制冷剂配额管理即将在立法层面落地，未来有望在反转后开启高景气的“黄金十年”。
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2020-12-15│疫苗冷链运输刺激增量需求 制冷剂价格快速上涨
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12月12日，美国FDA已批准辉瑞/BioNTech的新冠疫苗紧急使用授权的申请。受原料价格以及
疫苗新增需求影响，近期制冷剂价格出现明显上涨。百川数据显示，继上周五大涨后，14日制冷
剂再次大涨，其中R134a大涨6.25%，报17000元/吨。
分析认为，辉瑞疫苗需保存在零下70度的超冷环境下，现在使用干冰制冷，未来大规模运输有望
使用R23制冷剂，R23制冷剂可提供零下84度的超冷环境。
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2019-09-06│韩国企业已使用我国氟化氢取代日本产品
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在日本政府限制向韩国出口氟化氢、光刻胶、含氟聚酰亚胺等尖端半导体材料后，SK海力士
设在中国无锡的半导体工厂，已经完全使用我国生产的氟化氢取代日本产品。
三星电子和SK海力士负责材料开发的工程师，正在对韩国生产的氟化氢试验品进行成分分析
，三星电子已经开始使用替代产品。目前看来，三星电子和SK海力士寻找日产氟化氢替代材料的
工作比预期进展顺利，预计到年底前后，就可以完全替代日本产品。
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2019-07-12│巨头面临断供风险 国内电子级氟化氢迎替代机遇
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据报道，LG显示首席技术官Kang In-byeong表示，由于日本的半导体和显示材料出口限制，
该公司目前正在测试中国的氟化氢。业内人士透露，日本的出口审查所需时间约3个月，而韩国
企业如三星、海力士的半导体材料库存一般是1-2个月，因此如果日本对韩管制措施持续严格执
行，意味着韩国企业面临着断供风险，届时国内电子级氟化氢企业有望迎来替代机遇。可关注三
美股份、新宙邦等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙江三美化工股份有限公司始建于2001年，位于拥有温泉之城、养生圣地美│
│ │誉的武义县胡处工业区（武义县新材料产业园），是一家专业从事氟化工产│
│ │品研发、生产、销售的股份制民营企业。2019年4月2日，公司在上海证券交│
│ │易所A股主板上市（股票代码：603379）。 │
│ │公司拥有有机氟、无机氟两大系列产品。主要生产：无水氟化氢；制冷剂R1│
│ │34a、R125、R32、R22、R142b、R143a、混配制冷剂系列；发泡剂R141b等。│
│ │目前，公司主要产品的产销量位居全国前列。产品销往世界六大洲，客户遍│
│ │及100多个国家和地区，是国内外知名汽车、空调生产企业的冷媒供应商。 │
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│产品业务 │公司主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。│
│ │公司氟碳化学品主要包括氟制冷剂和氟发泡剂，其中氟制冷剂主要包括HFCs│
│ │制冷剂和HCFCs制冷剂，主要用于家庭和工商业空调系统以及冰箱、汽车等 │
│ │设备制冷系统；氟发泡剂主要是HCFC-141b，主要用于聚氨酯硬泡的生产。 │
│ │公司无机氟产品主要包括无水氟化氢、氢氟酸等，主要用于氟化工行业的基│
│ │础原材料或玻璃蚀刻、金属清洗及表面处理等。 │
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│经营模式 │（1）生产模式 │
│ │公司产品为连续性生产，采取“产供销结合，适时调控产销量”的生产模式│
│ │，即综合考虑原材料供应、产品市场销售及公司产能情况制定生产计划。 │
│ │公司生产中心每年组织编制《年度目标分解（业务计划及重点工作计划）》│
│ │指导全年的生产经营活动。营销中心根据市场销售预测、产品销售合同，考│
│ │虑库存情况，于每月底制定下月的销售计划，经副总经理批准后，发放到生│
│ │产中心，生产中心结合车间的生产能力，依据销售计划制定月度生产计划，│
│ │生产计划做好后发至相关单位作为采购、生产等的依据。每周公司生产中心│
│ │、采购中心、营销中心等部门召开产供销协调会议，适时调整月度生产计划│
│ │并制定周生产安排。 │
│ │（2）销售模式 │
│ │公司具有完整的销售业务体系，由营销中心负责公司产品的产销平衡、市场│
│ │统筹等销售综合管理，营销中心下设综合部、市场部、国内贸易部、国际贸│
│ │易部。公司子公司三美销售负责三美股份、江苏三美、东莹化工所生产产品│
│ │的销售；重庆信辰负责国内西部市场的开发建设；上海氟络负责东南亚市场│
│ │的出口贸易及国内“三美牌”汽车制冷剂的品牌建设与销售；三美制冷负责│
│ │“三美牌”家用空调制冷剂市场的品牌建设与销售；广东氟润负责广东省市│
│ │场的市场开发建设。 │
│ │公司在长期的经营过程中树立了良好的品牌形象，建立了广泛的客户群体，│
│ │形成了稳定的销售渠道。公司产品销售采用直销和经销相结合的模式。 │
│ │（3）采购模式 │
│ │公司根据自身业务需要由采购中心寻找合适的供应商，通过对多个供应商的│
│ │产品质量、供货状况、产品价格等方面综合考虑评定选择合适的供应商，建│
│ │立《合格供方名录》。采购中心根据《月生产计划》和库存情况编制《采购│
│ │申请单》，并按计划在《合格供方名录》中选择合格供方。采购中心根据市│
│ │场信息进行比价采购，与供应商签订的具体采购合同内容包括采购金额、数│
│ │量和供货日期，其中采购价格采取协商及招投标的方式参照市场价格确定。│
│ │货物经质检部门验收后入库。 │
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│核心竞争力 │1、良好的产品质量及品牌优势 │
│ │公司始终致力于氟制冷剂的生产经营，从成立之初即以顾客关注为焦点，秉│
│ │承“不断改进，永不满足”的质量理念，制定了“行业争先、品牌创优、持│
│ │续改进、客户满意”的质量方针，确立了“零报废、零返工、零退货、零投│
│ │诉”的质量目标。为保证质量方针和目标的有效实现，公司建立起了强有力│
│ │的质量保证体系，通过了ISO9001、IATF16949质量管理体系认证，公司汽车│
│ │空调用HFC-134a的生产通过了ISO/TS16949:2009认证。公司先后参与了工业│
│ │无水氟化氢、工业氢氟酸、汽车空调用1,1,1,2-四氟乙烷（气雾罐型）等7 │
│ │个国家标准的制订、修订，为上述7个现行国家标准的主要起草人，其中由 │
│ │公司为主起草的《工业无水氟化氢》标准被批准为“浙江制造”标准。在长│
│ │期的生产经营过程中，通过严格的质量控制和产品质量保证，公司产品获得│
│ │了国内外客户的广泛认可，积累了良好的品牌形象，“三美”牌商标被评为│
│ │“浙江省著名商标”，“三美”牌氢氟酸及制冷剂HCFC-22产品被评为“浙 │
│ │江名牌产品”。 │
│ │2、丰富的产品组合及营销优势 │
│ │基于公司氟制冷剂丰富的产品组合，公司采取“部分产品为切入点，其他产│
│ │品跟进渗透”的营销策略，通过一种或两种紧俏产品与客户进行沟通交流，│
│ │凭借优质的产品和服务与发展潜力大、信用度高的优质客户建立起互信互利│
│ │的长期合作关系，为客户提供多种产品的一站式服务，解决了客户需要多家│
│ │采购的困扰，同时也实现了企业内部各个产品销售淡旺季的互补平衡。 │
│ │公司产品销售覆盖世界六大洲，能够向客户提供优质的销售服务，公司坚持│
│ │“以客户需求为导向”，依托垂直扁平的销售管理模式，为客户提供方便快│
│ │捷高效的售前沟通、售后技术支持和非常规产品需求的快速解决方案，并定│
│ │期与重要客户进行技术交流，不断提高产品和服务质量。公司在国外客户相│
│ │对集中的区域委派了销售代表，并进行频繁的定期拜访和沟通，深入了解当│
│ │地文化、维护客户关系，从而在第一时间掌握政策变动和客户需求信息，及│
│ │时为客户提供面对面的销售服务并协助客户处理有关问题。 │
│ │3、绿色高效的生产工艺及AHF自产优势 │
│ │公司多年来一直注重产品生产技术的革新与工艺的改进优化以降低原材料和│
│ │能源的消耗，提高产品的投入产出率。公司生产工艺采用能量充分回收利用│
│ │技术，以降低能源的消耗。公司主要产品HFC-134a和HFC-125的催化剂由公 │
│ │司自产，其具有较高的活性和使用寿命，在保证产品质量的同时降低了公司│
│ │催化剂采购成本。公司对生产过程进行精细化管理，实行降本增效考核，一│
│ │方面对原材料和能源供应、设备维护进行严格管理，确保生产的连续性和均│
│ │衡性；另一方面对各生产车间操作指标、产品质量、物耗、能耗情况进行严│
│ │格考核，使得公司开机率、产品质量、投入产出比维持在较高水平。 │
│ │AHF是氟制冷剂的重要原料，占氟制冷剂的生产成本约30%。公司拥有22.10 │
│ │万吨AHF的产能，可根据自身生产经营需要及氢氟酸市场行情灵活排产，保 │
│ │障原料供应，抵御外部AHF市场变动风险。 │
│ │4、团结高效的经营管理团队优势 │
│ │公司于2025年实施了新一期员工持股计划，覆盖公司董事、高级管理人员和│
│ │核心业务骨干400余名，有效协调公司发展和中高层管理人员、核心骨干利 │
│ │益相一致，极大地调动了相关人员的积极性和创造性，提升核心团队凝聚力│
│ │和企业核心竞争力。同时，公司通过科学合理的考核体系和各项激励等有效│
│ │手段，持续激发员工在各自领域的创新热情，推动公司稳步发展。 │
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│经营指标 │2025年内，公司实现营业收入584954.67万元，同比增长44.81%；实现归属 │
│ │于上市公司股东的净利润206114.11万元，同比增长164.75%；经营活动产生│
│ │的现金流量净额216088.62万元，同比增长204.84%；截至2025年末，归属于│
│ │上市公司股东的净资产809552.11万元，同比增长25.68%。 │
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│竞争对手 │浙江巨化股份有限公司、东岳集团有限公司、中化蓝天集团有限公司、江苏│
│ │梅兰化工有限公司、上海三爱富新材料股份有限公司、美国科慕公司、法国│
│ │阿科玛、日本大金公司、墨西哥 │
│ │美希化工 │
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│品牌/专利/经│品牌：在长期的生产经营过程中，通过严格的质量控制和产品质量保证，公│
│营权 │司产品获得了国内外客户的广泛认可，积累了良好的品牌形象，“三美”牌│
│ │商标被评为“浙江省著名商标”，“三美”牌氢氟酸及制冷剂HCFC-22产品 │
│ │被评为“浙江名牌产品”。 │
│ │专利：截至报告期末，公司及子公司拥有授权专利129项，包括发明专利64 │
│ │项、实用新型专利65项；在审专利申请50项，其中发明专利46项。 │
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│投资逻辑 │公司深耕氟化工领域，已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的│
│ │氟化工产业链，并成为行业内主要的供应商。公司现有HFC-134a产能6.5万 │
│ │吨、HFC-125产能5.2万吨、HFC-32产能4万吨、HFC-143a产能1万吨，拥有AH│
│ │F产能22.10万吨，HFCs制冷剂和AHF产能位居行业前列；根据生态环境部公 │
│ │示的2025年度HFCs生产配额调整情况，公司HFC-134a、HFC-125、HFC-32、H│
│ │FC-143a作为制冷剂用途的生产配额分别为5.30万吨、2.80万吨、3.64万吨 │
│ │、0.81万吨，占全国生产配额的比例分别为24.98%、17.54%、11.92%、17.0│
│ │6%。此外，公司现有HCFC-22产能1.44万吨、HCFC-142b产能0.42万吨、HCFC│
│ │-141b产能3.56万吨，根据生态环境部公示的2025年度HCFCs生产配额情况，│
│ │公司HCFC-22、HCFC-142b、HCFC-141b作为制冷剂或发泡剂用途的生产配额 │
│ │分别为0.78万吨、0.06万吨、0.92万吨，占全国生产配额的比例分别为5.25│
│ │%、18.27%、100.00%。基于自身的市场竞争力和行业地位，公司先后参与了│
│ │工业无水氟化氢、工业氢氟酸、汽车空调用1112-四氟乙烷（气雾罐型）等7│
│ │个国家标准的制订、修订，为上述7个现行国家标准的主要起草人。 │
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│消费群体 │家庭和工商业空调系统以及冰箱、汽车等设备制冷系统、聚氨酯硬泡的生产│
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│消费市场 │国内、国外 │
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│主营业务 │氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售 │
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│主要产品 │氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢 │
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│增持减持 │三美股份2025年11月11日公告，公司控股股东、实际控制人胡荣达计划公告│
│ │日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易及大宗交易的方式减持其 │
│ │持有的公司无限售条件流通股不超过1831.4370万股，约占公司总股本的3% │
│ │。截至公告日，胡荣达先生持有公司股份22522.9140万股，约占公司总股本│
│ │的36.8938%。 │
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│项目投资 │投建六氟磷酸锂及高纯五氟化磷项目：三美股份2021年8月27日公告，公司 │
│ │拟由全资子公司福建东莹投资约2.3亿元建设“福建东莹6000吨/年六氟磷酸│
│ │锂及100吨/年高纯五氟化磷新建项目”。项目建设期为2年。 │
│ │三美股份2023年8月11日公告，公司拟投资约10.4亿元建设“年智能分装350│
│ │0万瓶罐制冷剂生产线及配套设施项目”。公司表示，建设全自动制冷剂灌 │
│ │装生产线能够提高工作效率和生产水平，符合数字化发展趋势。项目建设期│
│ │为2年。 │
│ │三美股份2024年8月27日公告，公司控股子公司重庆市嘉利合新材料科技有 │
│ │限公司拟投资建设“新建氟化工一体化项目（一期、二期）”，项目总投资│
│ │预计21.9亿元，其中一期投资金额为11亿元，二期投资金额为10.9亿元。项│
│ │目建设期为2年。 │
│ │三美股份2024年9月20日公告，公司拟投资“9万吨/年环氧氯丙烷（ECH）、│
│ │1万吨/年四氟丙烯（HFO-1234yf）、2万吨/年聚偏氟乙烯（PVDF）建设项目│
│ │”，项目总投资预计15.7亿元。项目建设周期预计为4年。 │
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│行业竞争格局│工业上常用硫酸和萤石粉作为原材料反应生产无水氟化氢，无水氟化氢是HF│
│ │Cs、HCFCs产品的主要原材料，同时也是氟化盐、氟精细化学品、氟聚合物 │
│ │等氟化工产品的重要基础原料。其水溶液氢氟酸主要用于金属、集成电路、│
│ │显示屏、光伏等行业的清洗与蚀刻。氢氟酸价格受其供需格局、生产厂家开│
│ │工率以及上游原材料萤石粉及硫酸价格的影响而上下波动。据百川盈孚统计│
│ │，国内无水氟化氢产能378.45万吨，主要集中浙江、福建、江苏、江西、内│
│ │蒙、山东和河南等地。行业在产能结构性过剩的背景下，受原料成本波动、│
│ │下游需求持续疲软、环保与物流管控等多重因素交织影响，行业开工率低位│
│ │运行，整体利润空间极度有限，产能出清与供应调整贯穿全年。2025年无水│
│ │氟化氢均价仍处于低位徘徊，行业持续承压。 │
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│行业发展趋势│目前氟制冷剂以第三代HFCs为主流，主要用于空调、汽车等增量市场；第二│
│ │代HCFCs主要用于配套空调的售后维修等存量市场。根据《蒙特利尔议定书 │
│ │》基加利修正案，我国HFCs生产量和消费量以2020-2022年平均值为基础， │
│ │于2024年冻结，并将在2029年削减10%，到2035年削减30%，到2040年削减50│
│ │%，到2045年削减80%。自2024年起，我国对第三代（HFCs）制冷剂实施了配│
│ │额制管理，产业竞争格局持续改善，制冷剂行业基本面整体趋势良好。在对│
│ │配额政策的理性预期下，受供给端刚性约束、行业库存结构优化及需求端稳│
│ │定支撑等因素驱动，主流制冷剂价格整体保持稳中有升，行业盈利能力处于│
│ │较高水平。 │
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│行业政策法规│《消耗臭氧层物质管理条例》、《中国受控消耗臭氧层物质清单》、《关于│
│ │加强含氢氯氟烃生产、销售和使用管理的通知》、《关于生产和使用消耗臭│
│ │氧层物质建设项目管理有关工作的通知》、《绿色高效制冷行动方案》、《│
│ │2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》等 │
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│公司发展战略│公司的长期发展目标是成为国内外一流的制冷剂、发泡剂、电子级高纯化学│
│ │品及基础氟化学品制造商，让“三美”品牌成为氟化工领域的全球化品牌。│
│ │重点发展HFCs制冷剂、发泡剂、氟聚合物及氟精细化学品，并通过自主创新│
│ │、合作研发，形成第四代制冷剂、发泡剂产品的生产能力和市场基础，具备│
│ │部分氟聚合物产品及氟精细化学品的技术和市场竞争力。 │
│ │公司的未来发展规划：在稳步发展现有传统优势产业的基础上，依托氟化工│
│ │产业优势，积极探索、延伸产业链上下游，向含氟锂电材料、含氟高性能聚│
│ │合物、含氟高纯电子化学品等新能源、半导体、光伏等领域进行拓展。目前│
│ │，公司已布局的项目有：年产3,000t/a双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）项目、5,0│
│ │00t/a聚全氟乙丙烯（FEP）及5,000t/a聚偏氟乙烯（PVDF）项目、6,000t/a│
│ │六氟磷酸锂（LiPF6）及100t/a高纯五氟化磷（PF5）项目、1,200t/a六氟乙│
│ │烷(R116)项目、52,000t/a高纯电子级氢氟酸项目、氟化工一体化项目等。 │
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│公司日常经营│（一）主营业务情况 │
│ │2025年，第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂 │
│ │（HFCs）继续实行生产配额管理，在供给侧约束及需求端韧性支撑等因素驱│
│ │动下，竞争格局持续优化，主流制冷剂产品的价格中枢上移。报告期内，公│
│ │司氟制冷剂产品均价同比大幅上涨，营业收入及毛利率水平同步增长，盈利│
│ │能力稳步提升。 │
│ │报告期内，公司实现营业收入5849546738.26元，同比增长44.81%；实现归 │
│ │属于上市公司股东的净利润2061141136.65元，同比增长164.75%；实现归属│
│ │于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2044404591.85元，同比增长1│
│ │73.13%。 │
│ │（二）项目建设情况 │
│ │近年来，公司根据发展战略和适应未来竞争需求，在巩固传统业务优势的基│
│ │础上，积极构建上下游产业链一体化布局，以全面提升整体竞争力。报告期│
│ │内，公司扎实推进各重点项目建设工作，确保战略规划有效落地实施。福建│
│ │东莹已建成的1500吨/年六氟磷酸锂产能处于技改阶段。浙江三美5000吨/年│
│ │聚全氟乙丙烯项目、催化剂项目、重庆嘉利合氟化工一体化（一期）项目正│
│ │处于设备仪表调试阶段。浙江三美5000吨/年聚偏氟乙烯项目处于设备安装 │
│ │阶段。 │
│ │森田新材料微电子蚀刻材料项目（二期）处于试生产阶段，微电子蚀刻材料│
│ │项目（三期）设备安装处于收尾阶段。盛美锂电年产3000吨双氟磺酰亚胺锂│
│ │项目技改已完成设备安装。 │
│ │同时，公司稳步推进浙江三美的科创中心（办公大楼）、中试基地、智能分│
│ │装及仓储、AHF技改、环氧氯丙烷、福建东莹R32扩建、重庆嘉利合甲烷氯化│
│ │物及四氯乙烯技改等项目建设。 │
│ │（三）研发情况 │
│ │公司重视研发投入，为产业链延伸提供坚实的技术储备。报告期内，公司及│
│ │子公司持续投入专项资金、扩建研发团队、开展研发项目，研发投入同比实│
│ │现增长。截至报告期末，公司及子公司拥有授权专利129项，包括发明专利6│
│ │4项、实用新型专利65项；在审专利申请50项，其中发明专利46项，涵盖新 │
│ │型环保发泡剂、含氟聚合物、含氟精细化学品等领域，进一步夯实产业化基│
│ │础。 │
│ │报告期内，浙江省三美含氟新材料企业研究院被认定为浙江省省级企业研究│
│ │院，《第四代绿色环保制冷剂2333-四氟丙烯（HFO-1234yf）关键技术的研 │
│ │发及产业化》项目入选浙江省“尖兵领雁+X”科技计划科技特派团项目。同│
│ │时，公司通过深化与外部高校合作加速推进研发成果转化，其中与浙江师范│
│ │大学合作开展的“含氟制冷剂精馏塔Aspen工艺包的开发”已顺利结题，与 │
│ │湖州师范学院、浙江师范大学、江苏理工学院等高校开展的“合成新型HFO │
│ │系列发泡剂、含氟制冷剂的小试、模式放大及中试产业化技术的研究”等多│
│ │个项目正有序推进，赋能公司技术发展。 │
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│公司经营计划│2026年，公司坚定落实含氟全产业链发展战略布局，围绕既定目标，从安全│
│ │生产、市场运营与品牌提升、项目建设、研发创新及管理提升等方面扎实开│
│ │展工作。 │
│ │1、以更严格的制度、更扎实的举措，确保安全环保平稳可控，守好企业发 │
│ │展红线。安全环保工作在化工企业可持续发展中至关重要，不容忽视。要牢│
│ │固树立安全环保发展的理念，进一步落实各级安全环保工作主体责任；严格│
│ │管控安全生产全流程，特别是在新装置新工艺的投产过程中压实管理人员和│
│ │专业人员责任。要严格落实隐患排查分析和治理制度，加强员工物料知识、│
│ │操作规程的学习和实操培训，强化安全环保、应急预案方面的培训，开展有│
│ │针对性的应急演练。 │
│ │2、以优质的服务和行业协同，把握市场主动权，实现经营效益和品牌影响 │
│ │双提升。公司将深化区域市场精耕细作，高度重视客户服务与沟通反馈工作│
│ │，在稳固现有高端客户群体的基础上，积极开发优质新客户；持续追踪行业│
│ │发展趋势和市场动态，第一时间掌握品种切换、供需变化、产品替代、国内│
│ │外需求变动等市场信息，并及时调整营销策略；加强与友商的沟通协调，提│
│ │高对市场的预警预判能力，做好产供销、检维修之间的协同，优化产品结构│
│ │，最大化发挥配额产品优势；继续通过终端培育、展会、品牌推广活动等途│
│ │径，强化品牌宣传工作，不断扩大“三美”品牌的影响力，提升品牌形象；│
│ │加强营销后备梯队的建设，优化团队结构，着力培养复合型营销人才，并通│
│ │过完善激励机制充分调动团队的积极性与创造性。同时，提前谋划新项目投│
│ │产后的产品上市方案，做好新产品营销的预热预演工作，确保顺利推向市场│
│ │。 │
│ │3、围绕公司产业链延伸，全力推进新项目建设工作。浙江三美将重点推进5│
│ │,000吨/年聚全氟乙丙烯及5,000吨/年聚偏氟乙烯项目、研发中试建设项目 │
│ │、催化剂项目、年产9万吨无水氟化氢项目、5万吨/年环氧氯丙烷项目、智 │
│ │能仓储项目、科创中心项目等建设。福建东莹将重点推进4.5万吨R32制冷剂│
│ │扩建项目，并加快完成六氟磷酸锂项目的试生产技改工作。重庆嘉利合将重│
│ │点推进氟化工一体化项目（一期）、10万吨/年甲烷氯化物改造升级项目、2│
│ │.4万吨/年四氯乙烯改造项目建设。森田新材料将重点推进微电子蚀刻材料 │
│ │项目（三期）建设；盛美锂电将全力推进年产3,000吨（折固）双氟磺酰亚 │
│ │胺锂项目技改后的试生产工作。 │
│ │4、立足公司发展战略，强化创新驱动，推进关键核心技术研究取得突破。 │
│ │公司将组织深入开展多项技术攻关，通过实验研究和小扩试研究，突破关键│
│ │核心技术；加速研发中试平台建设，全力保障首批中试项目顺利试车并获取│
│ │关键数据，为项目产业化奠定坚实基础；持续加大研发投入力度，优化研发│
│ │项目管理体系，提升项目管理水平；坚持引进和培育并重，不断充实研发团│
│ │队力量，重视破解氟化工细分领域复合型高端研发人才缺乏难题；进一步完│
│ │善研发创新激励机制，鼓励研发人员积极创新，推出更多具备市场竞争力的│
│ │研发成果。 │
│ │5、以卓越为导向，向行业标杆看齐，实现内部管理新提升。公司将持续优 │
│ │化内部管理，向管理要效率，向细节要效益。梳理优化现有管理制度与流程│
│ │，堵塞管理漏洞，提升运营效率，确保各项工作有章可循，有据可依；完善│
│ │各类考核办法和奖惩制度，建立更加有效的激励机制，营造干事争先氛围；│
│ │加强人员优化管理，细化绩效分级办法，开展干部考核回头看，督促后备接│
│ │任人员三年培养方案的落实，做好人员定岗定编、岗位说明书的完善等工作│
│ │；推动数智化赋能，借鉴行业先进经验，推进生产、管理环节的数智化升级│
│ │，提升能效优化、质量控制与供应链协同能力，积极探索应用场景，提高效│
│ │率。 │
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│公司资金需求│持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用│
│ │资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、安全环保风险及应对措施 │
│ │公司主要从事氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢的研发、生产和销售，业务开展│
│ │过程具有较高的危险性和污染性。 │
│ │2、行业周期性波动风险及应对措施 │
│ │公司经营业绩对产品价格的敏感系数较高，如市场供需矛盾、行业波动加大│
│ │，可能导致制冷剂价格有所回落，对公司业绩造成不利影响。 │
│ │3、新产品替代风险及应对措施 │
│ │公司氟制冷剂主要为HFCs类，随着HFCs逐渐进入冻结削减进程，HFCs类制冷│
│ │剂将逐渐被第四代HFOs制冷剂或其他新型环保制冷剂替代，公司主要产品存│
│ │在被新产品替代的风险。 │
│ │4、生产配额紧缩风险及应对措施 │
│ │为保护臭氧层和抑制全球变暖，《蒙特利尔议定书》及相关修正案对HCFCs │
│ │和HFCs规定了削减淘汰日程。根据《蒙特利尔议定书》关于加速淘汰HCFCs │
│ │的调整案，我国ODS用途的HCFCs类物质生产量和消费量在2009-2010年平均 │
│ │值的基础上，已于2013年冻结，2015年削减10%，到2020年削减35%，到2025│
│ │年削减67.5%，到2030年削减97.5%，仅留2.5%供2030-2040年的维修使用，2│
│ │040年以后完全淘汰。另外，根据《蒙特利尔议定书》基加利修正案，我国H│
│ │FCs生产量和消费量以2020-2022年平均值为基础，于2024年冻结，并将于20│
│ │29年削减10%，到2035年削减30%，到2040年削减50%，到2045年削减80%。 │
│ │公司目前产品包括HCFCs和HFCs，并以HFCs为主。HCFCs类产品包括HCFC-22 │
│ │、HCFC-141b和HCFC-142b，按照生态环境部核发的生产配额正逐步削减，且│
│ │HCFC-141b生产配额于2026年1月1日起完全削减。HFCs类产品包括HFC-134a │
│ │、HFC-32、HFC-125、HFC-143a及混配制冷剂R410A、R407C、R404A等，已在│
│ │2024年进行配额冻结。上述产品削减淘汰对公司业务长远可持续发展带来不│
│ │利影响。 │
│ │5、外贸风险及应对措施 │
│ │公司产品出口占比较高，与上下游行业市场的联动性较强。近年来，受全球│
│ │经济增速放缓影响，国际贸易保护主义呈现抬头趋势，美国、印度、阿根廷│
│ │对我国HFCs制冷剂发起反倾销、反规避调查，同时国际政治、地缘政治也成│
│ │为影响外贸的重要风险因素。贸易摩擦对公司产品出口造成不利影响，其他│
│ │国家产业和贸易政策也存在不确定性，公司产品出口业务存在相应风险。 │
│ │6、汇率波动风险及应对措施 │
│ │汇率波动可能会给公司出口业务带来风险，包括以外币计价的交易活动中由│
│ │于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险、金融工具的公允│
│ │价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险等。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司采用现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合的方式分配股利，优先考虑现金形式。在满足前述现金分红条件时，公司│
│ │年度内现金分红总额（包括中期已分配的现金红利）不低于当年度经审计合│
│ │并报表归属于上市公司股东的净利润的30%。公司在经营情况良好，并且董 │
│ │事会认为公司资产规模、经营规模等与公司股本规模不匹配，发放股票股利│
│ │有利于公司整体利益和全体股东利益时，可以在满足上述现金分红的条件下│
│ │，提出股票股利分配预案。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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