热点题材☆ ◇603395 红四方 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券
指数:无
【2.主题投资】 暂无数据
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司隶属于中盐集团，是专业从事复合肥和氮肥产品研发、生产、销售和服│
│ │务的化肥生产企业，为中盐集团农肥业务板块的运营主体，入选国务院国资│
│ │委“双百企业”名单。 │
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│产品业务 │公司主要从事复合肥和氮肥产品的研发、生产、销售和服务。公司化肥产品│
│ │可以分为复合肥和氮肥两大类。公司复合肥产品主要包括常规复合肥、作物│
│ │配方肥、新型特种肥料三大类别，公司复合肥产品品种规格丰富，目前拥有│
│ │数百种品种规格。氮肥是可提供植物氮元素营养的单质肥料，公司氮肥产品│
│ │主要包括尿素、脲铵氮肥等。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司已建立《物资采购管理规定》《招投标实施细则》等采购相关的制度。│
│ │公司采购主要由物资采购部负责，主要采购内容为原辅材料、机器设备、备│
│ │品备件等。按照采购类别、产品特性以及金额大小，公司分别采用公开招标│
│ │、邀请招标、询比价和竞争性谈判等不同采购方式。 │
│ │2、生产模式 │
│ │在尿素生产方面，公司尿素生产线是连续生产的，主要采用“以产定销”的│
│ │经营模式。 │
│ │在复合肥生产方面，公司主要采用“以销定产”的经营模式。生产部门按照│
│ │公司年度销售计划制定相应的生产计划，并根据销售情况、库存情况及时对│
│ │生产计划进行调整。 │
│ │除自主生产外，公司基于客户需求、生产能力、运输半径等方面的考虑，会│
│ │对部分产品采用委托加工的模式。公司建立了委托加工肥料产品相关管理制│
│ │度，对委托加工企业的选择、委托加工产品质量约定和质量监督进行了规定│
│ │。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司尿素和复合肥两类产品由于市场状况、终端客户不同销售模式有所不同│
│ │。公司尿素产品既可以作为氮肥直接施用，也可以作为生产复合肥、三聚氰│
│ │胺等产品的原材料。公司尿素产品除自用生产复合肥外，对外销售主要包括│
│ │直销、贸易商销售和经销三类，其中直销客户主要为复合肥、三聚氰胺等下│
│ │游行业生产企业和农业种植客户等产品最终用户，贸易商客户主要为农资流│
│ │通企业等贸易型客户，经销主要通过下游经销商渠道卖给终端农业种植户。│
│ │公司复合肥产品以及脲铵氮肥、农用硫酸铵等氮肥产品对销售主要采用经销│
│ │为主、直销为辅的模式，主要通过经销商渠道卖给终端农业种植客户。 │
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│行业地位 │经过多年发展，公司目前已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北随州、吉林扶余建│
│ │设有生产基地，具有尿素30万吨/年、各类复合肥230万吨/年、水溶肥5万吨│
│ │/年的生产能力，根据中国磷复肥工业协会统计数据，2021年、2022年和202│
│ │3年，公司复合肥产销量行业排名分别为第12位、第11位和第10位，位列全 │
│ │国复合肥行业前列。根据国家统计局数据，2020年至2022年全国年平均复合│
│ │肥施用量约为2295万吨（折纯），按照45%总养分含量折算全国复合肥施用 │
│ │量实物量约为5100万吨，以此计算公司复合肥2023年度市场占有率约为2.45│
│ │%。 │
│ │2019年，中盐集团将农肥板块作为重点打造的新业务板块，公司重组红四方│
│ │控股尿素和复合肥相关资产，将公司打造为氮肥和复合肥一体化的化肥企业│
│ │，充分发挥氮肥和复合肥产业链协同优势，拓展盈利空间，在行业竞争中提│
│ │高企业盈利能力和抗风险能力。未来，随着公司募投项目扩建20万吨/年新 │
│ │型增效专用肥料项目和扩建5万吨/年经济作物用专用优质钾肥及配套工程项│
│ │目的建设投产，公司将补齐在优质硫酸钾复合肥方面的产品短板，公司市场│
│ │地位有望进一步增强。 │
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│核心竞争力 │（1）产品优势 │
│ │①产品品种优势 │
│ │公司在生产经营中较早提出“高浓度、多元化、测土配肥、科学种田”的发│
│ │展思路，积极推动测土配方施肥以及差异化复合肥产品的研制开发。公司目│
│ │前已形成常规复合肥、作物配方肥、缓控释肥、水溶肥、功能性作物专用肥│
│ │等多个系列500多个规格，产品总养分从25%到57%，可以满足全国主要种植 │
│ │区不同环境、不同土壤条件下不同作物的施肥需求。丰富的产品线，有利于│
│ │公司满足客户对肥料产品的多样化需求，为公司生产经营的高质量发展打下│
│ │了坚实基础。 │
│ │②产品质量优势 │
│ │公司视产品质量为企业发展的生命线，牢固树立质量意识，在产品质量体系│
│ │建设和生产经营过程管理，不断提高产品质量。公司通过了ISO9001：2015 │
│ │质量管理体系，建立并完善了内部质量管理体系。从原材料的采购、检验和│
│ │入库，到生产加工过程中各关键控制点的全程跟踪，直至产品的检验入库，│
│ │每个环节公司都制订了严格的控制程序，并能始终如一地贯彻执行，从而为│
│ │产品质量的稳定性提供了有力的保障，在业内树立起良好的声誉，已获得包│
│ │括经销商和种植户在内的广大客户的广泛认可和一致好评。 │
│ │（2）技术和创新优势 │
│ │公司始终秉持贴近客户和市场的技术理念，建立了完善的研发管理体系，坚│
│ │持自主创新与产学研合作相结合的创新机制，不断加大技术研发投入，技术│
│ │和产品储备不断增加。 │
│ │（3）品牌优势 │
│ │公司致力于引领行业发展，为农民推荐优秀的农资产品，弘扬农资行业正能│
│ │量，连续多年冠名中华合作时报社、中国农资传媒联合中国农资流通协会共│
│ │同开展的“红四方杯”全国百佳（优秀）农资经销商推选活动，并长期与《│
│ │农资导报》联合主办“红四方杯”中国好肥料评选活动，“红四方”品牌在│
│ │农资行业领域享有较高的知名度和美誉度。 │
│ │同时公司积极部署“1+2+N”多品牌战略，加快细分产品品牌建设，目前“ │
│ │美福”“红色劲典”已与“红四方”形成良性互补发展格局。公司各品牌稳│
│ │步发展，客户群体稳定，客户满意度和品牌知名度不断提升。公司较好的品│
│ │牌美誉度和服务，有助于产品推广与市场开拓，进而提升自有品牌产品的市│
│ │场占有率。 │
│ │（4）营销网络和农化服务优势 │
│ │经过多年积累，公司已建立起覆盖主要种植区域的成熟稳定的经销商网络，│
│ │并与经销商形成了良好的合作关系。截至目前，公司经销商数量3000家左右│
│ │，分布在全国31个省（自治区、直辖市）1500余个县（市、区）。公司经销│
│ │商保持稳定，公司的经销商网络有效地推动了公司产品的销售。 │
│ │（5）产能布局优势 │
│ │鉴于复合肥销售受运输半径及运费成本的影响，其销售具有一定的区域性，│
│ │因此复合肥生产企业具有向复合肥消费地集中的特点。公司目前已在安徽合│
│ │肥、湖北随州、湖南醴陵、吉林扶余建有生产基地，辐射区域市场覆盖华东│
│ │、华中、华南、华北、东北等主要产粮区。公司生产基地布局合理，协调性│
│ │强，可以灵活安排生产并及时交货，降低物流成本，提高公司产品竞争力。│
│ │（6）经营管理优势 │
│ │公司拥有一支敬业务实的经营管理团队，主要高级管理人员和核心技术人员│
│ │长期专注于化肥行业，对化肥行业具有深刻的洞察和理解，对行业的发展动│
│ │态有着较为准确的把握。公司管理团队对公司的产品技术研发、品牌建设、│
│ │营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和市场│
│ │变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。│
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│经营指标 │2024年1-6月、2023年度、2022年度、2021年度公司营业收入分别为197545.│
│ │21万元、389943.81万元、417008.72万元、305369.31万元。 │
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│竞争对手 │司尔特（002538）、芭田股份（002170）、六国化工（600470）、新洋丰（│
│ │000902）、史丹利（002588）、云图控股（002539）、云天化（600096）。│
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│品牌/专利/经│品牌：公司致力于引领行业发展，为农民推荐优秀的农资产品，弘扬农资行│
│营权 │业正能量，连续多年冠名中华合作时报社、中国农资传媒联合中国农资流通│
│ │协会共同开展的“红四方杯”全国百佳（优秀）农资经销商推选活动，并长│
│ │期与《农资导报》联合主办“红四方杯”中国好肥料评选活动，“红四方”│
│ │品牌在农资行业领域享有较高的知名度和美誉度。 │
│ │专利：截至2024年11月7日，公司及控股子公司共拥有100项专利，其中发明│
│ │专利19项，实用新型专利76项，外观设计专利5项，截至2024年6月30日，公│
│ │司及子公司拥有的专利的账面价值为255.66万元。 │
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│投资逻辑 │经过多年发展，公司目前已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北随州、吉林扶余建│
│ │设有生产基地，具有尿素30万吨/年、各类复合肥230万吨/年、水溶肥5万吨│
│ │/年的生产能力，根据中国磷复肥工业协会统计数据，2021年、2022年和202│
│ │3年，公司复合肥产销量行业排名分别为第12位、第11位和第10位，位列全 │
│ │国复合肥行业前列。 │
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│消费群体 │复合肥、三聚氰胺等下游行业生产企业和农业种植客户等产品最终用户；农│
│ │资流通企业等贸易型客户。 │
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│消费市场 │公司主营业务收入全部为内销。公司收入主要来自于华东、华中、东北和华│
│ │北区域。 │
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│行业竞争格局│自上世纪80年代初，我国复合肥工业起步至今，复合肥行业已基本实现自给│
│ │自足，目前我国已成为全球最大的复合肥生产国和消费国。但是复合肥行业│
│ │整体企业数量众多，集中度较低。根据中国磷复肥工业协会统计，目前全国│
│ │持有生产许可证的复合肥企业有3000余家，复合肥总产能约2亿吨，前200余│
│ │家企业产能占总产能的70%，多数企业规模较小，产品同质化严重，市场竞 │
│ │争激烈；复合肥行业集中整合的空间仍然较大。随着安全环保趋严以及农业│
│ │现代化进程的推进，具备品牌、生产规模、营销渠道等优势的复合肥行业龙│
│ │头企业将受益于行业整合。 │
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│行业发展趋势│（1）产能集中化、行业整合大势所趋 │
│ │随着农业现代化进程的推进，规模化种植对化肥产品质量、应用效果、供应│
│ │能力和配套的农化服务提出了更高的要求，质量好、效果佳、品牌响、规模│
│ │大的企业有望进一步提升其市场份额，产能集中度会越来越高。竞争的白热│
│ │化将推动行业走向整合，并购、合作将成为行业新常态。 │
│ │（2）产品差异化、新型肥料是产品升级的方向 │
│ │大力发展新型功能性肥料，是复合肥行业转型升级和结构优化的重中之重，│
│ │也是国家政策和市场需求的发展方向。随着农产品消费升级、农业种植结构│
│ │改变、农业产业化和规模化、机械化施肥、土地流转加快、土壤环境恶化，│
│ │我国复合肥产品结构正在快速转变，从常规复合肥为主向高效化、专用化、│
│ │功能化、精准化的新型肥料延伸，尤其是聚焦土壤改良、减量增效、全面营│
│ │养、环保友好方面的新型功能性肥料，认可度和使用量逐年增加，化肥利用│
│ │率也随之提升。随着国家持续加大政策支持和农户理性用肥的意识提高，未│
│ │来功能性肥料将迎来强劲的发展势头，也将成为复合肥企业产品研发和持续│
│ │优化的主要方向。 │
│ │（3）环保政策收紧推动行业绿色发展 │
│ │2020年中央持续开展环境保护督察“回头看”和大气污染问题专项督察，全│
│ │国各地持续深入“三磷”整治并陆续启动非法违法“小化工”专项整治，加│
│ │之“双碳”战略和2021年复合肥料新国标的实施，行业准入条件及环保标准│
│ │将不断提升，很大程度上改善了环境污染、肥料造假、高耗能、高排放等突│
│ │出问题，引导化肥行业加快提质增效和转型升级，促进高质量发展和良性竞│
│ │争。未来绿色低碳发展将是化肥化工行业的主旋律，拥有环保优势、资源优│
│ │势的化肥企业更具竞争力。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国农业法》、《中华人民共和国工业产品生产许可证管理条│
│ │例》、《到2020年化肥施用量零增长行动方案》、《关于推进化肥行业转型│
│ │发展的指导意见》、《加快转变农业发展方式的意见》、《国务院关于调整│
│ │工业产品生产许可证管理目录加强事中事后监管的决定》、《产业结构调整│
│ │指导目录（2019年本）》、《国家化肥商业储备管理办法》、《“十四五”│
│ │全国农业绿色发展规划》、《关于缓释肥料等执行农用化肥铁路优惠运价政│
│ │策的通知》、《关于做好化肥生产用煤用电用气保障工作的通知》、《肥料│
│ │登记管理办法》（2022修订版）、《中共中央国务院关于做好2022年全面推│
│ │进乡村振兴重点工作的意见》、《关于“十四五”推动石化化工行业高质量│
│ │发展的指导意见》、《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重│
│ │点工作的意见》、《产业结构调整指导目录（2024年本）》、《中共中央国│
│ │务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面│
│ │振兴的意见》。 │
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│公司发展战略│公司将围绕中盐集团“创新、变革、竞争、共赢”的战略方针和“创新行业│
│ │价值，服务民本民生，体现国家意志”的功能定位，以“传承红色基因，引│
│ │领绿色营养，收获美好农业”为使命，利用产品和品牌、技术和创新、营销│
│ │网络、农化服务、经营管理、产能布局等方面的优势，继续深耕复合肥、氮│
│ │肥等主营业务；依托产品推广和营销服务的协同优势，稳步推进缓控释复合│
│ │肥、水溶肥、功能性作物专用肥等新型肥料的推广应用；构建政产学研用多│
│ │方合作新模式，持续加强科技创新，推进产品、技术与服务升级，提高公司│
│ │的品牌影响力和客户满意度；结合国内农业发展方向和化肥行业发展趋势，│
│ │通过内延发展、外延扩张和全面优化，强化主业和完善产业链，把公司发展│
│ │成具有较高创新能力和市场竞争力的“绿色农业的植物营养卓越服务商”。│
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│公司经营计划│1、品牌建设计划 │
│ │全力推进“1+2+N”品牌战略，“1”代表核心的“红四方”品牌，“2”代 │
│ │表重点发展的“美福”和“红色劲典”品牌，“N”代表“江淮”“禾加欢 │
│ │”以及其他多个细分品牌。“红四方”商标为中国驰名商标，公司以增产提│
│ │质为品牌定位，持续开展“红四方”品牌建设，深化“红四方”品牌内涵，│
│ │扩大品牌影响力和市场认可度，坚持“红四方”品牌主导和全系列产品定位│
│ │，贯彻增品种、提品质、创品牌的“三品”战略，积极塑造“责任、诚信、│
│ │品质、卓越”的品牌形象。加快细分产品多品牌建设，创新品牌运营，将“│
│ │美福”和“红色劲典”打造成具有一定行业影响力的知名品牌，与“红四方│
│ │”品牌形成良性互补发展格局：完善“美福”品牌产品结构和层次，加快“│
│ │美福”品牌渠道全国布局，通过品质提升，打造“美福”经济作物区一线品│
│ │牌；以减肥增效为品牌定位，依托湖北基地，立足中原市场，把“红色劲典│
│ │”建设成大田作物区生态智能肥品牌。以“红四方”品牌为基础，构建“红│
│ │四方”母子品牌阵列，在部分细分产品或领域或者在部分销售区域，打造特│
│ │色子品牌。 │
│ │2、技术、产品研发计划 │
│ │公司将加大新技术、新产品研发创新，重点开展“双碳”目标下的氮肥损失│
│ │控制及增效关键技术研究、绿色智能复合肥创制与应用研究、湖泊流域农业│
│ │面源污染防控关键技术研究、改性聚天门冬氨酸盐制备及其在增效肥料上的│
│ │应用研究等研发项目，结合水肥一体化技术、水稻侧深施肥专用缓释肥料技│
│ │术、耕地质量保护与提升技术、农作物高产高效栽培技术、生物肥/有机肥 │
│ │配合化肥施用技术等新技术，重点研发绿色智能复合肥、改性聚天门冬氨酸│
│ │肥料、水稻侧深施肥肥料、新型控失肥、增效水溶肥、有机无机复混肥、生│
│ │物肥料、土壤调理性肥料等新型肥料。 │
│ │3、市场拓展计划 │
│ │公司将围绕发展战略与目标，巩固并增加肥料生产能力，丰富产品种类，增│
│ │强现有经销商以及下游终端用户粘性，挖掘潜在客户，扩大销售规模；积极│
│ │拓展新型肥料业务并向产业链上游延伸；加大研发创新，开发更多适应市场│
│ │、满足下游客户需求的产品，强化客户服务，做好公司品牌和产品宣传。 │
│ │4、服务提升计划 │
│ │公司将进一步充实农化服务力量，推进农化服务规范化、标准化和制度化建│
│ │设，全面提升农化服务效能；顺应现代农业发展新形势，打造特色农化服务│
│ │，针对核心客户、重要经销商、政府采购项目等服务对象，提供种植整体解│
│ │决方案、区域农化服务、测土配方施肥指导、定制产品等特色服务，为农业│
│ │生产节支增收的同时，还有利于减轻肥料使用对环境的影响；以服务“三农│
│ │”为目标，采用线上线下相结合的方式，为用户免费提供作物栽培、科学施│
│ │肥等农技服务培训，助力乡村振兴。 │
│ │5、信息化建设计划 │
│ │随着公司业务规模的扩大和客户需求的提升，提升运营管理的信息化水平成│
│ │为公司发展的迫切需求。公司将快速推进信息化建设，建立统一的信息化工│
│ │作平台，包括产销协同、供应链等应用管理系统；建立财务业务一体化的经│
│ │营管理系统，提高工作效率；采取“1+N”模式延伸开发销售管理、银企直 │
│ │联、金税直联、产品追溯、协同办公等模块；积极做好网络安全管理体系建│
│ │设。 │
│ │6、人力资源计划 │
│ │人力资源是公司的核心资源之一，也是公司业务发展的基础。公司以人才强│
│ │企为出发点，围绕公司发展战略和目标，建立健全内部培养机制和以吸纳高│
│ │层次人才和急需人才为重点的人才引进机制，优化人力资源结构，提升人力│
│ │资源素质；加强高素质技能人才队伍建设，积极培养和吸纳高素质专业人才│
│ │和管理人才，利用“双百行动”政策优势，推行超额利润分享机制等，进一│
│ │步提升薪酬分配效能，充实公司人才储备，形成结构合理、综合素质高的人│
│ │才队伍，满足公司经营发展需要。 │
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│公司资金需求│扩建20万吨/年新型增效专用肥料项目、扩建5万吨/年经济作物用专用优质 │
│ │钾肥及配套工程项目、偿还银行贷款及补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）经营管理风险；（二）财务风险；（三）内部控制风险 │
│ │二、与行业相关的风险： │
│ │（一）市场竞争风险；（二）市场需求波动风险；（三）业绩季节性波动及│
│ │下滑风险；（四）主要原材料价格波动的风险 │
│ │三、其他风险： │
│ │（一）自然灾害和重大疫情等不可抗力因素导致的经营风险；（二）募集资│
│ │金投资项目的实施风险；（三）净资产收益率被摊薄的风险；（四）股票市│
│ │场价格风险 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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