热点题材☆ ◇603408 建霖家居 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:海峡西岸、一带一路、养老概念、智能家居、跨境电商、小米概念
风格:低市盈率、高股息股、台资背景
指数:无
【2.主题投资】
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2024-10-31│小米概念 │关联度：☆☆☆
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公司智能家居产品控制中枢对接的物联网生态系统涵盖鸿蒙（华为）、HomeKit（苹果）、
米家（小米）等，目前硬件开发处于功能验证阶段，预计年后开始研发软件相关功能
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2023-09-13│海峡西岸 │关联度：☆☆☆
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公司位于福建省厦门市集美区天凤路69号，主营厨卫产品、净水产品和其他产品的研发、设
计、生产和销售
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2023-03-21│一带一路 │关联度：☆☆☆☆☆
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除美洲市场，公司业务发展遍及亚非欧诸多国家，近年来泰国生产基地的运营为集团在“一
带一路”沿线带来了发展的新机遇，公司已启动泰国基地二期投建
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2022-06-13│养老概念 │关联度：☆☆☆
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公司有康养照护产品例如功能扶手、马桶扶手架、挂墙淋浴座椅、可折叠淋浴座椅、老人淋
浴椅、模块化淋浴座椅、自动升降类产品等
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2022-06-09│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司有智能家居产品
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2022-01-05│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司在跨境电商上均有布局，其中包括亚马逊店铺运营
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2022-08-26│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司敏感性分析指出，如果人民币对外币贬值10%，其他因素保持不变，则本公司将增加净
利润约8970.47万元。
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2021-10-13│净水概念 │关联度：☆☆☆
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公司主要通过与净水产品品牌商进行合作，为其提供相关产品，充分发挥自身的研发设计和
先进制造优势以及品牌商的品牌和渠道优势
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19,公司市盈率(TTM)为：10.92
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2024-11-19│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19,最新股息率为:5.15%
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2020-07-30│台资背景 │关联度：☆☆☆☆
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公司实际控制人为台湾人。
【3.事件驱动】
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2023-10-25│智能家居标准大幅改进
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物联网连接标准Matter1.0发布一年后，连接标准联盟(CSA)本周发布了Matter1.2标准，新
标准增加了对九种新型连接设备的支持，包括机器人扫地机、冰箱、洗衣机和洗碗机烟雾和一氧
化碳报警器等。该标准的目标是整合智能家居，让所有的设备都能相互通信。现在，家电制造商
可以在他们的设备中添加对Matter的支持，AppleHome、亚马逊Alexa、谷歌Home和三星SmartThi
ngs等生态系统可以开始支持新设备类型。
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2023-09-13│机构预计智能家居市场规模将在28年达到2000亿美元，复合年增长率接近8%
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市场调研机构TechInsights最新报告预计，2023年，全球消费者在智能家居相关硬件、服务
和安装费方面的支出将复苏，达到1310亿美元，比2022年增长10%。该机构预测，未来五年智能
家居领域的支出将以近8%的复合年增长率增长，2028年将达到1910亿美元。
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2023-09-05│商务部将组织开展“家居焕新消费季”活动
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商务部将组织开展“家居焕新消费季”活动。根据“2023消费提振年”总体安排，于2023年
9—12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。广泛动员行业协会、家居卖场、家居
产品和家装企业、电商平台、金融机构、新闻媒体等各方积极参与，统筹城乡，线上线下联动，
丰富家居消费场景，提升家居消费供给，营造浓厚消费氛围。“家居焕新消费季”启动仪式将于
9月初举办，同时支持各地组织N场地方站活动。
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2023-08-16│前7月全国规模以上建材家居卖场销售额同比上涨16.11%
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中国建筑材料流通协会官微发文，7月全国建材家居景气指数（BHI）为117.68，环比上涨1.
04点，同比上涨1.66点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为1206.52亿元，环比下跌3.61%
，同比上涨7.91%；2023年1-7月累计销售额为8696.70亿元，同比上涨16.11%。全国建材家居市
场显韧性。
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2023-07-31│三部门推动绿色智能家居产品进乡村
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工业和信息化部、国家发展改革委、商务部印发轻工业稳增长工作方案（2023—2024年），
方案指出，推动照明电器行业与农业、文旅、教育、城市景观和乡村建设等领域融合应用。开展
“百企千县万村美丽家居”行动，推动绿色智能家居产品进乡村，营造美丽村居生活。举办家居
焕新季等活动，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动。
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2023-07-25│发改委等印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，智能家居获政策支持
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近日，发改委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。其中提到，打造电子产品
消费新场景。鼓励企业创新经营业态，提供主题空间打造、生活样板间展示、家电使用场景展示
等一站式、体验式、定制化的家庭场景解决方案，推广家庭安防、智慧厨房、智能睡眠、健康卫
浴、空气净化等应用场景。支持企业开展电子产品个性化设计、反向定制（C2M）、柔性化生产
。
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2023-07-20│十三部门鼓励金融机构加强对家居消费的信贷支持
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商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知，其中提出，加强政策支持。鼓励金
融机构在依法合规、风险可控前提下，加强对家居消费的信贷支持，合理确定贷款利率和还款期
限，优化审批流程，完善金融服务，推广线上即时办理。鼓励金融机构加强与家居生产企业、家
居卖场、家装企业等合作，为经营商户和供应链上下游企业提供融资支持。支持符合条件的家居
卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。
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2023-07-11│促进家居消费政策文件即将印发
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商务部新闻发言人在例行新闻发布会上透露，近期，商务部会同相关部门在深入调研基础上
，起草了促进家居消费政策文件，从提升供给质量、创新消费场景、改善消费条件、优化消费环
境等方面提出具体举措，该文件将于近日印发。中国政府高度重视扩大内需、促进消费工作。家
居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消
费增长和经济恢复。
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2023-07-03│国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》
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29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多
、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复
。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建
设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。
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2022-06-29│水效新国标将于7月1日实施，约40%净水机面临淘汰
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市场监管总局批准发布《净水机水效限定值及水效等级》将于7月1日开始实施，新版净水机
水效标准预计将淘汰超过40%的市场产品。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │本公司系由厦门建霖工业有限公司整体变更设立。2017年5月26日，建霖有 │
│ │限召开董事会，同意建霖有限依法整体变更为外商投资股份有限公司；建霖│
│ │有限截至2017年3月31日的经审计的净资产为707,710,133.27元，折股后股 │
│ │份公司的股本总额为401,680,000股，股份公司注册资本为人民币401,680,0│
│ │00元，净资产与实收资本的差异306,030,133.27元计入声明本概览仅对招股│
│ │意向书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股意向书全│
│ │文。厦门建霖健康家居股份有限公司招股意向书1-1-39股份公司资本公积。│
│ │同日，各发起人签订了《发起人协议书》。2017年6月10日，公司召开创立 │
│ │大会暨第一次股东大会，审议通过设立股份公司的各项议案。2017年6月10 │
│ │日，大华会计师出具大华验字【2017】000410号《验资报告》，对股份公司│
│ │注册资本予以审验。2017年6月23日，公司取得了厦门市市场监督管理局核 │
│ │发的统一社会信用代码为913502006120063749的《营业执照》。 │
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│产品业务 │公司主要从事厨卫产品、净水产品和其他产品的研发、设计、生产和销售；│
│ │其中，厨卫产品包括淋浴系列、龙头系列、进排水系列和厨卫附属配件，净│
│ │水产品包括净水器和净水配件，其他产品包括空气处理产品、护理产品、家│
│ │电配件和管道安装等家居产品以及汽车配件等非家居产品。 │
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│经营模式 │1.采购模式 │
│ │ 公司制定了完善的供应商准入、审核、分级管理、辅导和淘汰等管理机│
│ │制。公司供应商管理采用分类分级管理模式，并制定合格的供应商名录。供│
│ │应商的入选评定需符合公司标准要求，供应商的审核包括但不限于企业资质│
│ │、产品品质、工艺水平、交付的及时性、价格、售后服务等方面。 │
│ │ 公司一般根据产品实际订单或预测市场需求进行采购，由生管部门根据│
│ │订货需求提出采购申请，并交由供应链管理中心实施采购。 │
│ │ │
│ │2.生产模式 │
│ │ 公司的生产模式以自产为主、外协生产为辅。自产模式下，公司采购原│
│ │材料并自行生产，部分工序可外包给委托加工商；外协生产模式下，公司从│
│ │外协厂商直接外购成品，无需进一步加工，作为公司的最终产品用于销售。│
│ │ 公司2019年自产项目收入占比96.44%，外协项目收入占比3.56%。 │
│ │ │
│ │3.销售模式 │
│ │ （1）外销 │
│ │ ①直销 │
│ │ a.ODM - 依托自主设计能力和技术水平，根据品牌厂商的要求，设│
│ │计和生产产品； │
│ │ b.OEM - 不参与设计，为品牌厂商提供加工制造服务。 │
│ │ （2）内销 │
│ │ ①直销 │
│ │ a.ODM - 依托自主设计能力和技术水平，根据品牌厂商的要求，设│
│ │计和生产产品； │
│ │ b.OEM - 不参与设计，为品牌厂商提供加工制造服务； │
│ │ c.自有品牌 - 自行设计、开发、生产和销售自有品牌产品。 │
│ │ ②经销 │
│ │ a.自有品牌 - 与经销商签订合同，给予经销商在特定区域内销售 │
│ │产品的权利，由公司向其提供产品，经销商向公司买断公司自有品牌产品后│
│ │对外进行销售。 │
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│行业地位 │研发生产一体的国际化厨卫与净水产品产商 │
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│核心竞争力 │（一）研发设计优势 │
│ │厨卫产品和净水产品目前的技术和工艺相对已经比较成熟，但作为家居用品│
│ │，要获得广大消费者的认可，除了需要具备基本的使用功能和质量要求之外│
│ │，在人们生活水平逐步提高的情况下，消费者对产品健康环保、时尚美观和│
│ │智能化等方面的诉求日益增加。因此，研发设计的能力将直接影响行业内企│
│ │业未来的发展。 │
│ │（二）先进制造优势 │
│ │公司以提高生产自动化、信息化和智能化水平为目标，不断提高先进制造能│
│ │力和生产效率，同时积极推行绿色环保的生产方式。公司已有效整合供应商│
│ │资源，建立了高效的原材料供应体系，同时不断改善和提高自身工艺和生产│
│ │制程，在模具设计和制造、工装夹具设计与制造、复合材料研发、产品智能│
│ │成型、智能绿色表面处理和产品智能组装等方面形成了一贯化和柔性化的生│
│ │产模式，可充分满足公司各项产品、各种批量和批次的生产要求。 │
│ │（三）客户优势 │
│ │公司的主要客户包括科勒、马斯科、摩恩、洁碧、3M、康丽根、骊住集团、│
│ │麦格纳、弗格森、海尔智家、美的等国际知名企业。为保证终端用户的产品│
│ │体验，维护品牌形象，上述知名企业对供应商产品的质量、可靠性和稳定性│
│ │提出了严格的要求。公司凭借着优异的综合实力、快速响应能力成为其供应│
│ │商，保持并建立了长时间、稳定的合作关系。 │
│ │良好的客户优势不仅可以使公司获得持续不断的优质订单，在行业竞争中保│
│ │持领先地位，同时也表明公司具有卓越的研发设计和先进制造能力，有助于│
│ │提升公司的知名度，有助于公司拓展其他客户和市场。 │
│ │（四）产业生态优势 │
│ │公司深耕于健康家居行业，围绕智能厨卫系统、健康净水系统、健康呼吸系│
│ │统、个人护理与适老康养多元化布局大健康产业生态，可满足客户定制化和│
│ │多样化的需求，有利于深化与客户的合作关系并扩大与客户的合作范围；持│
│ │续完善和构建的多渠道运营模式，推动工业品牌与消费品牌的创新发展，有│
│ │利于增强公司应对市场需求变化的能力，充分把握市场机遇；以智造引领行│
│ │业加速发展的技术输出与技术服务，为客户提供智能化工厂解决方案，有利│
│ │于延伸产业生态优势，致力于健康家居产业的全面发展。 │
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│经营指标 │2022年公司实现营业收入41.86亿元，同比下降11.16%；归属于上市公司股 │
│ │东的净利润4.58亿元，同比增加21.72%；截止报告期末，公司总资产44亿元│
│ │，同比增长2.05%。 │
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│竞争对手 │1.松霖科技 │
│ │2.海鸥住工 │
│ │3.瑞尔特 │
│ │4.惠达卫浴 │
│ │5.帝欧家居 │
│ │6.开能健康 │
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│品牌/专利/经│报告期内新增授权发明专利11件，实用新型专利268件，外观专利68件；截 │
│营权 │至2022年12月31日，有效授权专利总计2,454件，其中发明专利262件。 │
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│核心风险 │1.公司股权存在不稳定的危险 │
│ │ 公司实际控制人为吕理镇、文国良、李相如和朱玉娇四个家族，其中吕│
│ │理镇家族包括吕理镇和吕学燕；文国良家族包括文国良、范资里、文羽菁和│
│ │文馨；李相如家族包括李相如、林绍明、林瑶俐、林瑶瑄和林瑶欣；朱玉娇│
│ │家族包括朱玉娇、周武忠、周芯妤和周政宏；15 人合计持有公司 74.5587%│
│ │的股份。公司实际控制人签署了《共同控制确认书》，对共同控制关系进行│
│ │了确认和约定。在前述协议期限届满后，如果不再续签协议，公司的控制权│
│ │关系可能发生变化，从而对公司的经营管理和公司治理造成一定的风险。 │
│ │ │
│ │2.产能不足 │
│ │ 近几年来公司业务发展迅速，现有产能已经不能及时满足客户日益增长│
│ │的订单需求。为了保证产品交付的及时性，稳定与现有客户的合作关系并开│
│ │拓其他客户和市场，公司需要提高产能，以满足市场需求。 │
│ │ │
│ │3.融资渠道单一 │
│ │ 公司目前已具备较大的规模，业务发展迅速，投资项目的实施、设备的│
│ │升级改造、境内外市场的开拓和研发设计投入等都需要资金的支持，但是公│
│ │司目前融资渠道仍主要为银行借款和自身经营积累，不能充分满足公司发展│
│ │的资金需求，严重制约了公司未来发展。 │
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│投资逻辑 │报告期内，公司技术创新成果获得行业肯定，入选全国工商联授予的“2022│
│ │民营企业发明专利500家”第152位，福建省工商联授予的“2022福建省创新│
│ │型民营企业100强”第28位，“2022福建省制造业民营企业50强”第48位， │
│ │“2022福建省民营企业100强”第91位，厦门市工商联授予的“2022厦门市 │
│ │民营企业科技创新20强”第3位，“2022厦门市民营企业制造业20强”第11 │
│ │位，“2022厦门市民营企业100强”第37位。产品工业设计方面，公司持续 │
│ │创新提升用户体验和交互升级，新增2款产品获得德国iF设计奖。 │
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│消费群体 │科勒、马斯科、摩恩、洁碧、3M、康丽根、骊住集团、麦格纳、弗格森、海│
│ │尔智家、美的等国际知名企业 │
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│消费市场 │境外、境内 │
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│项目投资 │建霖家居2023年12月13日公告，公司拟使用不超过5亿元的自有或自筹资金 │
│ │，投资建设厦门建霖健康家居大健康产业园项目。建设期：24个月（2024年│
│ │3月-2026年3月）。如后续项目成功实施将对公司未来经营业绩产生积极影 │
│ │响。 │
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│行业竞争格局│(一)厨卫行业 │
│ │近年来中国厨卫行业发展迅猛，出口欧美、日韩等国家的产品销量每年飞速│
│ │递增。2022年厨卫行业受限于房地产行业的低迷状态，发展脚步有所放缓，│
│ │但是市场内消费者的刚性需求并没有转变，市场仍旧存在巨大发展空间。中│
│ │国厨卫行业产业链目前还没有完全打通，建筑业、家居业和家电业等厨卫制│
│ │造业、房地产开发业正在逐渐趋于一体。 │
│ │(二)净水行业 │
│ │我国净水行业与其他家用电器行业相比，目前市场规模仍较小。随着国家与│
│ │消费者对洁净水资源越来越重视，净水行业热度不断提升，各大家电企业纷│
│ │纷涉足净水行业，凭借强大的品牌资源和雄厚的资金实力使净水行业得到快│
│ │速发展。2022年中国家用净水器普及率相比往年有了显著的提升，但是仍远│
│ │低于美国、日本、韩国等发达国家，市场发展空间依旧广阔。 │
│ │(三)宜居空气行业 │
│ │新风系统在我国起步相对较晚，直至20世纪末新风系统才引入中国，目前国│
│ │内新风系统配置率相较发达国家仍旧有着较大的差距。随着人们生活水平的│
│ │提高，我国陆续出台了室外污染防护及室内污染控制政策，对建筑物通风换│
│ │气、空气净化及污染物限值等提出更为严格的要求。在室内环境标准日益趋│
│ │严的背景下，多个省市也纷纷出台新标准，建议室内安装或完善新风系统。│
│ │各地区关于新风系统的明确规定将促进房企积极配置新风系统，并在设计住│
│ │宅时有意识地预留安装机械通风的条件，提高住宅房屋的新风覆盖率，有助│
│ │于引导新风行业健康规范发展。 │
│ │(四)健康照护行业 │
│ │居民消费结构升级，追求高品质生活，对于健康需求逐渐增加，推动了个人│
│ │护理产品和康养照护产品市场需求的增长。个人护理行业处于较快的发展阶│
│ │段，在此趋势下，公司的健康照护品类产品发展前景广阔。 │
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│行业发展趋势│(一)厨卫行业 │
│ │随着“十四五规划”的有序进行，国民经济持续稳定恢复，稳中加固、稳中│
│ │向好。随着一系列扩内需促消费政策持续发力，消费市场稳步恢复，卫浴行│
│ │业也实现了恢复性发展。从行业内来看，“十四五”规划纲领中“加快数字│
│ │化发展，建设数字中国”的提出，卫浴行业加快了数字化发展的进程，卫浴│
│ │企业一方面通过借助互联网手段，积极推动渠道变革，另一方面加大智能化│
│ │产品的研发投入力度，提高智能化生产制造的应用水平。在国家大力推行“│
│ │碳达峰”、“碳中和”的各项工作背景下，卫浴企业需要与时俱进，优化产│
│ │业结构和布局，加快淘汰落后产能和工艺，积极构建绿色低碳产业链。从消│
│ │费者角度来看，随着消费结构的升级，以消费提质升级助推高质量发展的趋│
│ │势愈发明显，服务型消费需求快速增长，消费者将更加青睐健康环保、科技│
│ │智能、整装定制的卫浴产品。未来卫浴企业将进一步从研发设计、品牌宣传│
│ │、品质服务等维度提升企业综合实力，同时加快推进传统经销商向品牌服务│
│ │商转型升级，稳步实现高质量发展。 │
│ │(二)净水行业 │
│ │随着消费升级，净水产品的健康属性也得到了房地产开发商的认可，精装修│
│ │楼盘净水产品的配套率逐步提升。2022年精装修净水器配套项目同比明显上│
│ │升。在健康用水观念的普及下，消费者对品质生活的追求使得家庭饮水场景│
│ │更加细分，在这一背景下，即热式净水器、台式净饮机等新品类开始受到市│
│ │场青睐，成为行业新的增长点。除此之外，人们更加重视多场景下的全屋净│
│ │水及软化用水的整体解决方案，打造更多场景的智慧用水体验将成为未来净│
│ │水行业的发展趋势。 │
│ │(三)宜居空气行业 │
│ │受益于精装政策的引导，精装房及配套设施需求规模将持续增长，精装工程│
│ │渠道有望成为新风市场需求主要推动力。随着我国精装房新风配套率的持续│
│ │提升，未来新风系统市场潜力巨大。 │
│ │随着行业标准及宏观政策环境日趋完善，新风系统的作用将会被更多消费者│
│ │所认可。在此环境下，公司宜居空气产业借势而上，把握市场需求，专注于│
│ │核心技术研发、渠道布局以及建立技术壁垒，并布局房地产精装修渠道，把│
│ │握家装公司等新兴渠道的消费前置化趋势，在新风配套市场持续发力，开展│
│ │与房企的深度合作，提供健康呼吸的整体解决方案。 │
│ │(四)健康照护行业 │
│ │“十四五”规划纲要提出大力发展普惠型养老服务，构建居家、社区机构相│
│ │协调、医养康养相结合的养老服务体系、提高养老服务供给水平、推动养老│
│ │产业协同发展。各省也以“公共场所进行适老化改造、支持居家养老、发展│
│ │银发经济、各地方特色政策”四个方面进行“十四五”政策规划。以“居家│
│ │为基础、社区为依托、机构为支撑”的功能完善、规模适度、覆盖城乡的中│
│ │国式养老服务体系，为康养照护行业的飞速发展提供了契机。 │
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│行业政策法规│“十四五”规划 │
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│公司发展战略│1.技术驱动 │
│ │稳扎制造能力基础研究：透过一个研究院，七个研究所稳健夯实公司核心制│
│ │造能力，辅以产官学界研究单位合作，进行共同开发，加强巩固核心技术能│
│ │力持续提升，此乃公司立足之根本，未来仍将不遗余力持续投入与升级。 │
│ │产品技术持续创新：持续强化研发系统创新能力，加大研发费用投入，增强│
│ │研发工程师招募力度，透过六大实验室严格执行检验标准，更积极参与制定│
│ │国家及行业标准体系，增加国内外专利数，并提升专利效益，确保产品技术│
│ │创新能力优势，满足市场、消费者、客户需求。 │
│ │加快数字化建设落地：进行全面流程梳理，自动化程度深化改善，为数字化│
│ │建设提供夯实基础；透过厂区整合，构建完善物流体系，有效整合产业链上│
│ │下游资源，配合目前募投项目“厨卫产品线拓产项目”和“智能信息化升级│
│ │项目”有序推进，将大大加快数字化建设落地。数字化建设落地，将有助于│
│ │管理效率提升，持续朝向智能工厂迈进。 │
│ │2.健康发展：健康产业乘风而上 │
│ │十四五期间我国老年人口将突破3亿，迈入中度老龄化，消费者健康意识逐 │
│ │渐增强，以及我国整体经济水平和居民消费水准快速增长，消费者对于生活│
│ │品质要求提升，健康家居产品、适老产品及个人护理产品市场潜力庞大。为│
│ │满足用户需求和积极应对消费升级，公司将抓住当前健康产品需求快速增长│
│ │的契机，进一步深化整体健康家居布局，提供整体解决方案，发展健康用水│
│ │、健康
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