热点题材☆ ◇603477 巨星农牧 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、猪肉、鸡肉
风格:融资融券、亏损股、社保重仓、定增股、预计转亏、专项贷款
指数:农业50、上证580
【2.主题投资】
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2022-05-17│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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巨星转债(113648)于2022-05-17上市
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2022-01-06│鸡肉 │关联度：☆☆☆
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公司收购标的公司对外销售的畜禽产品主要是生猪、黄羽鸡
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2022-01-05│猪肉 │关联度：☆☆☆☆
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公司拥有生猪养殖行业较为完整的一体化产业链，是一家集种猪、仔猪、商品猪繁育于一体
的农业产业化经营企业。
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2026-07-14│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为-90000万元至-70000万元，与上年
同期相比变动幅度为-596.62%至-486.26%。
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2026-05-01│定增破发 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2026-05-01公告：公司增发股上市日期为2026-04-29，最近解禁日为2027-10-29,其定
增价为17.590,截止2026-08-18,其最新收盘价为14.860，小于其该股最近的定增价格。
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2022-06-13│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司汽车革主要客户为比亚迪与广汽。
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2022-01-07│鸡蛋 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品包括黄羽鸡，截至2021年6月30日营收占比6.33%。
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2026-08-06│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:-30186.48万元，净资产收益率为：-12.93%
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2026-07-15│预计转亏 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为-90000万元至-70000万元，与上年
同期相比变动幅度为-596.62%至-486.26%。
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2026-05-01│定增股 │关联度：☆☆☆
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公司2026-05-01公告定增方案已实施
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有2290.64万股(3.60亿元)
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2024-11-15│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2024年11月15日公告，乐山巨星农牧拟回购资金总额不低于15000万元且不超过30000万元，
回购价格不超过28.00元/股，资金来源为自有资金或金融机构借款，贷款银行为兴业银行成都分
行，贷款金额为2.1亿元
【3.事件驱动】
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2023-08-02│需求提振，7月鸡蛋均价涨超23%
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7月全国主产区鸡蛋价格涨幅明显。据卓创资讯统计数据显示，截至31日，全国主产区鸡蛋
均价4.71元/斤，相较月初的3.82元/斤涨幅23.30%，月内最大涨幅24.08%。鸡蛋价格上涨受需求
拉动较为明显。卓创分析，8月虽理论在产蛋鸡存栏量有所增加，但高温天气影响仍存，产蛋率
及蛋重暂难恢复到正常水平，大码鸡蛋供应或依旧偏紧，加之学校开学以及中秋节备货提振，鸡
蛋价格或继续上行。
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2023-07-21│巴西第二大鸡肉加工地出现禽流感病例
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15日，巴西圣卡塔琳娜州一个家庭农场确认出现一例H5N1型禽流感病例，根据MAPA的调查数
据，截至15日巴西全国共确认了64例高致病性禽流感病例，感染者包括62只野生鸟类和2只自用
农场家禽。圣卡塔琳娜州是巴西第二大鸡肉加工地，仅次于巴拉那州。巴西所有大型食品出口商
都在圣卡塔琳娜州建有工厂。
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2023-05-25│全球最大鸡肉出口国巴西因禽流感进入紧急状态，为期180天
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当地时间5月22日，巴西农业和畜牧业部部长卡洛斯?法瓦罗签署了一份文件，宣布进入为期
180天的动物卫生紧急状态。此前，巴西首次在野生鸟类中发现高致病性禽流感病毒。巴西向全
球130多个国家出口家禽和家禽产品，是世界上最大的鸡肉出口国，去年的销售额为97亿美元。
迄今为止，巴西已证实有8例野生鸟类感染H5N1禽流感亚型。
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2023-05-17│世界最大鸡肉出口国巴西因禽流感宣布进入紧急警戒状态
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在美国和欧洲肆虐多时的禽流感病毒，已在巴西境内被发现，这是这个世界上最大的鸡肉出
口国首次“中招”。在确认禽流感病例后，巴西宣布进入紧急警戒状态。这是高致病性H5N1亚型
的禽流感病例。
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2023-04-07│日本暴发最严重禽流感，鸡肉产业链或受关注
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日本暴发有史以来最严重的禽流感，全国大量扑杀鸡导致家禽数量大幅减少，鸡蛋价格飙升
，现在甚至没有合适的土地用以填埋死禽。而在国内，春节过后鸡苗价格持续上涨，3月是传统
补栏旺季，相关企业或迎利润释放。
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2023-04-03│智利发现首例人感染禽流感病例，鸡苗引种或将持续受阻
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智利卫生部29日确认，智利发现首例人感染禽流感病例。这个南美国家近期在养殖场发现禽
流感病例，因而暂停禽类出口。此轮高致病性禽流感起源于欧洲，爆发于欧洲，逐渐蔓延至美洲
、亚洲，整体呈现洲际蔓延、跨年持续的态势。此轮禽流感传播区域广，导致的扑杀禽类数量多
，凶险程度或将超出市场认知国内白羽鸡养殖依靠国外种源，对外引种率达接近85%。海外禽流
感持续下，引种受阻或将持续，国内种源缺口有望进一步扩大。
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2023-03-27│饲料价格下降+鸡蛋价格上涨，蛋鸡苗量价齐升
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因原料粮价格下降，料企随之降价促销，叠加鸡蛋价格上涨，蛋鸡养殖利润空间较一个月前
翻倍，养户补栏热情较高。据Mysteel数据，2月蛋鸡苗销量环比和同比增长明显。现在正是大家
补栏的时候，春节过后蛋鸡苗价格有所上涨，3月是传统补栏旺季，每年都是这个时候鸡苗价格
高。
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2022-12-06│猪企上调今年生猪预计出栏量至6200万头
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12月5日晚间，牧原股份发布公告，结合近期公司生猪生产、销售的变化，公司将2022年生
猪预计出栏量区间上调为6100万头-6200万头，高于此前在2021年度报告中披露的出栏量区间500
0万头-5600万头。
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2022-10-21│全国农产品批发市场猪肉价格小幅上升猪价有望维持高位
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据农业农村部监测，截至20日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为35.47元/公斤
，比上日上升1.0%；牛肉78.08元/公斤，比上日下降0.6%；羊肉67.59元/公斤，比上日下降1.3%
；鸡蛋12.36元/公斤，比上日下降0.1%。
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2022-06-28│猪肉价格节节攀升 生猪期货已向上突破
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6月27日，据农业农村部监测，全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.40元/公斤，比上周
五上升3.0%。在期货市场上，生猪期货节节攀升，其中大商所生猪2207更是呈逼空走势，从6月9
日至今，累计涨幅达14.87%。
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2022-03-29│年内第三批中央冻猪肉收储将启动
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国家发改委消息，猪粮比价连续五周进入过度下跌一级预警区间。截至3月23日，全国生猪
出场价格为13.06元/公斤，比3月16日下跌1.28%；主要批发市场玉米价格为2.88元/公斤，较3月
16日持平；猪粮比价为4.53，比3月16日下跌1.31%。国家发改委将会同有关部门启动年内第三批
中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地加快收储。
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2022-03-01│猪肉收储象征猪价进入底部区域
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据国家发展改革委监测，2月21日-25日当周，全国平均猪粮比价为4.98∶1，进入《完善政
府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发
展改革委将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │乐山巨星农牧股份有限公司（简称“巨星农牧”）是一家在上海证券交易所│
│ │主板上市的农业产业化重点龙头企业，证券简称：巨星农牧，证券代码：60│
│ │3477。 │
│ │公司从饲料研发、生产及销售起步，经过十余年的规模化猪场管理的实践，│
│ │积累了丰富的养殖管理经验，已形成生猪养殖行业的一体化产业链，拥有“│
│ │国家生猪核心育种场”。先后荣获“中国畜牧行业百强优秀企业”、“国家│
│ │高新技术企业”、“中国品牌价值企业”、“中国农产品百强标志性品牌”│
│ │、“四川省乡村振兴优秀企业”等荣誉。 │
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│产品业务 │公司主营业务主要分为：1、农牧业务：生猪养殖及饲料生产和销售；2、皮│
│ │革业务：中高档天然皮革的研发、制造与销售。 │
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│经营模式 │1、生产模式 │
│ │（1）生猪养殖业务 │
│ │公司生猪养殖业务采用紧密型“公司+农户”和一体化自主养殖两种生产模 │
│ │式。 │
│ │紧密型“公司+农户”模式：公司负责生猪育种和扩繁，农户负责育肥；农 │
│ │户作为公司养殖产业链条的一环，通过委托养殖合作协议约定，按分工合作│
│ │方式进行生产，按内部流程定价和核算方式计算收益。该模式下，合作农户│
│ │负责商品肥猪的养殖环节，其养殖的商品肥猪所有权仍归属于公司；公司负│
│ │责向合作农户提供幼苗，以及饲料、药品、疫苗等物资供应，合作农户在公│
│ │司的养殖规程培训、指导下开展育肥饲养工作，并接受公司的监督检查；待│
│ │产品育肥达到出栏标准后，由公司负责最终的销售环节，并按照合同约定的│
│ │结算方法与合作农户结算对应的报酬。 │
│ │一体化自主养殖生产模式：公司引进高质量、高健康种猪种群进行祖代和父│
│ │母代扩繁，坚持基因育种，坚持选育优秀的品种，种猪选育和扩繁、仔猪生│
│ │产、商品肥猪育肥全程由公司负责。公司布局种猪育种繁育基地，并根据基│
│ │地具体情况配套建设育肥场。 │
│ │（2）饲料业务 │
│ │公司饲料业务采用以销定产的生产模式，在各厂实行统一的精益生产管理规│
│ │范要求，从生产管理制度、岗位职责、生产工艺流程、设备维修保养体系等│
│ │方面对公司各饲料子公司进行统一管理。 │
│ │（3）皮革业务 │
│ │由于皮革产品的下游行业众多，对皮革产品的规格、颜色、花纹、手感、表│
│ │面效果等方面有各式各样的要求，公司采用以销定产的生产模式，主要根据│
│ │客户的订单来安排生产计划。 │
│ │2、销售模式 │
│ │（1）养殖业务 │
│ │公司生猪产品主要分为商品肥猪和种猪、仔猪。商品肥猪主要销售渠道为生│
│ │猪经纪人和屠宰加工企业。生猪经纪人长期活跃于屠宰加工企业和生猪养殖│
│ │企业之间，具有较丰富的运输经验、市场供求信息和一定的客户资源，在生│
│ │猪销售链条的上、下游之间起到纽带的作用。种猪与仔猪主要销售给养殖客│
│ │户。 │
│ │（2）饲料业务 │
│ │公司饲料业务采用经销和直销相结合的销售模式。经销模式即公司销售团队│
│ │在当地开发经销商客户，将饲料产品买断式销售给经销商，由经销商继续向│
│ │当地养殖户进行销售的模式；直销模式即公司销售团队在当地开发养殖户客│
│ │户，将饲料产品直接对养殖户销售的模式。 │
│ │（3）皮革业务 │
│ │皮革业务面对的主要下游客户为各个细分市场的企业，因此，公司主要采取│
│ │直销和经销模式，积极搭建与客户之间一对一的交流平台，及时了解客户的│
│ │需求和市场动态，不断提高自身产品品质及服务的专业化水平。 │
│ │3、采购模式 │
│ │（1）生猪养殖业务 │
│ │公司生猪养殖业务采购的主要原材料为饲料、疫苗及兽药等。饲料采购方面│
│ │，公司养殖业务所需的猪饲料由饲料子公司供应和对外采购。生猪养殖所需│
│ │疫苗、兽药等产品由公司根据生产计划统一采购。 │
│ │（2）饲料业务 │
│ │公司饲料业务采购的原材料主要有玉米、豆粕、鱼粉、大豆、氨基酸、维生│
│ │素以及其他饲料添加剂等。公司定期根据原料库存、生产计划、市场行情制│
│ │定和执行采购计划。 │
│ │（3）皮革业务 │
│ │公司皮革业务主要分类采购原皮和其他原材料，建立了完善的采购管理制度│
│ │、采购申请与审批制度、授权审批与核准制度、供应商评价制度。 │
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│核心竞争力 │（一）农牧业务核心竞争力 │
│ │1、产业链整合优势 │
│ │经过多年的发展，公司已形成饲料加工与生猪养殖较为完整的一体化产业链│
│ │，集饲料生产、种猪育种与扩繁、仔猪育肥与销售为一体，实现对养殖产业│
│ │链的全程覆盖。与单纯的育肥模式相比，全产业链模式一方面能够降低饲料│
│ │等原材料对外采购成本以及仔猪对外采购成本，通过种猪育种及仔猪自繁等│
│ │获取养殖产业链各环节毛利，扩大整体利润空间。 │
│ │2、高健康种群优势 │
│ │公司通过整合全球优质种猪资源引进高健康种群，应用行业标杆养殖管理方│
│ │法持续推动种群繁育和基因改良，通过疫病防控和健康保障不断提升种群的│
│ │健康度和生产水平。公司严格执行猪场高生物安全选址标准、配套保障维持│
│ │高健康种群的硬件设施，公司种猪场的蓝耳双阴种猪持续保持高占比，在降│
│ │低育肥阶段料肉比、充分发挥育肥阶段生长性能、降低全程生产成本等方面│
│ │作用显著，为持续提升公司生猪养殖效率和保障猪肉食品安全提供了坚实基│
│ │础。 │
│ │公司以全球先进育种水平为标杆，持续提升种猪群体生产性能。2025年，公│
│ │司生猪养殖业务的PSY为29以上。2025年四季度，公司的标杆种场PSY突破33│
│ │、种群PSY达到30以上，种猪效率稳居行业领先水平。 │
│ │3、技术研发优势 │
│ │公司已深耕生猪养殖行业近二十年，自成立以来始终注重研发投入、专注提│
│ │高技术创新能力。公司持续加大在养殖及饲料生产领域的研发投入力度，巨│
│ │星研究院统筹开展研发工作，下设“疾控研究部、营养和饲养研究部、环保│
│ │研究部、繁育研究部、智能设备研究部”等研究部门组织，并按照CNAS标准│
│ │完成了分析测试部的建设，从健康高效养殖生产各环节，针对降低成本、高│
│ │效生产，围绕基因遗传、精准营养、生物安全、环境控制、环保技术的关键│
│ │技术和前瞻性技术，以科技兴农为产业发展方向，努力将先进的育种、营养│
│ │饲喂、健康管理、人工智能先进技术付诸实践，在基因育种方面走出一条“│
│ │引-选-育-繁”的自主可控的发展路径。 │
│ │4、育种技术优势 │
│ │在育种与种猪选育阶段，公司与国际知名基因育种伙伴建立了战略级合作关│
│ │系，坚持在自主可控范围内选育优秀品种，种猪选育和扩繁、仔猪生产、商│
│ │品肥猪育肥全程由公司负责。经过长期的养殖实践，公司已掌握BLUP（最佳│
│ │线性无偏估计）遗传评估法、全基因组选择育种技术和种猪性能测定技术用│
│ │于公司育种。优质源种猪的引进以及先进育种技术的应用能够帮助公司实现│
│ │繁殖能力强（高PSY值）、病毒抗性强、生长速度快、饲料转化率高的优质 │
│ │种群选育。高PSY值种猪种群降低了公司仔猪成本，同时，病毒抗性强、生 │
│ │长速度快及饲料转化率高等优质基因，又为公司养殖环节饲料、疫苗成本下│
│ │降提供了空间。 │
│ │5、育肥效率优势 │
│ │在育肥阶段，公司经过长期的生产实践，并综合考虑上游原材料价格、生猪│
│ │种群生长营养需要等因素研发生产出针对生猪不同生长阶段的最佳饲料配方│
│ │。在生猪种群本身优质基因基础上通过饲料科学配比，进一步提高饲料转化│
│ │率、提升育肥效率、降低饲料投入。育肥阶段的科学化饲料配方一定程度上│
│ │降低公司育肥阶段的单位饲料投入、降低公司育肥阶段的原材料成本，提升│
│ │了公司的育肥效率与盈利能力。 │
│ │基于种场生产效率与健康度等核心优势的持续提升与充分释放，公司重点聚│
│ │焦提升生猪育肥环节效率，通过降低育肥料肉比、提高日增重与育肥成活率│
│ │，实现种场优势向育肥全流程价值的高效转化。 │
│ │6、精细化管理优势 │
│ │公司经过近二十年规模化猪场管理的实践，积累了丰富的养殖管理经验。在│
│ │此基础上，公司与世界知名养猪服务技术公司深度合作，从猪场的选址、设│
│ │计、建设、设施设备的配置、猪场的生产操作流程等方面引入全套养殖理念│
│ │和生产技术体系，大幅提升了公司的管理效率和生物安全保障,近年来公司 │
│ │的种猪场的管理已能达 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入8,000,477,749.75元，同比增加31.62%，营业成│
│ │本7,418,910,225.41元，同比增加50.99%。 │
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│竞争对手 │顾家家居、亚振家居、慕思家居、广汽集团、比亚迪、NewBalance、新百丽│
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│品牌/专利/经│品牌：公司已形成生猪养殖行业较为完整的一体化产业链，是集种猪、商品│
│营权 │肥猪、饲料生产于一体的农业产业化经营的重点龙头企业之一，先后荣获“│
│ │中国畜牧行业百强优秀企业”、“农业产业化省级龙头企业”、“四川省科│
│ │学技术进步一等奖”、“四川省乡村振兴优秀企业”、“中国农产品百强标│
│ │志性品牌”等荣誉。根据《皮革行业“十四五”高质量发展指导意见》，“│
│ │十四五”期间皮革行业设定了八个重点目标，主要涉及生产效益、科技创新│
│ │、质量品牌、出口结构、绿色制造、产业集群、数字化运营、人才梯队，发│
│ │展目标聚焦科技创新和绿色制造，要求实现高质量发展。 │
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│投资逻辑 │公司作为大型生猪养殖企业，经过长期规模化猪场管理的实践，积累了丰富│
│ │的养殖管理经验。公司已形成生猪养殖行业较为完整的一体化产业链，是集│
│ │种猪、商品肥猪、饲料生产于一体的农业产业化经营的重点龙头企业之一，│
│ │先后荣获“中国畜牧行业百强优秀企业”、“农业产业化省级龙头企业”、│
│ │“四川省科学技术进步一等奖”、“四川省乡村振兴优秀企业”、“中国农│
│ │产品百强标志性品牌”等荣誉。 │
│ │公司专注于发展生猪养殖产业链，在全国布局运营多个生猪养殖基地。此外│
│ │，公司拥有领先的饲料科技研发力量，在四川、重庆、云南等地拥有多个饲│
│ │料生产基地，现有饲料产能超过185万吨/年，与生猪养殖业务的协同效应得│
│ │以有效发挥。 │
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│消费群体 │生猪经纪人、养殖客户、汽车座椅及内饰、中高档家私、鞋履、箱包等行业│
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│消费市场 │华北地区、华东地区、西南地区、中南地区、东北地区、国外地区 │
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│主营业务 │农牧业务：生猪养殖及饲料生产和销售、皮革业务：中高档天然皮革的研发│
│ │、制造与销售 │
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│主要产品 │“商品肥猪、仔猪、种猪”，其中商品肥猪、猪饲料、禽饲料和水产饲料、│
│ │牛皮革 │
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│增持减持 │巨星农牧2024年8月17日公告，公司股东和邦集团计划未来3个月内，通过集│
│ │中竞价的方式减持公司股份不超过510.0690万股，减持比例不超过公司股份│
│ │总数的1%；计划通过大宗交易的方式减持公司股份不超过510.0690万股,减 │
│ │持比例不超过公司股份总数的1%。截至公告日，和邦集团持有公司股份9354│
│ │.9502万股，占公司总股本比例的18.34%；贺正刚持有公司股份2121.00万股│
│ │，占公司总股本比例的4.16%。 │
│ │巨星农牧2025年3月12日公告，公司股东和邦集团计划公告日起15个交易日 │
│ │后的3个月内，通过集中竞价的方式减持公司股份不超过510.0702万股，减 │
│ │持比例不超过公司股份总数的1%；计划通过大宗交易的方式减持公司股份不│
│ │超过510.0702万股,减持比例不超过公司股份总数的1%。截至公告日，和邦 │
│ │集团持有公司股份8334.9502万股，占公司总股本比例的16.34%。 │
│ │巨星农牧2026年5月7日公告，公司股东和邦集团计划公告日起15个交易日后│
│ │的3个月内，通过集中竞价的方式减持公司股份不超过522.9792万股，减持 │
│ │比例不超过公司股份总数的1%；计划通过大宗交易的方式减持公司股份不超│
│ │过1045.9584万股,减持比例不超过公司股份总数的2%。截至公告日，和邦集│
│ │团持有公司股份6294.7402万股，占公司总股本比例的12.04%。 │
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│实控人或控股│巨星农牧2023年8月8日公告，公司控股股东和邦集团拟以27.67元/股的价格│
│股东变更 │，向巨星集团转让其持有的2600.00万股（占公司总股本比例的5.14%）公司│
│ │股份，股份转让价款合计71942.00万元。本次协议转让完成后，和邦集团持│
│ │股比例由25.62%减少至20.48%；和邦集团与贺正刚合计持股比例由29.81%减│
│ │少至24.67%。巨星集团持股比例由24.4%增加至29.54%。在上述权益变动完 │
│ │成后，公司控制权将发生变化，公司控股股东将由和邦集团变更为巨星集团│
│ │，公司实际控制人将由贺正刚变更为唐光跃。 │
│ │巨星农牧2023年9月22日公告，公司收到巨星集团通知，本次权益变动的股 │
│ │份过户登记手续已办理完成，取得了中国证券登记结算有限责任公司出具的│
│ │《中国证券登记结算有限责任公司过户登记确认书》。公司控制权已变更，│
│ │巨星集团成为公司控股股东，唐光跃成为公司实际控制人。 │
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│行业竞争格局│1、生猪养殖行业发展现状 │
│ │（1）市场体量巨大、战略地位突出、民生属性显著 │
│ │我国是世界上最大猪肉生产国，近十余年来，我国猪肉产量占全球猪肉产量│
│ │比重基本稳定在50%左右，2025年我国猪肉产量达到5938万吨，同比增长4.1│
│ │%，创历史新高。 │
│ │同时，我国又是世界上最大的猪肉消费国。受传统饮食文化影响，猪肉至今│
│ │占据我国居民日常肉类消费的最大份额，近年来居民肉类消费结构中猪肉占│
│ │比超过60%。生猪养殖行业既支撑着老百姓的餐桌消费，也承载着农民生计 │
│ │和乡村振兴。 │
│ │（2）我国生猪养殖现代化进程不断加快，但与发达国家和国际标杆相比仍 │
│ │有较大差距 │
│ │近年来，随着现代化养殖体系与养殖理念的引进、养殖自动化水平的提高，│
│ │叠加动物疫病影响及环保政策的趋紧，我国生猪养殖行业规模化进程不断加│
│ │快。 │
│ │与发达国家和国际标杆相比，我国生猪养殖行业平均养殖水平在PSY、料肉 │
│ │比等生猪养殖效率指标尚有较大差距。 │
│ │综上，我国生猪养殖行业正处于从传统养殖模式向现代化、数字化、智能化│
│ │养殖体系的过渡期，行业养殖效率与国际标杆水平相比仍存较大差距，现有│
│ │生产水平仍有较大提升空间，淘汰升级落后产能和推进高质量发展是生猪养│
│ │殖行业未来发展的主流趋势。现代化生物防疫体系建设、养殖智能化水平、│
│ │核心养殖技术等已越来越受到生猪养殖市场参与者的重视，行业加速提档升│
│ │级。 │
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│行业发展趋势│2、生猪养殖行业未来趋势 │
│ │（1）生物安全将成为行业高质量发展的基础 │
│ │动物疫病是畜牧养殖企业面临的共同风险，给生猪养殖行业带来了严峻的考│
│ │验。为尽可能降低动物疫病带来的风险与损失，各养殖企业纷纷加大了生物│
│ │防疫体系的建设投入。国家高度重视疫病防控工作，近年来连续出台多项政│
│ │策指导、强化疫病防控工作。农业农村部在2025年生猪产能调控与动物疫病│
│ │防控工作部署中明确，持续落实《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》│
│ │要求，强化非洲猪瘟等重大动物疫病全链条精准防控、健全疫情直采直报机│
│ │制、严格动物检疫监督，综合研判疫病对生猪稳产保供的影响，牢牢守住不│
│ │发生区域性重大动物疫情的底线。动物疫病防控常态化、闭环化、精细化已│
│ │成为行业共识，是生猪养殖行业高质量发展的核心基础。 │
│ │（2）种源技术将成为我国养殖企业未来研发布局的主流方向 │
│ │我国虽是全球最大的猪肉生产、消费国，但优质种猪却长期依赖进口，我国│
│ │已将生物育种提升为增强农业核心竞争力的战略举措，在国家政策的鼓励支│
│ │持下，种源技术将成为我国养殖企业未来研发布局的主流方向。 │
│ │（3）数字智能技术注入新质生产力，推动产业精细化管理 │
│ │随着科学技术的不断进步，生猪养殖行业不断朝着数字化、智能化方向发展│
│ │，科学技术赋能生猪养殖行业以提升整体生产经营效率。通过大数据建设，│
│ │企业一方面可以实现全产业链成本的精细化管理，进而降低外部环境经营风│
│ │险；另一方面通过在线化、可视化实现精细化管理，提升经营效益。未来，│
│ │数智化转型将成为养殖企业的主要发力点之一，通过数智化系统，助力各生│
│ │产、管理环节构建更专业、更高效、更精细的全生命周期运营体系，将普通│
│ │的数据分析转向过程管控落地，从结果管理转向为过程管理，充分激发养殖│
│ │效率，实现养殖过程的标准化及管理的精细化。 │
│ │（4）生猪养殖行业将加速向技术密集型、资金密集型、知识密集型产业转 │
│ │型 │
│ │近年来，我国生猪养殖业务规模化进程不断加快，头部企业在成本端竞争日│
│ │趋激烈。养殖企业在产能布局的同时，纷纷在猪场设计建设、养殖技术、日│
│ │常管理等方面寻求新的突破，以期提升动物疫病物理隔断能力、养殖效率、│
│ │优化养殖成本、完善养殖防疫体系。 │
│ │相较于传统猪场，现代化猪场需要大量的资金投入，市场参与者把猪场设计│
│ │作为保障养殖效率的关键点，充分考虑科学选址、生物安全等因素，推动符│
│ │合环保和产品安全要求的规模化、现代化、生物安全化的生猪养殖场建设。│
│ │现代化猪场相较于传统猪场，有防疫能力强、环保能力强、养殖效率高等特│
│ │点。 │
│ │图1：巨星农牧现代化平层猪场 │
│ │图2：巨星农牧现代化楼房猪场 │
│ │此外，现代化生猪养殖行业已从传统的育肥逐渐延伸至集基因筛选、种猪选│
│ │育、动物疫病防治、科学饲料配比等跨越多体系、多学科的系统性工程，市│
│ │场参与者需综合考量育种效率、料肉转化率、日增重、病死率、饲料成本等│
│ │多因素，不断提升养殖技术、优化养殖管理，并及时捕捉市场信息，对市场│
│ │周期波动做出正确判断。 │
│ │（5）大力发展产业联农带农，带动合作农户增利增收 │
│ │《2025年“中央一号文件”》《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》│
│ │在强化农村产业发展和带动农民增收举措方面指出：引导企业、农民合作社│
│ │、家庭农场与农户等紧密联合与合作，通过保底分红、入股参股、服务带动│
│ │等方式，让农民更多分享产业增值收益。 │
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│行业政策法规│《环境保护法》、《皮革行业“十四五”高质量发展指导意见》 │
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│公司发展战略│（一）农牧业务发展战略 │
│ │站在行业变革与时代发展的新起点，回望专注深耕生猪产业的发展历程，公│
│ │司坚守“认真养猪一百年，专注生猪产业链”的长期主义理念，通过系统性│
│ │落地“六高六式”策略，深化“五星养殖体系”与数智化的深度融合，公司│
│ │将持续突破关键生产指标，巩固完全成本领先优势。公司还将迭代升级紧密│
│ │型“公司+农户”合作模式，推动产业增值惠及更多农户，以联农带农深入 │
│ │推进乡村振兴和支持农业产业化发展。 │
│ │公司坚定发展和持续深耕生猪产业，将“让健康美味滋养幸福生活”作为公│
│ │司使命。生猪养殖是生猪产业链的重要上游环节，可以为猪肉食品深加工提│
│ │供优质、安全、可控的原材料，公司在持续聚焦生猪养殖业务主航道的同时│
│ │，也在持续洞察猪肉食品深加工的发展趋向，为未来进一步完善生猪产业链│
│ │筑牢基础。公司将积极践行企业社会责任，履行食品安全保障与绿色环境保│
│ │护责任，让健康美味滋养幸福生活，成为全球信赖的猪肉食品企业。 │
│ │（二）皮革业务发展战略 │
│ │公司皮革业务秉承“低碳、环保、高效、创新、科技、节能”的经营理念，│
│ │在绿色发展、可持续发展的基础上，以市场为导向，以技术创新为核心，根│
│ │据下游市场实际需求情况稳健经营。 │
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│公司日常经营│（一）养殖及饲料业务经营情况分析 │
│ │报告期内，公司从多方面着手提升经营管理水平，持续推动实现高质量发展│
│ │。生猪养殖生产方面，积极组织相关生产、技术人员研究养殖流程中的各项│
│ │环节，科学规划动物养殖策略，采取多种降本增效措施，持续控制养殖成本│
│ │；将动物疫病防治作为首要任务，强化自养场和寄养场一体化的防治体系，│
│ │加强员工的防治措施培训，严格防治措施的执行，切实保障生产经营安全；│
│ │科学合理管理资金，在安全经营的同时保持高质量发展，在财务安全的前提│
│ │下保障公司可持续发展，坚持高质量种场发展模式和高质量寄养为主的育肥│
│ │发展模式，持续提高养殖效率和降低养殖成本。2025年度，公司生猪出栏量│
│ │达458.08万头，生猪出栏量同比增幅66.26%，生猪产品实现营业收入736311│
│ │.99万元。 │
│ │报告期内，公司充分利用“管理与技术”优势，有效发挥养殖业务与饲料业│
│ │务的协同效应，遵循成本、质量双可控的原则，保障饲料对内供给充裕、营│
│ │养精准科学，以实现饲料供应的连续性、高效性。2025年度，公司生产饲料│
│ │103.02万吨，采购饲料76.57万吨。 │
│ │截至报告期末，募集资金已全部投入募集资金投资项目。公司严格按照募集│
│ │资金使用的相关规定使用募集资金，保证募集资金的安全。公司将继续坚持│
│ │内部控制制度的严格执行，对日常经营工作进行严格监督，保障项目的投产│
│ │运营。 │
│ │（二）皮革业务经营情况分析 │
│ │2025年度，皮革业务实现主营业务收入19963.39万元，较同期增长55.44%，│
│ │主要系公司本期积极拓展优质客户，快速切入关键客户并放量，同时加大研│
│ │发投入，开发高价值新产品，提升综合售价。 │
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│公司经营计划│1、农牧业务经营计划 │
│ │公司在2026年将坚定由规模扩张向效率致胜转型，以“成本领先”为战略核│
│ │心，锚定全球标杆企业目标，持续淬炼“极致效率”核心竞争力。同时，公│
│ │司以核心风险防线作为根本保障，保障安全经营稳健发展，推动公司的高质│
│ │量发展和可持续健康成长。 │
│ │（1）推动管理体系优化迭代，提升决策效率，增强经营管理能力和市场研 │
│ │判能力 │
│ │公司将不断建设和完善管理体系，努力构建制度化、标准化、流程化的管理│
│ │体系，确保实现高效决策、员工执行力提升。公司将进一步加强对市场和行│
│ │业的战略洞察与调研分析，以此指导公司的经营计划安排和生产销售协同。│
│ │（2）提升种猪优势，推动育肥增效，将生产指标优势转化为成本、效益改 │
│ │善 │
│ │整合全球优质种猪资源，继续推进基因改良体系建设，匹配四级防控体系和│
│ │猪只健康保障团队，优化并不断提升猪种群健康度和生产水平。本年工作将│
│ │重点围绕着降低料肉比、提高育肥存活率和窝均供仔数、改良饲喂方式以实│
│ │现精准饲喂开展。 │
│ │（3）保障安全经营稳健发展，推动高质量发展和可持续健康成长 │
│ │公司具备连续穿越多轮猪周期的成功经验和关键能力，高度重视企业安全经│
│ │营和稳健发展，已建立覆盖财务、生产、资产、品牌的核心风险防线作为根│
│ │本保障，根据公司的发展态势和经营需求将资产负债率控制在合理水平。 │
│ │2、皮革业务经营计划 │
│ │皮革业务将以客户为中心进一步“做精做细”，精准细分产品定位和市场定│
│ │位，精准开拓细分市场，专注于毛利率较高的产品订单。 │
│ │3、技术研发与应用计划 │
│ │在农牧业务领域，基于生猪养殖的发展战略，公司在筑牢生物安全底线的同│
│ │时，将继续加大基因育种、动物营养、重大疫病防控及环境控制等技术研发│
│ │投入，推动公司在生猪品质、成本控制能力等方面的不断提升。 │
│ │4、人力资源计划 │
│ │现代社会人才是第一生产力，人力资源是保证公司各项业务持续发展的基础│
│ │，公司将坚持内部培养与外部引进相结合的原则，一方面聚焦团队专业技术│
│ │能力的提升，实现专业养殖能力与规模发展匹配，建立从种场生产到育肥场│
│ │各层级管理人才训战结合的培训赋能体系。另一方面，加快具备经营思维、│
│ │能力的优秀人才的培育，持续充实公司人才队伍并形成经营型干部梯队，实│
│ │现管理与技术的双轮驱动。 │
│ │5、组织优化与管理提升计划 │
│ │公司将通过持续性的组织体系建设和经营管理提升，进一步完善公司法人治│
│ │理架构、组织架构、业务流程，建立健全的业务决策和组织协同机制，持续│
│ │提高公司治理水平。 │
│ │6、数字智能化转型提升计划 │
│ │生猪养殖的关键核心任务在于“养好、卖好每一头猪”，通过数字智能化技│
│ │术应用赋能基地、猪场、产线等业务单元和生产、管理人员，将有助于提升│
│ │养殖水平一致性、减少养殖成绩离散度，从而持续、有效提升公司的经营管│
│ │理水平。 │
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│公司资金需求│为控制该项风险，公司综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段，并采│
│ │取长、短期融资方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与灵│
│ │活性之间的平衡。公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金│
│ │需求和资本开支。 │
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│可能面对风险│1、养殖及饲料业务可能性风险 │
│ │（1）产品价格波动的风险 │
│ │公司对外销售的产品主要是生猪。生猪的市场价格会受到市场供求关系等因│
│ │素的影响而有所波动，进而影响公司的盈利能力。生猪的供求关系决定着价│
│ │格的变化，同时其价格的涨跌也同样影响生猪养殖户或养殖企业的积极性，│
│ │进而影响供求关系，使得商品价格发生变化，因此生猪价格呈现周期性波动│
│ │。且由于目前我国生猪市场集中度水平仍相对低，大量散养农户及小规模养│
│ │殖企业存在“价高进入、价低退出”的经营现象，容易造成市场供给水平的│
│ │大幅波动，因此产品价格波动较大。 │
│ │另外，消费者消费习惯的季节性变化，特别是重大节假日等因素也会在短期│
│ │内对生猪价格变动产生一定影响，从而在短期内影响公司的盈利能力。 │
│ │（2）原材料价格波动的风险 │
│ │公司涉及生猪养殖和饲料生产两大业务，生猪养殖业务所需的饲料主要为公│
│ │司自主生产。 │
│ │饲料业务主要原材料为玉米、豆粕等，其价格容易受供求、种植面积、气候│
│ │、产业政策、国际贸易等因素影响产生波动。原材料价格波动会对公司主营│
│ │业务成本产生较大影响，进而影响公司的盈利能力。 │
│ │（3）动物疾病的风险 │
│ │动物疾病是畜牧业企业生产经营中所面临的主要风险之一。动物疾病对于公│
│ │司生产经营所带来的负面影响主要包括三方面：①动物疾病将导致生猪养殖│
│ │效率下降甚至死亡，公司为控制动物疾病发展，有可能对部分潜在患病生猪│
│ │进行扑杀，直接导致出栏量下降；②动物疾病发生后，公司需在药品、人工│
│ │等方面增加投入，导致生产成本上升；③动物疾病的发生将会影响产品运输│
│ │、交易及销售，导致市场供求关系发生变化、公司产品销售价格下降，影响│
│ │到公司经营效益。 │
│ │（4）环保政策变化的风险 │
│ │公司从事的生猪养殖不属于重污染行业，但在实际生产中仍会产生粪便、尸│
│ │体及污水等废弃物，其排放标准需符合国家环保监管的相关要求。随着各级│
│ │政府对环境保护问题的日益重视，先后制定了日趋严格的环保标准及规范。│
│ │2014年颁布的《环境保护法》中，明确要求从事畜禽养殖和屠宰的单位和个│
│ │人应当采取措施，对畜禽粪便、尸体和污水等废弃物进行科学处置，防止污│
│ │染环境。如果国家及地方政府将来颁布新的法律法规，进一步提高环保监管│
│ │要求，将使公司环保支出进一步增加，可能对公司经营业绩和利润水平产生│
│ │一定的影响。 │
│ │（5）产业政策风险 │
│ │猪肉系我国城乡居民重要的“菜篮子”产品，同时猪肉系我国CPI指数一篮 │
│ │子商品的食品部分所占权重最大的单一组成商品。中央及各地方政府近年来│
│ │出台了一系列关于生猪养殖的调控政策，包括产能调控、猪肉储备、猪肉价│
│ │格调控等方面的具体政策。 │
│ │上述产业政策能够防止猪肉价格发生剧烈波动，稳定畜牧生产，维护养殖户│
│ │利益，长期来看有利于生猪养殖行业的健康、稳定发展。但短期内，存在因│
│ │国家生猪产业政策调整变化而带来一定经营风险。 │
│ │2、皮革业务可能性风险 │
│ │（1）市场风险 │
│ │公司所处的制革行业已形成充分竞争市场格局，宏观经济、产品市场、原材│
│ │料市场的波动，会对公司产品销售和原材料采购的渠道、价格、数量产生影│
│ │响，导致公司经营业绩的波动。 │
│ │（2）汇率风险 │
│ │公司境外子公司采用澳大利亚元为记账本位币，原皮采购采用澳元、美元等│
│ │外币结算，人民币与相应外币之间汇率波动，将导致公司外币报表结算差额│
│ │和汇兑损益的波动，导致公司经营业绩的波动。 │
│ │（3）政策风险 │
│ │国家税务、环保、金融等政策的调整，可能导致公司税负水平和相关收支的│
│ │变化，导致公司经营业绩的波动。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司可以采取现金分红或股票股利的方式 │
│ │分配利润，应当优先采用现金分红的方式进行利润分配。公司原则上每年进│
│ │行一次利润分配。满足如下条件时，公司当年应当采取现金方式分配股利，│
│ │且每年以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的10%。公司 │
│ │在确定以股票方式分配利润的具体金额时，应充分考虑以股票方式分配利润│
│ │后的总股本是否与公司目前的经营规模、盈利增长速度相适应，并考虑对未│
│ │来债权融资成本的影响，以确保分配方案符合全体股东的整体利益。 │
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│重组收购巨星│振静股份2020年3月5日发布重组预案，公司拟以7.47元/股的价格非公开发 │
│农牧100%股权│行22791.1629万股股份并支付现金1.175亿元收购巨星农牧100%股权，交易 │
│ │价格为18.2亿元。巨星农牧的业务主要分为畜禽养殖、销售以及饲料生产、│
│ │销售，养殖业务的产品包括生猪和黄羽鸡，生猪以商品猪和种猪为主，标的│
│ │公司的商品猪和黄羽鸡主要销售给个人中间商（生猪经纪人、鸡贩），最终│
│ │流通向终端消费市场；种猪主要销售给养殖客户。巨星农牧目前在四川省内│
│ │已建成11个标准化种猪场，分布在7生猪养殖基地，下属都江堰猪场被农业 │
│ │部评为国家核心生猪育种场；同时有2个20万套土肉鸡种鸡场已经建成投产 │
│ │。此外，在四川、重庆、云南等地拥有多个饲料生产基地，现有饲料生产能│
│ │力超90万吨/年。承诺方承诺，巨星农牧2020年度至2022年度的净利润总额 │
│ │不低于5.77亿元。 │
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│增发股票 │定增募资投入多个猪场项目：巨星农牧2020年11月4日发布定增预案，公司 │
│ │拟非公开发行不超过14037.3488万股股份，募集资金总额不超过28亿元，扣│
│ │除发行费用后拟用于：1）宜宾巨星屏边种猪场项目，总投资50355.47万元 │
│ │，拟投入募集资金4.4亿元。预计运营后年均营业收入104353.27万元，年均│
│ │利润总额10497.07万元，税后投资回收期为7.89年（含建设期1年）。2）古│
│ │蔺巨星石宝种猪场项目，总投资21103.75万元，拟投入募集资金1.8亿元。 │
│ │预计运营后年均营业收入43480.53万元，年均利润总额4355.1万元，税后投│
│ │资回收期为7.92年（含建设期1年）。3）古蔺巨星皇华种猪场项目，总投资│
│ │14008.37万元，拟投入募集资金1.2亿元。预计运营后年均营业收入39132.4│
│ │8万元，年均利润总额4188.81万元，税后投资回收期为7.03年（含建设期1 │
│ │年）。4）平塘巨星更打生猪繁育一体化项目，总投资18105.59万元，拟投 │
│ │入募集资金1.5亿元。预计运营后年均营业收入15859.49万元，年均利润总 │
│ │额2831.65万元，税后投资回收期为7.18年（含建设期1年）。5）雅安巨星 │
│ │三江生猪繁育一体化项目，总投资21359.33万元，拟投入募集资金1.8亿元 │
│ │。预计运营后年均营业收入18768.85万元，年均利润总额3362.16万元，税 │
│ │后投资回收期为7.15年（含建设期1年）。6）德昌巨星生猪繁育一体化项目│
│ │，总投资192075.84万元，拟投入募集资金17.3亿元。预计运营后年均营业 │
│ │收入168919.67万元，年均利润总额31216.55万元，税后投资回收期为6.99 │
│ │年（含建设期1年）。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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