热点题材☆ ◇603530 神马电力 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能电网、核电核能、风电、一带一路、特高压
风格:融资融券、员工持股、拟减持
指数:中证回购
【2.主题投资】
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2024-07-25│风电 │关联度：☆☆☆
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公司的产品可用于包含风电及光伏等在内的新能源发电领域，应用范围可覆盖变电站用高压
电气设备及并网输送架空线路。
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2024-01-05│核电核能 │关联度：☆☆☆
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公司的复合横担绝缘产品有应用于英国核电工程。
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2022-10-25│特高压 │关联度：☆☆☆
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公司复合绝缘子产品在全球率先应用于工况条件苛刻的特高压交流、直流耐张塔。
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2022-09-30│智能电网 │关联度：☆☆☆
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“国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目”将深化和完善公司在智能电网用全复合
新型电力装备产品领域的研究
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2020-12-04│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司落实一带一路倡议，加强电力国际合作，国外市场主要为美国、欧洲、印度等国家地区
。
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2024-10-25│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司归属母公司净利润同比增长125.03%
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2024-07-08│抽水蓄能 │关联度：☆☆☆
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公司产品在抽水蓄能领域有相应的应用，比如福建永泰抽水蓄能电站、山东沂蒙抽水蓄能电
站、江苏句容抽水蓄能电站等项目。
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2024-05-21│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司境外收入占比50%
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2021-12-30│柔性直流输电│关联度：☆☆☆
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公司中标白鹤滩-江苏±800 千伏特高压直流输电工程第二批设备绝缘子分标采购千伏绝缘
子分标采购项目,中标金额约4,420 万元，约占本项目分标金额的 89.9%，约占公司2020年营业
总收入的6.64%。白鹤滩-江苏±800 千伏特高压直流输电工程， 是我国实施“西电东送”战略
的重点工程，工程将全面集成特高压直流和柔性直流输电技术优势， 并在世界上首次采用混合
级联直流输电新技术， 以实现大幅提升华东电网受电能力，提高电网安全稳定运行水平。
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2021-10-12│电缆 │关联度：☆☆☆☆☆
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国际知名的电力系统复合外绝缘产品研制企业
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2024-10-09│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-10-09公告减持计划,拟减持1296.79万股,占总股本3.00%
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2024-07-23│员工持股 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2024-07-23出台员工持股计划,买入资金不超过653.95万元
【3.事件驱动】
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2024-06-03│中核集团与法国电力集团签署全面合作协议
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近日，中核集团董事长余剑锋在集团公司总部会见EDF董事长兼首席执行官吕克·雷蒙一行
，签署了双方关于核能的全面合作协议，标志着双方开启了全方位、多领域、深层次合作新篇章
。今年是中法建交60周年，也是法国电力集团（EDF）进入中国市场40周年，核能合作已成为中
法两国间最为稳固的合作领域之一。海通国际新能源团队认为，能源转型和电力需求的上升使得
核能的重要性日益凸显，核能发电因其清洁、稳定的特点在全球能源战略中占据核心地位，预计
到2025年，全球核发电量将超过2021年记录，新增核电容量将达到29GW，建议关注全球核电及铀
业企业。
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2023-10-26│两部门提出构建坚强柔性电网平台，积极推动柔性直流技术应用
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发改委、国家能源局发布关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见。意见提出，构建
坚强柔性电网平台。明确网架构建原则。构建分层分区、结构清晰、安全可控、灵活高效、适应
新能源占比逐步提升的电网网架，合理确定同步电网规模；保证电网结构强度，保持必要的灵活
性和冗余度，具备与特高压直流、新能源规模相适应的抗扰动能力和灵活送受电能力。提高直流
送受端稳定水平。直流送端要合理分群，控制同送端、同受端直流输电规模，新增输电通道要避
免过于集中；直流受端要优化落点布局，避免落点过于密集；常规直流受端和新能源高占比地区
应具备足够的电压支撑能力，短路比等指标要符合要求；积极推动柔性直流技术应用。
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2023-06-16│中国首条新能源特高压输电通道开工
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2023年6月，宁夏至湖南±800千伏特高压直流输电工程开工建设，该工程是中国首条以输送
“沙戈荒”新能源为主的特高压输电通道，其中新能源输送占比将达50%以上。宁湘特高压直流
输电工程投资规模约1000亿元人民币，途经宁夏、甘肃、陕西、重庆、湖北、湖南等五省（区）
一市，线路全长1634千米。
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2023-05-16│国内首台特高压直流高速开关研制成功
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南方电网超高压公司牵头研发的±800千伏直流高速开关科技成果，5月14日顺利通过中国机
械工业联合会组织的产品鉴定。鉴定专家一致认为：产品整体水平达到国际领先水平，标志着我
国首台特高压直流高速开关研制成功，填补了我国直流高速开关设备系列产业链空白，化解技术
“卡脖子”风险。
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2023-03-17│特高压迎来密集开工期，2023年投资有望超过千亿
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近期特高压核准及开工有明显提速迹象，我国首个“风光火储一体化”送电的特高压工程—
—国家电网陇东送山东±800千伏特高压直流输电工程今天开工建设。工程建成后，每年可从甘
肃省向山东省联合输送风电、光伏、火电及储能电量超360亿度。根据国网规划，2023年预计核
准“5直2交”，开工“6直2交”，特高压直流开工规模为历史最高值（15年开工5条直流），202
3年特高压投资有望超过1000亿元。据不完全统计，3月份以来已有近10家上市公司公布中标国家
电网特高压项目采购合同，累计金额达38亿元。
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2022-11-21│国家电网白鹤滩至浙江特高压全线贯通
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近日，在四川省凉山彝族自治州布拖县，国家电网白鹤滩至浙江±800千伏特高压直流输电
工程四川段最后一个架线区段导线展放顺利完成，实现全线贯通，同时，也标志着白浙工程全线
贯通。 白鹤滩至浙江±800千伏特高压直流输电工程起于四川省凉山州白鹤滩换流站，途经四川
、重庆、湖北、安徽、浙江等5省，止于浙江省杭州市浙北换流站，工程总投资307亿元，线路全
长2140.2千米，输电容量8000兆瓦。据了解，白鹤滩至浙江±800千伏特高压直流输电工程预计
将于今年年底投入运行，每年可输送电量超300亿千瓦时。
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2022-08-04│再追加3000亿！国家电网要带动产业链上下游投资超过2.6万亿元
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国家电网有限公司8月3日召开重大项目建设推进会议，公司董事长、党组书记辛保安强调，
要积极扩大有效投资。发挥电网基础支撑、投资拉动和服务保障作用，到年底前再完成投资近30
00亿元，尽快形成实物工作量，释放市场需求。公司在建项目总投资达到1.3万亿元，带动产业
链上下游投资超过2.6万亿元。
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2022-07-30│两部委再推智慧电网建设 配电网向数字智能化大步迈进
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7月29日，住建部、国家发改委印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，其中提出
要开展城市韧性电网和智慧电网建设，重点城市中心城区供电可靠率要高于99.99%。今年以来，
国家不断加码电网建设，2022年电网投资5000亿元以上，达到历史最高水平，预计带动社会投资
超过1万亿元。机构认为，我国配电网正由自动化阶段走向数字化智能化阶段，未来投资比重有
望过半。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘和橡胶密│
│ │封件等产品的研发、生产与销售。 │
│ │变电站复合外绝缘产品主要包括变电站复合绝缘子（空心复合绝缘子、支柱│
│ │复合绝缘子）、变压器复合套管、开关复合套管等；输配电线路复合外绝缘│
│ │产品主要包括线路复合绝缘子和复合横担（输电塔复合横担和配电网复合横│
│ │担）；同时，公司通过对电气设备密封结构、密封件材质和密封件安装工艺│
│ │的深入研究，研发出电力设备用整体密封解决方案。此外，公司通过电气设│
│ │计创新、结构创新和安装工艺创新，研发出防闪络解决方案，用于电力系统│
│ │传统瓷、玻璃外绝缘产品的闪络事故治理。 │
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│行业地位 │国际知名的电力系统复合外绝缘产品研制企业 │
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│核心竞争力 │产品性能优势；市场洞察优势；技术研发优势；客户资源优势；经营管理优│
│ │势；企业文化优势。 │
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│经营指标 │公司的产品主要为非标产品，根据各个变电站、输电线路的不同，进行相应│
│ │的设计与生产。 │
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│竞争对手 │日本特殊陶业株式会社（NGK）、TE Connectivity、SAVERS.p.A.、Reinhau│
│ │sen Group（Business unit of Power Composite）、西安西电高压套管有 │
│ │限公司、河南平高电气股份有限公司、青州市力王电力科技有限公司、醴陵│
│ │华鑫电瓷科技股份有限公司、抚顺高科电瓷电气制造有限公司、苏州电瓷厂│
│ │股份有限公司、浙江金利华电气股份有限公司、麦克奥迪（厦门）电气股份│
│ │有限公司、河南平高电气股份有限公司 │
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│核心风险 │市场需求风险；行业竞争风险；技术替代风险；技术研发投入和成果转化风│
│ │险。 │
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│投资逻辑 │1.绝缘子避雷器行业与国家电网建设紧密相连，属于国家基础建设的一部分│
│ │，是国家鼓励发展的产业，尤其是目前广受重视的智能电网、特高压建设，│
│ │将进一步促进相关电力设备行业的发展和进步。 │
│ │2.进入21世纪后，由于海外的高能耗产业，如机械制造、化工等不断向中国│
│ │转移，我国电力需求短期内快速上升，全国各地出现了普遍的“电荒”。国│
│ │家相应加快了电力工程建设，尤其是电源工程建设的投资力度。 │
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│消费群体 │电网工程。 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│公司发展战略│持续以问题为导向，通过自身在研发和制造技术方面的积累与优势，不断围│
│ │绕行业问题提供创新型产品与解决方案；完善全球营销网络，提高网络覆盖│
│ │的广度和深度，从而进一步提升营销能力，以持续向全球客户传递产品价值│
│ │、品牌内涵，传播企业文化；落实以市场/客户为导向，分纵向和横向进一 │
│ │步打通包括市场、营销、研发、供应链以及职能等各企业价值链环节，以全│
│ │面提升经营管理水平，提高企业运营效率；以整合资源的思维，通过战略咨│
│ │询、组织创新、品牌建设、资本优化、制造升级、人才团队建设等举措，打│
│ │造全球领先的、可持续发展的、具备独特核心竞争力（包括：技术、品牌、│
│ │产品性价比、企业价值链、生产规模、销售渠道、人才和企业文化）的新材│
│ │料电力装备企业。 │
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│公司经营计划│1.研发能力升级计划 │
│ │公司将进一步优化集成产品开发（IPD）流程，完善本公司的研发管理体系 │
│ │；加强材料机理研究、技术研发、产品开发与技术情报工作；建立培育年轻│
│ │技术人员队伍的长效机制；完善以研发成果的市场效益为导向的激励机制；│
│ │广泛开展与国内外科研机构、大专院校、科技专家等多种方式的合作；确保│
│ │年销售收入的至少3%作为研发投入。 │
│ │2.营销能力升级计划 │
│ │深度开发，巩固国内市场，大力开拓国际市场；积极扩大现有产品市场份额│
│ │，努力推动新产品的试点与应用，形成国内市场稳步增长、国际业务快速扩│
│ │张、各条产品线协同发展的格局。 │
│ │3.市场洞察能力升级计划 │
│ │将持续加强市场洞察能力建设，且目前已在营销中心设立了调研部，将围绕│
│ │业务信息管理搭建全面的数据系统，建立数据共享机制、统一数据采集标准│
│ │等一系列数据管理政策，完善经营分析工具，以时刻把握客户需求、目标市│
│ │场、竞争动态，供研发部门和业务部门设计不同的产品组合、用户组合以及│
│ │制定针对性的营销策略。 │
│ │4.制造能力升级计划 │
│ │公司将推动变电站复合绝缘子数字化工厂项目的落地实施，通过新建厂房、│
│ │添购设备、生产线精益布局等手段，实现全流程自动化和信息化，提高整体│
│ │制造水平，降低生产成本，实现年产23万支的产能规模，并从根本上进一步│
│ │提升客户在质量、交付等方面的满意度。 │
│ │5.经营管理能力升级计划 │
│ │6.企业文化转化为核心竞争力的能力升级计划 │
│ │7.再融资计划 │
│ │8.收购兼并及对外扩充计划 │
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│可能面对风险│1.行业风险：市场需求风险；市场竞争风险。 │
│ │2.技术风险：技术替代风险；技术人员不足及核心技术人员流失的风险；技│
│ │术泄密风险；技术研发投入和成果转化风险。 │
│ │3.经营风险：原材料价格波动风险；税收优惠政策变化风险；募集资金投资│
│ │项目风险；出口国贸易政策变化及汇率变动风险；产品质量风险；环保与安│
│ │全生产风险；业绩下滑风险。 │
│ │4.财务风险：应收账款无法收回风险；存货风险；净资产收益率下降风险。│
│ │5.内部控制风险。 │
│ │6.股权集中以及实际控制人控制风险。 │
│ │7.股权价格波动的风险。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司利润分配可采用现金、股票、现金与 │
│ │股票相结合或者法律、法规允许的其他方式分配利润。在符合现金利润分配│
│ │条件情况下，公司原则上每年进行一次现金利润分配；在有条件的情况下，│
│ │公司可以进行中期现金利润分配。公司每年现金分红的利润应不低于当年实│
│ │现的可分配利润的10%,且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该│
│ │三年实现的年均可分配利润的30%。 │
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│股权激励 │神马电力2023年12月16日发布限制性股票激励计划，公司拟授予285.22万股│
│ │限制性股票，其中首次向12名激励对象授予228.18万股，授予价格为元/股 │
│ │；预留57.04万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满60个月后分四 │
│ │期解锁，解锁比例分别为25%、25%、25%、25%。主要解锁条件为：第一个解│
│ │除限售期2024年-2028年累计净利润不低于25.3亿元；第二个解除限售期202│
│ │4年-2030年累计净利润不低于49.5亿元；第三个解除限售期2024年-2031年 │
│ │累计净利润不低于65.3亿元；第四个解除限售期2024年-2032年累计净利润 │
│ │不低于85.7亿元。 │
│ │神马电力2024年1月27日发布限制性股票激励计划，公司拟授予96.76万股限│
│ │制性股票，其中首次向11名激励对象授予77.41万股，授予价格为元/股；预│
│ │留19.35万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满60个月后分三期解 │
│ │锁，解锁比例分别为25%、25%、25%、25%。主要解锁条件为：第一个解除限│
│ │售期2024年-2028年累计净利润不低于25.3亿元；第二个解除限售期2024年-│
│ │2030年累计净利润不低于49.5亿元；第三个解除限售期2024年-2031年累计 │
│ │净利润不低于65.3亿元；第四个解除限售期2024年-2032年累计净利润不低 │
│ │于85.7亿元。 │
│ │神马电力2024年7月12日发布限制性股票激励计划，公司拟授予115.5万股限│
│ │制性股票，其中首次向12名激励对象授予92.4万股，授予价格为元/股；预 │
│ │留23.1万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满60个月后分四期解锁│
│ │，解锁比例分别为25%、25%、25%、25%。主要解锁条件为：2024年-2028年 │
│ │累计净利润不低于20.96亿元；2024年-2030年累计净利润不低于39.4亿元；│
│ │2024年-2031年累计净利润不低于52.11亿元；2024年-2032年累计净利润不 │
│ │低于68.63亿元。 │
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│增发股票 │定增募资投入变电设备外绝缘部件数字化工厂建设项目等：神马电力2020年│
│ │9月28日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过4000.4449万股股份，募集│
│ │资金总额不超过6.2亿元，扣除发行费用后拟用于：1）变电设备外绝缘部件│
│ │数字化工厂建设项目，总投资22982万元，拟投入募集资金20730万元。达产│
│ │后预计税后内部收益率为14.64%，静态税后投资回收期为8.25年（含建设期│
│ │）。2）配网复合横担数字化工厂建设项目，总投资27953万元，拟投入募集│
│ │资金26461万元。达产后预计税后内部收益率为12.64%，静态税后投资回收 │
│ │期为9.02年（含建设期）。3）运营管理中心建设项目，总投资6711万元， │
│ │拟投入募集资金6356万元。4）补充流动资金，拟投入募集资金8453万元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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