热点题材☆ ◇603605 珀莱雅 更新日期：2025-04-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:通达信88、含可转债、抖音概念
风格:融资融券、绩优股、QFII重仓、社保重仓、行业龙头、拟减持、北上重仓、陆股通重、非
周期股
指数:上证180、上证中盘、中盘成长、消费100、国证治理、民企100、国证成长
【2.主题投资】
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2024-05-13│通达信88 │关联度：☆☆☆☆☆
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日用化工
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2023-07-25│抖音概念 │关联度：☆
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公司有抖音直营店
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2022-01-04│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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珀莱转债(113634)于2022-01-04上市
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2024-10-25│境外主权基金│关联度：☆☆
│持股 │
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截止2024-09-30,GIC PRIVATE LIMITED持有1192.16万股(占总股本比例为：3.00%)
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2024-10-25│新加坡政府投│关联度：☆☆
│资持股 │
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截止2024-09-30,GIC PRIVATE LIMITED持有1192.16万股(占总股本比例为：3.00%)
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2024-10-25│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2024-09-30,富达基金(香港)有限公司-客户资金持有206.72万股(占总股本比例为：0.5
2%)
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2023-07-26│电商概念 │关联度：☆☆☆
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子公司浙江美丽谷电子商务有限公司主要从事电子商务技术的技术开发。
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2022-10-17│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司注册地址为浙江省杭州市西湖区留下街道西溪路588号。经中国轻工业联合会评定，公
司被授牌为“中国轻工业化妆品功效研究工程技术研究中心”；公司通过中国轻工业联合会评定
，荣获“中国轻工业科技百强企业”称号；研发创新中心荣获“中国香精香料化妆品行业优秀研
发团队”称号。
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2022-09-28│化妆品 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司化妆品业务包括护肤品产品
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2025-04-01│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于化妆品（通达信研究行业）
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2025-03-18│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-03-18公告减持计划,拟减持11.61万股,占总股本0.03%
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2024-11-13│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:9.71亿元，净资产收益率为：20.63%
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2024-09-30│QFII重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-09-30,QFII重仓持有1398.88万股(15.40亿元)
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2024-09-30│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,社保重仓持有597.00万股(6.57亿元)
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2024-08-16│北上重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-08-16,北上重仓持有7478.74万股,占已发行股份18.94%
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
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2024-05-13│行业龙头 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司所属行业为：日用化工
【3.事件驱动】
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2023-09-11│8月美妆销售现回暖信号
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经历7月短暂低谷后，8月美妆销售出现回暖信号。综合第三方数据，8月淘系（淘宝+天猫）
和抖音平台合计美妆交易总额（GMV）同比增长约16%。头部国货依然延续增长势头，上美股份旗
下韩束品牌，凭借低价礼盒套装迅速走红，成为现象级黑马，但其低价机制也招致不少争议。
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2023-06-06│618大促美妆首战告捷，多个国货品牌成交额增超90%
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伴随消费者完成尾款支付，今年“618”大促景气度终于逐渐明朗。5月31日，天猫美妆类目
总体成交额同比实现两位数增长。主要品牌方面，5月31日当天，大部分头部品牌天猫旗舰店成
交额同比均实现增长，较此前“38”大促明显回暖，上海家化旗下佰草集、巨子生物旗下可复美
品牌官旗成交额同比增幅居前。珀莱雅旗下珀莱雅及彩棠、华熙生物旗下润百颜、上美股份旗下
韩束、上海家化旗下玉泽、毛戈平等品牌官旗同比增幅均在90%以上，福瑞达旗下瑷尔博士、丸
美股份旗下丸美、花西子等品牌官旗成交额同比增幅也超过50%。
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2023-03-02│电商开年大促即将开战，超头主播开启美妆节
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各大电商平台“3.8大促”活动开始预热，其中天猫的满减降至满200减20，并推出“官方立
减”；京东取消跨店满减，主打“买贵双倍赔”活动；抖音满减力度增至满150减20。此外，淘
宝超头主播李佳琦将于3月1日开启美妆节，据统计，目前包括贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、巨子
生物多个国货品牌参与预售活动。
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2021-01-25│国际高端护肤品近期或涨价 国产美妆引关注
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据媒体消息，法国奢侈品牌香奈儿的护肤系列或将在2月涨价。其中售价435元的山茶花洗面
奶将涨价至460元，而一年前该产品的售价为420元。此外，雅诗兰黛、娇兰和海蓝之谜等多个品
牌也将在近期涨价，迪奥护肤系列价格则在2020年12月已经上涨。
当前，我国已成为世界上第二大化妆品消费市场。全国化妆品持证生产企业数量达5400余家，各
类化妆品注册备案主体8.7万余家，有效注册备案产品数量近160余万。根据社零口径：12月限额
以上化妆品零售额324亿元，yoy+9%领跑消费品，全年零售额达3400亿元，yoy+9.5%，行业景气
延续。而根据CBNData消费大数据显示，线上国产美妆品牌消费热度持续攀升，近两年来国产品
牌反超海外品牌，领先优势进一步巩固。
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2020-12-14│化妆品行业即将实施新规 行业面临新一轮洗牌
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据悉，《化妆品监督管理条例》将于2021年1月1日起正式实施。今年6月16日，实施了30年
的《化妆品卫生监督条例》进行了大幅度的修改，从原来的五章三十五条，修改成为六章八十条
的《化妆品监督管理条例》。
目前，我国化妆品生产企业由1980年的70余家增长至2020年的5000多家，主营收入由当初的3.5
亿元人民币增加到2019年的3720亿元人民币，换算成市场零售额，约在9000亿元人民币左右。行
业整体的年均增幅保持在两位数，市场扩大了900倍以上。已发展成为世界国别第二大消费市场
。此次条例的修改将对我国化妆品市场和5000多家化妆品企业及从业人员产生巨大影响。在提高
行业“门槛”的同时，《条例》也积极鼓励技术创新。化妆品原料审批从标准管理变为产品管理
，有利于化妆品新原料获批提速。
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2018-09-21│促消费重磅文件出台 点题七大消费增长点
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2018年9月21日消息，《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜
力的若干意见》昨日正式发布。其中提到，要构建更加成熟的消费细分市场，壮大消费新增长点
。
意见点题七大消费增长点，包括吃穿用消费、住行消费、信息消费、绿色消费等实物消费，
以及文化旅游体育消费、健康养老家政消费、教育培训托幼消费等服务消费。
意见要求，促进实物消费不断提挡升级。针对吃穿用消费，要加强引导、强化监督，确保市
场主体提供安全放心的吃穿用消费品。推动闲置的传统商业综合体加快创新转型，通过改造提升
推动形成一批高品位步行街，促进商圈建设与繁荣。
在促进住行消费方面，意见提出，大力发展住房租赁市场特别是长期租赁。总结推广住房租
赁试点经验，在人口净流入的大中城市加快培育和发展住房租赁市场。促进汽车消费优化升级。
鼓励发展共享型、节约型、社会化的汽车流通体系，全面取消二手车限迁政策。实施好新能源汽
车免征车辆购置税、购置补贴等财税优惠政策。加强城市停车场和新能源汽车充电设施建设。
在信息消费方面，意见要求，升级智能化、高端化、融合化信息产品，重点发展适应消费升
级的中高端移动通信终端、可穿戴设备、超高清视频终端、智慧家庭产品等新型信息产品，以及
虚拟现实、增强现实、智能汽车、服务机器人等前沿信息消费产品。
意见还提出了推进服务消费持续提质扩容的一系列政策。比如，在文化旅游体育消费方面，
深化电影发行放映机制改革，加快发展数字出版等新兴数字内容产业，开展全域旅游示范区创建
工作，支持邮轮、游艇、自驾车、旅居车、通用航空等消费大众化发展。
意见强调，引导消费新模式加快孕育成长。积极培育网络消费、定制消费、体验消费、智能
消费、时尚消费等消费新热点，鼓励与消费者体验、个性化设计、柔性制造等相关的产业加快发
展。
此外，意见还特别提到，推动农村居民消费梯次升级。加快农村吃穿用住行等一般消费提质
扩容，鼓励和引导农村居民增加交通通信、文化娱乐、汽车等消费。
意见明确要求，强化一系列配套政策，包括深化收入分配制度改革、完善财税金融土地配套
政策、优化消费领域基础设施建设投入机制等。
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2018-07-20│国产化妆品品牌份额提升 4股有望受益
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2018年7月19日报道商务部新闻发言人19日通报了上半年我国消费市场的亮点，包括网络零
售占比提高、便利店等业态增速加快、服务贸易规模持续扩大、改善升级类商品销售平稳、消费
价格温和上涨等5个方面。在“改善升级类商品”方面，全国限额以上单位化妆品销售额同比增
长14.2%,较上年同期加快2.9个百分点。这一增速在15个商品品类中位居第一。在此过程中，一
些国产品牌受益于低线城市消费崛起带来的大众美妆红利，市场份额也在不断上升。据统计，TO
P20公司中，本土企业市占率已由2012年的3.9%增长至2017年的10.3%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人是由珀莱雅化妆品有限公司以整体变更方式设立的股份有限公司，以│
│ │经发行人会计师审计的截至2015年6月30日的净资产282,214,841.59元为依 │
│ │据，将净资产中150,000,000元折合为150,000,000股，每股面值1.00元，剩│
│ │余净资产132,214,841.59元作为股本溢价计入资本公积。珀莱雅有限整体变│
│ │更为股份公司前后，各股东的持股比例不变。2015年7月31日，珀莱雅化妆 │
│ │品股份有限公司在杭州市市场监督管理局完成工商变更登记，注册资本15,0│
│ │00万元，并取得注册号为330503000002413的《营业执照》。（2016年9月18│
│ │日换发为统一社会信用代码为91330100789665033F的《营业执照》） │
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│产品业务 │公司致力于构建新国货化妆品产业平台，主要从事化妆品类产品的研发、生│
│ │产和销售。 │
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│经营模式 │1、销售模式 │
│ │线上渠道为主、线下渠道并行。 │
│ │线上渠道主要通过直营、分销模式运营。直营以天猫、抖音、京东、快手、│
│ │拼多多等平台为主，分销包括淘宝、京东、唯品会等平台。 │
│ │线下渠道主要通过经销商模式运营。渠道包括化妆品专营店、百货等。 │
│ │2、生产/研发模式 │
│ │公司以自主生产为主，OEM为辅的生产模式，护肤品类以自主生产为主，彩 │
│ │妆品类自主生产和OEM并行，拥有自建护肤工厂、彩妆工厂。 │
│ │公司以自主研发为主、产学研相结合为辅的研发模式。与浙江大学、浙江工│
│ │业大学、杭州电子科技大学、江南大学、北京工商大学、巴斯夫中国、亚什│
│ │兰中国、帝斯曼上海、禾大中国、赢创中国、西班牙LIPOTRUE,S.L.、深圳 │
│ │中科欣扬等前端研究机构及优秀原料供应商保持研发合作关系。 │
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│核心竞争力 │在外部市场环境快速变化的情况下，公司坚定6*N战略的引领与实施。夯实 │
│ │、深化以“研发、产品、内容、运营”为主线的精细化运营管理体系。辅以│
│ │“文化—战略—机制—人才”的自驱型组织构建。灵活应对市场发展变化，│
│ │在新兴渠道快速布局与投入，探索海外发展机会，抓住中国品牌出海机遇，│
│ │以更大的市场规模与更快的响应速度带动企业发展。 │
│ │敏锐洞察市场消费者需求，以研发实力为基础，快速响应内部组织能力为依│
│ │托，继续提升公司大单品产品力，持续打造与优化核心大单品矩阵，强化品│
│ │牌张力，提升品牌生命力。打造自驱型的敏捷组织，服务具备雏形的第二品│
│ │牌梯队与持续孵化中的品牌，形成以护肤、彩妆、个护领域为雏形的品牌矩│
│ │阵。并通过自建MCN团队、内容营销团队的方式，强化内部循环生态，服务 │
│ │珀莱雅品牌实现外部生态化。 │
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│经营指标 │2023年，公司营业收入89.05亿元，同比增长39.45%；归属于上市公司股东 │
│ │的净利润11.94亿元，同比增长46.06%。 │
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│竞争对手 │伽蓝（集团）股份有限公司、广东丸美生物技术股份有限公司、广州环亚化│
│ │妆品科技有限公司、上海家化联合股份有限公司、上海百雀羚日用化学有限│
│ │公司、上海上美化妆品有限公司、欧诗漫生物股份有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：旗下主要拥有“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“悦芙媞” │
│营权 │、“CORRECTORS”、“INSBAHA原色波塔”、“优资莱”、“韩雅”等品牌 │
│ │。 │
│ │专利：报告期内，新申请国家发明专利14项、实用新型专利6项、外观设计 │
│ │专利27项，合计新申请专利47项；新获得15项国家授权发明专利、9项实用 │
│ │新型专利、17项外观设计专利，合计新获得41项专利。截至报告期末，公司│
│ │拥有国家授权发明专利122项、实用新型专利22项、外观设计专利112项，合│
│ │计拥有专利256项。 │
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│核心风险 │核心人员流失风险、电商渠道及单品牌门店渠道发展不及预期。 │
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│投资逻辑 │公司以自主研发为主、产学研相结合为辅的研发模式。与浙江大学、浙江工│
│ │业大学、杭州电子科技大学、江南大学、北京工商大学、巴斯夫中国、亚什│
│ │兰中国、帝斯曼上海、禾大中国、赢创中国、西班牙LIPOTRUE,S.L.、深圳 │
│ │中科欣扬等前端研究机构及优秀原料供应商保持研发合作关系。 │
│ │报告期内，公司获得国家工业和信息化办公厅“2023年国家级绿色供应链管│
│ │理企业”荣誉、湖州工厂获得浙江省经信厅“2023年浙江省级绿色低碳工厂│
│ │”荣誉。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │东北区、华北区、华东区、华南区、华中区、西北区、西南区、中国香港及│
│ │境外、其他(部分电商) │
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│对外投资 │设立抗衰老护肤品牌公司：珀莱雅2019年11月7日公告，公司拟与PRIMA-DER│
│ │M,S.L（简称“PRIMA-DERM”）共同投资设立合资公司Singuladerm Asia Co│
│ │mpany（暂定名，简称“合资公司”），主要在中国、日本、韩国、澳大利 │
│ │亚、新西兰及东南亚地区从事推广和销售PRIMA-DERM旗下抗衰老护肤品牌Si│
│ │nguladerm的产品。总投资金额为200万元，其中公司拟出资106万元，占比5│
│ │3%。合资公司经营范围为化妆品的零售，批发，分销，促销，进出口。本次│
│ │投资是公司首次与外资抗衰老品牌在中国共同设立合资公司，也是公司在抗│
│ │哀老护肤产品市场上的新探索。 │
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│公司发展战略│坚持长期主义，立足“6*N”战略，加固企业核心能力，丰富品牌矩阵。 │
│ │“6”指新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造，“N”指打造│
│ │N个品牌 │
│ │（1）新消费：指满足更多消费者需求，并做好消费者价值创新服务。满足 │
│ │消费者多元的消费渠道选择，布局新兴渠道，如抖音平台的发展。适应出海│
│ │大环境，接受新挑战； │
│ │（2）新营销：指营销数字化、全渠道精细化运营及精准超前的消费者洞察 │
│ │能力，注重营销整体链路效率提升。关注新领域内存在的营销未来可能性，│
│ │提前做好布局准备； │
│ │（3）新组织：指组织扁平化、平台化、自驱协同的高效组织，兼顾支撑成 │
│ │熟品牌的高效运转，和赋能孵化品牌快速成长； │
│ │（4）新机制：指建立灵活、业务导向的多元化激励机制，提升战略执行力 │
│ │（以灵活的项目机制，推动业务沟通效率提高，各个部门与业务单元间融合│
│ │式协同发展）； │
│ │（5）新科技：指注重基础科学研究，布局自主新原料开发、国外创新原料 │
│ │储备，联合研发创新技术，并开发更多的不同领域的研发合作伙伴资源，搭│
│ │建内外部协同的合作平台，积极探索全球范围内的研发资源，形成全球化研│
│ │发布局，为针对性提升产品力提供科技保障，打造持续的且难以复制的研发│
│ │科技竞争力；同时，为了提升业务与组织中运营精细化与管理效率，进一步│
│ │完善智能运营管理系统，进行有针对性地数智化与信息化改造，实现过程透│
│ │明化与决策精准度提升。通过数字化管理体系整体规划与进一步升级，探索│
│ │新技术发展（如人工智能）在消费端的应用可能性，适配大体量高速发展的│
│ │业务需求； │
│ │（6）新智造：指打造服务大单品矩阵的敏捷柔性供应链，应用数字化管理 │
│ │体系，提高生产品质，加强供应链监管，保障产品品质。积极承担社会责任│
│ │，打造绿色生产基地，引入绿色原料和运营模式，为可持续发展做出努力。│
│ │“6*N”核心内涵是指基于以上六项能力打造，赋能、孵化出满足“不同” │
│ │消费者“不同”需求的“不同”品牌。 │
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│公司日常经营│1、新产品策略 │
│ │报告期内，持续夯实“大单品策略”，针对“双抗系列”和“红宝石系列”│
│ │的核心大单品进行全方位升级，搭建独家成分壁垒，优化提升产品功效和使│
│ │用体验，并加强可持续属性。 │
│ │2、新营销策略 │
│ │珀莱雅：报告期内，珀莱雅品牌围绕“年轻感”与“科技力”两大品牌关键│
│ │词，开展品牌营销事件如下： │
│ │（1）1月“谢谢参与”，以用户故事微电影及线下用户故事展的形式，把最│
│ │重要的一声“谢谢”传达给用户，谢谢TA们，陪我们走过了2022。 │
│ │（2）3月妇女节“性别不是边界线，偏见才是”，制作性别平等教育绘本，│
│ │拍摄由真实故事改编的主题短片，并携手律师事务所推出“珀莱雅公益劳动│
│ │者法律咨询服务”。 │
│ │彩棠:报告期内，彩棠持续以“中国妆，原生美”的品牌理念开展营销活动 │
│ │。 │
│ │（1）3月“争青”系列产品上市，系列概念广告片同步释出；线上，唐毅老│
│ │师开展大师课堂，与美妆博主一同打造“春日争青妆”，引发仿妆热潮；线│
│ │下，3月2日举办新品发布会，明星高叶、马思纯亮相，友好互动引发全网热│
│ │议。 │
│ │（2）5月上线“不止爱而已”主题活动，拍摄短片表达爱人爱己爱生活的品│
│ │牌观点；同步推出彩棠520礼盒，通过情侣生活类、女性成长类KOL让品牌情│
│ │感输出与节日礼遇。 │
│ │3、新渠道策略 │
│ │珀莱雅： │
│ │线上： │
│ │（1）天猫旗舰店 │
│ │报告期内，继续深化大单品矩阵战略，优化货品结构，提升核心品类以及核│
│ │心大单品排名；全面布局各价格段产品，并加强礼遇心智，进一步提高品牌│
│ │客单价以及市场渗透率。 │
│ │（2）抖音 │
│ │报告期内，强化抖音全域运营，自播完成账号的转型、提效，以产品线区分│
│ │账号，实现人群细分；达播敏锐洞察市场，拓展更多达人合作，同时挖掘潜│
│ │力新达人，根据达人属性&粉丝特点，定制化匹配商品和机制，最大化提升 │
│ │爆发系数和UV价值。 │
│ │线下： │
│ │（1）百货渠道：2023年，百货的主要目标是优化门店结构，汰换低产低潜 │
│ │力的店铺，并推动头部系统转为直营模式。与此同时，持续加强内部管理，│
│ │进一步完善对专柜顾问的培训体系，提高零售管理技巧，以提升专柜平均销│
│ │售额。 │
│ │（2）日化渠道：在市场布局上，利用珀莱雅品牌势能，稳固渠道存量，提 │
│ │升大客户合作密度。同时积极寻求市场增量，拓展新型商城集合店合作。 │
│ │4、新组织策略 │
│ │（1）机制建设层面：基于战略规划，构建完善的前中后台配合模式，深化 │
│ │数字化技术的应用，建设灵活、高效的组织运转机制。（2）人才发展层面 │
│ │：坚持国际化、年轻化的人才策略，引进与培育研发人才、设计人才、品牌│
│ │人才，打造活力、自驱、有创造力的年轻化团队。 │
│ │5、新研发策略 │
│ │报告期内，公司杭州龙坞研发中心和上海研发中心已正式投入使用。公司持│
│ │续完善从原料端到成品端所有关键环节的研发布局，包含基础研究、配方开│
│ │发、理化分析、原料及产品功效评估等。 │
│ │6、新供应链保障 │
│ │（1）报告期内，积极响应国家“双碳”战略，实现绿色、低碳、可持续发 │
│ │展，打造以资源节约、环境友好为导向的绿色供应链体系，推动上下游企业│
│ │共同提升资源利用效率，减少碳排放量，积极创建绿色供应链管理企业。 │
│ │（2）报告期内，持续升级供应链信息化平台的数据互联互通，实现物料采 │
│ │买透明、生产过程透明、产品检验透明、设备运行透明、物流交付透明的全│
│ │供应链链路透明，共创化妆品行业真正意义上的现代化、智能化的透明工厂│
│ │。 │
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│公司经营计划│一、多品类、多品牌矩阵建设 │
│ │1、护肤品类——珀莱雅、悦芙媞 │
│ │珀莱雅： │
│ │（1）品牌：持续品牌升级，通过新形象、新产品和新科技力，持续塑造品 │
│ │牌力，通过更强的产品力，进一步夯实“肌肤的科学之选”的品牌心智。 │
│ │（2）产品：继续围绕中国女性的肌肤痛点，进行更深入的成因研究，开拓 │
│ │更丰富的产品线，满足更多消费者需求。 │
│ │（3）营销：继续围绕“年轻感”与“科技力”两大品牌关键词，秉承“发 │
│ │现精神”，看到具体的人，看到具体肌肤问题的多面成因。 │
│ │（4）渠道： │
│ │1）天猫：加强天猫渠道精细化运营深度，不断优化运营策略。货品上，持 │
│ │续优化货品结构，拉升成熟大单品渗透，打造机会新品类，深入布局，抢占│
│ │品类市场。 │
│ │2）抖音：全面布局，实现货找对的人→内容找新人→达人破圈人。 │
│ │3）京东：全面布局品牌人、货、场战略视角，针对性抢占行业人群，打通 │
│ │站内外生意模式。 │
│ │4）线下：日化渠道：持续挖掘和探索渠道网点增量机会，开拓与不同业态/│
│ │行业的合作机会，以拓宽销售网络。 │
│ │悦芙媞： │
│ │（1）品牌：持续品牌升级，重点提升产品科学力，打造适合油皮、功效可 │
│ │感知且兼具性价比的产品。尝试小而美的品牌营销，通过产品IP合作、品牌│
│ │与
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