热点题材☆ ◇603661 恒林股份 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:跨境电商、小米概念、东数西算
风格:送转潜力、海外业务、最近情绪
指数:无
【2.主题投资】
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2024-02-28│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司拟并购恒升智算，用于采购算力服务器，总投资3.99亿。
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2022-01-05│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司大力推动跨境电商业务，投资成立跨境电商海外运营公司
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2020-07-20│小米概念 │关联度：☆
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公司与小米生态链企业成都趣睡科技有限公司有合作关系，并向趣睡科技提供相关产品
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2023-10-28│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2023-09-30,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有107.76万股(占总股本比
例为：0.77%)
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆☆
│益 │
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公司境外收入占比达84.7%。
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2021-10-28│精装修 │关联度：☆☆☆
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2020年5月13日公告公司拟收购厨博士。厨博士的主营业务是为房地产全装修业务提供木作
产品的设计、生产、安装、服务及精装修总承包的一站式专业解决方案，产品系列主要涵盖整体
橱柜、浴室柜、全屋定制及收纳家具、木门及防火门等。厨博士是目前国内房地产精装修工程业
务领域的优秀企业，主要合作方为万科、碧桂园、保利、阳光城、旭辉、蓝光、金科等房地产龙
头企业，是唯一一家连续七年荣获万科A级供应商的定制类企业。
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2024-04-16│最近情绪 │关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2023-10-28│送转潜力 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30，公司每股未分配利润15.93，公司每股资本公积8.72
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2023-08-29│海外业务 │关联度：☆☆☆
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截止2023-06-30地区收入中:境外占比为79.21%
【3.事件驱动】
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2023-06-01│有电商4月份30个家具品类销售额同比超过200%
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今年以来，家具行业明显复苏，不仅多地纷纷开办家具展会，展会规模也有大幅增加，家具
市场不仅线下回温明显，线上销售也出现了大幅增长。某电商品牌负责人表示，以4月为例，超3
00个家具品牌销售额同比增长超十倍，有30个家具品类，销售额同比超过200%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司是一家集办公椅、沙发、按摩椅及配件的研发、生产与销售为一体的企│
│ │业，生产的主要产品为办公椅、沙发、按摩椅。 │
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│经营模式 │公司的经营模式以ODM为主，并逐步延伸到OBM模式。 │
│ │1、 采购模式 │
│ │公司的采购模式为订单式采购。公司根据原材料在品质、特性、价格等方面│
│ │的供应需求对大额供应商建立了严格的准入、考核、能力提升和淘汰制度，│
│ │定期对供应商的成本、质量和供货能力等进行综合评估，将考核结果作为采│
│ │购调整的依据，由专人对潜在供应商进行考察和评估，采购的原材料经过严│
│ │格的检验后入库备用。公司所在地及周边地区原材料供应商众多，公司与主│
│ │要供应商已形成长期稳定的合作关系，保证了原材料的质量和及时供应。 │
│ │2、 生产模式 │
│ │公司的生产模式主要为订单式生产。公司签订订单后，根据订单情况采购原│
│ │材料；生产部根据生产计划，组织、控制及协调生产过程中的各种具体活动│
│ │和资源，以达到公司对成本控制、产品数量、质量环境和计划完成率等方面│
│ │的考核要求。品管部根据生产计划和检验标准，进行全过程的测试和检验，│
│ │并负责产品的包装出货检验。 │
│ │3、 销售模式 │
│ │公司设立了国际业务部和国内业务部，国际业务部负责国外市场销售，国内│
│ │业务部负责国内市场销售。公司的销售模式包括OEM、ODM、OBM，公司以ODM│
│ │模式为主。在OEM模式下，公司直接按照品牌商的来样试制样品并批量生产 │
│ │，公司只有与IKEA的部分业务为这种模式；在ODM模式下，公司提供自主设 │
│ │计的样品或按照国外客户订货意向进行设计由其选择并批量生产，公司与多│
│ │数国外客户的合作主要为此类模式；在OBM模式下，公司自主设计产品、自 │
│ │主制造产品并拥有自主品牌，公司与部分国内客户的合作为此类模式。 │
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│行业地位 │国内领先的健康坐具开发商、国内办公椅制造商及出口商 │
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│核心竞争力 │1、技术研发优势 │
│ │公司始终坚持将技术创新作为企业发展的源动力，每年投入销售额的4%以上│
│ │研发费用用于研发。先后聘请中国工程院院士、合肥工业大学教授、高级工│
│ │程师和专家联合进行研发，并与浙江大学、西安交通大学、浙江工业大学等│
│ │国内外多家重点大学及国际知名研发机构建立座椅研发实验室和创意中心，│
│ │长期与美国、德国、意大利、日本等发达国家的顶级专家和设计团队紧密合│
│ │作，根据人体工程学研发健康坐具的关键技术，将健康科技融入坐具行业。│
│ │不断健全创新激励机制，引进并培育创新人才，不断推进创新成果的转化。│
│ │公司是国家办公椅行业标准的起草单位之一，是业内首批国家高新技术企业│
│ │之一，国家知识产权优势企业，并拥有智能化功能坐具省级企业研究院、智│
│ │能化功能坐具省级高新技术企业研发中心、浙江省企业技术中心、浙江省工│
│ │业设计中心、浙江省博士后工作站、院士专家工作站等资质。在知识产权方│
│ │面，截至2017年12月31日，公司拥有发明专利12项，实用新型专利93项，外│
│ │观设计309项。在历届国际家具展上，公司产品优秀的设计和制造工艺，荣 │
│ │获办公科技奖、功能创新奖、设计奖等多种奖项。持续的研发创新投入是公│
│ │司保持产品竞争优势的重要保证，是实现公司创新战略的有力支撑。 │
│ │2、产品质量和生产效率优势 │
│ │产品品质是企业品牌价值和竞争力的基础。公司制定了一系列完善的品质管│
│ │理制度，设立品质管理专职部门品管部，负责原料、生产和售后的全程品质│
│ │管控；各个事业部均设有单独的品质部门，对不同产品和岗位制定操作规范│
│ │，并实行严格的6S生产现场管理制度。公司的生产体系通过IOS9001质量管 │
│ │理体系认证，产品的生产严格执行美国ANSI/BIFMA5.1、欧洲EN1335、EN172│
│ │8、EN1022检测标准和QB/T2280-2016办公家具办公椅国家轻工业行业标准，│
│ │获得美国GREENGUARD绿色产品认证。公司通过严格的品质管理制度和高水准│
│ │的产品检测，从各方面对产品的质量进行把控以确保产品品质。 │
│ │生产效率是企业竞争力的重要体现。公司推行“机器换人”以降低人力成本│
│ │，全面提升自动化生产水平，面对快速增加的产品类型，公司优化生产流程│
│ │，以产品类型替代生产工序为依据进行车间的布局，有效缩短了搬运工序的│
│ │耗时，成为安吉县“机器换人”示范单位。以产品品质为基础的高效生产进│
│ │一步增强了公司的竞争优势，使优质客户选择公司作为长期合作目标的可能│
│ │性大增。 │
│ │3、客户资源和销售渠道优势 │
│ │目前公司与大量优质客户保持着长期稳定的合作关系，包括全球知名企业IK│
│ │EA、NITORI、OfficeDepot、Staples、SourceByNet、HomeRetail、MGB等具│
│ │有国际影响力的采购商。首先，通过与认证严格的优质客户合作，能够显著│
│ │提升公司的综合竞争力；其次，这些客户在全球范围内拥有广阔销售渠道，│
│ │使公司的业务持续稳定。 │
│ │4、地理区位和产业集群优势 │
│ │公司位于“中国椅业之乡”浙江省安吉县，是我国最大的坐具制造业集群区│
│ │域。根据浙江省椅业协会发布的“椅业产业发展情况介绍”统计的数据，20│
│ │17年，安吉椅业销售收入335亿元，规模以上企业实现销售收入195.3亿元，│
│ │同比增长13.1%，占全县规模以上企业销售收入总额的36.4%；椅业企业总数│
│ │达700家，其中规模以上企业154家，亿元以上企业49家；全县椅业产品自营│
│ │出口额达到152.31亿元，同比增长17.2%，占全县出口总额71.4%。安吉县所│
│ │属长三角地区交通便捷，域内坐具生产原料供应充足，上下游产业链完整，│
│ │全行业发展效率高，整体竞争力强，地理区位明显优于域外竞争对手。当地│
│ │政府部门每年鼓励和组织县内大型椅业企业参加国内外知名家具展，吸引国│
│ │际客户，较好地提升了安吉椅业的知名度，增强了包括公司的知名度和市场│
│ │认可度。 │
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│经营指标 │报告期内，公司主要产品中，办公椅销量6,898,060套，比上期增长9.72%；│
│ │沙发销量801,805套，比上期增长52%；按摩椅销量38,519套，比上期增长25│
│ │.06%。 │
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│竞争对手 │永艺家具股份有限公司、敏华控股有限公司、顾家家居股份有限公司、中源│
│ │家居股份有限公司 │
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│品牌/专利/经│在知识产权方面，截至2017年12月31日，公司拥有发明专利12项，实用新型│
│营权 │专利93项，外观设计309项。 │
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│核心风险 │国外市场需求不景气的风险，原材料价格大幅上涨风险，汇率大幅波动风险│
│ │。 │
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│投资逻辑 │IPO募投项目逐步落地有望缓解产能压力，保障业绩稳定增长。公司研发投 │
│ │入较高，创新能力较强。 │
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│消费群体 │企业办公。 │
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│消费市场 │境外、境内 │
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│股权收购 │收购办公家具公司：恒林股份2019年5月31日公告，公司全资子公司美家投 │
│ │资的全资子公司Heng Ruy AG（暂定名）与Alfred Lienhard、Franziska Li│
│ │enhard Nava签署《股权买卖协议》，以6388万瑞士法郎（约4.38亿元）购 │
│ │买FFL Holding AG（简称“FFL”）100%的股权。FFL主营业务：办公家具研│
│ │发、制造、销售，办公环境解决方案。恒林股份与FFL有相同的终端客户群 │
│ │体。FFL制造的高口碑、高品质产品和办公环境解决方案服务可无缝对接恒 │
│ │林股份在国内客户，通过恒林股份现有的产品与FFL产品进行组合展示与销 │
│ │售，同时嫁接国内渠道、增强公司整体营销能力，进而形成国内、国外协同│
│ │营销的模式。 │
│ │恒林股份2024年2月28日公告，公司计划开展算力服务相关业务，培育公司 │
│ │新的增长业务。公司控股股东关联方王爱琴、梅益挺成立新疆恒升智算通信│
│ │科技有限公司，恒升智算与供应商南京坤前签订了总金额为39,779.28万元 │
│ │的“高端算力服务器及其组网配件的采购合同”，并已由恒升智算股东王爱│
│ │琴代恒升智算支付算力服务器采购预付款，金额合计为15354.26万元。公司│
│ │拟以现金15454.26万元的对价（其中，公司收购恒升智算股权转让款100万 │
│ │元，偿还恒升智算股东王爱琴代恒升智算支付的算力服务器采购预付款1535│
│ │4.26万元）收购恒升智算100%股权并以恒升智算为主体继续履行其算力服务│
│ │器采购合同。股权转让完成后，公司还需向算力服务器供应商南京坤前支付│
│ │采购尾款24425.02万元。上述所有款项合计39879.28万元。本次交易完成后│
│ │，公司将最终持有恒升智算100%的股权，恒升智算将纳入公司合并报表范围│
│ │。 │
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│对外投资 │设立越南家具生产基地：恒林股份2018年11月26日公告，公司全资子公司美│
│ │家投资拟以4800万美元在越南设立全资子公司，投资建设办公及民用家具生│
│ │产基地。这符合国家“一带一路”战略方向，有利于规避国际贸易摩擦风险│
│ │，有利于充分开拓国际市场。 │
│ │参股竹业公司：恒林股份2019年5月30日公告，公司拟通过协议转让方式以 │
│ │现金16049.04万元购买关联方王江林、梅益敏、苕越安裕合计持有的浙江永│
│ │裕竹业股份有限公司（简称“永裕竹业”）2739.2782万股股份（占永裕竹 │
│ │业总股本29.8128%）。永裕竹业主营业务为竹地板、竹家具和竹装饰材料的│
│ │研发、加工、销售，以及SPV、SPC地板的生产、销售和研发。永裕竹业国外│
│ │客户大多集中在欧洲、北美、澳洲等国家，国内客户主要是经销商、建筑商│
│ │、酒店工程、市政工程，永裕竹业经多年努力，与SHAW、家得宝（HOME DEP│
│ │OT）等多家国际家具建材销售巨头建立了战略合作伙伴关系。 │
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│公司发展战略│公司自创建以来，始终以“成为世界领先的健康座椅提供商”为企业愿景，│
│ │着力践行“诚信、感恩、创新、共赢”的价值观，持续为客户、用户提供满│
│ │意的产品和可信赖的服务，不断巩固和提高企业的行业地位，并在业内树立│
│ │起“品牌恒林”的卓越形象。 │
│ │公司始终以“我们致力于向大众提供高品质的健康座椅”为使命，以“恒林│
│ │智能健康坐具企业研究院”为平台，加大研发力度，持续提升健康座椅的科│
│ │技水平；继续推进精益制造，全面夯实提供优质产品的基础能力；整合各方│
│ │资源，大力推行商业模式创新和管理模式创新，致力于成为消费者信赖的健│
│ │康座椅领导品牌。 │
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│公司日常经营│1、开展资本运作 │
│ │报告期内，公司在上海证券交易所挂牌上市。公司严格按照募集资金投向规│
│ │范使用募集资金，加大对募投项目的投入力度，力争募投项目尽快实现预期│
│ │效益。公司大力推进“年产300万套健康坐具生产线项目”等募投项目的主 │
│ │体建设，力争尽快完工投产，创造效益。 │
│ │2、生产制造转型升级持续推进 │
│ │报告期内，公司进一步完善了各项生产规范作业的操作规程，严肃生产纪律│
│ │，确保设备的完好率和运行率。同时，加强生产安全的监察力度，强化安全│
│ │生产管理工作。在制造体系方面，导入APS（高级计划排产系统）、WMS（仓│
│ │储管理系统）、MES（生产执行系统）智能系统，推行“机器换人”，购入 │
│ │自动化立体仓库等自动化设备，优化生产流程，稳步推进公司制造的自动化│
│ │、信息化升级，增强质量的稳定性和可控性，逐步实现向智能化生产企业的│
│ │转型。 │
│ │3、健全知识产权体系，加快研发步伐 │
│ │报告期内，公司继续加大研发力度，加强技术和专业人才的引进和培育，荣│
│ │获国家知识产权优势企业。截止报告期末，公司及子公司合计拥有境内专利│
│ │权：发明12项、实用新型93项、外观设计309项，其中，2017年新增发明1项│
│ │、实用新型14项、外观设计82项。在此基础上，继续推进新品的研发，进一│
│ │步完善公司的产品结构和知识产权保护体系，使公司产品开发上一个新的台│
│ │阶，为公司的发展提供强大的后劲，提升公司的核心竞争力。 │
│ │4、持续推进营销渠道建设，完善市场开拓 │
│ │报告期内，公司升级了销售体系，进一步组建稳定、高素质的销售队伍，确│
│ │保了公司稳定的销售业绩。在国际业务方面，通过参加国内外各种展会及单│
│ │独拜访客户等，持续积累大量优质的客户资源。 │
│ │5、完善人才团队建设机制，加大人才团队建设 │
│ │报告期内，公司逐步完善人才管理机制，为公司的发展提供有力的支撑。不│
│ │断完善目标管理和绩效考核体系，以公司未来三年发展战略为基点，培育公│
│ │司持续成长动力。在公司新一轮的快速发展过程中，实施持续人才战略，进│
│ │一步加强人才的引进力度，与此同时强化企业文化建设，丰富企业文化内涵│
│ │，通过多种途径加强人才引进的广度和深度，持续优化团队结构，以确保公│
│ │司快速发展的需求。 │
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│公司经营计划│1、2018年公司经营目标 │
│ │2018年，公司将继续按照董事会的指导方向进行战略布局，面对竞争激烈的│
│ │行业格局，继续专注主业，进一步改善公司治理水平和决策机制，稳健经营│
│ │，提升管理效率，努力实现销售规模与营业利润的同步增长。 │
│ │公司将继续关注行业先进技术与创新产品，布局产业发展，增强研发与供应│
│ │链竞争力，持续推进企业智能化升级，不断扩大市场份额，做好产业布局的│
│ │新一轮准备。 │
│ │2、经营目标达成的主要工作措施 │
│ │（1）加快募投项目建设 │
│ │IPO募集资金到位后，公司合理使用募集资金，并持续加快各项目建设，力 │
│ │争2018年底完成募投项目“年产300万套健康坐具生产线项目”的主体厂房 │
│ │建设。随着生产技术工艺不断改进，公司还将持续引进自动化生产设备，进│
│ │一步提高公司的生产效率。 │
│ │（2）持续推进制造升级转型 │
│ │公司将继续推进“机器换人”，逐步向精细化管理要效益，以自动化提升劳│
│ │动效率，进而实现低成本，高品质的生产运营。从产品标准成本的核算开始│
│ │，提出成本控制与降本的方案，并控制制造过程的成本与投入及在制品的统│
│ │计，加快库存周转，且进行全方位质量控制，逐步夯实制造成本精细化管理│
│ │。勤勉学习先进企业制造经验，推进制造智能化升级。 │
│ │（3）完善内控制度，强化规范管理 │
│ │健全公司内部控制制度，确保股东大会、董事会和监事会等机构的规范运作│
│ │和科学决策，严格按照国家有关法律、法规及规章制度要求，履行信息披露│
│ │职责。公司还将在采购管理、财务成本管理、资产管理、销售管理、行政管│
│ │理、内控审计等领域推进精细化管理，完善流程审批制度，加强全过程管控│
│ │，增强内控审计，降低运营风险。同时，致力于建立良好的投资者关系，保│
│ │证企业规范运作，树立良好公众公司形象。 │
│ │（4）营销模块的持续优化 │
│ │进一步组建稳定、高素质的销售队伍，积极参加国内外展会，同时，通过网│
│ │站、公众媒体以及自媒体等形式，向消费者推广公司动态及新品信息，不断│
│ │拓展合作方式，确保公司稳定的销售业绩。 │
│ │（5）加强企业人力资源建设，提升人才凝聚力 │
│ │公司将结合实际经营情况，完善人力资源管理及行政管理制度与流程，推进│
│ │公司人力资源创新改革，人力资源评估与岗位评价，人才激励机制创新及学│
│ │习型组织建设，加强人才梯队建设和人才培养计划，完善培训体系。结合企│
│ │业文化建设，不断加强人才培养与储备，全面提升企业竞争力。 │
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│可能面对风险│1、国际经济不稳定的风险 │
│ │2、人民币汇率波动及出口退税率政策变动风险 │
│ │3、技术研发及新产品开发风险 │
│ │4、大客户集中风险 │
│ │5、产品质量责任风险 │
│ │6、市场竞争风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司可采取现金、股票、现金与股票相结 │
│ │合或者法律、法规允许的其他方式分配利润。公司原则上每年度进行一次现│
│ │金分红；最近三年以现金形式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可│
│ │分配利润的30%。 │
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