热点题材☆ ◇603668 天马科技 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、水产品、乡村振兴、C2M概念、预制菜、鸡肉
风格:融资融券、业绩预降、拟减持、高融资盘、保险新进、专项贷款
指数:农业50、上证580
【2.主题投资】
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2025-11-17│水产品 │关联度：☆☆☆
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公司专注鳗鱼全产业链，涵盖养殖、加工及饲料业务，是全球最大鳗鱼养殖企业之一。
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2025-02-06│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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2024年半年报：报告期内，公司及管理层不断强化政治担当，集中力量扎实推进落实党中央
和省委省政府关于全面推进乡村振兴、 加快农业农村现代化的决策部署，以“引领现代渔牧产
业，提升人类生活品质”为企业使命，不断深化对社会责任的理解，积极履行对社会责任的承诺
，为推动乡村实现高质量发展做出更大贡献。公司通过产业融合、教育帮扶、给予贫困残疾人兜
底保障等多种形式助力乡村振兴，此外，公司高度重视困难职工和群体帮扶，积极向各类公益事
业捐款，通过设立奖教奖学金等活动奉献爱心
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2023-07-27│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司从电商、新零售、商超、中央厨房及餐饮等线上线下主流销售渠道切入布局；采用年轻
化、个性化消费发展战略，与头部主播进行深度合作
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2022-07-22│鸡肉 │关联度：☆☆☆☆
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公司参股及控股经营的方式涉足畜禽养殖业务，养殖品种以肉鸡、肉鸭、蛋鸡、蛋鸭等产品
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2022-01-20│预制菜 │关联度：☆☆
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目前公司全资子公司天马食品旗下拥有“鳗鲡堂”烤鳗系列产品、以加州鲈鱼、大黄鱼、金
鲳鱼、鲍鱼、石斑鱼等优质鱼类为原材料开发的冻品和熟食品等深加工鱼制品和预制菜品
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2020-12-30│C2M概念 │关联度：☆☆☆
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2020年4月2日公司在互动平台称：作为公司战略板块的天马科技食品板块的销售渠道将从电
商（包括C2M模式）、新零售渠道、商超、中央厨房及餐饮渠道等目前主流销售渠道切入进行布
局。
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2026-04-30│宝能持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,前海人寿保险股份有限公司-自有资金持有443.99万股(占总股本比例为：0
.88%)
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2023-08-18│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司通过打造全渠道运营团队，从电商、商超、中央厨房及餐饮等线上线下主流销售渠道切
入布局
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2022-01-12│鸡蛋 │关联度：☆☆☆
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参股及控股经营的方式涉足畜禽养殖业务，养殖品种以肉鸡、肉鸭、蛋鸡、蛋鸭等产品
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2021-10-18│水产饲料 │关联度：☆☆☆☆☆
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主要产品包括水产饲料
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2026-07-16│高融资盘 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-16,公司融资余额占流通市值比例为：16.26%
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2026-07-15│拟减持 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-07-15公告减持计划,拟减持1517.38万股,占总股本3.00%
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2026-07-14│业绩预降 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为1050万元至1550万元，与上年同期
相比变动幅度为-82.56%至-74.26%。
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2026-04-29│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31保险(1家)新进十大流通股东并持有443.99万股(0.88%)
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2025-04-01│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2025年3月29日公告，福建天马科技集团拟通过其控股股东天马投资增持公司股份，增持金
额不低于4650万元且不超过9300万元，资金来源包括农业银行福清支行提供的3000万元专项贷款
【3.事件驱动】
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2023-08-25│日本启动福岛核污染水排海，水产品及核污染防治等行业将受关注
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8月22日，日本政府宣布8月24日起将开始核污染水排海。日本东京电力公司24日下午将核污
染水排入海洋。中国海洋法学会会长、国际海洋法法庭前法官介绍称，从2011年日本福岛第一核
电站发生事故到2021年，核污染水大概已经累积了138万吨，并且每年递增。因为日本从未披露
真实数据，估计现在大概有150万吨核污染水，排放时间可能长达30到50年。8月24日，海关总署
决定对原产地为日本的水产品采取紧急措施，自2023年8月24日（含）起全面暂停进口原产地为
日本的水产品（含食用水生动物）。
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2023-08-02│需求提振，7月鸡蛋均价涨超23%
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7月全国主产区鸡蛋价格涨幅明显。据卓创资讯统计数据显示，截至31日，全国主产区鸡蛋
均价4.71元/斤，相较月初的3.82元/斤涨幅23.30%，月内最大涨幅24.08%。鸡蛋价格上涨受需求
拉动较为明显。卓创分析，8月虽理论在产蛋鸡存栏量有所增加，但高温天气影响仍存，产蛋率
及蛋重暂难恢复到正常水平，大码鸡蛋供应或依旧偏紧，加之学校开学以及中秋节备货提振，鸡
蛋价格或继续上行。
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2023-07-21│巴西第二大鸡肉加工地出现禽流感病例
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15日，巴西圣卡塔琳娜州一个家庭农场确认出现一例H5N1型禽流感病例，根据MAPA的调查数
据，截至15日巴西全国共确认了64例高致病性禽流感病例，感染者包括62只野生鸟类和2只自用
农场家禽。圣卡塔琳娜州是巴西第二大鸡肉加工地，仅次于巴拉那州。巴西所有大型食品出口商
都在圣卡塔琳娜州建有工厂。
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2023-06-16│水产养殖行业复苏，水产饲料涨价
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2022年下半年至今，水产饲料涨价频繁。进入夏季以来，多家水产饲料企业一个多月时间里
两次上调产品价格，最高上涨了每吨900元。从下游来看，消费复苏预示着水产养殖行业的景气
度有望持续上升，水产饲料需求复苏依旧乐观。
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2023-05-25│全球最大鸡肉出口国巴西因禽流感进入紧急状态，为期180天
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当地时间5月22日，巴西农业和畜牧业部部长卡洛斯?法瓦罗签署了一份文件，宣布进入为期
180天的动物卫生紧急状态。此前，巴西首次在野生鸟类中发现高致病性禽流感病毒。巴西向全
球130多个国家出口家禽和家禽产品，是世界上最大的鸡肉出口国，去年的销售额为97亿美元。
迄今为止，巴西已证实有8例野生鸟类感染H5N1禽流感亚型。
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2023-05-17│世界最大鸡肉出口国巴西因禽流感宣布进入紧急警戒状态
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在美国和欧洲肆虐多时的禽流感病毒，已在巴西境内被发现，这是这个世界上最大的鸡肉出
口国首次“中招”。在确认禽流感病例后，巴西宣布进入紧急警戒状态。这是高致病性H5N1亚型
的禽流感病例。
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2023-04-07│日本暴发最严重禽流感，鸡肉产业链或受关注
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日本暴发有史以来最严重的禽流感，全国大量扑杀鸡导致家禽数量大幅减少，鸡蛋价格飙升
，现在甚至没有合适的土地用以填埋死禽。而在国内，春节过后鸡苗价格持续上涨，3月是传统
补栏旺季，相关企业或迎利润释放。
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2023-01-10│新春预制菜走俏，预计2030年行业市场规模将达1.2万亿
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临近春节这一传统节日，线上线下双双活跃，在“年货经济”“假日经济”等及多种有利因
素刺激下，消费回暖趋势趋于明显。短期内，餐饮、住宿及与旅游相关的服务类消费恢复弹性较
大。其中，预制菜登上“大舞台”，成为越来越多的人在春节聚餐中的选择。一生鲜电商平台数
据显示，今年年夜饭预制菜销售旺季比往年大幅提前，相关菜品销量同比增长500%。
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2018-04-19│鱼价景气 水产饲料行情引关注
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前期原料价格大幅震荡直接刺激饲料企业涨价，另一方面水产品的价格上涨带动水产饲料行
业高景气，5月进入行业传统旺季，水产饲料销售或将“旺季更旺”。
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2017-06-08│鱼价上涨水产饲料企业受益
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截至上周五，中国草鱼价格指数收报128.30点，周环比上涨1.1点，比去年同期高出27.75点
，为三年来同期最高水平。以广西为例，在鱼苗供应青黄不接的季节，大规格草鱼苗需求旺盛、
价格飙涨，日前该地区规格3尾/斤的草鱼苗塘头价8.5元/斤，之前清塘的养殖户都在哄抢赶投大
规格苗，希望可在国庆节前出鱼。据了解，2016年水灾对华中地区淡水鱼主产区冲击较大，加上
2012-2015年行业持续低迷，部分养殖户转养，养殖面积减少，最终导致存塘量减少，今年以来
草鱼为首的四大家鱼价格集体大幅反弹，近期草鱼等价格更是创历史新高。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │天马科技集团（股票代码：603668）是国家级大型现代渔牧集团化企业，致│
│ │力于打造美好生活的世界级人类健康食品供应商。集团秉承“引领现代渔牧│
│ │产业，提升人类生活品质”的使命，形成以鳗鱼产业为核心，以食品为新蓝│
│ │海，以饲料为主基石的产业发展格局，全面推进一二三产业融合发展，在全│
│ │球拥有百余家分子公司，系农业产业化国家重点龙头企业和国家技术创新示│
│ │范企业。 │
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│产品业务 │天马科技是国家级大型现代渔牧集团化企业，致力于打造美好生活的世界级│
│ │人类健康食品供应商，全面推进一二三产业融合发展，业务涵盖智慧养殖、│
│ │健康食品、安全饲料、优质种源及国际贸易等现代渔牧全产业链，在全球拥│
│ │有分子公司百余家，系农业产业化国家重点龙头企业和国家技术创新示范企│
│ │业。 │
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│经营模式 │1、养殖业务经营模式 │
│ │公司主要以子公司三渔养殖、三明天马、江西天马、湖北天马及其子公司为│
│ │鳗鱼养殖业务运营平台，打造并推行设施化、标准化、数字化的工厂化养殖│
│ │模式及池塘生态养殖模式，引领鳗鱼产业转型升级，促进产业可持续和高质│
│ │量发展。 │
│ │（1）采购模式：公司建立了由采购中心总体管控下的“集团采购平台”和 │
│ │“子公司采购平台”两个采购平台，采用“集中采购和授权采购相结合”的│
│ │采购管理模式。对于种苗、饲料、动保、电缆、发电机、增氧机、空气能热│
│ │泵系统、智能监控系统、管道和进排水处理等大宗及关键原材料和设施设备│
│ │，公司实行集中采购模式。 │
│ │（2）生产模式：公司采用规模化养殖模式，按标准化要求新建或改造养殖 │
│ │基地，配备完善的设施设备。通过公司智慧渔业平台系统，实现养殖与管理│
│ │的系统智能监测和自动控制，有效提升了养殖效率。 │
│ │（3）销售模式：公司销售业务实行集团鳗鱼管理委员会、直销部和活鳗销 │
│ │售中心三级管理模式。根据国内外鳗鱼养殖市场情况、各子公司养殖规模、│
│ │养殖品种特点、商品鳗季节价格差异，公司采取了直销和经销相结合的销售│
│ │模式。公司生产的商品鳗将优先直销自有烤鳗食品生产基地，以保障烤鳗产│
│ │品生产原料的优质供应。 │
│ │2、食品业务经营模式 │
│ │当前，公司旗下拥有天马食品、海德食品、天马福荣食品、江西西龙食品等│
│ │四大烤鳗食品基地，形成“以鳗鱼为中心”的研发、生产、加工、销售和服│
│ │务的产业生态。 │
│ │（1）采购模式：活鳗原料除公司自有养殖基地供应外，还会根据订单需求 │
│ │对外采购。公司通常与养殖户提前签订《鳗鱼购销协议书》，约定采购活鳗│
│ │的规格、单价、交货日期、付款方式等关键条款。 │
│ │（2）生产模式：公司目前主要销售产品为冷冻烤鳗，主要采用订单式生产 │
│ │模式，该生产模式可根据客户需求灵活调整生产计划，确保产品供应的及时│
│ │性与稳定性。 │
│ │（3）销售模式： │
│ │①国内销售公司在稳固出口渠道的同时积极拓展国内线上及线下渠道，公司│
│ │从电商、新零售、商超、中央厨房、社区团购及餐饮等线上线下主流销售渠│
│ │道切入布局。在销售过程中，实时跟踪订单的生产进度，确保订单按时、按│
│ │质交付。 │
│ │②国外销售公司主要依托四大食品基地现有销售渠道，同时借助全球各大国│
│ │际展会以及其他业务机会与潜在客户建立初步沟通桥梁。 │
│ │3、动物营养与饲料业务经营模式 │
│ │（1）特种水产饲料业务经营模式 │
│ │根据特种水产配合饲料行业和公司自身特点，公司采取了“中心+子公司” │
│ │的经营模式，设立了采购中心、生产管理中心、研发中心、财务中心、营销│
│ │服务中心和人力资源中心，建立了独立、完整、有效衔接的采购、生产、技│
│ │术、财务、销售等核心业务环节，为公司业务健康快速发展提供了有力支撑│
│ │。 │
│ │（2）畜禽饲料业务经营模式 │
│ │①采购模式：华龙集团采取“集采与地采相结合”的采购模式。大宗原料和│
│ │主要饲料添加剂由采购中心集中采购，对于价格较低、运输成本占比较高的│
│ │区域性品种则由采购中心授权子公司在本地询价采购。该采购模式充分发挥│
│ │了规模采购的成本优势和地域采购的灵活优势，有效应对原料价格波动带来│
│ │的经营风险。 │
│ │②生产模式：各子公司畜禽饲料产品的生产主要采取按订单需求生产的模式│
│ │。根据销售部门提供的订单需求情况，按照区域、品种制定相应生产计划，│
│ │提前安排原料采购和生产加工。在生产计划决策环节，公司主要依托新佳F3│
│ │系统实时整合生产、销售、库存等信息，为生产决策提供数据支撑，实现跨│
│ │部门协同运作。 │
│ │③销售模式：畜禽饲料产品主要为配合饲料，通过采购玉米、豆粕等大宗饲│
│ │料原料进行加工。 │
│ │由于畜禽饲料产品毛利率较低，且饲料生产具有“大进大出”的特点，采购│
│ │、销售的物流量很大，配合饲料的销售具有一定的经济运输半径。 │
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│行业地位 │特种水产饲料龙头 │
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│核心竞争力 │（一）全产业链发展优势 │
│ │1、全产业链优势。公司具备鳗鱼全产业链优势。在养殖端，公司建设鳗鱼 │
│ │八大产业集群，立足福建，横跨江西、湖北、广东、广西等省份，建成国家│
│ │级现代农业（鳗鱼）高新技术产业园区，打造工厂化鳗鱼养殖基地和福清白│
│ │鸽山、广东台山两大万亩产业基地，形成“规模大、链条全、品牌响、技术│
│ │新、业态多、生态优、带动力强”的鳗鱼全产业链核心竞争优势。 │
│ │2、种苗供应优势。鳗鱼是水产养殖品种中完全依赖捕捞天然苗种进行养殖 │
│ │的种类。鳗鱼天然苗种的渔获量受多种因素影响，如资源量、气候因素、自│
│ │然灾害等影响。 │
│ │3、养殖发展资源优势。养殖鳗鱼需要良好的水域生态环境与交通便利、水 │
│ │源充足、电源通达等可供建场养殖的土地资源，在耕地和生态环保严控的现│
│ │状下，只有具备良好、规范、绿色、智慧的现代养殖企业才能获得发展的政│
│ │策支持。 │
│ │4、养殖模式先进优势。公司的工厂化绿色生态养殖模式，养殖用水经沉淀 │
│ │、臭氧处理，保障水质安全；养殖过程采用空气能、地热水泵等设施控制水│
│ │温，控制鱼体适宜生长所需水温，增设微孔增氧，提升水体溶氧，维护鱼体│
│ │正常摄食及健康。 │
│ │5、养殖规模优势。公司建有目前国内最先进的鳗苗隔离场及足够规模的绿 │
│ │色环保养殖场，在苗种采购、饲料成本、产品加工出口等方面均具有规模优│
│ │势。 │
│ │（二）技术研发优势 │
│ │公司秉持“科技引领创新，创新促进发展”的科技理念，拥有国家企业技术│
│ │中心、省级特种水产配合饲料企业工程技术研究中心、省级院士工作站和省│
│ │级特种水产配合饲料重点实验室等科技研发平台。公司始终将新产品、新技│
│ │术的研发与应用置于战略核心地位，凭借在特种水产配合饲料领域深耕多年│
│ │所积累的丰富经验，已成功掌握多项特种水产配合饲料配方和加工工艺核心│
│ │技术。 │
│ │（三）产品质量优势 │
│ │公司高度重视产品质量管控，在生产过程中严格执行ISO9001质量管理体系 │
│ │、ISO22000食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、《饲料质量安全管│
│ │理规范》和国家饲料行业相关新规定，按照公司的质量方针、质量目标和产│
│ │品质量管理的各项要求，编制并适时更新《质量安全和环境管理手册》和《│
│ │作业指导书》，规范生产、保障安全，实现从原料采购到产品销售的全程可│
│ │控可追溯，提高饲料产品质量安全水平，保障养殖产品质量安全。 │
│ │（四）专业人才优势 │
│ │公司深入实施人力资源“一把手”人才战略和“258人才工程”，通过系统 │
│ │化的人才培养与人才引进策略，吸引了一批优秀的专业技术与经营管理人才│
│ │。公司汇聚了院士、国务院政府特殊津贴专家、国家万人计划科技创业领军│
│ │人才、国家标准委员会委员、福建省高层次人才等专业精英团队。 │
│ │（五）企业品牌优势 │
│ │公司品牌在市场上享有良好口碑，产品深得广大客户的充分信赖与高度认可│
│ │。公司“健马”商标荣获中国驰名商标、福建省著名商标；“健马”牌系列│
│ │产品被评为中国名牌产品、中国饲料行业信得过产品、福建省名牌产品；“│
│ │健马”“天马”“鳗鲡堂”均荣获“中国农产品百强标志性品牌”。“鳗鲡│
│ │堂”旗下烤鳗产品多次获得国际国内美食大奖，深受消费者喜爱。 │
│ │（六）成本控制优势 │
│ │公司实行“集中采购和授权采购相结合”的采购管理模式，组建了专业化采│
│ │购团队负责各类原料采购工作。根据各业务板块所需原料的特性，公司建立│
│ │了原料数据库和原料市场价格数据库，对关键原料进行精准分级。 │
│ │（七）产业链一体化服务优势 │
│ │“养殖有困难，天马来帮忙；经营要致富，天马来相助；生活想美满，天马│
│ │来相伴”是公司在市场营销中贯彻始终的服务宗旨。公司通过养殖、食品、│
│ │饲料、动保、原料贸易、信息化管理、客户支持服务等业务的协同发展，为│
│ │客户提供高附加值的一站式解决方案。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入600,084.15万元，同比增加2.51%；实现利润总 │
│ │额-18,452.43万元，同比减少429.64%；实现归属于母公司所有者的净利润-│
│ │17,942.98万元，同比减少789.25%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司 │
│ │所有者的净利润-19,980.29万元，同比减少2,127.83%。 │
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│竞争对手 │福州开发区高龙饲料有限公司、日清丸红饲料株式会社、浙江龙马生物科技│
│ │有限公司、浙江科盛饲料股份有限公司、福建正源饲料有限公司、中山统一│
│ │企业有限公司、宁波天邦股份有限公司、广东海大集团股份有限公司、福州│
│ │海马饲料有限公司、广东粤海饲料集团、广东恒兴饲料实业股份有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：“鳗鲡堂”、“鳗小堂”、“酷鲜”、“三清龙”、“品鳗坊”、“│
│营权 │健马牌”、“健马”、“天马”、“鑫昌龙”、龙农牧”、“昌龙飞鸭”、│
│ │“华龙” │
│ │专利：截至2025年12月31日，公司及下属子公司拥有专利144件，其中授权 │
│ │发明专利98件，实用新型专利35件，外观设计专利11件。公司及下属子公司│
│ │主导和参与制（修）订国家、行业及地方标准15项，参与制订团体标准1项 │
│ │；荣获中国发明协会发明创业奖·成果奖一等奖1项，省、市科技进步奖18 │
│ │项，省标准贡献奖5项，省技术发明奖1项，省专利奖1项，市专利优秀奖2项│
│ │，神龙福建农业科技奖1项。 │
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│投资逻辑 │公司具备鳗鱼全产业链优势。在养殖端，公司建设鳗鱼八大产业集群，立足│
│ │福建，横跨江西、湖北、广东、广西等省份，建成国家级现代农业（鳗鱼）│
│ │高新技术产业园区，打造工厂化鳗鱼养殖基地和福清白鸽山、广东台山两大│
│ │万亩产业基地，形成“规模大、链条全、品牌响、技术新、业态多、生态优│
│ │、带动力强”的鳗鱼全产业链核心竞争优势；在饲料端，公司高品质鳗鱼饲│
│ │料产销量多年来稳居全球首位；在食品端，天马食品、海德食品、天马福荣│
│ │食品、江西西龙食品等食品基地全面建成投产，能有效消化鳗鱼养殖产能，│
│ │平滑行业波动风险，享受行业平稳增长红利。 │
│ │公司建有目前国内最先进的鳗苗隔离场，直接对接海外供应商，在鳗苗进口│
│ │相关软、硬件方面具有明显优势；与国内种苗供应商也形成长期合作伙伴关│
│ │系，叠加上市公司资金、信用、养殖规模等方面，比一般个体养殖户和小型│
│ │企业更具议价能力和种苗供应保障优势。 │
│ │公司品牌在市场上享有良好口碑，产品深得广大客户的充分信赖与高度认可│
│ │。公司“健马”商标荣获中国驰名商标、福建省著名商标；“健马”牌系列│
│ │产品被评为中国名牌产品、中国饲料行业信得过产品、福建省名牌产品；“│
│ │健马”“天马”“鳗鲡堂”均荣获“中国农产品百强标志性品牌”。“鳗鲡│
│ │堂”旗下烤鳗产品多次获得国际国内美食大奖，深受消费者喜爱。华龙集团│
│ │“华龙”商标荣获福建省著名商标，“华龙牌”畜禽配合饲料、添加剂预混│
│ │合饲料获全国名牌产品称号，“华龙+图形牌畜禽饲料”荣获福建省人民政 │
│ │府授予的“福建名牌产品”称号等，“鑫昌龙”等商标在市场中享有较高知│
│ │名度和品牌美誉度。 │
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│消费群体 │养殖业务：国内烤鳗加工企业、水产品批发商、出口至日本、韩国等国家 │
│ │饲料业务：经销商、养殖企业和养殖场 │
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│消费市场 │华东片区、华南片区、境外、华中片区、华北片区、西南地区、东北地区、│
│ │西北地区 │
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│主营业务 │智慧养殖、食品加工、水产种业、动物营养及饲料等现代农业渔牧全产业链│
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│主要产品 │特水饲料销售、畜禽饲料销售、原料销售、食品销售、养殖销售、动保产品│
│ │、饲料、养殖及食品间交易抵消 │
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│项目投资 │投建高档水产饲料项目：天马科技2018年9月27日公告，公司控股子公司四 │
│ │川健马拟在四川省德阳市罗江区投资建设高档水产饲料项目，总投资10000 │
│ │万元。项目首次投产时间为2019年12月底前，最后全部投产时间不晚于2020│
│ │年3月底。本次投资将有效提升公司特种水产饲料产能，增强子公司持续经 │
│ │营能力，有利于优化公司特种水产饲料产业全国布局，加快公司在西南地区│
│ │的战略部署并辐射周边省份。 │
│ │投建特种水产全产业链供应链等平台：天马科技2021年12月3日公告，公司 │
│ │与武宁县政府签署投资合作框架协议，拟在武宁县投资创建特种水产全产业│
│ │链供应链平台和绿色生态食品供应链平台，主要包含特种水产种苗繁育基地│
│ │、特种水产工厂化设施农业产业基地、特种水产饲料加工厂、特种水产食品│
│ │加工厂、鳗鲡文化产业园、鳗鱼小镇、区域总部和特种水产研究院等项目，│
│ │项目集研发、生产、销售、科普、休闲文旅及进出口等业务为一体，项目将│
│ │根据市场情况分期分段实施，投资总额预计为20亿元。 │
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│行业竞争格局│1、水产养殖行业 │
│ │水产养殖行业加速迈向规模化与集约化 │
│ │目前，我国水产养殖行业总体呈现出规模化养殖与传统散养并存的格局，其│
│ │中规模化养殖的占比正逐步提升。一方面，在日趋激烈的市场竞争中，小规│
│ │模养殖户因资金实力不足，应对市场波动能力较弱，逐步退出行业竞争，而│
│ │大型养殖企业凭借其资金、技术和管理优势，在生产管理标准化、养殖技术│
│ │现代化、病害防控措施完备化等方面更为出色，能够更有效地控制成本、提│
│ │高生产效率并满足市场对高品质产品的需求。另一方面，大水面渔业作为我│
│ │国淡水渔业的重要组成部分，在建设水域生态文明、保障优质水产品供给、│
│ │推动产业融合、促进渔民增收等方面发挥着举足轻重的作用，然而随着资源│
│ │与环境约束日益加大，大水面渔业的发展空间大幅萎缩，近海滩涂养殖也面│
│ │临诸多限制，这使得水产养殖业必须在不增加甚至减少养殖面积的情况下，│
│ │进一步提升养殖产量，提质增效成为必然选择。未来，我国水产养殖行业将│
│ │加速向规模化、集约化方向发展，行业集中度有望进一步提高。 │
│ │2、水产品加工行业 │
│ │水产品加工业迈向高质发展新阶段 │
│ │我国水产品加工业市场规模庞大，且呈现出精细化、区域化、多元化、集群│
│ │化的发展趋势。随着居民食物消费升级和膳食结构优化，消费者对水产品的│
│ │品质、品种、营养及安全性等方面的要求日益提高。部分地区凭借独特的地│
│ │理和资源优势，成功打造出具有鲜明地方特色和高附加值的水产食品，如福│
│ │建的鳗鱼制品、广东的金鲳鱼制品等。为适应市场发展趋势，行业将分化出│
│ │更多新的细分领域。通过研发创新产品、提升产品质量和附加值，更好地满│
│ │足消费者的多元化需求，将成为企业提升市场份额的关键。同时，政策支持│
│ │也为行业发展提供了有力保障，如农业农村部印发的《全国乡村产业发展规│
│ │划》明确提出，建设一批农产品加工园和技术集成基地，推动水产品加工行│
│ │业集群化发展，提升行业整体竞争力，促进产业升级和可持续发展。我国水│
│ │产品加工业正从“量增”转向“质变”，企业需以消费需求为导向，通过技│
│ │术创新挖掘细分市场、品牌建设提升溢价空间、绿色生产增强可持续性，方│
│ │能在行业升级浪潮中占据竞争优势。 │
│ │3、饲料行业 │
│ │行业兼并整合速度加快，企业规模化程度持续提高 │
│ │当前，我国饲料行业正从“以量为主”向高质量发展快速转型，行业横向、│
│ │纵向兼并整合持续加速。随着市场竞争日趋激烈和产业政策逐步规范，国内│
│ │饲料行业的资源将不断优化配置，大中型企业凭借技术优势和规模效应重塑│
│ │市场竞争格局，通过规模扩张、扩产增能或收购兼并引领市场，借助管理、│
│ │品牌、技术赚取溢价，推动市场内分散的企业布局逐渐向集约化发展；具备│
│ │资金、品牌、管理、技术研发优势的公司将获取更多的市场份额，而中小型│
│ │企业因面临资金、人才和技术压力逐渐被优势企业合并或退出市场。 │
│ │4、水产种苗行业 │
│ │行业竞争升级为全方位竞争 │
│ │经过多年发展，我国水产种业企业实力不断增强，市场集中度逐渐提高。但│
│ │目前我国水产种业在种质资源保护、先进育种技术集成运用及新品种研发等│
│ │领域仍存在不足，以大型企业为主体的新品种商业化机制还未建立，生产管│
│ │理的标准化和市场经营的规范化等诸多方面有待提高。针对现阶段水产种业│
│ │存在的问题以及产业发展的迫切需求，为构建水产育种科技创新体系和水产│
│ │种业产业化体系，大型种苗企业将凭借技术、资金、成本和管理等优势构筑│
│ │护城河，并通过联盟和整合做大做强，成为水产种业发展的主导力量，从而│
│ │全面推进“育、繁、推”全产业链科技创新发展，形成完整的水产种业产业│
│ │链条，推动水产种业逐渐与水产养殖业形成相对独立的发展新态势。未来行│
│ │业的竞争将升级为集专业化能力、研发能力、经营管理能力、专业人才梯队│
│ │的全方位竞争。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1、水产养殖行业 │
│ │绿色环保水产养殖成为未来发展趋势 │
│ │海洋经济已成为我国经济增长的重要引擎，在“双碳”目标背景下，推动海│
│ │洋经济低碳发展的重要性愈发凸显。水产养殖的碳排放量远低于其他陆生动│
│ │物蛋白的生产方式，同时还具备捕碳、储碳的独特“碳汇”功能，“碳汇渔│
│ │业”已被验证为一种典型的负碳经济模式。近年来，我国大力推广稻渔综合│
│ │种养、池塘工程化循环水养殖、近海立体生态养殖、工厂化循环水养殖等绿│
│ │色低碳技术，并建立了碳汇渔业示范区。随着我国渔业现代化水平不断提高│
│ │，“双碳”战略的实施必将加快绿色水产养殖业的发展步伐。大力发展绿色│
│ │低碳水产养殖业，加快构建水产养殖业绿色发展的空间格局、产业结构和生│
│ │产方式，已成为水产养殖业发展的新趋势、新要求。这不仅能够满足人们对│
│ │安全、优质、绿色水产品的需要，还将有力推动我国由水产养殖大国向水产│
│ │养殖强国转变。 │
│ │2、水产品加工行业 │
│ │产业链整合与协同发展 │
│ │在市场竞争日益激烈与产业升级的双重驱动下，水产加工行业正加速迈向产│
│ │业链整合与协同发展的新阶段。一方面，部分水产加工企业通过与上游养殖│
│ │和捕捞企业建立长期稳定的合作关系，或直接投资收购上游企业，加强对上│
│ │游养殖和捕捞环节的控制，从而确保原材料的稳定供应和质量可控。另一方│
│ │面，企业不断深化与商超、餐饮、电商平台等下游渠道的合作关系，构建更│
│ │加高效、便捷的销售网络，以进一步拓展市场份额。通过整合上下游资源、│
│ │推动产业链的协同发展，水产加工企业能够根据市场需求灵活调整加工产品│
│ │的种类和规格，有效降低生产成本，增强应对市场变化的能力和抗风险能力│
│ │，进而打造出更加高效、稳定且富有竞争力的产业生态体系，为产业的可持│
│ │续与高质量发展奠定坚实基础。 │
│ │3、饲料行业 │
│ │从单纯行业竞争转变为农牧全产业链综合竞争 │
│ │在行业增速放缓、监管趋严、下游养殖规模化程度不断提高的背景下，饲料│
│ │企业之间的竞争已从单一渠道竞争、技术竞争、产品竞争、成本竞争、服务│
│ │竞争转变为产业价值链竞争。拥有全方位综合实力的饲料企业将不断扩大市│
│ │场份额，带动行业集中度加速提升。经过激烈竞争与快速发展，优势企业将│
│ │凭借技术优势和规模效应不断向上下游延伸，逐步摸索出适合自身发展的特│
│ │色商业模式。在寻找新的业务增长点的同时，通过纵深式发展打造全产业链│
│ │模式，将有利于增强成本控制能力、扩大业务规模、提高抗风险能力。未来│
│ │，行业竞争格局将从单纯的饲料行业竞争转变为农牧全产业链的综合产品和│
│ │服务提供能力的竞争。饲料企业将加速与养殖和食品企业融合或联合，走差│
│ │异化、专业化、精准化、品牌化的高质量发展之路。 │
│ │4、水产种苗行业 │
│ │市场监管力度将进一步加强 │
│ │随着我国水产养殖业的发展，市场对水产种苗的需求不断增加，实现水产种│
│ │业“提质增效”已成为新时期保障国家粮食安全、加快渔业转型升级的重要│
│ │抓手。水产种苗行业市场开放比较充分，但是规范性有待加强。一方面，苗│
│ │种生产主体分散、地理跨度大，导致市场监管难度大，监管不到位，苗种质│
│ │量难以保证；另一方面，相关法律法规不能适应新时代种业企业的发展要求│
│ │，苗种任意流通的问题也使种苗跨省检疫和评价的工作难上加难。当前，加│
│ │强对水产种质资源的调查、收集、整理、鉴定、登记、保存等等种质资源保│
│ │护新规定已纳入《渔业法》，水产苗种生产许可、进出口审批等制度严格落│
│ │实，水产苗种供应质量将进一步提升。未来，水产种苗市场监管力度将进一│
│ │步加强，引导企业运用现代技术和管理理念有序拓展市场。 │
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│行业政策法规│《“十四五”全国渔业发展规划》、《饲料质量安全管理规范》、《水污染│
│ │防治行动计划》、《鳗鱼养殖行业专项整治行动工作方案》、《关于大力发│
│ │展智慧农业的指导意见》、《关于规范鳗鱼等淡水养殖业发展的通知》、《│
│ │中华人民共和国渔业法》、《“十四五”推进农业农村现代化规划》、《畜│
│ │禽规模养殖污染防治条例》、《农业农村污染治理攻坚战行动计划》、《全│
│ │国乡村产业发展规划》、《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》、《│
│ │国务院办公厅关于加强农业种质资源保护与利用的意见》、《关于进一步强│
│ │化食品安全全链条监管的意见》、《加快建设农业强国规划（2024—2035年│
│ │）》 │
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│公司发展战略│公司坚定“以鳗鱼为核心，以食品为新蓝海，以饲料为主基石”的产业发展│
│ │战略，稳步推进鳗鱼一二三产业链融合发展，着力打造国家级现代农业（鳗│
│ │鱼）高新技术产业园区。目前，公司在福建、广东、广西、江西、湖北等地│
│ │布局的生态智慧养殖基地均已全面投产，八大渔业产业集群、两大鳗鱼万亩│
│ │产业基地的建设已初见成效。 │
│ │公司坚持“引领现代渔牧产业，提升人类生活品质”的企业使命，秉承“科│
│ │技引领创新，创新促进发展”的科技理念，聚焦“人才战略、科技战略、品│
│ │牌战略”，致力于打造“世界领先的现代渔牧集团化企业”，践行“共享健│
│ │康美好新生活”的企业愿景。 │
│ │1、坚定不移地推进“科技兴企、科技兴业”的科技发展战略 │
│ │公司坚定不移地推行“科技兴企、科技兴业”的科技战略，汇聚了院士、国│
│ │务院政府特殊津贴专家、国家万人计划科技创业领军人才、国家标准委员会│
│ │委员、福建省高层次人才等数百人科技精英研发专业团队，获评国家企业技│
│ │术中心，创建了博士后科研工作站、福建省特种水产配合饲料重点实验室、│
│ │福建省特种水产配合饲料企业工程技术研究中心、福建省新型研发机构等技│
│ │术平台。 │
│ │2、稳步推行“铸造世界品牌，成就卓越价值”的品牌战略 │
│ │公司稳步推行“铸造世界品牌，成就卓越价值”的品牌战略，扎实推进品牌│
│ │建设，全力以赴推动品牌建设再上新台阶，持续提高品牌影响力，引领产业│
│ │转型升级。公司旗下品牌获得多项荣誉，“健马”荣登亚洲品牌500强、中 │
│ │国500最具价值品牌榜、“中国农业名片·卓越贡献奖”，“健马”水产配 │
│ │合饲料为“中国名牌产品”“中国饲料行业信得过产品”；“鳗鲡堂”荣获│
│ │“中国农业百强标志性品牌”；“鑫昌龙”商标获评知名商标。“健马”“│
│ │天马”“鳗鲡堂”“华龙”“鑫昌龙”“昌龙农牧”“昌龙飞鸭”等众多品│
│ │牌在消费者中形成了高效、安全、健康、绿色、生态的品牌联想，享有较高│
│ │的知名度、美誉度和信赖度。 │
│ │3、持续推行“广揽天下英才，打造精英团队”的人才战略 │
│ │公司持续推行“广揽天下英才，打造精英团队”的人才战略。本着“人是企│
│ │业的基本元素，发展的唯一资源。一个伟大的事业从初始到成功，人是其中│
│ │唯一能够通过学习锻炼开拓创新且潜能无限的资源”的人才理念，公司坚持│
│ │“以人为本、以德为先、任人唯贤、公平竞争”的选才方针，建立“筑巢引│
│ │凤，同心创业，走事业合伙人制”的培养机制，打造人力资源“一把手”人│
│ │才战略和“258”人才工程，推行“权、责、利”新型管理模式，培养了一 │
│ │大批业务精湛、经验丰富、爱岗敬业的研发、生产、营销、服务和管理“骨│
│ │干人才”，铸造了一支敢拼会赢、德才兼备的天马精英团队。 │
│ │4、深耕一二三产业链融合发展，持续构筑产业合力 │
│ │公司以鳗鱼为核心，构建了从饲料生产、水产养殖到食品加工及终端销售的│
│ │全产业链平台，创新打造安全、健康、绿色、生态的战略性发展模式，为产│
│ │业升级筑牢根基。近年来，公司加快推进八大渔业产业集群、两大万亩产业│
│ │基地的建设，着力打造国家级现代农业（鳗鱼）高新技术产业园区。在畜牧│
│ │业领域，公司积极拓展整合资源，依托现有产业布局，畜牧板块深耕福建市│
│ │场，凭借卓越的产品品质与市场服务，进一步巩固福建区域性龙头企业的地│
│ │位，引领行业高质量发展。 │
│ │5、完善全球营销布局，全面推进“百团大战”中长期战略规划 │
│ │公司全面推进“百团大战”中长期战略规划，全面落地实施阿米巴管理模式│
│ │，以精细化管理激活组织效能，实现高效运营与敏捷响应。依托前沿的新型│
│ │云营销模式，公司构建了北起渤海湾南至北部湾覆盖中国沿海、纵深内陆地│
│ │区（云、贵、川等）的完善战略销售网络，并积极拓展海外市场版图，加速│
│ │全球营销网络的完善与升级，为品牌国际化战略奠定坚实基础。 │
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│公司日常经营│1、智慧养殖业务 │
│ │（1）特种水产养殖业务 │
│ │报告期内，公司根据现阶段“一中心、四大板块”的发展战略，聚焦鳗鱼主│
│ │业高质量发展，建设鳗鱼八大产业集群，立足福建，横跨江西、湖北、广东│
│ │、广西等省份，打造工厂化鳗鱼养殖基地和福清白鸽山、广东台山两大万亩│
│ │产业基地，发挥全球“规模大、链条全、品牌响、技术新、业态多、生态优│
│ │、带动力强”的鳗鱼全产业链平台优势，以科技创新促进新质生产力发展，│
│ │以全链条协同创新推动农业绿色低碳生产，引领现代农业鳗鱼产业走设施化│
│ │、标准化、数字化的工厂化养殖模式及池塘生态养殖模式。 │
│ │（2）畜禽养殖业务 │
│ │在畜禽养殖方面，华龙集团组建了由动物营养与饲料科学、畜禽养殖学等专│
│ │业人员构成的专业研发团队，积极进军肉鸡、肉鸭、蛋鸡、蛋鸭等禽类的养│
│ │殖和产品深加工，形成禽类产品核心竞争力。报告期内，华龙集团坚持生态│
│ │化发展战略，持续加大科研投入，在畜牧产品核心竞争力基础上进行全产业│
│ │链延伸，打造畜牧全产业链供应链平台。 │
│ │2、健康食品业务 │
│ │报告期内，公司稳步推进全管控、多品类的精深加工水产品为主的食品供应│
│ │链建设，通过订单式生产渠道运营，深度布局国内国外“双轨制”经营，打│
│ │造线上线下全渠道运营模式，打通从源头到餐桌的全产业链条。在国际市场│
│ │，公司充分发挥全产业链优势，强化中央厨房、水产贸易和国际贸易业务运│
│ │营，在巩固原有市场的基础上，积极开拓俄罗斯、加拿大、东欧、欧盟等新│
│ │兴市场，力促烤鳗贸易更加多元化。在国内市场，产品布局涵盖大型商超、│
│ │中央厨房、餐饮连锁等线下渠道，进入沃尔玛、胖东来、大润发、比优特等│
│ │知名商超销售或入选餐饮原料；通过微信小店、直播带货、淘宝、京东等线│
│ │上平台销售，实现了从B端到C端的全面覆盖，并在福州、杭州、上海、重庆│
│ │等地建立销售供应中心，形成了辐射福建和广东市场、长三角市场和中西部│
│ │市场，集配送和销售为一体的全国性的较完善营销网络布局。 │
│ │3、动物营养与饲料业务 │
│ │（1）特种水产饲料业务 │
│ │公司立足特种水产核心板块，全面推进建设“百团大战”中长期战略规划。│
│ │公司构建北起渤海湾南至北部湾的战略销售网络，并在公司本部、华南大区│
│ │、闽粤大区、华东大区、华中大区、华北西南大区推进全面战略性部署，积│
│ │极开拓海内外市场，探索新的产业模式，聚焦主营品种的网点开发和人员规│
│ │划，创新营销思路，因地制宜有效利用供应链金融产品。 │
│ │（2）畜禽饲料业务 │
│ │华龙集团主要从事畜禽饲料的研发、生产与销售，饲料年产销量已经连续五│
│ │年突破百万吨，是福建饲料行业排头兵，并担任福建省饲料工业协会会长单│
│ │位和福建省饲料产业技术创新重点战略联盟理事长单位，为福建省农业产业│
│ │化省级重点龙头企业和福建省首批创新型企业，旗下拥有七家农业产业化省│
│ │级重点龙头企业。 │
│ │4、种苗业务 │
│ │公司以市场需求为导向开展种苗研发创新，建设了集保种、育种、选种的“│
│ │科技产业平台、生态技术示范、苗种产业孵化、科技成果转化”于一体的种│
│ │业全产业链，构建育繁推一体化体系。 │
│ │公司入选第一批国家水产育种联合攻关成员单位（鳗鲡品种），着力开展鳗│
│ │鱼人工繁殖技术研究，推动加州鲈苗、鳜鱼苗等特色民生品种的种苗育种研│
│ │究工作。目前，公司加州鲈鱼种苗育繁推一体化体系已初步建立，海得种苗│
│ │销往全国各地，逐渐形成从“水花—青年鱼—成鱼”室内外养殖接力、多阶│
│ │段序批生产的模式，产业商业模式初步形成。公司规划建立国家良种基地和│
│ │种苗繁育联合研究中心，攻坚繁育关键技术，着力打造具有国际竞争力的种│
│ │业集团化企业。在畜禽种苗领域，华龙集团拥有中国番鸭（白羽、黑羽）良│
│ │种场，有30年以上的养殖和现场管理经验。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1、业务生产方面 │
│ │（1）公司将更加聚焦鳗鱼养殖主业，充分发挥在鳗鱼行业技术、人才、市 │
│ │场及前端优势，全力推动核心基地达产满产，确保鳗鱼高质高产；科学规划│
│ │新一年的鳗鱼产能，做好投苗计划，抢抓机遇做好以日本鳗为主、美洲鳗为│
│ │辅的规模化生产，为未来产能筑牢坚实根基。（2）在食品生产方面，推动 │
│ │食品工厂有序扩产保障产能，保障食品安全生产，促进水产食品和畜牧食品│
│ │体系建设，持续丰富产品形态，布局多元化产品矩阵。 │
│ │2、原料和生产物资采购方面 │
│ │2026年，公司采购中心将密切关注行业上下游实时动态、行业发展情况和物│
│ │流信息，加强原料信息收集，制定采购计划，及时做出采购预判和精准下单│
│ │，确保采购决策的前瞻性和准确性。 │
│ │3、营销网络建设及产品销售方面 │
│ │在活鳗销售方面，公司将加大活鳗出口力度，积极开拓海外市场，依托区位│
│ │和产业配套优势，深耕日本、韩国等成熟市场，使活鳗出口形成日本鳗、美│
│ │洲鳗双品种的新格局，形成稳定的产品输出渠道。 │
│ │4、产品研发方面 │
│ │公司将坚定不移地推进科技战略，秉承“人无我有，人有我精”的产品开发│
│ │理念，遵循“生产一代、经营一代、储备一代、研发一代”的模式，确保产│
│ │品技术始终处于行业科技高地。公司要加快发展新质生产力，加强重点技术│
│ │攻关，以新质生产力的培育和应用推动企业持续快速发展。 │
│ │5、人力资源建设方面 │
│ │公司将继续深化阿米巴经营管理模式，不断强化人才队伍建设与干部管理体│
│ │系建设，建立人才资源库，加大各业务板块高素质领军人才的引进力度，满│
│ │足企业发展对人才的需求。 │
│ │6、信息化建设方面 │
│ │2026年，公司信息化建设仍将以优化、精进为主，持续优化现有系统，完善│
│ │基础设施，推行线上管理，落地养殖数字化、智能化建设，构建具有天马特│
│ │色的“数字化、智能化”平台，持续打造“数字天马”。具体的信息化建设│
│ │计划包括完善智慧渔业管理平台和养殖管理系统，利用物联网设备，实现养│
│ │殖过程的数字化、智能化，建立养殖成本模型持续优化降低养殖成本。 │
│ │7、全产业链建设方面 │
│ │公司将加速推进全产业链项目建设，提升产业链的供应能力与全球价值，并│
│ │推动鳗鱼贸易结构从原料向品牌成品升级，打造世界级全产业链食品供应链│
│ │平台。（1）在养殖端，公司要充分释放既有养殖基地产能，持续优化和稳 │
│ │步推进养殖端产能布局，发挥以鳗鱼养殖为核心的现代智能化绿色生态养殖│
│ │模式生产优势，加快扩大海内外活鳗销售市场，树立现代水产养殖行业标杆│
│ │。（2）在食品端，公司将全力推动食品板块产能释放和效益提升，加速水 │
│ │产食品和畜牧食品体系建设，加快新品研发，加大对食品新品牌的扶持力度│
│ │；借助中国鳗鱼节、海内外各大食品展等平台，强化品牌传播与宣传，提升│
│ │品牌影响力。（3）在饲料端，持续推进安全、高效、环境友好型饲料研究 │
│ │，持续优化资产结构及资源配置，择机对饲料相关闲置或低效资产进行有效│
│ │处置，提升资产使用效率，进一步提升上市公司经营质量。 │
│ │8、资本运营方面 │
│ │公司将密切关注内外部经济环境及市场需求变化，加强对募投项目的监督管│
│ │理，保障募投项目的实施质量和项目效益，使项目实施更契合公司长期发展│
│ │战略。公司将继续保持规范运作，凭借良好业绩、稳健发展和稳定回报，保│
│ │持资本市场融资功能，通过银行贷款、融资租赁等多元方式筹措资金，统筹│
│ │业务发展与资本运作，适时开展再融资或项目兼并收购，持续构建世界级全│
│ │产业链食品供应链平台，支持公司持续、稳定、健康发展，切实保障投资者│
│ │利益。 │
│ │9、制度建设方面 │
│ │公司将继续贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》精神，│
│ │进一步加强运营管理的规范化、制度化和科学化建设，依照现代企业管理要│
│ │求整合与合理配置企业资源，完善企业内部控制制度，以全面提高公司现代│
│ │治理水平。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│本公司的政策是定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协│
│ │议的规定，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、鳗鱼价格波动的风险 │
│ │鳗鱼是水产养殖品种中完全依赖捕捞天然苗种进行规模化养殖的种类，受资│
│ │源量、气候因素、自然环境变化等多种因素影响，不同年份鳗鱼天然苗种的│
│ │渔获量存在一定差异。全球鳗鱼养殖品种主要包括日本鳗、美洲鳗、欧洲鳗│
│ │和其他淡水鳗种，其中美洲鳗苗供给相对稳定；日本鳗苗因受全球气候变化│
│ │和海洋环境变化等因素影响，呈现一定的周期性波动特征，进而导致了鳗鱼│
│ │价格存在波动风险。除每年苗种渔获量外，鳗鱼市场价格还受到近年养殖产│
│ │量、供需调整、宏观经济、政策调整、生产成本、气候扰动及消费趋势变化│
│ │等诸多因素的综合影响，在不同年份产生一定波动。 │
│ │2、环保法规政策对养殖业规模结构及区域调整的风险 │
│ │近年来，随着国家生态文明建设的持续推进，国家相继颁布实施了《环境保│
│ │护法》《水污染防治法》《水污染防治行动计划》《畜禽规模养殖污染防治│
│ │条例》《农业农村污染治理攻坚战行动计划》等一系列法律法规及政策性文│
│ │件，进一步加大了对养殖业的环保治理力度。在环保政策的有力推动下，养│
│ │殖行业发生了一系列深刻变革。一方面，养殖散户由于缺乏足够的资金和技│
│ │术投入来满足严格的环保标准，逐渐在市场竞争中处于劣势，加速退出养殖│
│ │领域；环保不达标、规模较小的落后产能也因无法适应政策要求而逐步被淘│
│ │汰。另一方面，规模化养殖户凭借其在环保设施建设、技术管理等方面的优│
│ │势，不断扩大生产规模，产能持续扩张，从而推动了养殖规模结构的不断优│
│ │化。 │
│ │3、主要原材料价格波动的风险 │
│ │公司饲料产品的主要原材料涵盖鱼粉、其他蛋白类原料（主要为豆粕、菜粕│
│ │、鸡肉粉等）以及淀粉类原料（主要为玉米、淀粉、面粉等），其价格受主│
│ │要产粮国的气候变化、种植面积和产量变化、进出口政策调整、收储及补贴│
│ │情况、汇率波动、物流成本变动，以及国内外宏观经济形势、地缘政治博弈│
│ │、国际贸易关系等多重复杂因素影响，原料价格波动会对饲料业务效益和养│
│ │殖成本产生较大影响。随着近年来农产品贸易国际化程度的深化，原料的供│
│ │需关系及交易价格受到国内外现货市场、期货市场等多个维度市场行情的影│
│ │响，价格走势日趋复杂、波动幅度日益剧烈，如果公司未能及时把握原材料│
│ │行情的变化并切实做好采购策略的优化管理以及风险的有效控制，将有可能│
│ │面临综合采购成本上升的风险。 │
│ │4、动物养殖病害及自然灾害等不可抗力的风险 │
│ │随着环境变迁的复杂化和养殖业规模化进程的加速推进，动物疫病依旧频繁│
│ │出现，疫病的发生会直接导致养殖动物产量和存栏数量降低、成本上升，直│
│ │接抑制养殖规模，进而对饲料的生产经营造成影响。重大动物疫病还可能会│
│ │影响终端消费的需求，导致养殖业陷入阶段性低迷，进而延伸影响到对饲料│
│ │的需求。 │
│ │5、汇率波动的风险 │
│ │公司国际化业务涉及外币结算，在原材料采购及产品出口等方面受到汇率波│
│ │动的影响较大。国际化发展使得饲料行业原材料全球化采购成为常态，汇率│
│ │波动风险在以国外供应为主的原材料上体现得尤为明显。公司鳗鱼产品出口│
│ │业务主要采用美元进行结算。 │
│ │6、产品质量与食品安全风险 │
│ │食品安全是企业的生命线，也是企业抵御风险的防护港。近年来，随着国家│
│ │对食品安全的高度重视，相关法律法规、监管政策和食品安全标准体系不断│
│ │完善，食品质量标准也在逐步提高。 │
│ │2025年3月13日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步强化食 │
│ │品安全全链条监管的意见》，明确提出需健全完善的协同监管机制，进一步│
│ │强化了食品安全全流程、全生命周期监管，既有解决突出矛盾的“治标”之│
│ │举，更有“从源头到餐桌”的全链条“治本”之措。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票、现金与股票相 │
│ │结合或者法律、法规允许的其他方式分配利润。在满足现金分红条件的情况│
│ │下，优先采用现金分红的方式进行分配。在满足上述现金分配股利之余，在│
│ │保证公司股本规模和股权结构合理的前提下，基于回报投资者和分享企业价│
│ │值的考虑，从公司成长性、每股净资产的摊薄、公司股本规模和公司股票价│
│ │格的匹配性等真实合理因素出发，当公司股票估值处于合理范围内，公司可│
│ │以提出并实施股票股利分配方案。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │天马科技2024年5月18日发布股票期权激励计划，公司拟向155名激励对象授│
│ │予920万份股票期权，行权价格为14.96元/股。本次授予的股票期权自授予 │
│ │日起满一年后分三期行权，行权比例分别为40%、30%、30%。主要行权条件 │
│ │为：公司需满足下列两个条件之一：1、以2023年营业收入为基数，2024年-│
│ │2026年营业收入增长率分别均不低于15%；2、2024年鳗鱼出池量分别不低于│
│ │15000吨、20000吨、30000吨。 │
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│重组收购饲料│天马科技2019年6月20日发布重组预案，公司拟通过支付现金17809.98万元 │
│生产商 │购买华龙集团72%股权。华龙集团主要从事饲料的研发、生产和销售，产品 │
│ │包括预混料、浓缩料、配合料等，其中配合料为华龙集团主要生产的饲料品│
│ │种，主要用于猪、鸡、鸭等畜禽类养殖动物。 │
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│增发股票 │定增募资投入鳗鲡生态养殖基地建设项目等：天马科技2020年9月30日发布 │
│ │定增预案，公司拟非公开发行不超过10192.7175万股股份，募集资金总额不│
│ │超过5.6亿元，扣除发行费用后拟用于：1）鳗鲡生态养殖基地建设项目（一│
│ │期），总投资33391.45万元，拟投入募集资金2.63亿元。本项目拟新建11个│
│ │鳗鲡养殖场，形成年产3850吨商品鳗的生产能力。2）食品产业基地建设项 │
│ │目（一期），总投资20898.78万元，拟投入募集资金1.37亿元。本项目将新│
│ │增设计产能6000吨/年，预计项目整体完全达产后可实现年产冷冻烤鳗3000 │
│ │吨的供应能力。3）补充流动资金，拟投入募集资金1.6亿元。 │
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