热点题材☆ ◇603676 卫信康 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:维生素、仿制药
风格:回购计划
指数:无
【2.主题投资】
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2022-04-29│仿制药 │关联度：☆☆☆☆
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公司目前的主要产品是仿制药。
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2021-12-29│维生素 │关联度：☆☆☆
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公司的静脉补充维生素用药涉及12种复合维生素产品
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2024-07-05│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31，第一大客户：普德药业占营业收入比例为73.03%
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2022-06-09│原料药 │关联度：☆☆☆
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公司的静脉补充维生素用药涉及12种复合维生素产品
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2021-12-31│医保目录 │关联度：☆☆☆
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公司在2020年新版国家医保目录主要品种共6个：注射用多种维生素（12）、注射用门冬氨
酸钾镁、蔗糖铁注射液、吸入用乙酰半胱氨酸溶液、门冬氨酸钾镁注射液、多种微量元素注射液
，其中，公司自主研发的主导产品注射用多种维生素（12）（国家医保目录中药品名称为“多种
维生素（12）”）近日被直接调入国家医保目录，该产品是国内首仿、国产独家产品，也是国家
基本药物品种。
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2017-07-21│藏药 │关联度：☆☆
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公司前期已开始藏药传统名方的二次开发的探索，肝胆领域的藏药现代化开发产品已完成基
础技术研究
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2024-11-04│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过3000万元(247.52万股),回购期:2024-08-27至2025-08-26
【3.事件驱动】
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2022-12-29│疫情防控政策持续优化，医药行业低点已过
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消息面上，医药板块的消息不断刷屏。12月26日，联防联控机制发布《关于对新型冠状病毒
感染实施“乙类乙管”的总体方案》。其中提出，完善新型冠状病毒感染治疗相关药品和检测试
剂准备。康希诺12月28日公告，公布吸入用新冠疫苗及肌注式新冠疫苗近期临床研究成果。券商
指出，疫情防控政策持续优化，医药行业低点已过。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，以化学药品制剂│
│ │及其原料药的研发、生产、销售为主营业务，在静脉维生素补充剂、静脉电│
│ │解质补充剂、静脉补铁剂等领域具有较强竞争力，同时生产和销售护肝类用│
│ │药、抗生素类产品。 │
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│行业地位 │静脉补充剂细分领域占据市场主导地位 │
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│核心竞争力 │1、研发优势公司以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，不 │
│ │断开发具有自主知识产权的新产品。公司研发中心涵盖化学合成、中药提取│
│ │、药物制剂、药物分析等环节，并形成“新型注射剂工艺技术平台”、“大│
│ │复方制剂技术平台”、“新型冷冻干燥技术平台”等三大核心技术平台，在│
│ │静脉维生素补充剂、静脉补铁剂、静脉补钾补镁剂等领域具备较明显的优势│
│ │。公司已累计取得14项发明专利、14项新药证书、业务合作方在公司技术支│
│ │持下取得59个药品注册批件、完成9个技术转让项目（受让方均已取得药品 │
│ │批准文号）；并在2012年收购内蒙古白医制药后自主研发申报新产品项目30│
│ │个，其中门冬氨酸钾注射液已于2015年取得药品批准文号。 │
│ │2、产品优势在公司的核心技术支持及市场需求导向下，公司研发的产品多 │
│ │为填补国内市场空白或竞品较少的品种，市场竞争力强。其中，注射用12种│
│ │复合维生素是国产独家品种，门冬氨酸钾注射液仅2家厂商生产，注射用门 │
│ │冬氨酸钾镁为5类新药，多项主导产品的原料药为3类新药。 │
│ │3、销售网络控制优势公司产品市场竞争优势明显，从而使公司在销售网络 │
│ │构建和区域经销商遴选过程中相对处于主动地位。公司销售网络建设采用“│
│ │战略合作、利益共享”模式，即通过公司内部专业的药品经销商数据库选择│
│ │区域市场销售能力强、区域医院网络覆盖广的医药销售公司作为区域经销商│
│ │。区域经销商仅负责公司部分品种在特定区域的销售工作，能够充分发挥其│
│ │专业细分优势；公司销售团队则根据产品不同为区域经销商提供销售指导和│
│ │服务，共同完成市场拓展工作，从而有效贯彻和执行公司的市场推广策略。│
│ │通过共享区域经销商的销售网络资源和营销队伍，公司销售网络目前已覆盖│
│ │全国主要省市。 │
│ │4、市场信息管理优势公司业务快速发展的首要前提在于能够及时把握医药 │
│ │行业研发与市场需求的变化趋势，指导公司的研发方向及市场营销策略。鉴│
│ │于此，公司构建了覆盖国内外医药市场技术研发发展趋势和国内各地区市场│
│ │需求情况的情报信息系统，定期对医药市场新品种研发进度、知识产权保护│
│ │情况、市场销售情况等进行分析，同时，对各地区医药销售公司的历史销售│
│ │业绩、现有经销产品、对医药渠道的覆盖程度等信息进行汇总分析。全面科│
│ │学的信息管理使得公司新产品研发立项决策更加符合市场需求，研发效率更│
│ │高，新产品在选择区域经销商时更加科学。 │
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│竞争对手 │百特国际有限公司、海思科医药集团股份有限公司、匈牙利吉瑞大药、瑞阳│
│ │制药有限公司形成直接竞争、辽宁药联制药有限公司 │
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│核心风险 │公司可能面临主导产品被进一步仿制、药品价格下降、新药研发失败的风险│
│ │。 │
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│投资逻辑 │公司基于自身的研发实力及临床需求，选择了市场空间较大、技术门槛较高│
│ │、竞争较少的品种开展研发，核心产品竞品较少，处于细分市场领先地位。│
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│消费群体 │医院、医药代理公司 │
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│消费市场 │东北、华北、华东、华南、华中、西北、西南 │
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│公司发展战略│公司坚持以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，以研发安全│
│ │、高效、质量可控的药品为使命，不断开发具有自主知识产权的新产品。在│
│ │研发与品种优势的基础上，强化自主生产，提升对销售渠道的管控，巩固营│
│ │销网络的优势。顺应国家政策及行业发展方向，公司将基于目前的研发技术│
│ │优势，强化竞争优势，进一步提高公司的创新能力及技术水平，向慢性疾病│
│ │及儿科用药方向发展，力争提供更多创新性的、可及的治疗方案。 │
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│公司经营计划│在研发及产品线战略方面，公司计划深化静脉维生素补充剂、静脉电解质补│
│ │充剂、静脉补铁剂及其相关领域的市场地位，同时向慢性疾病口服制剂领域│
│ │扩张。具体包括：进一步丰富在复合维生素、电解质、微量元素等优势细分│
│ │领域的产品线，开发针对肝病患者、肾病患者、儿童等细分人群的制剂，并│
│ │向氨基酸、脂肪乳等领域扩张，实现相关领域的全覆盖；同时，公司已完成│
│ │口服制剂的技术平台筹备及项目筛选，计划进军心脑血管疾病、肝脏疾病等│
│ │治疗领域。 │
│ │在生产战略方面，公司计划以内蒙古白医制药为生产基地，在现有基础上进│
│ │一步扩大产能，实现产品的自主生产。不同于公司设立之初，现有鼓励研发│
│ │及创新的政策环境为公司采取多样化的生产模式提供了更多的途径：1）拥 │
│ │有GMP认证生产线的子公司内蒙古白医制药自主申报并取得药品批准文号；2│
│ │）《药品上市许可持有人制度试点方案》已在北京试点，研发中心北京藏卫│
│ │信康研发可作为药品注册申请人，自主提交药品上市申请成为药品上市许可│
│ │持有人，并委托给其他生产企业生产；3）合作方可在协议框架内将合作产 │
│ │品委托内蒙古白医制药生产。 │
│ │在营销与销售方面，公司将在管理和品牌方面作提升。在管理方面，公司将│
│ │利用信息化平台实现更精细化的管理，强化培训，提高销售人员及经销商的│
│ │专业水平。在品牌方面，公司计划配合产品线及生产战略，深化公司的专业│
│ │形象。 │
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│公司资金需求│公司拟向社会公众公开发行人民币A股普通股不超过6,300.00万股，公司本 │
│ │次募集资金运用均围绕主营业务进行，扣除发行费用后的募集资金将投资于│
│ │以下项目：1注射剂新药产业化建设项目，2白医制药新产品开发项目，3营 │
│ │销网络拓展及信息化建设项目，4江苏中卫康研发中心建设项目，5西藏卫信│
│ │康研发中心建设项目，6补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、主导产品被进一步仿制的风险 │
│ │二、业务合作的风险 │
│ │三、药品价格调整的市场风险 │
│ │四、医疗体制改革导致的经营风险 │
│ │五、新药研发和推广风险 │
│ │六、业务合规风险 │
│ │七、核心人员流失或不足的风险. │
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│股权激励 │卫信康2021年4月27日发布限制性股票激励计划，公司拟授予1335.9万股限 │
│ │制性股票，其中首次向108名激励对象授予1205.9万股，授予价格为4.14元/│
│ │股；预留130万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分2期解│
│ │锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件为：以2020年营业收入为基数│
│ │，2021年、2022年营业收入增长率分别不低于20%、30%；或以2020年净利润│
│ │为基数，2021年、2022年净利润增长率分别不低于20%、30%。 │
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