热点题材☆ ◇603687 大胜达 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、锂电池、光伏、人工智能、芯片、工业互联、烟草概念、数字孪生、AIGC概念、C
hatGPT、钙钛矿、数字水印、DeepSeek
风格:融资融券、QFII重仓、股权转让
指数:上证创新
【2.主题投资】
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2026-03-30│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司拟跨界切入芯片赛道，计划通过股权受让及增资方式合计投资5.5亿元，取得芯瞳半导
体技术（厦门）有限公司22.9831%股权。
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2025-09-22│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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公司与北京大学信息技术高等研究院共同打造的人工智能包装设计师“X - FUN小方智能包
装设计师” 以“AI技术变革包装产业”为导向，可实现AI包装设计、包装材质优化、包装数字
化制造等，该平台部分接入或集成第三方的模型服务（如：deepseek、通义千问等）
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2025-07-17│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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子公司杭州思密得科技有限公司主要为薄膜光伏（主要为碲化镉薄膜、钙钛矿等）、锂电池
、功能玻璃及显示、半导体、新材料等领域的客户提供定制化的精确热处理（退火、干燥、冷却
等）及镀膜控制设备
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2024-11-13│工业互联 │关联度：☆☆☆
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公司2019年自主开发生态赋能的工业互联网（E-packET）实现了全国布局工厂平台化管控，
目前平台已经发展为行业级平台
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2024-10-25│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司新收购的荷兰Fornax B.V.公司属于技术平台型公司，掌握精确热处理、精密镀膜沉积
控制、大尺寸产品及高产能四个方面的核心技术
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2023-11-16│钙钛矿电池 │关联度：☆☆☆
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公司收购的荷兰Fornax B.V公司在钙钛矿镀膜电及热处理领域有核心技术。
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2023-02-16│数字水印 │关联度：☆☆☆
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公司根据客户的需求可以提供相关数字水印技术、数字印刷等相关印刷工艺。
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2023-02-07│ChatGPT概念 │关联度：☆☆☆
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公司智能工厂上线的“AI虚拟厂长”可以实现面向企业内外部数据的智能查询和主动预警，
目前有部分对话场景应用了ChatGPT技术
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2023-02-03│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司研发有AI设计师“小方”是一款人工智能包装设计师
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2022-11-16│AIGC概念 │关联度：☆☆☆
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公司的AI包装设计师小方已经涉及到AIGC的技术应用
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2022-02-18│数字孪生 │关联度：☆☆☆
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公司AI包装设计师“小方”以及大胜达智能数字孪生工厂成功入选国家工信部2020年制造业
与互联网融合发展试点示范名单、浙江省“未来工厂”认定培育名单、浙江省2020年度省级工业
互联网平台拟创建名单等等。
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2022-01-07│烟草概念 │关联度：☆☆☆
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公司常年为烟草公司提供全方位的包装服务
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2022-01-05│物联网 │关联度：☆☆
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公司研发纸包装生产线物联网系统，依托ERP平台构建了资源环境型的基础数据库，覆盖主
要生产流程
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2026-08-26│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-06-30,高盛公司有限责任公司持有307.54万股(占总股本比例为：0.56%)
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2026-08-26│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2026-06-30,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有296.30万股(占总股本比
例为：0.54%)
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2026-08-26│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-06-30,UBS AG持有406.47万股(占总股本比例为：0.74%)
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2022-05-17│方舱医院 │关联度：☆☆☆☆
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公司有参与向杭州方舱医院提供绿色环保、安全卫生的纸家具产品，助力方舱医院的建设。
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2022-01-05│纸浆 │关联度：☆☆☆
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公司主营为瓦楞纸箱、纸板的研发、生产、印刷和销售
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2021-09-26│罗素小盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素小盘股标准
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2026-06-30│QFII重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30,QFII重仓持有1223.68万股(2.48亿元)
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2026-03-19│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让8.00%股权给海南合创芯融投资合伙企业（有限合伙）。
【3.事件驱动】
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2023-05-26│微软将增加AI数字水印工具，有望催化数字水印行业加速发展
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在微软Build2023开发者大会上，该公司宣布将在未来几个月内增加一项功能，让任何人都
能识别Bing Image Creator和Microsoft Designer生成的图像或视频片段是否是由AI生成的。微
软表示，该技术使用密码学方法对AI生成的内容进行标记和签名，并附上有关其来源的元数据信
息。
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2022-11-07│我国牵头全球首个国际标准正式发布 工业互联网增长潜力巨大
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国际电工委员会（IEC）日前正式发布由我国牵头组织制定的《面向工业自动化应用的工业
互联网系统功能架构》，该标准成为全球首个工业互联网系统功能架构国际标准。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙江大胜达包装股份有限公司成立于2004年11月，总部位于杭州萧山经济技│
│ │术开发区，是国家重点扶持的高新技术企业、中国纸包装开发生产基地。公│
│ │司前身为浙江大胜达包装有限公司，2016年完成股份制改造。公司在全国多│
│ │地设有10余家纸包装生产基地，并在境外设立设计服务公司，致力于为客户│
│ │提供纸包装产品及解决方案。公司拥有中国纸制品研发中心、省级重点企业│
│ │设计院等多个研发平台，被列为国家两化融合管理体系贯标试点企业。公司│
│ │秉持技术领先、设备领先、规模领先的发展思路，参与多项国家标准制定，│
│ │并探索制造业与互联网的融合发展。 │
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│产品业务 │（一）纸包装业务 │
│ │公司是国内领先的包装印刷综合解决方案专业供应商之一，是中国包装联合│
│ │会认定的“中国纸包装龙头企业”之一，公司主要从事纸包装产品的研发、│
│ │生产、印刷和销售，主要产品涵盖瓦楞纸箱、纸板、高端酒包、精品烟包、│
│ │可降解纸浆环保餐具等，能为客户提供涵盖包装方案设计、研发、检测、生│
│ │产、库存管理、物流配送等环节的全方位纸包装解决方案。（二）高端装备│
│ │产业杭州思密得主要为薄膜光伏（主要为碲化镉薄膜、钙钛矿等）、锂电池│
│ │、功能玻璃（主要是真空玻璃）及显示、半导体、新材料等领域的客户提供│
│ │定制化的精确热处理（退火、干燥、冷却等）及镀膜控制设备，同时也可基│
│ │于自身技术储备，根据客户技术和工艺要求协助开发新设备。 │
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│经营模式 │（一）纸包装业务 │
│ │（1）采购模式 │
│ │公司原材料分为主要原材料和辅料，主要原材料为原纸、纸张，其中最主要│
│ │的原材料为瓦楞纸、牛卡纸和白板纸，辅料包括油墨、淀粉、扁丝、各类包│
│ │装附件、机修配件等。公司制定了严格的合格供应商标准，对供应商的规模│
│ │、行业或地区排名、管理体系、供应半径、产品环保达标、资质认证、社会│
│ │责任等均做出了具体评审要求，重要物资原纸的供应商在进入《合格供方名│
│ │录》前需进行现场评审。 │
│ │公司瓦楞纸箱、纸板业务的原材料采购采取集中采购与分散采购相结合的采│
│ │购模式，江浙地区生产基地所需原纸和辅料由公司采购部统一负责价格谈判│
│ │，通过集中采购提高议价能力。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │由于纸包装产品销售具有明显的“运输半径”，跨区域业务扩张是纸包装龙│
│ │头企业发展壮大的必经之路。经过多年的稳健经营，公司目前已拥有位于浙│
│ │江、江苏、四川、湖北、新疆、贵州、海南等多个生产基地。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司销售主要采取“产品直销、以销定产”的模式，公司设立了营销中心，│
│ │配备了专业的销售团队，负责开拓客户资源，不断推广完善销售网络。公司│
│ │对销售团队制定了与绩效奖励挂钩的考核措施，每季度根据不同楞型的各类│
│ │纸箱产品的销售量、销售回款、售后服务等各项指标进行考核和激励。 │
│ │（二）高端装备业务 │
│ │（1）采购模式 │
│ │杭州思密得采购的原材料主要分为机械部件、电气部件及其他辅料等，由供│
│ │应链根据详细设计图纸释放的物料清单向生产厂家或其代理商直接采购。定│
│ │制化的部件和模块，由杭州思密得提供技术图纸或者规格要求，供应商按照│
│ │要求生产杭州思密得的原材料。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │杭州思密得产品主要为定制化的高端设备，为客户提供完整的定制化设备解│
│ │决方案，根据客户提出的产品规格要求进行产品定制化设计与生产，以满足│
│ │客户的差异化要求。因此，杭州思密得设备的生产主要采用“以销定产”的│
│ │生产模式，根据客户订单组织产品开发、设计、生产、测试，最终测试合格│
│ │后发运产品。 │
│ │杭州思密得制定了专门的生产管理制度，各部门协同生产部门开展生产工作│
│ │，通过内部管理、有效地控制生产进度，保证交货期，同时在保证产品质量│
│ │的基础上满足客户对技术指标、工艺等的需求。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │杭州思密得的销售模式为面对客户的“直销”模式，主要通过直接接洽、展│
│ │会推广、客户需求挖掘、高校或机构实验室合作推广、积极参与招投标等方│
│ │式进行市场开拓，与客户签订销售合同，约定销售价格、交货时间、付款条│
│ │件、技术指标等内容。杭州思密得设计生产的真空镀膜及热处理设备是集材│
│ │料、物理、化学、机械、软件自动控制等多学科为一体的较为复杂的机器设│
│ │备，不同行业的客户对真空镀膜的基材、靶材、蒸发源、技术标准、功能性│
│ │要求、应用场景不尽相同，这一特点决定了杭州思密得生产的设备具有较高│
│ │的定制化属性。 │
│ │（4）服务模式 │
│ │杭州思密得生产设备属于智能制造装备，需要相应的配套服务。杭州思密得│
│ │坚持以客户为中心的经营理念，始终践行“以顾客需求为导向，以顾客满意│
│ │为目标”的原则，致力于为客户提供优质服务。杭州思密得尤其重视建立和│
│ │客户的顺畅沟通渠道，实时了解客户的个性化需求，使产品能够与客户的具│
│ │体需求相契合。公司在销售过程中会指派专业的工程师进驻客户的现场，在│
│ │设备安装调试过程中持续跟进并提供技术指导服务，确保产品达到客户的预│
│ │期要求。杭州思密得设有专门的技术服务部门，进行客户的售后维护，包括│
│ │远程指导、现场检测及操作培训等，并及时地将客户的使用信息和需求反馈│
│ │给研发设计部门，给设计部门的设计迭代提供数据上的支撑。 │
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│行业地位 │国内领先的包装印刷综合解决方案专业供应商 │
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│核心竞争力 │（一）纸包装产业 │
│ │（1）品牌优势 │
│ │公司是中国包装联合会认定的“中国包装龙头企业”之一、“中国纸包装开│
│ │发生产基地”，多次入选中国包装联合会评定的“中国包装百强企业”、“│
│ │中国纸包装企业50强”、国家级绿色工厂、国家工业产品绿色设计示范企业│
│ │、浙江省未来工厂等奖项。子公司爱迪尔先后被评为“中国包装龙头企业”│
│ │、“浙江省科技先导型企业”。“胜达”、“爱迪尔”商标均为中国驰名商│
│ │标、浙江省名牌产品。公司产品具有明显的品牌优势。 │
│ │（2）客户资源优势 │
│ │公司扎根纸包装行业多年，在包装解决方案、产品和服务质量等方面领先行│
│ │业，具备满足客户个性化需求的纸包装解决方案供应能力。公司不断强化“│
│ │客户第一”的服务宗旨，在快速响应、流程优化等方面深耕多年，能为下游│
│ │客户提供快捷、周全的纸包装解决方案。 │
│ │（3）精益生产和智能化优势 │
│ │公司在多年发展中制定了一套严格的精益生产管理制度，对纸板生产线、印│
│ │刷线、成型车间、仓储物流等各个工序和环节进行标准化管理，量化考核设│
│ │备利用率、人均创产创效等指标，在不断优化中实现效率最大化，损耗最低│
│ │化，凸显公司的精益生产优势。 │
│ │（4）领先工艺优势 │
│ │在印刷工艺方面，公司已建立齐全、完善的印刷工艺体系，掌握了水印、凹│
│ │印、胶印、预印等印刷工艺技术，能够满足不同行业特点、不同包装印刷要│
│ │求和不同成本考虑的订单需求。以预印工艺为例，在欧美国家，30%的瓦楞 │
│ │纸箱产量采用了预印技术，相对于传统纸箱成型工艺，预印技术下生产效率│
│ │更高、水墨印刷质量更高，是未来高档纸箱印刷工艺的发展趋势。目前公司│
│ │拥有高品位的多条7色预印生产线，套印精度高，色彩丰富饱和，相对胶印 │
│ │工艺而言更为绿色、环保，适合大批量生产，擅长生产各类啤酒、饮料等快│
│ │速消费品类瓦楞纸箱。 │
│ │（5）技术研发优势 │
│ │公司是国家高新技术企业，是中包联授予的“中国纸制品研发中心”，建有│
│ │国家级工业设计中心、省级企业技术中心、省级重点企业研究院、省级企业│
│ │设计院，技术实力雄厚。公司下属技术研发中心拥有国内先进的标准化实验│
│ │室，拥有一批国内先进的纸包装研发、检测设备，同时配备了一支经验丰富│
│ │的专业化研发团队。 │
│ │6）管理团队和人才优势 │
│ │公司汇聚了纸包装制造、印刷工艺、质量控制方面的一系列人才。 │
│ │（二）高端装备产业 │
│ │（1）核心技术优势 │
│ │杭州思密得属于技术平台公司，技术能力体现在精确热处理、精密镀膜沉积│
│ │控制、大尺寸产品及高产能四个方面。在碲化镉薄膜电池、钙钛矿镀膜及热│
│ │处理领域，可量产全球领先的镀膜设备及配套热处理设备，在客户端实现对│
│ │主流碲化镉厂商的覆盖。 │
│ │（2）市场优势 │
│ │光伏设备制造行业属技术密集型行业，目前国内还不具备全产业链优势，杭│
│ │州思密得的荷兰子公司SMIT长期致力于光伏设备的研发，是全球少数掌握碲│
│ │化镉镀膜设备核心技术并兼具量产经验的设备厂商，薄膜光伏行业共安装超│
│ │过130台/套，总装机容量超过5GW，玻璃行业交付超过200台/套。同时，杭 │
│ │州思密得能充分利用自身在海外具备的行业领先的研发设计能力和装备优势│
│ │，以及在国内的生产基地，充分发挥自身产品优势及渠道优势，拓展全球市│
│ │场。 │
│ │（3）核心团队优势 │
│ │杭州思密得在海外拥有核心的技术研发团队，核心技术人员具备15年以上的│
│ │行业经验，同时在国内已经组建行业内的资深管理团队。核心管理层具备跨│
│ │国集团企业战略管理、行业研究、市场营销管理经验，拥有薄膜太阳能行业│
│ │从新材料、装备研发制造、组件生产、产品开发、市场销售全产业链经验及│
│ │丰富的产业项目开发及全流程管理经验，熟悉国内外新能源发展、太阳能光│
│ │伏、BIPV建筑光伏、节能环保、半导体装备制造、新材料领域产业技术及市│
│ │场发展情况。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入220,424.89万元，同比上升3.42%，实现归属于 │
│ │上市公司股东的净利润为7,711.66万元，同比下降27.42%，实现归属于上市│
│ │公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5,328.85万元，同比下降37.72%。│
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│竞争对手 │秉信纸业、上峰包装、美盈森、合兴包装、裕同科技 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司是中国包装联合会认定的“中国包装龙头企业”之一、“中国纸│
│营权 │包装开发生产基地”，多次入选中国包装联合会评定的“中国包装百强企业│
│ │”、“中国纸包装企业50强”、国家级绿色工厂、国家工业产品绿色设计示│
│ │范企业、浙江省未来工厂等奖项。子公司爱迪尔先后被评为“中国包装龙头│
│ │企业”、“浙江省科技先导型企业”。“胜达”、“爱迪尔”商标均为中国│
│ │驰名商标、浙江省名牌产品。公司产品具有明显的品牌优势。 │
│ │专利：近年来公司取得了丰硕的研发成果，截至2025年12月31日，公司已取│
│ │得49项发明专利，106项实用新型专利，3项外观专利、22项软件著作权、2 │
│ │项中国驰名商标。此外杭州思密得在异质结晶硅（如PECVD设备）、柔性铜 │
│ │铟镓硒、柔性电子、快速原子层沉积等核心设备方面具有技术能力，截至本│
│ │报告期末，拥有境外专利3项、境内实用新型专利1项。 │
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│核心风险 │1.经营风险：原材料价格波动的风险，公司快速成长导致的管理风险，质量│
│ │控制风险； │
│ │2.市场风险：市场竞争加大的风险，销售市场集中的风险，市场需求波动风│
│ │险，宏观经济周期波动的风险； │
│ │3.财务风险：短期偿债的风险，应收账款发生坏账的风险，净资产收益率下│
│ │降的风险； │
│ │4.管理风险：实际控制人控制的风险，消防安全风险，仓储风险，成品库存│
│ │风险。 │
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│投资逻辑 │（一）纸包装产业 │
│ │（1）品牌优势 │
│ │公司是中国包装联合会认定的“中国包装龙头企业”之一、“中国纸包装开│
│ │发生产基地”，多次入选中国包装联合会评定的“中国包装百强企业”、“│
│ │中国纸包装企业50强”、国家级绿色工厂、国家工业产品绿色设计示范企业│
│ │、浙江省未来工厂等奖项。子公司爱迪尔先后被评为“中国包装龙头企业”│
│ │、“浙江省科技先导型企业”。“胜达”、“爱迪尔”商标均为中国驰名商│
│ │标、浙江省名牌产品。公司产品具有明显的品牌优势。 │
│ │（2）客户资源优势 │
│ │公司扎根纸包装行业多年，在包装解决方案、产品和服务质量等方面领先行│
│ │业，具备满足客户个性化需求的纸包装解决方案供应能力。公司不断强化“│
│ │客户第一”的服务宗旨，在快速响应、流程优化等方面深耕多年，能为下游│
│ │客户提供快捷、周全的纸包装解决方案。 │
│ │公司精益求精的经营理念及先进的经营模式得到了许多客户的认可，长期合│
│ │作的客户多为世界500强、中国500强和细分行业龙头企业。下游家电、电子│
│ │、烟酒等行业集中度高使得这类知名企业集中了大量订单，且这些客户更加│
│ │关注纸包装产品的质量，对供应商有严格的评审标准，为了保证包装供应的│
│ │持续性和稳定性，这些客户倾向于与合格的包装供应商保持长期、稳定的合│
│ │作关系。其中，精品烟包、高端酒包的客户进入门槛更高，公司拥有的这些│
│ │优质、稳定的客户资源使公司在行业中占据竞争优势。 │
│ │（二）高端装备产业 │
│ │（1）核心技术优势 │
│ │杭州思密得属于技术平台公司，技术能力体现在精确热处理、精密镀膜沉积│
│ │控制、大尺寸产品及高产能四个方面。在碲化镉薄膜电池、钙钛矿镀膜及热│
│ │处理领域，可量产全球领先的镀膜设备及配套热处理设备，在客户端实现对│
│ │主流碲化镉厂商的覆盖。杭州思密得在钙钛矿镀膜及热处理方面具有核心技│
│ │术，拥有钙钛矿单结、钙钛矿叠层设备的研发能力，并实现了部分大尺寸设│
│ │备的制造。此外杭州思密得在异质结晶硅（如PECVD设备）、柔性铜铟镓硒 │
│ │、柔性电子、快速原子层沉积等核心设备方面具有技术能力，截至本报告期│
│ │末，拥有境外专利3项、境内实用新型专利1项。 │
│ │（2）市场优势 │
│ │光伏设备制造行业属技术密集型行业，目前国内还不具备全产业链优势，杭│
│ │州思密得的荷兰子公司SMIT长期致力于光伏设备的研发，是全球少数掌握碲│
│ │化镉镀膜设备核心技术并兼具量产经验的设备厂商，薄膜光伏行业共安装超│
│ │过130台/套，总装机容量超过5GW，玻璃行业交付超过200台/套。同时，杭 │
│ │州思密得能充分利用自身在海外具备的行业领先的研发设计能力和装备优势│
│ │，以及在国内的生产基地，充分发挥自身产品优势及渠道优势，拓展全球市│
│ │场。 │
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│消费群体 │（一）纸包装业务 │
│ │啤酒、饮料、烟草、白酒、电子、家电、家具、机械、快递物流、化工、服│
│ │装等行业的内外包装。 │
│ │（二）高端装备业务 │
│ │薄膜光伏（主要为碲化镉薄膜、钙钛矿等）、锂电池、功能玻璃（主要是真│
│ │空玻璃）及显示、半导体、新材料等领域。 │
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│消费市场 │华东地区、西南地区、其他地区、境外地区 │
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│主营业务 │（一）纸包装业务 │
│ │纸包装产品的研发、生产、印刷和销售 │
│ │（二）高端装备业务 │
│ │提供定制化的精确热处理（退火、干燥、冷却等）及镀膜控制设备，同时也│
│ │可基于自身技术储备，根据客户技术和工艺要求协助开发新设备 │
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│主要产品 │瓦楞纸箱、纸板、高端酒包、精品烟包、可降解纸浆环保餐具、等高端装备│
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│项目投资 │投建纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目：大胜达2021年11月6日公告 │
│ │，公司拟通过新设子公司海南大胜达环保科技有限公司（名称暂定）在海口│
│ │国家高新区投资建设“纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目”，项目总│
│ │投资额5亿元。 │
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│行业竞争格局│1、纸包装行业 │
│ │在国内纸包装领域，低端瓦楞纸箱市场主要由规模较小、技术实力不足的企│
│ │业组成，这些企业生产的产品档次不高，同质化竞争严重，市场竞争尤为激│
│ │烈。相对而言，中高端瓦楞纸箱市场则为技术先进、工艺精湛、经验丰富的│
│ │行业龙头企业所主导。这些企业主要服务于下游消费品行业的领军企业，提│
│ │供高品质的瓦楞纸箱产品及整体的包装服务方案，依靠卓越的产品质量和增│
│ │值服务来实现产品溢价。随着下游行业对纸箱包装需求的升级，这些在产品│
│ │、技术、客户资源和商业模式上具备领先优势的龙头企业，将更有机会扩大│
│ │市场份额，巩固其市场地位。 │
│ │与瓦楞纸箱相比对的，精品纸包装产品则专为高端商业包装设计，选用质地│
│ │优越的白卡纸、特种纸等材料，其显著特征在于印刷工艺通常更为复杂，包│
│ │括烫金、浮雕、UV印刷等，使得包装在视觉和触觉上都能给消费者留下深刻│
│ │印象。这类产品常见于高端白酒、卷烟包装、高端化妆品、奢侈品等客单价│
│ │高、体积小的商品包装。由于下游行业如烟酒、奢侈品等集中度较高和客户│
│ │资源的高壁垒，精品纸包装市场竞争者相对较少，因此其利润率通常高于外│
│ │包装纸箱市场。总体而言，外包装纸箱市场因进入门槛低而竞争激烈，而精│
│ │品纸包装产品市场则凭借其行业壁垒和客户资源优势，呈现出竞争相对缓和│
│ │的态势。 │
│ │纸浆环保餐具，作为一种绿色环保产品，正逐渐成为传统塑料餐具的重要替│
│ │代品。随着环保政策的不断推动和消费者环保意识的逐渐转变，纸浆环保餐│
│ │具的市场需求日益旺盛。各国政府为了减少塑料污染，纷纷出台限塑、禁塑│
│ │政策，这为纸浆环保餐具的发展提供了良好的政策环境。 │
│ │同时，消费者对于环保产品的接受度也在不断提高，特别是在餐饮外卖、航│
│ │空、铁路等领域的需求日益增长。未来，随着环保政策的进一步收紧和消费│
│ │者环保意识的持续提高进一步推动了行业的发展和竞争。 │
│ │2、高端装备产业 │
│ │随着制造业升级，精密热处理和镀膜设备在薄膜光伏、功能玻璃及显示、半│
│ │导体、新材料等高端制造领域需求持续增长。杭州思密得所处行业竞争激烈│
│ │，国际方面，德国VonArdenne等企业凭借技术积累与品牌优势占据高端市场│
│ │；国内方面，晟成光伏、捷佳伟创、迈为股份、先导智能等企业快速追赶，│
│ │在本土市场占据一定份额。 │
│ │杭州思密得在精确热处理、精密镀膜沉积控制等方面拥有全球领先技术，能│
│ │够提供定制化解决方案与智能化设备，具备差异化竞争优势。通过专注服务│
│ │于对技术要求较高的下游龙头企业，有望在竞争中脱颖而出。 │
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│行业发展趋势│1、纸包装行业 │
│ │①我国包装行业存在较大的增长空间 │
│ │据美国独立瓦楞纸箱协会（AICC）统计，我国人均瓦楞纸板消费约40平方米│
│ │/年，远低于美日等发达国家，提升空间显著。随着经济驱动力向消费主导 │
│ │转变，食品饮料、家电、IT电子等行业消费升级趋势明显，下游龙头客户包│
│ │装需求的持续升级将推动中高端瓦楞纸箱市场规模稳步增长。此外，高端商│
│ │品市场持续向品牌化、品质化方向发展，带动高档包装需求增长；高端客户│
│ │对精品包装的要求不断提高，为精品纸包装产业带来发展机遇。 │
│ │纸浆模塑行业在“禁塑、限塑”政策推动下预计将保持增长态势。据GrandV│
│ │iewResearch预测，到2030年全球纸塑市场将扩大至91.10亿美元，年均复合│
│ │增长率为7.4%。 │
│ │②我国纸包装行业集中度将进一步提升 │
│ │我国前十大纸包装企业合计市场份额不足10%，而美国前五大企业市场份额 │
│ │超过70%，行业集中度偏低。伴随下游消费升级，客户对产品质量、印刷精 │
│ │度、交货时效及配套服务的要求持续提升，加之环保成本逐年提高，行业门│
│ │槛不断抬升。具备资金与技术实力的龙头企业将逐步占据主导地位，无法适│
│ │应利润空间收窄的企业将面临淘汰。未来，行业将通过落后产能淘汰与并购│
│ │重组等方式提升集中度，进入规模化、集团化发展阶段。 │
│ │③龙头纸包装企业跨区域、跨国多点布局生产基地 │
│ │瓦楞纸箱单价低、运输成本敏感，运输半径通常限于300公里以内，广泛设 │
│ │立生产基地是产能扩张的主要方式。下游龙头客户往往要求供应商覆盖其多│
│ │个生产基地的包装需求，具备多点布局能力的企业在争取优质客户时更具优│
│ │势。近年来，行业龙头企业通过新建产线、兼并收购等方式加速构建全国乃│
│ │至全球生产网络，尤其是伴随制造业出海趋势，海外投资设厂步伐明显加快│
│ │。 │
│ │④纸包装产品向中高档、绿色环保、智能化方向发展 │
│ │消费升级驱动下游客户对低克重、高强度、轻量化纸包装需求上升，微细瓦│
│ │楞纸包装发展迅速。同时，客户对包装的展示、品牌强化、消费引导等增值│
│ │功能要求提升，纸包装正从“简单包装”向“消费包装”转型。环保政策趋│
│ │严推动行业绿色转型，从原料投入到回收利用的全生命周期资源消耗和环境│
│ │影响成为关注重点。智能化技术应用则成为行业效率提升的核心方向，数字│
│ │化印刷、一体化印刷、自动化检验等技术逐步普及，推动从订单下达到交付│
│ │的全流程打通。 │
│ │2、高端装备产业 │
│ │①碲化镉薄膜：应用场景明确，稳步发展 │
│ │碲化镉薄膜电池凭借其较高的光电转换效率、相对简单的制备工艺以及良好│
│ │的弱光性能，在建筑一体化光伏（BIPV）领域具有广阔应用前景。尽管其市│
│ │场份额目前仍低于晶硅电池，但随着技术进步与规模效应显现，加之BIPV市│
│ │场需求的逐步释放，碲化镉薄膜电池有望保持稳步增长态势。 │
│ │②单结钙钛矿：产业化进度不及预期，仍处过渡期 │
│ │单结钙钛矿电池理论效率可达33%，具有制备成本低、可柔性化等优势，是 │
│ │薄膜电池领域的重要技术方向。但从2025年实际落地情况来看，单结钙钛矿│
│ │GW级产线整体进度不及年初预期，部分头部厂商产线建设出现延期或调试周│
│ │期拉长。目前行业仍处于百MW级中试向GW级过渡的攻坚期，距离规模化量产│
│ │尚需时间。 │
│ │③钙钛矿/晶硅叠层：成为产业主流发力方向 │
│ │钙钛矿/晶硅叠层电池理论效率可达45%，实验室效率已突破34%，相较于单 │
│ │结钙钛矿和传统晶硅电池具有更高的效率天花板。2025年，隆基绿能、晶科│
│ │能源、通威股份等头部晶硅企业均已建成百MW级叠层中试线，协鑫光电GW级│
│ │叠层产线已投产，仁烁光能、宁德时代等厂商亦宣布了叠层GW级产线规划。│
│ │叠层技术路线已成为钙钛矿领域产业化布局的主流方向，预计2026-2027年 │
│ │将迎来叠层产线设备招标与投产高峰。 │
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│行业政策法规│《中国锂离子电池设备行业发展白皮书（2025年）》 │
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│公司发展战略│公司围绕“做深大包装、做大精包装、做好新路径”的总体要求，秉持“绿│
│ │色、健康、高效、持续”的发展观，践行“实干兴企、创新强企、金融助企│
│ │”的发展策略，秉承“客户地位，永远第一”责任使命，坚持“发展企业、│
│ │造福员工、回报社会”的核心价值观，为加快跻身世界包装强企而努力奋斗│
│ │，为加速推动中国包装成为世界包装强国作出贡献。 │
│ │其中，“做深大包装”持续巩固纸包装主业优势，向平台化、智能化、国际│
│ │化方向迈进；“做大精包装”深耕高端酒包、精品烟包等高附加值领域；“│
│ │做好新路径”则是积极培育新产业，打造公司未来增长新引擎。 │
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│公司日常经营│1、深耕主业、数智领航 │
│ │2025年，瓦楞纸包装业务坚守包装主业，持续深耕核心赛道。各生产基地紧│
│ │盯市场、抢抓订单，保障生产线高效稳定运行；以降本增效为核心抓手，通│
│ │过精细化管理与技术创新持续提升经营效益。客户开发方面，重点发力电子│
│ │、汽车、新能源、食品等领域，家具家居、纺织、化工等传统优势板块业务│
│ │量显著增长。同时全面开展库存专项清查，大力清退低效库存，有效缓解资│
│ │金占用压力。 │
│ │2、多元拓展、稳健破局 │
│ │2025年，白酒行业进入深度调整期，叠加宏观经济下行影响，市场持续疲软│
│ │。公司高端酒包子公司坚持“稳存量、抓重点、固根基”策略，通过深化老│
│ │客户合作、强化大单品推广，实现主要客户订单显著增量。贵州仁怀佰胜智│
│ │能化纸质酒盒生产基地已经进入试生产阶段，进一步夯实高端酒包供给能力│
│ │。精品烟包业务持续优化工艺流程，业绩显著增长，市场份额持续扩大。 │
│ │3、布局泰国、战略出海 │
│ │报告期内，公司以全球化布局为核心战略，全面加速海外市场拓展步伐，稳│
│ │步构建覆盖全球的生产服务网络。为顺应全球产业格局调整趋势、精准匹配│
│ │核心客户海外发展需求，公司战略性投资1.88亿元启动泰国纸包装生产基地│
│ │建设。该项目定位为东南亚区域核心供应枢纽，依托泰国区位优势辐射东南│
│ │亚核心市场，可有效缩短区域客户产品交付周期，同时规避国际贸易壁垒带│
│ │来的经营风险，为出海客户及海外客户提供持续稳定的本地化服务。截至报│
│ │告期末，泰国项目运营主体已完成工商注册，并顺利取得境内外投资备案合│
│ │规手续，项目建设正有序推进，预计投产后将进一步增强公司在东南亚市场│
│ │的交付能力与品牌影响力。通过泰国纸包装基地自建，公司持续优化全球市│
│ │场布局，逐步提升海外市场份额，构建国内国际双循环相互促进的高质量发│
│ │展新格局。 │
│ │4、整合深耕、蓄力突破 │
│ │2025年是杭州思密得团队从组建到逐步扎根的关键一年，报告期内，实现国│
│ │内无锡思密得与杭州思密得的团队整合，同时积极推动两地团队与荷兰SMIT│
│ │团队在文化理念、技术协同和项目运作流程上的深度融合，全年围绕重点项│
│ │目交付攻坚，取得了实质性的突破。报告期内，在产品研发与制造领域，杭│
│ │州思密得成功交付了首台1.2米×2.4米超大尺寸300兆瓦单机商业化CSD设备│
│ │，同时现场调试取得了不错的效果，荷兰SMIT成功交付了新加坡国立大学CS│
│ │D试验机。尽管团队融合成效显著、核心技术护城河持续夯实，但受制造设 │
│ │备行业的收入确认原则限制，只有在设备交付完成并获得客户签发的验收证│
│ │明后方可确认营业收入，报告期内杭州思密得仍面临阶段性的经营压力。对│
│ │此，杭州思密得积极破局，对内强化降本增效，持续完善供应链体系，同时│
│ │对外开拓市场新设备、新赛道，为后续发展积蓄动能。 │
│ │5、文化铸魂、聚力前行 │
│ │报告期内，公司紧扣企业发展目标，持续推进人才队伍建设与企业文化深度│
│ │融合，全方位夯实高质量发展内生支撑。精准引进行业专业人才与关键技术│
│ │骨干，分层开展技能培训、外部深造等培养项目，通过师徒制实现技术经验│
│ │传承，实现专业能力提升与文化认同有机结合。 │
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│公司经营计划│2026年是公司“十五五”规划开局之年，公司将围绕“高质量发展突破年”│
│ │核心定位，紧扣发展目标，持续发力包装主业，加强基础管控、夯实发展根│
│ │基，加快转型升级，为公司“十五五”规划落地开好局、起好步。 │
│ │一、精耕基础业务，夯实发展根基 │
│ │2026年，公司传统包装产业板块将从成本、市场、人才、风控四个维度系统│
│ │发力。成本管控方面，依托新设采购供应链中心，对原纸等主要材料实施集│
│ │中采购，加大供应链贸易模块盈利机会；生产环节深入推进精益生产管理，│
│ │建立损耗定额考核机制，提升对差异化订单的快速响应能力；市场开拓方面│
│ │，推动销售团队从被动接单向主动引领转变，聚焦绿色包装与循环经济趋势│
│ │，围绕新能源汽车供应链、高端电子产品、冷链物流、重型包装等高价值领│
│ │域深化攻坚。同时加快“出海”步伐，加速推进泰国项目建设，持续考察海│
│ │外生产基地，探索“产品出海、服务出海、技术出海”的落地模式。 │
│ │二、优化业务结构，扩大市场份额 │
│ │2026年，公司将持续稳步做大高端精品烟酒包装业务，着力提高精品包装业│
│ │务结构占比，打造核心竞争优势。精品烟包业务持续深耕烟包市场，巩固行│
│ │业地位。高端酒包业务要紧抓增量机遇和新厂投产工作，确保主要客户市场│
│ │份额稳中有升，重抓新客户开发和新业务突破，确保贵州仁怀佰胜智能化纸│
│ │质酒盒生产基地产能充分释放。纸浆模塑环保餐具业务要加强市场开拓和全│
│ │面开机工作，加大营销力度，国内国外市场同时发力获取订单，保障全面开│
│ │机正常运行。 │
│ │三、推进数字化赋能，打造智慧胜达 │
│ │2026年，公司将进一步推动智能制造和数字化升级，持续向高端化、智能化│
│ │、绿色化方向迈进，持续强化绿色制造发展理念，加大智能化推进力度，挖│
│ │掘人工智能包装设计个性化定制与生产制造平台的优势，将数字化AI设计理│
│ │念融入日常生产；充分利用联合实验室自主研发的AIGC包装设计垂直大模型│
│ │技术，提高生产效率和产品质量。在此基础上，公司积极拓展服务领域，为│
│ │品牌企业和包装制造企业提供SaaS服务、定制化模型训练服务和软件开发服│
│ │务。通过平台智能分发到生产制造端进行生产的应用，做好面向品牌企业、│
│ │包装制造企业的SaaS服务以及定制化模型训练服务和软件开发服务，打造大│
│ │胜达人工智能包装场景高地的品牌效应及“AI小方”的社会影响力，为公司│
│ │高质量发展注入强劲的数字动能，最终实现包装产业“制造+服务”的生态 │
│ │升级。 │
│ │四、坚持创新创效，推动协同发展 │
│ │2026年，公司将持续锚定创新、创效的核心目标，系统推进各项战略举措。│
│ │一方面，杭州思密得将重点抓好本年度新签订单的全流程执行，加速推进存│
│ │量项目的交付验收与货款回笼，同时深化全链路成本优化、人员效能管控与│
│ │核心技术研发攻关，切实保障年度盈利目标达成。另一方面，公司将紧抓新│
│ │质生产力发展机遇，对已投资的新兴产业项目建立动态督导机制，持续加大│
│ │新路径探索力度，为公司高质量发展积蓄全新增长动能。 │
│ │五、打好人才汇聚战，激活内生动力 │
│ │公司构建系统化的人才管理体系，从“引、育、用、淘”四个维度协同发力│
│ │。引才方面，聚焦生产技术、营销精英等关键岗位，拓宽招聘渠道，优化薪│
│ │酬体系与福利保障；育才方面，深化与技师学院的校企合作，完善“师带徒│
│ │”机制及跨部门轮岗制度；用才方面，打破论资排辈，以能力和业绩为导向│
│ │，大胆选拔有想法、有冲劲、有实绩的年轻人才；淘才方面，建立常态化人│
│ │员优化机制，通过科学的绩效评估与职业发展规划，实现人岗匹配最优化，│
│ │保持组织新陈代谢活力。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、纸包装产业原材料价格波动的风险 │
│ │公司生产瓦楞纸箱、纸板的主要原材料为原纸，为公司主要的经营成本。近│
│ │年来，受市场供需情况的影响，原纸价格波动明显，报告期内，受国内需求│
│ │偏弱及进口纸冲击影响，原纸价格整体呈低位震荡态势。总体而言，在普遍│
│ │的价格联动定价机制下，下游客户产品售价也会随原纸价格上升或下调，原│
│ │纸价格的变动将对公司的经营业绩产生较大的影响。若原纸价格出现波动，│
│ │企业不能及时将原纸的价格转嫁到产品价格上，就会面临利润波动的风险。│
│ │2、公司扩大纸包装品类导致的管理风险 │
│ │根据公司在全国区域布点发展战略，在继续深耕瓦楞纸箱业务的同时，公司│
│ │近年来也积极通过收购、新建等多种方式拓展纸包装产品系列向更高端的精│
│ │品烟酒包装领域延伸，并切入纸浆模塑餐具领域。2025年，贵州仁怀佰胜智│
│ │能化酒盒生产基地建成，泰国等海外项目加速推进，随着公司产能规模的扩│
│ │张，公司将面临着管理模式、人才储备、市场开拓等方面引起的挑战。同时│
│ │，公司部分产品品类也面临着关税、美国双反等潜在风险，如果公司组织模│
│ │式和销售策略未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将可能削弱公司│
│ │的市场竞争力。 │
│ │3、市场竞争加大的风险 │
│ │在纸包装主业板块，行业集中度低，整合力度不足，无序竞争现象时有发生│
│ │，行业内低端瓦楞纸箱市场价格竞争激烈。公司主要经营面向食品饮料、家│
│ │电、日化等行业龙头企业的中高档瓦楞纸箱，行业内具有一定规模和实力的│
│ │中高档瓦楞纸箱企业均以进一步扩大产销规模、提高市场占有率为主要目标│
│ │之一，市场竞争较为激烈。随着下游客户应对关税等国际贸易形势的变化纷│
│ │纷出海建厂，导致市场竞争格局进一步复杂化。市场竞争加大将会给本公司│
│ │未来生产经营带来一定风险，如果公司不能有效提升自身竞争能力，将导致│
│ │未来市场份额和盈利能力的下降。 │
│ │在高端装备板块，下游行业光伏行业正面临落后产能出清与需求受限的双重│
│ │夹击，“内卷”现象愈演愈烈。如果公司不能持续投入资源进行产品开发、│
│ │供应链优化、市场维护和开拓，有效应对未来复杂和激烈的市场竞争环境，│
│ │公司的生产经营将面临不利影响。 │
│ │4、商誉减值的风险 │
│ │公司近年来通过收购切入精品包装领域和高端装备领域，虽然公司已在股权│
│ │结构及治理层面实现对这些子公司的有效控制，但收购价格较其净资产均有│
│ │一定的估值溢价，形成了公司的商誉。若未来这些子公司未能达到预期经营│
│ │业绩目标，公司将面临商誉减值的风险，进而对公司的经营业绩造成不利影│
│ │响。 │
│ │5、境外生产基地运营风险 │
│ │公司泰国基地系首次在海外自主建设运营的生产项目，面临以下风险：一是│
│ │跨文化管理风险，中泰两国语言、文化、工作理念存在差异，存在磨合难度│
│ │；二是属地合规风险，泰国在劳动用工、环保、建设许可等方面法规与国内│
│ │存在差异，合规成本较高；三是供应链配套风险，当地包装辅材供应链尚不│
│ │成熟，部分材料依赖进口，物流周期存在不确定性。若上述风险未能有效应│
│ │对，可能影响泰国基地投产进度及运营效率。 │
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│增发股票 │定增募资投入环保餐具研发生产基地等：大胜达2022年7月20日发布定增预 │
│ │案，公司拟非公开发行不超过1.2亿股股份，募集资金总额不超过6.5亿元，│
│ │扣除发行费用后拟用于：1）纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目，总 │
│ │投资55889.19万元，拟投入募集资金2.7亿元。项目达产后，将拥有年产300│
│ │00吨纸浆模塑环保餐具的生产能力。预计年销售收入为62528.67万元，税后│
│ │财务内部收益率为16.4%，税后投资回收期（含建设期18个月）为7.01年。2│
│ │）贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地建设项目，总投资22096.2万元， │
│ │拟投入募集资金2.2亿元。项目建成后可实现年产3300万支精品酒盒和2400 │
│ │万支卡盒产品。预计项目达产年实现销售收入32203.54万元，税后财务内部│
│ │收益率为12.99%，税后投资回收期（含建设期2年）为7.72年。3）补充流动│
│ │资金，拟投入募集资金1.6亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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