热点题材☆ ◇603711 香飘飘 更新日期：2025-04-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、地摊经济、抖音概念
风格:扣非亏损
指数:无
【2.主题投资】
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司坚持以产品创新驱动渠道动销”，持续优化渠道结构，同时针对消费者向线上转移的趋
势，加快线上及新零售渠道网络的建设，逐步形成线下+线上”良性互补的立体营销网络。
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2022-08-04│抖音概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司电商渠道承接品效合一的使命，通过拓展抖音、零售通、新通路、社区团购等新兴电商
渠道，帮助公司逐步形成“线下 线上”良性互补的立体营销网络。
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2020-06-04│地摊经济 │关联度：☆
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公司主营奶茶产品的研发、生产和销售，或受益于地摊经济。
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2024-11-12│定向增发 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2024-11-12公告：定向增发预案已实施,预计募集资金3812.22万元。
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2022-10-17│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司注册地址为浙江省湖州市吴兴区经济技术开发区创业大道888号。公司主营业务为奶茶
产品的研发、生产和销售,主要产品为“香飘飘”品牌杯装奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“M
ECO牛乳茶”和“兰芳园”系列液体奶茶。
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2022-06-24│社区团购 │关联度：☆☆☆
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公司通过社区团购等新兴电商渠道销售
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2024-10-31│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司归母净利润为1773.25万元，扣非净利润为-575.49万元
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务为饮料相关产品的研发、生产和销售，分为冲泡与即饮两大产│
│ │品板块。冲泡产品板块，主要包含“香飘飘”经典系列、好料系列，“如鲜│
│ │”燕麦奶茶、“鲜咖主义”燕麦拿铁等；即饮业务板块，主要包括“Meco”│
│ │杯装果汁茶、“兰芳园”港式茶饮、“香飘飘”即饮牛乳茶等产品。 │
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│经营模式 │(1)采购模式 │
│ │报告期内，公司采用“统谈分签”的采购模式，即总部采购统一招标谈判，│
│ │确认供应商后，由各子公司分别与供应商签订采购合同。 │
│ │(2)销售模式 │
│ │公司主要采取经销模式，公司负责经销商开发及管理，对经销商进行买断式│
│ │销售，通过经销商对市场终端及渠道各环节的服务及维护，实现公司产品“│
│ │工厂-经销商-终端-消费者”的销售过程。与此同时，公司也通过电商实现 │
│ │与消费者的互动销售，电商渠道销售占比较小。 │
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│行业地位 │成长于固体杯装奶茶领域，进军液体奶茶领域 │
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│核心竞争力 │1、冲泡产品市场地位稳固，“香飘飘”品牌深入人心 │
│ │自成立以来，公司持续深耕杯装冲泡奶茶领域，凭借丰富的产品创新经验以│
│ │及规模化、专业化的生产能力，已经成为国内该领域龙头企业，并持续保持│
│ │市场领先地位。 │
│ │公司旗下“香飘飘”品牌，历经多年精心运营，已成为奶茶品类的代表品牌│
│ │之一，“杯装奶茶开创者和领导者”的形象，在消费者心中留下了难以磨灭│
│ │的印记，建立起强大的品牌优势。 │
│ │近年来，面对消费市场的“健康化”升级潮流，公司结合市场所需，积极研│
│ │发，推出了“如鲜”手作燕麦奶茶、“鲜咖主义”手作燕麦拿铁等健康化产│
│ │品，继续引领冲泡产品升级潮流。 │
│ │与此同时，近年来，公司借助“香飘飘”品牌与奶茶品类的紧密关联，积极│
│ │布局即饮奶茶市场，开拓奶茶市场更大成长空间。 │
│ │2、即饮产品“差异化”优势显著，成功塑造两大知名品牌 │
│ │即饮产品方面，公司已推出Meco杯装果茶、兰芳园瓶装冻柠茶两大即饮产品│
│ │，并凭借“时尚杯装”“正宗港味”两大差异化竞争优势，成功满足了消费│
│ │者的多元化需求，获得了广泛认可，实现了公司即饮业务的稳健增长。 │
│ │公司拥有“Meco”和“兰芳园”两大即饮产品品牌。其中，“Meco”凭借高│
│ │品质、年轻化特质，迅速崭露头角，已成为新兴知名品牌；“兰芳园”凭借│
│ │其在香港悠久的历史和声誉，显著增强了公司港式茶饮产品对消费群体的吸│
│ │引力。两大品牌差异化的品牌形象，有效突出了产品特色，提高了公司与不│
│ │同消费者群体之间的沟通效果。 │
│ │3、持续加强渠道建设维护，经销体系不断优化 │
│ │公司拥有一支优秀的销售团队，并逐步建立起了全面、完善的管理制度。经│
│ │过十多年的市场开拓，公司目前已经建立了基本覆盖国内大中型城市及县区│
│ │的全国性销售网络，辐射华东、华中、西南、西北、华北、华南、东北区域│
│ │，销售渠道稳定通畅。 │
│ │2023年，公司结合业务发展所需，组建起千人规模的独立即饮业务销售团队│
│ │，提升了冲泡、即饮两大业务板块销售团队专注力，渠道管理、服务能力得│
│ │到显著加强。 │
│ │通过持续的渠道建设和维护，公司与经销商建立了长期的战略合作关系，增│
│ │强了对零售终端的掌控能力。截至报告期末，公司在全国共有1531家经销商│
│ │，经销商队伍保持稳定。 │
│ │4、积极重视研发工作，提升产品创新能力 │
│ │公司自创立以来，始终坚持“创新引领发展”，高度重视新产品的研发及创│
│ │新工作。长期以来，公司形成了一整套的产品创新、研发流程：品牌创新中│
│ │心负责消费者市场调研工作，着重研究消费者口味偏好及消费心理、消费诉│
│ │求的变化趋势，提出新产品开发建议；研发部负责新产品配方研发及中试；│
│ │新产品在经过小范围试销后，由品创中心收集消费者反馈；经过反复市场测│
│ │试及多方论证，再正式推出新品。 │
│ │报告期内，为结合不同季节及节假日消费热点，公司还创新推出各类季节限│
│ │定款产品，为品牌注入了年轻化、时尚化的元素及活力，受到市场和消费者│
│ │的欢迎。 │
│ │5、坚守食品安全红线，全面强化产品质量管理 │
│ │食品安全和质量管理是企业可持续发展的基石与核心，公司高度重视食品安│
│ │全问题，积极借鉴、引进国内外先进的食品安全与质量管理方法，不断提高│
│ │产品质量。通过采用领先的UHT无菌灌装技术，公司强化了产品质量的保障 │
│ │。此外，公司在业内率先使用高阻隔材料杯型，在不添加任何防腐剂的情况│
│ │下，实现常温9-12个月的保质期，进一步增强了产品的质量安全保障。 │
│ │公司建立起了严格的质量安全控制体系，在供应商准入评审、原料采购、产│
│ │品生产、出厂检测等环节严格控制质量安全。公司已通过HACCP食品安全管 │
│ │理体系、ISO9001:2008质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO22000:2│
│ │005食品安全管理体系的认证，产品品质及良品率控制居于行业先进地位。 │
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│经营指标 │2023年度，公司实现营业务收入362513.58万元，比上年度增加15.90%；实 │
│ │现归属于母公司股东的净利润28029.46万元，比上年度增加31.04%。 │
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│竞争对手 │广东喜之郎集团有限公司、浙江大好大食品有限公司、联合利华集团、统一│
│ │企业中国控股有限公司、康师傅控股有限公司、河北养元智慧饮品股份有限│
│ │公司、河北承德露露股份有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司以“让人们更享受生活”为使命，以“成为全球知名的食品饮料│
│营权 │品牌企业”为愿景，经过多年发展经营，已构建起由“香飘飘”“Meco蜜谷│
│ │”“兰芳园”三大品牌组成的品牌矩阵。 │
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│投资逻辑 │公司作为国内主要的冲泡奶茶经营企业，2012年至2023年，连续12年杯装冲│
│ │泡奶茶市场份额保持第一。近年来，公司顺应消费市场变化发展趋势，积极│
│ │推动冲泡产品的“健康化”“年轻化”升级，推出了乳茶系列产品；2023年│
│ │，公司进一步推出了“如鲜”燕麦奶茶、“鲜咖主义”燕麦拿铁等产品，因│
│ │健康、美味的特点，受到消费者的广泛好评。随着公司持续推动对冲泡产品│
│ │的创新升级，消费者对品牌的认可度越来越高，公司在冲泡奶茶市场的领先│
│ │地位得以继续稳固。 │
│ │报告期内，公司聚焦饮料行业，积极创新，持续优化公司产品的研发、生产│
│ │及销售管理，充分发挥公司品牌优势，积极开拓果茶、港式茶饮等即饮品类│
│ │市场，通过产品创新、渠道优化、降本增效等措施，提升公司的可持续发展│
│ │能力。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华东、华中、西南、西北、华北、华南、东北、电商、出口、直营 │
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│行业竞争格局│目前，国内奶茶市场主要产品形态有液体奶茶、冲泡奶茶、盒袋装奶茶以及│
│ │通过门店形式直接现场制作并向消费者出售的现调奶茶。 │
│ │经过多年发展，国内奶茶市场具有如下特点： │
│ │①饮料行业巨头开始向该市场渗透，产品竞争升级 │
│ │奶茶行业作为饮料制造业中的细分领域，自2005年起，经历了销售量的迅猛│
│ │增长，并以较高的盈利能力吸引了众多市场新进入者。除公司通过冲泡奶茶│
│ │和液体奶茶产品参与市场竞争外，其他饮料行业的领军企业也纷纷进入奶茶│
│ │市场。 │
│ │②消费人群基础稳定，受众范围逐渐扩大 │
│ │随着国内居民收入水平的提高，外出旅游、休闲消费越来越成为国内居民生│
│ │活的重要组成部分，旅游休闲产业兴起。奶茶作为时尚饮品及休闲消费饮品│
│ │，具有方便、快捷、时尚的特点，受到市场欢迎。奶茶产品的消费者大多是│
│ │追求潮流的年轻消费者，消费人群较为稳定。 │
│ │③消费者对品牌认知程度逐渐加强 │
│ │出于对食品安全及产品质量的考量，消费者在购买奶茶产品时，往往倾向于│
│ │选择知名度高、认可度强的产品，消费者对品牌认可度的提升，促进了知名│
│ │品牌在奶茶市场中形成“领军品牌”效应，强化了知名品牌在市场竞争中的│
│ │地位。打造企业的品牌形象、巩固在消费者心中的独特品牌地位，成为众多│
│ │奶茶企业开拓市场的重要手段。 │
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│行业发展趋势│①产品多元化及细分化 │
│ │近年来，随着人们生活水平的提升，人们对饮料的消费诉求逐渐呈现出差异│
│ │化和个性化的特征，奶茶行业也呈现出多元化及细分化发展的趋势，产品更│
│ │新升级速度加快。此外，随着国内消费者对“健康”的关注，奶茶产品的“│
│ │健康升级”已成为主流趋势。 │
│ │②奶茶消费文化正在得到培育 │
│ │相较于咖啡所拥有的成熟消费文化，国内的奶茶消费文化仍在逐步培育之中│
│ │。国内奶茶消费文化较为成熟的地区，主要包括香港地区及台湾地区。以香│
│ │港地区为例，居民习惯于在早餐和下午茶时段饮用奶茶，奶茶已经成为当地│
│ │主流饮品。近年来随着“香飘飘”“一点点”“喜茶”等奶茶品牌共同推动│
│ │，大陆地区奶茶消费文化正在逐渐形成和发展。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《食品及│
│ │保健食品专项抽检监测工作方案》、《食品保健食品欺诈和虚假宣传整治问│
│ │答》、《关于加快推进食品经营许可改革工作的通知》、《中华人民共和国│
│ │食品安全法实施条例》、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五│
│ │年规划和2035年远景目标纲要》、《塑料聚丙烯（PP）模塑和挤出材料第1 │
│ │部分：命名系统和分类基础》、《白酒质量要求第2部分：清香型白酒》、 │
│ │《食用菌罐头质量通则》、《饮食加工设备组合型设备旋转热风烤炉》、《│
│ │水产品及水产加工品分类与名称》、《畜禽肉质量分级牛肉》、《畜禽屠宰│
│ │HACCP应用规范》、《白酒分析方法》、《啤酒机械通用技术条件》、《坚 │
│ │果与籽类食品质量通则》、液态法白酒《第1号修改单》、固液法白酒《第1│
│ │号修改单》、《食品安全标准与监测评估“十四五”规划》、《企业落实食│
│ │品安全主体责任监督管理规定》、《定量包装商品计量监督管理办法》、《│
│ │定量包装商品净含量计量检验规则》、《关于“三新食品”目录及适用的食│
│ │品安全标准的公告》、《食品经营许可和备案管理办法》、《食品安全标准│
│ │管理办法》 │
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│公司发展战略│公司秉承“诚实、正直、务实、创新”的核心价值观，以“让人们更享受生│
│ │活”为使命，继续聚焦奶茶及饮料行业，坚持“双轮驱动”战略，在稳定开│
│ │拓固体冲泡奶茶市场的同时，大力拓展液体即饮饮料市场，以固体、液体的│
│ │双轮驱动，实现公司持续、健康、稳定的发展。 │
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│公司日常经营│（一）冲泡业务 │
│ │冲泡业务是“双轮驱动”战略的重要一环，2023年，公司持续加强冲泡业务│
│ │的产品创新，并提升旺季的运营能力，实现了冲泡业务的修复增长。 │
│ │报告期内，冲泡业务实现营收26.86亿元，同比提升9.37%。 │
│ │1、“健康化”升级取得阶段性进展，“泛冲泡”探索收获积极反馈 │
│ │2023年，公司坚持创新引领，继续围绕“健康化”及“泛冲泡”两大路线，│
│ │推动冲泡产品的创新升级工作。 │
│ │2、围绕天然属性，加强“暖”饮品牌价值传播 │
│ │2023年，公司结合冲泡产品的暖饮属性以及销售旺季的季节特征，围绕“暖│
│ │”的主题，通过互联网媒体新玩法，持续在新媒体平台进行内容传播。报告│
│ │期内，公司重点强化品牌“暖”的定位及产品力优势，在抖音、小红书等新│
│ │媒体平台精准投放，强化消费者的品牌认知，并通过相关内容的定向传播，│
│ │聚焦原点人群，传递产品核心卖点，构建休闲、享受的消费场景。 │
│ │3、积极打造终端销售势能，助力产品的旺季动销 │
│ │在2023年冲泡产品的销售旺季，公司提出“横下一条心，只做一件事”的工│
│ │作要求，持续落实冲泡产品的“渠道下沉”策略。公司以聚焦为原则，综合│
│ │考虑当地市场的各项指标，规划并锁定重点区县进行分级管理，实现对重点│
│ │市场、高潜门店的高覆盖及高产出。公司提前布局中原市场，梳理当地重点│
│ │高潜门店，物色适配的势能经销商，全力推进终端门店的高势能建设。在销│
│ │售旺季，冲泡销售团队有效落实抢占终端行动、优质样板店建设、礼品装堆│
│ │箱陈列等渠道策略，带动了冲泡产品旺季销售的快速起势。 │
│ │（二）即饮业务 │
│ │2023年，公司围绕Meco果汁茶、兰芳园冻柠茶两款核心产品，积极推进相关│
│ │工作，挖掘即饮业务的成长机会。 │
│ │报告期内，公司即饮业务实现营业收入9.01亿元，同比增长41.16% │
│ │1、深挖产品内在价值，引领业务增长 │
│ │报告期内，公司持续挖掘即饮产品内在价值，通过产品创新，实现了即饮业│
│ │务的稳健增长。 │
│ │2、品牌营销提升势能，多元传播助力动销 │
│ │报告期内，公司围绕兰芳园冻柠茶、Meco果汁茶各自的产品价值属性及定位│
│ │，开展全方位、立体式的品牌传播。 │
│ │3、打造独立销售团队，持续提高渠道服务能力 │
│ │2023年，围绕即饮业务“打造第二成长曲线”的长期目标，提升渠道服务能│
│ │力，公司加大资源投入力度，招募600多名饮料销售专业人才，与公司原团 │
│ │队组建了一支千人规模的独立即饮业务销售团队。 │
│ │4、多种激励政策加持，经销商队伍持续优化 │
│ │2023年，围绕即饮业务市场特点及渠道发展需求，公司持续推动经销商队伍│
│ │的优化工作。报告期内，公司以兰芳园冻柠茶、Meco果汁茶两款热销产品为│
│ │先导，围绕饮料销售机会较大的地区，筛选适配的即饮经销商，通过实施“│
│ │无忧计划”，配合品牌营销动作，有效缓解了经销商的后顾之忧。同时，结│
│ │合“铺货奖励”“动销奖励”“冰冻化奖励”等多重激励措施，激发经销商│
│ │积极性，借助经销商在当地的渠道优势及客情资源，实现产品在适销终端门│
│ │店的上架铺货。 │
│ │（三）内部管理运营 │
│ │1、专业的人做专业的事，积极推进人才队伍建设 │
│ │为提升公司经营与治理水平，推进“二次创业”进程，报告期内，公司招募│
│ │杨冬云先生担任公司总裁，全面负责公司的日常运营和管理。 │
│ │2、推动精细化管理与信息化建设，提升运营效率 │
│ │报告期内，公司实现了O2O线下业务上翻，通过将线下活动拓展到线上，进 │
│ │一步挖掘销售机会，并通过“一杯一码”“线上线下数据整合”等方式，为│
│ │顾客提供更加个性化的服务，增加了客户粘性，实现品牌影响力的提升。 │
│ │3、持续推动精益生产，实现降本增效 │
│ │报告期内，公司从生产、采购、人事等多方面共同推动精益生产，降本增效│
│ │成果显著。 │
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│公司经营计划│1、冲泡业务 │
│ │公司始终重视产品创新对动销的带动作用。2024年，公司将会持续推进冲泡│
│ │产品的健康化升级。在“如鲜”手作燕麦奶茶获得良好市场反馈的基础上，│
│ │进行进一步的产品优化升级与市场探测。 │
│ │同时，公司将会持续推进冲泡的“渠道下沉”工作，充分发挥冲泡产品居家│
│ │消费的便捷性、性价比、质量稳定性等优势，在终端打造合格门店，对铺货│
│ │、陈列、价格制定执行标准，确保动作精准到位。对渠道进行深度挖掘，开│
│ │拓多样化的场景需求，借助产品在县乡镇礼品市场稳定的消费需求，推出有│
│ │吸引力的促销活动，持续挖掘下沉市场的发展机会，努力实现冲泡业务的修│
│ │复增长。 │
│ │2、即饮业务 │
│ │2024年，公司即饮业务将会继续围绕Meco杯装果茶与兰芳园冻柠茶两款核心│
│ │产品开展。 │
│ │2023年，Meco杯装果茶的产品力进一步得到验证，2024年，公司将以破局之│
│ │势努力开创杯装果茶新高度。品牌营销方面，公司将继续深挖产品卖点，进│
│ │一步加强对目标消费者群体的研究，整合资源，加强对产品的传播营销。渠│
│ │道方面，公司将聚焦头部城市，通过打造可复制的样板市场体系及构建盈利│
│ │模式，拓展多元化的渠道模型；同时，挖掘杯装果茶的礼品装及家庭装的消│
│ │费机会，推动杯装果茶的修复与起势。 │
│ │2023年，兰芳园冻柠茶旗开得胜；2024年，冻柠茶将乘胜追击，定位“港式│
│ │正宗”，聚焦珠三角、长三角、京津冀核心城市群，在已取得的成果上继续│
│ │做深做透，通过聚焦重点城市及高校，建设“样板市场”，提炼总结可复制│
│ │的成功模式，全面抢占柠檬茶的市场机会。公司将深挖特渠生意机会，对餐│
│ │饮渠道、零食渠道进行有益的探索与尝试，持续寻找新的成长空间。在即饮│
│ │产品的销售旺季，公司将会继续加强终端的冰冻化建设，并在以往的基础上│
│ │，增加“自动贩卖机”的销售网点，进一步提升公司的冰冻化水平。 │
│ │结合即饮业务所需，公司将在2024年继续对经销商队伍进行开拓与优化，通│
│ │过开拓新的专职即饮经销商、赋能已有经销商等方式，提升经销商队伍与公│
│ │司即饮业务的适配度，助力产品的动销。 │
│ │3、内部管理运营 │
│ │2024年，公司将沉下心来打磨自身能力，积极推动公司的创新变革，并梳理│
│ │内部的经营管理体系，为未来的发展积蓄实力。 │
│ │公司注重经营管理的开源优化，秉持“经营大于管理”的原则，推行“生意│
│ │=成功模式*不断复制”的经营理念。公司积极识别并提炼成功的商业模式，│
│ │将其优化为可广泛复制的“样板模式”，以此加速公司的成长步伐。公司将│
│ │全力打造冲泡、即饮的“样板市场”及“样板经销商”，通过找到合适的经│
│ │销商并与之建立共识，实施配套的激励与赋能策略，激发销售团队和经销商│
│ │的主动性和战斗力，共同推动业务增长。 │
│ │引进职业经理人，通过长效股权激励措施绑定长期利益，管理层充分放权、│
│ │授权，实现“共同创业”的经营理念。 │
│ │以创新为主旋律，在产品研发、品牌传播、营销推广、激励机制等方面进行│
│ │自我突破式创新，对内提高对创新能力的要求，对外开放合作，引入行业优│
│ │秀团队，提升公司的创新力和执行力。 │
│ │赋能销售团队，带领建设可复制的“样板市场”，通过学校势能打造、冰冻│
│ │化建设及终端陈列等动作，配合校园派饮互动、校园/商圈买赠、当季出游/│
│ │社区推广等活动形式，打造出可复制的样板市场成功模式。狠抓策略落地执│
│ │行效果，定期复盘总结成功模式，通过对一线的激励与授权，进一步引导团│
│ │队，实现提高主动作战能力的目标。 │
│ │重视费用管控效能，要求提高费用投放效率，优化预算管理能力，在内部进│
│ │行挖潜增效，提升费用投放的有效性和成功率，实现精细化的费用管控，减│
│ │少资源浪费。 │
│ │此外，公司将会进一步推进信息化建设，提高内部管理效率，努力实现高质│
│ │量、可持续的发展。 │
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│可能面对风险│1、产品质量安全控制的风险 │
│ │公司主要从事奶茶、果茶、港式茶饮等饮料的研发、生产和销售，属于饮料│
│ │制造业。随着我国政府和消费者对食品安全的日趋重视，食品安全监管力度│
│ │不断加强，社会媒体舆论对食品安全事件的监督报道不断深入，任何由质量│
│ │控制不严导致的产品质量问题都可能引发食品安全风险，甚至可能升级为食│
│ │品安全事故，将对公司的信誉和产品销售将造成严重负面影响。 │
│ │2、政策风险 │
│ │近年来，食品安全问题日益受到国家和消费者的重视，食品饮料行业受到的│
│ │监管程度空前强化，相关政策法规日趋严格，食品安全管理力度加大。相关│
│ │政策法规和监管措施的出台，将促进我国食品饮料行业有序、健康发展，但│
│ │同时也可能为食品饮料制造企业带来额外的运营成本，对盈利能力产生影响│
│ │。 │
│ │3、产品季节性突出的风险 │
│ │现阶段，公司主要营收来源为冲泡奶茶，即冲即饮的特性决定了其热饮属性│
│ │，在冬季可作为御寒、补充体力的休闲饮品，受到消费者的广泛喜爱；夏季│
│ │，该类产品冲泡、冷却过程较为繁琐，因此销量较少。通常情况下，冲泡奶│
│ │茶的销售在第二、第三季度进入淡季，在第四季度至次年第一季度迎来销售│
│ │旺季。由于淡季持续时间较长，公司在市场营销、生产规划、人员招聘和管│
│ │理等方面，面临较大挑战。 │
│ │随着公司逐渐拓展即饮产品市场，季节性影响已有所缓解，但由于即饮产品│
│ │的销售份额仍然较小，公司业绩仍面临显著的季节性风险。 │
│ │4、产品结构单一风险 │
│ │报告期内，公司即饮业务仍处于市场投入期，仍需较多时间和资源投入，公│
│ │司产品单一的状况将会在一段时间内持续存在。如果冲泡奶茶市场发生重大│
│ │变化，公司的经营情况可能受到影响。 │
│ │5、原材料价格波动风险 │
│ │公司冲泡奶茶产品主要原材料包括脱脂奶粉、植脂末、白糖、茶粉、红豆、│
│ │椰果等，包装材料主要包括奶茶杯、杯盖、吸管、包装箱、礼品盒等，原材│
│ │料成本占生产成本比重较大。公司凭借在行业中的领先份额以及集中采购模│
│ │式，取得了较强的议价能力，但若主要原材料的市场供求关系发生显著变化│
│ │或价格出现剧烈波动，仍可能对公司的运营造成影响，给公司带来原材料价│
│ │格波动的风险。 │
│ │6、经销模式的风险 │
│ │公司主要采用经销模式进行产品销售，公司直接与经销商合作，并协助经销│
│ │商深入拓展销售网络。通过签订年度经销合同，公司对经销商的日常运营进│
│ │行管理和规范。经销商日常管理皆独立于公司，但在购销业务上受本公司影│
│ │响。如果经销商未能有效理解公司的品牌理念和发展目标，或者经销商的实│
│ │力无法满足公司发展需求，或因经销商严重违反合同规定，公司将解除或不│
│ │与其续签经销合同，从而影响公司的销售收入。 │
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│股权激励 │香飘飘2023年4月17日发布股票期权激励计划，公司拟授予1357万份股票期 │
│ │权，其中首次向39名激励对象授予1091万份，行权价格为14.74元/股；预留│
│ │266万份。首次授予的股票期权自首次授予日起满一年后分三期行权，行权 │
│ │比例分别为30%、40%、30%。主要行权条件为：以2022年度营业收入为基准 │
│ │，2023年-2025年度营业收入增长率分别不低于15%、35%、50%。 │
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