热点题材☆ ◇603719 良品铺子 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、网红经济
风格:融资融券、高市盈率、扣非亏损、拟减持
指数:在线消费
【2.主题投资】
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2022-08-26│网红经济 │关联度：☆☆☆
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2020年3月17日公司在互动平台称：公司与明星、网络红人、知名主播均有合作，合作形式
多样。每个月会选择新品和爆款产品与知名主播合作，提升品牌知名度的同时，让更多直播观众
体验到产品。
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2021-11-01│新零售 │关联度：☆☆☆
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2006年从实体零售起家的良品铺子，自2011年前后开始与阿里巴巴合作拓展线上销售，并于
2015年成为第一批拥抱新零售的品牌之一。2019年，良品铺子成为首批利用阿里巴巴商业操作系
统进行全面数字化升级的企业之一，基于阿里云，建设会员中台，形成了全渠道贯通的数字化会
员体系。2019年天猫双11，良品铺子单日成交额破亿元;招股书显示，2015至2018年上半年天猫
平台销售额始终占全网销售额一半以上，数字化依然是良品铺子面向未来的重要布局。
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2023-07-31│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2023-07-31公告成立并购基金：宁波正广祥股权投资合伙企业（有限合伙）（暂定）。
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2021-10-18│阿胶 │关联度：☆☆☆
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公司有其他涉及阿胶枣产品
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2020-03-11│武汉规划 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于湖北省武汉市东西湖区，主营业务：休闲食品的研发、采购、销售和运营业务
。
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2020-02-24│电商概念 │关联度：☆☆☆
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控股子公司良品电商，主要从事休闲食品的线上销售。
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2024-11-19│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19,公司市盈率(TTM)为：587.24
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2024-10-30│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司归母净利润为1939.03万元，扣非净利润为-314.59万元
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2024-10-09│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-10-09公告减持计划,拟减持1203.00万股,占总股本3.00%
【3.事件驱动】
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2022-08-26│成本端改善叠加需求上升，2022年休闲零食将迎超万亿市场
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近年来，凭借价低质美、品类繁多等优势，休闲零食在快消品市场中C位出道，成为消费者
在正餐之余满足口腹之欲的重要食品，同时，随着我国国民经济持续稳健增长，居民可支配收入
持续提升，休闲零食也逐渐成为人们日常消费的一部分，成为未来快消品市场中具有前景和活力
的业态之一。
我国休闲零食赛道仍有较大的增长空间，据中商产业研究院数据，2016年至2020年，我国休闲食
品行业市场规模从8224亿元增长至12984亿元，年复合增长率达12.09%。据中商产业研究院预计
，2022年中国休闲食品市场规模将突破15000亿。
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2020-05-06│湖北省印发《支持文化旅游产业恢复振兴若干措施》，鼓励为职工周五下午与周
│末旅游创造条件
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《若干措施》提出，统筹省级相关文旅专项资金，安排1亿元为文旅企业纾困解难，促进文
旅市场复苏。鼓励金融机构认可国有担保公司担保增信，对文旅企业不抽贷、不断贷、不压贷、
不缓贷。支持文旅企业通过上市、挂牌、发行债券和商业票据等方式直接融资。加强荆楚原创动
漫游戏精品创作，打造动漫游戏行业品牌。鼓励有条件的地方和机关企事业单位依法优化调整夏
季作息安排，为职工周五下午与周末外出旅游创造有利条件。加大政府购买公共文化服务力度，
扩大演艺、电影、体育消费。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │良品铺子是一家通过数字化技术融合供应链管理及全渠道销售体系开展高品│
│ │质休闲食品业务的品牌运营企业。公司主要从事休闲食品的研发、采购、销│
│ │售和运营业务，已形成覆盖肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素│
│ │食山珍等多个品类、1,000 余种的产品组合，有效地满足了不同消费者群体│
│ │在不同场景下的多元化休闲食品需求。 │
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│经营模式 │1.采购模式：公司建立了契合自身业务发展特点的采购模式，主要通过“以│
│ │销定采”的模式进行采购。 │
│ │2.销售模式：公司通过构建门店终端、电商平台、移动 APP、O2O 销售平台│
│ │等全方位的销售渠道，建立了品牌和用户互相感知和交互的多个触点，及时│
│ │准确地响应消费者需求，智能推送与消费者需求匹配的信息，形成了“不断│
│ │接近终端、随时提供服务”的销售渠道布局。报告期内，公司主营业务包括│
│ │加盟及一般特许经营业务、直营零售业务、团购业务、电子商务业务。其中│
│ │，加盟及一般特许经营业务的客户均为个人控制的加盟门店；直营零售业务│
│ │、电子商务业务的 B2C 模式主要面向终端顾客销售，其客户主要为个人。 │
│ │因此，公司向个人及个体工商户进行销售的金额及比例较高。 │
│ │3.仓储物流模式：在完成采购、质检及订单确认等环节后，公司通过自有仓│
│ │储体系及合作承运商提供的物流服务，将产品送达至消费者手中。 │
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│行业地位 │业务规模在国内休闲食品行业中位居前列 │
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│核心竞争力 │1.品牌优势：以高品质的产品为基础，在消费者心中形成了鲜明的品牌印象│
│ │；以差异化的营销策略实现品牌全方位的展示；品牌提升与业务开展之间相│
│ │互促进，公司步入了良性发展循环。 │
│ │2.全渠道融合优势：公司通过构建门店终端、电商公司通过构建门店终端、│
│ │电商平台、移动APP、O2O销售平台等全方位的销售渠道网络，建立了品牌和│
│ │用户互相感知与交互的多个触点，及时准确地响应消费者需求，智能推送与│
│ │消费者需求匹配的信息，形成了“不断接近终端、随时提供服务”的销售渠│
│ │道布局。 │
│ │3.供应链管理优势：公司以供应计划为调控枢纽，以物流管理为供应保障，│
│ │以质量管理为安全保障，对产品的采购、仓储、物流、交付进行全流程控制│
│ │和管理。 │
│ │4.产品研发优势：公司基于对消费数据和行业数据的研究，在综合考虑消费│
│ │者生理、口味、口感和营养健康等方面需求的基础上，不断探索产品品类、│
│ │工艺及口味特点，推陈出新，以满足消费者不断变化的消费需求。 │
│ │5.信息管理优势：经过持续的信息化建设和投入，公司已经实现了核心业务│
│ │的全系统化管理，并完成了不同系统之间的集成整合，实现了前台系统的灵│
│ │活覆盖、中台系统的高效集成、后台系统的稳健支撑，并在此基础上不断进│
│ │行数字化的应用探索，有效的改善了公司的运营效率和运营质量。 │
│ │6.人才管理优势。 │
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│竞争对手 │来伊份、百草味、三只松鼠、盐津铺子、绝味食品、周黑鸭、煌上煌、桃李│
│ │面包、元祖食品。 │
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│核心风险 │消费需求下降、竞争加剧、渠道扩张不达预期等。 │
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│投资逻辑 │1.公司是国内休闲零食龙头之一 │
│ │公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售及运营业务，实行多品类战略。│
│ │目前，公司已形成覆盖肉类零食、糖果糕点、坚果炒货、果干果脯、素食山│
│ │珍等多个品类、1000余种的产品组合。公司收入规模在A股可比公司中排第 │
│ │二，仅次于三只松鼠。 │
│ │2.全品类均衡布局 │
│ │公司肉类零食、糖果糕点和坚果炒货贡献了六成以上的收入，2018年这三大│
│ │品类营收占比分别为23%、21%和20%。果干果脯和素食山珍2018年营收占比 │
│ │分别为12%和8%。相比之下，三只松鼠和好想你（百草味品牌）收入主要来 │
│ │自于坚果，2018年坚果营收占比分别为53%和44%。盐津铺子收入主要来自豆│
│ │制品、烘焙和肉制品等。来伊份营收主要来自于肉制品、炒货及豆制品，20│
│ │18年营收占比分别为31%和30%。 │
│ │3.实行全渠道销售模式 │
│ │公司通过构建门店终端、电商平台、移动APP、O2O 销售平台等全方位的销 │
│ │售渠道，形成了“不断接近终端、随时提供服务”的销售渠道布局。公司线│
│ │下渠道坚持“加盟为主，直营为辅”的布局策略。终端门店公司坚持“深耕│
│ │华中，辐射全国”的战略布局，在省会城市和地级市的主城区，按消费者的│
│ │生活路径进行布点。线上主要分为B2B和B2C模式，其中B2C模式营收占比高 │
│ │于B2B。与竞争对手相比，公司渠道具有规模优势。目前公司线上、线下规 │
│ │模均名列前茅，其中线上销售规模位居第三，仅次于三只松鼠和好想你（百│
│ │草味）。线下规模位居第一。2018年，公司线下实现营收34.4亿元，略高于│
│ │来伊份（34.2亿元）；线上收入28.8亿元，位居第三，仅次于三只松鼠（62│
│ │.3亿元）和好想你（40.7亿元）。 │
│ │4.我国休闲食品行业市场规模大，未来仍有增长空间 │
│ │根据中国食品工业协会的统计数据，我国休闲食品行业年产值由2004年1931│
│ │.38亿元增长至2014年的9050.18亿元，年均复合增速达到16.7%，且预计201│
│ │5-2019年仍将保持高速增长，由2015年的10589.62亿元增长至2019年的1992│
│ │5.28亿元，年均复合增速超过17%。目前休闲食品人均消费量和消费额均明 │
│ │显低于发达国家，未来还有很大增长空间。 │
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│消费市场 │华中、华东、西南、华南、华北和西北、其他 │
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│增持减持 │良品铺子2023年5月18日公告，公司股东达永有限计划未来6个月内，以集中│
│ │竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过2406.00万股，即不超过公司 │
│ │总股本的6%；股东汉亮奇好及其一致行动人计划减持公司股份合计不超过60│
│ │1.50万股，即不超过公司总股本的1.5%。截至公告日，达永有限持有公司股│
│ │份12149.6526万股，占公司总股本的30.3%。汉亮奇好及其一致行动人持有 │
│ │公司股份1575.7651万股，占公司总股本的3.93%。 │
│ │良品铺子2024年5月18日公告，公司控股股东宁波汉意计划通过集中竞价或 │
│ │大宗交易方式，减持公司股份合计不超过1203万股，即不超过公司总股本的│
│ │3%。股东达永有限计划通过集中竞价或大宗交易方式，减持公司股份合计不│
│ │超过1203万股，即不超过公司总股本的3%。截至公告日，宁波汉意持有公司│
│ │股份14187.1394万股，占公司总股本的35.38%。达永有限持有公司股份9242│
│ │.6526万股，占公司总股本的23.05%。 │
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│产业基金 │良品铺子2023年7月31日公告，公司全资子公司广源聚亿与煊京私募、海南 │
│ │正煊签订合伙协议，广源聚亿作为有限合伙人参与设立宁波正广祥股权投资│
│ │合伙企业（有限合伙），该基金将以股权投资的方式主要投向食品消费品领│
│ │域。标的基金设计总规模2亿元，广源聚亿以货币资金认缴出资额1亿元。公│
│ │司表示，本次投资旨在通过与专业机构合作，实现投资共赢，助力公司在食│
│ │品消费品领域拓展布局。合伙企业作为私募基金的存续期限为七年，自成立│
│ │日起计算。经合伙人大会同意，可延长1年，但累计延长年限不得超过3年。│
│ │本次投资有利于公司在食品消费品领域拓展布局。 │
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│公司发展战略│公司以“提供高品质食品，用美味感动世界”为使命，打造集休闲食品产品│
│ │研发、供应链管理、质量检验、全渠道销售为一体的品牌运营商，持续为消│
│ │费者提供高品质的产品、轻松便捷的服务和丰富多样的零食与生活解决方案│
│ │，不断拓展产业布局的深度与广度，致力于成为“顾客信赖的食品社区和消│
│ │费入口”。 │
│ │在未来的经营过程中，公司将继续通过产品差异化、销售品牌化、组织平台│
│ │化、渠道数字化、门店布局全国化以进一步提升品牌的影响力，提高运营效│
│ │率，扩大市场规模，形成以休闲食品线上线下全渠道运营为核心的业务体系│
│ │。 │
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│公司经营计划│1.品牌发展计划：公司将继续以“良品铺子”为核心品牌，强化品牌建设，│
│ │进一步巩固公司在休闲食品行业的市场地位。 │
│ │2.全渠道运营计划：公司将继续坚持线上线下全渠道协同发展的运营模式，│
│ │通过全渠道运营网络及信息化系统建设，连接合作供应商、仓储物流系统、│
│ │线上平台、线下门店及终端消费者，形成运营系统有效闭环。 │
│ │3.现代物流配送中心建设计划：由于目前物流配送中心已不能满足自身高速│
│ │发展的业务需求，公司计划在现有物流仓储布局基础上，利用本次募集资金│
│ │在华中、华南、华北等地新增多个大型现代物流仓储中心，打造高效、快捷│
│ │、准确的仓储物流体系。 │
│ │4.信息系统建设计划：公司计划在现有信息化基础上，对线上业务、终端门│
│ │店、商品、用户、人力资源等 IT 模块进行全面升级，保障信息系统为日益│
│ │扩展的业务内容提供全流程支持，提升公司现有信息系统各模块的同步性和│
│ │协作性，打造一套以用户为导向的零售生态系统，为企业在复杂多变的市场│
│ │环境下提供准确的决策依据。 │
│ │5.推广策略：未来，公司将继续坚持“以顾客为中心，以顾客满意为终点”│
│ │的营销推广理念，采用全方位、立体式的品牌营销战略加强品牌宣传。 │
│ │6.员工培训计划：公司秉承“品质快乐家”的企业文化本源，注重员工的培│
│ │养与成长，倡导尊重人、培养人、成就人的用人理念，制定员工与企业共同│
│ │发展的人才培养机制，并通过引进人才与之配合，营造吸引高素质的技术人│
│ │才和管理人才的工作环境，打造了一支开拓进取、充满活力的人才队伍。 │
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│可能面对风险│1.行业风险：休闲食品市场需求变化的风险；销售的季节性风险；原材料价│
│ │格波动的风险；行业竞争风险。 │
│ │2.经营风险：食品安全质量风险；新开门店选址风险；新市场开拓的风险；│
│ │线上渠道中第三方平台收入集中度较高的风险；加盟模式风险；直营门店租│
│ │赁风险；品牌被仿冒的风险；业务规模扩大的管理风险；人才储备风险。 │
│ │3.财务风险：存货规模较大的风险；租金、人工薪酬、物流成本、促销费用│
│ │等费用波动的风险。 │
│ │4.募集资金运用风险：募集资金投资项目不能达到预期收益的风险；募集资│
│ │金投资项目实施的风险；募集资金项目新增折旧、摊销对公司经营业绩影响│
│ │的风险。 │
│ │5.股价波动风险。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司在足额预留法定公积金、任意公积金 │
│ │以后进行利润分配。在保证公司正常经营的前提下，优先采用现金分红的利│
│ │润分配方式。公司单一年度以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配│
│ │利润的10%。在确保最低现金分红比例的条件下，公司在经营状况良好，并 │
│ │且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配、发放股票股利有利于公│
│ │司全体股东整体利益时，可以在确保最低现金分红比例的条件下，提出股票│
│ │股利分配预案。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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