热点题材☆ ◇603733 仙鹤股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:通达信88、含可转债、口罩防护、超级电容、烟草概念、新材料
风格:融资融券、近期新低、股权集中、专项贷款
指数:小盘价值、国证价值
【2.主题投资】
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2026-05-12│通达信88 │关联度：☆☆☆☆
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造纸
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2024-12-24│超级电容 │关联度：☆☆☆
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公司的电气及工业用纸系列主要为电解电容器纸等绝缘材料用纸，用于隔绝电容器内部正负
极及吸收电解液，保证电容器处于正常工作状态。
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2022-01-07│烟草概念 │关联度：☆☆☆
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公司生产的烟草行业用纸系列主要分为烟用接装纸原纸和烟用内衬原纸
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2022-01-05│口罩防护 │关联度：☆☆
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公司生产的医疗包装用纸，主要用于一次性医疗外科口罩、手术器械、防护服等医疗用品“
无菌屏障系统”的包装
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2021-12-09│含可转债 │关联度：☆☆☆
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鹤21转债(113632)于2021-12-09上市
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2021-07-27│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司是一家生产高性能纸基功能材料的企业，产品主要包括烟草行业用纸、家居装饰用纸、
商务交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸、标签离型用纸、电气及工业用纸、转印原纸、低定
量出版印刷用纸、特种浆等九大系列产品。公司致力于提供高性能功能性纸基型新材料领域的整
体解决方案，坚持“生产+服务”的经营模式，为客户提供研发、生产、技术方面的 “一站式”
服务。
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2026-04-30│宝能持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品持有621.67万股(占总股本比例
为：0.88%)
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2025-08-25│碳交易 │关联度：☆☆☆
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公司成功完成2个组织层面的碳盘查，并对5个产品进行了碳足迹追踪，并获得碳认证证书
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2022-06-29│人民币升值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司的进口纸浆是公司主要的大宗原材料，采用美元结算。人民币与美元之间的汇率变化将
影响公司进口原材料的成本。人民币对美元的升值将有利于降低公司以美金结算的原材料采购成
本。
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2022-01-10│固废处理 │关联度：☆☆☆
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公司衢州厂区固废物主要有废纸边角料、废水处理站污泥、原材料的包装袋、废网、废毛毯
和职工生活垃圾等，均为一般固废
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2022-01-05│污水处理 │关联度：☆☆
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公司主营业务为特种纸研发、生产和销售，子公司涉及污水处理业务
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2021-10-12│纸浆 │关联度：☆☆☆
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公司作为特种纸龙头上下游一体化发展，布局纸浆业务
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-11-25│环保包装 │关联度：☆☆☆
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公司的主营产品系具有消费安全和环保理念的高性能纸基功能材料，涉及到《意见》中提出
的购物袋、电商快递、医疗包装、食品包装、塑料吸管等完全可以被高性能纸基功能材料替代的
消费类产品领域。公司目前正在实施的可转债募投项目“年产22万吨高档纸基新材料”就与电商
快递，食品类包装等高性能纸基类消费产品密切相关。
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2020-08-05│医疗器械概念│关联度：☆☆☆
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公司生产的医疗包装用纸被广泛应用于医疗外科口罩、防护材料、手术器械、一次性手术包
等医疗用品“无菌屏障系统”的包装，而公司生产的格拉辛纸也能用于杀菌剂、消毒剂等医用化
学品的外部识别标签
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2026-07-17│近期新低 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-07-17创新低：18.42元
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2026-04-30│股权集中 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,公司第一大股东(浙江仙鹤控股集团有限公司)持股占总股本比例为：78.22
%
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2025-04-21│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2025年4月9日公告，控股股东浙江仙鹤控股集团计划增持公司股份，金额不低于3亿元且不
超过5亿元，资金来源为中国工商银行专项贷款，贷款金额不超过4.5亿元
【3.事件驱动】
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2026-07-09│五洲特纸Q2净利预增超122%
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五洲特纸Q2业绩预告大幅超预期，核心驱动力在于2025年投产的包装纸与特种纸新产能充分
释放，叠加产品顺价提价实现量价齐升。市场关注点已转向下半年旺季的延续性，以及2027年60
万吨化学浆项目投产后，浆纸一体化带来的根本性成本下降和利润中枢抬升预期。
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2025-07-04│多家造纸企业上调价格
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近期，造纸行业迎来一波价格调整浪潮。玖龙纸业方面，其东莞基地自7月4日起，将龙牌瓦
楞纸价格上调30元/吨。太仓基地、泉州基地同样从7月4日开始，所有瓦楞纸价格上调30元/吨。
山鹰纸业的调价范围较广，其浙江、安徽、华中、广东、福建、吉林基地自2025年7月4日起，在
原有价格基础上，瓦纸价格上调30元/吨。此外，浙江金龙再生资源科技股份有限公司也加入调
价队伍，从2025年7月5日起，该公司生产的高强瓦楞纸销售价格上调30元/吨，且本次价格调整
包含之前所有未交订单。
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2024-07-17│需求呈现改善趋势，包装纸头部企业掀起新一轮涨价
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步入7月中旬，包装纸市场的白板纸行业迎来新一轮涨价潮。多家造纸企业宣布自7月15日、
7月16日起，各家涂布白板纸在原价的基础上统一上涨，上涨幅度在50元/吨至100元/吨。7月初
，包括博汇纸业在内的白卡纸头部纸企已掀起过一轮涨价，彼时上涨幅度在200元/吨至300元/吨
。“6月份以来，企业不断上涨白板纸价格，但由于终端需求一般，涨价落实较为乏力。”卓创
资讯分析师潘静雯表示，随着下半年白板纸行业传统消费旺季的到来，在需求持续恢复的背景下
，包括白板纸在内的包装纸行业存在需求改善预期，预计下半年白板纸市场价格有望呈现小幅震
荡上扬态势。
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2023-04-04│提价顺畅叠加出口向好，细分造纸赛道重获机构青睐
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随着成本和需求两端压力减弱，造纸业有望困境反转。其中，特种纸赛道凭借自身优势获得
机构青睐，有望率先走出低谷。今年一季度，特种纸需求复苏，2月创单月出货量新高。外销方
面，特纸出口有望延续增势。行业人士指出，和2022年相比，今年特纸出口的外部形势更为有利
，“欧洲天然气价格首先稳定了，海运价格下来了，造纸单价低、体积大，运费对我们行业影响
是很大的。另外，运输时间也缩短了，对我们和海外同行竞争帮助很大。”
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2022-09-17│欧洲造纸供应短缺忧虑加剧 特种纸出口景气度较高
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近期，在纸浆涨价、能源危机叠加高温干旱等因素刺激下，欧洲造纸业生产持续承压，纸品
进口需求有望提升。
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2022-09-14│旺季来临，纸企盈利能力有望改善
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随着造纸行业进入“金九银十”旺季，造纸企业纷纷发布涨价函，涨价幅度在200元/吨左右
。业内人士表示，下游需求持续好转，纸企盈利能力有望改善。
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2022-06-08│各大纸厂纷纷涨价
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今年以来受木浆、能源等原材料价格上涨，物流运输成本上升等因素影响，纸厂商纷纷发出
涨价函，6月份以来又有多家纸厂再发涨价函，价格上调100至500元/吨不等。
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2021-04-06│需求回暖+强库存周期 纸浆价格5个月涨超50%
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近期纸浆快速上涨成为市场的关注点，自2020年11月发动上涨行情以来，纸浆期货合约不断
走高，春节之后更是快速大幅走高，已从4500元一路上涨到7300元以上，涨幅超过50%。
机构指出，本轮浆价上涨初期为海外疫情反复，国际货运短缺导致纸浆供给出现阶段性短缺，纸
浆期货快速上行。在当前时点，纸浆上涨驱动由短期供给切换至需求，浆价上行持续性强，后续
纸浆或出现阶段性回调，但在强库存周期下，全年纸浆价格或将维持高位。
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2019-06-26│科创板第一股华兴源创披露首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，确定发
│行价格为24.26元/股
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科创板第一股华兴源创披露首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，确定发行价格为24
.26元/股，对应市盈率为41.08倍（摊薄后），对应市值97.28亿元，预计募集资金净额为8.8亿
元
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2019-06-12│港股“烟草第一股”今挂牌 28名员工一年创收70亿港元
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港股市场迎来首家烟草企业。据中烟香港公告，公司将于6月12日在港挂牌上市，每股发行
价4.88港元，集资净额约7.35亿港元。招股书显示，截至2018年底，中烟香港在香港仅有28名雇
员，员工总成本共计约2591.4万元港元。2018年，中烟香港收入约为70.33亿港元，意味着人均
年创收逾2.5亿港元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │仙鹤股份有限公司为国内大型高性能纸基功能材料研发和生产的A股上市公 │
│ │司。致力于提供高性能纸基功能新材料领域的整体解决方案。并拥有化工、│
│ │制浆、能源、原纸、纸制品、环保处理、运输等全产业链产能布局。仙鹤拥│
│ │有丰富的高性能纸基功能材料产品，包括烟草行业配套系列、家居装饰材料│
│ │系列、商务交流及出版印刷材料系列、食品与医疗包装材料系列、电气及工│
│ │业用纸系列、日用消费系列等六大系列60多个品种，年产能超过100万吨。 │
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│产品业务 │公司属于造纸和纸制品业，细分为特种纸行业和高性能纸及纤维复合新材料│
│ │。公司主营业务为研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和│
│ │化学原材料，是国内大型高性能纸基功能材料研发和生产企业。 │
│ │公司生产的纸基功能材料产品种类繁多，主要划分为六大系列60多个品种，│
│ │包括：1）食品与医疗包装材料系列；2）烟草行业配套系列；3）家居装饰 │
│ │材料系列（合营公司夏王纸业产品）；4）商务交流及出版印刷材料系列；5│
│ │）电气及工业用纸系列；6）日用消费系列等。同时，公司也以纸基功能材 │
│ │料研发制造为核心，积极推动相关能源制造、化工材料、工业水处理及固废│
│ │处理、分布式光伏发电、物流及C端产品等新材料、新能源以及上下游一体 │
│ │化等多元化产业的发展。 │
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│经营模式 │以销定产、实行个性化定制生产 │
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│行业地位 │国内特种纸行业领先企业 │
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│核心竞争力 │1、规模优势奠定龙头地位 │
│ │公司为国内大型高性能纸基功能材料研发和生产的企业。从规模上来看，公│
│ │司是国内最大的专业研发和生产高性能纸基功能材料的企业之一。截至本报│
│ │告期，公司及其合营公司和控股子公司拥有特种浆纸及纸制品的年生产能力│
│ │已超200万吨，产品涉及六大系列60多个品种。公司现有特种纸机生产线62 │
│ │条，制浆生产线8条、涂布及超压线20多条，并构建了涵盖林地、化工、制 │
│ │浆、能源、物流、原纸及纸制品等全产业链体系，产业宽度和深度布局日趋│
│ │完善。 │
│ │2、多元化产品的抗风险能力 │
│ │公司具备较强的抗风险能力。首先，公司在总体规模及多个细分产品市场均│
│ │处于龙头地位，在市场竞争中拥有一定的话语权。其次，与国内其他专业特│
│ │种纸制造企业相比，公司产品多元化优势十分显著，有助于分散单个产品带│
│ │来的经营风险。公司产品覆盖食品与医疗包装材料系列、商务交流及出版印│
│ │刷材料系列、烟草行业配套系列、家居装饰材料系列、电器及工业用纸系列│
│ │、日用消费系列等六大系列，是我国产品种类最多，布局最广的高性能纸基│
│ │功能材料生产企业之一。多元化的产品结构为公司带来了更多发展机遇，能│
│ │够通过产能的灵活调整快速响应市场变化，分散单个细分赛道波动带来的风│
│ │险，同时为客户提供更全面、更多元化、更具针对性的新产品研发方案。 │
│ │3、自主研发的技术创新优势 │
│ │公司是国家高新技术企业、国家技术中心、浙江省企业技术中心、省级企业│
│ │研究院、浙江省专利示范企业。截至报告期末，公司已拥有54项发明专利和│
│ │135项实用新型专利。在标准化建设方面，公司牵头制定了字典纸的国家标 │
│ │准，并参与制定了无碳复写纸、冷轧金属板衬纸、电解电容器纸、超级压光│
│ │纸、医药包装用纸和纸板等产品标准，以及纸浆二氯甲烷抽出物的测定、纸│
│ │和纸板二氧化钛含量的检测和国家职业标准《造纸工》等标准。 │
│ │4、可持续发展能力优势 │
│ │公司是浙江省首批“浙江省绿色企业”和工信部命名的“国家级绿色工厂”│
│ │。公司坚持循环经济可持续发展道路，高度重视环境保护与可持续发展。仙│
│ │鹤及其重要子公司均持有ISO14001环境管理体系认证，并通过产销监管链认│
│ │证。公司通过资源综合利用和加大环保投入，致力于节能减排与清洁生产，│
│ │并建立了能源大数据分析系统，运用自动化、信息化手段对生产线水、电、│
│ │汽等主要能耗进行集中动态监控和数字化管理，实现能耗优化与效率提升。│
│ │5、大数据管理下的智能制造 │
│ │公司为国家两化融合管理体系贯标试点单位，企业工业化和信息化的深度融│
│ │合促进了公司智能制造的发展。报告期内，公司继续推进“数字化仙鹤”工│
│ │业4.0管理创新战略，提升了公司的智能制造水平。公司已全面实现了ERP大│
│ │数据应用的信息化管理和集团OA网络协同办公系统，公司人力资源管理、采│
│ │购管理、工艺管理、财务管理、行政业务审批等一系列环节，均实现了无纸│
│ │化电子系统管理模式，节约了成本，提高了效率，同时为信息化智能制造提│
│ │供了数据基础，报告期内，公司的智慧车间建设趋于完善，在试点车间引入│
│ │3D模型、动态数据可视化系统，打造5G“智慧车间”，完成了数字化升级，│
│ │使车间拥有了生产数字孪生系统和防尘帽AI视觉监控系统，并与ERP系统形 │
│ │成实时互通。上述一系列新时代工业升级版信息化手段的实施，为公司实现│
│ │全方位智能化生产奠定了坚实的基础。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入1,234,288.22万元，同比增长20.14%；实现营业│
│ │利润114,841.50万元，同比上升1.48%；实现利润总额114,454.85万元，同 │
│ │比上升1.21%；实现归属于上市公司股东的净利润101,261.86万元，同比上 │
│ │升0.88%。 │
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│竞争对手 │卷烟配套用纸：恒丰纸业、民丰特纸；家居装饰用纸：齐峰新材、华旺股份│
│ │；商务交流及防伪用纸：冠豪高新；电气用纸：凯恩股份。 │
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│品牌/专利/经│品牌：未来，公司将积极拓展线上线下融合的销售渠道，打造“仙鹤”品牌│
│营权 │生活用纸的消费者认知，致力于成为国内原生浆生活用纸领域的重要参与者│
│ │。 │
│ │专利：报告期内，公司及其子公司共申报专利78项，其中发明专利44项，实│
│ │用新型专利34项，并获得授权专利证书20项。截至报告期末，公司已拥有54│
│ │项发明专利和135项实用新型专利。 │
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│投资逻辑 │公司为国内大型高性能纸基功能材料研发和生产的企业。从规模上来看，公│
│ │司是国内最大的专业研发和生产高性能纸基功能材料的企业之一。截至本报│
│ │告期，公司及其合营公司和控股子公司拥有特种浆纸及纸制品的年生产能力│
│ │已超200万吨，产品涉及六大系列60多个品种。公司现有特种纸机生产线62 │
│ │条，制浆生产线8条、涂布及超压线20多条，并构建了涵盖林地、化工、制 │
│ │浆、能源、物流、原纸及纸制品等全产业链体系，产业宽度和深度布局日趋│
│ │完善。 │
│ │公司具备较强的抗风险能力。首先，公司在总体规模及多个细分产品市场均│
│ │处于龙头地位，在市场竞争中拥有一定的话语权。其次，与国内其他专业特│
│ │种纸制造企业相比，公司产品多元化优势十分显著，有助于分散单个产品带│
│ │来的经营风险。公司产品覆盖食品与医疗包装材料系列、商务交流及出版印│
│ │刷材料系列、烟草行业配套系列、家居装饰材料系列、电器及工业用纸系列│
│ │、日用消费系列等六大系列，是我国产品种类最多，布局最广的高性能纸基│
│ │功能材料生产企业之一。 │
│ │多元化的产品结构为公司带来了更多发展机遇，能够通过产能的灵活调整快│
│ │速响应市场变化，分散单个细分赛道波动带来的风险，同时为客户提供更全│
│ │面、更多元化、更具针对性的新产品研发方案。 │
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│消费群体 │消费类电子、空调、特殊照明等消费领域 │
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│消费市场 │内销、外销 │
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│主营业务 │研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和化学原材料 │
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│主要产品 │日用消费系列、食品与医疗包装材料系列、商务交流及出版印刷材料系列、│
│ │烟草行业配套系列、电气及工业用材系列 │
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│项目投资 │投建高性能纸基新材料项目:仙鹤股份2020年12月15日公告，公司投资建设 │
│ │广西三江口新区高性能纸基新材料项目。项目总投资规模118亿元，其中主 │
│ │体工程及配套设施投资88亿元，产业链延伸配套项目总投资20亿元，林地建│
│ │设10亿元。投资项目内容：年产250万吨高性能纸基新材料及纤维制备项目 │
│ │。主体项目包含年产150万吨纸浆纤维制备项目（其中化学纸浆100万吨，化│
│ │学机械浆50万吨），年产100万吨高性能纸基新材料纸项目和主体项目的热 │
│ │电联产、物流供应链、能源管理等配套辅助设施，以及产业链延伸的其他配│
│ │套项目。项目分三期建设，正式动工之日起计三年内实现首期投产，七年内│
│ │实现全部建成投产，预计年产量250万吨高性能纸基新材料。 │
│ │投建250万吨高性能纸基新材料循环经济项目：仙鹤股份2021年3月24日公告│
│ │，公司与湖北省石首市人民政府签订《仙鹤股份250万吨林浆纸一体化循环 │
│ │经济项目投资框架协议》，就公司在石首市投资建设“250万吨高性能纸基 │
│ │新材料循环经济项目”达成框架性约定，计划投资总额不少于100亿元。项 │
│ │目分三期建设，正式动工之日起计三年内实现首期投产22亿元；七年内实现│
│ │二期投产18亿元；三期项目将根据前两期投资项目的落地情况和运营情况进│
│ │行投资建设，总投资约60亿元。 │
│ │投建莱州市高性能纸基新材料产业园项目：仙鹤股份2021年12月18日公告，│
│ │公司与山东省莱州市政府签订了《投资意向协议》，公司拟投资莱州市高性│
│ │能纸基新材料产业园项目，项目总投资约80亿元。公司拟通过技改、新建形│
│ │成年产200万吨高性能纸基新材料及纤维制备项目。主体项目包含年产80万 │
│ │吨纸浆纤维制备项目，年产120万吨高性能纸基新材料项目。主投资项目及 │
│ │配套的辅助项目拟分二期建设，力争在十四五规划期内完成投资。 │
│ │拟投资110亿元建设竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目：仙鹤股份2025 │
│ │年7月2日公告，公司与四川省合江县人民政府正式签署了《竹浆纸用一体化│
│ │高性能纸基新材料项目投资协议书》，项目预计总投资约110亿元人民币， │
│ │建设年产80万吨竹浆和120万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施。 │
│ │项目整体规划，分期按阶段实施。项目分二期建设，正式动工之日起计三年│
│ │内实现一期投产。一期项目计划投资约55亿元，占地约2,000亩，建设年产4│
│ │0万吨竹浆和60万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施，建成达产后 │
│ │，预计年产值约51.5亿元，年税收约4.5亿元，提供就业岗位约2000人。二 │
│ │期工程投资约55亿元，占地约2,000亩，建设年产40万吨竹浆和60万吨高性 │
│ │能纸基新材料生产线及相应配套工程和竹林基地。二期项目在满足投资条件│
│ │的前提下将和四川省合江县人民政府另行签订投资协议。以上投资额、产能│
│ │和经济指标为预估数，具体以项目实际建设和运营为准。 │
│ │拟110亿元投建林浆纸用一体化高性能纸基新材料项目：仙鹤股份2025年8月│
│ │7日公告，公司于2025年8月6日召开第三届董事会第二十八次会议，审议通 │
│ │过了《关于投资建设林浆纸用一体化高性能纸基新材料项目的议案》，同意│
│ │公司在四川省泸州市合江县投资建设林浆纸用一体化高性能纸基新材料项目│
│ │。项目预计总投资约110亿元。公司表示：本次投资的竹浆纸用一体化高性 │
│ │能纸基新材料项目位于四川省合江县。四川省竹资源丰富，合江县竹林资源│
│ │具有优势，水量充沛，区位条件较好，且符合产业发展规划，有潜力发展“│
│ │竹浆纸用一体化”产业。公司计划利用当地可再生原材料资源进行生产布局│
│ │，该投资方向符合产业政策导向。通过与四川省合江县人民政府签订《投资│
│ │协议书》，旨在明确具体的投资安排，落实投资计划，从而整合当地优势资│
│ │源，延伸上游产业链，丰富纸基新材料品类，拓宽主营业务范围，增强公司│
│ │产业竞争力，助力区域循环经济绿色发展。该投资符合公司的长远发展规划│
│ │及全体股东的利益，对公司中长期发展具有战略意义。 │
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│行业竞争格局│特种纸是指区别于文化纸、箱板瓦楞纸及生活用纸（如卫生纸、面巾纸等）│
│ │的一类具有特殊用途的纸种，特种纸品种繁多，但单个品种的市场规模相对│
│ │有限，同时具备科技含量高、附加值高的特点，被称为造纸行业中的“高科│
│ │技”领域。 │
│ │特种纸细分种类繁多，市场参与者众多。然而，在部分细分市场中，由于技│
│ │术门槛和客户壁垒较高，市场集中度反而呈现出较高态势。总体而言，经过│
│ │多年发展，我国特种纸行业已逐步涌现出一批头部企业，在多数细分市场中│
│ │占据了一定的市场份额并形成了竞争优势。 │
│ │展望未来，我们认为中国特种纸行业的发展主要来自于： │
│ │首先，技术升级推动产品附加值提升，助力特种纸进入高端市场。尽管我国│
│ │特种纸的制造能力已经在全球名列前茅，但部分高端、高附加值特种纸市场│
│ │仍被国外企业垄断。作为国内特种纸行业的龙头企业，公司有责任带头攻克│
│ │技术难关，打破国外垄断，承担起提升我国特种纸行业整体实力的重任。目│
│ │前，公司已经生产出曾完全依赖进口的无菌包装原纸，未来将继续努力致力│
│ │于提升产品的技术含量与附加值。同时，公司在经营管理方面快速布局包括│
│ │智慧工厂及MES系统，这将极大提升纸基功能材料的制造效率。 │
│ │其次，消费结构升级为行业发展带来新契机。随着人民生活水平的提升和消│
│ │费结构的持续优化，市场对特种纸的需求在质量和数量上均将持续增长。特│
│ │种纸生产企业应顺应时代潮流，主动引领市场，以巩固自身竞争优势。未来│
│ │，食品包装材料、标签离型材料、烟草配套材料及转印系列材料等品种，将│
│ │因消费升级迎来市场规模的持续扩张，为纸基功能材料企业带来新的利润增│
│ │长点。 │
│ │再者，“以纸代塑”理念日益普及，纸基材料替代塑料制品的市场潜力巨大│
│ │。特别是在食品饮料行业，随着电商渗透率的提升和居民消费水平的提高，│
│ │纸基功能材料的替代市场将呈现几何级增长，外卖与茶饮市场尤为突出。纸│
│ │基功能材料企业可凭借自身技术优势，在这一广阔市场中迎来前所未有的发│
│ │展机遇。 │
│ │最后，林浆纸用一体化发展趋势愈发明显。我国特种纸企业由于体量相对较│
│ │小，纸浆需求多依赖进口满足。随着部分头部企业产能的持续扩张以及国际│
│ │纸浆价格波动的加剧，林浆纸用一体化的战略重要性日益凸显。公司已在这│
│ │一领域走在行业前列，其在湖北和广西的投资项目均以“林浆纸用”一体化│
│ │为核心特色，有效完善了产业链布局，显著提升了公司的抗风险能力。 │
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│行业发展趋势│特种纸是指区别于文化纸、箱板瓦楞纸及生活用纸（如卫生纸、面巾纸等）│
│ │的一类具有特殊用途的纸种，特种纸品种繁多，但单个品种的市场规模相对│
│ │有限，同时具备科技含量高、附加值高的特点，被称为造纸行业中的“高科│
│ │技”领域。 │
│ │特种纸细分种类繁多，市场参与者众多。然而，在部分细分市场中，由于技│
│ │术门槛和客户壁垒较高，市场集中度反而呈现出较高态势。总体而言，经过│
│ │多年发展，我国特种纸行业已逐步涌现出一批头部企业，在多数细分市场中│
│ │占据了一定的市场份额并形成了竞争优势。 │
│ │展望未来，我们认为中国特种纸行业的发展主要来自于： │
│ │首先，技术升级推动产品附加值提升，助力特种纸进入高端市场。尽管我国│
│ │特种纸的制造能力已经在全球名列前茅，但部分高端、高附加值特种纸市场│
│ │仍被国外企业垄断。作为国内特种纸行业的龙头企业，公司有责任带头攻克│
│ │技术难关，打破国外垄断，承担起提升我国特种纸行业整体实力的重任。目│
│ │前，公司已经生产出曾完全依赖进口的无菌包装原纸，未来将继续努力致力│
│ │于提升产品的技术含量与附加值。同时，公司在经营管理方面快速布局包括│
│ │智慧工厂及MES系统，这将极大提升纸基功能材料的制造效率。 │
│ │其次，消费结构升级为行业发展带来新契机。随着人民生活水平的提升和消│
│ │费结构的持续优化，市场对特种纸的需求在质量和数量上均将持续增长。特│
│ │种纸生产企业应顺应时代潮流，主动引领市场，以巩固自身竞争优势。未来│
│ │，食品包装材料、标签离型材料、烟草配套材料及转印系列材料等品种，将│
│ │因消费升级迎来市场规模的持续扩张，为纸基功能材料企业带来新的利润增│
│ │长点。 │
│ │再者，“以纸代塑”理念日益普及，纸基材料替代塑料制品的市场潜力巨大│
│ │。特别是在食品饮料行业，随着电商渗透率的提升和居民消费水平的提高，│
│ │纸基功能材料的替代市场将呈现几何级增长，外卖与茶饮市场尤为突出。纸│
│ │基功能材料企业可凭借自身技术优势，在这一广阔市场中迎来前所未有的发│
│ │展机遇。 │
│ │最后，林浆纸用一体化发展趋势愈发明显。我国特种纸企业由于体量相对较│
│ │小，纸浆需求多依赖进口满足。随着部分头部企业产能的持续扩张以及国际│
│ │纸浆价格波动的加剧，林浆纸用一体化的战略重要性日益凸显。公司已在这│
│ │一领域走在行业前列，其在湖北和广西的投资项目均以“林浆纸用”一体化│
│ │为核心特色，有效完善了产业链布局，显著提升了公司的抗风险能力。 │
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│行业政策法规│《浙江省新材料产业发展十四五规划》、《仙鹤股份有限公司董事会可持续│
│ │发展（ESG）委员会工作细则》、《仙鹤 │
│ │股份有限公司2024年度可持续发展报告》、《竹浆纸用一体化高性能纸基新│
│ │材料项目投资协议书》 │
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│公司发展战略│公司的经营战略为：在市场端，持续保持产品线多样化的竞争优势，积极拓│
│ │展新产品，发现新市场，利用公司目前的国际化平台和更多的全球知名企业│
│ │展开合作，抓住机遇、扩大主业充分进入全球供应链市场，并积极探求产业│
│ │链上下游的合作和投资机会，布局海外市场，引入先进技术。在生产端，充│
│ │分利用好资本平台，继续合理地扩大产能，实现逆周期的产能布局，并寻求│
│ │机会整合国内资源。 │
│ │公司的发展战略为：以“家文化”建设为引领，和谐发展；以ISO9001质量 │
│ │管理体系为抓手，精准管控；以ERP信息化管理为工具，高效快捷；以科技 │
│ │和人才为支撑，创新驱动；以绩效考核为手段，追求卓越；以“浙江制造”│
│ │为标准，做“国内一流，国际先进”的高性能纸基功能材料行业的领军企业│
│ │。 │
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│公司日常经营│1、大项目稳步落地，“林浆纸用一体化”全产业链成效显现 │
│ │报告期内，公司在湖北石首的“年产250万吨高性能纸基新材料循环经济” │
│ │项目一期全面稳定运行，成本管控取得成效；广西来宾“年产250万吨广西 │
│ │三江口新区高性能纸基新材料”项目一期全部投产，依托林地资源优势，快│
│ │速释放经济效益。两大项目的顺利落地，标志着公司“林浆纸用”一体化战│
│ │略从蓝图走向了现实。报告期内，湖北仙鹤产出特种纸18.85万吨，自制特 │
│ │种浆22.37万吨；广西仙鹤产出特种纸32.38万吨、木浆46.55万吨。经过公 │
│ │司产品自用的检验和市场的考验，两地自制浆已基本达到替代进口同类木浆│
│ │的水准，克服了行业一直以来木浆完全依赖进口的瓶颈约束。 │
│ │2、参与新赛道，培育新市场，稳步组织新建成项目品类的有序生产和市场 │
│ │培育报告期内，湖北仙鹤抓紧生活用纸项目的推进，产线的安装调试提前完│
│ │成并成功试机，于2025年1月份正式投入生产销售，2025年销售量达到46923│
│ │.36吨。投资生活用纸项目，是仙鹤为未来纸基新材料的规模化发展开辟的 │
│ │另一条赛道。公司生产的生活用纸全部采用原生的木浆、竹浆和苇浆作为主│
│ │要原材料，具有天然洁净、柔软亲肤、吸水性强、无有害添加等优良特性，│
│ │充分满足消费者对健康、安全、环保用纸的日益增长的需求。同时凭借公司│
│ │多年在特种纸领域积累的质量管控能力和供应链优势，生活用纸系列产品在│
│ │柔软度、湿强度、卫生指标等方面均达到行业领先水平，具备较强的市场竞│
│ │争力。 │
│ │3、适应市场需求，大幅增加生活、食品、工业和互联网时代下的必备日用 │
│ │消费品材料的供应随着人们生活水平的提高以及对快速消费品功能要求的提│
│ │升，报告期内公司的一次性纸基食品包装材料的销量稳定增长，而随着环保│
│ │消费理念的不断增强，一次性可降解食品包装材料也越来越多地应用于日常│
│ │生活中。公司抓住市场机遇，扩大相关产品的产能布局，报告期内公司食品│
│ │医疗消费类产品生产量达到36.95万吨，实现销售33.57万吨，同比增长34.3│
│ │6%。 │
│ │4、融入“双循环”格局，积极参与国际化竞争，加快境外市场的开发和布 │
│ │局 │
│ │公司积极响应国家号召，融入以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促│
│ │进的新发展格局，在夯实主业、扩大产能的同时，注重参与国际化竞争，充│
│ │分进行境外市场的开发和布局，加大对国际市场需求产品的研发。尽管世界│
│ │格局多变，国际争端持续，对我国出口贸易造成一定影响，但基于中国产业│
│ │链的完整性和全面性的优势仍然不可替代。在国际供应链因全球格局变化而│
│ │波动时，公司通过长期的市场开发和产品服务，依靠自身产品的灵活性、专│
│ │业性和稳定性，在国际市场中确立了不可动摇的品牌地位，进入全球众多知│
│ │名客户的供应链，通过出色的客户服务获得了持续性订单，扩大了欧洲、东│
│ │南亚、中东等全球市场的布局。报告期内，外销业务收入达10.26亿元人民 │
│ │币，同比增长31.86%。 │
│ │5、加大研发投入，致力于新型纸基类材料产品的研发 │
│ │近几年，市场加快环保纸基材料替代弱降解类材料的步伐，该类材料技术标│
│ │准严苛、具有明显的应用场景约束。公司多年来积极致力于不可替代，性能│
│ │独特的特种纸类材料的研发，产品在国内具有较高知名度。为了迅速适应市│
│ │场变化，公司不断加大研发投入，积极布局和拓展新市场、研发新产品、开│
│ │发战略性价值客户，并推出多款面向终端的产品。公司将继续与众多行业知│
│ │名客户开展技术和市场战略性合作，整合市场资源，推动优势产品成果转化│
│ │，迅速形成规模效益，在销售和利润增长的同时，为后续合作发展奠定更好│
│ │的基础。 │
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│公司经营计划│1、全面发挥湖北、广西两大生产基地产能优势 │
│ │随着广西来宾“年产250万吨广西三江口新区高性能纸基新材料”项目和湖 │
│ │北石首“年产250万吨高性能纸基新材料循环经济”项目一期工程的全部投 │
│ │产，公司已构建起覆盖木浆供应、特种纸制造、能源配套的全产业链体系。│
│ │截至2025年末，广西、湖北两大基地共有7条制浆生产线和9条特种纸生产线│
│ │投入生产。其中，广西基地生产木浆46.55万吨、特种纸32.38万吨，湖北基│
│ │地产出特种纸18.85万吨、自制浆22.37万吨，产销两旺。两大基地区域协同│
│ │效应显著：广西基地依托区位优势保障原材料供应与成本控制，湖北基地高│
│ │效辐射中部市场。公司已建立柔性生产与统一调度机制，可根据市场需求灵│
│ │活调配基地产能。 │
│ │2、全面启动四川项目建设周期，完善公司全国产能布局 │
│ │2025年6月30日，公司与四川省合江县人民政府正式签署了《竹浆纸用一体 │
│ │化高性能纸基新材料项目投资协议书》，项目预计总投资约110亿元，分两 │
│ │期实施。其中一期投资约55亿元，占地约2000亩，建设年产40万吨竹浆和60│
│ │万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施，预计建成达产后年产值可超│
│ │50亿元。该项目符合公司长期发展规划和“十五五”发展目标，将延伸上游│
│ │产业链，丰富产品品类，拓宽主营业务范围，增强公司产业竞争力。 │
│ │3、紧跟市场需求，拓宽销售渠道，持续扩大市场份额 │
│ │2025年，公司食品与医疗包装材料销售量达33.57万吨，同比增长34.36%； │
│ │电解电容器纸基材料销售收入同比增长8.47%；日用消费系列纸基材料销售 │
│ │量同比增长37.22%。随着“以纸代塑”“以竹代塑”等绿色消费理念深入人│
│ │心，替代塑料制品的纸基新材料需求持续增长。2026年，公司将继续把握这│
│ │些市场机遇，加大食品与医疗包装材料、电解电容器纸等优势产品的市场投│
│ │放量，不断提升产品质量，加速新产品的研发与市场投放。 │
│ │4、加大研发投入，推动技术创新与产品升级 │
│ │公司始终将研发创新作为核心竞争力的源泉，依托国家级技术中心、博士后│
│ │科研工作站等研发平台，持续加大研发投入。2025年，公司围绕“提质增效│
│ │”核心理念，计划推出环保降解包装纸等系列高端产品。2026年，公司将秉│
│ │持以自主研发为核心，辅以院士合作及校企合作研发的策略，进一步加大研│
│ │发投入力度。公司将积极推动纸基功能新材料、环保工艺和功能化技术的突│
│ │破，以技术创新带动产业升级与转型，巩固和增强公司在特种纸行业中的技│
│ │术壁垒和竞争优势。 │
│ │5、加强人才培养，充实管理团队，为持续扩张储备人力资源 │
│ │随着湖北、广西基地产能的持续释放以及四川项目的推进，公司规模持续扩│
│ │张，对一线技术人才和高层次管理人才的需求日益增长。2026年，公司将加│
│ │大人力资源投入力度，采取多渠道、多层次、多导向的培训策略，全面提升│
│ │一线员工队伍的综合素质。通过自主培养与引进高端人才相结合的方式，加│
│ │快人才队伍建设步伐，为公司持续扩张储备充足的人力资源。 │
│ │6、深化ESG体系建设，推动企业高质量可持续发展 │
│ │公司董事会始终将打造经济责任、环境责任和社会责任三者和谐统一的企业│
│ │作为长远目标。 │
│ │自公司董事会成立可持续发展（ESG）委员会以来，ESG工作已纳入公司日常│
│ │议程。自“十四五”以来，公司持续深化碳盘查工作，探索在广西大面积植│
│ │树造林对实现“碳中和”目标的贡献。2026年，公司将进一步扩大碳盘查覆│
│ │盖范围，科学设定碳减排目标，积极探索减碳的有效路径。同时，公司将不│
│ │断完善“双碳”管理体系，推动企业高质量、可持续发展，彰显公司对环境│
│ │保护的责任与担当。 │
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│可能面对风险│1、国际局势和宏观经济动荡带来的风险 │
│ │造纸行业作为国民经济的基础产业，其市场需求变化与经济周期密切相关。│
│ │国际局势的不稳定性可能引发全国经济波动，国内宏观经济亦将不可避免受│
│ │到影响。宏观经济波动将直接作用于造纸需求，进而对造纸及特种纸行业企│
│ │业带来一定的经营风险。 │
│ │2、原材料价格波动风险 │
│ │公司作为纸基功能材料的生产企业，主要原材料为进口纸浆，盈利水平对纸│
│ │浆价格波动具有较高敏感性。2025年，受全球新增产能集中释放影响，国际│
│ │纸浆价格呈现稳步下行态势，但纸浆价格波动带来的盈利风险始终存在。未│
│ │来，公司将持续深化林浆纸用一体化战略，加强原材料市场分析与预判，优│
│ │化库存与采购规划，以降低原材料价格上涨可能带来的风险。 │
│ │3、项目投资及实施风险 │
│ │公司在广西来宾和湖北石首投资建设的两大项目，已于2024年陆续投产。未│
│ │来，公司将继续顺应市场需求，考虑其他投资项目。在此过程中，项目建设│
│ │与运营将面临市场变化、技术应用、管理协调等多方面考验，存在一定的不│
│ │确定性风险，敬请投资者关注。 │
│ │4、市场竞争加剧风险 │
│ │随着特种纸行业新产能的持续投放，行业总体供应量不断增加，可能加剧市│
│ │场竞争，对公司的生产经营产生一定影响。公司将持续关注市场动态，依托│
│ │多元化产品结构和全产业链优势，积极应对竞争挑战。 │
│ │5、政策变动风险 │
│ │公司的经营与发展与政府产业政策息息相关。政策变动将增加公司未来经营│
│ │活动的不确定性。例如环保政策调整、国家基本税率变化、进出口政策变动│
│ │、税收政策及地方优惠政策调整等，均可能对公司的生产经营和盈利水平产│
│ │生一定影响。 │
│ │6、汇率波动风险 │
│ │公司原材料成本占比较高，主要采用进口原生木浆进行生产，并以美元结算│
│ │。因此，人民币兑美元汇率的变化将直接影响公司原材料采购成本，进而对│
│ │经营业绩产生一定影响，敬请投资者关注。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025年-2027年）股东回报规划：公司采取现金、股票或现金与股票相结 │
│ │合的方式，但优先采用现金分红的利润分配方式。如公司当年度实现盈利，│
│ │在依法弥补亏损、提取法定公积金、盈余公积金后有可分配利润的，单一年│
│ │度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的10%。若公司快 │
│ │速成长，且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配时，在确保上述│
│ │现金利润足额分配的前提下，可以提出股票股利分配方案。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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