热点题材☆ ◇603808 歌力思 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、人工智能、网红经济、C2M概念、NFT概念、小红书
风格:基金独门、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2025-10-28│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司与外部AI供应商合作自主研发供应链智能体系统，实现AI自动解析采购需求
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2025-01-14│小红书概念 │关联度：☆☆☆
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公司目前已搭建直播营销团队，定期开启宣导品牌形象的总部线上直播，利用微信、淘宝、
小红书、抖音等平台以直播带货、博主推荐等多种营销手段，不断加大公司品牌宣传推广力度
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司线上销售的主营业务收入占比为10.15%
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2022-05-23│NFT概念 │关联度：☆☆☆
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公司在2022年4月22日发布300个NFT收藏藏品
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2021-11-02│网红经济 │关联度：☆☆☆
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2020年01月16日在互动平台表示，百秋网络保持对市场新趋势、运营新模式的关注。百秋网
络运营模式包括直播营销，网红带货，抖音营销，小红书营销，天猫营销，数字精准营销等创新
方式。
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2021-10-22│C2M概念 │关联度：☆☆☆
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公司提供高端定制服务，为消费者个性化表达提供支持。公司未来将继续致力于打造以用户
为中心的数字化时尚生态圈，继续深入探索以用户为中心的C2M模式，持续提升旗下各品牌的盈
利能力，进一步开拓市场和提高市场份额，以实际经营业绩回馈投资者。
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2026-08-27│高盛持股 │关联度：☆☆
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截止2026-06-30,高盛公司有限责任公司持有448.05万股(占总股本比例为：1.23%)
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2026-08-27│境外知名投行│关联度：☆☆
│持股 │
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截止2026-06-30,高盛公司有限责任公司持有448.05万股(占总股本比例为：1.23%)
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2026-08-27│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2026-06-30,MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持有151.73万股(占总股本比例
为：0.42%)
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2023-07-26│电商概念 │关联度：☆☆☆
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子公司百秋电商在中高端时尚品牌运营方面有着丰富的实战经验，现已运营包括PANDORA、T
ISSOT、Clarks、Maje、Sandro、C.P.U.、Kipling、ELLE等近40个国际知名品牌且将持续引入新
品牌。
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司目前已搭建直播营销团队
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2021-12-24│虚拟数字人 │关联度：☆☆☆
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公司的虚拟人物ELISA一经推出便取得了良好的社交网络转播效果，增强与消费者的直接互
动，与Z世代产生情感连接，为企业下一步发展增加新动力。
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2026-09-15│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-15公司AB股总市值为：30.04亿元
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2026-06-30│基金独门 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30,公司仅出现在交银施罗德基金管理有限公司旗下基金的投资前10名股票中
【3.事件驱动】
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2023-05-17│一季度中国服装内销市场实现由降转增，服装家纺行业迎复苏良机
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中国服装协会发布2023年1-3月中国服装行业经济运行情况。一季度，随着促消费政策措施
进一步显效，叠加疫情影响消退等因素，中国服装内销市场实现由降转增的变化，市场活力持续
回升，消费需求逐渐释放。1-3月，中国限额以上单位服装商品零售额累计2731.9亿元人民币，
同比增长11.4%，增速比2022年全年提升19.1个百分点。其中，3月当月实现两位数高速增长，同
比增幅达24.5%，增速比1-2月加快18.1个百分点。
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2023-05-15│淘宝天猫618：今年是历史上最大投入的一届
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5月10日，淘宝天猫618商家大会上，淘宝天猫618总负责人暮珊表示：“今年淘宝天猫618是
历史上最大投入的一届，也预计将是史上消费者福利最大的618。”淘宝天猫今年618全周期预计
实现超600亿流量曝光，为商家引来海量顾客，同时阿里妈妈还提供总计23亿红包为超100万商家
带来百亿流量支持。券商指出，1-3月线上穿类零售额增速8.6%，高于吃类和用类的7.3%和6.9%
，穿类自2021年下半年以来首次增速超过吃类和用类。
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2023-05-12│4月中国纺织服装出口同比继续保持增长
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中国纺织品进出口商会披露，在中国稳外贸政策持续发力和供应链恢复、订单加快交付以及
较低基数的推动下，按美元计，4月中国纺织服装出口同比继续保持增长，环比稍有回落。其中
，服装当月出口同比增长14.3%，带动累计服装出口由负转正，纺织服装整体出口降幅进一步收
窄。中国纺织品服装出口按人民币计：2023年1-4月，纺织服装累计出口6383亿元，比去年同期
（下同）增长4.8%，其中纺织品出口3078.4亿元，下降0.8%，服装出口3304.6亿元，增长10.6%
。
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2023-04-21│两部门开展2023纺织服装优供给促升级活动
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4月19日，工信部办公厅、商务部办公厅发布关于开展2023纺织服装优供给促升级活动的通
知。其中提出，聚焦高端化智能化绿色化，加快产业体系升级发展。支持企业加大设备更新和技
术改造力度，推动企业数字化智能化转型，提高企业节能减污降碳水平，推进废旧纺织品循环利
用，巩固提升纺织服装优势产业领先地位。组织开展先进适用技术推广、数字化转型、科技创新
、降本增效、绿色发展等方面活动，加强企业间交流合作和典型推广，帮助企业抓住新机遇、开
辟新领域、制胜新赛道。
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2023-03-17│李彦宏称文心一言对标ChatGPT门槛很高，ChatGPT概念迎风口
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16日，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，文心一言要对标ChatGPT门槛很高。
李彦宏展示了文心一言在文学创作、商业文案创作、数理推算、中文理解、多模态生成五个使用
场景中的表现。3月16日起，首批用户即可通过邀请测试码，在文心一言官网体验产品。同时，
百度智能云于16日起面向企业客户开放文心一言API接口调用服务。
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2023-03-15│ChatGPT掀起应用热潮，虚拟数字人或迎增长
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依托虚拟现实与元宇宙产业联盟（XRMA），中国信息通信研究院牵头，商汤科技主编，OPPO
、百度、北方工业大学、二六三、VIVO、虚拟动点、优链时代、SoulAPP等作为首批参与单位，
共同发起《可信虚拟人生成内容管理系统技术要求》标准制定工作，并已通过XRMA联盟内立项评
审。现开展标准制定的参编单位及专家征集计划，对标准内容编写、贯彻落地贡献突出的单位和
专家，还将作为核心编制单位、专家写入标准。券商指出，ChatGPT有望在短期内将虚拟数字人
的交互能力大幅提高。据预测，至2030年，我国虚拟数字人行业整体规模将有望突破2700亿元。
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2017-09-29│商务部：电子商务法已完成人大一读
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商务部条法司副司长陈福利2017年9月29日在商务部发布会上表示，商务部积极配合全国人
大在参与电子商务法的立法工作，目前电子商务法已经完成了一读。电子商务法对电子商务平台
的法定义务也做了表述，平台责任会是其中一项重要内容。一读之后，该法立法程序还在进展中
，也在进一步完善，渴望在今年或不远的将来继续安排走下面的立法程序。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │歌力思集团作为多品牌时尚集团，自成立以来一直专注于高端时装品牌的发│
│ │展运营。2015年4月22日，歌力思(SH.603808)正式在上海证券交易所主板上│
│ │市，如今旗下已汇聚中国高端时装品牌ELLASSAY、德国高端女装品牌Laurel│
│ │、法国设计师品牌IRO、英国当代时尚品牌self-portrait和加拿大高端功能│
│ │性羽绒品牌nobis。 │
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│产品业务 │公司的主营业务为品牌时装的设计研发、生产和销售。成立以来，公司一直│
│ │专注于发展高端时装品牌，主营业务未发生变化。 │
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│经营模式 │公司经营模式主要为自有品牌与收购品牌专业零售商模式，以设计研发、采│
│ │购、生产、销售与营销为核心，强调对材料采购、产品规划、生产销售等环│
│ │节的有效控制。公司以时尚趋势与市场需求为导向，持续创新设计，确保产│
│ │品差异化竞争力；通过规模效益降低供应链成本；通过严格的质量管理体系│
│ │确保产品的高品质；通过有效的供应链垂直整合提升生产效率，以及高效的│
│ │信息系统和物流网络，实现产品开发和生产的快速响应来满足产品需求；通│
│ │过建设完善的直营与分销网络，提供高质量的销售服务，将行业领先的终端│
│ │运营能力实现对多品牌的有效复制，为消费者打造优质的线上与线下购物体│
│ │验；打造了适应高端多品牌矩阵的营销体系，灵活覆盖线上线下各个平台与│
│ │渠道，在品牌推广端形成了明显的协同效应。 │
│ │1、设计研发 │
│ │公司旗下各品牌成立单独品牌事业部并单独设立完整的企划与设计团队，确│
│ │保品牌间的差异化明显、具有独特清晰的DNA。企划部门负责把握当季产品 │
│ │策划方向，通过收集历史产品销售数据、前端消费者反馈与竞品调研等信息│
│ │，结合品牌多年对消费者的深刻理解及AI技术形成整体企划方案，确定当季│
│ │产品整体风格走向、各个上新波段产品搭配、价格带、成本、必选面料等。│
│ │2、采购模式 │
│ │公司采购的主要产品包括面料、辅料、成衣。在采购各环节管控中，公司强│
│ │调和供应商的战略协作，通过歌力思供应商协同平台，供应商可实时查收已│
│ │下达订单、检验报告、对账进度等资料，供应商们对歌力思也保持信息互通│
│ │；双方协同一致保障原材料稳定供应，并持续优化供货成本；公司结合AI应│
│ │用持续优化快速翻单补货、及时提供原材料和定制成衣效率；并在绿色生产│
│ │，可持续发展方面不断完善，实现双方的共赢。 │
│ │3、生产模式 │
│ │目前公司主要采用自制生产、委托加工和定制生产相结合的生产模式。自制│
│ │生产指公司集中采购原材料，通过自有工厂生产成衣，以实现少量多样的规│
│ │模化生产，满足旗下品牌的产品需求；委托加工指由公司提供设计样式、样│
│ │品、加工要求及原辅料，生产的产品使用本公司产品商标，由本公司独家采│
│ │购后销售；定制生产指公司向定制生产商提供产品样版和工艺技术指标，并│
│ │要求其向指定的供应商采购面辅料，定制生产商自行组织生产，或者公司直│
│ │接从成衣样品中订购，由外部厂家根据公司的选样及订单数量进行生产，生│
│ │产的产品使用本公司产品商标，由本公司独家采购后销售。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司目前主要采用直营、经销和电商相结合的销售模式。其中：直营模式下│
│ │，公司目前主要通过购物中心店、百货商场店等渠道以零售方式直接向客户│
│ │销售产品。经销模式下，公司与经销商签订合同，由公司将产品销售给经销│
│ │商，再由其通过销售终端以零售方式向客户销售公司的产品。公司已经形成│
│ │了覆盖全国各大城市核心商圈并有效辐射周边地区市场的销售网络，在SKP │
│ │、万象城、太古里、IFC、德基等各大顶级商圈累计开设了上百家店，多品 │
│ │牌集团化模式也进一步提升了公司对渠道的议价能力，与渠道的合作也更趋│
│ │向战略合作，有助于公司在竞争激烈的核心商圈获得更符合公司定位的高质│
│ │量店铺位置。 │
│ │5、品牌营销 │
│ │上市以来，公司以投资并购为切入点，引入国际时装品牌，形成多元化的品│
│ │牌矩阵，并逐步建立起与之相适应的多品牌集团化运作模式。公司打造了适│
│ │应高端多品牌矩阵的营销体系，灵活覆盖线上线下各个平台与渠道，在品牌│
│ │推广端形成了明显的协同效应。一方面是全域多元化内容产出放大品牌声量│
│ │：公司根据旗下不同品牌调性与发展阶段聘请代言人与品牌大使，有效触达│
│ │目标客群并以持续的视觉呈现加深用户印象。 │
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│核心竞争力 │（一）有明显差异化的高端多品牌矩阵 │
│ │歌力思的长期战略目标是“成为有国际竞争力的高端时装品牌集团”。国际│
│ │大型时尚产业集团的发展历程表明，在全球范围内整合品牌资源建立多品牌│
│ │集团，是服饰行业最长青的发展方式之一。 │
│ │目前公司建立了涉及通勤、社交、休闲、商务等多种风格的高端品牌矩阵，│
│ │包括主张精致通勤、率性优雅的中国高端时装品牌ELLASSAY，主张都市经典│
│ │、精英商务的德国高端女装品牌Laurèl，主张自由休闲、摩登浪漫的法国 │
│ │设计师品牌IRO，主张多元社交、个性当代的英国当代时尚品牌self-portra│
│ │it，以及主张城市户外、先锋设计语言的加拿大功能性羽绒品牌nobis。品 │
│ │牌间的风格与年龄段均有明显的差异化、具有独特清晰的DNA，主力消费人 │
│ │群可覆盖从20岁至50岁的全年龄层消费者。 │
│ │（二）能在多品牌间有效复用的良好终端运营能力 │
│ │公司重视终端单店的增长，不断强化对店铺的营运管理系统能力；通过升级│
│ │改造、加强营业培训等方式提升店铺的形象，增加店铺有效营业面积；研究│
│ │行之有效的顾客管理策略，精细化运营客户，全方位促进单店营收增长。这│
│ │些举措使得ELLASSAY品牌在行业内享有名列前茅的单店平效。同时公司将EL│
│ │LASSAY品牌的终端运营管理的最佳实践复制并传播到公司旗下各品牌，极大│
│ │的提升和改善其他各品牌的终端管理效益。 │
│ │（三）有效助力多品牌协同拓展的渠道资源 │
│ │公司经过多年耕耘，形成直营、分销相结合，覆盖全国各大城市核心商圈并│
│ │有效辐射周边地区市场的销售网络，在SKP、万象系、太古系、IFC、德基等│
│ │各大顶级商圈累计开设了上百家新店，并且连续打造地标性店铺，成为头部│
│ │商圈不可忽视的品牌力量。对于主品牌的渠道拓展方面，公司持续贯彻渠道│
│ │优化策略，重点布局主要城市新兴综合商业体，聚焦旗舰店战略，推动渠道│
│ │升级。 │
│ │（四）国内领先的设计开发体系与灵活响应的供应链体系 │
│ │歌力思大力引进国内外的优秀设计人才，结合国际设计师对潮流趋势的把控│
│ │与本土设计研发团队对中国消费者偏好的深刻理解，形成业内领先的设计研│
│ │发体系，并不断提升品牌形象，强化品牌文化。公司构建了科学严谨的企划│
│ │体系，通过准确把握国际时装流行趋势，结合市场研究、顾客研究和供应链│
│ │整合，为旗下各品牌提供有效的企划决策参考。各品牌事业部平行管理，设│
│ │计研发承接能力强。 │
│ │公司的供应链管理中心覆盖超过一百家精选供应商，根据设计研发要求与订│
│ │单量灵活采用自制生产、定制生产和委托加工的生产模式，能够满足多品牌│
│ │产能需求并实现柔性供应、产能均衡，实现商品的快速反应和及时补货。公│
│ │司始终高度重视与供应商的合作，通过多年不断优化及改善，建立了完善的│
│ │供应商管理机制，并在2022年通过数字化管理工具，再次强化了供应商管理│
│ │及评估体系。 │
│ │（五）赋能多品牌运营的高效数字化系统 │
│ │公司持续深入可供各品牌使用的全渠道实时交互数字化系统的搭建，打通消│
│ │费者触达终端、商品、零售、会员管理系统以及业务处理后台三个层级并沉│
│ │淀数据资产；实现客户关系管理、商品管理、订单管理与库存管理等功能的│
│ │实时交互与数据反馈。企业通过数字化变革，突破性打造了可供各品牌线上│
│ │、线下、直营、加盟同时全面协作的商品与会员数字化运营中台。货品管理│
│ │上实现了线上、线下、直营、加盟渠道的打通，提高了货品流转效率。 │
│ │（六）资源共享、快速裂变的全渠道营销闭环 │
│ │公司打造了适应高端多品牌矩阵的营销体系，覆盖不同细分市场需求，并在│
│ │品牌推广端形成了明显的协同效应，形成覆盖全域消费场景的营销闭环。 │
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│经营指标 │2025年，面对复杂的宏观环境以及激烈的市场竞争，公司旗下品牌在国内保│
│ │持着良好的增长态势，由于EdHardy报告期内不再纳入合并报表范围，公司 │
│ │实现主营收入28.27亿元，剔除出售EdHardy影响的可比口径下，主营收入同│
│ │比增长2.5%，其中国内业务可比收入同比增长约5.6%。 │
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│竞争对手 │朗姿股份、玛丝菲尔、欣贺股份、维格娜丝、宝姿、阿玛施、娜尔思 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司旗下品牌主要包括：中国高端时装品牌ELLASSAY、德国高端女装│
│营权 │品牌Laurèl、法国设计师品牌IRO、英国当代时尚品牌self-portrait以及 │
│ │加拿大功能性羽绒品牌nobis。其中，公司拥有ELLASSAY品牌、Laurèl品牌│
│ │和IRO品牌的全球所有权，self-portrait品牌在中国大陆地区的所有权，以│
│ │及nobis品牌在中国大陆和香港、澳门地区的所有权。 │
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│投资逻辑 │歌力思的长期战略目标是“成为有国际竞争力的高端时装品牌集团”。国际│
│ │大型时尚产业集团的发展历程表明，在全球范围内整合品牌资源建立多品牌│
│ │集团，是服饰行业最长青的发展方式之一。 │
│ │公司经过多年耕耘，形成直营、分销相结合，覆盖全国各大城市核心商圈并│
│ │有效辐射周边地区市场的销售网络，在SKP、万象系、太古系、IFC、德基等│
│ │各大顶级商圈累计开设了上百家新店，并且连续打造地标性店铺，成为头部│
│ │商圈不可忽视的品牌力量。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华东地区、华南地区、西南地区、华中地区、华北地区、东北地区、西北地│
│ │区、中国港澳台地区、其他境外地区 │
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│主营业务 │品牌时装的设计研发、生产和销售 │
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│主要产品 │裤类、女鞋、裙类、上衣、外套、IRO服饰 │
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│对外投资 │歌力思2015年10月15日公告，公司拟收购冯维平个人持有的东明国际投资（│
│ │香港）有限公司100%股权，收购价款共计1118万欧元。东明国际与LAURèLG│
│ │MBH于9月6日签署《商标转让协议》，拟850万欧元收购“Laurèl”商标。L│
│ │aurèl”品牌定位为国际高档女装，于1978年在慕尼黑成立，原为德国三大│
│ │著名奢侈品牌之一的ESCADA旗下品牌。Laurèl”面向严谨、积极、自信的 │
│ │女性，“Laurèl”品牌一贯秉承的热爱时尚的理念充分体现在其宗旨“观 │
│ │赏、感知和热爱”（see,feel,love），其系列产品表现出目标群体的生活 │
│ │方式：女性化与时代感。该品牌时装覆盖世界各地30多个国家，全球有1000│
│ │多家销售点。本次收购对公司实现中国高级时装集团的战略目标有直接的推│
│ │动作用。 │
│ │收购高端国际时装品牌：歌力思2017年8月8日公告，公司拟以3700万元收购│
│ │薇薇安谭时装(深圳)有限公司（简称“薇薇安谭”）75%的股权。薇薇安谭 │
│ │拥有VIVIENNE TAM品牌在中国大陆地区的所有权。VIVIENNE TAM品牌是美国│
│ │设计师品牌，由美国华裔时装设计师VIVIENNE TAM于1994年在美国纽约创立│
│ │。VIVIENNE TAM品牌呈现多元化全品类的特点，主要产品涉及服装、手袋、│
│ │饰品、香水、鞋子等，服务于注重剪裁及设计追求的高品质生活的年轻女性│
│ │客群。本次收购后，公司通过控股薇薇安谭取得VIVIENNE TAM在中国大陆地│
│ │区的所有权，公司在高端国际时装品牌市场的占有率将持续扩大，增强了公│
│ │司在该领域的控制力。 │
│ │收购参股公司剩余股权：歌力思2019年7月8日公告，公司拟以合计2.42亿分│
│ │别收购深圳前海复星长歌时尚产业投资基金（有限合伙）（以下简称“复星│
│ │长歌”）所持深圳前海上林投资管理有限公司（简称“前海上林”）25%股 │
│ │权及上海复星惟实一期股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“复星惟│
│ │实”）所持有前海上林10%股权，收购完成后其成为公司全资子公司。前海 │
│ │上林经营范围为股权投资；投资管理、投资咨询（均不含限制项目）；投资│
│ │兴办实业（具体项目另行申报）。本次收购完成后，公司将通过前海上林持│
│ │有IROSAS57%的股权，进一步加强对IRO品牌的全球控制权。 │
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│行业竞争格局│1、中国中高端女装市场渗透率不断提升，增速超过整体女装市场 │
│ │根据Euromonitor数据，中国女装市场空间突破万亿元，在2026年将突破1.2│
│ │万亿人民币，伴随着消费升级，中高端女装渗透率（中高端女装零售额占女│
│ │装市场零售额的比例）从2019年的22.8%提升至2023年的24.2%，并预计在20│
│ │27年达到26%以上，且中高端女装市场增速超过整体女装市场增速。 │
│ │2、参考日本、欧美等成熟市场，头部多品牌集团市场份额有较高提升空间 │
│ │我国女装市场前十大品牌市场占有率（CR10）不足15%，相较于西欧市场、 │
│ │美国市场具有较大提升空间。随着用户品牌消费倾向和追求高品质产品的需│
│ │求强化，头部品牌集团的市场集中度有望继续提升。参考日本、欧美等成熟│
│ │市场，复杂的全球经济与宏观环境下，多品牌矩阵具备穿越周期的韧性，在│
│ │不确定的环境中仍具备市占率提升和可持续增长的潜力。 │
│ │3、高净值人群消费韧性强，消费需求更加差异化和个性化 │
│ │虽然近年经济环境出现波动，但高端消费人群的规模韧性明显，根据胡润研│
│ │究院发布的《2025中国高净值人群金融投资需求与趋势白皮书》，中国净资│
│ │产600万元以上的富裕家庭约为512.8万户，其中拥有600万可投资资产的家 │
│ │庭约为184.6万户，规模保持稳健态势。同时，根据《中国私人银行业2025 │
│ │发展报告》，新经济、科技等新兴行业的高速发展，推动高净值人群年轻化│
│ │趋势持续加快、群体构成愈发多元化，2025年高净值人群平均年龄降至35岁│
│ │，其中35岁以下“新贵”占比升至17%，较2020年大幅提升，年轻一代的高 │
│ │净值人群也逐渐成为中高端及奢侈品消费的中坚力量，服装消费注重个性化│
│ │与自我表达。多品牌的触达效率较其他单品牌显著提升，能够精准覆盖不同│
│ │年龄、不同消费偏好的高端细分群体，在线上与线下均形成协同效应，占据│
│ │消费者心智与更大的市场空间。 │
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│行业发展趋势│1、中国中高端女装市场渗透率不断提升，增速超过整体女装市场 │
│ │根据Euromonitor数据，中国女装市场空间突破万亿元，在2026年将突破1.2│
│ │万亿人民币，伴随着消费升级，中高端女装渗透率（中高端女装零售额占女│
│ │装市场零售额的比例）从2019年的22.8%提升至2023年的24.2%，并预计在20│
│ │27年达到26%以上，且中高端女装市场增速超过整体女装市场增速。 │
│ │2、参考日本、欧美等成熟市场，头部多品牌集团市场份额有较高提升空间 │
│ │我国女装市场前十大品牌市场占有率（CR10）不足15%，相较于西欧市场、 │
│ │美国市场具有较大提升空间。随着用户品牌消费倾向和追求高品质产品的需│
│ │求强化，头部品牌集团的市场集中度有望继续提升。参考日本、欧美等成熟│
│ │市场，复杂的全球经济与宏观环境下，多品牌矩阵具备穿越周期的韧性，在│
│ │不确定的环境中仍具备市占率提升和可持续增长的潜力。 │
│ │3、高净值人群消费韧性强，消费需求更加差异化和个性化 │
│ │虽然近年经济环境出现波动，但高端消费人群的规模韧性明显，根据胡润研│
│ │究院发布的《2025中国高净值人群金融投资需求与趋势白皮书》，中国净资│
│ │产600万元以上的富裕家庭约为512.8万户，其中拥有600万可投资资产的家 │
│ │庭约为184.6万户，规模保持稳健态势。同时，根据《中国私人银行业2025 │
│ │发展报告》，新经济、科技等新兴行业的高速发展，推动高净值人群年轻化│
│ │趋势持续加快、群体构成愈发多元化，2025年高净值人群平均年龄降至35岁│
│ │，其中35岁以下“新贵”占比升至17%，较2020年大幅提升，年轻一代的高 │
│ │净值人群也逐渐成为中高端及奢侈品消费的中坚力量，服装消费注重个性化│
│ │与自我表达。多品牌的触达效率较其他单品牌显著提升，能够精准覆盖不同│
│ │年龄、不同消费偏好的高端细分群体，在线上与线下均形成协同效应，占据│
│ │消费者心智与更大的市场空间。 │
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│行业政策法规│《提振消费专项行动方案》 │
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│公司发展战略│立足于“成为有国际竞争力的高端时装品牌集团”这一长期战略目标，公司│
│ │未来将围绕以下方面进行战略实施： │
│ │1、聚焦高端，不断提高公司旗下品牌的市场占有率 │
│ │对比西方成熟市场，如LVMH、Kering等奢侈品集团、sandro与maje的母公司│
│ │SMCP等轻奢集团以及Arc‘teryx与Salomon的母公司AmerSports等中高端多 │
│ │品牌集团的发展，验证了多品牌商业模式是穿越周期打破品牌收入规模瓶颈│
│ │的利器。目前，公司旗下多品牌矩阵多点发力，聚焦高端，实现了主营业务│
│ │收入的持续增长，并将持续提高市场占有率，最终实现多品牌集团的越大越│
│ │强。 │
│ │2、加大投入强化品牌力，提升品牌声量 │
│ │持续聚焦品牌形象的全面升级，线下店铺持续推动旗舰店、形象店开设以及│
│ │形象全面提升，提高店铺的品牌调性与氛围感，增加店铺在各自商圈的影响│
│ │力；同时，一方面通过多品牌代言人与头部KOL矩阵，线上线下精准穿透圈 │
│ │层，提高品牌影响力；另一方面加大投入建设全渠道营销闭环，深入挖掘品│
│ │牌DNA，以多元内容多维触达潜在消费者。 │
│ │3、落实“渠道升级”战略，持续提升终端经营效率 │
│ │伴随着过去几年的发展，公司成功将旗下国际品牌Laurèl、self-portrait│
│ │与IRO拓展至国内一、二线商圈核心渠道，伴随着品牌在中国市场的高速发 │
│ │展以及头部商圈的发展，在国内仍有发 │
│ │展空间；ELLASSAY品牌持续进行渠道升级，落实旗舰店战略。公司非常重视│
│ │单店效率的提升，未来将更聚集渠道升级，通过打造多元的专属IP和活动，│
│ │持续在终端提高VIP与VIC的体验，表达品牌态度，传递生活美学，体现品牌│
│ │价值取向，进一步推动店铺效率的提升。 │
│ │4、充分发挥多品牌矩阵的协同效应 │
│ │通过多品牌矩阵的规模效益降低供应链成本及共享优质供应商；通过严格的│
│ │质量管理体系确保产品的高品质；通过建设完善的直营与分销网络，提供高│
│ │质量的销售服务；打造了适应高端多品牌矩阵的营销体系，灵活覆盖线上线│
│ │下各个平台与渠道，在品牌推广端形成协同效应；通过多品牌集团化模式进│
│ │一步提升公司对渠道的议价能力，与渠道达成战略合作，在竞争激烈的核心│
│ │商圈获得更符合公司定位的高质量店铺位置，将行业领先的终端运营能力实│
│ │现对多品牌的有效复制。 │
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│公司日常经营│（一）国际品牌延续良好增长趋势，市场份额不断提升 │
│ │2025年公司旗下各品牌在线下积极推动门店升级与店效提升，线上延续多平│
│ │台突破，推动国内可比收入达成了良好增长。其中ELLASSAY品牌在国内高端│
│ │女装行业中表现相对稳健，报告期内实现收入11.18亿元；Laurèl品牌实现│
│ │收入4.68亿元，同比增长了12.7%；IRO品牌中国区实现收入3.29亿元，增长│
│ │幅度达到了14.9%，中国区收入已经超越品牌海外地区收入；self-portrait│
│ │品牌收入达到了5.87亿元，继续实现了16.2%的快速增长。 │
│ │（二）线下积极推动渠道升级，线上多平台持续挖掘增量 │
│ │2025年，公司积极推进渠道升级策略，旗下品牌更加注重门店质量升级，通│
│ │过打造区域标杆形象店、优化空间设计与服务细节，全方位提升终端消费体│
│ │验，相继在北京、深圳、澳门等城市开设旗舰店、形象门店。其中，歌力思│
│ │品牌开设深圳湾全国旗舰店，歌力思男装开设深圳万象天地形象店，IRO品 │
│ │牌开设深圳湾万象城旗舰店、澳门威尼斯人形象店，self-portrait品牌开 │
│ │设北京三里屯太古里形象店。 │
│ │旗下各品牌结合特色VIP活动与社交媒体二次传播，不仅深化了核心客户经 │
│ │营，也带动了新客群的拓展，门店经营效率整体实现稳中有升。 │
│ │2025年公司多品牌与多平台的线上全面发展策略延续了良好的效果，线上实│
│ │现销售5.27亿元，可比口径下，同比增长13.3%，线上销售占比达到18.6%，│
│ │同比提升了1.76个百分点。其中ELLASSAY品牌视频号经过持续私域培育后逐│
│ │步释放潜力，实现翻番以上的快速突破；Laurèl品牌在天猫延续良好增长 │
│ │，抖音平台呈现突破增长趋势，推动线上收入同比增长15.0%；IRO品牌在天│
│ │猫稳步发展的同时，抖音平台高速增长，新兴小红书平台有所突破，合力推│
│ │动IRO品牌中国区线上收入增速达到44.0%；self-portrait品牌在天猫保持 │
│ │国际品牌第一梯队，抖音也延续了快速增长，使得self-portrait线上收入 │
│ │实现34.4%的增幅。 │
│ │（三）多维度流量矩阵不断完善，拓展全域人群触点提高多品牌声量 │
│ │公司持续完善与强化由代言人矩阵、官方账号、明星艺人达人博主、虚拟数│
│ │字人、VIP、VIC以及KOS终端导购构成的流量矩阵，通过公域与私域全面放 │
│ │大品牌声量，为电商平台和终端门店有效引流。 │
│ │报告期内多品牌持续通过代言人、品牌大使的互动、各品牌专属IP活动，提│
│ │高品牌影响力。 │
│ │(四)积极拥抱AI技术，全面提升运营效率 │
│ │公司的数字化转型策略致力于从业务角度出发，以消费者为中心，数据驱动│
│ │全产业链，全方位优化企业运营，实现全渠道的扩张与效率提升。 │
│ │报告期内，公司积极拥抱AI技术，成立AI领导小组，由董事长担任组长，自│
│ │上而下持续推进各类AI技术在设计、营销、运营、供应链等领域的实践。设│
│ │计方面，公司持续加大在设计企划提案中蝶讯AI、NanoBanana、iMuse、Loo│
│ │kAI等AI工具的使用，同时利用AI技术优化服装设计流程，提升企划阶段的 │
│ │设计效率、更贴近消费者的需求。 │
│ │（五）降本年严格费用管控，盈利能力明显恢复 │
│ │公司降本增效效果显现，费用得到有效控制，2025年公司销售费用率和管理│
│ │费用率合计下降约5个百分点。 │
│ │（六）资产周转效率明显改善 │
│ │报告期内，公司在可比口径销售保持增长下，大幅改善了资产周转效率，公│
│ │司存货周转率由1.12次改善至1.21次。 │
│ │（七）切实推进可持续时尚理念 │
│ │公司持续推动可持续时尚的各类举措，2025年开启阿拉善锁边生态林新一轮│
│ │认种，“歌力思林”已拓展至1300+亩，通过持续的生态投入，推动在生态 │
│ │修复与生物多样性的长期承诺。 │
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│公司经营计划│1、通过建立完善的引流矩阵强化品牌的核心品类与价值主张 │
│ │明确核心产品品类，强化品牌识别性，通过代言人、品牌大使、明星好友、│
│ │KOL、KOC以及KOS终端导购等组成的引流矩阵持续向消费者传递品牌心智。 │
│ │通过系列的主题营销事件与终端活动持续推广品牌的价值主张。 │
│ │2、持续进行渠道升级，打造生活方式与美学空间 │
│ │公司持续贯彻渠道优化策略，重点布局主要城市新兴综合商业体，聚焦旗舰│
│ │店战略，在重点区域经营有影响力的旗舰店、形象店。公司在保持高质量拓│
│ │展的基础上，注重门店与渠道的升级，提升店铺的氛围感，传递品牌的美学│
│ │理念，打造生活方式的空间。 │
│ │3、终端营业管理精细化，全面提升VIP的服务体验 │
│ │通过建立标准化SOP向终端输出营业管理的标准，实现终端人才、管理能力 │
│ │与消费者体验的全面提升；通过精细化运营、数据化辅助决策以及AI技术的│
│ │应用，持续优化店铺运营效率。 │
│ │4、落实多品牌多平台线上全面发展策略，推动线上销售规模持续发展 │
│ │通过持续提升天猫、抖音平台正价化的基础上，积极发展视频号、小红书等│
│ │电商平台，通过内容投放引流获客，匹配高端品牌锚定目标人群、培养用户│
│ │心智，并且与消费者自然顺畅地沟通，最终引导消费者决策实现销售。构建│
│ │全渠道服务体验的同时，通过消费者管理工具实现客户留存率和业务盈利能│
│ │力的双重提高。 │
│ │5、持续推进企业降本增效 │
│ │2026年是公司的“降本年”，用低成本实现企业目标，是企业竞争力的体现│
│ │，也是在不确定环境下，企业的生存能力。公司将积极推进流程优化、效率│
│ │提升、严格预算管理、加大AI技术应用和供应链管控等，全面提升精细化运│
│ │营能力，严格执行费用预算，提高各项资源的利用效率，保持稳健健康的发│
│ │展。 │
│ │6、积极拥抱AI技术，进行效率革命 │
│ │公司高度重视AI为企业经营管理效率提升的作用。成立了AI领导小组，自上│
│ │而下地加速AI在集团内部的推广应用，并设立“最佳AI应用奖”，鼓励集团│
│ │上下积极拥抱AI技术。通过“设计企划-供应链-商品管理-视觉营销-终端运│
│ │营-后台管理”全链路拥抱AI技术，持续提升设计研发、营销、供应链管理 │
│ │等方面的效率，为企业赋能，提高企业效益。 │
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│公司资金需求│本公司的政策是定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协│
│ │议的规定，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│1、外部市场环境发生不利变化导致业绩下滑的风险 │
│ │当外部市场环境发生不利变化，如宏观经济下滑、反常气候现象等因素导致│
│ │消费者对品牌服饰的消费需求下降，产品滞销导致存货增加，将会对公司经│
│ │营业绩产生不利影响。 │
│ │2、不能准确把握时装流行趋势的风险 │
│ │时装行业具有市场流行趋势瞬息万变、款式流行周期短、服装风格多样、消│
│ │费需求复杂等特点，虽然公司通过多年管理经验形成了有效的产品企划研发│
│ │决策体系，但如果公司不能准确把握时装流行趋势，不能及时推出满足消费│
│ │需求的产品，将会对公司品牌和销售业绩产生不利影响。 │
│ │3、产品被仿冒及非法网购的风险 │
│ │公司存在产品在上市之后被仿冒的情形，也存在非法网购即未通过公司授权│
│ │在电子商务渠道进行销售的情形。仿冒产品在设计款型、面辅料、制作工艺│
│ │、服务及价格方面与公司产品有较大差距，而非法网购容易对公司现有销售│
│ │渠道带来负面冲击。这将会影响公司品牌在消费者心中的定位和形象，从而│
│ │对品牌和经营带来不利影响。 │
│ │4、传统电商渠道流量红利消退，新型电商渠道拓展不利导致的风险 │
│ │以天猫为代表的传统电商平台流量红利逐渐消退，获客与营销成本逐渐增长│
│ │。流量向抖音等平台转移。公司近年来实现了多品牌多平台的突破发展，打│
│ │造了以天猫店铺为基础，辐射京东、唯品会等公域平台，发力抖音、小红书│
│ │直播同时加码小程序、视频号获客拉新的电商体系，但仍存在对新型电商渠│
│ │道拓展不利影响电商渠道发展的风险。 │
│ │5、汇率波动的风险 │
│ │公司境外业务以欧元、美元为主要结算货币，受国际市场等因素影响，外币│
│ │汇率存在波动不确定性。若汇率大幅变动，将影响公司汇兑损益，进而对盈│
│ │利情况产生不利影响。 │
│ │6、商誉、商标减值可能带来的风险 │
│ │每年年度终了，管理层对商誉及使用寿命不确定的商标使用权进行减值测试│
│ │，如存在减值，则会减少公司当期的利润。 │
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│股权激励 │歌力思2021年11月9日发布股票期权激励计划，公司拟向6名激励对象授予13│
│ │00万份股票期权，行权价格为15.12元/股。本次授予的股票期权自授予日起│
│ │满7年后分2期行权，行权比例分别为50%、50%。主要行权条件为：2025年、│
│ │2026年净利润分别不低于7亿元（含7亿元）、8.2亿元（含8.2亿元）；或20│
│ │22年至2025年、2022年至2026年累计净利润分别不低于22.1亿元（含22.1亿│
│ │元）、30.3亿元（含30.3亿元）。 │
│ │歌力思2023年4月28日发布股票期权激励计划，公司拟授予1340万份股票期 │
│ │权，其中首次向490名激励对象授予1240万份，行权价格为11.04元/股；预 │
│ │留100万份。首次授予的股票期权自首次授予日起满一年后分两期行权，行 │
│ │权比例分别为50%、50%。主要行权条件为：2023年-2024年净利润分别不低 │
│ │于3亿元、4亿元（含本数）。 │
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│股份锁定承诺│公司控股股东歌力思投资，实际控制人夏国新和胡咏梅，作为公司董事、高│
│ │管的间接股东夏国新、胡咏梅、蓝地、刘树祥，以及同甘投资承诺：自公司│
│ │股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其已直接或间接持有的│
│ │公司股份，也不由公司回购该部分股份。公司股东佳际控股、中欧创投承诺│
│ │：自公司股票上市之日起12个月内，不转让或者委托他人管理其在本次发行│
│ │前持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。 │
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│重组收购法国│歌力思2016年7月19日发布重组预案，歌力思拟以现金7900万元收购前海上 │
│IRO品牌 │林16%股份，交易完成后，公司将持有前海上林65%股权，从而间接取得IRO │
│ │公司的控股权。IRO公司主要资产为法国“IRO”品牌。该品牌旨在打造日常│
│ │服饰和创造简洁自然的品味，通过采用旧皮革、羊绒和丝绸等，打造出街头│
│ │朋克风格与巴黎时尚灵感相结合的系列设计。“IRO”是一个定位于轻奢领 │
│ │域的设计师品牌、高端休闲品牌，主打时尚女装产品，追求街头情怀的法式│
│ │简约风格。目前，“IRO”已进入美国、德国、英国、西班牙、丹麦、韩国 │
│ │等多个国家和地区。 │
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│战略合作 │与腾讯云计算公司合作:歌力思2020年9月16日公告，公司与腾讯云计算（北│
│ │京）有限责任公司（简称“腾讯云计算”）签署了《歌力思集团&腾讯战略 │
│ │合作协议书》，双方就腾讯云计算为公司智慧零售提供营销技术支持服务达│
│ │成战略合作。合作服务对象包括公司及公司全资、控股、参股等关联公司。│
│ │借助腾讯云计算在社交与支付、人群大数据、LBS位置大数据、数字内容、I│
│ │P打造、数字化营销等方面的优势和经验，进一步优化公司的销售终端，完 │
│ │善数字化管理体系，共同推进公司智慧零售与产业智慧升级的落地。战略合│
│ │作的时间预计为5年。 │
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│增发股份 │歌力思2016年2月3日发布定增预案，公司拟以37.8元/股的价格非公开发行 │
│ │股份募集资金总额不超过7.862亿元，拟用于：1）萝丽儿（Laurèl）品牌 │
│ │设计研发中心扩建项目，拟投入募集资金16599.1万元，建设期1年。2）萝 │
│ │丽儿（Laurèl）营销中心建设项目，拟投入募集资金36941.48万元，计算 │
│ │期13年，其中建设期3年，运营期10年。本项目新增店铺150个，建成后将实│
│ │现年均不含税营业收入56625.98万元，年均净利润7107.58万元。3）收购唐│
│ │利国际65%股权，拟投入募集资金24050万元。唐利国际的业务类型主要为国│
│ │际潮流轻奢品牌艾·哈帝（EdHardy）的服装、服饰、鞋帽、箱包、手表专 │
│ │卖及批发零售业务，公司产品的目标人群年龄为25-45岁。 │
│ │定增募资收购ADON WORLD SAS 43%股权项目等：歌力思2019年11月20日发布│
│ │定增预案，公司拟非公开发行不超过6650.4422万股股份，募集资金总额不 │
│ │超过9.85亿元，拟用于：1）收购ADON WORLD SAS 43%股权项目，总投资698│
│ │30.59万元，拟投入募集资金6.9亿元；目前，ADON WORLD SAS主要持有IRO │
│ │SAS 的股权，开展 IRO 品牌服饰的研发设计、生产和销售业务。IRO是定位│
│ │于轻奢领域的法国设计师品牌，追求街头情怀的法式简约风格，品类包括男│
│ │女装，主打时尚女装产品。2）补充流动资金，拟投入募集资金2.95亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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