热点题材☆ ◇603829 洛凯股份 更新日期：2025-02-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能电网、含可转债、储能
风格:送转潜力、小盘非融、微盘精选、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2025-02-14│储能 │关联度：☆☆☆
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江苏精研科技股份有限公司2MW/4.64MWh储能项目投入运行，项目中储能及主要设备均为洛
凯股份自研，自产
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2024-11-11│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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洛凯转债(113689)于2024-11-11上市
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2022-08-26│智能电网 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务为断路器关键部件、附件、零部件及其他输配电开关设备配套产品的研发、生
产和销售，是目前我国断路器行业中关键部件配套研发、制造、服务能力位于前列的企业之一。
公司产品主要用于电力系统的配电设施，主要产品包括低压及中高压断路器配套用框（抽）架和
操作机构。
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2024-10-31│高盛持股 │关联度：☆
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截止2024-09-30,高盛公司有限责任公司持有79.32万股(占总股本比例为：0.50%)
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2025-02-14│微小盘股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-02-14公司AB股总市值为：22.19亿元
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2025-02-14│微盘精选 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为微盘精选股。
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2025-02-14│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2024-10-31│送转潜力 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30，公司每股未分配利润2.94，公司每股资本公积2.07
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事以断路器、环网柜为代表的中低压配电设备及其关键部附件的│
│ │研发、生产和销售，是目前我国中低压配电设备及关键部附件行业中研发、│
│ │生产、服务能力位于前列的企业之一。公司产品主要用于电力系统的配电设│
│ │施，包括低压及中低压断路器配套用框（抽）架、操作机构、附件和智能环│
│ │网柜及智能环网柜的断路器单元操作机构及开关、负荷开关单元操作机构及│
│ │开关、组合电器单元操作机构及开关等。 │
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│经营模式 │公司采用“以销定产”的业务模式。具体方式为先行与客户签订年度采购框│
│ │架协议，并根据全年的预计销售量适当安排零部件库存，之后按照客户单次│
│ │采购订单安排供货以达到“快速生产”的原则。 │
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│行业地位 │断路器关键零部附件领域领先者 │
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│核心竞争力 │1、行业地位突出 │
│ │公司自成立以来，始终定位于行业的中高端市场，专注于行业内中高端产品│
│ │以及技术前沿新型产品的研发、生产和销售。经过多年发展，公司以优异且│
│ │稳定的产品质量及技术水平形成了较强的竞争力，陆续向国内外知名电气厂│
│ │商批量供应中高端中、低压断路器及其关键部附件和智能环网柜及其关键部│
│ │附件产品，并在行业内占据了突出的市场地位。 │
│ │2、技术及研发优势 │
│ │中、低压断路器关键部附件、智能环网柜及其关键部附件的研发和创新不仅│
│ │涉及机械学、力学、材料学、电工学、电磁学、计算机通信等多个领域，而│
│ │且涉及环境温度、湿度、气体腐蚀等因素。其研发和生产中需要大量应用电│
│ │气技术、机械结构设计、模具成型技术、材料工艺技术、电气制造与实验技│
│ │术、自动化控制技术、微电脑技术和数字通讯技术等，所以需要企业具备很│
│ │强的复合研发能力。经过多年在行业内的深耕细作，公司在以上领域有着良│
│ │好的技术储备并不断创新，形成了多项核心技术。 │
│ │3、优异的设计制造能力 │
│ │公司拥有中、低压断路器及其关键部附件、智能环网柜及其关键部附件的设│
│ │计及规模化制造能力，在设计、生产、检测各个环节保证了产品的优质稳定│
│ │。公司拥有从产品设计、模具开发、生产装配、检验测试的一整套行业内领│
│ │先的硬件设备。 │
│ │4、优质的客户资源 │
│ │由于公司研发设计能力突出、模具开发和生产设备先进、工艺技术和质量控│
│ │制能力优异，能够为用户持续稳定地提供高品质产品，经过多年的市场开拓│
│ │和客户积累，与国际、国内知名电气企业建立了良好的业务关系。公司多年│
│ │被评为通用电气（GE）、正泰电器等客户的优秀供应商。报告期内，公司产│
│ │品主要销售给ABB、施耐德电气、通用电气（GE）、正泰电器、德力西电气 │
│ │（DELIXI）、上海人民电器厂、良信电器、许继集团、施耐德（陕西）宝光│
│ │、平高电气、山东泰开、川开电气、南瑞继保、广州南方电力、威胜电气、│
│ │珠海沃顿电气、广州正超电气、北京四方继保、北京科锐电气等国内外知名│
│ │电气企业。 │
│ │5、丰富的管理经验 │
│ │公司中高层管理人员具有多年的行业技术积累和丰富的管理经验。自公司最│
│ │初创业以来，管理团队一直保持齐心协力、团结稳定。在公司发展的各个阶│
│ │段，管理团队对高、低压断路器关键部附件、智能环网柜及其关键部附件市│
│ │场的发展趋势清晰敏锐，经营理念保持一致，积极把握了各阶段的重要发展│
│ │机遇。 │
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│经营指标 │2022年，公司实现营业收入1,609,325,602.64元，比上年同期增长23.71%；│
│ │净利润110,800,390.37元，比上年同期增加12.87%；经营性现金流净额58,8│
│ │717,93.44元。截至报告期末，公司总资产2,136,570,840.67，同比增长9.0│
│ │8%，所有者权益为1,034,775,046.79元，同比增长9.39%。 │
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│竞争对手 │乐清市振弘开关有限公司、浙江申力电气有限公司、常州市耕耘电器有限公│
│ │司、浙江索泰电气有限公司、宁波明电开关附件有限公司、宁波舜利高压开│
│ │关科技有限公司、兴机电器有限公司、无锡新宏泰电器科技股份有 限公司 │
│ │、无锡市凯旋电机有限公司、无锡江南奕帆电力传动科技股份有限公司 │
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│品牌/专利/经│公司“洛凯”商标被江苏省工商行政管理局认定为著名商标。 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │1.公司自成立以来，始终定位于行业的中高端市场，专注于行业内中高端产│
│ │品以及技术前沿新型产品的研发、生产和销售。经过多年发展，公司以优异│
│ │且稳定的产品质量及技术水平形成了较强的竞争力，陆续向国内外知名电气│
│ │厂商批量供应中高端中、低压断路器及其关键部附件和智能环网柜及其关键│
│ │部附件产品，并在行业内占据了突出的市场地位。 │
│ │2.公司建立了以“洛凯研究院”、“洛凯工程技术中心”、“洛凯内部认证│
│ │中心”为核心的技术研发和创新体系，通过内部培养、社会招聘和校园招聘│
│ │等多种方式引进了适应企业长远发展战略的优秀人才，设立了集“薪酬体系│
│ │、职级晋升、股权激励计划”于一体的综合性人才激励机制，通过有效的研│
│ │发激励机制调动研发人员的积极性和创造性，成功完成了多个产品的开发设│
│ │计与优化，具有较强的研发管理经验。 │
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│消费群体 │电气厂商 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│行业发展趋势│2020-2022年我国全社会固定资产投资增长迅速，分别为52.72万亿元、55.2│
│ │9万亿元、57.21万亿元。我国断路器及电力成套设备行业整体保持稳定增长│
│ │的良好态势，主要受益于我国固定资产投资加大提高工业、新能源发电、建│
│ │筑业、轨道交通等领域的投资强度，并且以上领域都是电力设备的重要应用│
│ │领域。 │
│ │随着我国经济持续增长，固定资产投资强度的不断提高，全社会用电量屡创│
│ │新高。根据我国电力企业联合会统计数据显示，2022年全国全社会用电量8.│
│ │64万亿千瓦时，同比增长3.6%。预计2023年全国全社会用电量9.15万亿千瓦│
│ │时，比2022年增长6%左右。另外根据国际能源署预计，2023-2025年期间， │
│ │我国电力需求年平均增幅为5.2%。为了保障电力需求的增长，我国不断提高│
│ │电力投资，2020年电力投资10,187亿元，首次突破万亿大关，2022年电力投│
│ │资12,220亿元，较2020年增长19.96%，高压特高压、智能化、配网侧、新能│
│ │源发电是电力投资的重点。断路器及电力成套设备是输配电系统及新能源发│
│ │电的重要构成部分，市场需求与电力投资的增长紧密相连。 │
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│行业政策法规│2022年6月1日，发改委、国家能源局等九部门联合印发《“十四五”可再生│
│ │能源发展规划》，2021年11月12日，南方电网印发《“十四五”电网发展规│
│ │划》 │
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│公司发展战略│未来，公司将继续深耕于电工电器领域，专注于中、低压智能配电网设备领│
│ │域的研发、生产和销售。公司将顺应制造业发展的大趋势，着力推动新一轮│
│ │转型升级，持续稳健的巩固主营业务，扩大整体业务规模；以技术为先导，│
│ │自主研发，提升自动化能力和智能制造水平；拓展国内外合作，坚持走国际│
│ │化之路，致力于把企业打造成为集产品研发、制造、销售为一体的国内乃至│
│ │国外一流的中、低压断路器关键部附件、智能环网柜及其关键部附件制造商│
│ │和专业服务提供商。 │
│ │在夯实主营业务基础的同时，公司还将稳步向资本市场迈进，借助资本市场│
│ │的优势，进一步扩大主营业务规模并有计划的进入符合公司战略发展的业务│
│ │领域。在坚定做大、做强主营业务的方针目标下，不断整合公司资源优势，│
│ │全面拓展C-GIS（气体绝缘封闭开关设备）和智能成套电气柜产品市场，实 │
│ │施面向拓展新能源发电市场的战略方针，为未来公司产业多元化以及业绩的│
│ │持续增长奠定坚实的基础。公司未来将重点研究开发储能系统的集成和控制│
│ │技术，在原有技术知识积累和研发团队的基础之上，进一步引进专业人才，│
│ │进行新技术、新产品的研发，从而能够与原有业务形成良好协同，为公司培│
│ │育新的增长点。 │
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│公司日常经营│1.继CJ450ⅢH-2000、CJ45ⅢH-3200二款壳架抽屉座及J450H-2000、J45H-32│
│ │00两款机构成功研发并批产后，公司与子公司江苏洛乘电气科技有限公司合│
│ │作开发的新一代超小型低功耗高性能万能式断路器LA1-2000、LA1-3200也批│
│ │量供货；同时，CJ45ⅢH-5000壳架抽屉座及J45H-5000机构的研发也已进入 │
│ │小试阶段，与其对应的LA1-5000断路器的研发也在进行中，相关的摸底试验│
│ │已经完成，即将进入“3C”型式试验。 │
│ │2.报告期内，公司自主研发的V型系列迭代断路器抽屉座产品的研发已经取 │
│ │得成功，其中CJ450V-1600、CJ45V-2000二款壳架抽屉座经第三方认证机构 │
│ │试验，性能指标符合预期并优于目前市场上主导的Ⅱ型抽屉座，一经推广，│
│ │深受客户欢迎，预计2023年批量供货销售。 │
│ │3.公司主导研发的RSA-12常压密闭空气绝缘断路器经过前期的方案评审、手│
│ │工版样机试制、摸底试验，结果符合预期；预计2023年完成量产的前期技术│
│ │及产线建设的准备工作。 │
│ │4.2022年下半年，公司主导研发的RSF-12六氟化硫气体、RSA-12环保气体、│
│ │RSS-12固体绝缘金属封闭开关设备经第三方认证机构型式试验合格，已经取│
│ │得制造资质，其核心单元的产线建设也已完毕并投入运行。 │
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│公司经营计划│公司产品为定制产品。公司的客户群体主要为中、低压断路器设备生产厂商│
│ │、智能环网柜设备生产商，其产品需求呈现个性化、多样化的趋势，具有较│
│ │为明显的小批量、多品种、多批次的特征，因此公司采用“以销定产”的业│
│ │务模式。具体方式为先行与客户签订年度采购框架协议，并根据全年的预计│
│ │销售量适当安排零部件库存，之后按照客户单次采购订单安排供货以达到“│
│ │快速生产”的原则。为了实现公司生产过程的精细化、信息化管理，公司建│
│ │立了ERP信息系统，该系统实现了从客户订单、合同评审、生产计划、原材 │
│ │料采购、仓库发料、装配、检测、出货等全过程的进度控制和管理，保证了│
│ │生产计划的科学有效和向客户供货的及时准确。 │
│ │1.采购模式 │
│ │公司产品所需材料主要为母排、接触片、轴承、底板、弹簧、绝缘板、手柄│
│ │等零部件和黑色金属、有色金属、塑料以及智能测控终端。采购流程分为合│
│ │格供应商的选择评审、采购、验证、入库四个主要阶段。采购部门采购的产│
│ │品必须在有效的《合格供方名册》中规定的合格供方处采购（新品除外），│
│ │并及时掌握订货、交货和验收情况。客户有指定或认可的供应商的，在执行│
│ │采购时不得擅自更改客户指定或认可的供应商。如果变更客户提供的供应商│
│ │名单，变更前必须通知并征得客户的批准。 │
│ │2.生产模式 │
│ │公司采取自主生产为主，外协加工为辅的生产模式。公司主抓产品设计、模│
│ │具开发、校验测试、产成品装配等核心环节，在产品制造过程中除核心零部│
│ │件、关键工艺由公司独立完成及把控外，一般零部件及其加工工艺分别由标│
│ │准件供应商和外协加工提供，减少中间关节，最大限度降低成本。这种生产│
│ │模式下，为实现产品的性能和品质等要求，公司对供应商的有效管控显得至│
│ │关重要，为此，公司对零部件产品所使用的各种金属及塑料材料、零部件加│
│ │工用料等向供应商提出明确的品质要求，并对质量要求特别高的产品明确提│
│ │出特殊要求，例如跨国公司客户订单的一些部件的材质由公司指定品牌和型│
│ │号，或加工工艺过程中直接使用由客户提供的原材料，以保证产品质量的稳│
│ │定性和可靠性。 │
│ │3.销售模式 │
│ │公司产品全部采用直销的模式。公司销售部针对大客户配备了专门的销售经│
│ │理，进行长期跟踪维护的同时实时了解客户最新个性化需求，使产品销售、│
│ │技术服务更加贴近市场。此外，随着公司重点发展的跨国公司客户业务量逐│
│ │年增长，公司设立了专门的国际事业部负责其营销业务，负责国外新客户的│
│ │开发以及已有跨国公司客户产品服务需求信息的收集、传递以及服务结果的│
│ │跟踪等持续服务，全程参与相关产品售前、售中、售后服务。经过多年的发│
│ │展，公司与下游电气厂商形成了一种长期、稳定的业务合作关系，赢得了诸│
│ │多包括跨国电气公司在内的国内外行业下游知名企业的认可，同时也提高了│
│ │客户对公司的满意度及忠诚度，有利于公司与客户建立长期合作伙伴关系，│
│ │也是公司未来销售增长的有力支撑。 │
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│可能面对风险│（1）公司业务受电力投资及宏观经济影响波动的风险 │
│ │公司所处行业为输配电及控制设备制造业下的配电开关控制设备制造业，细│
│ │分行业为断路器关键部件行业，最终产品主要以电气成套设备的形式应用于│
│ │各行各业的配电控制，市场需求受电力装机容量和电网投资增长、电网建设│
│ │智能化、工业领域需求和人口城镇化带动的需求等诸多因素影响，实际需求│
│ │增长与电力投资及国家宏观经济的整体发展趋势高度相关，公司业务存在受│
│ │电力投资及宏观经济影响波动的风险。 │
│ │（2）原材料价格波动导致经营业绩变化的风险 │
│ │公司产品的主要原材料为母排、接触片、轴承、底板、侧板、转轴、弹簧、│
│ │绝缘板、手柄等零部件和黑色金属材料及制品、有色金属材料及制品以及塑│
│ │料制品。零部件生产最终原材料仍为黑色金属、有色金属、塑料，因此公司│
│ │上游黑色金属、有色金属、塑料价格的波动对本行业原材料的采购价格具有│
│ │较大影响。 │
│ │（3）大客户流失风险 │
│ │公司主营业务为中、低压断路器及其关键部附件和智能环网柜及其关键部附│
│ │件的研发、生产与销售，行业内企业众多、市场化程度较高、竞争充分。 │
│ │报告期内，公司主要客户为通用电气（GE）、上海人民电器厂、正泰电器、│
│ │施耐德电气（Schneider）、德力西电气（DELIXI）等。上述客户为国内外 │
│ │知名电气设备制造企业，品牌知名度高，对产品质量要求严格。报告期内，│
│ │公司凭借技术优势、产品质量优势和同步开发优势，与上述客户建立了长期│
│ │稳定的合作关系。公司要持续稳定和上述客户的合作业务，除必须不断根据│
│ │客户要求同步开发新的配套产品外，每年还必须通过上述客户对公司的过程│
│ │能力、质量管理体系、环境管理体系和职业健康安全管理体系等的审核。如│
│ │果公司研发设计、制造和品质保证能力等不能持续满足上述大客户的要求，│
│ │将存在大客户流失风险。 │
│ │（4）新产品、新技术研发风险 │
│ │断路器关键部件的研发和创新需要具备较强的复合研发能力，涉及电工电子│
│ │、机械制造、材料科学等多个学科领域。研发中需要大量应用电气技术、机│
│ │械结构设计、模具成型技术、材料工艺技术、电气制造与实验技术、自动化│
│ │控制技术、微电脑技术和数字通信技术等。 │
│ │随着断路器关键部件行业的快速发展，中、高端市场的需求将会大幅上升，│
│ │对断路器关键部件供应商的技术储备、市场反应能力、快速研发等综合实力│
│ │的要求相应提高，为此公司必须不断加大研发投入，不断提高产品创新能力│
│ │。近几年，公司研发投入一直保持较高水平。未来几年，公司将继续增加研│
│ │发投入，加大新产品开发力度，并加深与高等院校、国内外知名电气厂商的│
│ │合作，巩固在中、高端市场中的领先优势。 │
│ │从实践经验来看，新产品开发受多种客观条件制约，若公司不能根据客户和│
│ │市场需求变化，加速研发出符合用户需求的产品，公司市场拓展计划及在行│
│ │业内的竞争优势将会受到影响。综上，公司存在新产品、新技术研发风险。│
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023年-2025年）股东回报规划：公司采用现金、股票、现金与股票相结 │
│ │合或者法律许可的其他方式分配利润。采取固定比率政策进行现金分红，公│
│ │司每年应当以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的20%； │
│ │如公司追加中期现金分红，则中期分红比例不少于当期实现的可供分配利润│
│ │的20%。若公司经营情况良好，营业收入和净利润持续增长，且董事会认为 │
│ │公司股本规模与净资产规模不匹配时，可以提出股票股利分配方案。 │
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│与施耐德宝光│洛凯股份2019年1月3日公告，公司与施耐德（陕西）宝光电器有限公司签订│
│在真空断路器│了《商务合作框架协议》，双方将在中、高压真空断路器及相关产品业务领│
│等领域合作 │域展开多方面的战略合作。双方将共同开发断路器模块化机构产品。公司将│
│ │为施耐德宝光设计和生产断路器模块化机构产品。本次合作对于公司在中、│
│ │高压电器部附件业务领域的发展及公司致力于成为全球领先的高、中、低压│
│ │电器部附件提供商的愿景将起到积极的推动作用。协议有效期自2019年3月1│
│ │5日起至2022年3月31日为止。 │
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〖免责条款〗
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