热点题材☆ ◇603915 国茂股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:水利建设、高端装备、智能机器、口罩防护、BIPV概念、减速器、人形机器
风格:融资融券、近期新低、商誉减值、昨日较弱
指数:上证380
【2.主题投资】
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2025-07-29│水利建设 │关联度：☆☆☆
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公司已服务于超过300项国家重大水利工程
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2025-06-19│人形机器人 │关联度：☆
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公司与中国科学院院士、中国兵器工业集团首席科学家毛明工作站打造的智能无人装备产业
创新中心正式携手，合作成立人形机器人谐波智能传动研发中心
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2024-09-18│高端装备 │关联度：☆☆☆
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公司2023年11月9日关于签署股权转让意向协议的公告：拟以现金方式收购摩多利传动65%的
股权，摩多利传动主营业务为精密行星减速机研发、生产和销售，广泛应用于激光切割机、数控
机床、机器人/机械手、锂电池设备、光伏设备、印刷设备等中高端装备领域
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2024-05-24│BIPV概念 │关联度：☆☆☆
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公司与国家能源集团、中国建材集团、江苏中信博新能源科技股份有限公司联合启动“国茂
股份公司屋顶新建光伏发电站
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2022-08-08│减速器 │关联度：☆☆☆
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全资子公司国茂精密传动（常州）有限公司主营业务为谐波减速器、RV减速器等精密减速器
的研发、生产及销售，其下游应用领域为工业机器人、自动化设备等高端装备制造领域。
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2022-07-25│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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子公司国茂精密传动，主要产品为谐波减速器、RV减速器等，其下游应用领域为工业机器人
、自动化设备等高端装备制造领域
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2022-01-05│口罩防护 │关联度：☆☆
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公司有口罩生产线用的通用减速机
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2025-03-14│海工装备 │关联度：☆☆☆
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公司有海工装备减速机产品。
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2022-01-10│固废处理 │关联度：☆☆☆
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公司根据下游环保行业客户需求，研制开发了可用于厨余垃圾处理设备上的大功率减速机
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2026-07-17│近期新低 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-07-17创新低：12.59元
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2026-07-17│昨日较弱 │关联度：☆☆☆
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2026-07-17跌幅为：-5.90%
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2026-04-27│商誉减值 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为7021.66万，较上期减少24.99%
【3.事件驱动】
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2023-07-21│执行器成人形机器人最核心部件，重要性堪比新能源车电池
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备受瞩目的特斯拉二季报如期出炉。在财报电话会议上，马斯克透露了AI及机器人的多项细
节。目前，特斯拉已制作了大约10个Optimus机器人。执行器是机器人最核心、通用的部件，决
定着机器人的负荷和精度，具备价值量占比高、复用性强两大特点，重要性堪比“新能源车中的
动力电池”。执行器由多种零部件组成，按照功能原理与价值量，执行器由传动装置、驱动装置
、感知装置、控制装置等“四大主材”以及制动器与轴承等“辅材”组成。券商预计，人形机器
人对执行器的需求弹性排序为：行星滚柱丝杠>谐波减速器>行星滚珠丝杠>滑动丝杠>轴承。数据
显示，特斯拉人形机器人全身共有28个身体关节执行器（14个旋转关节，14个线性关节）+12个
手指关节执行器。
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2023-07-11│人形机器人打开精密齿轮市场全新空间
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人形机器人的快速发展为齿轮行业带来了新机会，资料显示，齿轮为汽车的行进与转向等运
动，以及机器人的行走与关节活动提供传动效果。在人形机器人方面，齿轮主要位于机器人关节
处，以特斯拉的人形机器人Optimus为例，其14个旋转关节总成都将使用减速器齿轮，如谐波减
速器齿轮。对于齿轮企业而言，随着人形机器人快速起量，齿轮部件将逐步标准化，大量减速器
供应商将开始外采齿轮，利好齿轮行业。预计万人保有量达45台时，人形机器人齿轮市场空间将
达到近3800亿元，相当于2022年车用市场空间4倍左右。
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2023-07-11│世界人工智能大会机器人同台炫技
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2023年世界人工智能大会在上海举办，400多家企业携新品亮相，海内外大模型集结，智能
机器人同台竞技。尤其是本领不断升级的机器人，一经亮相便成为会场明星，其展现出的技术突
破，以及创始人关于行业前沿的思考，持续引发业界关注。据Iresearch数据显示，伴随着新一
代信息技术、生物技术、新能源技术、新材料技术等与机器人技术加快融合，中国智能机器人市
场规模预计在2024年将突破740亿元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │江苏国茂减速机股份有限公司(简称“国茂股份”,股票代码:603915)是中国│
│ │通用机械工业、减变速机行业的标杆型专业制造服务企业和领军企业。专注│
│ │减速机行业30年，公司主营产品为齿轮减速机和摆线针轮减速机，年产量超│
│ │70万台，产品广泛应用于工程机械、智能物流与仓储、工业自动化、冶金、│
│ │环保、新能源、食品轻工、港口机械、资源开采等通用机械行业各领域。时│
│ │下，国茂股份正立足高质量发展，致力成为具有国际一流竞争力的行业标杆│
│ │型传动机械制造企业。 │
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│产品业务 │公司的主营业务为减速机的研发、生产和销售。公司的主要产品为减速机。│
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司依据下一年度业务情况的预测制定年度采购规划。每年年初，公司与主│
│ │要供应商签订年度采购框架合同。公司实际发生采购需求时，向供应商发送│
│ │采购订单。 │
│ │公司的采购定价模式以核价采购为主，询价采购为辅。核价采购指的是通过│
│ │成本核算及合理利润加成的方式确定采购价格。每月，公司都会根据原材料│
│ │价格行情判断采购价格是否需要调整。询价采购指的是向多个符合条件的供│
│ │应商进行询价，综合性价比确定采购对象和价格。通过核价采购的产品包括│
│ │铸件、锻件等。通过询价采购的产品包括轴承、电机等。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │从生产流程来看，公司采取零部件生产环节适当备库、装配环节以销定产的│
│ │生产模式。从生产的组织形式来看，公司以自主生产为主、外协生产为辅。│
│ │（3）销售模式 │
│ │公司的销售模式根据公司是否将产品直接销售给终端客户，划分为直销、经│
│ │销。公司的所有销售模式均为买断式销售，不存在代销的情况。 │
│ │公司的客户中，贸易型企业称为经销商，归类为经销客户；使用公司产品的│
│ │客户，称为终端客户，归类为直销客户。经销模式是指公司与经销商签署买│
│ │断式经销合同，将产品销售给经销商，经销商再将产品自行销售。直销模式│
│ │是指公司直接与使用公司产品的企业签署销售合同，该类企业为公司的终端│
│ │客户。 │
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│行业地位 │公司是通用减速机领域产品线最齐全的公司之一 │
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│核心竞争力 │（一）广覆盖、深渗透的营销网络 │
│ │自成立之初，公司便确立了直销与经销同步发展的营销管理战略。历经三十│
│ │余年持续建设，公司已构建起一个横向覆盖范围广、纵深渗透能力强的销售│
│ │网络，有效构筑了市场壁垒。截至本报告期末，公司拥有89家专门销售公司│
│ │产品的A类经销商，以及数量众多的B类经销商和一般经销商。这些经销商覆│
│ │盖中国绝大多数省份，能够充分发挥当地资源优势开发客户，匹配减速机市│
│ │场容量广阔的长尾需求。大多数经销商深耕减速机行业多年，凭借其专业经│
│ │验及对下游行业需求的深入理解，为客户提供专业优质的售前及售后服务。│
│ │A类经销商作为销售网络的核心力量，多数与公司保持长期战略合作，表现 │
│ │出极高的合作忠诚度与业务稳定性。 │
│ │（二）丰富的产品矩阵，强大的产品定制化能力 │
│ │通用减速机行业的下游市场需求大多呈现零散化、长尾化特征。客户基于减│
│ │速机的安装方式、速比、扭矩及应用场景等提出差异化需求，减速机企业必│
│ │须不断丰富产品，提升定制化解决方案能力才能满足客户多样化需求。公司│
│ │高度重视客户需求，通过高强度的研发投入与创新、敏捷的供应链响应能力│
│ │以及柔性生产管理能力，不断完善产品谱系，提升定制化解决能力。经过多│
│ │年积累与发展，公司已成为国内通用减速机领域产品线最齐全的企业之一，│
│ │产品覆盖摆线减速机、减速电机、工业齿轮箱、橡塑设备专用减速机、工程│
│ │行星减速机、重载非标减速机、谐波减速机、精密行星减速机等众多中高端│
│ │系列。 │
│ │（三）品牌价值稳步增长 │
│ │经过三十多年耕耘，公司发展迅速，经营规模不断壮大，已成为中国通用减│
│ │速机领域国产品牌的龙头企业。“国茂”品牌在我国减速机行业具有较高知│
│ │名度和影响力，为公司巩固和开拓市场提供了有力支撑。“国茂”商标为“│
│ │中国驰名商标”“江苏省高知名商标”，并成功入选“江苏省重点商标保护│
│ │名录”。公司连续多年荣获“五星级明星企业”“机械工业质量诚信企业”│
│ │“机械工业大型重点骨干企业”等称号；同时获得工信部“2021年度绿色工│
│ │厂”“第六批制造业单项冠军”，江苏省“2023年度江苏省质量信用AAA级 │
│ │企业”，以及中国机械工业联合会“中国机械工业百强”等荣誉。 │
│ │（四）强大的研发创新能力 │
│ │公司通过在传动领域多年的深度研究和经验积累，对行业技术要求、下游应│
│ │用领域的痛点及需求具有深刻认识，在基础理论与前沿技术研究层面建立了│
│ │系统的知识体系，构建了丰富的研发数据库，掌握了多项减速机核心关键技│
│ │术，具备为客户提供一站式、定制化的行业解决方案能力。 │
│ │在核心技术层面，公司具备模块化设计、离心密封结构应用、运动仿真与有│
│ │限元分析、锌基合金材料开发、锥面包络蜗轮蜗杆啮合副设计、锥面迷宫密│
│ │封结构等关键技术能力。基于核心技术的产业化应用，公司在减速机产品的│
│ │研发效率、制造工艺及市场推广方面形成了显著竞争优势。 │
│ │（五）卓越的智能制造与柔性生产能力 │
│ │公司基于人工智能、电信5G、大数据、边缘计算、云网协同等前沿技术和核│
│ │心能力，探索5G+工业互联网的融合创新，建设具有明显竞争优势的个性定 │
│ │制化减速机5G工厂。 │
│ │公司运营管理系统（英文缩写“GOS”）全面集成了MES、WMS、APS、CRM、S│
│ │RM、ERP等子系统，覆盖协同设计、精益智造、智慧仓储、客户管理、供应 │
│ │链协同等多环节多应用场景的建设，进一步实现公司管理的规范化、高效化│
│ │、系统化和集成化，持续推动公司经营业务深度优化和高度集成化发展。近│
│ │年来，公司加快推动数字化与运营融合，深度赋能产业数字化转型，在智能│
│ │制造、柔性生产方面形成了独特的核心竞争力，为产品多样化提供了有力支│
│ │持。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入2,645,841,188.35元，同比增长2.18%；因市场 │
│ │竞争激烈，产品售价及毛利率有所下降，叠加非经常性损益的影响，归属于│
│ │上市公司股东的净利润为235,032,677.99元，同比下降19.93%；归属于上市│
│ │公司股东的扣除非经常性损益的净利润为181,391,179.85元，同比下降12.1│
│ │5%。 │
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│竞争对手 │SEW、西门子、宁波东力、中大力德、中国高速传动、重齿、航齿前进、泰 │
│ │隆 │
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│品牌/专利/经│品牌：过去十年，国产减速机品牌完成了从“能用”到“够用”的跨越，在│
│营权 │性能指标、质量稳定性上与外资品牌的差距已大幅收窄。公司规模在国内通│
│ │用减速机企业中处于领先地位，凭借自身的品牌效应、模块化设计、柔性制│
│ │造能力、覆盖全国的销售服务网络渠道以及全生命周期服务能力，建立起“│
│ │技术+品牌+服务”三位一体的竞争壁垒，市场份额逐步扩大，正稳步从中端│
│ │市场向中高端领域渗透。“国茂”品牌在我国减速机行业具有较高知名度和│
│ │影响力，为公司巩固和开拓市场提供了有力支撑。此外，公司还拥有“江苏│
│ │省机械行业优秀品牌奖”“江苏省机械行业质量管理奖”“中国重型机械行│
│ │业AAA企业信用等级”等多项重要奖项。公司以“成为世界级传动专家”为 │
│ │愿景，立足传动领域，深耕客户价值，加强研发创新，深化数智化转型，进│
│ │一步构建品牌、服务与生态优势。公司始终坚持技术驱动创新发展战略，遵│
│ │循以客户为中心的经营理念，立足高质量发展，重塑品牌价值，目前已建立│
│ │起“技术+品牌+服务”三位一体的差异化竞争壁垒，以应对激烈的市场竞争│
│ │。 │
│ │专利：截至2025年12月31日，公司及下属子公司拥有境内专利373项，其中 │
│ │发明专利76项。2025年，公司持续加大研发投入，全年共获授权专利39项，│
│ │其中发明专利5项。国茂股份母公司年内获得专利27项，在新能源搅拌、海 │
│ │洋重工、环保、精细化工、大型水利工程、矿山输送等领域形成多项核心技│
│ │术。 │
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│投资逻辑 │（一）行业发展总体情况 │
│ │报告期内，我国经济顶压前行，彰显出强劲的韧性，新质生产力稳步发展，│
│ │科技创新成果丰硕，加速推进新型工业化和产业转型升级。通用减速机是工│
│ │业传动系统的核心基础部件，下游应用领域极为广泛，在各行业节能环保设│
│ │备改造与推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”政策加力│
│ │扩围叠加效应下，冶金、矿山、起重运输、橡胶塑料等传统行业存量设备更│
│ │新改造的刚性市场需求释放，支撑行业基础规模保持平稳。新能源、具身智│
│ │能等新兴领域的快速发展也为减速机行业带来增量机遇。减速机行业景气度│
│ │正逐步回升。根据国家统计局发布的国民经济运行情况数据，2025年全国固│
│ │定资产投资下降0.5%，其中制造业投资增长0.6%。在宏观经济承压背景下投│
│ │资动能减弱，高技术制造业投资保持正增长，经济增长动能发生结构性转换│
│ │，这一转换提高了下游客户对减速机在扭矩、精度及可靠性方面的要求，推│
│ │动减速机行业加速向高度智能化、集成化、绿色化转型。 │
│ │（二）报告期内国家宏观政策对行业发展的支持 │
│ │1．2025年3月，《政府工作报告》首次将“具身智能”纳入未来产业重点发│
│ │展方向，标志着具身智能正式上升为国家战略，也为处于产业链上游解决核│
│ │心关节问题的减速机行业提供巨大的发展机遇。 │
│ │2．2025年8月，工业和信息化部等八部门联合印发的《机械工业数字化转型│
│ │实施方案》中明确提出，面向工业领域老旧设备改造需求，深入实施大规模│
│ │设备更新行动，支持企业集成应用感知、控制、执行等智能部件，改造提升│
│ │一批老旧、低效、高能耗的在役装备。减速机作为执行单元的重要零部件，│
│ │充分受益机械工业数智化转型，其市场需求进一步增加。 │
│ │3．2025年9月，工信部六部门联合发布《机械行业稳增长工作方案（2025—│
│ │2026年》，政策鼓励工业企业更新老旧设备，并特别提及要推广应用工业机│
│ │器人和智能制造装备，进一步拉动作为核心部件的减速机需求。 │
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│消费群体 │环保、建筑、电力、化工、食品、物流、塑料、橡胶、矿山、冶金、石油、│
│ │水泥、船舶、水利、港口、纺织、印染、饲料、制药、机床、机器人等行业│
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│消费市场 │国内销售、国外销售 │
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│主营业务 │减速机的研发、生产和销售 │
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│主要产品 │减速机 │
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│增持减持 │国茂股份2025年6月16日公告，公司股东徐国忠、徐彬拟公告日起15个交易 │
│ │日后的3个月内，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过197│
│ │7.26万股，减持比例不超过公司总股本的3%。截至公告日，徐国忠持有公司│
│ │无限售流通股份4564.00万股，占公司总股本的6.92%；徐彬持有公司无限售│
│ │股份5218.3222万股，占公司总股本的7.92%。 │
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│股权收购 │国茂股份2023年11月9日公告，公司拟以现金方式收购摩多利智能传动（江 │
│ │苏）股份有限公司（简称“摩多利传动”）65%的股权，交易对价暂定为2.0│
│ │475亿元。本次交易完成后，公司预计将实现对摩多利传动的财务并表。摩 │
│ │多利传动主营业务为精密行星减速机研发、生产和销售。精密行星减速机通│
│ │常与伺服电机配套使用，广泛应用于激光切割机、数控机床、机器人/机械 │
│ │手、锂电池设备、光伏设备、印刷设备等中高端装备领域。据业绩承诺，标│
│ │的公司2023年、2024年、2025年累计实现的扣非归母净利润分别不低于2100│
│ │万元、4400万元、7200万元。 │
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│行业竞争格局│2、竞争格局 │
│ │（1）国产替代进入攻坚期 │
│ │SEW、弗兰德等外资企业由于较早进入中国市场，依托其品牌影响力，长期 │
│ │占据国内高端减速机市场的主导地位。近年来，随着本土企业、特别是大型│
│ │制造企业在技术研发方面的持续突破，国产减速机的产品性能显著提升，与│
│ │国际领先水平的差距正逐步收窄。与此同时，国产产品在同等性能条件下具│
│ │备明显的性价比优势，促使下游客户出于成本控制考虑，越来越多地选择国│
│ │产减速机。加之国家相继出台多项政策，明确支持基础零部件的自主发展，│
│ │预计我国减速机产业的国产化进程将进一步加快。未来，率先在高端领域取│
│ │得突破的国内企业，有望通过业绩的持续积累形成良性发展循环，不断向高│
│ │端市场纵深拓展。 │
│ │（2）市场资源持续向头部企业集中 │
│ │国内头部企业依托规模化生产、技术创新、定制化能力以及敏捷高效的供应│
│ │链响应，在产品精度、质量的一致性、交付响应时效性等关键指标上更具保│
│ │障能力，更契合下游高端装备、智能制造、新能源设备等领域客户对可靠性│
│ │与协同效率的高标准要求。中小企业在争取优质客户时面临渠道劣势、资金│
│ │困难和技术迭代压力的三重挑战，市场资源将持续向头部企业集中，行业洗│
│ │牌进程进一步加快。 │
│ │公司规模在国内通用减速机企业中处于领先地位。未来，公司将继续坚持创│
│ │新驱动发展，持续加大研发投入力度，着力提升产品精度、可靠性和智能化│
│ │水平；同步优化智能化服务与全生命周期方案响应机制，进一步夯实核心竞│
│ │争力基础，持续提升产品市场占有率。 │
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│行业发展趋势│1、行业未来发展趋势 │
│ │根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）│
│ │》阐述“十五五”发展的重大战略任务，要求加强原始创新和关键核心技术│
│ │攻关，发展新质生产力，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。减速│
│ │机作为工业传动系统的核心基础部件，其发展走向正由传统装备制造向全要│
│ │素协同、全链条赋能的现代传动解决方案转型，深刻体现新时代制造业高质│
│ │量发展的内在要求。 │
│ │（1）技术向智能化、集成化、数字化演进 │
│ │减速机行业发展将继续坚持创新驱动发展道路，加快技术升级步伐。未来将│
│ │继续把智能化作为主攻方向，强化状态感知与预测性维护能力，实现对温度│
│ │、振动、扭矩及润滑状态的实时监测与故障预判；深化机电一体化集成设计│
│ │，推动减速机与电机、变频器、控制器等核心部件协同开发，提升传动效率│
│ │与系统稳定性，同步降低用户安装调试成本。具备一体化解决方案能力的减│
│ │速机企业将更具市场竞争力；积极应用数字化仿真技术，持续优化齿形参数│
│ │、材料选型与结构设计，缩短产品迭代周期的同时，更好地满足差异化定制│
│ │需求。 │
│ │（2）应用领域向高端领域延伸 │
│ │减速机行业正面临新一轮科技革命和产业机遇变革。为顺应国家战略性新兴│
│ │产业布局，减速机下游应用领域将加快向高技术门槛、高附加值领域延伸。│
│ │在工业机器人领域，围绕关键性能指标持续攻关轻量化结构、高扭矩密度与│
│ │超低背隙等核心技术，不断提升关节驱动系统的精度、刚度与服役寿命；面│
│ │向人形机器人这一前沿方向，要求减速机极度微型化、轻量化，同时具备高│
│ │力矩和瞬时响应能力，对设计和材料提出新挑战。此外，机床、航空航天、│
│ │船舶以及新能源等制造设备领域也将用到大量性能优越、质量可靠的减速机│
│ │。 │
│ │（3）市场模式向全生命周期服务转变 │
│ │近年减速机行业产品本身的利润空间持续被挤压，单纯依靠销售产品的增长│
│ │模式已难以为继，围绕产品的服务价值将凸显。企业必须加快向“产品+服 │
│ │务”双轮驱动转变，推动从单一参数选型向整体传动解决方案跃升，为重要│
│ │客户建立远程监控平台，提供定期的能效分析报告，将一次性交易转变为持│
│ │续的服务订阅。 │
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│行业政策法规│《HR系列齿轮减速器通用技术规范》、《智能制造应用互联》、《机械工业│
│ │数字化转型实施方案》、《模块化电动减速机通用技术要求》 │
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│公司发展战略│公司以“成为世界级传动专家”为愿景，立足传动领域，深耕客户价值，加│
│ │强研发创新，深化数智化转型，进一步构建品牌、服务与生态优势。在持续│
│ │深化和巩固国内市场份额、加速国产化替代进程的同时，公司将瞄准海外市│
│ │场在需求结构与竞争格局方面呈现出的更优环境，加大海外业务布局。此外│
│ │，公司紧抓人工智能产业发展机遇，重点培育壮大精密减速器业务，并稳步│
│ │推进机电一体化战略，提升定制化解决方案能力。多措并举，持续发力，力│
│ │争发展成为具备国际一流竞争力的传动领域制造企业。 │
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│公司日常经营│（一）传统业务与优势业务协同共进，激发新动能 │
│ │2025年，公司以传统业务之“稳”夯实根基，以新兴业务之“进”开辟新局│
│ │，双轮驱动，激发高质量发展的新动能。 │
│ │1、工业传动用减速机业务 │
│ │在行业竞争日趋激烈的形势下，公司传统优势业务板块克服外部压力，持续│
│ │发挥业绩稳定器的作用，筑牢了公司发展的基本盘。报告期内，工业传动用│
│ │减速机业务（不含精密减速机）减速机销量同比增长约6.2%，已连续三年实│
│ │现增长，进一步巩固了公司在国内通用减速机企业中的龙头地位。 │
│ │2、精密减速器业务 │
│ │近年来公司积极布局以精密减速器产品为核心的新兴业务，旗下的摩多利传│
│ │动及国茂精密在2025年都实现了业务的较快增长。 │
│ │（二）凝聚营销势能，加速开拓市场 │
│ │国内市场方面，公司持续挖掘核心客户价值，在冶金、海工、物流等重点领│
│ │域实现业务突破，成功中标鞍山紫竹集团600型钢项目、韩通高端海工装备 │
│ │制造基地项目等多个重大订单，打造了具有行业影响力的标杆示范项目。同│
│ │时，公司聚焦高附加值细分赛道，深耕冷却塔行业取得显著成效，有效实现│
│ │对进口品牌的替代；并前瞻性布局风电盘车市场，目前已形成较为稳固的市│
│ │场份额优势。 │
│ │国际市场方面，公司持续深化海外营销团队与渠道建设，有力地驱动了国际│
│ │业务的蓬勃发展。在东南亚市场，成功助力印尼金光集团推进工厂智能化升│
│ │级；在印度市场，紧抓行业爆发机遇，于冶金、橡塑等领域实现订单大幅增│
│ │长；在俄罗斯市场，顺利切入钢铁、矿业领域的大型集团，实现关键行业突│
│ │破。此外，公司海外业务版图持续扩张，在比利时、波兰、哥伦比亚等国家│
│ │打开突破口，为进一步拓展欧洲及美洲市场奠定了坚实基础。 │
│ │（三）内部管理质量与效率持续提升 │
│ │报告期内，公司围绕成本、效率与质量，深入贯彻精益智造理念，持续践行│
│ │高质量发展要求。在运营方面，公司以业务流程优化、人机配比提升、生产│
│ │现场改善及业务内容整合为关键抓手，对一线作业模式进行了系统性重构与│
│ │优化。通过各项举措的有效落地，公司减速机产量（不含摩多利传动）同比│
│ │增长约7.6%，人均产出水平进一步提升，同时整体的产品交付周期进一步缩│
│ │短。在质量管理方面，公司通过优化质量管理体系、强化过程控制能力、推│
│ │进质量问题闭环等措施，使成品一次校验合格率与售后千台不良率等核心质│
│ │量指标实现显著改善。在内控建设方面，全年优化核心流程超20项，提升运│
│ │营效率并构建闭环工作机制，同时修订完善多项内控管理制度，为公司高效│
│ │稳健运营夯实基础。 │
│ │（四）以科技创新驱动高质量发展 │
│ │报告期内，公司坚持“技术是根、产品为本”的理念，持续强化研发创新能│
│ │力，加快新产品开发进程，不断丰富产品谱系。 │
│ │通用减速机事业部技术中心全面完成ZY系列整体箱开发，显著提升了密封可│
│ │靠性，并成功完成系列化双螺杆锥双减速机的设计，进一步丰富了产品矩阵│
│ │。工程行星事业部针对制糖设备领域，研发出国内首款超大型回转驱动系统│
│ │，成功实现对进口品牌的产品替代。 │
│ │（五）构建数智新引擎，筑牢实业根基 │
│ │报告期内，公司加速推进数字化转型，开展了多个数字化管理系统的推广上│
│ │线和优化工作。市场管理方面，成功发布并全面推广“数字国茂”APP，为 │
│ │协调市场资源、规范市场运作以及提升市场透明度提供有力支撑。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将紧紧围绕年初制定的经营计划，攻坚市场营销，深耕品质提│
│ │升，狠抓成本管控，突破研发创新，以四大抓手撬动经营实效，确保经营目│
│ │标的达成。 │
│ │1、加大市场开拓，以进击之势护航增长。在国内市场，一方面紧盯传统市 │
│ │场客户的深层需求，创新服务形态，以高品质的定制化服务和过硬的产品质│
│ │量，带动产品份额提升与附加值增长，用价值传递破解价格内卷式竞争。另│
│ │一方面，潜心挖掘高附加值细分赛道，重点聚焦人工智能等新兴领域的市场│
│ │机会，以及锂电、矿山、重金属、电力、水利等下游设备行业的结构性机会│
│ │，在增量市场中积极拓展战略客户，着力打造行业标杆。在海外市场，除持│
│ │续完善自身销售与服务网络外，将更加积极地培育和建设海外本地渠道，依│
│ │托公司品牌与产品品质优势，助力海外优质合作伙伴实现快速发展。 │
│ │2、加强技术创新，锻造产品竞争力。全力推进新材料、新工艺、新技术的 │
│ │开发与落地应用，持续完善产品门类谱系，努力推动产品迭代升级，力争输│
│ │出更多高附加值的传动产品，为公司业务发展提供有力支撑。在夯实应用创│
│ │新的同时，持续加强基础技术与共性技术研发，积极布局前瞻技术与未来技│
│ │术探索，推动人工智能与研发创新的深度融合。通过上述举措，不断增强公│
│ │司技术储备厚度与创新能力底蕴，确保技术创新成为公司持续发展的核心驱│
│ │动力。 │
│ │3、持续提升运营管控效能 │
│ │（1）深化精益运营，推动提质降本增效 │
│ │以经营目标为导向，构建覆盖产品研发、采购、生产、销售等全生命周期的│
│ │精益运营体系，持续打造运营竞争力。着力建设精益敏捷的供应链响应能力│
│ │与物流管理能力。质量管理方面，坚持以客户需求为导向，以体系化建设为│
│ │支撑，以全过程管控为抓手，稳步推进各项质量工作落地实施，力争关键质│
│ │量指标持续优化。 │
│ │（2）加快数字化赋能，提升全流程管理效能 │
│ │围绕开发过程管控、技术体系管理、库存单元调整、生产物料优化、生产工│
│ │艺控制、生产节奏管理、物流运输和订单交付等关键环节，全面推动数字化│
│ │赋能，实现高效决策支持与流程优化。 │
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│可能面对风险│1.国际贸易摩擦与地缘政治风险 │
│ │近年来国际贸易摩擦频发，地缘政治风险加剧，尤其是中美经贸关系的紧张│
│ │态势及美国新政府政策的不确定性，给全球经济复苏蒙上阴影。如全球贸易│
│ │保护主义进一步加剧，可能会造成减速机作为零部件直接出口，以及减速机│
│ │下游客户设备的出口受阻。 │
│ │2.市场竞争加剧风险 │
│ │报告期内，国内经济深刻转型，深层次结构性矛盾问题持续显现。减速机行│
│ │业也正经历深刻的结构性调整，中低端市场产品同质化程度高，大量中小企│
│ │业在缺乏技术、品牌和服务优势的情况下为争夺市场份额采取低价竞争策略│
│ │，导致整体行业利润水平承压，若企业未能建立差异化竞争优势，将面临更│
│ │严峻的生存压力，从而削弱企业的研发投入能力和可持续发展动力。 │
│ │公司始终坚持技术驱动创新发展战略，遵循以客户为中心的经营理念，立足│
│ │高质量发展，重塑品牌价值，目前已建立起“技术+品牌+服务”三位一体的│
│ │差异化竞争壁垒，以应对激烈的市场竞争。 │
│ │3.技术迭代与下游市场需求变化风险 │
│ │随着智能制造、新能源、具身智能等相关产业的快速发展，传统市场需求逐│
│ │步放缓，市场增量正转向对精度和性能更高的智能化设备、机器人、新能源│
│ │等新兴领域。减速机行业正处于技术升级的关键阶段，机电一体化、智能集│
│ │成化等技术趋势持续演进，若企业的技术和产品迭代速度跟不上市场需求结│
│ │构的变化，将面临被市场淘汰的风险。 │
│ │公司高度重视研发创新，以重点客户联合开发为市场切入点，以柔性制造和│
│ │敏捷的响应机制为支撑，持续降低技术迭代与需求错配的风险，在技术路线│
│ │多元化的浪潮中抓住机遇，巩固和提升市场份额与经济效益，以维持在行业│
│ │技术前沿地位。 │
│ │4.原材料价格波动风险 │
│ │减速机产品所需的主要原材料包括铸件、锻件、电机和轴承等，占主营业务│
│ │成本的比重较高。这些原材料价格受宏观经济、供需关系、国际贸易摩擦等│
│ │多重因素影响，存在较大波动性。原材料价格上涨将直接影响生产成本，若│
│ │企业无法将成本压力有效传导至下游客户，将面临毛利率下滑、盈利能力减│
│ │弱的风险。 │
│ │公司紧密关注主要原材料价格走势，深入分析并研判价格变动趋势，实施动│
│ │态库存管理，同时建立多元化采购渠道和阶梯调价机制，强化供应链管理，│
│ │以降低原材料价格波动影响。 │
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│股权激励 │国茂股份2026年3月27日发布限制性股票激励计划，公司拟授予1225万股限 │
│ │制性股票，其中首次向132名激励对象授予1125万股，授予价格为8.03元/股│
│ │；预留100万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解 │
│ │锁，解锁比例分别为34%、33%、33%。主要解锁条件为：第一个解除限售期 │
│ │，2026年净利润较2025年的增长率不低于15%；第二个解除限售期，2026-20│
│ │27年两年累计净利润较2025年的增长率不低于45%；第三个解除限售期，202│
│ │6-2028年三年累计净利润较2025年的增长率不低于90%。 │
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