热点题材☆ ◇603985 恒润股份 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:核电核能、高端装备、风电、东数西算、算力租赁、英伟达、DeepSeek
风格:融资融券、业绩预升、股东减持、股权转让、私募重仓
指数:上证580
【2.主题投资】
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-04-03│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司自主研发的DeepSeek大模型一体机："从标准版40系到尊享版H系列的梯度化配置
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-03-25│核电核能 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司产品涵盖风电法兰、风电轴承、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备等
。
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-02-26│英伟达概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司控股子公司上海润六尺拟收购上海六尺持有的芜湖六尺 100%股权。上海六尺核心团队
具有丰富的 AI 智算中心(GPU 算力)建设、运营经验和算力市场资源。团队深耕 GPU 算力多年
，与上游 GPU 供应厂商英伟达、新华三等有深度合作关系
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-10-26│东数西算 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司将全面发展算力相关业务，建成可满足各类行业模型以及通用模型的大规模训练和推理
需求的万匹超大集群。
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-09-21│算力租赁 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司与客户的算力合作一般以服务器种类与台数为单位，如果把A800与H800的算力按照INT8
算力计算，截止目前在手算力2500P
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-01-07│风电 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司产品应用于风电行业、风电塔筒法兰
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-11-01│高端装备 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司是辗制环形锻件和锻制法兰行业重要供应商，在国内同行业中具备较强装备工艺优势及
研发优势。公司获得了维斯塔斯、 通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通、艾默生、三星重工、
韩国重山、金风科技、明阳智能、上海电气等国际国内知名厂商的合格供应商资质或进入其供应
商目录。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-01-08│股权冻结 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2026-01-08,江阴市恒润重工股份有限公司关于5%以上股东部分股份被司法冻结及标记的公
告
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-03-20│海工装备 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司以锻件与精密加工制造能力为依托， 产品涵盖风电法兰、风电轴承、燃气轮机部件、
核电部件、压力容器、海上油气装备等。
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司属于国有企业
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-04-26│海上风电 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司已成为海上风电塔筒法兰的重要供应商，是目前国内较少能制造70MW及以上海上风电塔
筒法兰的企业之一
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-15│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司转让1.93%股权给张寿春。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-15│股东减持 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司股东近一个月内累计减持-1693.29万股
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-15│业绩预升 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为6500万元至7500万元，与上年同期
相比变动幅度为61.83%至86.72%。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31,私募重仓持有2495.26万股(4.64亿元)
【3.事件驱动】
──────┬───────────────────────────────────
2023-10-08│OpenAI开发者大会将至，人工智能产业趋势加速
──────┴───────────────────────────────────
美国人工智能领军企业OpenAI在官网发布公告称，公司将于11月6日在旧金山举办首届开发
者大会。公告提到，为期一天的活动将邀请来自世界各地的数百名开发者与OpenAI团队一起预览
新工具并交流想法。现场与会者还可以参加由OpenAI技术人员领导的分组会议。目前，各大科技
巨头加速推进其在AI领域的研发进程，除OpenAI外，苹果、亚马逊、微软等公司也推出或即将推
出新款AI产品。
──────┬───────────────────────────────────
2023-02-20│欧洲风电巨头面临困境，中国风机制造商利润稳步增长
──────┴───────────────────────────────────
欧洲风电龙头企业面临困境。西门子歌美飒连续三年亏损。维斯塔斯风电设备利润率下滑严
重，依靠风电运维服务勉强支撑业绩。“西边不亮东边亮”，中国风电龙头利润同期呈稳步增长
态势。2021年金风科技净利35亿元，同比增长16.63%；明阳智能净利31亿元，同比增长125.69%
。中国风电企业的收入增速要远快于欧洲风电企业，正在不断缩小规模上的差距。
──────┬───────────────────────────────────
2022-10-13│二季度风电整机订单规模创新高
──────┴───────────────────────────────────
数据显示，2022年1-8月国内新增风电装机16.14GW，同比增长10.32%。2022年1-8月全社会
发电量仅同比增加2.5%，其中，水力和光伏发电量同比分别增长11.4%、13.2%，风电同比增长14
.2%。2022年1-8月份全国统计口径发电机组发电量达到55,975亿千瓦时，同比增长2.5%。截止20
21年底，全球风电累计装机量前三名分别为中国、美国和德国，累计装机量分别为338.3GW、134
.4GW、64.5GW，占全球累计装机量比重分别为40.4%、16.0%、7.7%。
──────┬───────────────────────────────────
2022-09-05│国务院支持山东大力发展可再生能源，海上风电成长性和确定性凸显
──────┴───────────────────────────────────
近日，国务院最新发布关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见，支
持山东大力发展可再生能源，打造千万千瓦级深远海海上风电基地，利用鲁北盐碱滩涂地、鲁西
南采煤沉陷区等建设规模化风电光伏基地，探索分布式光伏融合发展模式。据悉，中央财政补贴
政策推动了我国海上风电这几年的高速发展，为我国海上风电弯道超车，打造全球海上风电制高
点发挥了重要作用。机构认为，在土地资源相对有限的情况下，海上风电未来将成为沿海各省新
能源发展的重要一环。
──────┬───────────────────────────────────
2022-08-18│风电核心零部件轴承国产替代加速
──────┴───────────────────────────────────
在风电零部件各环节中，风电主轴轴承国产化率偏低，相关企业正在加速大功率产品布局，
加速国产替代的步伐。在风机大型化趋势下，大功率主轴承国产替代空间广阔。据悉，偏航轴承
从产品类型上看由单排向双列和三排升级，目前新强联已经实现了三排独立变桨轴承的批量供货
，天马轴承、恒润股份等也将落地三排独立变桨轴承。主轴轴承方面，新强联和洛轴目前已实现
批量供货5.5MW，洛轴也已经实现5MW的批量供货，瓦轴也有主轴轴承供货。
──────┬───────────────────────────────────
2021-11-17│盐城十四五海风规划大超预期 产业链需求将迎快速增长
──────┴───────────────────────────────────
近日，中共盐城市委常委、市人民政府常务副市长勾凤诚在一论坛上表示，“十四五”时期
，盐城规划有902万千瓦的近海风电资源和2400万千瓦的深远海风电资源，计划新增并网800万千
瓦。将保持有计划有节奏地开发，在全国率先启动建设海上风电平价示范项目、深远海风电示范
项目，建设千万千瓦级海上风电大基地。
──────┬───────────────────────────────────
2021-11-17│财政部提前下达2022年风电光伏等发电补助38亿
──────┴───────────────────────────────────
财政部中央预算公共平台官网发布“关於提前下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金
预算的通知”。通知显示，本次下达总计新能源补贴资金38.7亿元（人民币．下同），其中风电
补贴15.5亿元，光伏补贴22.8亿元，生物质补贴3824万元。
《通知》明确，在拨付补贴资金时，应优先足额拨付国家光伏扶贫项目、50kW及以下装机规模的
自然人分布式项目至2022年底；对於国家确定的光伏“领跑者”项目和地方参照中央政策建设的
村级光伏扶贫电站，优先保障拨付项目至2021年底应付补贴资金的50%；对於其他发电项目，按
照各项目至2021年底应付补贴资金，採取等比例方式拨付。
──────┬───────────────────────────────────
2021-11-10│1亿千瓦项目开工，风能成为技术最成熟的发电方式之一
──────┴───────────────────────────────────
国家能源局表示，与国家发改委今年前三季度汇总提出第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重
点的大型风电光伏基地项目，规模约1亿千瓦。这些项目主要分布在内蒙古、青海、甘肃、宁夏
、陕西、新疆6省（区）和新疆生产建设兵团等，正在按照“成熟一个、开工一个”的原则有序
开工。能源局将对大型风电光伏基地按月调度，及时掌握基地建设进展，督促推动基地建设，确
保按时建成。
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │江阴市恒润重工股份有限公司（SH603985）成立于2003年7月，是一家国内 │
│ │领先的风电零部件锻造加工企业、高端算力设备供应商。公司（含子公司）│
│ │现有员工1500余人，2024年合并销售额17亿元。 │
│ │公司坚持以"风电+算力”双轮驱动为发展战略，深度参与风电高端零部件国│
│ │产化及国家算力基础设施建设等相关产业，致力于推动“人工智能+风电” │
│ │产业融合及"数字化+智能化”升级。在机械制造领域，恒润股份已经与德国│
│ │西门子、美国艾默生、丹麦维斯塔斯以及上海电气、烟台万华、中石化等世│
│ │界行业巨头展开了深度合作，并先后获得了西门子、艾默生、中核二三建设│
│ │等众多公司“优秀供应商”的荣誉称号。公司产品涵盖新能源（风电法兰、│
│ │风电轴承、风电齿轮、燃气轮机部件），核电部件、压力容器、海上油气装│
│ │备等。 │
│ │公司拥有大型油压机和数控碾环机，掌握着成熟的中大型环锻件的锻造、碾│
│ │环、热处理技术，能够生产直径12米以下的各类环形锻件；引进了德国、美│
│ │国、西班牙等世界一流的加工中心、车铣复合等高端精密设备和检测设备，│
│ │掌握着各种精密机械零部件的深加工技术，是业内少有的同时掌握锻件和深│
│ │加工技术的公司。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │（一）锻造、轴承制造 │
│ │公司是一家能够为客户提供设计、锻造、精加工一站式服务的精密机械制造│
│ │商。公司以锻件与精密加工制造能力为依托，公司产品涵盖风电法兰、风电│
│ │轴承、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备等。 │
│ │（二）算力业务 │
│ │公司控股子公司上海润六尺主要业务包括算法模型的建立、新型智算服务器│
│ │的销售、智算中心的建设与运维、算力服务，以及为高校科研团队研究的垂│
│ │直化模型提供咨询服务等。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │（一）锻造、轴承制造 │
│ │公司经营模式为以销定产，利用自身积累的制造工艺以及全流程的生产管理│
│ │经验，为客户提供优质的产品和服务，融入更多国际和国内知名企业的供应│
│ │商行列，继续扩大市场份额。 │
│ │（二）算力业务 │
│ │算力服务是一种通过私有化部署、云计算等多种方式为用户提供商用智能算│
│ │力资源的服务模式。适用于各种模型训练、推理、渲染等算力需求的场景，│
│ │用户可以根据自身需求采购算力产品满足所需的计算任务，而无需费时费力│
│ │增加投入去建设计算资源。同时，上海润六尺可提供自运维、合作运维智算│
│ │中心、高端智算服务器的销售、服务与运维、AI＋行业模型的推广应用等配│
│ │套服务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │（一）装备工艺优势 │
│ │目前公司拥有油压机、辗环机、空气锤、电液锤及其他各类锻造设备、热处│
│ │理设备、精加工设备、检测设备等配套设备，可生产超大口径的各种环形锻│
│ │件、法兰以及轴承锻件。此外，公司引进了德国、美国、西班牙等世界一流│
│ │的加工中心、车铣复合等高端精密设备和检测设备，已形成成熟的锻件深加│
│ │工体系。公司的装备水平在行业内具有一定的优势。 │
│ │公司通过多年在锻造行业积累的经验，已形成成熟的热处理和成型控制技术│
│ │。针对不同产品、不同机械性能要求，公司可以对锻件各项参数实行精确控│
│ │制，确保产品以最为经济的方式达到客户的质量标准。 │
│ │（二）产品优势 │
│ │近年来，海上风电的发展带动了海上风电配套产品的迅速发展，公司是国内│
│ │最早一批给海上风电大功率风机配套塔筒法兰的厂商。公司持续攻坚大兆瓦│
│ │海上风电塔筒法兰，已具备了给海上风电大兆瓦风机配套相关产品的能力。│
│ │公司产品优势不仅体现在海上风电大兆瓦风机配套产品上，更体现在传统产│
│ │品制造上。经过多年的发展，公司的生产技术和经验都较为成熟，能够按照│
│ │客户要求的标准体系，生产德标、美标、日标和国标标准的各种系列产品。│
│ │同时，公司能够按照客户的特殊定制标准，生产和制造各种规格的“非标”│
│ │产品。 │
│ │（三）客户和品牌优势 │
│ │公司经过二十多年的发展，在欧盟、日本等国家积累了一些优质的客户资源│
│ │。公司已与德国EUROFLANSCHGMBH、日本BORDERLESSCo.,Ltd.等采购商建立 │
│ │了长期稳定的合作关系，为公司业绩的长期稳定增长提供保证。公司已获得│
│ │欧盟、日本、韩国等国际市场客户的肯定，建立了自己的品牌知名度。公司│
│ │是维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通等国际知名风电设备企业│
│ │的直接或间接供货商，使公司品牌在欧洲市场获得了广泛认可。公司先后与│
│ │泰胜风能（SZ：300129）、天顺风能（SZ：002531）、上海电气（SH：6017│
│ │27）、金风科技（SZ：002202）等国内知名上市公司建立了良好的合作关系│
│ │。 │
│ │算力服务方面，上海润六尺与新华三、云尖、超云等国内主流厂商深度合作│
│ │，助力国家算网融合加速布局。 │
│ │（四）资质优势 │
│ │锻造产品主要为设备配套，进入特定的市场或特定的行业，需取得相应的资│
│ │质认证。目前公司已取得国家质量监督检验检疫总局特种设备制造资格许可│
│ │证（压力管道元件），还取得了莱茵技术（TUV）ISO9001：2008质量体系认│
│ │证证书、莱茵技术（TUV）欧盟承压设备（PED97/23/EC和AD2000）指令中法│
│ │兰制造许可证（PED和AD证书）、日本JIS证书、法国BV风电法兰工厂认证。│
│ │公司同时拥有挪威（DNV）、美国（ABS）、法国（BV）、意大利（RINA）、│
│ │中国（CCS）、日本（NK）、韩国（KR）和英国（LR）等船级社认证。 │
│ │（五）管理优势 │
│ │企业管理水平高低决定了企业经营的效率。公司经过二十多年的发展，在企│
│ │业经营管理、生产质量管理、采购销售管理方面积累了丰富的经验，建立了│
│ │现代化的经营管理体系，为企业稳步发展提供有力的保障。目前公司拥有一│
│ │支生产技术过硬、管理水平专业、研发能力突出、销售经验丰富的年轻化团│
│ │队。 │
│ │（六）研发优势 │
│ │公司设立以来一直重视研发体系建设，充分利用公司内外部资源，通过多种│
│ │渠道提升公司研发实力。公司技术研发部门被江苏省工业和信息化厅等单位│
│ │联合评定为省级企业技术中心。公司除了充分挖掘内部资源外，还以“产学│
│ │研”相结合的方式与高校建立了长期的合作关系，利用高校先进的科研设备│
│ │和优秀的科研人才，推动企业自身研发能力的提高。今后，公司将采取多种│
│ │方式继续加强“产学研”技术合作，持续提升企业的核心竞争力。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年度，公司实现营业收入39.60亿元，同比增长129.43%，营业成本36.0│
│ │4亿元，同比增长120.36%；实现归属于上市公司股东的净利润为8,348.21万│
│ │元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,975.16万元，│
│ │同比扭亏为盈。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │韩国太熊株式会社、山东伊莱特重工股份有限公司、山西金瑞高压环件有限│
│ │公司、徐州罗特艾德环锻有限公司、无锡市法兰锻造有限公司 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：报告期内，公司研发总投入6734.33万元，新增专利申请33项，新增 │
│营权 │专利授权51项，新增软件著作权5项，技术研发与知识产权保护取得丰硕成 │
│ │果。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │经营风险、下游市场需求变化风险、国际贸易政策和贸易保护措施的风险、│
│ │原材料价格波动风险 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司是辗制环形锻件和锻制法兰行业重要供应商，在国内同行业中具备较强│
│ │装备工艺优势及研发优势。公司获得了维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒│
│ │、阿尔斯通、艾默生、三星重工、远景能源、金风科技、运达股份、明阳智│
│ │能、上海电气等国际国内知名厂商的合格供应商资质或进入其供应商目录。│
│ │在辗制环形锻件市场，公司持续攻坚大兆瓦海上风电塔筒法兰，已成为海上│
│ │风电塔筒法兰的重要供应商，在全球同行业同类产品中处于领先地位。 │
│ │目前公司拥有油压机、辗环机、空气锤、电液锤及其他各类锻造设备、热处│
│ │理设备、精加工设备、检测设备等配套设备，可生产超大口径的各种环形锻│
│ │件、法兰以及轴承锻件。此外，公司引进了德国、美国、西班牙等世界一流│
│ │的加工中心、车铣复合等高端精密设备和检测设备，已形成成熟的锻件深加│
│ │工体系。公司的装备水平在行业内具有一定的优势。 │
│ │公司经过二十多年的发展，在欧盟、日本等国家积累了一些优质的客户资源│
│ │。公司已与德国EUROFLANSCHGMBH、日本BORDERLESSCo.,Ltd.等采购商建立 │
│ │了长期稳定的合作关系，为公司业绩的长期稳定增长提供保证。公司已获得│
│ │欧盟、日本、韩国等国际市场客户的肯定，建立了自己的品牌知名度。公司│
│ │是维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通等国际知名风电设备企业│
│ │的直接或间接供货商，使公司品牌在欧洲市场获得了广泛认可。公司先后与│
│ │泰胜风能（SZ：300129）、天顺风能（SZ：002531）、上海电气（SH：6017│
│ │27）、金风科技（SZ：002202）等国内知名上市公司建立了良好的合作关系│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │德国EUROFLANSCHGMBH、日本BORDERLESSCo.,Ltd.等采购商；维斯塔斯、通 │
│ │用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通等国际知名风电设备企业；泰胜风能（SZ│
│ │：300129）、天顺风能（SZ：002531）、上海电气（SH：601727）、金风科│
│ │技（SZ：002202）等国内知名上市公司；上海润六尺与新华三、云尖、超云│
│ │等国内主流厂商。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │内销、外销 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │为法兰及锻件、风电轴承的生产、加工和销售以及算力业务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │风电法兰、风电轴承、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备│
│ │等。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│收购光电设备│恒润股份2018年9月24日公告，公司拟以17967.30万元收购江阴市光科光电 │
│研发公司 │精密设备有限公司（简称“光科设备”）51%股权。光科设备主要从事半导 │
│ │体设备、OLED显示器设备、LCD显示器设备、太阳能光伏设备以及光电设备 │
│ │等的研发和制造。承诺方承诺，光科设备2018至2020年合并报表归属于母公│
│ │司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低│
│ │于3000万元、3500万元和4000万元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│对外投资 │控股子公司拟1亿元设立全资子公司进一步拓展算力业务市场：恒润股份202│
│ │5年10月30日公告，公司控股子公司上海润六尺拟在深圳市设立全资子公司 │
│ │深圳润六尺科技有限公司（最终以市场监管局核定注册为准），注册资本10│
│ │000.00万元人民币，新公司成立后将开展算力相关业务。本次对外投资目的│
│ │是为进一步拓展算力业务市场，充分利用深圳市科创高地优势，巩固供应链│
│ │客户资源，增强公司整体综合竞争力，对公司未来发展具有积极意义，符合│
│ │公司战略与经营发展的需要。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1、风电行业 │
│ │我国锻造行业的整体竞争格局是：国有大型综合性锻造企业拥有资金、设备│
│ │和人才优势，且长期为国家生产重大装备配套锻件，经验非常丰富，在行业│
│ │内处于主导地位；企业经营风格灵活，适应市场能力强，在某些细分市场形│
│ │成自身独特的竞争优势。例如日月股份（SH：603218）是风电铸件的重要生│
│ │产企业，金雷股份（SZ：300443）是风电主轴的重要生产企业，恒润股份是│
│ │辗制环形锻件和锻制法兰行业重要供应商等。 │
│ │全球轴承市场目前呈现垄断竞争的格局，高端市场被瑞典SKF（斯凯孚）、 │
│ │德国Schaeffler（舍弗勒）、日本NSK（恩斯克）、日本JTEKT（捷太格特）│
│ │、日本NTN（恩梯恩）、日本NMB（美蓓亚）、日本NACHI（不二越）、美国T│
│ │IMKEN（铁姆肯）这八家大型跨国轴承企业所垄断。我国主要的风电轴承生 │
│ │产企业包括瓦房店轴承集团有限责任公司（简称瓦轴集团）、洛阳轴承有限│
│ │公司（简称洛轴）、洛阳新强联回转支承股份有限公司（简称新强联）。在│
│ │政府的支持下，中国风电轴承行业正朝着高端化、精密化方向发展，国产化│
│ │率逐步提高，普通偏航、变桨轴承国内竞争激烈，但高端轴承的国产化仍是│
│ │一个亟待解决的问题。 │
│ │2、算力行业 │
│ │随着人工智能技术的飞速发展，全球对算力的需求急剧增长，尤其是在人工│
│ │智能、深度学习、自动驾驶、智慧医疗、智慧城市等领域。算力行业的主要│
│ │参与者包括互联网大厂、新兴的算力服务商以及传统的IT企业。这个行业呈│
│ │现出蓬勃的发展态势，但也面临着激烈的市场竞争、技术更新换代带来的挑│
│ │战以及能源消耗上升等问题。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1、风电行业 │
│ │1）国内风电行业步入稳步发展阶段 │
│ │2020年习近平主席在参加联合国大会一般性辩论时正式提出中国的碳达峰、│
│ │碳中和远景目标，即“中国力争2030年前实现二氧化碳排放达到峰值，努力│
│ │争取2060年前实现碳中和”。国家提出的碳达峰、碳中和远景目标给新能源│
│ │行业带来巨大的发展机会。 │
│ │2025年风电行业在政策红利与市场需求双重驱动下，呈现“需求放量、结构│
│ │优化、全球拓展”的发展态势，同时仍面临结构性调整与成本竞争的持续挑│
│ │战，中长期高质量发展格局进一步夯实。 │
│ │2）全球风电行业前景 │
│ │根据全球风能理事会GWEC最新发布的《2025年全球风能报告》，报告预测，│
│ │全球风电新增装机容量在2025年将达到138GW，2025—2030年的复合年均增 │
│ │长率为8.8%。这意味着到2030年，全球风电装机容量将增加981GW，即平均 │
│ │每年新增装机容量为164GW。2025—2030年，预计东南亚、中亚、中东和北 │
│ │非地区新兴市场的增长势头将进一步增强，每年的新增装机容量将达到创纪│
│ │录水平。 │
│ │3）海上风电飞速发展 │
│ │随着国内海上风电开发进入加速期，国内海上风电技术不断成熟，风机向大│
│ │型化、规模化方向发展趋势明显。此外，我国海上风机技术与施工技术都取│
│ │得了突破性进展，与国际先进水平的差距快速缩小。同时，海上风电正在逐│
│ │步从近海向深远海发展，海上风电市场具有广阔的发展前景。海上风电有望│
│ │成为我国风电行业快速发展的重要驱动力。 │
│ │4）早期风电机组临近退役导致的存量市场更新需求增长 │
│ │国内风电产业大规模发展已超过十年，随着风电机组20年使用寿命的临近，│
│ │国内将会出现大批的退役机组。在我国风电发展早期，大多数风电整机制造│
│ │商缺乏自主研发实力，普遍从国外引进技术或者通过许可证方式生产，消化│
│ │吸收并不彻底，导致很多早期安装的风电机组设备质量不高。因此，尽管风│
│ │电机组设计寿命通常为20年，但运行到中后期阶段，老化的风电机组出现坠│
│ │落、折断等重大事故的几率大大增加，发电量亦开始回落，设备技术性能也│
│ │无法满足电网的要求，维护及保养成本显著增加，其经济性已大大降低。因│
│ │此，为了高效利用原有的优质风区，提前退役技术过时的旧机组，代之以目│
│ │前技术先进的大功率机组，经济效益更好。 │
│ │5）风电轴承国产化 │
│ │风电轴承属于风电设备的核心零部件，是最难国产化的两大风机零部件（轴│
│ │承和控制系统）之一。2025年，风电轴承国产化进入加速突破与质量提升关│
│ │键期，在政策、技术、市场三重驱动下，呈现“全面替代、技术升级、格局│
│ │集中”态势，成为产业链自主可控的重要支撑。国产化渗透率大幅提升，头│
│ │部企业引领行业发展，产能布局不断优化，部分企业布局海外市场。政策与│
│ │市场需求形成合力，为国产化提供支撑。 │
│ │2、算力行业 │
│ │全社会数字化转型迈入深水区，数据爆发式增长与AI技术全场景渗透，推动│
│ │算力需求全面融入经济社会的各个环节，算力已成为继电力、交通之后的第│
│ │三大国家级核心基础设施。从消费端的智能出行、云渲染、在线娱乐，到产│
│ │业端的智能制造、智慧金融、AI医疗、科学计算，各行业数字化升级持续深│
│ │化，驱动算力需求从通用算力向智能算力转型，需求结构也从大模型训练侧│
│ │为主，转向训练与推理双轮驱动，AIAgent等应用的普及带动推理算力需求 │
│ │进入爆发期。过去一年，行业技术创新持续突破，同时高端芯片等核心技术│
│ │仍需突破；行业规范化水平提升，标准体系逐步完善，但仍存在应用同质化│
│ │、商业模式不可持续等问题。绿色转型进入攻坚期，绿电应用成为重点，各│
│ │地推进数据中心节能改造，落实相关能效要求。此外，AGI已迈入实用化阶 │
│ │段，对算力基础设施提出更高要求，倒逼企业升级算力网络；边缘计算快速│
│ │崛起，在多场景广泛落地，成为行业新增长极。当前算力行业机遇与挑战并│
│ │存，正朝着高效、绿色、多元方向稳步发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》、《关于深入实施人工智│
│ │能+行动的意见》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│公司坚持“风电+算力”双轮驱动、协同发展战略，秉承“恒久品质，润泽 │
│ │工业”的经营理念，紧抓国家振兴装备制造业及“碳中和”、“碳达峰”背│
│ │景下清洁能源快速发展的历史机遇，以市场为导向，以创新为动力，以品质│
│ │求生存，紧跟市场需求的发展，进一步优化公司产品结构，不断提升产品品│
│ │质和市场竞争力，增强服务客户需求的配套能力；坚持差异化、专业化的发│
│ │展思路，在现有辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件、风电轴承产品的│
│ │基础上，扩大研发投入，提升装备水平，继续大力开拓风电设备、汽轮机、│
│ │石化设备、工程机械等配套领域市场，重点发展海上风电和汽轮机等发电设│
│ │备配套产品。 │
│ │通过以上方式，公司致力于将自身建设成为高端装备制造配套领域的领先企│
│ │业，将公司品牌打造成为装备制造配套领域的国内乃至国际知名品牌。同时│
│ │，公司也将加快发展算力业务，为我国数字化进程添砖加瓦。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│（一）核心制造稳扎稳打，压舱石作用更加坚实。 │
│ │法兰制造作为恒润重工安身立命的根本，在过去一年展现出极强的发展韧性│
│ │和市场竞争力。面对激烈的行业竞争，恒润环锻全体同仁迎难而上、提质增│
│ │效，不断优化生产组织、强化质量管控、提升交付能力，产能释放更加充分│
│ │、运营效率持续提升。经营业绩逆势上扬、表现亮眼，为集团整体实现扭亏│
│ │为盈作出了关键性、基础性贡献，充分彰显了核心制造板块的硬核实力与责│
│ │任担当。同时，海上风电法兰产品技术持续升级，适配能力不断增强，产品│
│ │质量与服务水平获得国内外客户高度认可，市场口碑与品牌影响力进一步巩│
│ │固提升，让这一传统优势主业在新时代浪潮中焕发了新的生机与活力。 │
│ │（二）关键部件突破跃升，高质量发展动能更加强劲。 │
│ │风电轴承是公司向高端装备核心部件转型的关键一环，也是提升产业链附加│
│ │值的重要突破口。2025年，风电轴承制造板块取得长足进步，市场认可度稳│
│ │步提高，市场占有率持续攀升，整体经营呈现出“高增长、快减亏”的良好│
│ │态势。充分印证了轴承产品竞争力的显著提升，标志着传动板块已彻底走出│
│ │调整期、驶入高质量发展的快车道。与此同时，恒润传动成功荣获省级“专│
│ │精特新”中小企业称号，这份权威认证，是对公司技术研发、产品创新、市│
│ │场竞争的高度肯定。随着主轴轴承、变桨轴承等核心产品性能日趋稳定成熟│
│ │，客户认可度与行业影响力持续攀升，为传动板块彻底实现扭亏为盈、抢占│
│ │高端轴承市场制高点奠定了更加坚实的基础。 │
│ │（三）战略项目加速落地，风电全产业链布局更加完善。 │
│ │风电齿轮箱零部件是风电传动系统的核心环节，是公司完善风电产业链、打│
│ │造新增长极的关键落子。公司紧紧锚定行业发展大势，前瞻布局、精准发力│
│ │，总投资12亿元的年产2000套风电齿轮箱零部件项目于2025年下半年正式启│
│ │动建设。截至报告期末，一期项目基建进度已近半，各项施工环节严格按照│
│ │既定规划有序推进。该项目的稳步实施，不仅填补了公司在风电齿轮箱零部│
│ │件领域的布局空白，更构建起风电法兰、轴承、齿轮箱零部件协同发展的核│
│ │心产品矩阵，彻底完善了公司在风电核心部件领域的全链条布局，进一步强│
│ │化了产业链优势与规模效应，为公司全面深耕风电市场、抢占行业发展先机│
│ │、提升综合竞争力筑牢了坚实根基。 │
│ │（四）算力赛道谋定先行，数字经济支撑作用更加凸显。 │
│ │公司敏锐把握数字经济发展大势，抢抓人工智能、算力基础设施建设的战略│
│ │机遇，精准布局算力新赛道，实现了从无到有、从小到大、从弱到强的跨越│
│ │式发展，取得了令人瞩目的阶段性成果。2025年，上海润六尺经营实现突破│
│ │，迅速成长为公司高质量发展的强劲支柱和新的增长引擎。目前，上海润六│
│ │尺依托深厚的行业积累与渠道优势，已构建起算力服务稳健经营模式，业务│
│ │结构持续优化、盈利能力稳步增强，为长期稳定发展奠定了坚实基础。同时│
│ │，公司依托在深圳设立子公司的战略契机，进一步优化全国布局、拓宽业务│
│ │边界，为后续算力业务深度拓展、规模扩张注入了源源不断的新动能。 │
│ │（五）公司治理全面提升，现代化管理水平迈上新台阶。 │
│ │2025年，公司坚持向管理要效益、向改革要活力，不断完善治理结构、优化│
│ │制度流程、强化激励约束，企业管理规范化、精细化、现代化水平持续提升│
│ │。在治理结构上，严格按照监管要求，顺利完成取消监事会，同步修订《公│
│ │司章程》《信息披露管理制度》等多项核心制度，公司治理更加规范透明、│
│ │合规高效。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1、公司未来业务发展的方向和目标 │
│ │聚焦主责主业，全面攻坚核心业务。立足“风电+算力”双轮驱动战略定位 │
│ │，坚持资源聚焦与清淤减负双措并举，集中优势资源做强做优主业。公司将│
│ │紧抓清洁能源快速发展、全球风电市场扩容的历史机遇，大力发展大兆瓦海│
│ │上风电法兰、风电轴承和齿轮零部件业务，确立公司在未来海上风电装备领│
│ │域的先发优势；同时兼顾发展汽轮机等发电设备用锻件及精加工产品。公司│
│ │也将加快发展算力业务，为我国数字化进程添砖加瓦。 │
│ │2、公司新产品开发计划 │
│ │针对风电零部件业务“规模增长、盈利承压”的现状，把技术创新作为破解│
│ │盈利瓶颈的关键抓手，大幅增加研发投入，以技术突破驱动提质增效。为了│
│ │进一步提升产品档次、扩大产品应用范围、优化产品结构，公司未来将加大│
│ │新产品开发力度，主要开发海上风电大兆瓦风机用塔筒法兰、风电回转支承│
│ │用环形锻件、风电轴承、风电齿轮零部件及其他配套锻件；拓展火电汽轮机│
│ │、燃气轮机和核动力发电汽轮机用高强度配套系列锻件产品；进一步开发高│
│ │强度、耐腐蚀材料锻件和合金材料锻件等。公司通过以上新产品的开发，将│
│ │有效提升公司研发实力，扩大公司在行业内的竞争优势。 │
│ │3、公司人力资源计划 │
│ │企业的竞争本质是人才的竞争，公司自设立以来一直注重对人力资源的开发│
│ │，不断完善人才培养和引进机制。随着业务规模扩大，公司拟通过外部引进│
│ │和内部培养的方式进一步扩大人才队伍。公司将通过社会招聘、校园招聘、│
│ │优秀人才返聘等方式，引进一批公司发展需要的技术、经营管理和销售人才│
│ │，充实现有人才队伍，提升公司整体人才战略水平。加强内部培养和培训是│
│ │提高人才队伍整体水平的高效务实的方法。公司已形成良好的“传、帮、带│
│ │”新人培养机制，同时公司在很多关键岗位安排新人，在锻炼新人的同时，│
│ │给他们施展才华的机会。为了提升现有员工的整体水平，公司给生产一线班│
│ │长以上工人免费提供高等教育在职学习的机会，增强生产工人的理论素养。│
│ │公司在人力资源计划中制定了具有竞争力的员工激励体系，将员工的个人发│
│ │展与企业的长期发展紧密结合，形成荣辱与共、和谐共进的优秀企业文化氛│
│ │围。全面落实员工持股计划，做好解锁考核工作，探索多元化激励方式，激│
│ │发全员积极性。 │
│ │4、管理体系完善计划 │
│ │公司未来将严格按照上市公司规范运作要求，进一步完善公司法人治理结构│
│ │，使公司的管理水平与未来公司发展规模和层次相适应。公司根据《公司法│
│ │》及相关企业治理制度要求，并结合公司实际情况，制定了《公司章程》《│
│ │股东会议事规则》《董事会议事规则》等一系列公司治理相关规章制度，并│
│ │设立董事会，聘请独立董事，并组建了多个专业委员会，建立健全公司决策│
│ │监督机构和机制，充分发挥独立董事在公司决策中的作用，强化公司决策的│
│ │科学性、民主性和规范性。 │
│ │5、销售体系建设计划 │
│ │公司的销售体系和销售团队将根据业务发展规划作适当调整。公司将深耕市│
│ │场开拓，持续优化产品结构布局。坚持产品创新与市场扩张双向发力，不断│
│ │提升市场竞争力与行业话语权。一是丰富产品矩阵，拓展应用场景；二是加│
│ │大出口力度，拓展全球市场。坚持国际化战略，稳固欧洲传统市场，大力开│
│ │拓中东、南美等新兴市场，密切跟踪北美市场动态，多措并举推动出口业务│
│ │高速增长。 │
│ │6、品牌建设计划 │
│ │品牌建设是公司未来发展规划的重要组成部分。针对国际市场，公司将通过│
│ │销售平台的建设，强化公司品牌在国际的市场地位；针对国内市场，在进一│
│ │步强调产品品质的基础上，公司将通过合理有效的宣传方式，使公司品牌成│
│ │为国内知名的一流品牌。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、市场及经营风险 │
│ │（1）未来经营业绩下降的风险 │
│ │受国内外宏观经济形势影响，若未来经济环境发生不利变化，公司产品下游│
│ │市场需求下降，公司不能适时调整市场策略，产品结构不能适应市场需求的│
│ │变化，未来公司经营可能遭受不利影响，存在公司经营业绩下滑的风险。 │
│ │（2）国际贸易政策和贸易保护措施的风险 │
│ │目前，经济全球化遭遇波折，多边主义受到冲击，国际金融市场震荡，特别│
│ │是中美经贸摩擦给一些企业的生产经营、市场预期带来不利影响。 │
│ │若公司直接出口产品遭受国外政府的反倾销或反补贴调查等贸易保护措施，│
│ │或欧盟等其他国家和地区对中国出口的产品发起反倾销或反补贴调查，或产│
│ │品下游应用的其他行业遭受国际贸易保护措施，将直接或间接导致公司产品│
│ │竞争力和下游市场需求的下降，从而对公司销售收入和经营业绩造成不利影│
│ │响。 │
│ │（3）产业政策变化的风险 │
│ │若未来国家对于公司所从事的行业的产业政策发生重大不利变化，将会对公│
│ │司生产经营产生不利影响。若公司下游客户所处行业产业政策发生重大不利│
│ │变化，可能公司产品需求和销售情况出现较大下降，从而对公司经营业绩产│
│ │生不利影响。 │
│ │（4）不能持续获得相关资质和认证的风险 │
│ │锻造产品为装备制造业的基础零部件，锻造企业进入特定的市场或特定的行│
│ │业，需取得相应的资质认证。若公司未来不能符合相关规定及标准，不能通│
│ │过相关资质认证或复审，将面临不能持续获得相关资质和认证的风险，将对│
│ │公司经营产生不利影响。 │
│ │（5）下游市场需求变化风险 │
│ │公司终端客户主要为国际和国内风电设备整机及系统制造商。风电行业在保│
│ │持较快增长的基本态势下，近年来全球风电市场和国内市场新增装机容量也│
│ │出现了波动。全球风电行业的趋势之一是，海上风电快速增长，将成为风电│
│ │开发的重要发展方向。未来风电行业如果出现发展速度减缓或下降的情形，│
│ │将可能给公司业务带来不利影响。 │
│ │（6）原材料价格波动风险 │
│ │公司产品原材料主要为钢材，公司营业利润对钢材原材料价格的敏感度较高│
│ │，原材料价格的大幅波动将对公司经营业绩影响较大。若原材料采购成本上│
│ │涨不能有效传递至产品价格上涨，或者公司不能合理安排采购、控制原材料│
│ │成本，将对公司经营业绩产生一定不利影响。 │
│ │2、财务风险 │
│ │（1）应收账款回收风险 │
│ │尽管公司主要客户财务状况良好，商业信用较高，具有较强的偿付能力，但│
│ │若公司主要客户的经营情况和财务状况发生恶化，或者商业信用发生重大不│
│ │利变化，公司不能及时收回货款或者发生坏账损失的可能性将会增加，从而│
│ │对公司的经营产生不利影响。 │
│ │（2）存货跌价风险 │
│ │若未来公司产品下游市场需求情况出现重大不利变化，或原材料市场价格大│
│ │幅下降，公司存货可能面临更大的跌价损失风险。 │
│ │（3）汇率变动风险 │
│ │外销业务为公司业务的重要组成部分以及利润的重要来源，若未来汇率出现│
│ │大幅波动，将可能对公司出口销售和经营业绩造成不利影响。 │
│ │3、产品质量与研发风险 │
│ │（1）产品质量风险 │
│ │产品质量稳定性为公司业务持续发展的核心竞争力之一。若未来公司产品出│
│ │现质量问题，可能对公司市场形象、产品市场竞争力造成不利影响，从而对│
│ │公司盈利能力造成不利影响。 │
│ │（2）研发风险 │
│ │若公司不能紧跟市场需求，进行持续的产品与技术创新，开发出适合市场需│
│ │求的新产品，可能导致公司市场竞争力下降，进而对公司的经营业绩造成不│
│ │利影响。 │
│ │4、算力业务风险 │
│ │（1）海外政策风险 │
│ │（2）经营风险 │
│ │（3）行业竞争加剧风险 │
│ │（4）人才及管理风险 │
│ │（5）财务风险 │
│ │（6）技术更新的风险 │
│ │（7）宏观环境和政策风险 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司可采取现金、股票、现金与股票相结│
│ │合或法律许可的其他方式分配利润。在满足现金分红的具体条件时，公司每│
│ │年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%，且公司最 │
│ │近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的│
│ │30%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│重大合同 │恒润股份2023年10月18日公告，公司控股子公司上海润六尺近日与供应商A │
│ │签署了《购销合同》，上海润六尺向供应商A采购75台H800NVLink算力服务 │
│ │器及配套设备（含设备安装调试服务费），合同金额为17100万元；采购22 │
│ │台A800NVLinK算力服务器及配套设备（含设备安装调试服务费），合同金额│
│ │为3080万元。签订采购合同将对公司未来经营业绩产生积极影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│战略合作 │恒润股份2023年11月8日公告，公司控股子公司上海润六尺科技有限公司与 │
│ │芜湖高新技术产业开发区管理委员会（简称“芜湖高新区管委会”）签订了│
│ │《战略合作框架协议》，双方拟针对智慧算力基础设施建设及产业链聚合展│
│ │开全方位战略合作。本框架协议所涉项目投资算力规划不低于40000P，为芜│
│ │湖智算产业集群项目的总体规划，公司控股子公司上海润六尺仅赋能智算中│
│ │心建设。协议自双方签字盖章之日起效，有效期五年。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股票 │定增募资投入精加工锻件扩能项目等：恒润股份2021年1月26日发布定增预 │
│ │案，公司拟非公开发行6115.2万股股份，募集资金总额160462.848万元，拟│
│ │用于：1）年产5万吨12MW海上风电机组用大型精加工锻件扩能项目，总投资│
│ │5.383亿元，拟投入募集资金4亿元。预计本项目投资回收期（含建设期1年 │
│ │）为6.59年，税后内部收益率为7.31%。2）年产4000套大型风电轴承生产线│
│ │项目，总投资11.58亿元，拟投入募集资金80462.85万元。预计本项目投资 │
│ │回收期（含建设期1年）为6.43年，税后内部收益率为13.82%。3）年产10万│
│ │吨齿轮深加工项目，总投资5.566亿元，拟投入募集资金4亿元。预计本项目│
│ │投资回收期（含建设期1年）为6.72年，税后内部收益率为11.65%。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|