热点题材☆ ◇605007 五洲特纸 更新日期：2026-05-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债
风格:拟减持
指数:无
【2.主题投资】
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2021-12-30│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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特纸转债(111002)于2021-12-30上市
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2026-04-18│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长53.78%
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2022-10-17│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司地处浙江省衢州市衢江区，公司的主营业务是特种纸的研发、生产和销售，主要产品有
食品包装纸、格拉辛纸、描图纸，转移印花纸以及文化纸，公司为国内大型特种纸研发和生产企
业之一。
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2022-05-05│环保包装 │关联度：☆☆☆
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公司的主营业务是特种纸的研发、生产和销售，主要产品有食品包装纸、格拉辛纸、描图纸
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2026-03-28│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-03-28公告减持计划,拟减持630.13万股,占总股本1.32%
【3.事件驱动】
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2025-09-04│国内纸品行业迎来新一轮调价潮
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近期，玖龙纸业、山鹰国际、理文造纸、五洲特纸等大型纸厂发布涨价函，宣布在9月初上
调部分产品价格。值得关注的是，自8月份至今，国内纸厂普遍进行了多轮涨价。从纸企发布的
涨价通知来看，原因直指原材料成本上涨。进入行业传统旺季，多家纸厂实施“涨价+停机”双
重策略，业内人士预计，纸价上涨态势或将进一步。
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2024-07-17│需求呈现改善趋势，包装纸头部企业掀起新一轮涨价
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步入7月中旬，包装纸市场的白板纸行业迎来新一轮涨价潮。多家造纸企业宣布自7月15日、
7月16日起，各家涂布白板纸在原价的基础上统一上涨，上涨幅度在50元/吨至100元/吨。7月初
，包括博汇纸业在内的白卡纸头部纸企已掀起过一轮涨价，彼时上涨幅度在200元/吨至300元/吨
。“6月份以来，企业不断上涨白板纸价格，但由于终端需求一般，涨价落实较为乏力。”卓创
资讯分析师潘静雯表示，随着下半年白板纸行业传统消费旺季的到来，在需求持续恢复的背景下
，包括白板纸在内的包装纸行业存在需求改善预期，预计下半年白板纸市场价格有望呈现小幅震
荡上扬态势。
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2023-09-22│纸企订单和产品价格迎来增长，行业三季度盈利有望改善
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进入“金九银十”，造纸行业终于有所起色。自去年以来造纸行业景气度持续下行，今年上
半年纸企业绩更是到达冰点。而随着旺季到来，造纸行业情况有所转变，纸企订单和产品价格迎
来增长。9月以来，已有包括太阳纸业、晨鸣纸业、五洲特纸、玖龙纸业、岳阳林纸等多家上市
纸企加入调价队伍，行业回温势头显著。当前，纸业市场价格整体呈现上涨态势，并且呈现出频
率高、范围广、纸种多等特点。值得注意的是，今年9月的这一轮涨价潮正对应行业的传统旺季
，相比于去年在“金九银十”的惨淡表现不同，今年旺季的市场行情已较为稳固。市场由8月初
试探性涨价，到8月底市场达成全面涨价共识，进入9月份，企业涨价的策略变得更加主动激进，
涨价的频率加快，幅度加大。
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2023-07-10│多家纸企发布提价通知
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晨鸣集团发布通知称，因近期产品价格持续下跌，已严重背离产品价值，公司决定自2023年
7月7日起，生产的所有白卡纸类系列产品涨价200元/吨。博汇纸业自2023年7月7日起，生产的所
有卡纸类产品上调200元/吨（含税）。万国纸业太阳白卡纸有限公司自2023年7月6日起，公司生
产的全系列产品统一涨价200元/吨。中冶纸业银河有限公司自2023年7月7日起，针对公司旗下文
化用纸各品牌产品统一上调200元/吨。
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2023-05-23│4月以来造纸毛利修复，企业利润有望迎来改善
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伴随纸浆价格大幅下行，以现货价格计算，4月以来，文化纸、生活纸、白卡纸毛利均有显
著修复。其中文化纸毛利基本恢复到历史正常水平，超出部分从业者预期。
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2023-04-04│提价顺畅叠加出口向好，细分造纸赛道重获机构青睐
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随着成本和需求两端压力减弱，造纸业有望困境反转。其中，特种纸赛道凭借自身优势获得
机构青睐，有望率先走出低谷。今年一季度，特种纸需求复苏，2月创单月出货量新高。外销方
面，特纸出口有望延续增势。行业人士指出，和2022年相比，今年特纸出口的外部形势更为有利
，“欧洲天然气价格首先稳定了，海运价格下来了，造纸单价低、体积大，运费对我们行业影响
是很大的。另外，运输时间也缩短了，对我们和海外同行竞争帮助很大。”
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2023-03-14│纸浆价格创14个月新低，造纸板块盈利将触底回升
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2月以来，纸浆价格持续走低。截至3月10夜盘收盘，纸浆主力期货合约报收6098元/吨,创去
年1月10日以来新低。2月至今，纸浆价格跌幅已经接近13%。在原材料价格下跌的同时，造纸企
业频频发布涨价函。到2月末，涨价潮基本已覆盖全行业。从弹性测算的角度看，造纸板块在浆
价下行阶段，板块盈利将触底回升，特种纸、生活用纸、白卡纸盈利改善弹性更大。
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2023-03-10│造纸行业成本下行产品提价，多家公司忙扩产
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近期，多种纸品价格涨势汹汹，多家纸企相继宣布提价，最高涨幅达到1000元/吨，行业扩
产也在同步进行。据了解，目前由于成本端的纸浆价格回落，造纸板块迎来提价和成本下行双重
催化，业绩有望修复。值得一提的是，为稳住纸浆原料成本，纸企正加大“林浆纸一体化”布局
，在头部企业相关项目建设如火如荼之际，还有不少跟进布局。
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2023-02-23│又有纸企发涨价函，造纸行业盈利上半年有望修复
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近期多家纸企发布3月涨价函，涨幅1000元/吨。此外，业内普遍看好2023年的行情，晨鸣纸
业称，预计2023年，随着运输通畅、纸浆下降、消费复苏等利好因素叠加，造纸业有望迎来经营
业绩的边际改善；山鹰国际表示，预计2023年全年快递用包装纸行情应好于2022年；岳阳林纸表
示，展望2023年，海运费用持续回调，国际纸浆巨头陆续扩产，国内纸浆期货各月份合约呈现明
显近月远月倒挂，预计供应端成本将持续改善。叠加国内防疫政策优化调整，下游开学复课速度
提升，工业企业特种纸需求量增长，预计需求端备货积极性有明显改善。预计2023年造纸行业表
现将优于2022年。
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2023-01-04│纸浆价格回落，造纸业利润料修复
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全球最大纸浆生产商和出口商巴西企业Suzano近期宣布其桉树纸浆在中国的售价将下调，这
也是2021年底以来的首次。不仅是纸浆价格，全球经济衰退预期下部分商品原料价格2022年经历
了一轮回落行情。多位分析人士认为，在2023年国内需求好转预期下，部分下游制造企业有望从
中获益。以造纸行业为例，2023年下半年，上游纸浆成本回落叠加国内消费回升，有望推动国内
造纸行业利润修复。
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2022-09-17│欧洲造纸供应短缺忧虑加剧 特种纸出口景气度较高
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近期，在纸浆涨价、能源危机叠加高温干旱等因素刺激下，欧洲造纸业生产持续承压，纸品
进口需求有望提升。
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2022-05-10│全球纸浆库存供应面临短缺，外盘价格位于5年高位
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根据全球最大纸浆生产商SuzanoCEO的最新采访，由于俄乌冲突持续，全球纸浆库存供应面
临短缺，可能会导致纸巾、卫生纸等必需品价格未来出现上涨。
当前针叶浆/阔叶浆处于历史高位，外盘报价1000/800元美金，位于过去5年95%/90%分位。在高
能源成本压力下，全球木浆现金生产成本提升，部分欧洲纸厂已经关停。新增产能方面，智利阿
劳科156万吨新产能延期至6月份投产，产能爬坡预计年底影响行业供应。此外，芬兰芬欧汇川的
新纸浆产能延期至2023年投产。
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2022-02-18│纸厂增发18张涨价函，涉及多个纸种
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继瓦楞纸和箱板纸厂家宣布涨价后，灰底白、牛卡、特种纸、生活用纸等多纸种也接棒涨价
。河南江河纸业股份有限公司从2022年2月16日发货起，对格拉辛原纸、格拉辛机外超压纸上调5
00元/吨，河南耀中纸业有限公司、枣庄市恒宇纸业有限公司、东莞市金田纸业有限公司等十几
家企业也分别将旗下纸品上调100-200元/吨不等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │五洲特种纸业集团股份有限公司(简称“五洲特纸”)成立于2008年。主营业│
│ │务为纸基薪材料的研发、生产和销售，产品涵盖了食品包装纸、格拉辛纸、│
│ │描图纸、数码转印纸、工业配套用纸和工业包装纸等多个系列多种产品。20│
│ │20年11月，公司在上海证劵交易所挂牌上市（股票代码:605007）。 │
│ │集团拥有衢州、江西和湖北三大生产基地，经过二十余年的产业深耕，公司│
│ │已发展成为国内最大的食品包装纸、格拉辛纸和描图纸生产企业，在纸基材│
│ │料产业中占有重要的市场地位。 │
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│产品业务 │公司生产的产品按下游应用可划分为食品包装材料系列、日用消费材料系列│
│ │、出版印刷材料系列、工业配套材料系列和工业包装材料系列五大系列，以│
│ │及纸浆系列的化机浆。 │
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│经营模式 │按照在产业链中的位置划分，公司的主要经营模式为：生产+销售型经营模 │
│ │式。 │
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│行业地位 │国内规模领先的专业化特种纸生产企业之一 │
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│核心竞争力 │1、规模与产能协同优势 │
│ │公司拥有浙江、江西、湖北三大生产基地，截至2025年末设计总产能达276.│
│ │30万吨，规模效应显著。多基地布局实现区域就近供应、物流成本优化与产│
│ │能弹性调配。2025年度营收88.84亿元，同比增长16.05%，规模优势支撑成 │
│ │本管控与市场覆盖。 │
│ │2、浆纸一体化与成本控制能力 │
│ │公司加速推进浆纸一体化战略，已建成30万吨化机浆产能，已实现公司食品│
│ │包装纸、文化纸机械浆浆纸平衡，有效对冲木浆价格波动风险。通过原料自│
│ │供、规模化采购，降低成本波动影响，抗周期能力增强。 │
│ │3、技术研发与产品创新壁垒 │
│ │2025年，公司研发投入占比达1.05%，研发费用9,353.26万元，累计专利126│
│ │项，主导制定1项国家标准和1项行业标准，提升行业技术话语权。聚焦可降│
│ │解纸基材料、高性能特种纸研发，适配“以纸代塑”政策趋势，高端产品逐│
│ │步放量，成为新的盈利增长点。 │
│ │4、优质客户与渠道壁垒 │
│ │公司深耕行业多年，构建高粘性、高稳定性的优质客户体系，核心合作客户│
│ │如康师傅、统一、AveryDennison（艾利丹尼森）、冠豪高新等国内外食品 │
│ │餐饮、标签印刷、包装材料领域头部龙头企业，合作周期长、履约信誉优，│
│ │客户结构优质且分散，有效降低单一客户依赖与经营风险。渠道端形成多基│
│ │地就近配套供货，物流响应高效、交付保障能力强，同时稳步拓展海外外销│
│ │渠道，持续拓宽市场覆盖边界。 │
│ │5、绿色低碳与政策契合优势 │
│ │公司积极布局绿色造纸与节能改造，产品符合食品接触安全、环保可降解要│
│ │求，精准契合“限塑令”“双碳”政策导向，为环保纸基材料长期发展提供│
│ │政策红利支撑。 │
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│经营指标 │2025年度，公司实现营业总收入88.84亿元，较上年同期增长16.05%；归属 │
│ │于上市公司股东的净利润2.45亿元，较上年同期下降32.36%。 │
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│竞争对手 │1、食品包装纸：公司的主要竞争对手为太阳纸业、宁波中华和宜宾纸业； │
│ │2、格拉辛纸：公司的主要竞争对手为民丰特纸、UPM中国和仙鹤股份； │
│ │3、描图纸：公司的主要竞争对手为民丰特纸和阿尔诺维根斯； │
│ │4、转移印花纸：公司的主要竞争对手为仙鹤股份等。 │
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│品牌/专利/经│专利：公司依托浙江省博士后工作站、浙江省企业研发中心等省级研发平台│
│营权 │，深化自主研发、院士合作与校企协同模式，全年申请专利31项，其中发明│
│ │专利10项；获得授权专利37项，其中发明专利2项；立项及完成研发项目46 │
│ │个，5个新产品通过省级工业新产品（新技术）鉴定，相关技术达到国内领 │
│ │先水平。2025年，公司研发投入占比达1.05%，研发费用9353.26万元，累计│
│ │专利126项，主导制定1项国家标准和1项行业标准，提升行业技术话语权。 │
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│核心风险 │1、现有产能不能满足快速增长的市场需求 │
│ │2、人才储备需进一步加强 │
│ │3、融资手段相对缺乏 │
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│投资逻辑 │2025年，公司研发投入占比达1.05%，研发费用9353.26万元，累计专利126 │
│ │项，主导制定1项国家标准和1项行业标准，提升行业技术话语权。聚焦可降│
│ │解纸基材料、高性能特种纸研发，适配“以纸代塑”政策趋势，高端产品逐│
│ │步放量，成为新的盈利增长点 │
│ │公司深耕行业多年，构建高粘性、高稳定性的优质客户体系，核心合作客户│
│ │如康师傅、统一、AveryDennison（艾利丹尼森）、冠豪高新等国内外食品 │
│ │餐饮、标签印刷、包装材料领域头部龙头企业，合作周期长、履约信誉优，│
│ │客户结构优质且分散，有效降低单一客户依赖与经营风险。 │
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│消费群体 │康师傅、统一、AveryDennison（艾利丹尼森）、冠豪高新等国内外食品餐 │
│ │饮、标签印刷、包装材料领域头部龙头企业 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │生产和销售食品包装纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸、特种文化纸等产│
│ │品 │
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│主要产品 │食品包装材料系列、日用消费材料系列、出版印刷材料系列、工业配套材料│
│ │系列和工业包装材料系列 │
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│项目投资 │投建年产660万吨浆纸一体化项目：五洲特纸2020年12月30日公告，公司与 │
│ │湖北省武穴市人民政府签订了《年产660万吨浆纸一体化项目投资协议书》 │
│ │，投资项目名称为“年产660万吨浆纸一体化项目”，预计总投资230亿元。│
│ │项目建设为年产410万吨特种纸生产线、年产150万吨化学浆生产线、年产10│
│ │0万吨机制浆生产线，配套燃煤热电厂、生物质发电厂、碱回收和码头。其 │
│ │中，一期生产320万吨特种纸、150万吨化学浆、100万吨机制浆。 │
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│行业竞争格局│2025年是造纸业从规模扩张转向质量效益的关键转折节点。行业正经历产能│
│ │释放周期尾声与结构性矛盾并存的阵痛期：一方面，2023-2025年的产能集 │
│ │中释放导致供需失衡，整体开工率长期徘徊在低位，企业利润普遍承压；另│
│ │一方面，行业并未陷入消极等待，而是加速向“价值竞争”转型。 │
│ │2025年，“林浆纸一体化”成为头部企业的标配战略，通过垂直整合锁定原│
│ │料成本，而数字化与绿色低碳技术则从概念走向落地，智能制造与碳资产管│
│ │理能力正重新定义企业的核心竞争力。 │
│ │与此同时，特种纸、生活用纸等细分领域展现出较强的增长韧性，成为结构│
│ │性亮点；但国际贸易摩擦加剧、海外市场准入门槛提高等情况，也对行业的│
│ │全球化布局提出了更高要求。 │
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│行业发展趋势│短期来看，2026年上半年行业供需格局仍偏宽松，产品价格以稳为主，盈利│
│ │水平有望随降本增效推进温和修复，出口将持续发挥支撑作用。中期而言，│
│ │落后产能出清将持续深化，行业集中度进一步提升，供需失衡局面逐步缓解│
│ │，盈利空间有望稳步修复。长期来看，行业将加速向绿色化、高端化、数字│
│ │化转型，再生资源利用、高附加值产品布局将成为发展重点，整体从规模扩│
│ │张转向质量效益提升的高质量发展阶段。 │
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│公司发展战略│1、在持续扩大现有优势产品的基础上，挖掘具有成长潜力的特种纸品种， │
│ │丰富特纸产品线； │
│ │2、从能耗、环保等制约因素角度出发，以成本节约最大化为目标，充分利 │
│ │用特种纸和大宗纸的不同特性，结合大基地建设，统筹布局产品结构； │
│ │3、产业链延伸，实现浆纸一体化，抵御木浆成本波动风险。 │
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│公司日常经营│一、2025年度生产经营完成情况 │
│ │2025年，公司紧抓行业发展机遇，依托产能规模扩张与产业链协同优势，实│
│ │现经营业绩稳步增长，为下一年度的成长打下了扎实的基础。 │
│ │本年度，公司实现营业总收入88.84亿元，较上年同期增长16.05%；归属于 │
│ │上市公司股东的净利润2.45亿元，较上年同期下降32.36%。截至2025年12月│
│ │31日，公司总资产126.24亿元，较上年末增长10.04%；归属于上市公司股东│
│ │的所有者权益36.50亿元，较上年末增长3.37%。 │
│ │二、2025年重点工作完成情况 │
│ │（一）加快项目建设步伐，产能规模实现跨越式提升 │
│ │2025年，公司将项目建设作为核心工作，聚焦江西、湖北两大基地，全力推│
│ │进在建产线及配套项目建设，圆满完成年度建设目标，产能规模实现历史性│
│ │突破。 │
│ │1、在建产线如期投产：本年度，湖北基地30万吨工业包装纸项目（PM18） │
│ │和7万吨装饰原纸/硅油纸/防油纸项目（PM12）、25万吨格拉辛纸项目（PM2│
│ │1）全部按计划完成设备安装、调试及试生产工作，分别于2025年第二季度 │
│ │和第四季度顺利投产。截至年末，公司已拥有19条产线，总产能达到276.30│
│ │万吨，规模优势进一步凸显，为公司后续市场拓展奠定了坚实基础。 │
│ │2、重大项目有序推进：九江物流码头项目已完成桩基、引桥施工，正在推 │
│ │进下横梁、上横梁等主体结构施工，预计2027年可投入使用，投用后将大幅│
│ │提升公司原材料及产品的运输效率，降低物流成本；60万吨化学浆项目前期│
│ │手续及相关工作已全部完成，已启动土建施工，项目投产后将进一步完善公│
│ │司“浆纸一体化”产业链布局，减少对外部商品浆的依赖，提升产业链自主│
│ │可控能力。 │
│ │（二）深化成本管控举措，降本增效成效持续凸显 │
│ │面对行业竞争加剧及原材料价格波动等挑战，公司坚持“精益管控、全员参│
│ │与”的原则，围绕原料、能源、生产、环保、物流等五大核心维度，持续优│
│ │化管控举措，降本增效成果显著，进一步提升了公司产品的市场竞争力。 │
│ │1、原料成本精准管控：持续优化机械浆生产成本，灵活调整商品浆采购策 │
│ │略，密切跟踪市场行情，通过多元化采购渠道拓展、浆种配比优化、动态库│
│ │存管理等方式，有效对冲木浆价格波动带来的影响。同时，依托60万吨化学│
│ │浆项目建设，提前布局原料供应体系，为后续原料成本进一步降低奠定基础│
│ │。 │
│ │2、能源管理提质增效：以精益化与数字化为抓手，在各基地全面推广节能 │
│ │技术应用与设备改造，推行高耗能设备调峰运行，扩大光伏自发自用覆盖面│
│ │，进一步提升能源利用效率。 │
│ │3、生产、环保与物流优化升级：在生产环节，推进数字化排产与调度，提 │
│ │升纸机运行效率，优化生产工艺，减少非计划停机；通过自动化设备投用与│
│ │员工技术培训，降低用工成本。 │
│ │（三）强化创新驱动发展，技术与产品竞争力持续提升 │
│ │2025年，公司持续加大科技研发投入，深化创新体系建设，聚焦产品升级与│
│ │技术突破，推动研发成果产业化，创新能力与核心技术竞争力得到进一步提│
│ │升。 │
│ │（四）完善内部治理，规范运作水平持续提升 │
│ │公司坚持以规范运作为核心，持续完善内部治理体系，强化“关键少数”履│
│ │职担当，推动公司治理能力与治理水平不断提升，为公司高质量发展提供坚│
│ │实保障。 │
│ │（五）践行绿色发展理念，可持续发展能力持续增强 │
│ │2025年，公司深入践行“绿水青山就是金山银山”的发展理念，紧扣行业绿│
│ │色转型趋势，将绿色发展贯穿于生产经营全过程，推动生态效益与经济效益│
│ │协同发展。 │
│ │（六）强化产业链协同，供应链稳定性持续提升 │
│ │2025年，公司聚焦产业链上下游协同发展，不断完善供应链体系，提升供应│
│ │链稳定性与韧性，为公司生产经营的顺利开展提供有力保障。 │
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│公司经营计划│2026年是公司“浆纸一体化”战略全面落地、规模效益持续释放的关键一年│
│ │。面对行业发展新形势、新挑战，公司将坚持“稳中求进、提质增效、创新│
│ │突破”的工作总基调，聚焦核心目标，强化重点举措，推动公司高质量发展│
│ │再上新台阶。 │
│ │1、加快项目落地，完善产业链布局 │
│ │（1）推进重点项目投产：全力推进九江物流码头、60万吨化学浆项目建设 │
│ │，确保2027年6月底前顺利投产，实现“浆纸一体化”战略落地，进一步降 │
│ │低原料成本，提升产业链自主可控能力。 │
│ │（2）优化产能结构：聚焦高端特种纸领域，推进现有产线技术改造，提升 │
│ │高附加值产品产能占比，重点扩大工业配套、消费配套等产品产能，满足市│
│ │场高端需求；淘汰落后产能，提升产能利用效率，实现产能规模化、集约化│
│ │发展。 │
│ │2、深化成本管控，提升盈利水平 │
│ │（1）持续优化成本管控体系：围绕原料、能源、生产、环保、物流等核心 │
│ │环节，进一步细化管控举措，优化商品浆采购策略，依托化学浆项目投产，│
│ │实现原料自给率，大幅降低用浆成本；深化能源精益管理，扩大绿色能源应│
│ │用，推动单位产品综合能耗再下降5%。 │
│ │（2）推进数字化、智能化转型：加快各基地数字化改造，搭建一体化生产 │
│ │管理平台，实现生产、调度、库存、质量等环节的数字化管控，提升生产效│
│ │率，减少人为失误；推广智能设备应用，实现纸机运行、质量检测等环节的│
│ │智能化升级，进一步降低用工成本与生产损耗。 │
│ │3、拓展市场空间，提升品牌影响力 │
│ │（1）深耕国内市场：聚焦核心客户，深化合作关系，拓展新兴应用领域， │
│ │扩大产品市场份额；优化销售渠道，完善区域销售网络，提升市场响应速度│
│ │；加强品牌建设，通过行业展会、媒体宣传等方式，提升公司品牌知名度与│
│ │美誉度。 │
│ │（2）加速海外市场拓展：组建专业海外销售团队，拓展海外销售渠道，重 │
│ │点开拓东南亚、欧洲等市场，力争全年出口额同比增长30%以上；优化海外 │
│ │服务体系，提升产品适配性，打造国际化品牌形象。 │
│ │4、完善内部治理，强化风险防控 │
│ │（1）持续优化内部治理：根据法律法规及监管要求，进一步完善公司治理 │
│ │制度，强化董事会专门委员会与独立董事职能，确保决策、执行、监督相互│
│ │制衡；加强内部控制体系建设，开展内部控制审计，及时排查并整改风险隐│
│ │患，提升规范运作水平。 │
│ │（2）强化风险防控：加强市场风险、原材料价格风险、环保风险、财务风 │
│ │险等各类风险的研判与防控，建立健全风险预警机制；加强“关键少数”履│
│ │职管理，提升履职能力与责任意识，切实维护公司和全体股东的合法权益。│
│ │5、践行绿色发展，增强可持续发展能力 │
│ │持续推进绿色生产，升级环保设施，提升废水、固废资源化利用水平；加大│
│ │绿色能源投入，推进光伏等可再生能源应用，降低碳排放强度；完善ESG管 │
│ │理体系，提升ESG披露质量，积极履行社会责任，推动公司实现生态效益、 │
│ │经济效益与社会效益的协同发展。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、新增产能消化风险 │
│ │浙江、江西、湖北基地产能快速扩张至276万吨，若食品包装纸、格拉辛纸 │
│ │、工业包装纸等需求不及预期，叠加行业产能集中释放，易出现产能闲置、│
│ │价格战，拖累盈利。 │
│ │2、高负债与现金流压力 │
│ │截至2025年末公司资产负债率达到70.78%，流动比率为0.55，短期偿债压力│
│ │大；经营现金流波动大，叠加可转债利息、项目投资，资金链承压。 │
│ │3、原材料价格波动风险 │
│ │木浆对外依赖度高，价格震荡直接冲击成本；江西基地60万吨浆项目投产前│
│ │，仍受浆价波动影响，高价库存易计提减值。 │
│ │4、行业竞争加剧
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