热点题材☆ ◇605117 德业股份 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、储能
风格:融资融券、绩优股、陆股通减、基金减仓、近已解禁、破增发价、非周期股
指数:上证180、上证中盘、中盘成长、民企100、国证成长、沪深300、中证200、300非周、中证
龙头、长三角
【2.主题投资】
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2021-10-20│储能 │关联度：☆
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全资子公司苏州德业的主营业务方向为分布式电源、不间断电源、储能电源、储能电池及储
能系统的相关业务。
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2021-10-18│光伏 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司目前增速最快的业务为电路控制，主要产品为组串式逆变器、微型逆变器和储能逆变器
。德业股份逆变器业务营收达到1.15亿元
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2023-07-26│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司的环境电器系列产品采取线下线上同步发展的营销模式，在线上渠道方面，公司通过天
猫商城、京东等电商平台，建立了线上直营和电商平台入仓的销售模式。
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2022-12-29│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司位于浙江省宁波市北仑区大碶甬江南路26号，从事蒸发器、冷凝器和变频控制芯片等部
件以及除湿机和空气源热泵热风机等环境电器产品的研发、生产和销售。
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2024-04-30│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于光伏逆变器（通达信研究行业）
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2024-04-29│陆股通减 │关联度：☆☆☆
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北上资金近5日持股比例变动为-4.32%
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2024-04-17│近已解禁 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2024-04-22有股份解禁，占总股本比例为66.00%
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2024-01-12│基金减仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-09-30,基金持仓2533.70万股(减仓-4317.66万股),减仓占流通股本比例为29.53%
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2023-11-18│破增发价 │关联度：☆☆☆☆☆
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股价低于最近一次(2023-11-18)定向增发价120.42元，折价率为22.4%
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2023-11-13│绩优股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2023-09-30公司扣非净利润为:17.07亿元，净资产收益率为：30.42%
【3.事件驱动】
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2024-01-02│锂电池价格暴跌50%储能项目建设成本下降30%
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11月份，我国储能电池销量为16.0GWh，环比增长15.1%。今年以来，碳酸锂价格持续下跌，
相比去年高位跌去近80%。业内人士称，原材料大跌，锂电池价格跌幅接近50%，这使得储能项目
的建设成本下降30%以上。目前，碳酸锂价格稳定，锂电池价格处于较低位置，而风电、光伏电
站规模持续增长，有利于共享储能的发展。光储平价将成为引领下一轮新能源向上周期的驱动因
素，太平洋证券刘洋看好大储持续高景气和美欧市场反转。国内大储招标持续高景气，2023年1-
11月中标为34.1GW/91.3GWh，同比+147%/143%，预计2024年招标将继续高增长。此外2024年随着
利率下行以及IRA细则落地后法案的进一步实施，美国大储装机需求释放有望边际向好。
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2023-08-29│全国最大单体全N型光伏电站开工建设
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由中国电建规划设计的全国最大单体全N型光伏电站雅砻江扎拉山光伏电站开工建设。扎拉
山光伏电站场址区域在海拔3200米至4200米之间，总投资超60亿元，装机规模达117万千瓦，年
平均发电量21.5亿度，计划2025年全容量并网发电。
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2023-08-15│8月工商业峰谷价差已达0.74元/kWh，储能经济性有望提升
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随着工商业峰谷价差拉大，工商业储能经济性进一步攀升。据北极星储能网最新统计，2023
年8月共有22省市峰谷电价差超过0.7元，且普遍高于0.8元；对比7月共有19省市峰谷电价差超过
0.7元，全国峰谷价差持续拉大，8月工商业峰谷价差均值已达0.74元/kWh。工商业储能盈利模式
主要是峰谷价差套利，随着全国峰谷价差持续拉大，工商业储能的经济性有望进一步提升。
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2023-08-11│欧洲天然气期货价突发暴涨，能源高价或催化户储需求
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因液化天然气供应风险增加，美国天然气期货8月9日大涨7.36%，欧洲天然气期货价格一度
上涨40%，创下2022年3月以来最大涨幅，最终上涨29%，突破40欧元/兆瓦时，创6月中旬以来新
高。机构表示，受欧洲天然气期货价格飙升刺激，德国电力批发市场电价高涨633%至8.8欧分/kw
h，其他国家亦有较高涨幅，此举将进一步加强欧洲居民对能源独立以及能源安全的追求。多家
机构一致认为，中美欧、新兴市场等储能市场一齐爆发，储能迎来黄金发展期，大储、工商业储
能、户储景气度都将进一步攀升。
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2023-08-09│阳光电源半年报业绩大增，光伏逆变器和储能系统需求爆发
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阳光电源发布公告预计上半年实现营业收入260亿元至300亿元，同比增长112%至144%；实现
净利润40亿元至45亿元，同比增长344%至400%，因全球新能源市场保持快速增长，公司市场领先
地位进一步提升，光伏逆变器和储能系统等核心产品收入同比大幅增长。
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2023-03-09│光伏出海再现新进展，组件出口超过153GW
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工信部数据显示，去年我国光伏产业链各环节产量再创历史新高，行业总产值突破1.4万亿
元人民币。全年光伏产品出口超过512亿美元（约3500亿人民币），光伏组件出口超过153GW，有
效支撑国内外光伏市场增长和全球新能源需求。据券商研报，我国光伏产品的长期出口规模与海
外光伏新增装机量基本同频，从产品类别看，我国光伏出口产品以组件为主，硅片与电池占比则
较低。光伏产业供应链高度集中于我国，产能产量优势明显；中国光伏企业的垂直一体化带动降
本。据测算，2022-2026光伏出海空间有望超280GW。
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2023-03-09│逆变器行业保持高景气度，相关公司22年业绩亮眼
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德业股份3月8日晚发布业绩快报，2022年净利润15.4亿元，同比增长166%。去年来，光伏行
业持续保持高景气度，逆变器行业去年来业绩集体爆发。逆变器作为光伏发电系统的心脏，其行
业空间与光伏、储能行业的增长直接挂钩。券商认为，逆变器行业增长动力充足，到2025年市场
空间有望达1367亿元。到2025年，光伏新增装机330GW，存量替换49GW，储能装机80GW，分别对
应集中式逆变器178GW、组串式逆变器174GW、微型逆变器28GW、储能逆变器80GW。
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2023-01-20│逆变器龙头预计净利润翻倍增长，四季度表现亮眼
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1月19日晚间，逆变器龙头股阳光电源、锦浪科技先后披露业绩预告，两家公司均表示预计
净利润将出现100%以上增长，市场需求快速增长是两家企业共同的表述。逆变器作为光伏发电系
统的心脏，其行业空间与光伏、储能行业的增长直接挂钩。券商最新发布的研报认为，逆变器行
业增长动力充足，到2025年市场空间有望达1367亿元。
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2023-01-13│光伏新增装机创新高，上市公司业绩普遍预喜
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全球市场旺盛需求下，光伏产业链发展火热，行业企业盈利颇丰。截至今日，A股光伏产业
链已发布2022年业绩预告的有9家公司，全部实现业绩预喜。得益于国内外市场需求超预期，光
伏装机量正在持续增长，利用水平逐步提升。中国光伏行业协会统计数据显示，2022年前10个月
，我国光伏新增装机同比增长98.7%，规模已刷新历年同期光伏新增装机量的历史纪录，累计装
机容量达到约3.6亿千瓦。协会预测，2022年全年，我国光伏新增装机规模将达到8500万千瓦至1
亿千瓦。
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2023-01-13│1月峰谷电价差明显增大，或将提升储能盈利能力和装机意愿
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各地电网公司陆续公布2023年1月电网企业代理购电价格，根据行业媒体统计，上海、河南
、陕西、山西、四川等地因开始执行尖峰电价，峰谷电价差较上月有明显增大。机构指出，新能
源发电量占比持续提升背景下，工商业用电峰谷价差有望进一步拉大，提升工商业储能盈利能力
和装机意愿。
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2023-01-06│出海正当时，逆变器迎存量替换阶段
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欧洲多国加快新能源项目建设，中国企业充分把握商机，光伏、风电等领域产品出口不断攀
升，其中逆变器增长最为显著。海关总署近期披露的数据显示，2022年1月-11月，逆变器出口金
额为534.83亿元，同比增速达到82.73%。业内人士认为，逆变器板块增长确定性较强，国内厂商
加大研发投入推动产品迭代，同时在成本以及全球渠道布局方面具备优势，“出海”步伐有望持
续加快。
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2022-10-12│户用光伏有望纳入碳市场 微型逆变器高增长可期
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国家能源局近日在答复政协提案时表示，下一步，将配合生态环境部等部门做好绿电交易、
绿证交易与碳排放权交易之间的衔接，研究将户用光伏纳入碳排放权交易市场。
户用光伏具有就地就近开发建设、就地就近消纳利用的优点，是光伏发电发展的重点方向。
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2022-10-09│玻璃龙头明起更名光伏 转型HJT产业化加速 光伏赛道持续火热
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金刚玻璃发布公告表示，10月10日（明日）起证券简称变更为“金刚光伏”，证券代码保持
不变，仍为“300093”。据悉，此次更名主要因为公司主营业务将由玻璃深加工业务变更为光伏
业务，且预计未来收入主要来源于太阳能电池及组件业务。
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2022-08-30│欧洲电价大涨超10倍，户用储能市场爆发
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欧洲能源危机愈演愈烈。法国、德国的情况尤为严峻，其中法国明年交付的基本负荷电价达
到1130欧元/兆瓦时，历史上首次突破1000欧元大关，相比去年同期的涨幅超1000%；德国同类产
品亦刷新历史纪录，达到995欧元/兆瓦时，单周累计涨幅达70%。欧盟轮值主席国捷克总理菲亚
拉表示，近日将召集欧盟成员国能源部长举行紧急会议，聚焦欧盟当前面临的能源危机。
2021年欧洲户储达2045MWh，同比增长73%，2015-2021年年均复合增速达63%，其中德国为欧洲户
储增长的最大动力，2021年德国户储装机规模达1479MWh，占欧洲户储比例为72%。
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2022-08-18│拜登签署通胀削减法案，出口占比高的光伏企业有望最先受益
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8月16日，美国总统乔·拜登签署了总价值为7500亿美元的《2022年通胀削减法案》，令该
立法正式生效。该立法拨款3690亿美元用于能源安全和气候投资，旨在到2030年将碳排放量减少
40%。华西证券指出，该政策包括了对光伏产业链各环节的税收抵免。这将有助于降低美国光伏
的终端价格，刺激需求释放，对美国光伏产业的发展产生积极影响。预计法案实施将刺激美国光
伏行业进入爆发期，而国内出口美国光伏组件的供应商有望因美国内需扩大而受益，未来业绩值
得期待。
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2022-08-10│新型储能产业创新联盟成立，新型储能9000亿市场蓄势待发
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中国新型储能产业创新联盟8月8日成立。该创新联盟由中国能源建设集团联合宁德时代、天
合光能发起，电网企业、发电企业、储能技术与装备企业等62家单位携手组建，旨在以新能源为
主体的新型电力系统建设。根据CNESA全球储能项目库预测，2026年新型储能预计累计规模将达
到48.5GW，2022-2026年复合年均增长率为53.3%，规模将实现快速增长。中国技术经济学会环境
技术经济分会理事张建红预计，到2030年，全国新型储能总功率将达到1.2亿千瓦，新型储能总
投资规模将近9000亿元。
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2022-06-29│逆变器企业掀上市潮，2022年装机需求激增进一步打开市场增量空间
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一周多内，资本市场迎来古瑞瓦特、首航新能源两家光伏逆变器企业IPO消息。据不完全统
计，截至目前，已上市或拟上市的逆变器企业已共计八家。近年来，光伏和储能市场快速发展，
为逆变器市场打开了增量空间。
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2022-06-23│能源紧缺叠加异常高温 欧洲户用储能需求爆发
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地缘政治冲突导致用于火力发电的液化天然气等价格暴涨，叠加欧洲今年异常的高温天气，
欧洲日前电价连续飙升。法国的日前电价为每兆瓦时383.14 欧元，比上周上涨64%以上。
由于欧洲、北美等区域能源电力价格飙涨，家用光伏+储能的应用可提高电力自发自用水平，延
缓和降低电价上涨带来的风险，同时获得稳定的电力支持，因而需求快速拉升。
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2021-10-19│华为签约全球最大储能项目
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近日，华为数字能源与山东电建三公司成功签约沙特红海新城储能项目，双方将携手助力沙
特打造全球清洁能源和绿色经济中心。该项目规模1300MWh，是迄今为止全球规模最大的储能项
目。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事蒸发器、冷凝器和变频控制芯片等部件以及除湿机和空气热泵│
│ │热风机等环境电器产品的研发、生产和销售。 │
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│经营模式 │1.采购模式：公司原、辅材料采购方式主要分为双经销采购模式和自主采购│
│ │模式两种； │
│ │2.生产模式：公司采用“以销定产”与“备货式生产”相结合的模式； │
│ │3.销售模式：直销为主、经销为辅；内销为主、外销为辅。 │
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│行业地位 │国内为变频空调整机企业提供变频控制器的业内龙头企业 │
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│核心竞争力 │1.技术优势：自成立以来，公司致力于产品开发与技术创新，建立了热交换│
│ │器硬件技术平台和变频控制软件技术平台两大核心技术平台。 │
│ │2.产品质量优势：公司始终高度重视产品质量，建立了完善的质量管理体系│
│ │，并通过了ISO9001体系认证。 │
│ │3.快速反应优势：公司拥有优秀的运营管理团队和制造团队，具备完善的质│
│ │量管理体系和供应链管理体系及成熟的生产技术，大大缩短了供应周期，从│
│ │而能稳定生产和快速供货。 │
│ │4.客户优势：公司在空调不见和环境电器行业经过多年经营，已拥有一批稳│
│ │定核心客户群体，并在此基础上不断加大国内外市场开拓。 │
│ │5.“核心部件+整机”的垂直一体化布局优势：公司以两大核心部件为基础 │
│ │，逐步向下游产品扩张和布局，陆续开发了除湿机、空气源热泵热风机、太│
│ │阳能空调等环境电器产品，打通了上游部件研发到下游整机产品销售的各个│
│ │环节。 │
│ │6.品牌优势：公司通过各种渠道积极推广“Deye德业”自主品牌，在除湿机│
│ │等环境电器领域具有较强的知名度和影响力。 │
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│竞争对手 │1.热交换器领域的竞争对手主要包括三花智控、盾安环境、胜宏股份、常州│
│ │常发制冷科技有限公司、佛山市盈特金属制品有限公司等； │
│ │2.电路控制领域竞争对手主要包括美国国际整流器公司、瑞萨电子株式会社│
│ │、拓邦股份、和而泰、华联电子； │
│ │3.环境电器—除湿机领域竞争对手主要有小熊电器、浙江欧伦电气有限公司│
│ │、广州东奥电气有限公司等。 │
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│品牌/专利/经│截止2021年4月7日，公司已取得专利权182项，其中发明专利17项，实用新 │
│营权 │型132项。 │
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│消费群体 │公司的热交换器系列和电路控制系列产品的主要客户为空调整机制造商，环│
│ │境电器产品的主要消费群体为市场上的一般消费者。 │
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│消费市场 │内销、外销 │
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│项目投资 │投建组串式、储能式逆变器生产项目：德业股份2022年9月29日公告，公司 │
│ │与浙江省海盐经济开发区管理委员会于2022年9月28日签订《项目投资协议 │
│ │》，拟在海盐经济开发区投资建设组串式、储能式逆变器生产项目，项目总│
│ │投资15亿元，其中固定资产投资预计不少于10亿元。建设周期：在2023年10│
│ │月前开工建设，自开工之日起24个月内竣工，自竣工起3个月内投产。后续 │
│ │项目成功实施将对未来经营业绩产生积极影响。 │
│ │投建微型逆变器生产制造、逆变器研发项目：德业股份2022年10月25日公告│
│ │，公司拟与海宁市黄湾镇人民政府签署《投资协议书》并设立全资子公司海│
│ │宁德业，在海宁市黄湾镇辖区投资建设微型逆变器生产制造、逆变器研发项│
│ │目，项目总投资15亿元。建设周期：计划在2023年3月底前完成土地摘牌,3 │
│ │个月内开工建设，自开工之日起24个月内竣工，自竣工之日起3个月内投产 │
│ │。项目成功实施将对未来经营业绩产生积极影响。 │
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│公司发展战略│公司将秉承“德为首、业更兴”的核心价值理念、“客户至上、诚信为本、│
│ │持续创新、和谐发展”的经营理念,立足于现有基础,发挥既有的各项优势, │
│ │抓住首次公开发行股票的有利时机,以全球化的视野和前瞻的思路,创新求变│
│ │,顺应潮流,赋予德业产品“智能、健康、节能、环保”的全新定位,依托中 │
│ │国巨大的市场优势和强大的互联网科技资源,使德业品牌植根中国、响誉世 │
│ │界,成为空调热交换器行业著名企业和高端环境电器行业领导品牌,成为变频│
│ │控制核心技术的创新者与引领者,实现公司产业多元化发展,实现产品配套和│
│ │自主品牌双核驱动。 │
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│公司经营计划│1.热交换器业务方面:不断扩大生产规模,利用丰富的生产经验,满足下游家 │
│ │电企业的高品质、高性能的产品要求;紧跟行业及产品应用趋势,结合下游客│
│ │户的要求进行产品的改良与升级进一步优化客户结构,努力开拓新客户。 │
│ │2.电路控制业务方面:坚持以市场需求为导向,通过有针对性的、科学的产能│
│ │规划设计,以满足国内外市场的需求变化;加快新产品新技术的研发,不断提 │
│ │高公司产品性能,提升自主创新能力,扩大产品的市场占有率。 │
│ │3.环境电器业务方面扩展和完善线上线下渠道网络布局,提高产品覆盖率,扩│
│ │大中高端产品的销售规模;引进优秀科研技术人员,增大研发投入,加大研发 │
│ │创新力度,推出国内与国际技术领先的环境电器产品加大品牌宣传与推广力 │
│ │度,持续巩固在环境电器行业的销售领先地位。 │
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│可能面对风险│1.下游行业波动风险：公司的空调配套产品受制于空调行业的发展； │
│ │2.主要原材料价格波动风险； │
│ │3.对第一大客户依赖的风险； │
│ │4.线上销售渠道集中风险； │
│ │5.经营业绩波动风险； │
│ │6.毛利率下降风险。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023年-2025年）股东回报规划：公司可以采取现金方式、股票方式、现 │
│ │金与股票相结合的方式或法律允许的其他方式分配股利，其中优先以现金分│
│ │红方式分配股利。若公司业绩增长快速，并且董事会认为公司股票价格与公│
│ │司股本规模不匹配时，可以在足额现金股利分配之余，提出并实施股票股利│
│ │分配或者现金与股票股利分配相结合的预案。在满足正常生产经营的资金需│
│ │求情况下，公司每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的年均可分│
│ │配利润的10%。 │
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│股权激励 │德业股份2022年7月5日发布股票期权激励计划，公司拟授予510.125万份股 │
│ │票期权，其中首次向312名激励对象授予408.1万份，行权价格为219.02元/ │
│ │股；预留102.025万份。首次授予的股票期权自首次授予日起满一年后分三 │
│ │期行权，行权比例分别为40%、30%、30%。主要行权条件为：德业变频2022 │
│ │年至2024年净利润分别不低于6亿元、10.8亿元、13.2亿元。 │
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│增发股票 │定增募资投入逆变器项目等：德业股份2022年10月28日发布定增预案，公司│
│ │拟非公开发行不超过7168.014万股股份，募集资金总额不超过35.5亿元，扣│
│ │除发行费用后拟用于：1）年产25.5GW组串式、储能式逆变器生产线建设项 │
│ │目，总投资199857.67万元，拟投入募集资金19.98亿元。本项目预计年均营│
│ │业收入为1021563.28万元，年均净利润为155165.62万元；本项目税后内部 │
│ │收益率为35.2%，所得税后静态投资回收期为5.3年（含建设期2年）。2）年│
│ │产3GW微型逆变器生产线建设项目，总投资54410.16万元，拟投入募集资金5│
│ │.42亿元。本项目预计年均营业收入为183623.09万元，年均净利润为46914.│
│ │4万元；本项目税后内部收益率为35.59%，所得税后静态投资回收期为5.11 │
│ │年（含建设期2年）。3）逆变器研发中心建设项目，总投资51204万元，拟 │
│ │投入募集资金5.1亿元，建设期2年。4）补充流动资金，拟投入募集资金5亿│
│ │元。 │
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