热点题材☆ ◇605136 丽人丽妆 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:创投概念、新零售、婴童概念、阿里概念、乡村振兴、网红经济、抖音概念、预制菜
风格:连续亏损、破发行价、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2025-01-01│网红经济 │关联度：☆☆☆
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公司目前通过与KOL达人合作直播、店铺自播等不同的直播形式进行营销，帮助合作品牌在
天猫、抖音等平台进行直播。
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2023-11-28│预制菜 │关联度：☆☆☆
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公司旗下品牌寻味档案推出的云南过桥米线等产品属于预制菜品，根据说明简单煮制后即可
食用
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2023-11-16│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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公司旗下品牌寻味档案持续探索全国各地特色美食，据此进行预制菜产品开发及销售，以消
费帮扶助力乡村振兴。
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2023-08-15│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司已推出爱贝萌等自有母婴品牌，不断加强在母婴领域的布局。
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2023-02-06│创投概念 │关联度：☆☆
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公司下属全资子公司上海丽人丽妆企业管理有限公司于2021年5月28日签订《苏州宝捷会山
启创业投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，丽人管理作为有限合伙人出资人民币 3,000.00
万元参与投资苏州宝捷会山启创业投资合伙企业，占合伙企业份额为16.50%。
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆☆
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公司正在积极开拓多渠道运营，尝试线上线下融合，布局探索新零售模式。
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2022-06-16│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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公司对以抖音平台为代表的新兴电商营销平台持续投入，通过短视频、内容种草、店铺自播
及达人合作等多种营销方式实现经营品牌用户群扩大以及品牌资产增长。
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2021-11-03│阿里概念 │关联度：☆☆☆
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阿里巴巴为公司第二大股东，持有7037.67万股(17.59%)。
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2026-08-14│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2026-06-30,MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持有92.00万股(占总股本比例
为：0.23%)
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2026-08-14│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-06-30,MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持有92.00万股(占总股本比例
为：0.23%)
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2026-07-22│股权冻结 │关联度：☆☆☆
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2026-07-22,关于控股股东、实际控制人所持部分股份被司法冻结的进展公告
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2025-05-15│麦角硫因 │关联度：☆☆☆
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公司推出了“千金极光饮”产品，同步搭配白番茄浓缩粉、麦角硫因、胶原三肽等科技成分
，养出“千金白”。
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2024-12-27│微信概念 │关联度：☆☆☆
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公司在微信平台有开设店铺，部分为公司自有品牌店铺，部分为公司合作的美妆品牌等店铺
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司会通过与KOL达人合作、店铺自播等不同的直播形式进行营销。
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2022-05-20│拼多多概念 │关联度：☆☆☆
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凭借着在天猫平台上的成功经验，公司不断加深与品牌方的合作力度，目前已经与包括奥伦
纳素、妮维雅、凡客、Cellapy、蜜丝佛陀等在内的品牌方在拼多多、小红书、京东等平台进行
合作。
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2022-05-20│电商概念 │关联度：☆☆
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公司作为国内领先的化妆品网络零售服务商，是品牌方的重要合作伙伴和线上消费者的主要
服务提供者之一，是联结品牌方和终端消费者的重要桥梁。
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2020-09-29│化妆品 │关联度：☆☆☆☆
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公司是国内领先的化妆品网络零售服务商，是品牌方的重要合作伙伴和线上消费者的主要服
务提供者之一
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-08-25│破发行价 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-08-25,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-30.65%
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2026-08-25│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-25公司AB股总市值为：32.72亿元
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2026-08-13│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
【3.事件驱动】
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2023-10-23│前三季度全国直播电商销售额增长60.6%
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商务部电子商务司负责人介绍，2023年前三季度，直播电商等新业态发展势头强劲。170家
国家电子商务示范基地中151家建立了直播基地，全国直播电商销售额达1.98万亿元，增长60.6%
，占网络零售额的18.3%，直播电商拉动网零增速7.7个百分点。二是促进创业就业。活跃电商主
播数337.4万人，增长164.3%。义乌市新增电商主体占新增经营主体总数的3/4。三是推动产业转
型。企业自播比例提升至接近一半，店播、厂播、走播等新场景不断拓展，老字号纷纷通过直播
触网，拓展营销渠道。
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2023-05-31│eBay推出描述生成器，AI电商有望迎来时代机遇
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eBay推出了基于人工智能的描述生成器，这一生成器会根据用户输入的标题和物品的具体内
容，自动生成一段长文本描述。目前，这一功能仅在Android移动设备上推出。
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2023-04-24│AI生成式电商成ChatGPT核心应用场景
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随着ChatGPT的火爆出圈，AI+的产业应用落地也得到全行业的重视，目前AI+电商主要已开
始应用于人工智能选品、图文和视频广告素材制作/广告语智能输出、广告智能投放、智能客服
回复等方面。券商指出，AI生成式电商是ChatGPT中重要功能搜索的核心应用场景之一，且有望
在较快时间内落地；考虑到商家构建店铺到消费者购买的完整链路，接入ChatGPT，可在产业链
上降低整体成本，提升整体运营效率。
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2023-04-14│AI技术在电商应用中逐步落地，行业效率或将大幅提升
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目前AI+电商主要已开始应用于人工智能选品、图文和视频广告素材制作/广告语智能输出、
广告智能投放、智能客服回复等方面。跨境电商通过AI赋能能够更好帮助企业更好了解全球市场
和消费者的需求，从而制定更加精准的市场营销策略，目前已有不少跨境电商开始运用ChatGPT
。券商表示，AIGC技术在电商运营商中应用逐步得到重视，关注积累了丰富用户数据和具备内容
增值服务能力的代运营和跨境电商公司。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │丽人丽妆（605136.SH）是中国领先的化妆品网络零售服务商，由董事长黄 │
│ │韬先生创立，2020年9月登陆上交所主板。截至2024年6月30日，公司已经与│
│ │多个知名化妆品品牌建立了紧密的合作关系，运营店铺总数达到200家。 │
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│产品业务 │公司主营业务为电商零售和品牌营销运营服务。 │
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│经营模式 │1、电商零售业务: │
│ │公司电商零售业务是指公司与化妆品等产品的品牌方签订销售协议，以买断│
│ │方式向品牌方或其国内总代理采购产品，主要在电商平台开设品牌官方旗舰│
│ │店，以网络零售的形式把产品销售给终端消费者。在此过程中，公司提供品│
│ │牌店铺建设及运营、产品采购及库存管理、整合营销策划、精准推广投放、│
│ │订单执行、仓储物流、客户服务等一系列服务。公司运营的每一个品牌官方│
│ │旗舰店均配置有专业的运营团队，开展的日常经营活动主要包括制定科学合│
│ │理的采购计划和营销安排、设计店铺布局与产品分区、定期汇报销售运营情│
│ │况和营销推广效果等。 │
│ │2、品牌营销运营服务 │
│ │品牌营销运营服务是指公司接受品牌方的委托，负责建设、运营其线上品牌│
│ │官方旗舰店；或为品牌方就某项产品或活动提供营销推广服务。公司根据不│
│ │同品牌方的需求，主要提供品牌店铺建设及运营、营销推广、客户服务等全│
│ │链路或部分环节的网络零售服务。品牌运营模式下因店铺及货品所有权通常│
│ │归属于品牌方，公司不向品牌方或其国内总代理采购货品。 │
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│行业地位 │国内领先的化妆品网络零售服务商 │
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│核心竞争力 │1、广泛的合作品牌，稳定的合作关系，显著的先发优势和规模效应 │
│ │公司在化妆品网络零售服务领域深耕十余年，与多个知名化妆品品牌建立了│
│ │紧密的合作关系，覆盖了欧美日韩等多个国家和细分品类。这种广泛的品牌│
│ │合作，为公司带来显著的先发优势和规模效应，并使公司在业内拥有良好的│
│ │声誉和知名度。 │
│ │公司与品牌合作时，始终以互惠互利的原则为基础，在品牌定位、精准营销│
│ │、运营服务、选品开发等多方面进行深度合作，为品牌提供长期稳定的增长│
│ │机会。公司拥有强大的电商数据分析能力，能够深刻理解品牌，推动合作品│
│ │牌和公司业绩的长期稳定增长。 │
│ │2、长期深耕天猫平台，具备领先的营销效率，新兴渠道业务占比持续提升 │
│ │随着互联网人口红利和流量红利的消失，营销效率成为最重要的核心竞争力│
│ │之一。在过去十余年里，公司深耕天猫平台，具备领先的营销效率。公司构│
│ │建了丰富的品牌营销模型知识库，涵盖了不同平台、品类、功效、价格和国│
│ │别等多方面，拥有全面的营销策略和经验。此外，公司还拥有消费者舆情分│
│ │析、各平台特点和广告投放等独特的数据分析能力，能够精准地把握消费者│
│ │需求和市场趋势，通过精心设计的产品组合和定价策略、消费导向性营销活│
│ │动及广告投放组合，精准地销售相关产品，追求销售转化率和广告效益的最│
│ │大化。 │
│ │3、准确把握消费者趋势和心理的能力 │
│ │公司自成立以来一直致力于提供满足广大消费者需求的产品。公司深入了解│
│ │消费者心理和消费趋势的能力非常强大，这是公司的核心竞争力之一。不同│
│ │于行业内普遍采用的小规模消费者调研，丽人丽妆另辟蹊径，基于大数据洞│
│ │察，联合多位专家进行方法学创新，为产品精准研发提供方向，部分研究成│
│ │果已发表。十多年来，公司系统地追踪和建模了中国不同性别、年龄段、城│
│ │市层级、消费层级和消费偏好的消费者消费行为，不断更新和完善营销模型│
│ │，稳定提升消费者的复购率。 │
│ │公司深入了解消费者心理和趋势的能力，使得公司能够准确地把握消费者需│
│ │求和市场趋势，精准地推出符合消费者口味和偏好的产品，提高消费者的购│
│ │买满意度和忠诚度。这种能力对于处于困境中的品牌尤为重要，公司可以为│
│ │品牌提供全面的解决方案，帮助品牌逐步缓解困境，实现快速增长。 │
│ │4、卓越的科技研究和精准开发能力 │
│ │深入的科技研究是推动产品开发的重要动力，为产品创新持续注入活力，引│
│ │领产品不断迭代升级。公司将持续投入资源，聚焦行业内的诸多核心难题展│
│ │开攻关，尤其针对皮肤屏障与情绪型敏感，深入开展研究，力求突破技术瓶│
│ │颈，为产品研发提供坚实的理论和技术支撑。 │
│ │5、领先的IT系统与精细化管理能力 │
│ │公司具备领先的IT系统与精细化管理能力。公司拥有专业的IT研发及应用落│
│ │地能力，通过信息化系统衔接各部门的不同业务环节，确保各项业务的精细│
│ │化管理，为消费者提供流畅、高效的购物体验。公司一直致力于优化和升级│
│ │IT系统和精细化管理能力，不断提升服务水平和效率，为消费者提供更加优│
│ │质的购物体验，为品牌提供更加高效的服务和支持。 │
│ │6、组织能力和适应变化的能力 │
│ │公司具备优秀的组织能力和适应变化的能力。公司通过多年的内部培养和外│
│ │部引进，打造了一支经验丰富的管理团队和一批业务水平较高的化妆品电商│
│ │运营专业人才。公司核心团队成员拥有多年化妆品行业工作经验，对化妆品│
│ │品牌文化和用户消费习惯有着深刻的理解，在店铺运营、营销策划、团队建│
│ │设、品牌孵化等方面均具备出色的执行能力。 │
│ │美妆行业的渠道、营销、产品趋势等变化迅速。作为品牌方的线上服务提供│
│ │商，公司能够敏锐地洞察到线上不同赛道的转变以及新型营销方式的崛起。│
│ │公司积极引进和培养人才，吸纳新的思路和技术，确保公司始终处于行业前│
│ │沿。 │
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│经营指标 │截至2025年12月31日，公司经审计的总资产27.30亿元，归属于母公司所有 │
│ │者的净资产24.04亿元；2025年全年公司实现营业收入16.92亿元。 │
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│竞争对手 │商杭州悠可、壹网壹创、宝尊电商 │
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│品牌/专利/经│品牌：2026年，公司仍会将自有品牌培育作为本年度工作重点，主要孵化“│
│营权 │玉容初”“蓓养乐”等品牌。就“蓓养乐”品牌而言，公司将会持续聚焦高│
│ │纯度麦角硫因成分，打造真正具有功效的差异化产品。就“玉容初”品牌而│
│ │言，公司将会持续聚焦情绪型敏感护肤，聚焦藏红花为主要核心成分，围绕│
│ │“中式养肤”与“情绪护肤”的核心定位，在产品、市场、营销和品牌建设│
│ │多个维度进行深化和拓展。公司为了满足消费者的需求，先后推出了以“玉│
│ │容初”“蓓养乐”为代表的自有品牌。 │
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│核心风险 │品牌商合同到期后不再续签的风险；网络零售零售模式下的库存风险；对天│
│ │猫渠道依赖过重的风险；品牌方返利政策发生重大不利变化风险 │
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│投资逻辑 │公司在化妆品网络零售服务领域深耕十余年，与多个知名化妆品品牌建立了│
│ │紧密的合作关系，覆盖了欧美日韩等多个国家和细分品类。这种广泛的品牌│
│ │合作，为公司带来显著的先发优势和规模效应，并使公司在业内拥有良好的│
│ │声誉和知名度。 │
│ │随着互联网人口红利和流量红利的消失，营销效率成为最重要的核心竞争力│
│ │之一。在过去十余年里，公司深耕天猫平台，具备领先的营销效率。公司构│
│ │建了丰富的品牌营销模型知识库，涵盖了不同平台、品类、功效、价格和国│
│ │别等多方面，拥有全面的营销策略和经验。此外，公司还拥有消费者舆情分│
│ │析、各平台特点和广告投放等独特的数据分析能力，能够精准地把握消费者│
│ │需求和市场趋势，通过精心设计的产品组合和定价策略、消费导向性营销活│
│ │动及广告投放组合，精准地销售相关产品，追求销售转化率和广告效益的最│
│ │大化。 │
│ │除了在天猫平台的领先地位，公司还不断拓展新兴渠道业务，新兴渠道收入│
│ │占比持续提升。公司以全链路网络零售综合服务为核心，积极拓展内容电商│
│ │、直播电商、社群电商等新兴渠道，为品牌方提供更全面、多元化的销售渠│
│ │道和服务。这种多元化的拓展，有助于公司进一步提升市场占有率和竞争力│
│ │，实现可持续发展。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │电商零售和品牌营销运营服务 │
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│主要产品 │美妆洗护品类 │
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│产业基金 │设立投资基金并认购基金份额：丽人丽妆2021年5月29日公告，公司全资子 │
│ │公司丽人管理拟发起设立苏州宝捷会山启创业投资合伙企业（有限合伙），│
│ │合伙企业目标募集规模为18181.82万元，其中丽人管理作为有限合伙人拟认│
│ │缴出资3000万元，占合伙企业份额为16.5%。基金主要投资大消费领域，聚 │
│ │焦个护美妆（含日化）、食品饮料（含调味品）、母婴、宠物或生活方式等│
│ │一种或多种行食品饮料（含调味品）、母婴、宠物或生活方式等一种或多种│
│ │行业。存续期限七年。 │
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│行业竞争格局│随着我国经济进入高质量发展新常态，居民对美好生活的向往不断提升，化│
│ │妆品和保健品消费已成为消费升级的重要领域之一。相较于其他消费品类，│
│ │该等行业整体展现出更强的市场活力和增长韧性。 │
│ │从渠道格局来看，线上零售增速持续领先于线下，渗透率逐年提升，已成为│
│ │推动行业增长的核心引擎。当前，线上生态呈现鲜明的多元化发展态势：以│
│ │直播电商、内容电商、社群电商为代表的新兴平台迅速崛起，并与传统电商│
│ │平台共同构建了多维度、场景化的流量矩阵，持续重塑消费者的购物路径和│
│ │品牌触达方式。 │
│ │据中国互联网络信息中心（CNNIC）报告显示，截至2025年12月，我国网民 │
│ │规模达到11.25亿人，较2024年12月增长1717万人，互联网普及率达到80.1%│
│ │，较2024年12月提升1.5个百分点。同时，网络视频用户规模达到10.93亿人│
│ │，较2024年12月增长2243万人，占网民整体的97.1%；其中，短视频用户规 │
│ │模达到10.74亿人，占网民整体的95.4%；微短剧用户规模达到6.64亿人，占│
│ │网民整体的59.0%。 │
│ │当前，数字化转型正在深刻驱动生产方式、生活方式和治理方式变革，已成│
│ │为引领中国未来经济发展的重要动力。作为数字经济新业态的代表之一，网│
│ │络零售业继续保持较快增长，日益成为推动消费扩容的重要力量。据中国互│
│ │联网络信息中心（CNNIC）报告显示，截至2025年12月，我国网络购物用户 │
│ │规模达到9.37亿人，占网民整体的83.2%。网络购物市场保持稳健增长，在 │
│ │促进消费方面发挥着日益重要的作用。网上零售额等多项指标稳居世界第一│
│ │，中国互联网发展总体处于世界前列。 │
│ │随着短视频、直播内容与电商场景的深度融合，以抖音、快手为代表的平台│
│ │已成为重要的电商流量入口。抖音依托海量优质视频内容和动态优化的推荐│
│ │算法，不仅持续吸引用户停留，也更有效地激发了即兴消费和兴趣购买，重│
│ │塑了“内容—消费”链路。 │
│ │与此同时，消费者对健康、环保和品质的重视程度不断提高，推动化妆品行│
│ │业向更加可持续的方向发展。行业积极践行绿色理念，从推广环境友好型产│
│ │品、提升生产能效到完善包装回收体系，逐步构建循环生态。与此同时，新│
│ │兴技术也在持续赋能直播业态，推动形式创新和效率提升。虚拟数字人技术│
│ │在电商直播中的应用日益广泛，为企业拓展数字化形象和互动场景提供了新│
│ │的路径。越来越多的互联网企业将直播视为强化主业、布局新领域的重要手│
│ │段，行业整体呈现出“企业加速入局”与“技术持续渗透”的双重特征。 │
│ │2025年，网络购物市场保持稳健增长，线上促消费活动持续活跃，“人工智│
│ │能+消费”、情绪消费等线上消费热点不断涌现。电商平台通过人工智能算 │
│ │法进行商品推荐，并借助智能导购机器人、虚拟试衣间等方式打造全新的数│
│ │字消费场景，推动消费体验和运营效率同步提升。同时，人工智能技术也赋│
│ │予智能设备更强的功能性与交互能力，带动相关设备线上消费增长。 │
│ │总体来看，化妆品和保健品行业作为近年来消费升级的重要品类之一，持续│
│ │受到消费者关注。随着数字化转型不断推进和线上消费日益普及，行业也在│
│ │积极探索更加多元、可持续的发展模式，以更好满足消费者不断升级的需求│
│ │。未来，行业仍有望通过提升流通效率、创新商业模式等方式，实现用户、│
│ │商家和平台的多方共赢。 │
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│行业发展趋势│经过十多年的发展，中国电商行业的增长已经趋于稳定，而互联网流量红利│
│ │时代结束，电商代运营行业整体从高速增长转变为中低速增长阶段。在核心│
│ │驱动力上来看，行业已从依赖平台流量分配，转向以数据赋能、AI应用、全│
│ │域运营能力为核心竞争力。从业务模式上来看，行业正在向着全渠道整合营│
│ │销、品牌管理、甚至自有品牌孵化等多元化、一体化解决方案升级。 │
│ │具体而言，主要体现在以下几个方面： │
│ │1、从“代运营”到“品牌管理”：早期的服务模式主要是经销及代理，现 │
│ │在，头部代运营企业正向上游延伸，扮演“品牌管理”角色。这不再是简单│
│ │的店铺运维，而是深度参与产品的设计开发、市场定位、整合营销策划等环│
│ │节。 │
│ │2、从“单渠道运维”到“全域增长引擎”：过去电商代运营服务集中于天 │
│ │猫、京东等货架电商。如今，面对碎片化的流量，代运营服务模式演进为“│
│ │全域运营”。这意味着要打通“天猫货架+抖音兴趣内容+小红书种草+私域 │
│ │社群”的生态，为品牌设计如“抖音种草-天猫转化-私域复购”的完整增长│
│ │路径。服务商的核心能力体现在实现跨平台流量的协同与转化，帮助品牌将│
│ │公域流量转化为可长期运营的私有用户资产。 │
│ │3、从“经验驱动”到“技术驱动”：AI技术已深度融入运营的各个环节：A│
│ │I选品系统预测爆款、AI内容生成工具高效产出营销素材、智能投放系统优 │
│ │化广告ROI、虚拟直播间降低人力成本。技术不再是辅助工具，而是代运营 │
│ │商帮助品牌降本增效、构建核心壁垒的基础设施。 │
│ │代运营行业的核心驱动力已从外在的“流量红利”转变为内在的“价值创造│
│ │能力”，其服务模式也随之从单一、被动的“执行与销售”，演变为多元、│
│ │主动的“战略共创与生态运营”。未来，能否持续在技术、数据和全域视野│
│ │上构建优势，将是代运营商能否持续赢得品牌信任的关键。 │
│ │从公司主营的化妆品品类来看，我们也观察到以下几个主要特征：1）市场 │
│ │的理性购买增加，主要体现在一些概念性市场和伪创新的新消费品牌退出市│
│ │场；2）部分价位段市场出现一定的“消费降级”，以拼多多为代表的平台 │
│ │流量上升迅速，平台营业收入出现增长；3）在消费者更趋理性的情况下， │
│ │他们更愿意购买功效确定，配方和成分有自主创新的品牌；4）虽然消费者 │
│ │购买更加谨慎，但是在内容平台消耗的时间增加，这也解释了抖音、小红书│
│ │等平台的高粘性和日活跃用户数量的不断攀升。 │
│ │作为深耕电商领域的头部服务商之一，公司积累了深厚的运营经验与数据资│
│ │产。面对消费市场的一系列变化，我们认为，品牌想要在激烈的市场竞争中│
│ │突围，不能一味地卷价格，而要挖掘品牌和产品的差异化价值，通过精准的│
│ │营销内容策划与多元渠道触达目标消费者，从而实现长期健康的发展。 │
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│行业政策法规│《护肤品敏感性皮肤适用性评价：面部乳酸刺痛法》 │
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│公司发展战略│公司在国家“互联网+”战略的引领下，一直致力于提高营销效率，与品牌 │
│ │共同服务消费者。我们的发展战略涵盖以下几个方面： │
│ │1、加强核心竞争力，实现高效营销 │
│ │我们所处的行业发展迅速，融合了互联网和化妆品两个快速增长的领域。我│
│ │们的核心竞争力在于全品类消费者洞察、多年的数据分析模型、长期多品牌│
│ │合作关系积累的规模优势，以及与天猫、抖音等平台的战略合作伙伴关系。│
│ │我们能够快速响应市场流量红利，扩大规模；当流量红利消失时，我们也能│
│ │够精细化运营，不断巩固核心竞争力，提高流量转化效率。 │
│ │2、探索新平台的可持续业务模式 │
│ │抖音、小红书、B站、快手等平台的KOL对于用户购买决策影响力越来越大。│
│ │我们早在多年前就开始强化天猫站外的种草能力，以此为品牌打造良好口碑│
│ │，扩大兴趣用户基数，并做好天猫站内交易承接，提升用户购买体验，从而│
│ │实现复购，为品牌和公司自身获得长期可持续的销量增长。 │
│ │3、提升品牌合作稳定性，实现长期发展和满足消费者需求 │
│ │随着公司规模和实力的不断提升，我们与品牌之间的合作方式越来越丰富。│
│ │为了更好地满足消费者的需求，我们和不同的品牌各司其职，做好各自在全│
│ │产业链最擅长的环节，通过优化营销效率实现全产业链共赢。同时，通过合│
│ │资、投资、孵化等方式，我们提升品牌合作的稳定性，更加持续地支撑公司│
│ │的发展战略和满足消费者需求。基于公司敏锐的观察力和对消费者深度需求│
│ │的了解，我们还适时推出自有品牌，迅速抢占市场，填补细分市场中尚未被│
│ │发掘的潜在增长，实现更加稳定和可持续的发展。 │
│ │4、孵化自有品牌，努力开拓公司业务增长的第二曲线 │
│ │近几年，传统代运营业务的发展受到流量红利、品牌方引进新品牌(新产品)│
│ │的速度放缓、以及国货替代等因素的影响，行业整体及公司自身均出现了不│
│ │同程度的业务下降。公司依托营销、运营、行业及消费者洞察能力的优势，│
│ │适时地孵化自有品牌，对未来长期稳定的发展有着极其重要的影响。自有品│
│ │牌的发展从短期看，由于需要提升消费者认知，快速打开市场，业绩可能会│
│ │出现一定程度地波动，但是随着产品的更迭，消费者口碑的积累，我们相信│
│ │自有品牌业务将会成为公司重要的利润来源。 │
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│公司日常经营│2025年，国内经济复苏仍面临诸多不确定性，消费者在消费上延续审慎态度│
│ │，部分品类与价格带呈现理性化、务实化倾向。在整体消费市场温和复苏的│
│ │背景下，公司董事会与管理层坚定共识、凝聚合力，以持续增强核心竞争力│
│ │为方向，着力提升用户真实需求与品牌价值定位之间的衔接精度与匹配效率│
│ │。公司依托多年来积淀的数据分析能力与全网消费者深度洞察，精准辨识各│
│ │电商及社交平台的特有逻辑与用户生态，赋能合作品牌实现差异化成长与可│
│ │持续壮大。同时，我们持续推动内部运营提效与组织优化，进一步夯实核心│
│ │竞争力，巩固在行业中的领先地位。 │
│ │2025年，公司实现营业收入16.92亿元，较上年同期下降2.08%，主要原因是│
│ │前期公司与部分品牌终止合作以及与部分品牌转变运营模式导致同期基数较│
│ │高所致。归属于母公司净利润为-0.80亿元，亏损主要原因系自有品牌处于 │
│ │产品创新及经营推广期，研发及营销推广持续投入暂未产生相应的经济效益│
│ │、自有品牌店铺经营亏损，资产减值损失增加及公允价值变动损失增加所致│
│ │。 │
│ │展望2026年，在宏观政策持续托举与消费信心逐步回暖的双重驱动下，中国│
│ │消费品与电商市场有望步入温和回升与结构性复苏的新阶段。传统电商平台│
│ │如天猫，在经历流量波动后，正通过模式创新与体验升级逐步企稳，增长动│
│ │能有望修复；而以内容电商、即时零售为代表的新兴渠道，将继续作为增长│
│ │核心引擎，保持稳健上行态势。面对市场结构的深刻变化，我们将继续与平│
│ │台深度协同，聚焦消费者需求变迁，助力合作品牌把握复苏中的增长机遇。│
│ │通过新产品研发、新场景打造与新渠道拓展的三轮驱动，为品牌在不确定环│
│ │境中构建确定性的增长路径。 │
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│公司经营计划│1、合作品牌业务稳健增长，同时不断拓展新品牌新品类 │
│ │公司将持续努力与现有合作品牌保持良好合作，在大促活动、产品推新等方│
│ │面提供更多价值，确保现有品牌实现确定性增长。此外，公司也将持续开拓│
│ │新品牌以及新品类，不断丰富公司品牌矩阵。 │
│ │2、推进自有品牌持续增长 │
│ │2026年，公司仍会将自有品牌培育作为本年度工作重点，主要孵化“玉容初│
│ │”“蓓养乐”等品牌。就“蓓养乐”品牌而言，公司将会持续聚焦高纯度麦│
│ │角硫因成分，打造真正具有功效的差异化产品。公司持续深耕口服抗衰赛道│
│ │，以合成生物技术为基石，通过品牌建设和对消费者需求的深度洞察，通过│
│ │科技、产品和真诚的用户沟通，在口服抗衰这一新兴赛道中建立起强大的品│
│ │牌心智，成为一个由价值驱动而非价格驱动的长期主义品牌。就“玉容初”│
│ │品牌而言，公司将会持续聚焦情绪型敏感护肤，聚焦藏红花为主要核心成分│
│ │，围绕“中式养肤”与“情绪护肤”的核心定位，在产品、市场、营销和品│
│ │牌建设多个维度进行深化和拓展。 │
│ │随着近几年产品持续深耕，叠加在消费者心中良好口碑，我们预计自有品牌│
│ │业务将会持续增长。同时，我们也认为自有品牌的成功经验将为后续持续孵│
│ │化提供宝贵的借鉴经验，为公司自有品牌孵化提供成功样本。 │
│ │3、持续推进总代业务高速发展 │
│ │自2024年下半年开展总代业务以来，公司总代业务整体发展良好，总代合作│
│ │品牌数量以及总代整体营业收入规模持续增长。2026年，公司将继续加大对│
│ │于海外小众品牌的培养力度，以总代或战略合作的形式，结合自身强大的营│
│ │销能力，为品牌在国内业务的发展持续赋能。此外，对于合作良好的总代品│
│ │牌，公司也会考虑采取股权投资等形式支持其国内业务做大做强。 │
│ │4、以ESG为指导方向，助力公司的可持续发展 │
│ │公司自2021年以来，已连续多年披露ESG报告。2026年，公司将继续以ESG发│
│ │展为指导方向，秉持低碳环保的合作理念，倡导价值共享，彰显社会责任担│
│ │当，不断提升公司治理水平。未来，公司将持续探索，形成系统性的ESG体 │
│ │系，使ESG成为企业发展的动力，为可持续发展注入新的活力。 │
│ │公司不断将ESG发展理念融入到公司的日常经营中，倡导与员工、品牌客户 │
│ │、生态伙伴、社会各界共享企业发展价值。在ESG具体实践中，公司致力于 │
│ │寻求商业价值与社会效益的平衡，期望通过商业能量扩大公益行动规模，同│
│ │时反哺公司商业价值提升，形成良性发展循环。公司利用自身资源优势，积│
│ │极响应国家教育发展、乡村振兴等战略号召，以捐资赠物等形式投身于社会│
│ │公益事业，肩负起公司社会责任。 │
│ │5、科技赋能高效运营，信息技术支持稳健成长 │
│ │2026年，公司将继续以科技赋能高效运营为目标，加大信息技术支持力度，│
│ │持续深耕先进信息系统与前沿技术应用领域，为公司的稳健成长提供强有力│
│ │的支持。通过不断探索前沿技术在实际业务中的应用，公司将推动运营智能│
│ │化、高效化的发展，提升管理效率和决策质量。同时，公司将积极引入新技│
│ │术，提高运营效率，提升服务品质，为客户提供更优质的体验。 │
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│公司资金需求│总部财务部门在汇总各子公司现金流量预测的基础上，在集团层面持续监控│
│ │短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价│
│ │证券；同时持续监控是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足│
│ │够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、市场环境风险 │
│ │1)消费者需求下降的风险 │
│ │公司从事化妆品网络零售业务。近几年国际及国内经济不确定性增大，消费│
│ │信心有所下降，消费复苏迹象不明显。公司如果不能采取有效的应对措施，│
│ │则财务状况和经营业绩可能面临不利影响。 │
│ │2)平台风险 │
│ │随着电商行业整体增速放缓，平台竞争加剧，算法和运营政策不断变化，行│
│ │业参与者面临的挑战日益严峻。在这种情况下，公司需要快速适应变化、提│
│ │高资源利用效率，以保持竞争力。否则，公司的财务状况和经营业绩增长可│
│ │能面临风险。 │
│ │2、行业监管和产业政策风险 │
│ │电子商务行业监管的法律法规在不断完善，如果不能及时应对这种变化，可│
│ │能会对公司业务的发展造成不利影响。同时，国家对互联网直播的监管趋严│
│ │，公司需及时应对监管变化，遵守相关法规，以避免潜在风险。 │
│ │3、合作品牌风险 │
│ │1)品牌经营状况风险 │
│ │公司合作的品牌拥有较高的市场知名度，但由于公司无法对其经营状况或产│
│ │品进行直接控制，因此若品牌方出现经营不善、产品质量问题或其他突发因│
│ │素导致其市场声誉受损，可能对其产品销售产生影响，进而影响公司的经营│
│ │业绩。 │
│ │2)供应商集中度较高及品牌终止合作风险 │
│ │目前公司向佳丽宝、汉高等品牌方的采购集中度较高，尽管公司与其建立了│
│ │长期友好的互利关系，但若其中某一供应商改变合作模式、供货价格、服务│
│ │费用或其他交易条款，或终止合作关系等，可能会对公司的经营造成不利影│
│ │响。 │
│ │3）合作&自有品牌及其相关产品无法满足消费者需求偏好变化风险 │
│ │公司为了满足消费者的需求，先后推出了以“玉容初”“蓓养乐”为代表的│
│ │自有品牌。若合作品牌及公司自有品牌推出的产品无法获得消费者的认可，│
│ │则有可能会对公司电商零售业务及品牌孵化业务产生较为不利的影响。 │
│ │4）自有品牌发展缓慢风险 │
│ │公司自有品牌近几年营业收入增加较快，但是整体规模仍然较小。此外，由│
│ │于前期公司相关营销投入较大，自有品牌相关业务目前仍然处于持续投入中│
│ │。若后续自有品牌未能实现良好盈利或出现不良舆情，均可能对公司整体经│
│ │营产生不利影响。 │
│ │5）商品质量控制风险 │
│ │为了确保公司销售的商品质量，公司安排专人负责商品质量控制，并在采购│
│ │、库存、销售等各个环节进行严格监督。尽管公司对商品质量实施了严格的│
│ │控制，但由于公司采购面向众多品牌，且商品从采购到最终交付消费者的过│
│ │程中存在多个环节，消费者仍有可能会因商品质量问题向公司提出索赔。如│
│ │果商品质量问题不是品牌方的责任，或者尽管公司追究了品牌方的责任但没│
│ │有得到赔偿，则公司必须依法向消费者承担赔偿责任。这将给公司带来一定│
│ │损失，并对公司声誉造成一定影响。 │
│ │6）供应链稳定性风险 │
│ │公司合作品牌的供应链遍布全球。公司自有品牌主要采用OEM的形式。如果 │
│ │供应链物流无法稳定运行，则可能对公司经营造成一定不利影响。 │
│ │7）库存及减值风险 │
│ │4、信息安全风险 │
│ │公司主要业务需要使用运营商的网络基础设施和各类信息系统，积累了大量│
│ │业务和客户信息。 │
│ │为确保信息安全，公司采取了多种措施，包括制定完备的业务和信息系统管│
│ │理制度、风控制度，建立完善的信息系统、安全保障机制和IT研发团队，通│
│ │过权限设置和软硬件等手段保障业务和客户信息。但由于信息系统和通信系│
│ │统故障、受到重大干扰或其他因素的影响，仍然存在公司正常业务受到干扰│
│ │、发生数据丢失或客户信息泄露的风险。 │
│ │5、股市风险 │
│ │公司股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响，而且与投资者的心理│
│ │预期、股票供求关系、国内外市场环境、自然灾害等因素密切相关，这些因│
│ │素可能对公司股票价格造成不确定性的影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者现金、股票相结│
│ │合的方式分配股利。公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供│
│ │分配利润的30%。公司若采取股票股利的方式分配利润应同时满足如下条件 │
│ │：（1）公司经营情况良好；（2）公司股票价格与公司股本规模不匹配、发│
│ │放股票股利有利于公司全体股东整体利益；（3）发放的现金股利与股票股 │
│ │利的比例符合《公司章程》的规定；（4）法律、法规、规范性文件规定的 │
│ │其他条件。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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