热点题材☆ ◇605188 国光连锁 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、预制菜
风格:高市盈率、扣非亏损
指数:无
【2.主题投资】
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事连锁超市、百货商场的运营业务；持续推动电子商务的升级和维护，扩大“国
光微商城”的知名度，提高电子商务零售规模。
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2022-06-07│预制菜 │关联度：☆☆
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公司在互动平台称：公司旗下超市有售预制菜
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司持续推动电子商务的升级和维护，扩大“国光微商城”的知名度，提高电子商务零售规
模。
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2022-06-08│智能物流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司正筹建江西国光云创科技有限公司建设项目，用于智能化物流存储配送和生鲜食品加工
，项目建成后将大幅提升公司的仓储物流能力，提升智能化物流处理水平。
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2020-07-28│农超对接 │关联度：☆☆
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公司主要从事连锁超市、百货商场的运营业务
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2024-11-19│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19,公司市盈率(TTM)为：305.73
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2024-10-29│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司归母净利润为818.27万元，扣非净利润为-36.55万元
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司自设立以来主要从事连锁超市、百货商场的运营业务。公司立足于江西│
│ │省内，多年来通过深耕本地市场、持续推进门店升级转型，成为以生鲜、食│
│ │品为核心品类的零售企业。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │（1）日常商品的采购：公司日常商品的采购管理以商品规划为中心，实行 │
│ │供应商管理、合同管理、商品管理、订单管理的一体化联动管理机制。以采│
│ │购的组织方式区分，公司的采购模式分为总部联采和区域采购。以采购的渠│
│ │道区分，公司的采购模式分为厂家直采和间接采购。 │
│ │（2）生鲜采购：公司生鲜产品的采购以总部联采为主，区域采购为辅，采 │
│ │取直采和批发商或代理商采购相结合的模式。生鲜商品品类分为干货、水果│
│ │、生肉、蔬菜、水产品、熟食、面包、早点和联营专柜 9 大部类，包含 47│
│ │ 个大类 86 个中类 241 个小类，采购区域覆盖各产品名优产区。 │
│ │2、销售模式 │
│ │公司主营业务的销售模式分为自营模式和联营模式，自营模式是公司的主要│
│ │经营模式和收入来源。2017 年、2018 年和 2019 年，公司自营销售收入占│
│ │主营业务收入的比例分别为 78.84%、80.16%和 82.16%。 │
│ │3、加工模式 │
│ │（1）配送中心生鲜加工：农产品加工是指将已验收的农产品在恒温加工操 │
│ │作间进行挑选、去泥、去根、洗涤、沥干、捆绑、包装等作业。公司目前设│
│ │有吉安、赣州 2 个配送中心，配送中心引进了进口盒装包装机、网袋机、 │
│ │颗粒机等自动化设备，具备蔬菜、水果、干货类农产品的验收、分拣、粗加│
│ │工、精品包装加工及配送功能。配送中心“备料—称重—分拣—包装—贴标│
│ │—配送”整个流程响应时间短，尽最大可能保证生鲜商品的新鲜度。公司统│
│ │一加工保证了精品果蔬包装的标准化，减少了门店的后仓处理环节，保证了│
│ │门店货架商品陈列的整洁性，有利于提高门店运营效率，提升消费者购物体│
│ │验。 │
│ │（2）门店现场加工：公司连锁门店供应现场加工食品，现场加工食品是由 │
│ │操作人员在门店的厨房内现场加工制作完成后，可以直接食用的食品，主要│
│ │包括熟食、面包和早点三类。 │
│ │4、配送模式 │
│ │公司目前存在三种配送方式，分别为配送、直通、直送。 │
│ │配送：是指由供应商将商品送到公司自有的配送中心，再由配送中心统一配│
│ │送到门店。采用公司配送的优势在于配送及时、便于管理，特别是对于生鲜│
│ │产品可有效控制库存量和损耗度，对于销售规模较大的商品可以发挥规模效│
│ │应，降低配送成本。目前公司的非生鲜类食品、日常用品、生鲜类的干货、│
│ │冻品、易于储存的水果等大批量、高周转率的产品主要采用配送的方式。 │
│ │直通：是指由供应商将商品送到公司自有的配送中心，商品不再入配送中心│
│ │的仓库，直接配送到门店。直通模式主要针对供应稳定的、存储条件高的商│
│ │品，目前公司的蔬菜、水果等采用直通方式配送。 │
│ │直送方式是指供应商将商品直接送到门店。部分商品保质期短、不易保存、│
│ │周转速度快，公司通过本地供应商采购，采用直送方式由供应商直接送货至│
│ │各门店，较自有配送中心送货更为便利、成本更低。目前公司的水产、低温│
│ │奶、鲜肉等商品采用直送方式配送。 │
│ │5、库存管理 │
│ │公司的库存管理以数据中心提供的分析数据为基础，通过采购部、物流中心│
│ │、营运支持中心和门店四个环节协同操作，实现库存的整体联动管理。 │
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│行业地位 │江西本土领先的连锁经营企业之一 │
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│核心竞争力 │1、生鲜经营优势 │
│ │公司是农业部、商务部确定的全国“农超对接”的试点单位，长期聚焦生鲜│
│ │销售领域，致力于建立生鲜为特色的经营优势，打造国光的生鲜特色品牌形│
│ │象，从而区别于全国性连锁零售商，建立公司的差异化核心竞争力。 │
│ │在销售端，公司门店生鲜产品品类丰富、质优价廉，购物环境整洁舒适，满│
│ │足消费者不断升级的生活品质追求。生鲜商品品类分9大部类47个大类86个 │
│ │中类241个小类，在保证生鲜产品高品质的同时，保持了对农贸市场的价格 │
│ │竞争优势。 │
│ │在采购端，公司大力发展基地直供，与大型农产品基地和农村专业合作社建│
│ │立合作关系。截至本招股说明书签署日，公司已与全国32个省、自治区或直│
│ │辖市的124家合作社、农产品基地和厂家签订了合作协议，2019年度采用直 │
│ │采模式的生鲜采购额已占生鲜采购总额的65%以上。公司未来将进一步加强 │
│ │与大型农产品基地、农村合作社的合作关系，进一步提升直采比例。 │
│ │在生鲜经营管理方面，公司通过系统精细化管理严格控制采购、库存、运输│
│ │、销售全流程的商品品质和经营效率，具有突出的生鲜经营管理优势。公司│
│ │建立了生鲜农产品质量认证和检测体系，确保农产品的质量安全；通过采购│
│ │部、物流中心、营运支持中心和门店多环节协同操作，对生鲜商品库存进行│
│ │整体联动管理。公司在生鲜产品“购、运、储、销”各环节降低损耗率，提│
│ │升生鲜产品品质和盈利空间。公司聚焦生鲜的经营策略使得公司建立起差异│
│ │化的竞争优势，为消费者提供特色高品质商品和优质服务的同时，提高了消│
│ │费者对国光品牌的认可度和忠诚度。 │
│ │2、区域密集布局优势 │
│ │公司推行“江西广度，赣南深度”的发展战略，已于吉安市、赣州市、宜春│
│ │市和新余市布局61家超市和百货，扎根吉安市和赣州市，并积极计划向赣中│
│ │、赣北扩张。 │
│ │区域密集布局的聚焦战略使公司形成了强大的本地化经营优势。公司现有门│
│ │店均位于所在区域的核心地段和社区，形成了本地化竞争壁垒。截至2019年│
│ │末，公司及子公司拥有19.38万平方米商业门店物业，自有商业门店物业占 │
│ │公司及子公司在使用的商业门店经营总面积的53.06%，自有物业占比较高，│
│ │有利于经营稳定。密集布局的门店网点有利于充分发挥协同作用和规模优势│
│ │，使得公司经营管理效率进一步提升。区域密集布局的聚焦战略使公司积累│
│ │了庞大、稳定的客群基础。经过多年的经营累积，公司已成为赣南地区最为│
│ │知名的零售企业之一，形成了区域性品牌优势。同时公司拥有活跃的会员群│
│ │体，截至2019年末，公司有效会员共计71.93万人，2019年会员销售（含税 │
│ │）占比达64.08%。 │
│ │公司所在区域市场发展空间广阔，为公司进行区域扩张和继续发挥区域化优│
│ │势创造了良好的环境。2019年江西省全年全省地区（GDP）24,757.50亿元，│
│ │同比增长8.0%，高于全国平均水平1.9个百分点，GDP增速位列全国第四。20│
│ │19年全年社会消费品零售总额8,421.6亿元，比上年增长11.3%，高于全国平│
│ │均水平3.3个百分点，增速位列全国第一。2019年吉安市全年实现地区生产 │
│ │总值（GDP）2,085.41亿元，比上年增长8.1%，快于江西省全省增速，GDP增│
│ │速位列省内第三。2019年赣州市全年地区生产总值（GDP）3,474.34亿元， │
│ │比上年增长8.5%，快于江西省全省增速，GDP增速位列省内第一。 │
│ │3、本地化供应链优势和良好的供应商关系 │
│ │作为江西本土领先的零售连锁企业，公司在江西本地建立起了丰富的采购渠│
│ │道和良好的口碑，与供应商建立了稳定、灵活的合作关系，具有较强的议价│
│ │能力。与此同时，不断提高厂家直采的比例，与全国知名厂商建立了长期、│
│ │稳定的合作关系和高效的沟通机制，降低采购成本，在采购产品的质量、品│
│ │类上也较竞争者更加有保障。公司目前拥有吉安、赣州2个配送中心，立体 │
│ │辐射所在区域和周边地区，物流配送高频、高效、准确，响应迅速。 │
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│经营指标 │截至2019年末，公司及子公司拥有19.38万平方米商业门店物业，自有商业 │
│ │门店物业占公司及子公司在使用的商业门店经营总面积的53.06%，自有物业│
│ │占比较高。截至本招股说明书签署日，公司拥有门店 61 家，其中吉安市 4│
│ │1 家、赣州市18 家、宜春市 1 家、新余市 1 家，为江西本土领先的连锁 │
│ │经营企业之一。 │
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│竞争对手 │华润万家、大润发、沃尔玛、步步高、天虹股份和坚强超市 │
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│消费群体 │线下日常生活用品食品等需求的购物者 │
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│消费市场 │吉安、赣州、其他城市 │
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│项目投资 │投建云智科技运营中心项目：国光连锁2021年5月12日公告，公司拟在江西 │
│ │省吉安市吉州区投资建设“江西国光云智科技运营中心项目”。项目投资规│
│ │模约5亿元。项目内容为冷链、物流、加工、电子商务及智慧仓储五个板块 │
│ │。 │
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│公司发展战略│目前公司已经确立超市、百货的连锁经营模式。未来公司将以“诚信经营、│
│ │造福邻里”为经营理念，围绕以生鲜、食品为主的差异化经营模式，坚持以│
│ │综合超市为核心业态的直营连锁，推行“江西广度，赣南深度”的发展战略│
│ │。 │
│ │未来公司将在坚持现有的战略目标和策略下，加强自身建设，积极推进技术│
│ │创新、管理创新，不断提高企业的经营管理水平和服务水平。在区域发展战│
│ │略层面，坚持以江西为核心市场，中小城市为发展重点；加强与巩固赣南地│
│ │区市场地位；稳健、快速向赣中、赣北地区扩张。在业态发展战略层面，坚│
│ │持以综合超市作为核心业态，以百货、社区店为巩固和扩张市场份额的有益│
│ │补充。在经营模式发展战略层面，作为国家商务部、农业部“农超对接”示│
│ │范单位，公司将坚持以生鲜为差异化经营模式，通过建立完善的总部联采和│
│ │区域采购体系及强大的生鲜管理团队，积极响应我国农业产业化进程。 │
│ │公司始终把满足客户的需求放在首位，努力打造具有深厚底蕴和内涵的国光│
│ │品牌，为满足消费者的需求和促进国内商业行业的繁荣做出应有的贡献。凭│
│ │借自身的努力和积极务实的态度赢得良好的形象及品牌美誉度，深入打造消│
│ │费者和社会对公司的信任，积极扩大公司的品牌影响力，以促进公司业绩的│
│ │增长，形成良性循环，全面提升公司的核心竞争力。 │
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│公司经营计划│（一）零售门店扩张和升级计划 │
│ │未来几年公司将继续扩张超市门店，以国家鼓励消费为契机，充分利用现有│
│ │国光超市门店的竞争优势，在周边区域合理规划，设立、装修新门店，增加│
│ │网点数量，通过密集布点提高区域连锁能力，增强协同效应，提升公司区域│
│ │竞争力。此外，公司将针对经营多年、良好效益的门店陆续进行升级。通过│
│ │对现有门店的扩建或装修，提高购物环境的舒适度和顾客满意度，并对原有│
│ │品牌的陈列进行调整，公司将继续保留知名度较高、经营较好的品牌，淘汰│
│ │部分竞争力较低的商品，进一步优化品类组合，提升门店的竞争力和品牌知│
│ │名度，从而促进消费的持续增长。 │
│ │（二）物流中心建设计划 │
│ │基于实际发展情况，公司计划在募投项目基础上，新建南昌物流中心；完善│
│ │配送仓，为恒温配送提供支持；增建低温仓库、中央厨房；加大投入自动分│
│ │货、传送设备。 │
│ │未来零售行业的商业模式将向供应链运转效率最高、社会资源配置最优化的│
│ │方向进行转变，而建成后公司的批发和仓储物流体系将更加完善，能够帮助│
│ │公司准确高效地完成仓储和城市物流配送任务，提高物流中心的核心竞争力│
│ │，有助于公司自下而上整合供应链，提高供应链的运转效率，减少产品从出│
│ │厂到销售的中间环节，加快产业链从由经销商和分销商主导的“多层分销”│
│ │模式向产销对接的“扁平化”模式转变，提高经营效率，扩大销售规模。 │
│ │（三）电子商务升级计划 │
│ │近年来随着网络用户的增加，越来越多的用户体验网络消费。电子商务以其│
│ │品类丰富、线上订购线下配送快捷便利的特点，受到诸多客户的青睐，越来│
│ │越多的消费者养成了网络购物的消费习惯，发展十分迅速。未来公司电子商│
│ │务建设核心将围绕线下门店覆盖+线上“国光微商城”+第三方配送合作三大│
│ │体系进行；利用线下门店的覆盖，扩充会员量，实现消费者中70%以上的会 │
│ │员覆盖，同时加大“国光微商城”平台的建设投入，完善同美团外卖等第三│
│ │方平台的战略合作。 │
│ │本计划的实施是公司积极顺应行业发展趋势，将自营业务与虚拟销售渠道相│
│ │结合，依托国光品牌良好的知名度、美誉度及“国光微商城”网络平台的运│
│ │营管理经验，加强特色化经营，满足更多消费者需求的集中体现。电子商务│
│ │业务的持续发展将有助于公司增强用户体验、提高品牌知名度、拓宽经营渠│
│ │道、扩大销售规模，并最终完善公司零售体系的建设。 │
│ │（四）信息化系统完善计划 │
│ │公司未来将进一步规范完善企业流程，在现有财务信息系统、物流配送系统│
│ │和资金结算系统的基础上，完善供产销及客户关系管理系统等完整流程业务│
│ │的信息系统，使公司信息化系统从最初内部管理流程向整个供应链管理、调│
│ │控和数据挖掘等方面深化。 │
│ │公司将进一步优化资源配置，有效整合采购、分拣、仓储、物流、质量管理│
│ │、客户关系管理及财务信息系统，及时跟踪客户需求，优化体系流程，有效│
│ │降低管理成本，提高公司的运营和管理效率。 │
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│公司资金需求│1.连锁门店建设项目 │
│ │2.连锁门店改建项目 │
│ │3.吉安物流配送中心升级项目 │
│ │4.信息系统升级改造项目 │
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│可能面对风险│一、市场风险 │
│ │二、经营风险 │
│ │三、财务风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023年—2025年）股东回报规划：公司可以采取现金方式、股票方式或者│
│ │现金与股票相结合的方式分配股利，在具备现金分红的条件下，优先采用现│
│ │金分红的利润分配方式。在满足条件的情况下，公司每年以现金方式分配的│
│ │利润不少于当年度实现的可分配利润的20%。 │
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│股权激励 │国光连锁2024年5月7日发布股票期权激励计划，公司拟授予1600万份股票期│
│ │权，其中首次向142名激励对象授予1383万份，行权价格为5.95元/股；预留│
│ │217万份。首次授予的股票期权自首次授予日起满一年后分两期行权，行权 │
│ │比例分别为50%、50%。主要行权条件为：满足以下两个条件之一：（1）以2│
│ │023年净利润为基数，公司2024年-2025年净利润增长率分别不低于50%、100│
│ │%；（2）以2023年营业收入为基数，公司2024年-2025年营业收入增长率不 │
│ │低于7%、15%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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