热点题材☆ ◇605199 ST葫芦娃 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:ST板块、海南自贸、婴童概念、仿制药、幽门菌、肝炎概念、创新药
风格:股权转让、专精特新、承诺不减
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-30│ST板块 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-04-30更名为ST葫芦娃
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2025-01-06│创新药 │关联度：☆☆☆
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公司与天津药物研究院有限公司等国内知名研发机构合作研发多款创新药，其中一款创新药
小儿麻龙止咳平喘颗粒正在进行二期临床总结。
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2022-04-26│肝炎概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司注射用二氯醋酸二异丙胺葡萄糖酸钠是护肝药，用于脂肪肝、肝内胆汁淤积、一般肝脏
机能障碍。用于急、慢性肝炎、肝肿大、早期肝硬化。
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2022-04-09│海南自贸 │关联度：☆☆
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公司位于海南省海口市，主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售。
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2022-03-24│仿制药 │关联度：☆☆☆
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奥美拉唑肠溶胶囊、头孢克肟分散片等多个产品开展仿制药一致性评价
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2022-03-07│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司小儿肺热咳喘颗粒在零售终端儿童感冒咳嗽用药销售增长排名领先。
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2022-01-11│幽门螺杆菌 │关联度：☆☆☆
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幽门螺旋杆菌在中国采用推荐的经验治疗铋剂四联方案（质子泵抑制剂PPI+铋剂+2种抗菌药
物），公司生产的奧美拉唑钠肠溶胶囊属于质子泵抑制剂，可联合其他药物用于治疗幽门螺旋杆
菌。
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2026-07-17│交易所监管 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-07-17收到上交所下发的公开谴责
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2026-07-15│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为-11800万元至-9800万元，与上年同
期相比变动幅度为-4996.67%至-4166.73%。
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2024-09-02│医药电商 │关联度：☆☆☆
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公司全面入驻以京东、阿里等为代表的平台，涉列类目包含药品、保健食品、膳食营养品”
等医药健康领域
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2022-12-05│布洛芬 │关联度：☆☆☆
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公司有布洛芬等解热镇痛药物。
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2022-11-28│新冠药概念 │关联度：☆☆☆
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公司产品小儿肺热咳喘颗粒被山东、河南、四川等省纳入《新冠病毒性肺炎中医防治方案》
。
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2022-05-07│板蓝根 │关联度：☆☆☆
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公司有呼吸系统药物涉及复方板蓝根颗粒产品
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2022-04-27│仿制药一致性│关联度：☆☆☆☆☆
│评价 │
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公司注射用奥美拉唑钠通过了仿制药一致性评价。
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2022-01-05│呼吸道药物 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司以儿科用药为发展特色，主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售，产品应用范
围涵盖呼吸系统类、消化系统类、全身抗感染类等多个用药领域
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2021-12-31│医保目录 │关联度：☆☆☆
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公司共有57种产品进入国家基本药物目录，96种产品进入国家医保目录，其中核心产品小儿
肺热咳喘颗粒（4g）已纳入国家基本药物目录和国家医保目录，肠炎宁颗粒（每袋装2g）已纳入
国家医保目录。
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2021-11-01│抗流感 │关联度：☆☆☆
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有呼吸止咳类药品
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2026-07-16│承诺不减 │关联度：☆☆☆☆☆
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控股股东公告在2027-07-15之前，承诺不减持。
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2026-03-03│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让0.50%股权给深圳市赛硕基金管理有限公司-赛硕启航三号私募证券投资基金。
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-10-23│肺炎支原体感染发病率处于高峰期状态
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“支原体肺炎”相关话题近日频登热搜榜，有媒体记者分别从北京、重庆、上海、河南、河
北等地多家医院了解到，9月以来各医院儿科收治的肺炎支原体感染患儿数量明显增加。多位专
家表示，肺炎支原体感染每3~5年呈周期性流行，目前全国的肺炎支原体感染发病率从9月份开始
基本都处于高峰期状态。
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2023-05-05│德国儿科医生协会主席警告儿童医药短缺问题迫在眉睫
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德国儿科医生协会主席以及欧洲多国医师发表公开信，警告儿童医药短缺问题迫在眉睫，必
须出台紧急解决方案。公开信指出，欧洲各地儿童和青少年的健康正因为医药短缺受到威胁，需
要尽快找到快速、可靠和持久的解决方案。随着后半年严寒的天气来临，儿童药品短缺的问题将
进一步加剧。
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2020-08-21│带量采购加速扩围 3000亿中成药市场“洗牌”在即
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我国进一步扩大集中采购范围的信号明确，虽然中成药市场与化药相比有其特殊性，但需注
意的是，降药价已是必然趋势，中成药也不例外。在此背景下，充分竞争或用量大品种或率先纳
入，中成药超3000亿元规模的市场或将随着带量采购正式进入“洗牌”阶段，中成药企业业绩也
将随之被影响。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │葫芦娃药业集团以“健康中国娃”为企业使命，为中国儿童健康成长保驾护│
│ │航，致力于打造中国儿童药民族品牌。 │
│ │葫芦娃药业集团是以海口为总部的集团化上市企业，经过十几年的发展，集│
│ │团在儿科用药领域精耕细作，紧紧围绕打造儿童全生命周期、健康全品类产│
│ │业链，现已成为专业儿科制药领域领军企业之一，并入选界中医药学会联合│
│ │会儿科专业委员会副会长单位、中国民族医药学会儿科分会副会长单位。 │
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│产品业务 │公司集研发、生产与销售于一体，产品体系涵盖特色中药、化学药等多个类│
│ │别。公司药品业务包括呼吸系统、消化系统、抗感染以及营养补充等品类。│
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司生产所需的主要物料包括原材料、辅料和包材。由公司采购部统一负责│
│ │采购，保证公司生产经营活动的正常进行。采购部根据生产经营计划确定采│
│ │购量，同时通过与多家供应商建立长期稳定合作，兼顾采购效率、质量和成│
│ │本控制。 │
│ │公司严格遵照GMP要求，坚持质量为先，在全国范围内遴选优质供应商，不 │
│ │仅关注供应商的价格竞争力，更重视其产品质量、生产能力、交货期及售后│
│ │服务等综合实力。为确保中药材等关键物料的质量，公司对入选供应商均实│
│ │施严格的现场考察，亲自甄选中药材的质量，确保采购的原材料均符合公司│
│ │严格的质量标准。此外，公司还建立了完善的合格供应商目录，对供应商进│
│ │行动态管理与定期复审，同时制定严格质量标准与采购制度，要求采购流程│
│ │符合GMP标准，采购部实时掌握市场动态，实行比质比价采购。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司实行“以销定产”和“合理储备”相结合的生产模式。公司销售部门以│
│ │市场需求为导向，根据市场需求预测制定年度及季度销售计划；生产部门根│
│ │据销售计划、自身产能状况、库存及原材料供应等因素，将季度生产任务分│
│ │解至各个月并制定月度生产计划。公司严格按照国家要求的GMP质量管理规 │
│ │范组织生产。公司所属生产企业对各个生产环节执行严格的管理规定，从原│
│ │材料的入库检验，到辅料、包材的选用，再到中间产品的监控与成品的最终│
│ │检验，公司均按照既定流程和质量标准，进行全过程的质量管理，保证最终│
│ │成品的质量安全。美安儿童药智能制造工厂已通过了GMP认证，在美安儿童 │
│ │药智能制造工厂，公司引入了国际先进的生产设备与智能化管理系统，可以│
│ │实现生产流程的自动化、信息化与智能化，大幅提升了生产效率，进一步保│
│ │障了产品的质量安全。同时，美安儿童药智能制造工厂内部的物流系统也经│
│ │过精心设计，确保原材料、半成品及成品的高效流转，有效降低了库存成本│
│ │，实现库存水平的精细化管理。此外，美安工厂建立了全方位的质量追溯体│
│ │系，从原材料入库开始，到产品出厂的每一个环节，都实现了数据的实时采│
│ │集与监控。 │
│ │3、销售模式 │
│ │（1）直销模式 │
│ │直销模式为公司直接面向终端客户开展推广与对接的销售形式，客户主要为│
│ │药品连锁企业、乡镇卫生院、诊所、零售药店等终端机构。该模式下，公司│
│ │直接将产品销售给大型药品连锁企业等终端客户，由其完成下属门店铺货与│
│ │终端覆盖。公司直接对接终端需求，负责产品推介、客户维护及售后支持，│
│ │减少中间流通环节，提升服务效率与响应速度；同时通过定期开展产品培训│
│ │，强化终端销售人员专业能力，保障合理用药与患者使用体验，及时掌握终│
│ │端市场动态，为产品优化与经营决策提供支撑。 │
│ │（2）经销模式 │
│ │经销模式下，公司产品的销售、推广均由经销商负责完成。公司通过遴选优│
│ │质的经销商并通过签署区域经销协议的方式按照协议约定向经销商供货并结│
│ │算，经销商负责区域内的产品分销、终端配送、货款结算及客户维护工作，│
│ │可独立开展终端销售并配合公司参与当地药品招标采购。通过经销模式，公│
│ │司有效扩大市场覆盖面，降低运营成本，提升市场拓展效率。 │
│ │（3）配送商模式 │
│ │为顺应国家药品流通领域改革及采购政策要求，公司针对公立医疗机构终端│
│ │，主要采用配送商模式开展销售。配送商为具备较强配送能力、资金实力与│
│ │良好商业信誉的区域性或全国性大型医药流通企业。由公司主导参与各省药│
│ │品集中采购与招标工作，中标后通常按照各地区招标文件的规定，公司从经│
│ │营资质、配送能力、信用等多方面综合评价打分的方式遴选优质的大型医药│
│ │商业公司作为配送商向医院配送药品，并向配送商开具发票，收取货款。在│
│ │配送商模式下，公司在相应区域内的市场推广由公司承担，配送商只负责产│
│ │品的配送工作。 │
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│行业地位 │国内儿科呼吸系统治疗领域的领军企业 │
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│核心竞争力 │（一）产品优势 │
│ │公司聚焦打造儿童健康领域的“葫芦娃”核心品牌，通过多元化传播，让＂│
│ │葫芦娃＂的IP形象深入亿万家庭，致力成为中国儿童健康领域家喻户晓的领│
│ │导品牌，在儿科用药领域，公司拥有小儿肺热咳喘颗粒、肠炎宁颗粒、小儿│
│ │氨酚黄那敏颗粒、小儿止咳糖浆、小儿清咽颗粒、布洛芬颗粒、小儿康颗粒│
│ │、小儿七星茶颗粒、小儿感冒颗粒、盐酸托莫西汀口服溶液等在内的优质口│
│ │服儿科用药，涵盖了儿童呼吸系统用药、消化系统及抗感染用药，形成较为│
│ │完整的儿科用药产品体系。 │
│ │（二）品牌优势 │
│ │公司以“打造中国儿药民族品牌”为核心目标，锚定“健康中国娃”企业使│
│ │命，长期深耕儿童健康领域，塑造出专业、可靠的“中国儿童健康守护者”│
│ │品牌形象，在儿童用药市场建立了清晰、牢固的品牌形象。通过持续开展儿│
│ │童安全用药知识普及、公益科普讲座等系列活动，公司进一步强化品牌知名│
│ │度，构建起以葫芦娃儿科品牌为核心，葫芦世家成人品牌、葫芦妈妇科品牌│
│ │协同发展，形成多品类、全场景的品牌布局优势。 │
│ │（三）质量优势 │
│ │药品质量是公司经营的重要基石，是公司长远发展的根本。公司自成立以来│
│ │一直将药品质量作为企业经营管理的重中之重。公司除按照国家GMP要求组 │
│ │织药品生产和质量控制外，公司还建立了ICHQ10药品质量体系和国际ISO900│
│ │1质量管理体系，并建立健全了药品研发质量管理体系。公司设立了专门的 │
│ │质控中心对产品质量进行全面控制，建立完善并严格执行三重质量管理，从│
│ │药品研发注册、供应商筛选、原材料检验、产品生产过程监控到成品检验、│
│ │出库，均履行严格的检验程序和GMP标准。 │
│ │（四）研发优势 │
│ │公司自成立以来坚持创新发展理念，运用现代技术、设备与研发路径，经过│
│ │持续积累，在专注儿童疾病领域、优化儿药品类布局的同时，不断推进核心│
│ │中成药制剂质量标准提升，持续丰富各治疗领域产品管线。公司构建了以内│
│ │部研发力量为基础、联合国内一流科研机构的药品自主开发及委托合作开发│
│ │相结合的药品研发体系。 │
│ │（五）智能制造优势 │
│ │海南葫芦娃药业集团积极响应国家智能制造战略，加速数字化转型进程，推│
│ │动精益生产和智能制造的深度融合。公司通过引入国际标准的自动化生产线│
│ │、智能化控制系统以及先进的仓储设备，实现了生产过程的数字化、信息化│
│ │和自动化，确保了产品质量的稳定性和生产效率的提升。此外，公司依托海│
│ │口美安儿童药智能制造基地，打造了海南省工业互联网应用优秀案例，进一│
│ │步推动了研发、生产、营销的一体化数字化进程。 │
│ │（六）营销优势 │
│ │1、公司已成功构建了一个涵盖OTC产品营销及处方药学术推广的专业药品营│
│ │销体系，该体系广泛覆盖了一至三级市场终端，并已向第四级终端扩展。 │
│ │2、公司在营销领域展现了显著的市场适应性，同时也表现出对政策变动和 │
│ │市场波动的良好抵御能力，这些都是公司综合竞争力和业务拓展的关键支撑│
│ │。 │
│ │3、构建“全国大连锁、省市重点连锁、县域连锁”三级连锁的合作体系， │
│ │突出全国头部连锁战略合作地位，深化省市级区域头部连锁合作，积极布局│
│ │县域连锁，确保销售增长行稳致远。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入90,083.52万元，较上年同期下降36.27%；营业 │
│ │成本63,647.01万元，较上年同期下降13.65%，毛利率较上年同期下降18.50│
│ │个百分点。实现归属于上市公司股东的净利润-28737.39万元，较上年同期 │
│ │下降4.71%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-31953.│
│ │94万元，扣非净利润亏损幅度同比收窄1.78%。 │
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│竞争对手 │山大华特、仁和药业 │
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│品牌/专利/经│品牌：基于对医药制造业的长期深耕，公司确立“儿童全生命周期健康”战│
│营权 │略核心，聚焦打造儿童健康领域的“葫芦娃”核心品牌，通过多元化传播深│
│ │化品牌影响力，致力成为中国儿童健康领域家喻户晓的领导品牌。 │
│ │专利：公司以“产学研深度融合”为引擎，持续优化研发资源配置，2025年│
│ │研发投入12,025.73万元，研发投入占营业收入的13.35%，累计获专利112项│
│ │，强化技术壁垒。 │
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│投资逻辑 │公司是中华中医药学会儿科分会副主任委员单位、中国民族医药学会儿科分│
│ │会副会长单位，连续多年入选“中国中药企业TOP100”，2024年位列米思会│
│ │2023年中国中成药企业TOP100榜单第40位，跻身2025年中国化药研发实力前│
│ │100强第61位；位列2025年海南省制造业企业50强第24名、2025年海南民营 │
│ │企业100强第34位、2025年海南民营企业研发投入20强第5位。公司与北大药│
│ │学院张强院士团队合作设立张强院士工作站，联合国内知名研发机构共建儿│
│ │童高端制剂国际化创新平台，并设有国家级博士后科研工作站、海南省级企│
│ │业技术中心、海南省中药制剂工程技术研究中心等创新平台，先后获得国家│
│ │知识产权示范企业、海南省首批高新技术领军企业、海南省“专精特新”企│
│ │业等认定。公司成功入选工业和信息化部2025年度中国消费名品名单，入选│
│ │中国医药工业信息中心2024年中国医药工业最具投资价值企业榜单，获得20│
│ │25年京东健康儿科生态大会卓越星锐奖、“2024中国医药·品牌榜”产品引│
│ │领奖，在西普会入选“2024中成药工业综合竞争力50强”，数字化转型相关│
│ │成果获评海口市数字化转型样本企业，综合竞争力与行业影响力持续提升。│
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│消费群体 │全国各级医院、基层医疗机构及连锁零售药店，药品连锁企业、乡镇卫生院│
│ │、诊所、零售药店等终端机构 │
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│消费市场 │东北、华北、华东、华南、华中、西北、西南 │
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│主营业务 │医药及健康产品的研发、生产、销售 │
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│主要产品 │呼吸系统药物、消化系统药物、全身用抗感染药物、原料药、其他药物 │
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│股权收购 │收购原料药中间体生厂商江西荣兴51%股权：葫芦娃2023年2月18日公告，公│
│ │司拟收购江西荣兴药业有限公司（简称“江西荣兴”）51%的股权。江西荣 │
│ │兴是专业的医药原料药、高品质医药化工中间体生厂商，本次交易将有助于│
│ │公司布局上游原料药中间体业务。 │
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│行业竞争格局│1、医药行业整体运行情况 │
│ │2025年，医药行业正处于政策调控与市场需求双重作用下推动行业的深刻变│
│ │革，同时叠加“十五五”科技创新政策规划谋篇布局的关键节点，行业整体│
│ │发展呈现长期向好与短期结构性分化调整并存的态势。目前，行业正处于产│
│ │业转型的关键过程中，阶段性增长压力较为明显。根据国家统计局发布的数│
│ │据显示，2025年医药制造业规模以上工业企业实现营业收入24870.0亿元， │
│ │同比下降1.2%；行业正加速从规模扩张向质量效益提升、从仿制药依赖向创│
│ │新驱动转型。 │
│ │医药制造业作为我国国民经济的重要组成部分、关系国计民生的战略性新兴│
│ │产业，药品需求具有刚性特点，行业整体不存在明显的周期性波动，但阶段│
│ │性波动主要受产业政策调整、研发周期迭代、市场竞争格局重塑等多重因素│
│ │综合影响。随着居民健康意识不断提升、基层医疗需求持续释放，行业长期│
│ │增长的动能充足；同时，党中央高度重视中医药的发展，近年来多项政策持│
│ │续落地，进一步推动中医药产业转型升级，为整个医药行业发展注入新活力│
│ │。 │
│ │2、中药行业发展现状 │
│ │中医药行业在“十四五”政策持续加持下稳步前行，2025年随着“十五五”│
│ │规划中“推进中医药传承创新”相关要求的逐步落地，行业迎来新的发展机│
│ │遇。《中医药振兴发展重大工程实施方案》于2025年进入深入推进阶段，各│
│ │地配套措施加速落地，推动优质高效中医药服务体系加快建成，中医药在疾│
│ │病预防、治疗中的独特优势进一步凸显，服务能力与覆盖范围持续拓展。 │
│ │与此同时，中成药集采、医保控费等行业调控政策全面落地实施，中药行业│
│ │逐步由规模扩张向质量提升、成本优化等转型，行业标准化建设同步推进。│
│ │为提前布局中药行业发展，工业和信息化部等八部门联合印发《中药工业高│
│ │质量发展实施方案（2026—2030年）》，聚焦创新驱动、产业升级、品牌培│
│ │育与全链协同，推动中药工业全产业链协同和高质量发展。方案明确提出到│
│ │2030年，中药工业规模化、数字化、智能化水平显著提高，绿色制造水平大│
│ │幅提升，产业结构进一步优化，产业链现代化水平迈上新台阶，为中药产业│
│ │现代化、标准化、产业化发展提供了清晰的政策指引。 │
│ │国家中医药管理局发布的《中医药标准化行动计划（2024-2026年）》，明 │
│ │确到2026年底，适应中医药高质量发展需要、结构合理的标准体系基本建立│
│ │，完成180项中医药国内标准和30项中医药国际标准制定，标志着中医药标 │
│ │准化工作进入新的发展阶段，与“十五五”中医药传承创新发展方向高度契│
│ │合，推动中药行业规范化发展。 │
│ │3、儿药行业发展现状 │
│ │（1）政策持续加码，助力儿童中成药发展 │
│ │2025年，儿童中成药领域的政策支持持续加码，“十五五”规划明确强化“│
│ │企业科技创新主体地位”，鼓励企业“牵头组建创新联合体、承担国家科技│
│ │攻关任务”。同时，各地积极落实2024年印发的《关于推进儿童医疗卫生服│
│ │务高质量发展的意见》与2025年4月国家卫健委等部门印发的《“儿科和精 │
│ │神卫生服务年”行动方案（2025-2027年）》，地方层面如湖北省实施方案 │
│ │中明确提出强化儿童全周期健康管理与特色服务供给。依托《第五批鼓励研│
│ │发申报儿童药品建议清单》，儿童用药优先审评制度持续发力，2025年以来│
│ │已有更多儿童药（含中成药）加速获批，为市场注入新动能。 │
│ │（2）需求与消费升级，推动市场规模扩容 │
│ │儿童健康需求呈现出“刚性需求与消费升级”并存的态势，为儿童中成药市│
│ │场带来了持续增长的动力。儿科用药领域呈现出“三少两多”的鲜明特点，│
│ │即儿童专用药品种少、剂型少、剂量规格少、普药多、不良反应情况多的问│
│ │题仍存在，难以充分适配市场需求。 │
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│行业发展趋势│1、医药行业 │
│ │随着居民健康意识不断提升、基层医疗需求持续释放，行业长期增长的动能│
│ │充足；同时，党中央高度重视中医药的发展，近年来多项政策持续落地，进│
│ │一步推动中医药产业转型升级，为整个医药行业发展注入新活力。 │
│ │2、中药行业 │
│ │随着一系列利好政策的落地实施，中医药行业有望实现产业结构优化升级，│
│ │加快科研成果转化，提高国际影响力，构建具有中国特色、符合新时代需求│
│ │的中医药服务体系，同时也将有力推动健康中国建设，满足人民群众日益增│
│ │长的多元化、多层次健康服务需求，为中药企业带来广阔的发展空间。 │
│ │3、儿药行业 │
│ │依托国家儿童用药优先审评政策，儿童用药领域正朝着创新化、剂型适宜化│
│ │方向发展，口溶膜、雾化吸入剂等新型剂型逐步推广，经典名方二次开发与│
│ │中药创新药研发成为行业发展重点，既有效解决儿童用药难题，也进一步丰│
│ │富儿童药产品供给，契合国家儿童用药优先审评政策，为行业内企业创新发│
│ │展提供了清晰方向。 │
│ │在市场拓展方面，“医疗+消费”模式深度融合，随着公立医院儿科资源不 │
│ │断下沉，叠加零售渠道专业化服务能力持续提升，院内院外市场将形成协同│
│ │增长态势。与此同时，儿童健康消费正从疾病治疗向家庭预防、营养补充等│
│ │领域延伸，推动儿童药市场向多元化、全周期健康管理方向转型，为行业发│
│ │展注入新动力。 │
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│行业政策法规│《关于进一步促进药品创新发展的指导意见》、《医疗保障按病种付费管理│
│ │暂行办法》、《中医药振兴发展重大工程实施方案》、《中药工业高质量发│
│ │展实施方案（2026—2030年）》、《中医药标准化行动计划（2024-2026年 │
│ │）》、《关于推进儿童医疗卫生服务高质量发展的意见》、《“儿科和精神│
│ │卫生服务年”行动方案（2025-2027年）》 │
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│公司发展战略│公司坚守“关爱儿童健康，共担社会责任”的经营理念，秉承“爱国、奋斗│
│ │、规范、创新”的宗旨，践行健康中国娃使命，以提升盈利能力和行业竞争│
│ │力为核心，全面推进提质增效、精益管理、降本提效；持续深耕儿童用药领│
│ │域，聚焦呼吸、消化、抗感染等高发疾病，坚持中医药传承与自主创新，强│
│ │化儿童用药安全与用药规范，加快研发成果上市转化，通过精益管理优化全│
│ │链条运营、严控成本，不断提升核心竞争力与经营业绩，巩固品牌护城河，│
│ │坚持规范经营与高质量发展，致力成为中国儿童健康领域领军企业，打造中│
│ │国儿药第一品牌。 │
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│公司日常经营│（一）创新研发稳步推进 │
│ │2025年，公司围绕“精准研发”战略，将研发资源集中投向核心治疗领域与│
│ │高潜力创新项目，为产品创新与升级提供了有力支撑。截至报告期末,公司 │
│ │拥有351个药品批文，其中118个产品进入国家医保目录；报告期末，公司有│
│ │7款1类创新药、9款2类新药（含3个中药、6个化药）处于不同的研发阶段。│
│ │报告期内，1类创新药小儿麻龙止咳平喘颗粒正式进入III期临床试验，2类 │
│ │新药的小儿化积颗粒的III期临床结束，即将申报生产，1类新药的百苓止咳│
│ │颗粒，已进入II期临床试验阶段，正在按计划入组。 │
│ │报告期内，研发成果转化见成效，公司及子公司累计获批12个规格的药品注│
│ │册批件，进一步丰富了公司的产品储备。同时，有4个品种通过了仿制药质 │
│ │量和疗效一致性评价，提升了产品在市场中的竞争力；3个品种获得临床试 │
│ │验批准通知书；此外，公司还提交了17个品种的生产申请，为后续商业化上│
│ │市奠定基础。 │
│ │（二）优化市场布局，力争改善业绩 │
│ │公司围绕“管理精细化、服务专业化”的目标，持续优化营销体系，努力对│
│ │冲市场下行压力。一方面优化客户管理，推进客户分级管理，优化营销渠道│
│ │，提升优质客户的合作深度；另一方面精准布局各细分市场，在公立医疗端│
│ │，稳步加大对县域医疗市场的培育力度，通过学术推广、专家讲座等活动，│
│ │稳步提升产品在基层医疗机构的认可度与覆盖率。 │
│ │（三）绿色制造稳步推进，可持续发展能力持续提升 │
│ │公司积极响应国家“双碳”战略，统筹推进绿色制造与数字化转型，不断提│
│ │升运营效率与可持续发展水平。海南生产基地获评国家级绿色工厂，广西生│
│ │产基地完成省级绿色工厂创建，两大基地持续完善绿色制造体系，通过优化│
│ │能源结构、升级环保设施、改进清洁生产工艺，促进生产全过程资源集约利│
│ │用。 │
│ │（四）智能制造塑造优势，数字强企链接未来 │
│ │公司以大数据和数字化构建“工业智脑”，美安项目成功入选海南省工业互│
│ │联网应用优秀案例，公司的数字化成果也荣获海口市数字化转型样本企业殊│
│ │荣；通过ERP平台和销售效能平台持续提升精益管理水平，扩大业务线上化 │
│ │覆盖范围，打破生产、采购、质量、销售各环节的数据壁垒；通过构建数字│
│ │化管理平台，在企业与合作伙伴之间建立起数据驱动的主动反馈机制，基于│
│ │资源共享和数据集成，推动生产端与消费端的协同创新，提升运营效率。公│
│ │司高度重视合规管理与数据安全，通过数字化手段加强医药合规管控，筑牢│
│ │数据安全的基础设施。同时公司也积极关注AI技术的应用，在营销行为中实│
│ │现了AI识别可靠性的管理创新，在生产端应用AI识别进行质量检测，并通过│
│ │培训学习，使AI工具在公司内部办公中得到广泛应用。 │
│ │（五）强化内控建设，提升合规运营水平 │
│ │2025年3月14日，公司收到海南证监局《关于对海南葫芦娃药业集团股份有 │
│ │限公司采取责令改正措施的决定》（〔2025〕7号），指出公司2023年年度 │
│ │报告存在营业收入、利润等财务信息披露不准确问题；同时，公司2024年度│
│ │内部控制被立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具否定意见的《内部控制│
│ │审计报告》，涉及2023年度财务报表重述、部分外购研发项目审批流程不规│
│ │范等问题。公司高度重视，成立由董事长牵头的专项整改小组，联合审计、│
│ │财务、研发、营销等部门，持续推进流程优化与风险管理强化工作，围绕医│
│ │药营销、研发费用核算、财务管理等重点领域加强和完善风险防控体系，开│
│ │展内控体系运行有效性检查。 │
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│公司经营计划│1、坚持合规经营，持续健全治理体系 │
│ │持续完善公司治理结构，优化内控管理机制，全面审慎评估内外部风险，在│
│ │规范运营保障中保障质量与效率，以透明合规赢得市场信任。不断完善全链│
│ │条合规管理体系，覆盖研发注册、生产质量、市场销售、财务税务、资本市│
│ │场等全业务领域，动态更新合规风险清单，定期开展合规风险排查，对发现│
│ │的问题立即整改。建立合规管理考核机制，将合规表现纳入部门和个人绩效│
│ │考核，对合规风险事件实行零容忍。定期开展全员合规培训，覆盖所有核心│
│ │岗位人员，切实将合规要求融入日常工作，推动企业实现高质量稳健增长。│
│ │2、强化科技创新，激活新质生产力 │
│ │紧密贴合新质生产力发展要求，完善创新驱动机制，持续打造核心竞争优势│
│ │。重点打造高素质专业化人才队伍，完善高效协同、与时俱进的管理机制，│
│ │营造干事创业、积极进取的企业文化，培育持续创新、主动学习的发展能力│
│ │。依托张强院士工作站持续强化研发，深耕高端儿童药制剂领域，优化产品│
│ │管线布局。紧跟大健康产业趋势，重点布局儿童健康等产品矩阵，不断丰富│
│ │产品集群，提升研发与专业化服务能力。 │
│ │3、推进精益管理，全面提升运营效率 │
│ │构建“目标清晰、节点明确、过程可控、结果可量化”的闭环管理体系，推│
│ │动工作高效执行、精准评估、持续优化。强化全面预算管理，将指标分解至│
│ │部门、落实到月度，建立动态监控与超预算专项审批机制，确保预算管控落│
│ │地见效。深化全链条降本增效，采购端建立核心原材料战略储备，推行集中│
│ │采购与长期协议；生产端优化工艺、提升原料利用率、降低单位能耗；营销│
│ │端优化费用结构、精准投放营销资源、提升投入产出比。全面盘活存量资产│
│ │，切实提升资产运营效率与价值转化能力。 │
│ │4、聚焦品牌建设，夯实百年品牌根基 │
│ │全力打造“葫芦娃”中国儿药民族品牌，进一步强化专业化服务能力。牢固│
│ │树立全员服务意识，提升岗位专业能力；积极履行社会责任，保持良好公益│
│ │形象，回馈社会；建立内外联动机制，向消费者了解对公司产品需求与改进│
│ │建议，挖掘产品优势，提升生产工艺与质量管理水平；将服务效能纳入考核│
│ │体系，推动服务能力落地见效，以品牌力支撑市场拓展与长期可持续发展。│
│ │5、深耕主业市场，夯实经营发展底盘 │
│ │坚持以市场为导向、以效益为目标，优化客户分级分类管理，完善营销渠道│
│ │体系，深化与优质客户战略合作，提升客户黏性与核心业务贡献度。聚焦主│
│ │营业务提质增效，强化全流程质量管控，以稳定可靠的产品品质巩固市场地│
│ │位。持续提升市场开拓能力，优化业务结构，稳步拓展增量业务，不断增强│
│ │公司核心竞争力与综合发展实力，确保经营业绩稳步提升。 │
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│公司资金需求│1.儿科药品研发项目 │
│ │2.营销体系建设及品牌推广项目 │
│ │3.补充流动资金 │
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│可能面对风险│（一）原材料价格波动的风险 │
│ │公司生产中成药所需中药材主要有金银花、麦冬、川贝母等几十味中药材，│
│ │以市场种植面积较大的传统药材为主，市场供应相对充足。但中药材由于多│
│ │为自然生长、季节采集，产地分布带有明显的地域性，其产量和品质会受自│
│ │然气候、土壤条件以及采摘、晾晒、切片加工方法的影响，价格容易波动。│
│ │同时，公司生产化学药品所需原料药受市场需求、环保等因素影响，价格也│
│ │会波动。如果公司生产所需主要中药材和原料药价格出现大幅上涨或异常波│
│ │动，而采购部门未能及时把握主要原材料价格变动趋势，将可能对公司盈利│
│ │能力产生不利影响。 │
│ │（二）应收账款发生坏账的风险 │
│ │随着公司业务规模的扩大以及受宏观经济因素影响，报告期内，公司应收账│
│ │款有一定幅度的上升。在“两票制”政策下，公司针对公立医疗机构的销售│
│ │主要采用配送商模式，配送商下游客户为公立医院等医疗机构，其回款周期│
│ │较长，公司通常会给予配送商一定的账期；同时，受宏观经济因素影响，终│
│ │端医疗机构和连锁药店客户的销售及回款情况均受到不同程度的影响，进而│
│ │导致公司客户对公司的回款周期增长，导致近年来公司应收账款规模扩大。│
│ │未来随着公司业务规模的不断扩大及销售收入的增长，应收账款规模可能会│
│ │进一步扩大，若客户因各种原因而不能及时或无力支付货款，公司将面临发│
│ │生坏账的风险，对公司业绩和生产经营产生不利影响。 │
│ │（三）研发项目进度不及预期和研发投入增加导致的业绩风险 │
│ │药品研发是一项系统工程，包括选题、工艺研究、质量研究、药理毒理研究│
│ │、临床研究、小试和中试等阶段，产品开发周期较长，需要进行大量的技术│
│ │研究工作和持续的资金投入。尤其是儿科药品的研发，尽管国家政策给予支│
│ │持，但家长普遍不愿意儿童进行临床试验，导致儿童药临床研究时间和资金│
│ │成本较高，造成国内儿童药物研发包括剂型改进等进展缓慢，儿科药品的研│
│ │发周期过长，从而影响药品投资回报率。公司虽然建立了较为完善的药品研│
│ │发体系，在研发投入前进行充分的项目论证，并对各环节进行严格的风险控│
│ │制，但如果公司因国家政策的调控、开发资金投入不足、未能准确预测产品│
│ │的市场发展趋势、药物创新效果不明显等不确定性原因，研发人力、物力投│
│ │入未能成功转化为技术成果，将存在产品或技术开发失败的可能性，从而形│
│ │成研发风险。同时，报告期内公司持续增加研发投入，公司在研项目包括多│
│ │个制剂开发以及一致性评价项目，相应研发投入将影响公司业绩。 │
│ │（四）市场竞争加剧的风险 │
│ │公司目前已形成以儿科用药为发展特色、中成药及化药制剂同步发展的产品│
│ │体系，涵盖呼吸系统、消化系统、全身抗感染类等常见疾病领域。一方面，│
│ │受国家鼓励医药产业特别是儿科用药发展、加大公共卫生投入及人口老龄化│
│ │等因素影响，我国医药市场需求规模不断扩大，将有更多企业进入儿科用药│
│ │领域及公司产品所处其它市场领域，现有行业内企业的研发及生产投入也将│
│ │不断加大，新药品研发及上市有可能加大产品竞争。另一方面，在医疗体制│
│ │改革不断深入的当下，医保控费、药品集采等政策的推行，以及“三同”“│
│ │四同”政策的落地，正推动着医保药店与院内药品价格趋向一致，药品价格│
│ │管理也愈发严格。与此同时，医保政策的调整、零差价政策的推行以及医保│
│ │个账改革的实施，使消费者的购药习惯和选择发生了较大的改变，行业优胜│
│ │劣汰洗牌加速，传统的营销模式和销售渠道遭遇挑战。公司面临着行业竞争│
│ │加剧的压力。如果公司不能及时有效地应对市场竞争，将会面临增长放缓、│
│ │市场份额下降的风险。 │
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│项目中标 │葫芦娃2023年11月8日公告，公司全资子公司广西维威参加了联合采购办公 │
│ │室组织的第九批全国药品集中采购。广西维威的药品盐酸托莫西汀口服溶液│
│ │拟中选本次集中采购。本次拟中选药品确定中选、签订采购合同并实施后，│
│ │将对公司未来经营业绩具有一定的积极影响。 │
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│增发股票 │定增募资投入美安儿童药智能制造基地项目等：葫芦娃2021年2月9日发布定│
│ │增预案，公司拟非公开发行不超过12003.2625万股股份，募集资金总额不超│
│ │过10亿元，拟用于：1）美安儿童药智能制造基地项目，总投资58870.43万 │
│ │元，拟投入募集资金4.432亿元。预计本项目的税后内部收益率为19.9%，税│
│ │后静态投资回收期为6.77年（含建设期）。2）南宁生产基地二期项目，总 │
│ │投资32866.62万元，拟投入募集资金2.568亿元。预计本项目的税后内部收 │
│ │益率为19.79%，税后静态投资回收期为6.46年（含建设期）。3）补充流动 │
│ │资金及偿还银行贷款，拟投入募集资金3亿元。 │
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〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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