热点题材☆ ◇605258 协和电子 更新日期：2025-04-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、汽车电子、毫米雷达、PCB概念
风格:户数减少、小盘非融、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2023-09-26│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司的高频通讯产品已经广泛应用于4G、5G领域。
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2023-02-22│毫米波雷达 │关联度：☆☆☆
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公司积极布局板块新起点，组织团队研究开发了车载毫米波雷达等产品且已批量供货。
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2022-01-14│汽车电子 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品为刚性、挠性电路板以及印制电路板的表面贴装业务，应用于汽车电子、高频
通讯等中高端领域
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2021-10-18│PCB概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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国内领先的高频通讯板生产商;公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研产销和表面贴装业
务(SMT)，在汽车电子、高频通讯领域具备较强的竞争力，已成功通过东风科技、星宇股份、伟
时电子、罗森伯格等国内外知名企业的认证
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2024-10-29│高盛持股 │关联度：☆
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截止2024-09-30,高盛公司有限责任公司持有44.74万股(占总股本比例为：0.51%)
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2020-12-03│转板A股 │关联度：☆☆☆
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协和电子:【870554:2017-01-23至2018-01-24】于2020-12-03在上交所上市
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2025-04-03│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2025-04-03│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-03公司AB股总市值为：26.66亿元
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2024-09-30│户数减少 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30股东户数相对于2024-06-30变动-38.38%
【3.事件驱动】
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2023-10-09│高端PCB产业链厂商密集布局，市场有望扩容
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随着全球电子信息技术迅速发展，5G、AI、云计算、大数据等应用场景加速演变，对PCB性
能提出了更高的要求，如高频、高速、高压、耐热、低损耗等，由此催生对大尺寸、高层数、高
阶HDI以及高频高速PCB等产品的强劲需求。高端PCB正成为众多厂商角逐的焦点。崇达技术声称
将加快高端板产能的扩产、科翔股份拟掷20亿新建高端PCB智能制造工厂，近期多地相关项目也
在陆续签约、开工，预示着高频高速高层高阶PCB市场或将继续蓬勃。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的│
│ │表面贴装业务(SMT)，产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域。 │
│ │公司已与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺│
│ │尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期稳│
│ │定的合作关系。公司专注于汽车电子、高频通讯等中高端领域，报告期上述│
│ │领域收入合计占比达98%左右。在汽车电子领域，公司产品主要应用于汽车 │
│ │发动机管理系统、汽车仪表系统、车载信息系统、空调控制系统、制动安全│
│ │系统、后座娱乐管理系统、汽车照明系统、车身电子系统等领域，由于汽车│
│ │部件要求在高温、低温、高压、震动和有水等环境条件下仍能高精准运行，│
│ │且汽车电子安全性涉及生命安全,因此对PCB品质、寿命、可靠性要求严苛，│
│ │进入门槛较高;在高频通讯领域，公司产品主要应用于基站天线、基站无源 │
│ │功分器、基站滤波器、基站合路器等移动通信领域，高频通讯板生产对生产│
│ │技术、工艺控制、物料选择、技术参数等要求较高，进入技术壁垒较高，公│
│ │司是国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一,具有较强竞争优势。 │
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│产品业务 │公司主要从事刚性印制电路板、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印│
│ │制电路板的表面贴装业务（SMT），产品主要应用于汽车电子、高频通讯等 │
│ │中高端领域。 │
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│经营模式 │公司目前的经营模式主要是在获取客户订单后，购买相关的原材料，实施线│
│ │路板产品的加工生产以及为部分客户提供线路板的表面贴装（SMT），公司 │
│ │的销售主要采取直销模式，直接销售给公司客户。 │
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│行业地位 │国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一 │
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│核心竞争力 │1、客户优势 │
│ │公司专注于汽车电子、高频通讯领域，进入壁垒都相对较高，需通过客户各│
│ │种较为严格的专项认证和体系认证，进入其供应链体系，达成长期战略合作│
│ │伙伴关系后，一般便不轻易更换供应商。公司已与东风科技、星宇股份、伟│
│ │时电子等国内外知名汽车、通讯企业建立了稳定的合作关系，同时与蜂巢能│
│ │源、上汽时代动力等新能源领域的客户建立了合作。公司依托线路板和SMT │
│ │贴片的生产能力，为客户提供“一站式”的加工服务。公司连续多年获得客│
│ │户授予的“优秀供应商”、“特别贡献奖”等荣誉。报告期内，公司通过快│
│ │速响应客户需求，根据其个性化订单优化研发、生产、交付等环节，充分提│
│ │升精细化管理水平，不断优化提升服务客户的能力。 │
│ │2、技术优势 │
│ │公司一直以提高生产技术水平和研发创新能力作为企业发展的核心，先后获│
│ │评江苏省高新技术企业、江苏省企业技术中心、常州市企业技术中心、常州│
│ │市柔性印制电路板通讯工程技术研究中心和常州市明星企业等多项荣誉或认│
│ │定。近年来，随着汽车电子等高端领域的产品的电子设计越来越精密，线宽│
│ │线距越来越小，对PCB的高集成度带来更高要求。通过近年募投项目的实施 │
│ │，公司积极引进国内外先进数控钻孔机、LDI激光直接成像设备等，进一步 │
│ │提高了自动化水平和生产效率；电子事业部引进了松下的贴片机，进一步提│
│ │高单位面积生产能力及实现更高精度的贴装，满足了客户一站式的综合服务│
│ │。公司已具备线宽/线距2mil、16层电路板生产能力。同时公司拥有一批经 │
│ │验丰富、技术过硬的骨干人员，已建立健全了一套较为完善的研发体系，先│
│ │进的设备搭配先进的生产技术理念和能力为公司保持领先优势提供可靠保证│
│ │，强化了核心竞争力。截至报告期期末，公司及合并报表范围子公司共拥有│
│ │发明专利13项，实用新型专利78项，外观设计专利3项，软件著作权8项。 │
│ │3、质量优势 │
│ │公司产品主要应用于汽车电子、高频通讯等领域。公司坚持以质量为本，通│
│ │过不断改进生产流程，加强在采购、生产、销售等各个环节的质量控制，积│
│ │累了丰富的产品质量控制经验，保证了产品质量的优质、稳定。经过多年的│
│ │积累和发展，一方面，公司建立了完善可靠的质量控制体系，严格把关，确│
│ │保公司产品的稳定性，已先后通过了ISO9001、IATF16949、UL等质量相关体│
│ │系认证。另一方面，公司根据汽车电子、高频通讯行业所用PCB产品质量控 │
│ │制点的不同，制定了差异化的品质控制规范和流程。公司除使用全自动外观│
│ │检查机检验外，还选拔经验丰富的检验人员依据订单需求进行再次复检，确│
│ │保产品良率能够满足下游客户的差异化需求。 │
│ │4、管理优势 │
│ │公司PCB产品以中小批量为市场定位，具有平均订单面积小、订单数量多、 │
│ │品种多等特点。如何通过合理、有效的管理和组织调度，生产出各类量小而│
│ │品种繁杂的产品，做好诸多产品的质量控制，并能满足客户快速交货的需求│
│ │是公司竞争实力的重要体现。公司制订了严格高效的生产经营制度，不断加│
│ │强生产经营的规范化和标准化。经过日常经营的积累以及不断学习行业先进│
│ │生产技术，公司在原料采购、工艺参数优化、人力配备、生产安排和交货等│
│ │方面逐渐形成了一套完整的控制管理体系。公司根据生产经营需要采取了ER│
│ │P管理系统，结合BOM选料和工艺作业流程卡，有效提升了公司经营数据的准│
│ │确性、完整性和实时性，使公司的生产经营能够对客户的多样化需求作出及│
│ │时、快速响应。 │
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│经营指标 │2023年公司实现营业收入73,343.20万元，同比增长6.65%，归属上市公司股│
│ │东的净利润3,732.16万元，同比减少26.16%。 │
│ │2023年，公司实现营业收入73,343.20万元，同比增长6.65%，其中：主营业│
│ │务收入70,020.17万元，同比增长6.72%。 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2023年末，公司及合并报表范围子公司共拥有发明专利13项，实│
│营权 │用新型专利78项，外观设计专利3项，软件著作权8项。 │
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│投资逻辑 │公司已与东风科技、星宇股份、伟时电子等国内外知名汽车、通讯企业建立│
│ │了长期稳定的合作关系。同时与蜂巢能源、上汽时代动力等新能源领域的客│
│ │户建立了合作。 │
│ │公司一直以提高生产技术水平和研发创新能力作为企业发展的核心，先后获│
│ │评江苏省高新技术企业、江苏省企业技术中心、常州市企业技术中心、常州│
│ │市柔性印制电路板通讯工程技术研究中心和常州市明星企业等多项荣誉或认│
│ │定。 │
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│消费群体 │汽车电子、高频通讯等中高端领域 │
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│消费市场 │内销、外销 │
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│增持减持 │协和电子2024年12月16日公告，公司股东东禾投资计划15个交易日起3个月 │
│ │内，通过集中竞价方式减持公司股份不超过30.60万股，占公司总股本的0.3│
│ │477%，协诚投资计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过47.70万股，占 │
│ │公司总股本的0.542%。截至公告日，东禾投资持有公司无限售条件流通股13│
│ │6.00万股，占公司总股份的1.55%；协诚投资持有公司无限售条件流通股136│
│ │.00万股，占公司总股份的1.55%。 │
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│对外投资 │设立合资公司：协和电子2022年1月6日公告，公司拟与江苏泛亚微透科技股│
│ │份有限公司等累计21家机构及个人共同发起设立合资公司“江苏源氢新能源│
│ │科技股份有限公司”，投资建设氢燃料电池质子交换膜项目。合资公司注册│
│ │资本为4亿元，其中协和电子出资500万元，占合资公司总股本的1.25%。 │
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│行业竞争格局│中长期来看未来全球PCB行业仍将呈现增长的趋势，Prismark预测2023-2028│
│ │年全球PCB产值复合增长率约为5.4%，2028年全球PCB产值将达到约904.13亿│
│ │美元。中国仍将继续保持行业的主导制造中心地位，但由于中国PCB行业的 │
│ │产品结构和一些生产转移，Prismark预测2023-2028年中国大陆PCB产值复合│
│ │增长率约为4.1%，略低于全球，预计到2028年中国PCB产值将达到约461.80 │
│ │亿美元。对于PCB产品，无线通信、服务器和数据存储、新能源和智能驾驶 │
│ │以及消费电子等市场仍将是行业长期的重要增长驱动力。伴随5G时代下物联│
│ │网、AI、智能穿戴等新型应用场景的不断涌现，各类终端应用也带来数据流│
│ │量的激增，在下游电子产品拉升PCB用量的同时，也进一步驱动PCB向高速、│
│ │高频和集成化、小型化、轻薄化的方向发展。高多层、高频高速、HDI等中 │
│ │高阶PCB产品的需求将继续保持较好增长。 │
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│行业发展趋势│PCB行业属于电子信息产品制造的基础产业，受宏观经济周期性波动影响较 │
│ │大。据Prismark估测，2023年全球PCB产值约为695.17亿美元，同比下降约1│
│ │4.96%，2023年全球PCB虽有创新但也抵挡不了整个行业所面临的周期压力。│
│ │国金证券认为2023年是充分消化需求疲软状态的一年，经过这一整年的调整│
│ │后周期压力将得到释放，2024年将成为修复的一年，IDC对智能手机、PC、 │
│ │服务器等关键领域的出货量预期在2024年会迎来一个修复性成长，中汽协对│
│ │中国汽车销量也提出3%的增速预期。在这样的基本需求的修复下，PCB行业 │
│ │也有望能够迎来修复，根据CPCA引用数据预测，2024年全球PCB产值同比有 │
│ │望恢复增长、增幅有望达到4.1%。 │
│ │从中长期来看，未来全球PCB行业仍将呈现增长的趋势。Prismark预测2023-│
│ │2028年全球PCB产值复合增长率约为5.4%，2028年全球PCB产值将达到约904.│
│ │13亿美元。中国仍将继续保持行业的主导制造中心地位，但由于中国PCB行 │
│ │业的产品结构和一些生产转移，Prismark预测2023-2028年中国大陆PCB产值│
│ │复合增长率约为4.1%，略低于全球，预计到2028年中国大陆PCB产值将达到 │
│ │约461.80亿美元。 │
│ │汽车电动化大背景下，预计2020-2030年间汽车电子化率提升15.2%至49.55%│
│ │，远高于2010-2020年期间的4.8%的提升幅度。汽车PCB已经成为PCB下游应 │
│ │用增长最快的领域之一。随着汽车往电动化、智能化方向发展，汽车PCB市 │
│ │场将快速成长至千亿规模。 │
│ │5G时代，高频PCB的需求预期大幅增长。同等信号覆盖区域所需5G宏基站数 │
│ │量远多于4G宏基站数量。据国家工信部统计数据显示，截至2023年底，我国│
│ │5G基站总数达337.7万个。未来，随着5G渗透率持续提升以及重点场所移动 │
│ │网络深度覆盖的推进，高频PCB需求也将持续提升。另一方面，5G波长为毫 │
│ │米级，波长极短，频率极高，造成绕射和穿墙能力差，在传播介质中的衰减│
│ │情况严重，相比于4G基站，5G宏基站覆盖区域较小，未来在热点区域、人口│
│ │密集区域进一步铺设基站，有望带动高频PCB市场需求持续增长。 │
│ │新能源车动力电池发展的同时储能电池产业也预期发展较快,在碳中和背景 │
│ │下储能产业步入高速发展期，带动储能电池FPC/CCS产品需求。据浙商证券 │
│ │进一步估算，2025年储能电池FPC市场贡献的规模有望达到新能源汽车市场 │
│ │的19%，2025年全球储能电池FPC、CCS市场空间有望达到12-21亿元、30-51 │
│ │亿元。2030年储能电池FPC市场贡献的规模有望达到新能源汽车市场的33%，│
│ │2030年全球储能电池FPC、CCS市场空间有望达到46-79亿元、116-198亿元。│
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│公司发展战略│公司专注于印制电路板行业，致力于为下游客户提供包括刚性印制电路板、│
│ │挠性印制电路板等多样化、全方位的产品选择和印制电路板的表面贴装业务│
│ │一站式服务。公司坚持聚焦行业优势客户，选择与汽车电子、高频通讯等下│
│ │游领域优势客户深入合作，并逐渐向下游纵向延伸。大力开发新能源领域的│
│ │客户群体，依托公司的研发能力和产品制造实力，为客户提供产品总成等整│
│ │体服务。 │
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│公司日常经营│（1）积极开拓市场 │
│ │报告期内，面对较为复杂严峻的市场环境，公司紧盯市场走势，加强市场研│
│ │判，立足于自身优势，积极把握增量市场，抢抓市场新机遇，拓展新业务领│
│ │域，从横向和纵向两个维度积极开拓市场，提升公司市场竞争力。 │
│ │（2）加强新产品研发力度 │
│ │近年来，受国家对新能源领域优惠政策的大力支持，新能源领域的需求持续│
│ │上升。公司不断加强新产品的研发投入，加大新能源汽车用PCB等新产品的 │
│ │开发力度，大力开发新能源汽车领域和光伏储能领域的客户，拓展产品结构│
│ │。在保证常规产品生产的基础上，持续延伸新能源汽车领域和光伏储能领域│
│ │。 │
│ │（3）稳步推进募投项目建设 │
│ │募投项目是公司重点建设项目。报告期内，公司稳步推进“年产100万平方 │
│ │米高密度多层印刷电路板扩建项目”和“汽车电子电器产品自动化贴装产业│
│ │化项目”的建设，全年共计投入募集资金6146.67万元，引进一系列先进设 │
│ │备。截至报告期末，募集资金投入进度已达86.08%，公司结合市场整体情况│
│ │和募投项目的实际建设进度，于2023年12月审慎决定将“年产100万平方米 │
│ │高密度多层印刷电路板扩建项目、汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目│
│ │”达到预定可使用状态日期从2023年12月延期至2024年12月。 │
│ │（4）持续推动数字化建设 │
│ │公司全力推进整体数字化转型，针对运营链上重要环节物流运输、质量管理│
│ │、仓储、生产计划、可视化管理等方面进行规范化管控提升，所引进的ERP │
│ │、WMS、MES系统正逐步匹配稳定，加强了整体公司各环节管理效率的提升，│
│ │打通高效能管理通道。 │
│ │（5）持续提升管理队伍建设 │
│ │为更好提升中层管理队伍的综合能力，2023年3月开启为期半年的“星火计 │
│ │划·干部管理能力提升训练营”，分别从管理者角色定位、自我激励、沟通│
│ │技巧、项目管理、人才管理、高效领导、高效会议等不同维度入手，对整个│
│ │公司中层管理队伍进行点对点能力提升。 │
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│公司经营计划│2024年，随着PCB产业有望实现整体复苏，公司将乘势而上从市场开拓、产 │
│ │品研发、人才招引、安全生产等几个方面内修外练，提升公司的整体市场竞│
│ │争力： │
│ │（1）加大市场开拓的深度和广度。2024年，公司将在已稳定的工艺技术及 │
│ │制程能力基础上，进一步深挖产品市场，打通纵向及横向产品链，着重维护│
│ │客户关系，做好生产精细化流程及质量管控，提升良品率，提高客户满意度│
│ │，力争2024全年营业收入达到8亿元以上。（2）持续推动产品研发与升级。│
│ │在公司原有汽车电子和高频通讯PCB领域持续加大技术研发、工艺优化与升 │
│ │级力度，不断提升产品质量与稳定性。同时持续布局动力电池和储能电池用│
│ │FPC/CCS等新能源领域用产品，推动公司产品结构优化升级。（3）积极开展│
│ │人才招引与培训活动。明确人才队伍建设目标，做好人才梯队储备，重视年│
│ │轻人才培育，内培外引高素质专业技术人才，发掘及培养管理人才，提升队│
│ │伍的专业能力，助推公司提升软实力。（4）不断强化安全生产意识。2024 │
│ │年，公司将持续健全安全管理体系，通过定期的安全培训、演练和检查，确│
│ │保公司的生产过程安全可控，有效预防和减少安全事故的发生。持续完善消│
│ │防设施和器材配置，确保消防系统的正常运行。加强消防安全培训和演练，│
│ │提高员工的消防安全意识和自救互救能力。通过定期的消防安全检查和维护│
│ │，及时发现和消除火灾隐患，确保企业的消防安全。 │
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│公司资金需求│持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用│
│ │资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、行业与市场竞争风险 │
│ │PCB行业作为电子工业的基础元器件行业，其供求变化受宏观经济形势的影 │
│ │响较大，同时PCB行业集中度较低、市场竞争较为充分且激烈。尽管全球PCB│
│ │产业重心进一步向中国转移，中国PCB将迎来一个全新的发展时机，但因成 │
│ │本和市场等优势的逐步缩小，行业大规模扩产，以及环保日趋严苛，中国PC│
│ │B行业的企业将面临更激烈的市场竞争。虽然公司具有明显的核心竞争优势 │
│ │，但如果不能有效应对日益激烈的市场竞争，将会对公司的业绩产生不利影│
│ │响。 │
│ │公司将依照既定的整体发展战略及经营策略，不断强化并充分利用自身优势│
│ │，积极应对市场竞争。 │
│ │2、生产经营风险 │
│ │（1）主要原材料采购价格变动的风险。 │
│ │（2）应收账款增加的风险。 │
│ │（3）产品质量控制风险。 │
│ │（4）环保风险。印制电路板行业存在一定的环保风险，公司在生产经营过 │
│ │程中，十分重视对环境的影响，对环境安全持续推进源头管控，并积极落实│
│ │最新环保法律法规要求，持续加强环保投入，并对员工进行环保知识培训，│
│ │提升员工环保素养。 │
│ │（5）毛利率及净利率下滑风险。 │
│ │3、技术创新风险 │
│ │印制电路板行业是一个技术密集型、资金密集型和业务管理难度较高的综合│
│ │性行业。PCB产品的研发及规模化生产融合了电子、机械、计算机、光学、 │
│ │材料、化工等多门学科的知识储备与交叉运用，技术集成度高，需要企业在│
│ │诸多技术专业领域的多年学习与沉淀。随着技术的不断进步和客户要求的进│
│ │一步提高，若公司未来不能保持对新技术的吸收应用以及对新产品、新工艺│
│ │的持续开发，则存在丧失技术优势，公司市场竞争力和盈利能力出现下滑的│
│ │风险。 │
│ │4、募集资金投资项目的风险 │
│ │募投项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中及项目建成后，假│
│ │如国家政策、市场环境、行业技术及相关因素出现重大不利变化，则可能导│
│ │致公司募投项目新增产能无法完全消化，从而给公司经营带来不利影响。 │
│ │募投项目建成后，公司固定资产规模扩大将导致年折旧费用的上升。如果未│
│ │来市场发生重大不利变化，募投项目未能实现预期效益，则存在项目投产后│
│ │利润增长不能抵消折旧增长、进而导致净利润下滑的风险。 │
│ │5、实际控制人不当控制的风险 │
│ │公司实际控制人为张南国、张南星、张建荣、张敏金四人通过直接持股和间│
│ │接支配的方式合计控制公司57.06%的表决权股份，居绝对控股地位。尽管公│
│ │司已经建立了规范的法人治理结构和完善的内部控制制度，但是如果公司实│
│ │际控制人利用其控股地位，通过在股东大会上行使表决权，对公司的经营决│
│ │策、人事任免等事项作出影响，则存在实际控制人不当控制、损害公司及其│
│ │他中小股东利益的风险。 │
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│公司股东承诺│公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易 │
│ │日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司 │
│ │全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等│
│ │措施来稳定股价。 │
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